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路透：不要对特朗普“抱有幻想”，美国及全球经济增速放缓时代已经到来

发生急剧转向，市场很难进行激进布局。在信贷市场，目前的信用利差水平明显低估了当前风险环境的变化，以及日益恶化和充满不确定性的全球贸易环境。” 反映美国国债波动率的MOVE指数以及衡量美国和日本股市波动率的VIX指数和JNIV指数均触及年内高点，主要货币的隐含波动率也有所攀升。周二，全球投资者普遍采取避险操作，全球股市和美债收益率同步下跌。国防类股票集体走强，而科技股普遍承压下行。随着中国宣布报复性关税，墨西哥和加拿大准备采取反制措施，投资者预期全球经济增长放缓，并进一步提高了对美联储降息的押注。目前，期货市场预计美联储今年将累计降息约75个基点，高于两周前预期的50个基点。同时，美国10年期国债收益率跌至4.115%，创下四个半月以来的新低。投资者在充满不确定性的市场环境中，将目光转向了房地产和医疗保健等防御型板块。与此同时，受保护的美国钢铁企业或许能够从中受益，但更高的商品价格势必会沿着供应链层层传导，带来难以预估的影响。高盛集团首席执行官戴维·所罗门（David Solomon）在澳大利亚出席一场会议时表示：“我现在花了大量时间与企业CEO交流，他们都在试图弄清楚这些政策究竟会带来哪些影响。除非政策方向更加明朗，否则我们还将继续经历更长时间的市场波动。但我认为特朗普的政策方向非常明确，他说要做的事情，我们必须认真对待。” 难以交易的市场美元走势的逆转是目前市场中最引人注目的变化之一，因为汇市的信心已经从坚定看涨迅速转为困惑不安。今年1月，市场普遍押注美元上涨，投机资金的美元净多仓规模接近十年来最高。然而，过去几周，这些多头仓位迅速被平仓。截止上周，投机资金已经转为净做空美元，并创下对日元（JPY）的历史最高净多仓纪录。相较于欧元（EUR），美元过去两个交易日下跌近1%，这反映了美国国债收益率走低，而欧洲国债收益率上升，原因是欧洲准备加大国防开支，而特朗普逐步从乌克兰撤出支持。在白宫，特朗普再次指责中国和日本操控本国货币汇率。不过实际上，目前衡量人民币（CNY）对一篮子货币汇率的CFETS人民币汇率指数处于历史高位，而日本近年来一直在通过干预手段支撑日元。周二，随着美元走弱，野村证券全球外汇交易主管凌浩伦（Hoe Lon Leng）表示，这或许是“压垮美元多头的最后一根稻草”。他指出：“美元上涨的逻辑正在消退，而价格走势不断验证这一趋势。如果中国和美国都不希望美元对人民币走强，那么美元就只能走软。” 当然，并非所有分析师都认定局势不可逆转，市场波动尚未达到极端水平，仍有部分人士认为，未来仍可能出现贸易谈判窗口期，出现缓和迹象。但政策反复无常已经逐渐侵蚀了投资者此前对达成突破性协议的乐观预期。 “现在，关税威胁已经完成了它的历史使命，接下来的阶段，就是实打实地承受关税带来的冲击。”**哈里斯金融集团合伙人杰米·考克斯（Jamie Cox）**表示，“市场现在必须消化这个现实，而这些数据无一例外都已经变成了红色（亏损）。”

埃尔瓦03-04 20:57

曾经认为美国经济不会着陆的经济学家，认为特朗普的政策对投资者造成了真正的压力

，而失业率的上升可能会影响利率、股市和信贷市场。”斯洛克表示。斯洛克提供的下一个图表显示，尽管市场上关于政策不确定性的讨论日益增多，但部分市场仍对这一风险表现得漠不关心。信贷利差（即投资者向公司放贷时相对于国债要求的额外收益）通常会在经济政策不确定时期上升。然而，目前存在明显的脱节——尽管政策不确定性飙升，但信贷利差仍处于历史低位。 “问题在于，如果政策不确定性持续升高，是否会开始对资本支出和招聘决策产生负面影响。”斯洛克表示。摩根士丹利策略师迈克·威尔逊也越来越担忧美国经济增长放缓以及“黏性更强”的利率走势，尤其是在关税政策不确定的情况下。他认为，这正是标普500指数难以突破6100点的原因。 “上个月零售销售数据疲软，再加上关税的不确定性，意味着消费类非必需品股票的持续反弹仍难以实现。总的来说，继续看好消费服务类股票。”威尔逊表示。来源：加美财经

加美财经02-25 00:00

0131市场综述：良好财报难挡关税男，白宫重申威胁后股市由涨转跌

‘迟缓七雄’，这将推动美国和全球股市及信贷市场的扩展。” Miller Tabak + Co.的马特·马利表示，本周的市场动态至少在一定程度上限制了AI现象所能带来的盈利增长预期。 “我们的观点是，股市很快就会调整预期，虽然AI仍然可能是一个积极因素，但它的影响力可能不会像过去六个月市场所定价的那样强大。”马利指出。人工智能芯片需求增长放缓，加上DeepSeek，将成为AMD）、高通和Arm控股发布财报时的主要讨论话题。 Alphabet也将面临如何降低AI工具开发成本的问题，特别是在DeepSeek展现出更低成本和强劲性能的背景下。不过，强劲的云计算服务需求仍将支撑谷歌母公司Alphabet及其华丽七雄成员亚马逊的业绩。 Gabelli Funds的约翰·贝尔顿表示：“DeepSeek仍然是一个重要主题。确实在工程上取得了一些令人兴奋的突破，能够帮助其他AI实验室更高效地构建模型。但很多与这些突破相关的头条数据具有误导性。它更像是技术的自然演进，而非颠覆性的变革，符合长期计算效率提升的趋势。” DeepSeek的崛起本周早些时候搅动了市场，但投资者认为，这家中国人工智能创业公司对华丽七雄的表现影响有限。最新的彭博市场实时调查260名受访者中，88%表示，这家创业公司最新模型的推出在未来几周对美国科技巨头的股价影响甚微，甚至没有影响。很少有投资者因此减少对标普500指数的敞口。瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）的Solita Marcelli表示：“我们预计，新的低成本算法带来的更高效率将提升经济生产力，这对整体股市有利。除了这些潜在的生产力提升，我们认为，美国经济活动稳健、盈利增长健康、借贷成本下降以及资本市场活动可能增加，这些因素将在2025年剩余时间推动股市进一步上涨。” 这家机构预计，标普500指数将在今年年底达到6600点。金价略低于周四创下的历史高点，但1月上涨7%，是自2011年8月以来美元计价表现最好的单月。高盛分析师重申了他们对黄金的乐观看法，理由是美国可能对墨西哥和加拿大加征关税的风险加大。 “美国政策不确定性上升，进一步凸显了大宗商品在投资组合中的分散风险作用。特别是，我们仍然看好长期持有黄金……作为对冲多种尾部风险的工具。”分析师们在报告中写道。高盛认为，关税升级和美国债务问题是推动金价上涨的主要风险因素。尽管美联储决定维持利率不变，通常这会对黄金构成利空，但金价依然走高。通常情况下，降息会刺激黄金买盘，而当前黄金上涨表明投资者正寻求避险资产。西德克萨斯中质原油上涨1%，至每桶73.43美元。比特币下跌3.2%，至101,648.54美元。以太坊上涨1.7%，至3,299.4美元。来源：加美财经

加美财经02-02 00:01

市场最爱的关税交易工具——美元？CFTC头寸已经严重偏向了

涨势能够持续多久，因为我认为美国股市和信贷市场仍然存在‘逢低买入’的心态。” 不过，也有迹象表明，市场对美元的进一步上涨存在疑虑。根据彭博对商品期货交易委员会（CFTC）1月21日结束的周度数据分析，衍生品交易员上周减少美元的看涨押注，这是自特朗普当选以来第二次减少看涨押注。尽管如此，近年来做空美元已被证明是一项痛苦的交易。美元通常从关税预期中受益，在2024年最后一个季度上涨超过7%，并且自美国大选以来已上涨约4%。 “部分投资者可能对美元在特朗普总统任期内的持续主导地位过于乐观，”瑞穗证券东京的全球市场策略主管Shoki Omori表示。“鉴于市场的头寸严重倾向于看涨美元，这为潜在的大幅波动提供了铺垫，而对相反走势的头寸几乎没有。”

风起01-29 11:20

Capital One第四季度利润增长60%，受益于高利息收入与消费者强劲支出

过此交易，公司将大幅扩展客户基础，并在信贷市场中取得更强的竞争优势。消费者金融保护局诉讼与争议近期，美国消费者金融保护局（CFPB）起诉Capital One，指控其在“高利率”储蓄账户方面非法扣除20亿美元的利息支付。Capital One否认指控，并表示将积极应诉。此案件可能对公司未来声誉与监管成本产生一定影响。展望与未来挑战尽管Capital One第四季度表现强劲，但未来仍面临多重挑战。美国消费者支出可能因经济放缓而降温，同时与监管机构的法律纠纷也可能带来不确定性。然而，通过收购Discover Financial，公司在贷款市场的影响力将进一步扩大，为未来增长提供更多动力。编辑观点 Capital One凭借高利息收入与信用卡业务增长，实现了2024年第四季度的出色业绩。尽管监管诉讼带来了一定的不利影响，但公司的战略性收购有望进一步巩固其市场地位。未来，公司需在保持盈利增长的同时，妥善应对监管与市场变化的双重压力。名词解释净利息收入：银行通过贷款收取的利息与存款支付利息之间的差额。信用损失拨备：为应对可能发生的贷款违约，金融机构提取的资金储备。消费者金融保护局（CFPB）：美国联邦机构，负责监管金融服务行业以保护消费者权益。今年相关大事件 2025年1月22日：Capital One宣布以353亿美元收购Discover Financial。 2025年1月19日：CFPB对Capital One提起诉讼，指控其非法扣除储蓄账户利息。 2024年12月31日：Capital One公布第四季度财报，利润增长60%。来源：今日美股网

今日美股网01-23 00:11

合理化人人代币发行的后 TRUMP 时代异托邦：回归自由规模信用货币世界的先决文化和技术基础

是时候让机制魔法派上用场了。让我们假设信贷市场存在一定的流动性，这样只要有人想要创造一些流动性，任何发行的货币都可以与其他任何货币自由兑换。现在，如果我想付钱给你，但我们彼此不信任，我所需要做的就是在我们之间的流动性图中找到一条路径。我们不再需要使用相同的记账单位、价值储存手段或支付方式来相互交互——我们需要的只是一条连通的路径。当然，并非所有路径都是平等的 - 如果我们之间存在大量流动性，我可以在价格不发生太大变化的情况下支付给你很多，但如果流动性很少，我只能支付给你一点 - 但这恰恰反映了密度（和方向性）信任！但你们中的怀疑论者可能会有反对意见，这听起来确实像是一个巨型金融化的世界。想象一下，每个人的信用都被交易了——我们难道不应该通过无休止的自我营销游戏来赢得使用战争吗？我认为，与今天相比，自由规模信贷货币大大减少了货币的网络效应，因为它消除了就任何特定交互中使用哪些特定货币达成共识的需要，但一些网络效应仍然存在。另外，目前显然有很多新形式的货币（只需看看这里的列表），它们确实似乎花费了大量的时间、精力和货币（在某个地方，这里有一个陷阱...）相互竞争。这是我最后的机制魔法：未来空投的承诺。空投已经是区块链圈子里的一种常见机制，它们通常被用来尝试扩散一种新的货币形式，但就目前的部署而言，它们有一个致命的缺陷：时间中心化。空投以特定时间点的特定代币快照为目标，这在激励空间中造成了不连续性：在空投快照日期之前持有代币很有价值，但在空投快照日期之后突然变得不那么有价值。我建议稍作修改：不要及时拍摄快照，而是随着时间的推移拍摄快照。未来的追溯资助者，通过积分空投，鼓励希望获得空投的各方尽早购买相关积分（并支持相关方做实际工作），因此即使价格波动，随着时间的推移积分金额也会更高。整体空投可以安全地提前承诺，不会在激励空间中造成奇怪的不连续性，甚至可以重复执行以不断调整激励措施。正如预期，复杂性会大大简化，因为如果你对有价值的东西的判断是正确的，那么最佳策略就是买入并持有。目前，在当今世界，货币和信任是反相关的，因为对货币发行的控制是由几乎没有人信任的参与者控制的。我想，出于这个原因，我花了很长时间才理解这篇博文中提出的观点，因为我非常讨厌与货币打交道，以至于我非常犹豫是否要设计任何使用货币的系统。（特别是当它涉及大量测量时），我最初试图避免它（坏主意，事实证明这只会导致更多的测量复杂性......）。但是，一旦你将货币和信任结合起来，即使只是在社会技术系统的设计中抽象地结合起来，多米诺骨牌就会神奇地开始就位，就好像这一切都是预先注定的一样。加密货币系统中的一个常见问题是密钥恢复问题。加密密钥是很奇怪的东西，是无中生有的字符串，大多数人都会忘记它们或丢失纸片（我当然会忘记）。社交密钥恢复系统的设计建议我们标记允许恢复我们密钥的朋友的特定组合，虽然比根本没有密钥恢复好，但该解决方案需要大量尴尬的手动交互来指定和更新此信任图，而且无论如何，很难确切地知道如何选择合适的人，因为人们信任的人会随着时间的推移而改变。然而，如果我们将密钥、信任和资金结合起来，解决方案自然会出现。密钥恢复需要信任，因此我们必须选择一个或多个人来信任。谁能比拥有我的信用的人更好地帮助我找回我的钥匙呢？我们的激励措施非常一致——他们希望我做得很好，这样他们持有的信用在未来就有价值，如果我可以访问我的账户（持有许多其他信用，并且让我可以发布更多）！我们需要的只是一个阈值，直接从分布式系统中提取 2/3，这确保相关各方可以安全地就我的新公钥达成共识，即使小于 1/3 处于离线状态。另一对备受追捧的假设协议是那些能够实现普遍基本收入和人性证明的协议。我将他们成对提及，因为我认为他们都关心同一个问题：作为人类意味着什么？设计一个能够将人类与其他事物区分开来的测试是不可能的，因为人类没有本质：只有在你认为我是的情况下，我才是人类。在历史的不同阶段，法律将某些人群归类为次等人类，甚至给他们分配了数字分数，这对今天的我们来说似乎是令人憎恶的。相应地，我认为，普遍基本收入的理念是平等，而旁观者眼中的平等需要两方都同意。这些愿望是同一枚硬币的两面，因为没有检验，只有平等，而人性基础上的平等必须由人来决定。我们可以每个人都保存一份其他人的公钥列表，并且每秒都向彼此支付等量的我们自己的自由规模信用货币，但这需要太多的交互，并不能提供任何未来的可预测性（这可能是主要的 UBI 的好处）并且未能利用我们假设的人类属性：他们及时携带信息、身份和加密密钥。相反，我基于这种对人性和未来人性延续的双边考验的双重基础，提出了一个小小的修改：异构 UBI。我们只需要一种成分：信任（和一些加密签名）。你和我亲自会面，决定彼此信任，并以加密方式签署承诺，承诺每单位时间持续创建一个我们各自的信用代币。这些代币可以互相发送，但我认为有一个更好的解决方案，可以立即创建一些「信任流动性」并允许将来撤销：将这两种代币存入多重签名账户，该账户又将它们锁定xy=k（或类似的）自动做市商曲线。这允许其他人通过我们进行交易，并允许我们利用人性关系来平衡网络中的其他不平等。各方都可以单方面向多重签名帐户签署一条消息，这将导致其撤回流动性并烧毁两个信用代币，因此，如果您将来决定不再信任我，您可以撤销该信任，但如果其他人仍然相信我，我仍然会对他们有「信任流动性」。当然，任何人都可以创建一个非人类的加密身份，并开始用它印钱，但除非他们能够说服其他人信任它，否则他们不会获得任何额外的流动性，因为流动性图中的所有路径都必须通过他们。没有人愿意承诺用假身份交换他们的信用，因为他们没有理由期望其他人想要这些！攻击者可以贿赂其他人来信任它，但他们必须贿赂足够多的人，才能使（受贿方代币的供应膨胀）值得，所以他们最终只会向受贿方自己支付 UBI。从这个货币网络中，我们可以通过证明这些承诺上存在许多不同的单独有效的双边签名链表路径来对任何两方进行人性证明测试（当然，因为它是相对的）（除了开头和结尾之外，成员公钥没有重叠），这对于孤立的网络子图来说是不存在的（因为，如上所述，创建它们的成本很高）。自由规模信用货币和异构 UBI 可以使用现有协议原语发行，大致如下：每个发行者的智能合约帐户（因为他们可能仍然需要具有不同支出限制的多个设备上的密钥，因此仅在绝对必要时才调用密钥恢复），用于双边人性测试流动性锁定关系的智能合约账户、用于促进交换的 Uniswap 式 AMM、用于通过信用流动性图（如 Circles UBI ）寻找路径的多跳交换路由、用于排序交易并防止双花的区块链，以及用于追溯积分空投的递归 ZKP。值得注意的是，隐私对于自由规模信用货币至关重要。如果信任不是私人的，那么就有可能因为某人信任别人而威胁某人。为了提供必要的隐私，所有这些都必须在完全私有的基础上实施，可能包括用于个人账户的 ZKP 以及用于批量交换、流动性供应和信任最小化私人跨链的一些阈值 FHE。对福柯进行一些误用，我们可以称这个自由规模信用货币的世界为异托邦。对福柯来说，异托邦是所有地方之外的一个地方，一个真实的地方，但却是一个社会和文化的正常运作被颠倒的地方——墓地、动物园和集市都是异托邦。我所说的异托邦并不完全是异托邦，它在概念上精确地划分了那些提供与日常文化场所规则暂时间隙的场所。相反，我的感觉是一个既完整又支离破碎的异托邦。妓院和殖民地是异托邦的两种极端类型，如果我们认为船是一块漂浮的空间，一个没有地方的地方，它独立存在，它自身封闭，同时又被赋予了无限的海洋，从一个港口到另一个港口，从一个钉子到另一个钉子，从一个妓院到另一个妓院，它一直延伸到殖民地，寻找他们隐藏在花园里的最珍贵的宝藏，你会明白的为什么从十六世纪至今，船不仅是我们文明的经济发展的伟大工具（我今天没有谈到这一点），而且同时也是想象力的最大储备。这艘船是卓越的异托邦。在没有船只的文明中，梦想枯竭，间谍活动取代了冒险，警察取代了海盗。现代性不再拥有任何船只——不仅因为可供掠夺的宝藏更少——那些以前的「卓越的异托邦」已被工具化为每公斤公里的成本和运输 API，并根据美元进行组织和监管。我所说的异托邦是价值的异托邦，在一个纯粹的虚拟空间中被追踪和组织，它本身被分割成部分重叠子空间的分形维恩图。福柯的异托邦意味着存在着一组主导的文化实践和一组主导的空间，而它在语义上是相反的，但价值的异托邦假定没有特定的空间秩序，而只是多种差异。我们现在并不生活在异托邦中——我们生活在一个走向反乌托邦的世界。异托邦不是乌托邦——人们仍然会意见不合，事故仍然会发生，破碎的心仍然会疼痛——但我认为它比这个世界更好，因为它改变了货币的文化和技术基础以符合人类的未来利益。异托邦不仅仅是货币机制的问题——货币应该是文化、社会、活动和传统的一个小而微不足道的组成部分——而我们当前货币形式并非如此，所以我在这里将重点讨论货币转型机制。有些人可能会担心国家，因为它们（仅）在最近的历史中严格控制了货币的发行，并且可能对异托邦的可能性做出强烈反应。虽然我也对国家暴力感到恐惧，但我认为这种担忧很容易被夸大。虽然国家的垄断看似是物质上的，但实际上它纯粹是概念上的：一旦我们不再相信它，它就会消失。异托邦将这种垄断粉碎成比特（除了字节之外什么也没有）。如果有一个组织将跨越地图上的人们围捕起来，并将他们送往营地，聘请顾问大军来宣传其所谓的选民，并使世界几十年来一直处于核威胁之下？未来谁会想要一个组织发放的资金？如果他们想在异托邦中生存，国家最好停止把人关起来，转而应该开始生产一些公共物品。一些政府可能会试图通过施加强制力来阻止异托邦的到来，但在异托邦中，货币仅仅是信息，而信息始终是一个移动的目标，任何官僚机制都无法跟上。我认为异托邦是有可能的。信息系统趋向于更加稳定的状态，而我们今天的世界根本不稳定，很大程度上是因为货币和信任如此不一致。能更好地协作的国家可能会更加稳定。但这并不意味着转型不会产生动荡。特别是，现有的通信基础设施缺乏健全的身份加密基础和信任关系网络，非常容易受到宣传的影响，建构意义也可能被恶意噪音淹没。「人工智能」（花哨的统计模型）可能在艺术创作中具有出色的用途，但它在宣传中的作用正在使这个问题迅速恶化。这篇文章的其余部分为对异托邦的假设——如果它终将到来，那么机构可以采取什么措施来缓解转型的动荡呢？首先，各机构必须协作创建必要技术基础——研究、协议、接口、开源软件和硬件——以使自由规模信贷货币的异托邦愿景的实现成为可能。现有的区块链/加密货币协议设计者和组织已装备精良（优秀的候选示例包括 Aleo、Anoma、Celestia、Cosmos、Ethereum、Osmosis、Penumbra 等），但他们需要协作并帮助实现去中心化，如端到端加密消息传递、正确分发的社交媒体、本地优先应用以及自我主权和隐私保护应用的系统（优秀的候选示例包括 Ink & Switch、Mastodon、Scuttlebutt、Signal、Urbit 等等）。开源和可验证的硬件仍然很遥远，也许可以通过战略收购来加速，然后应用类似于 FSF 对相关硬件 IP 阐述的自由软件原则。加密货币基金往往拥有大量资金，应该用它来实现这一目标，而不是将资金投入 Uniswap 克隆补贴计划或赞助一级方程式赛车的广告。当然，硬件公司也可以自己先发制人，希望将来能获得追溯资金。其次但同样重要的是，机构必须提供稳定性。即使在更美好的世界中，今天通向异托邦的道路也将伴随着汇率的剧烈波动、货币政策的快速变化以及国家权力的过度扩张。机构可以通过对冲这些风险来减轻对其选民的冲击：持有多种货币，承诺根据通货膨胀率反向调整工资支付或根据实际生活成本调整工资，为政府针对的个人提供法律辩护资金等等。成功地为这些冲击提供缓冲的机构可以预期追溯分配将它们包括在未来，因此他们有理由尝试。总体而言，现有的法律结构已经被设计为允许机构承担风险（「有限责任」）并持有资产，因此现有机构应该能够轻松承担这一角色。能够通过如上所述发行信贷货币将未来预期价值转变为当前价值的机构，可以将信贷货币出售为现有货币（尤其是法定货币），以填补机构金库并提高机构缓冲冲击的能力。为了异托邦的协作，机构可以与其他机构建立双边信任关系。重要的是，这些信任关系是可公开验证的，因为这使得在这些机构内部运作或以其他方式与这些机构结盟的各方能够更有效地协作（例如，重复数据删除工作）。这与上述异构 UBI 提案的功能非常相似，但机构可以定期同意铸造彼此的一些代币和锁，而不是设定（在这种情况下不是自然共识）并承诺重新定义未来的发行时间表。在异托邦概念基础上运作的机构也应该有选择地将信任传递到现有的遗留机构。现有机构的概念框架和声誉深深植根于现有社会，合作可能会抑制这一转变带来的动荡。然而，这种信任（和货币）不应无条件地延长。许多现有机构直接或间接资助武器、宣传和胁迫。现有机构发行了大量货币，但失去了很多信任，如果他们希望自己的货币在未来有价值，就必须重新赢得信任。这是与激励相一致的，因为自由规模信贷货币是双赢的——它只需要反对那些反对其他人的人。合作的现有机构可以期待未来的追溯资助，而不合作的现有机构则不能期待任何资助。某些现有机构可以轻松地进行自我重组，以迅速加速这一转变，因为它们的技能和资产可以充当激励转变的力量倍增器。风险资本家、对冲基金和其他对其资本配置保留直接决策权的私募股权公司需优化的只是提供公共物品。或者，他们可以发行自己的资金以期望未来的追溯融资，但追溯融资也可以通过接口机制向现有股票、股权等的所有者发行，因此这并不重要。对于现有的资本配置者来说，一旦他们期望异托邦，这就是激励相容的，因为从公共物品供给的资本效率的角度来看，优化私人价值捕获是一个糟糕的策略。根据定义，公共物品是非竞争性和非排他性的。现有的将公共价值转换为私人可获取价值的方案是强制实施的人为的排除机制，例如付费墙或知识产权法。这种排除限制了潜在的未来价值以及相应的预期未来追溯资金，因为很少有人能够从中受益，或在未来对此表示感谢。因为每次使用都必须被跟踪，如果好的产品的用户越多，其潜在的未来价值就越大，但这种追踪的成本也越高。公共物品供给中的最佳资本效率更有可能通过不频繁的测量来实现，只要测量需求和协作生产战略方向所需的量即可，而不是针对每一次互动。因此，在向异托邦过渡之后，预计较早改变决策计算的资本配置者会比那些没有改变决策的人做得更好（就追溯资金而言），因为他们将创造更多的公共资源。请允许我以更诗意的语调进行结尾。引用毛泽东的话：所谓革命高潮快要到来的「快要」二字作何解释，这是许多同志的共同的问题。马克思主义不是算命先生，未来的发展和变化，只应该也只能说出个大的方向，也不应该可能机械地规定时日。但我所说的中国革命快要即将到来，决不是像有些人所说的「已经到来之可能」那样完全没有行动意义的、可望而不可即是的一个空它是站在海岸遥望海中，已经看见了枫杆尖头的一只航船，它是立在高山之巅远看东方已看见光芒四射喷薄欲出的旭日，它是火焰于母腹中的快要成熟了的一个婴儿。我不会对此进行翻译（译者注，原文是中文，并没有翻译为英文），因为这样不能公正地对待文本，但足以说明异托邦的光芒已经透过现代性表面的裂缝开始照耀现实。如果你开始寻找，你就会发现它随处可见，从「Game B」，到对于社交媒体的反乌托邦可能没有加密基础的阐释，再到经济学的范畴论处理如何阻止「其他条件不变」的决策自负，再到在克罗伊茨贝格的一家墨西哥餐厅无意中听到的关于投机引发的房地产市场功能失调的谈话。其实你早就遇到了，甚至它也许早已出现在生活中了。它不是由我发明的，而是来自无数的你们。我做的，仅仅是给它起了个名字。甚至，名字也不是我取的。但是，一旦我们决定这样做，异托邦就不可避免。

TechubNews01-22 08:58

1月LPR报价保持不变，30年国债ETF(511090)盘中飘绿，成交额已超18亿元

中LPR报价加点主要考虑银行资金成本、信贷市场供求、信用风险溢价等因素）。该机构认为，开年政策利率及LPR报价保持不动，根本原因在于前期一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，楼市也在显著回暖，带动2024年四季度GDP同比大幅升至5.4%，较上季度加快0.8个百分点，短期内降息的必要性下降。展望未来，在物价水平偏低，外部经贸环境变数加大，以及房地产市场止跌回稳势头还需进一步巩固的背景下，2025年央行会继续实施有力度的降息，届时会引导LPR报价跟进下调。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-20 10:31

华尔街巨头财报亮眼！一文读懂：高盛、摩根大通和富国银行“赢在哪里”

供了重要支撑。新设融资部门，押注私募信贷市场本周一，高盛宣布了一系列领导层调整，并成立了一个新部门，专注于大型交易融资和向企业客户提供贷款。此举意在抓住私募信贷市场（private credit market）的高利润机会。与此同时，高盛正在缩减其消费者业务（consumer operations）的规模。此前，这一业务的扩张策略导致高盛损失数十亿美元。所罗门曾是推动零售业务的主要倡导者，但他如今因此受到了广泛批评。信用损失拨备减少，消费者业务收入增长高盛的信用损失拨备（provisions for credit losses）在第四季度降至3.51亿美元，低于去年同期的5.77亿美元。这一下降主要是因为其信用卡业务的潜在损失减少。高盛旗下的平台解决方案（Platform Solutions）部门——包含部分消费者业务的单元——营收同比增长16%，达到6.69亿美元。全年业绩亮眼，高盛表现超预期 2024年全年，高盛实现每股40.54美元的利润，相比2023年的22.87美元增长了77%。公司总收入同比增长16%，达到535.1亿美元。截至2024年底，高盛的全球员工总数达到46,500人，较上年增加3%。摩根大通：受益于市场回暖推动交易和投行业务大增摩根大通周三公布的财报显示，受第四季度市场反弹推动，其年度利润创下历史新高。得益于交易部门和投行业务的强劲表现，该行在资本市场的交易撮合和融资活动中大获成功。此外，尽管多次警告净利息收入（NII）的增长水平可能难以持续，摩根大通对2025年的NII预期仍高于分析师的预期。NII是指银行贷款收入与存款支出之间的差额。摩根大通的亮眼业绩也预示着银行业的复苏。随着美联储通过降息来提振经济，交易活动和融资交易正在回暖。达蒙：美国经济表现“韧性十足” 摩根大通首席执行官（CEO）杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示：“美国经济表现出韧性，表现为低失业率和健康的消费者支出。” 戴蒙补充道：“企业对经济更加乐观，并且受到促进经济增长的政策预期和政府与企业合作改善的鼓舞。” 然而，戴蒙也警告称，未来仍然存在风险因素，包括政府支出、通胀和地缘政治局势。交易和投行业务推动业绩超预期摩根大通的华尔街业务表现强劲。该行的投行业务费用在第四季度增长49%，交易收入增长21%，均超出了公司去年12月的业绩预期。固定收益业务受益于信用市场、外汇市场和新兴市场的强劲交易活动，而衍生品交易和现金市场交易的回暖则推动了股票业务的表现。净利息收入（NII）推动业绩预期摩根大通预计，2025年的净利息收入（NII）将达到940亿美元，高于分析师预计的910亿美元（数据来源于LSEG）。不过，在第四季度，摩根大通的NII同比下降3%至235亿美元，这是自2021年以来的首次同比下滑。 Opimas咨询公司首席执行官奥克塔维奥·马伦齐（Octavio Marenzi）评论道：“摩根大通的业绩确实表现强劲……但值得注意的是，其利息收入在第四季度出现了下降，因为储户继续要求更高的存款利率。” 利润大幅增长，2024年净利润同比上升18% 摩根大通报告称，该行在2024年的净利润增长18%至585亿美元。在第四季度，摩根大通实现净利润140亿美元，折合每股4.81美元，而2023年同期的净利润为93亿美元，每股3.04美元。富国银行：投行业务回暖推动业绩增长富国银行第四季度利润超出华尔街预期，受益于交易活动回暖，推动其投行业务增长。投行业务收入激增，富国银行发力多元化富国银行的投行业务费用在第四季度同比增长59%，达到7.25亿美元。在首席执行官查理·沙夫（Charlie Scharf）的领导下，该行推动收入多元化，重点发展投行业务和交易业务等费用驱动型业务。 2024年，富国银行从竞争对手挖来了多名投行业务人才，包括资深交易撮合专家道格·布朗斯坦（Doug Braunstein），以加强团队实力，扩大投行业务版图。成本下降富国银行的裁员成本在第四季度降至6.47亿美元，低于2023年同期的9.69亿美元。截至2024年底，该行的员工总数约为21.75万人，较2023年底的22.6万人有所减少。此外，富国银行受益于上一年同期的低基数效应。2023年，该行因支付裁员费用和特别评估费（用于补充政府存款保险基金）而计提了大额拨备。该行的非利息支出在第四季度同比下降12%，至139亿美元。每股收益超预期按调整后的数据计算，富国银行在第四季度的每股收益为1.58美元，超出分析师预期的1.35美元（数据来源于LSEG）。 2025年净利息收入（NII）有望增长尽管富国银行在第四季度的净利息收入同比下降7%，至118.4亿美元，低于浮动利率资产和贷款余额下降的预期，分析师原本预计为117.2亿美元。尽管NII下降，该行预计2025年的利息收入将恢复增长，主要得益于存款成本下降和贷款需求回升。美联储的降息措施已开始缓解银行业的利息支付压力，银行向客户支付的利率正在减少。富国银行预计，2025年的净利息收入将比2024年的476.8亿美元增长1%至3%，高于分析师预期的471.3亿美元。监管问题的解决进展自2016年假账户丑闻爆发以来，富国银行在查理·沙夫的领导下进行了多年的合规整改。 2018年，美联储对富国银行实施了1.95万亿美元的资产上限，该限制措施禁止富国银行在治理和风险管理问题得到解决之前扩大资产规模。沙夫去年表示，资产上限限制了富国银行在吸收更多存款和扩展交易业务等增长领域的能力。据路透社报道，富国银行已进入通过监管测试的最后阶段，预计最早在2025年上半年，该行的资产上限有望被解除。沙夫在周三表示：“我有信心我们将顺利完成所有监管命令的要求，并将运营风险和合规文化融入公司日常运营中。”

Dan197701-15 21:29

国家发改委：以旧换新补贴的家电产品增至12类，最高可享受销售价格20%的补贴

和消费促进司司长李刚先生，中国人民银行信贷市场司司长彭立峰先生，市场监管总局标准技术管理司司长刘洪生先生。下面，首先请赵辰昕先生作介绍。国家发展改革委副主任赵辰昕: 各位记者朋友，大家上午好！很高兴和几位相关部委同事一起参加今天的新闻发布会。习近平总书记高度重视“两新”工作，在中央经济工作会议上强调，要增加发行超长期特别国债，加力扩围实施“两新”政策。国家发展改革委将会同各地各部门认真总结2024年经验做法，加力把2025年工作落实好。在这里和大家一起回顾一下2024年“两新”工作的实施情况，可以概括为四个“效果明显”。第一，激发消费活力效果明显。2024年全国汽车报废和置换更新超过650万辆，新能源乘用车国内市场渗透率从6月份开始连续7个月超过50%。全年国内零售量达到1100万辆。2024年7月底，加力支持“两新”政策推出之后，8月份全国家用电器和音像器材类销售额由前一个月同比下降2.4%，迅速转变为同比增长3.4%。此后连续保持高速增长态势。9-11月份分别同比大幅增长20.5%、39.2%和22.2%。激发消费活力效果非常明显。第二，拉动投资增长效果明显。2024年仅超长期特别国债资金支持的4600多个设备更新项目中，工业、用能、能源电力、交通运输等设备更新量就超过了200万台（套），我们初步估算，在“两新”政策综合带动下，全国重点领域设备更新总量可达2000万台（套）以上，有力拉动了相关领域设备工器具的投资。第三，促进产业升级效果明显。“两新”政策推动设备制造和消费品行业生产快速增长，2024年11月装备制造业增加值同比增长7.6%，对规模以上工业增加值增长贡献率接近50%；船舶及相关装置制造、智能消费设备制造、锂离子电池制造等装备行业增加值分别同比增长20.1%、10.7%和8.8%。第四，支撑绿色转型效果明显。“两新”标准提升行动已经发布了能耗、污染物排放等重要标准168项，2024年全国新增智能化社区废旧物资回收设施达到1.1万余个，1级能效家电销售额占比高达90%，根据实物工作量和节能降碳效果，我们做了测算，2024年“两新”政策落地形成的节能量约2800万吨标准煤，减少二氧化碳排放约7300万吨。持续更新中......

格隆汇01-08 10:33

本周焦点：科技盛会启幕、非农数据与美联储纪要来袭

模、新增人民币贷款等金融数据，揭示国内信贷市场的运行状况。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #美联储 #特朗普 #非农 #AI

Moneta_Markets01-06 17:15

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