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日本央行利率前景与日元市场波动分析：ATFX与Saxo专家观点解读

生直接影响。问题3：投资者应如何应对债券市场波动？回答：可通过分散投资、关注短期利率变化和使用利率衍生品进行风险对冲，以降低市场避险情绪对债券收益率的影响。问题4：政治不确定性对股票市场的影响有哪些？回答：政治不确定性会使投资者保持观望情绪，从而增加股市波动性，导致防御性板块表现相对稳健，而高风险板块波动更大。问题5：外汇、债券和股票市场的波动性对投资策略有何启示？回答：市场波动提示投资者需要建立多层次的风险管理体系，包括资产配置分散、使用对冲工具和关注短期政策动向，以平衡收益和风险。来源：今日美股网

今日美股网09-09 00:10

石破茂辞职引发日本央行紧缩周期推迟及日元市场风险分析

行定价，这可能引发抛售压力，影响外汇和债券市场的稳定性。投资者应关注日元汇率的短期剧烈波动，并采取相应对冲措施。政治不确定性与财政政策潜在变化除了领导层更迭的不确定性外，Brown还指出，新领导人可能提出更宽松的财政政策，这会进一步施压长端收益率曲线并削弱日本国债需求。综合政治和财政因素来看，日本央行在紧缩周期上的决策空间被明显压缩，政策制定者将继续采取谨慎策略。市场反应与风险对比表根据当前市场状况，日元、债券和股票的潜在风险和应对策略如下表：市场类型潜在风险主要驱动因素建议策略日元外汇短期下跌风险增加，波动性加大政治不确定性、市场抛售压力使用衍生品对冲、关注政策动态日本长期国债收益率下行压力，需求减弱财政政策宽松预期、新领导人政策不确定分散投资、监控收益率曲线日本股票市场波动性上升，板块表现分化政治风险、投资者观望情绪选择防御性板块、保持长期投资策略编辑总结综合分析可见，石破茂辞职事件显著增加了日本政治不确定性，并可能导致日本央行延迟紧缩周期。日元和日本国债面临下行压力，而新任领导人的潜在财政宽松政策可能进一步影响市场预期。投资者应密切关注政治和政策动向，通过分散投资和风险对冲降低潜在损失。整体来看，短期市场波动性增加，但长期趋势仍取决于新领导人的政策方向。常见问题解答问题1：石破茂辞职对日本央行加息计划有何影响？回答：辞职事件增加了政治不确定性，使央行更加谨慎，可能延迟加息或维持现有利率水平，以避免市场过度波动。问题2：日元在短期内面临哪些风险？回答：由于政治变动和市场抛售压力，日元可能出现剧烈波动和短期贬值，投资者应关注汇率变化并采取风险对冲措施。问题3：新领导人可能采取的财政政策对市场有何影响？回答：新领导人若提出更宽松的财政政策，将施压长端收益率曲线，削弱日本国债需求，增加债券市场下行风险。问题4：股票市场如何应对政治不确定性？回答：政治风险增加会使投资者观望，导致股市波动性上升，建议优先选择防御性板块并保持长期投资策略。问题5：整体投资策略应如何调整？回答：应建立多层次风险管理体系，包括分散投资、关注政策动态以及使用衍生工具进行对冲，以平衡收益与风险。来源：今日美股网

今日美股网09-09 00:10

黄金创世纪！现货黄金突破3620美元，大多头高盛又看涨

应，鉴于美国不断增长的债务和财政赤字，债券市场可能是他的弱点。

格隆汇09-08 20:40

半年报收官，哪家上市城商行更会投资？

，通过精细化运营提升收益：长沙银行针对债券市场低利率、低息差、高波动的三重挑战，通过科学统筹资金调度与精准把握交易时机，实现投资规模与收益的双提升，其投资收益同比大增118.82%。郑州银行则密切关注金融市场动态，灵活调整投资组合结构，有效平衡市场风险与投资收益，实现了资产配置的优化与收益的稳健增长。青岛银行通过动态监控与“择机止盈”锁定收益。即加强金融投资规模与收益的动态监控，针对债市波动，择机进行债券止盈操作，及时锁定收益，报告期内，其投资收益和公允价值变动损益合计15.10亿元，同比增加2.12亿元，增长16.37%，成为其他非利息收入增长的主要贡献项。此外，江苏银行紧跟外汇、贵金属等大类资产轮动，通过多元化布局提升收益。投资收益对营收的贡献度差异显著：南京银行投资收益占比28.39%，杭州银行占比28.49%；长沙银行、贵阳银行、兰州银行等投资收益占比也在20%以上。而江苏银行投资收益占比17.74%，齐鲁银行占比16.36%，相对较低。业内专家指出，城商行业绩分化既是宏观环境下的必然结果，也是自身战略选择的外显。在利率市场化深化、金融脱媒加剧的背景下，银行需更高效整合传统业务与创新业务，平衡规模与效益、风险与收益。投资业务的专业化、精细化运营能力，或将成为城商行分化的分水岭”。某城商行金市部人士坦言：上半年可观的投资收益大多来自兑现去年收益。他表示，”今年债市行情没那么好做了，后续机会取决于对收益率走势的理解，若收益率持续低位徘徊，传统债券市场机会将更有限，转型（如参与美债市场）或成新选择。”

金融界09-08 19:50

美银大胆预言美联储YCC！一文读懂：市场正重演“尼克松时代”？

，许多投资者开始思考的一个大问题是：当债券市场最终崩溃时，美联储和其他央行会怎么做？对此，号称“华尔街最精准分析师”的美国银行首席策略师哈特内特（Michael Hartnett）在其最新的资金流动报告《从无形之手到有形之拳》中，就提到了这一现象。哈特内特指出，目前英国长期债券收益率已到了5.6%（自1998年以来最高），法国为4.4%（自2009年以来最高），日本为3.2%（自1999年以来最高），同时美国30年期债券收益率一度向上测试了5%。有意思的是，在这轮债券市场恐慌中，股市却异常冷静。哈特内特认为，这很可能是因为股市投资者已提前消化了央行会进行PKO（价格稳定操作），或其他防止债务成本无序飙升的政策。对股市多头而言，这些政策其实都极为熟悉：收益率曲线控制（YCC）、量化宽松（QE）、扭转操作（OT）。哈特内特因此建议客户做多黄金，以应对收益率曲线控制政策，并预期收益率下降（价格稳定操作+美联储可信降息），将通过债券敏感板块（生物科技、房地产投资信托基金、小盘股）推动股市普涨。哈特尼特全力押注YCC政策将会出台，还有另一个原因——在他看来，当前“最大的宏观图景”与尼克松70-74时期最为相似：如同当时，我们现在也面临着白宫对美联储和外汇的政治压力，两者都旨在为选举前的繁荣放松金融条件——简单来说就是风险偏好上升，以及“七巨头”领涨（当时是“漂亮50”），并且美债收益率将保持低位直到2026年某个时间点第二波通胀到来；当然，与尼克松时代的类比也表明，25/26年将需要“价格管制”来遏制通胀。这对哈特尼特而言，意味着做多那些美国试图领先海外竞争对手的板块，并做空那些能帮助“抑制通胀”的板块。此外，哈特尼特在YCC背景下还建议做多黄金、债券、加密货币，做空美元。详细原因如下：押注美联储YCC？目前全球长期债券收益率已纷纷来到高位：英国5.6%（自98年以来最高），法国4.4%（自09年以来最高），日本3.2%（自99年以来最高），美国试探5%——所有这些都因为债券义警们正确地瞄准了那些最脆弱、最不受欢迎的政府。但需要注意到的是，这轮债市恐慌并未传染到风险资产：历史上，当债券收益率上升、信用利差扩大、银行股下跌时，人们曾看到过股市出现超过10%的回调；而如今，CDX高收益信贷利差指数仅为320基点（未超过400基点），日本/法国/英国银行股都还保持稳定。哈特尼特认为，下一波债券收益率的大动向可能是向下，而非是向上：一如既往，政策制定者很可能通过PKO（价格稳定操作）措施来应对政府债务成本的无序上升，例如扭转操作、QE、YCC（美银全球基金经理调查中54%的投资者预测会如此）、黄金储备重估等等。美联储面临巨大政治压力要求降息（尼克松时期也如此），但美国经济数据疲软程度，本身其实已足以支撑美联储采取可信的降息举措：7月建筑支出同比下降2.8%，当前的利率敏感型经济已显现衰退迹象。哈特尼特预计，除非出现第二波通胀和/或就业数据恶化，导致美国赤字从GDP占比7%飙升至10%以上并引发债务违约担忧，否则美债收益率将更为趋向4%而非6%，这将通过结构性冷落的长期股票板块（如小盘股、房地产投资信托基金、生物科技股）支撑股市普涨。更重要的是，哈特内特坚持“做多黄金、加密货币，做空美元——直至美国承诺实施收益率曲线控制”的观点。重回“尼克松时代” 这位美银策略师接下来带人们回顾了1970年代的“尼克松类比”。他认为，对于投资者决定如何应对政策波动、央行对高通胀的容忍度、美元贬值等因素而言，1970年代的尼克松时期具有最为类似的背景； 1970年代前，人们经历了1950年代和1960年代的长期债券和股票牛市。但随后十年，繁荣与萧条交替出现，包括：长期通胀、货币不稳定、巨额预算赤字引发破产事件（1976年IMF对英国的救助、1975年纽约市濒临破产）、工资和价格管制、两次石油危机（1973年和1979年）、越南战争结束、水门事件等；在整个1970年代，利率和风险资产出现了多个拐点，股票和债券市场均大幅波动，而这十年期间的最终赢家是小盘股、价值股、大宗商品和房地产。对今天而言，至关重要的是需注意到，1970年代上半叶的股市领导地位主要由身为大盘股、具有高利润率、现金充裕的“漂亮50”（Nifty 50）主导——这与眼下科技巨头的称雄无疑有异曲同工之处。当今投资者若希望针对政策波动、央行对高通胀的容忍度、美元贬值进行仓位布局，需要关注1969-73年尼克松第一任期内的地缘政治调整（越南战争结束、尼克松访问苏联和中国）、贸易战（尼克松对日本征收关税）、顺周期、休克疗法财政和货币政策、美元贬值（布雷顿森林体系的终结）、美联储退化（尼克松用伯恩斯取代马丁）和政治屈从。在政策和市场方面，在1969年短暂的经济衰退之后，1970年至1972年金融条件大幅放松（联邦基金从9%降至3%，美国国债从8%降至5%，美元下跌10%），创造了选举前的“繁荣”，加上积极的价格和工资控制，将通胀率从1969年12月的6%降至了1972年的<3%；股市在此期间格外繁荣——上涨60%以上，领涨的是“漂亮50”、成长股、能源和消费板块；请注意，今天的一个区别是股票估值的起点远高于70年代初（过去为16倍，而今天为27倍）。那么，这一切是如何结束的呢？20世纪70年代初的繁荣之后，1973/74年出现了大萧条，因为过度的繁荣导致了通胀失控（通胀率到74 年底从3%上升到12%）。随着“价格管控”失败，美联储被迫大幅加息（从73年的6%上升到74年的13%），再加上73年的石油危机，导致了经济衰退；从73年1月到74年12月，美股下跌了45%，美债收益率从73年的6%上升到74年9月的8%以上；深度衰退和萧条导致“漂亮50”时代的终结，以及70年代下半叶新的股市领涨者：小盘股>大盘股，价值股>成长股。哈特尼特指出，虽然2025年以来，特朗普政府并没有正式宣布过明确的物价控制措施，但美国政府出于政治目的对经济和市场的干预，确实在日益增多；特朗普很可能知道若出现第二波通胀，在中期选举前会不得人心，因此采取了微妙举措来控制物价。例如，增加能源供应（“钻吧，宝贝，钻吧”放松管制、乌克兰和平努力——能源股自大选以来已下跌3%），医疗保健领域改革（签署行政令将美国药品价格降至“最惠国”水平——医疗保健板块自大选以来下跌了8%），住房干预（国家住房紧急状态通过增加新供应来提高住房可负担性——房屋建筑商自大选以来下跌了2%）。可以看到，市场也在继续通过做空那些“可用来抑制通胀”的板块来应对特朗普政治——下一个最脆弱的领域很可能是公用事业板块（特朗普誓言在12个月内将电价减半，美国能源部长“最担心”AI驱动的电价飙升）。同时，人们也在积极做多那些白宫想要“跑赢美国海外竞争对手”的板块，例如，如大型科技股/七巨头、半导体、航空航天与国防等国家安全受益股（如下图Palantir与辉瑞的对比）。哈特尼特认为，只要特朗普支持率保持在>45%，这种情况很可能持续，但如果支持率跌破40，则可能会以糟糕的结局收场。

金融界09-08 15:40

央行国债买卖操作“重启”预期升温，30年国债ETF博时(511130)最新规模、份额创新高

作用，深化合作，加强协同，持续推动我国债券市场平稳健康发展，共同保障财政政策、货币政策更好落地见效。机构分析指出，此次会议释放出财政政策与货币政策协同发力的信号，宏观调控正从“单一工具发力”转向“多政策协同”。预计未来财政政策和货币政策在节奏、方向和力度上将更加一致，以提升政策落地效率，为宏观经济稳定提供有力支撑。规模方面，30年国债ETF博时最新规模达203.45亿元，创近1年新高。份额方面，30年国债ETF博时最新份额达1.88亿份，创近1年新高。资金流入方面，30年国债ETF博时最新资金净流入2.85亿元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”10.46亿元，日均净流入达2.09亿元。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证30年期国债指数前十大权重股分别为25超长特别国债02、23附息国债23、24特别国债04、21附息国债05、24特别国债01、22附息国债08、21附息国债14、23附息国债09、22附息国债24、25附息国债02，前十大权重股合计占比100%。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-08 11:11

中俄突发重大信号！英国金融时报:中国为俄罗斯能源巨头人民币融资铺平道路

正准备向俄罗斯主要能源公司重新开放国内债券市场，这一政策转变反映了北京和莫斯科之间不断深化的外交和经济关系。 (截图来源：《金融时报》) 两位知情人士称，中国高级金融监管机构在8月下旬于中国南方城市广州举行的一次会议上告诉俄罗斯能源企业高管，他们将支持其公司发行以人民币计价的“熊猫债”。若成行，这将是自2022年俄乌战争爆发以来，俄罗斯企业首次在中国大陆融资，也是继国有铝生产商俄铝(Rusal)2017年发行15亿元人民币熊猫债后，俄罗斯债券首次重返中国公开市场。俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)上周二在北京与中国国家主席习近平举行会谈，表示两国战略关系处于“前所未有的高水平”。会谈后，莫斯科宣布已与北京就建设讨论已久的西伯利亚力量2号管道达成协议，该项目由俄罗斯国有垄断企业俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)牵头，分析人士称该项目可能重塑全球能源流动。俄罗斯天然气工业股份公司随后与中国央企中石油签署协议，同意将“西伯利亚力量”管道的对华年供气规模从380万立方米增至440万立方米，并将“远东”管道的年输送量从100亿立方米增至120亿立方米。双方也签署了建设“西伯利亚力量-2号”管道的备忘录。自2022年以来，美国和欧洲的广泛制裁关闭了俄罗斯借款人进入全球金融市场的机会，而中国的银行则因担心受到二级制裁而回避涉及俄罗斯公司的公开融资交易。然而，北京和莫斯科之间关系的收紧现在使得银行不再那么谨慎。与此同时，对于遭受制裁的俄罗斯经济来说，人民币正在成为越来越重要的外币。 2022年，俄罗斯企业开始在国内市场销售人民币计价债券。大多数此类债券是由包括俄罗斯铝业公司和俄罗斯天然气工业股份公司在内的一小部分公司发行的。知情人士表示，俄罗斯“熊猫债”的复兴最初可能仅限于两到三个公司。他们表示，俄罗斯国家核公司Rosatom及其附属公司并未受到西方主要国家的广泛制裁，预计将成为首批进入全球第二大债券市场的借款人之一。律师警告说，成功的债券发行将要求俄罗斯公司解决对中资银行制裁的挥之不去的担忧，而中资银行是“熊猫债”的主要买家和经纪商。北京金诚同达尼尔律师事务所合伙人Allen Wong表示：“经纪商仍将面临美国外国资产管制办公室二级制裁的风险。”他补充说，银行将很难隐瞒其参与公开市场的情况。一种潜在的解决办法是通过尚未受到制裁的俄罗斯实体发行“熊猫债”，但存在债务出售后该实体可能成为目标的风险。 Wong说：“这个想法有吸引力。但要使其发挥作用，还需要进一步研究和自上而下的批准。”

tqttier 1评论09-08 10:29

公募销售新规利好债券ETF，公司债ETF(511030)定位独特坚决反内卷

数(总值)净价指数，为多角度反映人民币债券市场的走势，中债金融估值中心有限公司将于6月15日发布中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的。中债-中高等级公司债利差因子指数的财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100，包含待偿期分段子指数，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-08 09:51

十大券商策略：宽松预期再起，短期市场调整接近尾声，牛市整理期赛道高低切换是常态

资和长线资金偏好的方向，配置价值突出；债券市场亦具备避险功能，可作为组合中的平衡资产。国金证券：市场进入横盘震荡的概率较大当前市场波动率仍处高位，从过去经验来看想要开启新一轮的趋势性上涨与突破前高均需要新的催化，市场进入横盘震荡的概率较大，关注市场选择的新方向电力设备和有色金属在后续行情中的机会。4季度全球顺周期交易是后续市场的催化。而对于创新高的黄金而言，当前价格小幅度抢跑了实际利率，长期通胀预期上行才能形成新的驱动，关注通胀来源的工业品和黄金同样重要。金价创新高后，本轮估值处于历史类似阶段偏低位置的黄金股将比金价更具备弹性。新的结构将逐步浮出水面：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：有色金属（铜、铝、黄金）、资本品（锂电、风电设备、工程机械、重卡、光伏）以及原材料（基础化工品、玻纤、造纸、钢铁），原油；第二，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机会：食品饮料、猪、旅游及景区等；第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，其次是券商。东方财富：A股震荡整固港股机会上升本周上证指数震荡调整，领涨板块也有切换至新能源电力设备的迹象。如我们此前周报提示，伴随着上证指数ERP回归10年均值位置，部分中低风险偏好资金逐步完成股债再平衡，市场资金净流入将由快转慢，短期A股指数层面宽幅震荡的概率上升，结构上或将在景气板块内部有所切换，而受益于美国降息预期升温和美元走弱，香港利率边际压制减弱，港股配置性价比进一步抬升。重点行业关注：新能源（锂电等）、港股互联网、创新药、有色、非银、半导体/算力链等。主题关注：固态电池、机器人等。信达证券：9月波动略有增加但依然不改牛市主升浪的大趋势随着下半年政策预期增多，股市逐渐对当期盈利脱敏，股市结构性赚钱效应已经接近1年，后续居民资金大概率会逐渐增加，股市大概率已经进入主升浪。上周市场波动加大，我们认为背后主要原因是：换手率过快回升：每一轮牛市都会有多次换手率比较接近的高点，换手率较高后，市场容易出现震荡或休整。上周换手率5日均值已经高于2024年9月24日-10月8日期间换手率均值；部分板块交易拥挤：8月市场交易量和涨幅过度集中在算力，历史上即使是牛市还没结束，部分赛道加速涨1个月也会休整。鉴于并没有观察到实质性利空，我们认为调整的空间大概率已经完成，后续还会有一定的震荡，但不改牛市主升浪的判断。配置行业展望：1、金融：由银行转配非银。2、有色金属：产能格局强。内部黄金稀土等受益于地缘格局的细分行业可能有所表现。3、电力设备：成长中少数处在低位的板块，2026年基本面逐渐触底企稳概率高；（4）周期（钢铁、建材、化工）。国投证券：大盘指数仍会维持高位强势震荡 A股大盘指数仍会在“银行搭台，多方唱戏”下维持高位强势震荡。面向9月，我们认为风格会更加均衡，根据独家构建的“A股高切低行情指数”，值得注意的是当前该指标再次来到区间高点附近，意味着低位补涨的可能性在上升，这点在科技内部的高切低也较为明显。同时，结合今年以来的A/H轮动上涨特征+9月大概率降息+外卖边际影响趋缓，这或暗示：此前我们提出的“港股科技（中概互联）会跟上来”的观点可能在9月得到体现。此外，需要留意9月上旬降息对部分资源品与9月下旬中秋国庆假期+国补落地对消费板块的边际积极定价影响。当前对于结构排序是：1、基于流动性牛市：低估值大盘科技成长类（比如创业板指）+基于产业逻辑的科技科创类（创新药、AI与半导体）;2、基于基本面牛市：出海+全球定价资源品类（等待中美欧经济共振）;3、基于新旧动能转换牛：国内定价类周期品+传统消费类大盘成长（后周期）。兴业证券：“健康牛”无惧波动重在结构近期市场调整幅度加大，核心在于两点，一是此前上涨斜率加快、二是此前行情结构极致分化，需要短期波动进行消化、整固。短期的波动更多在于节奏和结构，支撑本轮“健康牛”的核心逻辑并没有发生任何变化，无惧波动，波动是为了更好的向上。再次强调，结构比节奏重要，指数波动空间有限，更建议通过结构而非仓位应对。经历近期波动后，后续结构上也或将逐步摆脱前期的极致分化、“一枝独秀”，走向轮动扩散、“多点开花”，节奏上的波动可以通过结构上的轮动扩散来应对。重点关注：港股互联网、创新药、新能源、新消费、景气周期（有色、化工）。

金融界09-08 07:40

特朗普缩减美联储主席候选名单：哈塞特、沃什与沃勒成焦点

取更宽松的货币政策。这会影响美元走势、债券市场以及全球资本流动，对新兴市场尤其敏感。问4：候选人名单扩缩是否影响市场预期？答：是的。名单的不确定性容易引发市场波动，尤其是利率期货与债市价格的调整。投资者会根据不同候选人的政策倾向进行交易布局。问5：独立性受损会带来哪些风险？答：若市场认为美联储完全听命于总统，可能削弱美元的国际公信力，增加通胀预期，并引发资本外流。这种风险或对美国长期金融稳定构成威胁。来源：今日美股网

今日美股网09-08 00:10

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