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决策分析：特朗普新关税生效、中国反制是象征性的！市场自我安慰，黄金突然暴拉

税生效，周二(3月4日)亚洲股市下跌，债券收益率也随之走低，投资者对全球贸易紧张局势的升级感到担忧。亚洲股市跟随华尔街的跌势，日本日经指数下跌1.6%，香港恒生指数下跌0.4%，内地蓝筹股指数下跌0.2%。#决策分析# 然而，美国股指期货略微上涨，表明抛售可能在全球交易日后有所缓和。昨日，标普500指数下跌1.8%，纳斯达克指数下跌2.6%。欧洲股指期货预计开盘下跌0.8%。对风险敏感的澳元下跌，原油价格徘徊在12周来的低位，比特币价格在周初一度飙升至95,000美元后，下跌至86,000美元左右。英镑维持在一个半月来的高位，欧元也保持坚挺，因为欧洲领导人正在制定乌克兰和平计划，以提交给华盛顿。美国总统唐纳德·特朗普周一证实，对加拿大和墨西哥征收25%的关税将于周二正式生效，同时中国的关税将增加一倍，达到20%，此后投资者的避险情绪急剧上升。投资者也对美国经济的担忧加剧，尤其是在最近几周出现了一系列疲软的经济数据。周一公布的数据显示，工厂门口价格达到近三年来的新高，材料交货时间延长，表明进口关税可能很快就会阻碍生产。然而，亚洲股市收复了最初的大幅跌幅，从特朗普关税目标的慎重反应中找到一些安慰，尽管北京和渥太华确实立即宣布反制关税。上海卓铸投资管理公司合伙人Wang Zhuo表示，美国提高关税“可能会伤害美国自己，因为它需要廉价的中国产品来降低通货膨胀”。同样，“对美国农产品征收更高的关税也会对中国产生负面影响”，但反制措施在政治上是必要的，“因此，在不引发紧张局势升级的情况下采取一些象征性行动是明智的”，Wang说。货币市场方面，加元和墨西哥比索走弱，澳元跌至一个月新低。人民币在离岸交易中从2月13日以来最低水平反弹，中国人民银行通过官方定价继续引导货币走强。欧元稳定在1.0484美元，英镑稳定在1.2697美元。美国国债收益率在亚洲交易时间内继续下跌，10年期国债收益率跌至10月以来最低的4.115%。其他市场方面，比特币价格在特朗普关于美国战略加密货币储备的乐观情绪迅速消退后，交易价格为84,220美元。黄金价格持续反弹，刚刚突破2920美元，日内涨幅接近1%。原油价格继续下跌，布伦特原油期货下跌0.9%至每桶70.97美元，美国WTI原油期货下跌0.7%至每桶67.87美元。

风起03-04 17:31

隔夜美股全复盘(3.4) | 英伟达暴跌近9%！川普发言叠加WSJ发文称中国买家订购英伟达最新AI芯片，绕开美国限制

国内生产总值）增长差异在缩小，而且由于债券收益率较高，相对回购率（占市值的百分比）放缓。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）12:00 十四届全国人大三次会议新闻发布会举行（2）15:00 全国政协十四届三次会议开幕会欢迎添加小助理微信，了解如何进美股研习社交流群~

格隆汇03-04 07:40

摩根大通认为美国经济有陷入困境的风险，这对股市意味着什么

）表现疲软，而防御性股票表现较强，同时债券收益率也在下降。与此同时，较高的消费者价格预计将使美联储在利率问题上保持观望，不过他们表示，这一立场可能会有所改变。 “最终，经济活动的下滑可能会促使美联储采取更有力的支持措施，推动收益率曲线重新陡峭化，并带动股市走强，这可能会出现在今年下半年，而不是短期内，”摩根大通的策略师表示。这些策略师进一步强调，“当前市场与2017年的复苏模式存在明显区别。” 他们指的是八年前，全球股市因对特朗普政府财政刺激将推动经济增长的预期而大幅上涨。而这次，标普500指数的盘整部分是由于政策变化的不确定性带来的影响。 “认为关税不确定性已经见顶还为时过早。有趣的是，即便最终不会有太多政策落地，这种不确定性本身仍可能对市场情绪产生负面影响，”摩根大通的策略师警告称。那么目前该投资于哪些领域？他们认为，在美联储政策支持尚未显现之前，防御性股票应继续表现良好。总体而言，摩根大通对美国股市持中性立场，策略师仍担忧市场过度集中且估值过高。目前美国市场的远期市盈率达22倍，他们认为这已“极度偏高”，尽管中国和欧元区股票此前的估值折扣已基本消失。 “话虽如此，我们确实认为美国的经济活动将强于其他地区，美国市场可能受益于市场情绪和放松监管，”策略师们表示。如果贸易不确定性加剧，美国可能受到的影响会相对较小。“如果市场走弱，美国通常在避险时期的表现优于其他地区。” 马泰伊卡及其团队指出，美国市场可能延续的一个趋势是投资者从大型科技和成长型公司撤出。去年夏天，摩根大通结束了对成长型股票的看涨立场，并建议投资者从半导体转向软件行业。（市场观察）来源：加美财经

加美财经03-04 00:00

日本央行强势加息态势增强市场乐观情绪交易员对日元巨额赌注突然逆转

。上周，由于美国国债收益率下降和日本债券收益率上升削弱了美元的吸引力，日元兑美元汇率升至近五个月高点148.56。日本央行将继续加息的预期越来越高，这得益于强于预期的通胀数据和日本央行官员的表态。日本三菱日联银行高级货币分析师Lee Hardman表示：“日本央行今年年初的表现肯定比人们预期的更强硬，他们会再次加息，并且他们可能会强烈表示继续加息。” 日本央行一直在朝着与其他主要央行相反的方向发展，1月份将利率上调至17年来的最高点0.5%。在2024年之前的八年里，日本一直在与低增长和通货紧缩作斗争，利率为负。去年7月，随着美国债券收益率与日本相比飙升，交易员对日元进行了17年来最大的押注。收益率的差异使得借入日元投资美元资产，即所谓的套利交易，实际上是做空日元，利润很高。 Hardman表示，更高的波动性，以及日元和日本国债收益率的上升，使这种交易的吸引力降低。他说：“日元仍然处于低位，但现在做空日元的风险更大。”。摩根大通的分析师在一份报告中表示，日元的反弹是货币市场“更广泛的套利价值旋转”的一部分。然而，美国银行高级外汇策略师Kamal Sharma表示，他预计日元的涨幅将是有限的，并将回落至160日元兑1美元左右，部分原因是外国直接投资外流。他说：“我们仍然看跌日元，这在很大程度上是因为我们看到日本经济的结构性外流仍在继续。”。截至目前，美元/日元现报150.303，跌幅0.18%。（美元/日元汇率走势图，来源：FX168）

佳华16803-03 23:15

【深度分析】澳大利亚：鹰派央行能否提振澳元？

.债市自去年12月以来，澳大利亚政府债券收益率呈现区间波动。我们预计这一趋势将继续，主要受两股相反力量的驱动。一方面，通胀上升、劳动力市场紧张以及RBA从鸽派转向鹰派为收益率提供了上行压力。另一方面，全球经济增长预期的放缓——尤其是特朗普的关税政策对全球贸易的影响——将对收益率形成下行压力。这两种力量的相互博弈将使收益率保持在一定的区间内震动，限制其大幅上行或下行的可能性（图3）。图3：澳大利亚10年期政府债券收益率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 4.股市过去一年中，澳大利亚股市呈现出强劲的上涨趋势（图4）。展望未来，两个因素将继续对其提供支撑。首先，高频数据凸显了澳大利亚经济的韧性，经济复苏态势已经确立，这将有利于上市公司的收入和利润增长。其次，中国经济的逐步复苏支持了大宗商品出口，利好资源类板块。然而，高估值和缓慢的降息将抑制股市的显著上涨。因此，我们预计澳大利亚股市在短中期内（一年内）将呈现温和增长。图4：S&P/ASX200指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey03-03 18:21

特朗普议程正在考验经济的韧性，对此有信心的人越来越少

23%，目前低于三个月期国债收益率。债券收益率反映了市场对经济增长和美联储利率政策的预期。当长期收益率低于短期收益率时，即所谓的“收益率曲线倒挂”，通常预示着经济增长将放缓。经济学家将信心调查和金融市场指标称为“软”数据，这些数据波动性大，容易受新闻影响，往往难以准确预测实际经济活动。而大多数“硬”数据，如收入、劳动力市场和生产数据，显示经济仍在稳步前进。 1月份消费者支出的下降，可能部分归因于美国南部的寒冷天气以及洛杉矶的野火。此外，特朗普可能不会兑现所有的关税威胁。 “我们认为他的言辞和实际行动之间仍有一定距离，”北方信托公司的首席经济学家卡尔·坦嫩鲍姆表示。同时，国会似乎准备扩大财政赤字，这将促进经济增长。“我们确实在关注政府某些成本削减对消费的影响，但我们的预期是，强劲的劳动力市场表现仍将支撑家庭支出。” “硬”数据中一个可能的疲软迹象是：上周初请失业金人数从22万增加到24.2万。虽然这甚至不是过去六个月的最高水平，但华盛顿特区的初请失业金人数比去年同期高出约四倍，这可能反映了特朗普裁员政府雇员以及政府承包商缩减开支的影响。特朗普快速推进的政策变动正在加剧政策不确定性，这本身可能会影响企业投资和家庭支出。 “我们都在试图从噪音中梳理出经济现实，”毕马威的首席经济学家戴安·斯旺克表示，“但这些噪音本身也会产生经济影响。” 斯旺克认为，今年晚些时候经济衰退的可能性正在上升，部分原因是特朗普议程的执行顺序。已经迅速实施的政策——提高关税、限制移民、削减联邦雇员和政府合同——往往会拖累短期增长。而他与国会共和党人推动的减税措施可能要到明年才会生效。 “对于促进增长的‘积极’政策——减税和放松监管，目前尚无进展，”荷兰国际集团金融市场的首席经济学家詹姆斯·奈特利表示，“相反，政府一直专注于产生‘负面影响’的政策。” “软”数据的下滑，部分可能是大选后短暂兴奋效应的回落。高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯表示仍维持未来12个月经济衰退可能性为15%。不过，不同调查数据之间也存在分歧。世界大型企业联合会的调查显示，1月底至2月初接受调查的企业高管信心达到了三年来的最高水平，而标普全球的调查则显示，2月中旬接受调查的采购经理对未来一年的乐观情绪大幅下降。然而，特朗普的关税威胁似乎正在推高消费者的通胀预期。这一现象难以忽视，因为在多个调查中连续数月出现。通胀预期上升可能成为一个问题，因为经济学家认为可能具有自我实现效应，迫使美联储即便在经济增长放缓的情况下，也不愿降息。 “通胀刚刚达到40年来的最高水平，现在不是放松警惕的时候，”堪萨斯城联储主席杰夫·施密德周四在一次演讲中表示。他指出，商业不确定性可能会影响经济活动，并道：“美联储可能需要在通胀风险与经济增长担忧之间取得平衡。” 受到高利率打压的建筑业，面临特朗普移民政策收紧的冲击。制造业产出自2022年年中以来一直呈下降趋势，新的贸易战可能导致更严重的破坏。特朗普周四表示，美国计划下周对中国进口商品额外征收10%的关税，这是在2月已加征类似关税的基础上进一步增加。他还表示，将推进对加拿大和墨西哥征收25%的关税。 “这可能是一个重大打击，”安永-帕特侬的首席经济学家格雷戈里·达科表示。“而且不能指望通过国内生产立即填补这一空缺，建造工厂需要数年时间。” 达科认为，未来12个月经济衰退的可能性为35%至40%，比年初上升约5个百分点。与此同时，一些表面上反映强劲需求的数据，可能在深入分析后不那么令人安心。美国商务部周四公布的数据显示，剔除飞机和国防相关产品后，1月份核心资本品新订单环比增长0.8%。经济学家认为，这可能是企业为了避开关税而提前下单。类似的“囤货”迹象还体现在贸易赤字数据上。商务部数据显示，1月份商品贸易赤字扩大至创纪录的1533亿美元。今年1月初，《华尔街日报》调查的经济学家预计，美国第一季度GDP将以2.2%的年化增速增长，截至目前，许多经济学家的预测变化不大。然而，贸易赤字扩大将拖累GDP。亚特兰大联邦储备银行的实时预测模型，在结合新数据后，将本季度的增长预期从2.3%下调至-1.5%。周五，派珀·桑德勒的经济学家也将第一季度GDP预测从2%的年化增长调整为2%的萎缩。 “这是否意味着经济衰退的开始？我们目前不会这样判断，”派珀·桑德勒的首席经济学家南希·拉扎尔表示，“但这种经济不确定性正在形成一个更加疲软的经济环境。” 来源：加美财经

加美财经03-03 00:00

中国突传大消息！路透独家：中国银行业者根据央行指示下调美元存款利率

月以来的最低水平。美国利率上升与中国债券收益率下降之间的巨大差距一直是削弱人民币对境内投资者吸引力的一个因素。今年1月，这一收益率差距创下历史新高。同样，美国总统特朗普(Donald Trump)的关税威胁和国内经济不稳定也导致人民币贬值。自去年11月特朗普赢得大选以来，人民币兑美元汇率已下跌 2.2%。此前，中国人民银行曾在2023年仅要求五大国有银行下调美元存款利率，上限为 2.8%。这五大银行分别是中国工商银行、中国银行、中国农业银行、中国建设银行和交通银行它们的总资产约占中国银行业的40%。目前尚不清楚五大银行这次是否再次被要求降低美元存款利率。第一位银行消息人士告诉路透社，“所有”银行都被要求降低美元利率。

tqttier03-02 20:36

特朗普上任后国债收益率跌至4.25%：关税威胁与经济放缓引发市场巨震

际投行与专家点评 “经济放缓信号明显，债券收益率下降合乎逻辑，若衰退风险加剧，美联储可能降息超预期。”— Scott DiMaggio, AllianceBernstein固定收益主管，2025年3月1日 “特朗普关税重现2018年效应，增长放缓将主导市场，4.25%可能是收益率短期底部。”— Jason Bloom, Invesco固定收益ETF策略主管，2025年3月1日 “美联储紧缩过头，经济衰退迹象已现，降息是必然选择，否则后果严重。”— Jay Hatfield, Infrastructure Capital Advisors首席执行官，2025年2月28日 “市场对特朗普政策的解读迅速转向，债券反弹显示投资者对增长的担忧超过通胀。”— Lisa Shalett, Morgan Stanley财富管理首席投资官，2025年3月1日 “消费疲软与关税不确定性叠加，债券市场正为更宽松的货币政策定价。”— Mohamed El-Erian, Allianz首席经济顾问，2025年2月27日来源：今日美股网

今日美股网03-02 00:10

0228市场综述：美乌谈崩后美股假摔以上涨收盘，纳指出现数年来最差2月，多数投资者认为特朗普关税是波动主因

的是本月早些时候的1月CPI数据。“当债券收益率在高通胀环境下下跌，意味着市场比起通胀，更担忧潜在的经济放缓。” 下周将公布一份关键的就业报告。如果美国经济2月新增就业人数远低于预期，市场恐怕会更加不安。分析师方面，基础设施资本顾问公司的杰伊·哈特菲尔德认为，尽管市场受到美乌相关消息的影响，但特朗普最终会强行促成和平，这对市场来说是个积极信号。 “大牛市仍然保持完好，”瑞银全球财富管理的戴维·莱夫科维茨表示，“但我们也警告，今年的市场波动可能会更大。因此，我们一直在强调短期对冲可能值得考虑。” Miller Tabak + Co的马特·马利则表示，白宫不断释放各种不同的消息，使投资者难以对短期前景抱有信心。 “这是一个脆弱的市场，”EP财富顾问公司的亚当·菲利普斯表示，“市场的焦虑情绪在走势中显而易见，我们也能从许多客户的语气中听出来。今天市场在寻找方向，但我们预计未来仍将迎来更多波动，因为我们仍在等待一长串不断增加的不确定因素的明朗化。” 剔除食品和能源的核心个人消费支出（PCE）价格指数较12月上涨0.3%，同比上涨2.6%，与2021年初以来的最低年增幅持平。经通胀调整的消费者支出下降0.5%，创下近四年来的最大月度跌幅。华尔街在通胀数据公布后获得一定程度的缓解，数据显示通胀并未升温。尽管消费者支出出现令人担忧的下降，但交易者更关注美联储可能放松政策的前景。 “尽管美联储可能还需要几个月时间才会降息，但这份报告表明，2025年仍可能有一到两次降息的空间，”Brave Eagle Wealth Management的罗伯特·鲁吉雷洛表示。“我们认为通胀已经成为过去的问题，未来的数据将继续改善。” TradeStation的戴维·拉塞尔表示，PCE数据在消费者价格数据令人担忧后，带来了一点安慰。 “个人支出的下降印证了此前疲软的零售销售数据，表明2025年初经济增长基础较弱，”他说。“结合2月以来的疲软数据，华尔街对经济增长的担忧加剧。消费者可能终于撑不住了。” Northlight资产管理公司的克里斯·扎卡雷利对市场持高度谨慎态度，理由是当前估值过高、政策不确定性大，以及市场普遍认为经济衰退风险几乎不存在或极低。亚特兰大联储GDPNow模型，预测经济在周五数据发布后将出现萎缩。LPL Financial的杰夫·罗奇表示：“消费者支出的疲软和收入增长放缓应该会引起美联储的注意。尽管年度通胀增速有所放缓，但月度数据仍然高于美联储的目标。” 罗奇指出，投资者仍将关注不确定的经济增长前景，因为1月消费者需求走弱，导致实际支出意外下降。 “6月降息的可能性正在上升，”他说。“但美联储是6月还是7月降息并不重要，关键在于今年年底前会有多少次降息。目前的宏观背景表明，今年可能只有两次降息，但2026年可能会更多。” 比特币下跌0.2%至84,138.87美元，以太坊下跌2.9%至2,214.34美元。西德克萨斯中质原油（WTI）下跌0.4%至70.06美元/桶。现货黄金下跌0.8%至2,854.71美元/盎司来源：加美财经

加美财经03-02 00:01

美股重挫：英伟达市值跌破3万亿美元，特斯拉陷入技术性熊市

估值的修正。市场资金流向调整：近期债券收益率上升，使资金从高增长科技股流出。技术调整：短期技术面显示英伟达股价在高位出现超买现象，部分投资者选择获利了结。特斯拉六连跌，跌入技术性熊市特斯拉（TSLA.US）周四收跌3.04%，成交290.96亿美元，连续六个交易日下跌，累计跌幅达到21.8%，正式进入技术性熊市区域（跌幅超过20%）。曾是特斯拉坚定支持者的投资人Ross Gerber近日公开表示，他已转为看空特斯拉，并预测股价可能再跌50%。Gerber曾是特斯拉的早期投资者，但目前对其未来持悲观态度。苹果受反垄断调查影响，股价承压苹果（AAPL.US）收跌1.27%，成交98.27亿美元。据传法国监管机构可能在下月对苹果的App Tracking Transparency（ATT）工具做出裁决，可能导致苹果面临反垄断罚款。 Palantir股价大跌，美国国防预算削减成拖累 Palantir（PLTR.US）收跌5.08%，成交87.67亿美元。该股近期从高位124.62美元回落超30%，主要原因是美国国防部削减预算，影响了该公司的政府合同收入。亚马逊发布量子芯片“Ocelot”，云计算竞争升级亚马逊（AMZN.US）收跌2.62%，成交85.72亿美元。该公司云计算部门AWS推出新型量子计算芯片“Ocelot”，声称可将量子纠错成本降低90%。 Meta裁员同时提高高管薪酬，引发争议 Meta（META.US）收跌2.29%，成交83.12亿美元。该公司近期裁员3600人（约占总员工数5%），但同时批准了一项计划，将高管奖金从基本工资的75%提高到最高200%，引发市场争议。超微电脑跌超15%，财务控制问题仍未解决超微电脑（SMCI.US）周四大跌15.97%，成交54.66亿美元，完全抹去前一日12%的涨幅。公司日前正式提交延迟的2024财年10-K年报及2025财年第一、二季度10-Q季报，纳斯达克合规问题暂时解除。但审计机构指出，截至2024年6月30日，该公司的财务报告内部控制仍然“未有效运行”，且近60%的营收依赖于两家客户，73%的应收账款面临回款压力。市场趋势分析：科技股为何集体走低？本周科技股大跌的主要原因包括：美债收益率上升：近期10年期美债收益率攀升，导致资金流出科技股。美联储政策不确定性：美联储尚未释放明确降息信号，使市场情绪谨慎。企业盈利增长放缓：尽管部分科技公司业绩超预期，但市场对未来增长空间存疑。专家点评：如何看待美股科技板块的震荡？ “科技股估值已进入高位，短期调整是健康的。”——Michael Wilson, 摩根士丹利 “英伟达等AI龙头股仍具长期投资价值，但短期可能会有更多回调。”——Dan Ives, Wedbush “美联储政策的不确定性仍是科技股最大风险。”——Diane Swonk, KPMG “特斯拉股价的疲软与市场对其增长预期的重新评估有关。”——Gene Munster, Loup Ventures “Meta提高高管薪酬的决定在裁员背景下不太明智。”——Scott Devitt, Stifel 来源：今日美股网

今日美股网03-01 00:12

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