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分析师称黄金偏向走强特朗普关税决定增加市场不确定性

格波动风险。结合其他避险资产如美元、债券进行组合配置，以分散风险。密切关注美联储政策声明及宏观经济数据，调整投资策略。编辑总结近期黄金偏向走强主要受特朗普关税决定引发的不确定性、美联储独立性问题以及全球避险需求的共同影响。短期内市场仍存在波动风险，但从宏观角度看，黄金作为避险资产的吸引力明显增强。投资者应通过多元化配置和风险管理应对短期波动。常见问题解答问1：为什么黄金近期偏向走强？答：主要因为特朗普关税决定增加市场不确定性，同时美联储独立性受到关注，导致避险需求提升，从而支撑黄金价格。问2：特朗普关税决定如何影响黄金？答：法院的判决可能改变宏观经济预期，增加市场不确定性，投资者倾向购买黄金以规避风险。问3：美联储独立性问题对黄金有何影响？答：如果市场担心美联储独立性受影响，利率和货币政策的不确定性增加，会推高黄金的避险需求。问4：短期投资者应如何操作黄金？答：建议分批建仓，结合其他避险资产进行组合配置，同时关注政策和宏观经济事件，降低波动风险。问5：未来黄金走势可能受到哪些因素影响？答：主要包括美国政策决策、法院判决、宏观经济数据、地缘政治紧张局势以及全球市场避险情绪。来源：今日美股网

今日美股网09-04 00:10

斯蒂芬·罗奇分析美联储政策与美股风险 AI投资热潮可能引发市场修正

据和政策动向，合理配置避险资产如黄金或债券，以降低潜在损失。来源：今日美股网

今日美股网09-04 00:10

各国政府的噩梦：债市导火索引爆全球！黄金再创新纪录，非农更关键了

的连跌后企稳。债市抛售有所减弱政府债券的抛售势头也有所减弱。30年期美债收益率在逼近5%后回落。英国国债和欧元区债券小幅上涨。日本20年期国债收益率早些时候触及1999年以来的最高水平。欧洲债市开盘时，德国30年期国债收益率基本持平，报3.413%，接近14年来最高水平；英国30年期公债收益率上涨6个基点，至5.752%的1998年以来新高，随后有所回落。全球30年期债券收益率飙升，反映出投资者对各国政府债务规模的担忧，以及全球投资者对长期债券需求下降。随着收益率处于这一水平，投资者开始关注对其他资产类别的溢出效应。分析人士称，这一全球趋势可能会自我强化，因为日本收益率的走高意味着，长期以来追逐海外收益的日本储户，如今再无太多动力去购买非本国政府债券。 L&G亚洲投资策略主管Ben Bennett表示：“全球债市不再受益于日本对收益率的追逐。这对长期债券来说是一场完美风暴，也是各国政府的噩梦。” 预计英国财政大臣瑞秋·里夫斯将在秋季预算中加税，以确保符合财政目标；而在法国，总理弗朗索瓦·白鲁则可能在不信任投票中失利，原因是反对党拒绝其削减开支的计划。朱利亚斯·贝尔银行固定收益研究主管Dario Messi表示：“多重因素可能在共同作用。常见的原因是通胀如何卷土重来的不确定性，以及主要经济体高企的债务水平带来的财政担忧。此外，还有一些特定国家的因素（比如日本或法国）在拖累政府债券价格。” 美国2年期与30年期国债收益率差约为133个基点，接近2021年12月以来最高水平；英国的类似指标则创下2017年以来最高。不确定性蔓延至股市债市的脆弱性凸显了沉重财政开支带来的压力，不断上升的债券发行需求正加剧市场紧张。这种不确定性蔓延至股市，投资者在应对创纪录上涨后的高估值时，同时也担心货币政策和通胀问题。 “昨天是整个欧洲有史以来发行量最大的一天，”Neuberger Berman高级基金经理Fred Repton写道。“不过，不应从一次极为活跃的发行日得出太多结论。但可以肯定的是，市场参与者再次将注意力放在财政赤字和政治风险上，而这一主题可能会持续下去。” 黄金再创新高现货黄金盘中一度触及3546.99美元的历史高点。随着投资者逃离传统上被视为低风险的长期政府债券，市场掀起了寻找替代性避险资产的浪潮。黄金的最新纪录高点还得益于市场对美国降息预期升温，从而增强了其吸引力。债市和股市的下跌也强化了黄金作为避险资产的地位。黄金价格一度上涨0.4%，触及3546.96美元的纪录高点，随后回吐部分涨幅。在美联储主席鲍威尔上月表示支持就业市场放缓之后，本周三公布的JOLTS职位空缺数据预计将显示劳动力市场进一步降温。与此同时，本周五的非农就业报告预计将连续第四个月录得低于10万的就业增长，这是自2020年疫情初期以来最疲弱的阶段。利率掉期目前显示本月稍晚进行25个基点降息的概率约为90%，市场预计到明年6月还将有三次同样幅度的降息。 “我们认为收益率不会比目前水平再升高太多，”法国兴业银行股票策略主管Roland Kaloyan表示，“话虽如此，这一轮债市抛售意味着市场将更加关注周五美国就业数据，以及其对美联储宽松政策的影响。”

欧罗巴09-03 18:51

牛气！涨幅第一

数量变化、ERP（公式为：1/PE –债券收益率，计算wind全A相比十年国债的ERP）。本轮行情，4月-8月，开户最多的一个月开户265.03万户，相比起点的192.4万户，倍数为1倍多。此前几轮行情，倍数都超过2倍，2014-2015年，则达到31.9倍。从每轮行情的ERP变化幅度来看，本轮行情已经下行（起点-终点）1.58%，下行幅度属于偏低水平。2014-2015年行情，下行幅度达到4.97%。对于牛市是否已到的讨论，可能仍然存在各方意见不一致的地方，但从各方数据和指标来看，市场已处于较好上涨期并且向上趋势未变这个说法，暂时看还很难证伪。 02 基本面反转？除了上述指标，我们也可以回归到基本面，做一些验证。恰逢中报已披露完毕，就以近期较为热门的创业板指、中证A500为例。根据Wind统计数据，创业板指100只成分股2025年上半年整体业绩，营业收入同比增长率中位数区间，落在8%-12%之间，较2024年同期的低个位数增长有明显改善，表明需求端正在逐步复苏；归母净利润同比增长率中位数区间，落在5%-10%，相对2024年H1多数为负增长，今年H1成功实现了由负转正的转变，标志着创业板头部公司盈利能力的底部修复趋势基本确立。同期，中证A500成分公司营业收入同比增长率中位数区间，落在10%-15%之间，增速高于以大盘蓝筹为主的沪深300指数，显示出中小型企业在经济复苏初期更具经营灵活性；归母净利润同比增长率中位数区间，落在12%-18%。这一增速水平不仅显著高于2024年同期，也大概率跑赢沪深300指数，彰显了中盘股的业绩弹性。关于增长原因，两个指数成分股都受益于受益于国内经济内生动能修复、新质生产力政策红利持续释放、技术升级带来的毛利率改善等。如创业板权重较高的高端制造（工业机器人、航空航天等）、新能源（龙头公司技术优势扩大）、生物科技（CXO、创新药）等细分领域，企业订单饱满。虽然也有公司要面对价格竞争加剧，但通过技术创新和成本控制，保持了毛利率的稳定甚至小幅提升，护城河深厚的龙头公司表现尤为突出。又如中证A500中的大量工业、材料、可选消费等周期性行业公司，随着国内宏观政策托底、地产链逐步企稳，这些处于产业链中游的企业订单改善，盈利能力随之修复。另外，大宗商品价格总体平稳，部分中下游制造业公司的成本压力得到缓解，毛利空间有所修复。当然，需要承认的是，因为比较基准是2024年同期的低基数，所以2025年的增长在数据上显得更为亮眼。但不论如何，两大有代表性的指数成分股的整体业绩，盈利增速都走出了连续多年的低谷，确认了基本面企稳回升的趋势。值得注意的是，今年以来，创业板指涨35.38%，领涨市场主要宽基，创业板ETF(159915)最新规模达到1023.57亿元，断层第一。尽管领涨，但从估值水平来看，创业板指数最新市盈率为40.75倍，处于上市以来34.57%分位点。相比于沪深300、上证50等宽基指数，创业板指带有鲜明的成长风格，也是科技成长的代表性指数，从行业分布来看，创业板占比较高的行业包括信息技术（40.4%）、工业（30.9%）、医疗保健（10.6%）、金融（7.8%）等。而跟踪中证A500指数的新一代超级宽基，A500ETF易方达(159361)最新规模达到198.9亿元，规模大、流动性好，而且股息率去到2.36%，高于10年期国债收益率。 03 结语价值和成长，一直都是股票市场最为关注的两大主题。一个代表稳健，一个代表发展；价值股多见于行业细分领域的龙头企业，例如工业、信息技术、消费、原材料等，往往具有较高的规模和稳定性，成长股则集中在具有较强创新能力和高成长潜力的行业中，例如新能源、生物医药、电子、高端装备等新兴行业。两者互为补充，共同构建攻守兼备的投资策略。如果将创业板看做科技成长股集中地，那中证A500则为价值股集中地。对于投资者而言，中证A500指数可能提供了更高的安全边际和更广泛的复苏参与度；而创业板指则提供了更高的长期增长潜力和政策想象空间。需要再次提醒的是，基于与时俱进并且充分考虑中国经济转型特点，A500除了价值股，也兼具不少成长股，尤其是“新质生产力”方面的公司，这令到指数在攻守之间更具平衡性，弹性方面也可以有更好的表现。更重要的是，两者都处于“业绩改善、估值修复”的大趋势中，有阿尔法，加上A股牛气浓烈、全球流动性宽松的大贝塔，值得继续跟进。在当前时点，两者均已展现出中长期配置价值，投资者可根据自身资金属性、风险偏好和投资目标予以选择，也可通过借道ETF，来实现收益与风险的平衡。（全文完）参考报告：华创证券研究所9月1日发布的报告《【华创宏观】牛市进程：十大观察指标》

格隆汇09-03 18:30

全球债市危机卷土重来，黄金再刷历史新高直逼3550！技术面释放超买信号

易动能。随着全球债市危机卷土重来，长期债券收益率飙升，投资者情绪受挫，黄金的买盘兴趣依然不减。黄金作为传统避险资产，在风险厌恶的市场环境中往往表现受益。对英国财政状况日益加剧的担忧，引发了30年期英国国债收益率的急剧上扬，打击了英国公债，同时波及欧洲和日本债市。在日本，长期国债收益率进一步飙升，原因在于新的政治紧张局势。日本首相石破茂的重要党内盟友、自民党干事长森山裕表示，如果石破批准周三举行新的自民党总裁选举，他将辞职。在英国与日本财政和政治危机加剧之际，投资者纷纷涌向黄金和美元等传统避险资产。此外，美国总统特朗普政府表示，将请求最高法院加速就关税问题作出裁决，此前上诉法院上周裁定多数关税非法，这进一步加剧了市场不确定性和潜在的贸易紧张局势。独立分析师Ross Norman表示：“关税问题以及最高法院的阻力，将成为特朗普的一次关键考验。不论结果如何，黄金在市场动荡中为投资者提供了避风港。” 他补充称：“降息几乎已成定局，但市场现在开始关注是否会有进一步降息。更低的利率将刺激美国经济活动，并进一步削弱美元……这将为黄金提供强劲的顺风。” 特朗普一直对美联储施压，要求其降息，并公开讨论解雇美联储主席鲍威尔。上月，特朗普更是尝试罢免美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook），引发关于美联储独立性和抗干预能力的重大法律争议。降息预期以及对美联储独立性的担忧使美元走弱。美元指数自年初以来下跌逾9%，使得黄金对海外买家更为便宜。根据CME集团的FedWatch工具，投资者预计美联储9月17日政策会议上降息25个基点的概率为92%。在低利率环境下，无息资产黄金通常表现优异。当前市场所有焦点都集中在周五即将公布的美国非农就业数据，以判断美联储潜在降息的幅度。当前市场焦点集中在周三将公布的美国JOLTS职位空缺调查，这将为一系列关键就业数据铺路，而最重要的是周五的非农就业数据。美国就业数据将是判断该国劳动力市场健康状况的关键，而这仍是美联储关注的焦点。与此同时，美元的同步走强可能威胁黄金的纪录涨势。如果JOLTS数据强劲，可能推动美元反弹，从而限制黄金的上行空间。黄金技术面分析日线图上，从技术角度看，黄金存在回调风险，因为14日相对强弱指数（RSI）仍处于严重超买区，目前接近75。任何修正性下跌可能首先考验3500美元整数关口，一旦跌破，将测试前一日低点3470美元。若跌势加剧，卖方目标将指向周低点3437美元。不过，21日均线与50日均线形成的“金叉”有望限制跌幅。若买方重新占据主动，下一道上行阻力位在3550美元心理关口。若继续走高，市场将聚焦3600美元整数大关。

欧罗巴09-03 18:09

科创债ETF鹏华(551030)收涨9bp实现4连涨，最新规模突破165亿

主体评级AAA，隐含评级AA+及以上的债券作为成分券。具体而言，隐含评级有近七成在AAA-及以上，央国企占比超99%。信用资质较好，偿债能力较强，有利于控制ETF投资组合的信用风险。相较于单券买入策略，科创债ETF具有低费率、低交易成本、透明度高、分散度高、“T+0”高效申赎等优势，有利于分散投资组合风险、提高资金使用效率。鹏华基金自2018下半年建立“固收工具型产品”中长期战略，并在利率债指数产品及ETF、信用债指数、存单指数产品等方面积极布局，致力于打造固收工具库，力争成为国内“固收指数专家”，截至2024年末，固收工具型产品库包含9只产品，规模577亿。债券ETF方面，鹏华基金目前布局了5年地债ETF（159972）、0-4地债ETF（159816），分别定位为中长久期债券ETF、类货币ETF工具，其中5年地债ETF是全市场规模最大的地方债ETF，流动性也位于市场前列。凭借专业的债券指数投资管理能力和丰富的产品运作经验，鹏华基金将持续为投资者提供优质的债券指数化投资工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-03 18:00

决策分析：全球债市突然之间崩溃！黄金3500上方再创新高，一切都看非农

FX168财经报社(亚太)讯全球长期债券的下跌在周三(9月3日)延续至亚洲市场，日本国债收益率创历史新高，而黄金则再创新高，随着对政府债务和经济增长的担忧加剧，投资者情绪受到冲击。全球30年等超长期债券收益率持续飙升，投资者对从日本到美国等国家的债务规模感到担忧。#决策分析# 日本30年期国债收益率触及史无前例的3.255%，此前英国长期公债和美国国债在周二也出现类似飙升。 MSCI日本以外亚太地区最广泛指数下跌0.4%。日本股市方面，日经指数下跌0.69%，此前首相石破茂的一位亲密助手表示打算辞职，引发了对日本财政健康的担忧再起。 L&G亚洲投资策略主管Ben Bennett表示，巨额财政赤字正在拖累长期债券，因为投资者不得不消化大量新发行的债券。“我认为日本利率走高也是一个重要因素，全球债市不再受益于日本资金的收益率追逐。这对长期债券来说是完美风暴，也是各国政府的头痛问题。” 欧洲期货显示高开迹象，泛欧Stoxx 50指数期货上涨0.36%，德国DAX期货上涨0.25%，英国富时指数期货持平。但市场能否止住债券抛售将成为关键，投资者的注意力仍集中在法国政府可能垮台以及英国能否稳定财政的问题上。英国财政大臣瑞秋·里夫斯预计将在秋季预算中加税，以确保财政目标不偏离；而在法国，总理弗朗索瓦·白鲁预计将因反对党抵制削减开支计划而在信任投票中失败。市场现在将关注欧洲的服务业数据，以观察各国如何应对美国总统特朗普不可预测的关税政策，以及周五美国的非农就业数据，以寻找美联储是否会降息的信号。特朗普周二表示，其政府将请求最高法院加速就关税作出裁决，此前上诉法院上周裁定其中许多关税非法。法院允许这些关税在10月14日之前继续有效。周二数据显示，美国8月制造业已连续第六个月萎缩，工厂正苦于进口关税的影响。欧元区和英国的采购经理人指数（PMI）预计将于周三公布。美国非农就业数据将在周五公布，之前将先发布职位空缺与私人就业数据，以便为成为美联储政策讨论核心的就业市场提供更多线索。市场普遍预计美联储将在本月稍晚降息，降息25个基点的概率为89%。日本30年期国债收益率大涨8个基点至3.28%的纪录高位，市场正为周四的债券拍卖做准备。美国30年期国债收益率最新报4.985%，略低于7月中旬触及的5%这一关键心理水平。华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“现在一切都取决于本周五公布的美国8月就业报告。如果数据大幅低于市场预期，可能会导致长期收益率小幅回落，不过在9月11日美国8月CPI公布之前，我们恐怕不会看到明显下行。” 汇市方面，美元企稳，上涨0.3%至148.79日元。英镑下跌0.2%至1.3367美元，欧元最新交投在1.163美元。英镑在前一交易日大跌1.1%，30年期英国国债收益率升至1998年以来最高，突显投资者对工党政府能否严格控制财政的担忧。黄金价格周三延续纪录走势，稳居在关键的3500美元关口之上，最新交投在3537.81美元。美国原油下跌0.2%，报每桶65.41美元。

云涌09-03 16:56

又一半导体产业盛会将至，半导体产业ETF(159582)盘中交投活跃，科创芯片ETF博时(588990)近1周份额增长2.52亿份

为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-03 14:40

新型电力系统商业化加速，央企现代能源ETF(561790)近一周涨幅居同类首位，太阳能领涨

为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-03 14:21

银行板块业绩改善，多重因素驱动增长，红利低波100ETF(159307)近一周新增规模、份额同类居首

为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-03 14:21

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