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“流血”不止！黄金“崩跌”近50美元下破1940 鲍威尔将成为多头“救兵”？

期的要早。 “利率预期的大幅下降，以及债券收益率的大幅下降，可能起到了重要作用，因为这意味着作为无息资产的黄金变得更具吸引力，”Fritsch表示。“因此，美联储明天就未来货币政策发表的声明，以及美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上就利率前景发表的言论，可能会发挥关键作用。” 如果鲍威尔压制降息预期，黄金可能会出现抛售。但Fritsch补充称，如果市场基调更为温和，金价可能再度升穿2000美元关口。市场普遍预期美联储周三将加息25个基点。 Otunuga表示:“市场的关键将是央行对硅谷银行破产和瑞信丑闻的近期进展有何看法，尤其是在瑞银的收购之后。”“如果美联储出乎市场意料地维持利率不变，这可能标志着加息周期的结束，下一步是降息。”

财经风云2023-03-22

【欧股收市】欧洲股市周二走高德国国债收益率飙升耶伦讲话提振美股早盘

价格的主要工具。周二，两年期德国政府债券收益率上升24个基点至2.56%，有望创下2008年9月以来的最大单日涨幅。10年期德国政府收益率上升17个基点至2.27%。欧洲利率策略主管Antoine Bouvet表示：“我们看到各种市场指标衡量的传染风险有所下降，这让市场重新关注未来的加息。在本周发表一连串鹰派言论后，欧洲央行尤其如此。因此，德国收益率继续上升是完全合理的，尤其是在短期内。” 市场正在为周二开始的美联储为期两天的货币政策会议做准备。根据CME Group的FedWatch工具，交易员预计加息25个基点的可能性为85%。美国财政部长珍妮特耶伦周二上午表示，政府准备为受危机影响的银行提供进一步的存款担保后，美国股市走高。

阿泰尔2023-03-22

摩根大通拉响警报：股市已经见顶“明斯基时刻”要来了

防守为主。他说：　　“这么做是因为，债券收益率或将随着PMI反弹的迅速结束而走低，因为去年美联储的紧缩政策现在才发挥威力，而正向对冲因素（如疫情期间的储蓄和企业的定价权）作用将减弱。” 　　不过，Kolanovic是去年华尔街的“大多头”之一，去年多次唱多，常常落空。　　2022年，他预测标普500指数会达到4,800点，结果比实际价格高出约25％。　　之后他下调了预期，预计2023年目标价为4,200点，仍比周一收盘报价高出约6.3％。

金融界2023-03-22

摩根大通首席全球市场策略师认为出现“明斯基时刻”的可能性上升

情期间的储蓄和企业定价能力）受到侵蚀，债券收益率将走低，PMI的反弹可能很快就会结束，”他说。　　Kolanovic是去年华尔街最大的多头之一。他设下的标普500指数2022年目标位为4,800点，比最终水平高出约25％。　　他此后下调了预期：将该指数2023年的目标设为4,200点，比周一收盘水平高出约6.3％。

金融界2023-03-21

摩根大通：“明斯基时刻”风险上升美联储或选择加息25个基点

蓄的缓冲作用和企业的定价权）逐渐减弱，债券收益率将走低，PMI反弹可能很快结束。” 　　科拉诺维奇是摩根大通首席全球市场策略师，在去年股市抛售的大部分时间里，他都是华尔街最看好股市的人之一。他为标普500指数设定的2022年目标位为4800点，比实际的年底收盘点位高出约25％。　　自那以来他下调了预期，他的2023年标普500指数目标位是4200点，较周一收盘点位高出约6.3％。

金融界2023-03-21

4张图看黄金只欠东风！金价再破2000的重磅信号：降息逆转基本面前景

的时间里，金价的走势与10年期通胀挂钩债券收益率极为接近。 (黄金价格与10年期美国TIPS收益率倒置，来源:Bloomberg) 从长期来看，金价受到货币供应增长的推动，这反映在消费者和大宗商品价格的上涨上。这就是为什么黄金价格在过去60年中一直与彭博商品指数密切相关的原因。 (黄金价格与商品指数，来源:Bloomberg) Stuart继续解释：“我们可以结合这些基本的黄金驱动因素，根据它们的历史相关性得出黄金的公允价值模型，该模型与黄金价格的R平方为0.95。当商品价格或通胀预期相对于债券收益率上升时，黄金的公允价值就会上升，反之亦然。” (来源:Seeking Alpha) 虽然过去几周债券收益率下降从根本上利好金价，但通胀预期和大宗商品价格的下降盖过了这一影响。虽然金价自近期低点以来上涨10%，但彭博商品指数在此期间下跌了近5%，而10年盈亏平衡通胀预期下降了近50个基点，使实际收益率保持高位。 Stuart分析称：“根据当前的债券收益率、通胀预期和大宗商品价格，黄金目前处于25年来最被高估的数据中，比公允价值高出近50%，公允价值约为1300美元。” (美国10年期国债收益率、10年期盈亏平衡通胀预期和10年期TIPS收益率，来源:Bloomberg) 他在展望黄金后市时，给出精辟的总结，即：黄金的进一步上涨可能需要美联储采取激进的宽松政策。由于金价比其公允价值高出近50%，基本面前景必须显着改善才能让金价保持在这些水平或走高。由于过去的紧缩措施和疲软的经济活动导致流动性状况枯竭，大宗商品价格和通胀预期继续下降，这对金价构成不利影响。 Stuart提到，要让黄金飙升的基本面得到支撑，美联储将不得不通过大幅降息来应对这种通货紧缩威胁，降息足以重新点燃通胀预期，并压低实际债券收益率。没错，这就是当前金价只欠的东风，但一切都需要等到周四清晨利率决议后，才能有更具体与清晰的方向，故这段期间除非银行业危机出现任何重大更新，否则投资者将谨慎增加头寸。

颜辞2023-03-21

【亚市直击】瑞银紧急救援市场如释重负美联储大戏逼近

加。债市方面，澳大利亚和新西兰的政府债券收益率下降，周一美国国债大幅震荡。最新会议纪要显示，澳洲联储将考虑在下个月暂停加息，这令该国国债收益率承压。对政策敏感的两年期美债收益率周一收高14个基点，略低于4%。周二亚洲时段，由于日本假期，美国国债现金交易将暂停。投资者加大了对美联储(Fed)加息25个基点的押注，因为最近的金融动荡引发了对全球主要央行收紧步伐放缓的猜测。戏剧性的是，就在几周前，投资者还在押注美联储将加息令利率接近6%，而欧洲央行(ECB)将加息导致利率超过4%。如今，市场暗示紧缩周期已接近结束，并押注美国将在年底前多次降息。美国利率期货价格显示，在最早于6月开始一系列降息之前，美联储只会再加息25个基点。CME FedWatch工具显示，价格暗示周三加息的可能性约为74%。掉期交易员目前预计美联储的基准利率到年底将在4%左右，比央行在去年12月“点阵图”中预估的利率低了整整一个百分点，该点阵图是季度经济预测的一部分。 “过去两周银行业濒临死亡的经历，可能会让美联储官员在加息步伐上的立场更加慎重，”渣打银行的十国集团外汇研究主管Steve Englander说。“如果(美联储)暂停加息，传递的信息可能是，随着市场稳定下来，它将进一步加息。但现实可能是，如果经济放缓，3月份的暂停实际上结束了整个加息周期。” Yardeni Research Inc.总裁Ed Yardeni在一份报告中写道：“在我们看来，进一步加息已经没有必要了”。他说，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)将不得不承认，“这场危机证实，利率受到了足够的限制，金融环境正在迅速收紧。” Main Street Asset Management首席投资官Erin Gibbs表示，美联储可以在本周的会议上暂停加息，以帮助银行，而不必担心被视为退缩。她告诉彭博：“我认为这不会给人留下他们已经结束（升息）的印象。我的意思是，我们知道美国仍然有超过6%的通货膨胀。我们知道，如果没有看到通胀下降，加息就应该会到来。” 其他方面，油价在经历动荡的一个交易日后下跌，金价小幅走高。

厉害啦2023-03-21

崩盘真的要来了？连华尔街大多头都惊呼：出现“明斯基时刻”的风险上升

所带来的缓冲和企业的定价权)逐渐减弱，债券收益率将走低，PMI反弹可能很快结束。” 在去年股市遭到抛售的大部分时间里，Kolanovic一直是华尔街最看好股市的人之一。他的标准普尔500指数2022年目标价为4800点，最终比年底基准价格高出约25%。此后，他降低了预期:他对2023年标普500指数的目标是4200点，较周一收盘点位高出约6.3%。

夏洛特2023-03-21

拯救银行不是量化宽松

价上涨。　　至少股市似乎是这么想的。债券收益率在过去两周大幅下降，表明投资者更加担忧。　　摩根士丹利首席美国股市策略师Mike Wilson写道:"出现这种分歧的部分原因是我们从许多人那里听到的观点，即美联储/FDIC的存款担保等同于某种形式的量化宽松，因此是对股市的’冒险’。"“我们不同意这一结论，认为重点应该放在增长更有可能恶化上，这是由于目前我们面临的日益限制性的贷款/信贷环境。” 　　量化宽松扩大了货币供应——当美联储直接从银行和公开市场购买国债和其他证券时，它凭空创造了货币来实现这一目标。这些新增现金最终进入银行资产负债表，然后它们可以用来增加对企业和消费者的贷款。更大的信贷可用性有助于降低利率、增加经济活动和提高资产价格。　　美联储和世界各地其他央行的量化宽松政策帮助推动了2020年下半年至去年初的一轮大规模牛市，尽管许多公司的收益因新冠肺炎中断而受到抑制。从2019年底到2022年初，美联储的资产负债表增长了超过5万亿美元。　　威尔逊认为，美联储过去几周突然扩大资产负债表不会像近年来的量化宽松那样提振经济。　　在当前银行业动荡的第一周，美联储大幅增加了对银行的贷款，总额达到3080亿美元，比前一周增加了3030亿美元。其中只有120亿美元通过紧急银行定期融资计划（BTFP）获得，1530亿美元通过传统贴现窗口获得，1430亿美元与硅谷银行和Signature挂钩。　　贴现窗口贷款是非常短期的，被银行用来满足其当前的流动性需求，而资金流向已被监管机构接管的银行不会导致新的信贷扩张，而是让储户得到完整的贷款。事实上，银行可能会收紧贷款标准，直到尘埃落定。　　他写道:“简而言之，这些储备不太可能像银行存款通常那样传导到经济中。”“相反，我们认为，银行体系的整体货币流通速度可能会大幅下降，并超过准备金增加的影响，尤其是考虑到这些资金的临时/紧急性质。” 　　威尔逊关注的是股票风险溢价，即erp——本质上是指投资股票相对于美国国债收益率等无风险利率应提供的溢价回报。威尔逊表示，如今标准普尔500指数的ERP约为230个基点，也就是百分之一个百分点。　　他认为，在一个盈利面临风险、信贷可得性将下降、经济增长可能放缓的环境下，这个数字太低了。　　Wilson写道:"我们认为，鉴于获利前景面临风险，美国股市的风险/回报比在ERP至少达到350-400个基点之前仍不具吸引力。"他说:“假设10年（美国将随着市场对增长的担忧开始超过对通胀的担忧，美国国债收益率可能会进一步下跌，这意味着市盈率将达到14-15倍，比目前的市盈率低15-20％。” 　　威尔逊认为标准普尔500指数年底目标价为3900点，较周一水平低约1.3％。

金融界2023-03-21

【美股盘中】美国股市周一上升银行业危机逐渐消散比特币表现优于黄金

是害怕他们不知道的事情。” 与此同时，债券收益率上升。周一，基准10年期美国国债收益率升至3.47%。在收益率曲线的前端，两年期国债收益率小幅上升至3.9%。个股方面，星巴克任命Laxman Narasimhan 为总部位于西雅图的咖啡连锁店的官方首席执行官后，其股价周一上升。 Foot Locker的股价在零售商今年的利润预期低于预期后下跌。在财报日历上，耐克达顿餐厅的业绩将于本周发布，提供有关消费者状况的最新信息。在加密货币市场，比特币在过去24小时内飙升至超过27,000美元，原因是全球银行系统出现混乱，一些投资者涌向数字资产作为避风港。根据高盛的研究，比特币是今年迄今为止表现最好的资产，表现优于黄金。

楼喆2023-03-21

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