FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

安联首席经济顾问：美联储试图维持“微妙平衡”

最有影响力的央行正在寻求的微妙平衡。从债券市场定价来看，这还没有说服投资者和交易者——这很重要。”埃尔-埃利安在推特上写道。　　美联储周三公布的会议纪要显示，其鹰派基调仍在继续，不过市场大多对此不以为然。美联储的担忧之一似乎是沟通，因为它担心市场参与者对加息步伐放缓的看法。　　会议纪要称：“一些与会者强调，明确传达加息步伐放缓并不意味着委员会实现价格稳定目标的决心有所减弱，也不意味着通胀已经处于持续下行道路上的判断，这一点很重要。” 　　尽管美联储措辞强硬，并明确表达了实现预期通胀目标的决心，但周三华尔街主要指数仍收高。标普500指数收涨0.75％，先锋整体债券指数ETF收涨0.57％。　　美联储会议纪要还显示，美联储对“公众的误解”感到担忧，与会者担心金融状况会出现毫无根据的宽松。　　纪要显示：“与会者指出，由于货币政策通过金融市场发挥了重要作用，金融状况出现不必要的宽松，尤其是在公众对委员会的反应职能产生误解的情况下，将使委员会恢复价格稳定的努力复杂化。”

金融界2023-01-05

渣打中国正式参与国债期货交易

　　自债券通“北向通”开通以来，中国债券市场的国际化程度不断提高，海外投资者对于中国债券市场的接受度也显著提升。作为重要的利率风险管理工具，国债期货市场的开放将进一步完善国债基准利率曲线，使境内外投资者更好地参与国内债券市场，促进中国债券市场持续开放和人民币国际化。　　渣打银行亚洲区行政总裁洪丕正表示：“中国作为全球经济增长的重要引擎之一，能够为全球投资者提供持续而广阔的投资机遇。随着外资投资中国的渠道日益通畅，风险管理配套日益完善，我们相信全球投资者参与中国资本市场的深度和广度也将持续提升，并通过中国资产的多元化配置，从日益开放的中国市场中收益。渣打银行将继续连接中国与海外市场，并致力于为中国资本市场的开放和高质量发展做出应有的贡献。” 　　渣打中国总裁、行长兼副董事长，区域行政总裁（中国及日本）张晓蕾表示：“中国坚定不移扩大高水平开放，特别是在更高水平上持续推动金融开放，为渣打银行在国内国际两个市场提供了巨大的发展机遇。渣打中国非常荣幸成为首家获准参与国债期货交易的在华外资银行，也衷心感谢监管部门和客户给予渣打的信任。我们将继续支持全球投资者深度参与中国资本市场，支持中国资本市场进一步提升价格发现功能和服务实体经济的能力。”

金融界2023-01-05

“更大的金融灾难很快就会到来”！《货币战争》作者警告：它比衰退更加严重

钱。资产被抛售以偿还债务，这导致股票和债券市场崩溃，从而导致银行和交易商遭受更多损失和清算。突然间，所有人的目光都转向美联储寻求宽松货币，转向国会寻求救助、担保和更多支出。我们在1994年(墨西哥龙舌兰酒危机)、1998年(俄罗斯LTCM危机)和2008年(雷曼兄弟-美国国际集团危机)都看到过这种模式。值得注意的是，最近的三次金融危机中，有两次没有伴随衰退。1994年和1998年都没有出现经济衰退。只有2008年的全球金融危机恰好与严重的经济衰退同时发生。关键在于，衰退和金融危机都很糟糕，但它们是不同的，并不总是同时出现。当出现这种情况时，就像2008年那样，股市很容易下跌50%甚至更多。我们今天可能会看到这样的情况。这就引出了一个关键问题：如果金融市场几乎总是高杠杆化，但金融危机平均每8年发生一次，那么投资者可以寻找哪些迹象来表明危机即将到来，而金融市场的状况并不像往常一样？最有力的警告信号之一是收益率曲线倒挂。这一信号上一次出现是在2008年金融危机之前的2007年。正常的收益率曲线从左到右向上倾斜，反映了较长期限的利率较高。当收益率曲线倒挂转时，这意味着期限较长的债券利率较低。这种情况会发生，但很少见。这意味着市场参与者预计经济衰退或流动性风险等形式的经济逆境。他们希望锁定长期收益率，即使它们低于短期收益率，因为他们预计未来的收益率会更低。简而言之，投资者看到了未来的麻烦。其他不祥的迹象包括，中国、日本、印度和其他主要经济体以美元计价的美国国债储备头寸大幅下降。天真的观察家认为这是一个迹象，表明这些国家正在试图“抛售美元”，不喜欢美元作为全球主要储备货币的角色。事实上，情况恰恰相反。他们极度缺乏美元，正在出售美国国债，以获得现金来支撑他们自己的银行系统。这些是指向全球流动性危机的众多迹象中的一些。正如我们过去所了解到的，这些流动性危机似乎是在一夜之间出现的，但事实并非如此。他们实际上需要一年或更长的时间来发展，直到他们达到一个关键阶段，在这一点上，他们突然成为头条新闻。在1998年，俄罗斯LTCM危机始于1997年6月的泰国。2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)危机始于2007年春季，当时汇丰银行(HSBC)报告了抵押贷款损失。警告信号总是提前出现的。大多数观察人士要么不知道这些迹象是什么，要么就是没有注意。我正在观察，我所预测的是一场严重衰退和流动性危机罕见地同时发生，就像2008年发生的那样。

tqttier2023-01-05

会员

中信证券2023年大类资产十大展望：全球股票市场有望取得正收益，A/H股性价比更高

得正收益，A/H股性价比更高。预计全球债券市场表现不差，但发达国家市场更优。工业品价格内外分化，贵金属值得关注。人民币汇率的趋势性贬值或已结束，另类资产中REITs扩募带来新的机会。　　▍展望一：疫情对经济的约束从需求侧转向供给侧。　　我国疫情防控已经进入新阶段，参照海外经验，疫情对需求侧的扰动有望逐步降低。但未来疫情依旧存在反复的风险，疫情对经济的冲击可能集中于供给侧：首先，疫情可能造成不同行业之间劳动力缺口和生产成本的分化；其次，我国部分行业的工作模式和到岗率也可能发生变化；最后，疫情导致的阶段性供需矛盾可能加大通胀上行的压力并影响央行的货币政策选择。　　▍展望二：消费的恢复需要政策配合。　　预计2023年经济复苏的压力依旧存在，为助推经济增速回归合理区间，消费需要承担更为重要的角色。但当前失业率相对历史平均水平偏高而居民收入增速偏低，居民对未来的预期也尚未彻底回暖，预计消费的复苏需要更多政策的助力。在《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》的引领下，有关部门有望出台更多更具体的支持消费的政策，各地方政府也有望发放更多的消费券以提振刺激消费复苏。　　▍展望三：美国通胀逐渐回落，不会重演1970s高通胀。　　本轮美国通胀的严峻程度一度逼近1970s，但作为导致美国本轮高通胀的重要原因，美国货币政策已经大幅转向。多国宣布放松防疫政策后，全球供应链压力也有望持续回落。当前美国通胀拐点已经出现，我们预计在通胀高基数和紧缩货币政策滞后作用的双重影响下，美国通胀有望进一步改善。　　▍展望四：流动性转向而非衰退是海外资产的主导变量。　　极致的紧缩之后，美国的实质性衰退或许难以避免，但当前美国私人部门资产负债表相对健康，预计未来美国衰退的幅度可能不会太深。从历史经验看，历次美国衰退后，美联储都会选择降息以助力经济复苏，预计美联储于2023年降息的概率并不低，衰退对风险资产的冲击可能不及美联储降息带来的提振，海外风险资产全年走势可能是“先抑后扬”。　　▍展望五：欧债危机风险犹存，但并非不可避免。　　当前欧元区政府部门杠杆率偏高，意大利等边缘国家债务压力更大，且未来欧央行可能持续加息，导致欧洲经济衰退风险加大，因此，不完全排除欧债危机爆发的可能。但俄乌冲突和能源危机对欧元区的冲击正在减弱，欧央行应对债务危机的经验和工具也更加丰富，欧债危机并非不可避免。2023年是否再度爆发“黑天鹅”事件可能成为决定欧债危机是否发生的重要因素。　　▍展望六：全球股票市场有望取得正收益，A/H股性价比更高。　　我们认为对发达国家股票市场来说，2023年将是经济衰退带来的盈利预期下行与货币政策转向引发的贴现率下行间的博弈。从过去三年的经验来看，货币政策的大幅变化对股票市场产生决定性作用。因此今年随着美联储货币政策的转向，对海外市场可能无需悲观。而国内经济在防疫政策优化调整后很可能领跑全球，结合估值水平来看，A/H股性价比凸显。　　▍展望七：全球债券市场料将表现不差，发达市场更优。　　美债的做多价值值得关注：1）历史上每一轮美国通胀见顶回落都对应美债的做多机会，2023年美国CPI可能逐步回落至3.5％附近；2）美国经济陷入实质性衰退对债券资产有利；3）美联储货币政策从紧缩走向宽松将驱动美债利率下行。对国内债券市场而言，尽管2023年上半年经济的恢复可能导致利率上行压力，但是流动性宽松的不缺位预计将抑制后续利率上行空间。　　▍展望八：工业品内外分化，贵金属表现更佳。　　2023年工业品价格可能呈现出内外分化的格局。国内地产宽信用料将带来竣工链的改善，叠加基建节奏前置，黑色系可能在强预期下出现交易机会。对海外定价工业品，经济衰退导致的需求走弱可能是主要变量，但是对于流动性敏感的基本金属，下半年可能出现配置机会，原油可能全年承压。贵金属是确定性相对较强的品种，经济走弱和流动性转向有望支撑金价至少回到2000美元/盎司。　　▍展望九：人民币汇率的趋势性贬值或已结束。　　美元升值压力最大的时点或许已过，一方面是美联储加息周期可能在2023Q1结束，另一方面是俄乌冲突引发的通胀压力对欧洲的影响高于美国，因此欧央行紧缩的持续时间可能更久。美元升值压力缓解后，人民币贬值的动力也将弱化，而随着我国经济步入恢复轨道，美国经济进一步向实质性衰退滑落，经济差将成为支撑人民币汇率的因素，人民币今年可能逐渐转向升值。　　▍展望十：REITs扩容在即，关注新发项目机会。　　不同领域的原始权益人均有丰富的可扩募资产。产权REITs的扩募路径或更为清晰，而特许经营权REITs的扩募资产更具多样性，需要关注新资产的营收能力与潜力。REITs扩募的启动将为REITs市场注入更多的活力，有望提升底层资产的营收能力，运营能力较强的REITs也有望提升在二级市场的估值。　　▍风险因素：　　国内外疫情进展存在不确定性；地缘政策冲突可能超预期；消费恢复的路径和节奏存在不确定性；稳增长政策效果可能不及预期；地产信用风险可能超预期加剧。

金融界2023-01-05

德意志银行：2022年是历史上“最大异常年”，股票和债券双双暴跌

·里德分享了一张图表，有助于理清股票和债券市场的表现。　　Reid在报告中称，股市和债市同时下跌的年份很少，而且相隔甚远，这也是为何去年是"史上跌幅最大的一年"的原因之一。如下图所示，2022年是自1872年以来股票和债券的总回报率最低的一年。　　正如里德解释的那样，2022年是10年期美国国债和标准普尔500指数SPX在给定日历年内总回报率下跌超过10％的第一年。道琼斯市场数据（Dow Jones Market data）的数据显示，10年期国债收益率跃升2.33个百分点，创下1977年以来的最高纪录。　　DB的数据显示，这导致股价下跌17％，而标普500指数总回报率下跌18.1％。在总回报基础上衡量业绩的因素包括向美国股票持有人支付的股息，以及债券持有人收到的息票支付。如果剔除美国大公司支付的股息，标准普尔500指数去年下跌了19.4％，是2008年以来最差的年度表现。　　在另一份报告中，美国银行股票和量化策略师萨维塔·萨勃拉曼尼亚指出，2022年也是30年期债券有记录以来最糟糕的一年，根据美国银行的数据，30年期债券下跌了33％。　　萨勃拉曼尼亚说，随着股票和债券的下跌，被大肆宣传的60％股票和40％债券的投资组合下跌了24％，这是自1930年以来这类投资组合的最差回报，投资级公司债券下跌了15％。　　股市和债市双双下跌的年份并不多见，但根据Leuthold Group提供的数据，如果说股市和债市双双下跌的年份也有一线希望的话，那就是股市和债市双双下跌的年份之后通常会出现大幅反弹。　　Leuthold Group的数据显示，虽然样本量很小，但在股票和债券双双下跌后，标普500指数在第二年的平均总回报率为17.6％。　　与此同时，在这些反弹年份，10年期美国国债的平均总回报率为7.4％。　　但Leuthold Group表示，至少有一个因素可能会使这一历史关系复杂化。过去，股票估值比现在低得多。　　在这些反弹年份开始时，标准普尔500指数的平均常态化市盈率为12.5倍。相比之下，根据Leuthold Group的数据，到2022年底，这一数字为24倍。

金融界2023-01-05

债券熊市！香港发行58亿美元多种货币计价绿色债券，吸引超过250亿美元投标

计价的绿色债券，在全球债券交易热潮中，债券市场重新焕发生机。据知情人士透露，香港吸引了超过250亿美元的投标，涉及四个期限的美元债券。由于无权谈论此事，这些知情人士要求不具名。这使得香港可以降低绿色票据的定价，同时它的欧元绿色票据和离岸人民币绿色票据也受到了热烈欢迎。据知情人士透露，两年期和五年期离岸人民币债券的最终收益率分别为3%和3.3%。这比最初的指引低了50个基点，其他部分也出现了健康的紧缩水平。香港在2021年11月发行了约30亿美元的美元和欧元计价的绿色债券，几天后又发行了首只人民币绿色债券。政府还于2022年5月为散户投资者发行了首只绿色债券，筹集了200亿港元(25.6亿美元)，这是香港成为可持续金融中心的努力的一部分。 2023年伊始，全球各大发行方争相发行债券，因为借款人希望利用过去几个月债券收益率下降的机会。从历史上看，年初是新债券发行的繁忙时期。对于亚洲发行人来说，事实证明，美元在2022年底的回调也是出售以美元计价债券的好时机。 2022年以美联储为首的各国央行大幅提高利率，从而应对不断攀升的通货膨胀，全球债券市场进入了罕见的熊市。但市场在2022年底有所回升。上周，日本以外的亚洲地区投资级美元债券的息差降至三个月来最低水平。

Sue2023-01-05

全球基金大举抛售日债，一周净卖出4.86万亿日元，创历史纪录

　在日本央行调整YCC政策区间上限后，债券市场对日本央行政策转向的押注正在加快，全球基金在2022年的最后几天抛售了创纪录数量的日本债券。　　截至12月23日的当周，非居民投资者净抛售了4.86万亿日元（约合370亿美元）的日本债券，这是日本财务省2005年开始统计数据以来最大的单周抛售，超过了去年6月创下的一周4.81万亿日元的前纪录。　　此次抛售发生在日本央行去年12月20日将10年期国债收益率目标上限提高一倍之后，暗示市场预期日本央行的政策设置将进一步改变。施罗德（Schroders）和BlueBay资产管理公司（BlueBay Asset Management）等基金管理公司纷纷押注日本央行将改变政策，这使它们面临着与日本央行摊牌的命运，因为该行仍在坚定地捍卫其收益率曲线控制政策。　　东京NLI研究所（NLI Research Institute）高级经济学家Tsuyoshi Ueno表示：“有关货币宽松政策缩减的猜测更有可能进一步升温。”他表示，“日本央行将不得不继续购买债券”，以遏制收益率的上升。　　12月20日，日本央行出人意料地将10年期国债收益率上限提高了一倍，至0.5％，引发了政府债券的抛售。作为回应，日本央行上月购入了创纪录的17万亿日元债券，以遏制收益率的飙升。　　周三，日本央行宣布，计划外的债券购买操作进入第四天。在此之前，该行每天还将无限量购买10年期国债和利率为0.5％的期货挂钩债券。

金融界2023-01-04

外汇局：深化外汇领域改革开放防范跨境资金流动风险

汇收支便利化等，完善境外投资者投资中国债券市场资金管理、境外机构境内发行债券资金管理，促进跨境贸易和投融资便利化。保障北京冬奥会用汇便捷高效。以中小企业为重点优化外汇服务，提升企业汇率避险服务水平，丰富跨境金融服务平台应用场景。支持区域开放创新，推进跨境贸易投资高水平开放试点。三是有效防范化解外部冲击风险。强化外汇形势监测分析，加强宏观审慎管理和预期引导，科技赋能非现场检查，保持对地下钱庄、跨境赌博等外汇违法违规活动的高压打击态势，维护外汇市场平稳运行和良性秩序。四是加大外汇储备经营管理力度，实现外汇储备规模总体稳定。　　会议指出，过去5年极不寻常、极不平凡，外汇管理部门坚持加强党的全面领导和党中央集中统一领导，统筹发展和安全，持续深化外汇重点领域改革开放，基本建成开放多元、功能健全、竞争有序的外汇市场，成功应对外汇市场多轮次、高强度外部冲击，不断完善中国特色外汇储备经营管理制度，推动外汇领域改革发展稳定工作取得重要成果，为我国经济高质量发展发挥重要助力。　　会议强调，2023年，外汇管理工作要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神和中央经济工作会议精神，坚持和加强党中央对金融工作的集中统一领导，坚持稳中求进、守正创新，全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，按照“六个更好统筹”要求，深化外汇领域改革开放促进高质量发展，防范外部冲击风险守好安全底线，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力支持。　　会议部署了2023年外汇管理重点工作。一是持之以恒推进全面从严治党。深刻领悟“两个确立”的决定性意义，坚决贯彻落实党中央决策部署，持续巩固深化中央巡视整改成效，锲而不舍落实中央八项规定精神，持续深化纠治“四风”。加强基层党组织建设，打造一支忠诚、干净、担当、专业的干部队伍。二是深化外汇领域改革开放。稳妥有序推进资本项目高水平开放，完善跨国公司本外币一体化资金池试点。扩大优质企业贸易外汇收支便利化政策覆盖面，支持贸易新业态创新发展和规范发展。优化中小微企业汇率避险服务，探索丰富跨境金融服务平台应用场景。创新优化外汇管理政策，积极服务国家重大区域发展战略。三是防范跨境资金流动风险。强化外汇形势监测分析，加强宏观审慎管理和预期引导，丰富宏观审慎政策工具箱。完善外汇市场微观监管，加快建立“实质真实、方式多元、尽职免责、安全高效”的真实性管理机制。加强非现场能力建设，严厉打击外汇违法违规活动。四是完善外汇储备经营管理。推进专业化投资能力建设、科技化运营能力建设、市场化机构治理能力建设，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。五是夯实外汇管理基础工作。加强外汇管理法治建设，建设高水平国际收支统计体系，深化“数字外管”和“安全外管”建设，提升外汇研究水平。　　国家外汇管理局机关各部门、各企事业单位及派驻纪检监察组有关负责同志在北京主会场参加会议。各分局（外汇管理部）在各地分会场参加会议。中央组织部、中央财经委员会办公室、审计署有关同志应邀出席会议。（完）

金融界2023-01-04

ATFX宏观：德国12月CPI年率自10降至8.6，高通胀拐点的出现已毋庸置疑

2022年高点4.23％仍有较大距离。债券市场是汇率市场的先行指标。德债收益率相比美债收益率更加强势表现，强化了美元指数下跌，EURUSD上涨的预期。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2023-01-04

云南信托喜获杰出资产服务信托产品奖和杰出证券投资信托产品奖

0年6月成立以来，业绩稳步增长，在多次债券市场深度调整时，依然能够保持产品业绩的韧性，较好的满足了委托人资产稳健增值需求。为了进一步提升委托人的投资体验，产品设置了根据委托人的需求对投资期限和业绩比较基准进行约定的条款，满足了委托人对投资收益的要求和流动性的需求。该产品荣获“杰出证券投资信托产品奖”。　　后续，云南信托将进一步发挥信托的灵活制度优势，扩展服务半径和服务深度，努力提升人民群众的金融服务可得性。

金融界2023-01-04

24小时热点