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美债将迎“最终清算”！“新债王”预警：美债崩盘将触发美元资产逃离潮

前的环境。他进一步指出，蓬勃发展的私募信贷市场与2000年代中期的担保债务凭证（CDO）市场如出一辙，“发行量惊人，市场接纳度极高”。这位投资人指出，近几个月公开信贷市场表现优于私募市场，并认为后者存在“过度投资”和被迫抛售风险。“我认为超额回报已远不如从前，”冈拉克说道。他举例哈佛大学等美国机构可能抛售私募资产——随着特朗普政府削减拨款，该校正考虑减持捐赠基金中的私募股权持仓。截至3月该公司管理资产达930亿美元，员工超250人。这位准确预测2016年特朗普胜选的基金经理延续其大胆风格，去年9月给美联储经济应对表现打出“F”评级并成功预言50基点降息，今年初更抛出“微软公司债是否比美债更安全”的开放式命题。收益率或破6%？谈及美债前景，冈拉克认为随着经济走弱，长期债券收益率可能继续攀升。若收益率触及6%，或将迫使美联储出手启动量化宽松，通过购买长期国债抑制借贷成本。面对联邦债务与赤字螺旋上升，双线资本与太平洋投资管理公司、TCW集团等同行均规避最长期限美债，转而青睐利率风险较低的短期品种。美国30年期国债收益率上月触及5.15%的近二十年高位，周三报4.91%。值得注意的是，尽管短期美债利率下行，长期基准收益率年内仍保持升势。美国长期债券收益率上升以固收预测闻名的冈拉克近期愈发看好黄金，强调其作为“真实资产类别”的地位已“不再是偏执生存主义者和投机者的专属”。他指出：“资金不再流入美国的重大范式转变下，黄金突然成了避险资产。”冈拉克此前成功预言金价将突破历史纪录（今年已应验），5月更向CNBC表示金价可能从现价3350美元飙升至4000美元/盎司。这位投资大佬还将印度列为“最具投资价值”的长期机遇之一。“在这种时期的投资之道是把握长期主题，”冈拉克表示，“或许需要30年，但应当投资印度——它现在的经济特征与35年前的中国如出一辙。”

金融界06-12 08:07

稳定币背后：华盛顿为何突然对美元稳定币情有独钟

据DeFi借贷市场近65%份额。传统信贷市场由银行主导，它们通过历经数十年验证的风险模型和严格监管的资本缓冲来承保风险。私募信贷作为新兴资产类别，已与传统信贷并行发展至全球3万亿美元管理规模。企业不再仅依赖银行，而是通过发行高风险高收益贷款来融资，这对追求更高回报的私募基金和资管机构等机构贷款方颇具吸引力。将这一领域引入链上能扩大贷款方群体并提升透明度。智能合约可实现贷款全周期自动化：资金发放、利息收取，同时确保清算触发条件在链上清晰可见。链上私募信贷的两种模式： "零售化"直接贷款：Figure等平台将房屋装修贷款代币化，并向全球追求收益的钱包销售分拆票据，堪称债务版的Kickstarter。房主通过将贷款拆分为小份额获得更低融资成本，散户储户按月收取票息，协议则自动处理还款流程。 Pyse和Glow将太阳能项目打包，把电力购买协议代币化，并处理从面板安装到电表读数的全流程。投资者只需坐享其成，就能直接从每月电费账单中获得15-20%的年化收益。机构流动性池：私募信贷柜台以链上透明形式呈现。Maple、Goldfinch和Centrifuge等协议将借款人需求打包成由专业承销商管理的链上信贷池。存款人主要为合格投资者、DAO和家族办公室，他们既能赚取浮动收益（7-12%），又能在公开账本上追踪资产表现。这些协议致力于降低运营成本，让承销商上链进行尽调并在24小时内完成放款。Qiro采用承销商网络模式，每个承销商使用独立信用模型，分析工作会获得相应奖励。由于违约风险较高，该领域增速不及抵押贷款。当违约发生时，协议无法使用法院命令等传统催收手段，必须借助传统催收机构，导致处置成本攀升。随着承销商、审计方和催收机构持续上链，市场运营成本将持续下降，贷款方资金池也将大幅深化。（5）代币化债券债券与贷款同属债务工具，但在结构、标准化程度及发行交易方式上存在差异。贷款是一对一协议，债券则是一对多融资工具。债券采用固定格式——例如票面利率5%、期限10年的债券更易评级并在二级市场交易。作为受市场监管的公开工具，债券通常由穆迪等机构进行评级。债券通常用于满足大规模、长期资本需求。政府、公用事业企业和蓝筹公司通过发行债券来筹措预算资金、建设工厂或获取过桥贷款。投资者则定期收取利息，并在到期时收回本金。这一资产类别规模惊人：截至2023年名义价值约140万亿美元，相当于全球股市总市值的1.5倍。当前市场仍运行于1970年代设计的陈旧基础设施上。欧洲清算所（Euroclear）和美国存管信托与清算公司（DTCC）等清算机构需经多重托管方中转，导致交易延迟，形成T+2结算体系。而智能合约债券可实现秒级原子结算，同时向数千个钱包自动派息，内置合规逻辑，并能接入全球流动性池。每笔债券发行可节省40-60个基点的运营成本，财务主管还能获得24小时运转的二级市场，且无需支付交易所上市费用。作为欧洲核心结算托管通道，Euroclear托管着40万亿欧元资产，为2000多家机构连接50个市场。该机构正在开发基于区块链的发行方-经纪商-托管方结算平台，旨在消除重复操作、降低风险，并为客户提供实时数字化工作流。西门子和瑞银等企业已作为欧洲央行试点项目发行了链上债券。日本政府也正与野村证券合作，试验债券上链方案。（6）股票市场这一领域天然具备发展潜力——股票市场本身已有大量散户参与，而代币化能打造全天候运作的"互联网资本市场"。监管障碍是主要瓶颈。美国证交会（SEC）现行的托管与结算规则制定于前区块链时代，强制要求中介机构参与并维持T+2结算周期。这一局面正开始松动。Solana已向SEC申请批准链上股票发行方案，该方案包含KYC验证、投资者教育流程、经纪商托管要求及即时结算功能。Robinhood紧随其后提交申请，主张将代表美国国债剥离凭证或特斯拉单股的代币视为证券本身，而非合成衍生品。海外市场需求更为强烈。得益于宽松管制，外国投资者已持有约19万亿美元美国股票。传统路径是通过eTrade等本土券商（需与美国金融机构合作并支付高昂外汇点差）进行投资。Backed等初创企业正提供替代方案——合成资产。Backed在美国市场购入等值标的股票，已完成1600万美元业务。Kraken近期与其合作，向非美交易者提供美股交易服务。（7）房地产与另类资产房地产是纸质凭证束缚最严重的资产类别。每份地契存放于政府登记处，每笔抵押贷款文件尘封在银行金库。在登记机构接受哈希值作为法定所有权证明前，大规模代币化难以实现。目前全球400万亿美元房地产中仅约20亿美元完成上链。阿联酋是引领变革的地区之一，已有价值30亿美元的房产地契完成链上登记。美国市场，RealT和Lofty AI等房地产科技公司实现超1亿美元住宅资产代币化，租金收益直接流向数字钱包。五、资金渴望流动密码朋克们将"美元稳定币"视为向银行托管和许可白名单的倒退，监管机构则不愿接受能单区块转移十亿美元的无许可通道。但现实是，真正的采用恰恰诞生于这两个"不适区"的交集地带。加密纯粹主义者仍会抱怨，就像早期互联网纯粹主义者憎恶中心化机构颁发的TLS证书。但正是HTTPS技术让我们的父母能安全使用网上银行。同理，美元稳定币和代币化国债或许显得"不够纯粹"，却将成为数十亿人首次无声接触区块链的方式——通过一个从不提及"加密货币"字眼的应用程序。布雷顿森林体系将世界锁定于单一货币，而区块链解放了货币的时间镣铐。每项上链资产都能缩短结算时间、释放沉睡在清算所的抵押品，让同一笔美元在午餐到来前能够为三笔交易提供担保。我们不断回归同一核心观点：货币流通速度终将成为加密技术的杀手级应用场景，而现实资产上链正契合这一主题。价值结算越快，资金再部署频率越高，市场蛋糕就越大。当美元、债务和数据都以网络速度流转时，商业模型将不再是转账费用，而是从流动势能中获利。

金色财经06-04 12:15

又狂飙了！这次前所未有的大分歧来了

CEO戴蒙在本周一发出最新警告：“当前信贷市场风险极高，那些未曾经历重大衰退的人，完全忽视了信贷领域可能爆发的危机，由于尚未看到关税的实际影响，人们仍保持乐观，市场先跌10%又反弹10%，我认为这种自满情绪已经达到危险程度。” 戴蒙进一步强调，华尔街对标普500成分股的盈利预期已经因为关税的初步冲击而下滑，这一数字还将进一步下降。他指出，六个月后，这些盈利增长预测将从年初的约12%降至零增长，若果真如此，这意味着市盈率也会下降。 3 穆迪下调多家华尔街大行信用评级！达利欧：美债风险甚至比穆迪认为的还大！继下调美国主权信用评级后，国际知名评级机构穆迪又下调了多家美国主要银行的长期信用评级。目前，穆迪对摩根大通、美国银行、富国银行等华尔街顶级银行的长期存款评级均从原本的Aa1下调至Aa2。此外，穆迪还将中美洲银行、纽约梅隆银行、道富银行、摩根大通和富国的部分受评子公司和分支机构的长期交易对手风险从Aa1下调至Aa2，并将中美洲银行与纽约梅隆银行部分受评子公司和分支机构的长期高级无抵押债务评级及发行人评级降至Aa2。穆迪指出，下调美国各大银行评级的原因是美国债务的不断膨胀，目前已经达到36万亿美元。在这种情况下，美国政府支持这些主要金融机构高评级债务的能力下降，从而推高了风险。有分析指出，此举标志着对美国金融体系的罕见打击，可能会提高借贷成本。近日，全球最大对冲基金桥水创始人达利欧更是发出警告，穆迪低估了美债风险。达利欧认为，即便穆迪下调了美国的主权信用评级，但忽略了另一个风险。他指出，信用评级之所以低估了信用风险，是因为它们（评级机构）仅关注政府无力偿还债务的风险，但并未纳入另一个隐性风险。达利欧认为，隐性风险来源于美国可能通过印钞偿还债务‌，导致债权人持有的美元贬值，从而导致实际购买力损失‌。这种“隐性违约”风险远高于技术性违约，因为货币贬值将直接侵蚀资产价值，而非单纯减少债务。在达利欧的投资哲学上，他曾坦言：“如果你想玩这个市场游戏，就必须做出与你的直觉和大众看法相反的决定，因为市场反映的是大众的看法。你想在没人想买的时候买入，在没人想卖的时候卖出。这在情感上是很难做到的。而且，你很可能玩不好这个游戏，因为它需要投放很多资源。我们每年都要投入数亿美元，去努力掌握这款游戏，就是因为它很难让人游刃有余。所以我要提醒大家注意市场时机的游戏规则，而且我想说，如果你要去做，就用一种让你不舒服的方式去做，因为它与你的直觉相反。” 此前另外两大国际机构惠誉和标普下调了美国评级，加上此次穆迪的下调，意味着美国已经失去三大评级机构中的“最后一个AAA评级”。对于此次美国信用评级下调事件，机构看法不一。尽管全球最大对冲基金的创始人达利欧发出警告，但华尔街似乎并未有太大的担忧。瑞银全球财富管理的首席投资官Mark Haefele表示，信用评级行动只是出现在头条的风险，而不是市场根本性转变，预计不会对金融市场产生重大直接影响。 Baird的投资分析师Ross Mayfield表示，穆迪的报告并未凸显投资者所不知的美国财政状况，只是为市场提供了一点喘息机会，不会从结构性上改变对未来6到12个月前景的乐观看法。一些机构则是建议客户继续逢低布局股票。摩根士丹利策略师Michael Wilson称，穆迪评级下调引发的股市回调是买入美股的机会，因为中美之间达成关税休战协议后，经济衰退的风险已经降低。汇丰控股多资产策略主管Max Kettner也表示，其团队将任何风险资产的下跌视为加码投资的机会。

格隆汇05-21 16:59

美股震荡中收涨！散户资金成市场 “稳定器”，交易热度刷新历史；美联储降息预期骤变，特朗普与普京通话，俄乌停火谈判曙光初现

根大通 CEO 杰米・戴蒙警告称，当前信贷市场风险极高，市场自满情绪已达危险程度，关税对企业盈利的冲击将逐渐显现，预计未来六个月标普 500 成分股盈利增长预测将从年初的 12% 降至零。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货主力合约涨1.41%，显示出市场对避险资产的需求依然存在。在债券市场方面，30年期美国国债收益率盘中突破5%，引发市场关注。穆迪下调美国主权信用评级被认为是推升美债收益率的重要因素之一。与此同时，市场也在观望美国财政问题的走向，特朗普政府推动的巨额减税和开支法案可能对美债市场产生重大影响。科技股分化，中概股低开高走大型科技股走势分化，苹果因 “AI战略混乱” 跌1.17%，特斯拉跌2.25%，而微软涨1.01%，亚马逊、英伟达等微幅收涨。中概股经历低开后拉升，纳斯达克中国金龙指数开盘跌超 1%，最终收跌 0.17%。个股方面，拼多多涨 0.71%，富途控股涨 1.88%，小米集团 ADR 因自研 3nm 芯片消息涨 3.66%，但哔哩哔哩、蔚来、小鹏汽车等跌幅显著，亿航智能跌 7.57%。美联储降息预期骤变，政策路径扑朔迷离同日，美联储官员们对未来降息预期的表态进一步加剧了市场的不确定性。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，鉴于特朗普政府关税政策带来的影响超出预期，且通胀预期正朝着令人不安的方向发展，他倾向于今年只降息一次，而非此前点阵图预计的两次。博斯蒂克还指出，需要3—6个月时间来理清相关政策的具体影响，并担忧穆迪下调美国信用评级可能引发的连锁反应。美联储副主席杰斐逊则强调，在当前充满不确定性的经济形势下，应等待并观察政策的发展，保持政策稳定预期。纽约联储主席威廉姆斯也警告称，关税政策可能会推高通胀和失业率，美联储在决定下一步利率政策之前需要耐心等待，可能要到6、7月以后前景才会更加明朗。据CME“美联储观察”最新数据，美联储6月维持利率不变的概率为91.6%，降息25个基点的概率仅为8.64%；7月维持利率不变的概率为65.1%，累计降息25个基点的概率为32.5%，累计降息50个基点的概率为2.4%。特朗普与普京通话，俄乌停火谈判曙光初现在国际局势方面，当地时间5月19日，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京就俄乌问题通电话。通话结束后，特朗普表示，俄罗斯和乌克兰将立即启动旨在实现停火的谈判，且梵蒂冈已表示愿意主持谈判。此外，特朗普还透露，他先后与乌克兰总统泽连斯基、欧盟委员会主席冯德莱恩以及法国、意大利、德国和芬兰领导人通了电话。这一消息在一定程度上缓解了市场的地缘政治紧张情绪，但后续谈判进展及实际效果仍存在诸多不确定性，投资者需密切关注相关动态。

金融界05-20 08:06

周五成最危险交易日！全因特朗普爱在周末“放炸弹”

3.3%，纳斯达克100指数重回牛市，信贷市场显示投资者对违约的担忧急剧下降。密尔沃基Allspring Global Investments公司的高级固定收益交易员Mark Clegg说，贝森特的举动只是最新的一课，说明在周末之前降低投资组合风险的重要性。他说：“没有人愿意在市场发生巨大变化后，在周一上午进场试图纠正错误。”他利用周五来“摆脱任何多余的风险”。对于Trzcinka来说，准备工作包括卖出信贷和买入国债，或者转向更高质量的债券以管理风险。在公司债券市场，电子交易和组合交易的兴起也改变了每周的交易模式，使快速买入或卖出一篮子债券变得更加容易。巴克莱银行的Todorova说：“一切都变得更快了。因为速度变快了，投资者可以承受在周五进行交易，因为他们有把握能够执行。” 然而，交易速度和交易量的提高并没有降低交易成本，尤其是对于资产管理公司来说，最近几周，随着周末的临近，他们的交易都非常匆忙。 Cantor Fitzgerald资产管理公司的投资组合经理David Schiffman说：“投资组合经理被迫卖出他们能卖出的东西，而不是他们想卖出的东西。几乎每天都缺乏方向和确定性，这接近我职业生涯中见过的最极端的程度。” 据《华盛顿邮报》统计，自1月20日就职以来，特朗普政府官员已宣布50多次新的或修订的关税政策。特朗普已签署十多项与关税相关的行政命令，约每周一项——一项针对墨西哥毒品和移民，另一项针对加拿大，另有几项修改了此前发布的行政命令。他的一些计划寿命极短：总统的六项关税公告（如对乳制品进口和哥伦比亚贸易的关税）在被修改前持续时间不超过一周，有些甚至不到一天（白宫称这是因为它们达到了预期效果）。很难说这种政策动荡究竟取得了什么成果。达特茅斯学院专攻经济史的经济学家欧文表示，这种波动性恰恰反映了在极短时间内实现目标的难度。

金融界05-16 11:16

中国机构、散户杠杆押注加大！彭博社：中国短期公司债券利差降至历史最低

券首席固定收益分析师Lv Pin表示，信贷市场的上涨也受到上个月末财报季结束后企业债券供应收紧的推动。“ 然而，由于短期债券的风险溢价已处于历史低位，进一步压缩的空间可能有限。

圈内人05-15 11:47

华尔街大多头在这几个动荡中一直坚持初衷，现在他认为还要坚持AI概念投资

础设施建设依赖的是高杠杆公司，必须进入信贷市场融资”。如今，“一些最优秀的公司正自掏腰包进行人工智能资本支出建设”，而且这项技术的实现和商业化速度也快得多。本月早些时候，他的团队筛选了一批“选股与基础设施”股票，他们认为这些股票的估值目前已更接近整体市场。他说，这些股票遍布各个行业。名单上包括英伟达、博通、NextEra能源、Arista网络公司和Marvell科技。哈维表示，今年市场所经历的危机类似于疫情危机，都是由外部冲击引发的。但两者中“基础经济和企业资产负债表实际上都还算不错。不是特别健康，但还可以”。这也是公司坚持标普500目标的另一个重要原因，“我们始终认为基本面是稳健的，”不同于以往的危机。哈维也承认，市场并非毫无风险。 “我们还未完全脱离困境，收益率正在回升，有各种理由认为收益率可能进一步上升，这是我们关注的一项风险，可能成为短期障碍或形成上限，”他说。（市场观察) 来源：加美财经

加美财经05-15 00:00

美股反弹让多头兴奋，但是这位投资人士认为需要保持谨慎，他的理由很充分

混乱加剧、经济衰退概率上升，以及货币和信贷市场潜在动荡的局势。奈尔斯表示，“如果不是，那么从4月8日收盘低点以来标准普尔500指数11%的涨幅，很可能已经把容易赚的钱赚完了。” 他还指出，历史为我们提供了关于熊市心理的重要警示。例如，在全球金融危机期间，标准普尔500指数经历了11次反弹，平均每次上涨10%（通常持续不到两个月），但最终在一年半内累计下跌57%。科技泡沫期间，标准普尔500指数也曾出现七次反弹，平均涨幅14%，每次持续约五个月，但整体下跌了49%，耗时两年半。奈尔斯表示，“在每次反弹期间，市场上都非常希望相信已经触底，但盈利预期和市盈率（股价与收益比）仍需进一步下调，最终导致股价继续下跌。” 奈尔斯认为，除非出现财政刺激或货币政策宽松，否则市场通常需要更长时间才能真正触底。然而，目前政府的重点是削减开支，“而美联储则因担心关税引发的通胀压力和失业率仍然较低而保持按兵不动。” 美国与中国的贸易关系仍然是市场的关键变量。双方甚至连是否正在进行谈判都无法达成共识，因此达成实质性协议的前景渺茫。与此同时，企业为了抢在潜在关税实施前提前行动，拉动了需求。比如奈尔斯提到，苹果公司据称从印度空运了600吨iPhone以规避特朗普关税。他指出，这种需求提前释放在短期内制造出人为的强劲表现，掩盖了潜在的疲软，并将导致第三季度国内生产总值（GDP）出现负增长，标准普尔500指数的盈利预期也将下调。在这种情境下，奈尔斯认为，华尔街目前预计标准普尔500指数2025年每股盈利增长超过10%的预期过于乐观，实际增长“应该更接近于持平”。而如果出现经济衰退，每股盈利增长很可能会转为负值。他说，“我的基本预期是，由于目前需求被提前透支，第三季度GDP将出现负增长，但之后会有所复苏。” 所有这些因素意味着，目前市场估值倍数过高。奈尔斯指出，“标准普尔500指数目前的市盈率为23倍，应该降至当前通胀水平下更合理的19倍。如果发生衰退，这一市盈率通常应降至十几倍。” 奈尔斯表示，“以上因素很可能导致股价至少重新测试低点。” 此外，奈尔斯还总结了尚未公布财报的五家华丽七雄股票的观察要点。Meta、微软、亚马逊和苹果将在未来几天内公布财报，英伟达则稍后公布。奈尔斯表示，市场特别关注Meta在人工智能变现策略方面的进展、微软Azure云业务的表现、亚马逊在关税不确定性下的零售利润率、苹果尽管估值高但基本面存在的问题，以及英伟达虽然短期乐观但长期前景的挑战。（市场观察）来源：加美财经

加美财经04-29 00:00

金融时报：基于三个理由，美元资产的危机远远没有结束

获得银行贷款的公司，正在大规模借入私人信贷市场的资金。许多私人信贷基金所发放的贷款都有到期时间，从现在到2027年间将集中到期。美国消费者联合会投资者保护部门主管、前美国证券交易委员会金融稳定高级顾问科里·弗雷尔对我指出：“如果商业环境在大量私人信贷到期时出现下行，可能会引发多起破产潮。” 这最终不仅可能导致影子银行系统崩溃，还可能波及正规银行部门。当前正规银行对非银行实体的敞口，远高于2008年全球金融危机爆发时。最后一点风险是，美国金融体系在引入加密货币时，特朗普政府对监管执法采取宽松态度，同时削减了证券交易委员会人员并削弱了消费者金融保护局。无论是共和党还是民主党，都支持了“Genius法案”，法案将为加密货币在实体经济中的应用大开方便之门，进一步加剧上述风险。拜登政府在硅谷银行倒闭时，已经被迫事实上支持了加密平台Circle。新立法最近已在参议院和众议院迈过初步关卡，将鼓励更多正式和非正式参与者进入加密货币领域，而特朗普及马斯克在这个此领域有着直接利益关系。我并不是在预测，美国经济一定会因企业债务或加密货币引发的流动性危机而崩溃——虽然如果下一次金融危机源于这些领域，我也不会感到意外。但我要强调的是，即便没有迫在眉睫的贸易战，美国资产市场的风险性和估值过高问题依然存在。再加上特朗普造成的信任赤字，我认为，美元资产末日情景仍有很大的发展空间。来源：加美财经

加美财经04-29 00:00

Wintermute Ventures：我们为什么投资Euler？

lorer：Euler 模拟了现实世界信贷市场的复杂性，但提供了一种透明的风险查看方式。您可以通过 Euler 的 Vault Explorer 或其他第三方仪表盘分析保险库风险。增长动力自推出以来，Euler v2 获得了显著的关注，其 TVL 飙升超过 250 倍，使其成为目前 DeFi 领域增长最快的借贷协议。月活跃用户从不到 1000 人增长到 2025 年 4 月的 10000 人，稳步创下历史新高。此外，今年迄今为止，活跃贷款额已从 8800 万美元增长至 5.1 亿美元，增幅约为 480%。值得注意的是，这一增长是在仅部署了约 200 万美元协议激励措施的情况下实现的。对我们而言，这些指标意义非凡。在流动性挖矿活动往往只吸引短期唯利是图的资本，导致关注数据意义不大的情况下，Euler 已证明，只需最少的财务激励，即可实现真正的有机增长，拥有真正的用户——前提是产品体验像 Euler 一样真正卓越。自推出以来，Euler 的市值一直保持相对稳定，而每日费用和 TVL 却迅速增加。 Source: DefiLlama Source: DefiLlama 多链扩张推动 Euler 近期 TVL 增长的因素有很多：Euler 专注于多链扩展，在过去六个月中已在新兴 EVM 链上快速部署，吸引了大量 TVL，并在新兴网络上确立了其作为领先货币市场的主导地位。2025 年，Euler v2 扩展到快速增长的区块链，例如Base，Sonic，Berachain，Bob，和BNBCHAIN获得实质性的关注，并稳步宣布新的连锁扩张，例如 Optimism。到目前为止，Euler 的区块链扩展取得了成功，目前较小的区块链约占 TVL 总量的 27%。 Source: DefiLlama EulerSwap 最后，对我们 Wintermute Ventures 来说至关重要的是 Euler 即将发布的 EulerSwap 产品（一款直接与其货币市场集成的自动做市商 AMM）的愿景，旨在解决流动性碎片化问题并提升收益。这款掉期产品不仅设计独特高效，而且通过整合Swap市场，Euler 还将自身打造为 DeFi 流动性的一站式服务平台，从而使该协议成为一个完整的生态系统。我们对这一愿景充满期待，并期待运用我们的专业知识为其提供支持。总结 Wintermute Ventures 非常高兴能够投资我们认为 DeFi 领域最有前景的协议之一。自 v2 版本发布以来，Euler 已成为增长最快的借贷协议，其完全稀释后的估值基本保持稳定。其模块化架构可作为 DeFi 货币市场基础设施，满足从保守的机构策略到实验性零售产品等各种风险偏好。这标志着 Euler 无限可能的开始，也标志着 Wintermute Ventures 作为 Euler 的合作伙伴和投资者，开启了一段激动人心的旅程。

金色财经04-18 13:55

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