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李晨：4.25黄金交易绝地反击，短线反弹空，最新走势

温，美元指数跌创逾一周新低，市场对美国债务危机的担忧情绪升温，美债收益率跌创逾一周新低，给金价提供支撑。　　尽管金价还受到2000整数关口和10日均线*，但本周还将出炉美国一季度GDP和美国3月PCE数据，市场预期会弱于前值，这或将进一步拖累美元，有望给金价提供进一步上涨动能。　　【黄金走势分析】　　黄金陷入4小时级别的区间震荡调整，也是高位震荡，但中期多头格局并未改变，目前的调整也并没有跌破关键支撑区域1950一线，黄金日线图显示，金价以2015下方区间震荡运行，短期修复指标为主，中期大方向依然看涨。下方中期关键支撑区域集中在1950区域，短线来看，黄金围绕2015下方震荡运行，日线级别周线级别同步显示金价维持高位震荡，这是一种典型的强势修正，而并不是见顶回落，从基本面来看，没有任何因素支撑金价进一步下跌。　　所以，对黄金中期运行的主方向，依然保持依托1950区域上方看涨为主，中期都是以逢低做多为主，这个观点没有改变，而黄金一旦调整至区间低点区域，也意味着就是新的多头布局机会。再次回调见1960-1950区域分批次布局中长线多单，防守1930美元下方，中期看破历史新高。　　短线，4小时级别显示为区间震荡格局，下方支撑区域集中在1970-1950区域，不一定跌到1950，只要金价到达1970下方，都可视为做多机会，而短期上方强压位置2015一线，在节前暂时预计难以突破。所以操作上，高空只是短线，低多仍然是主线。【行情瞬息万变，黄金日内波动较快短线机会较多，实时交易以李晨临场提示为准】　　操作思路：　　　2、2000-2005一线空，止损2015，目标看19751968 　　【白银方面】，目前白银还是有点反复，没有特别舒心的单边行情。24.6/24.8附近的多经过周一的上涨，现在收盘在25.2附近，目前多头已经走出空间，中期目标看25.4附近即可。前面强调过，白银处于高位，虽然暂时看涨，但不要追高，多空交易都是短线操作，切不可在没有确定见顶的情况下博长线空。对于日内行情而言，前面如果有多单，今天看至25.4即可，至于能不能做空，则还需观察。　　【原油走势分析】　　油价周一上涨近1%，守住了100日均线关键支撑，因为投资者对中国的假日旅游将促进这个世界最大石油进口国的燃料需求感到乐观，同时欧盟理事会通过对伊朗实施第7轮制裁的决议加大地缘紧张风险。　　原油周一收涨，日线周期有点反转的意味，那么短中期原油要注意后续的变化，目前能否完全回补缺口，就有点未知了。日内短线原油继续关注78支撑，早间开盘走势偏弱，但不建议这个点位去空，因为离所预期的支撑点位78差距不大，所以只能等到欧美盘，确认78支撑后，再去做多看涨。今日操作思路可待价格触及支撑位78-78.1一线，止损77，目标79.6上方。阻力位80一线前期高点，双顶位置，触及可空，继续看二次回落。　　原油操作建议：建议78-78.1一线，止损77，目标79.6上方　　一直坚持写分析，也尽量写的通俗易懂一点，有些东西写出来很多投资者看不懂，也没有意义。要想把一件事情做好，李晨认为那么必然是对别人有帮助，所以在分析上，我时常会写一些技术形态和趋势线的一些判断，还有一些个人经验总结的口诀和方向操作的建议，这样做不为什么，而是让更多人能够学会自己判断学习使之有效的技术分析，能从实战中收获利润。

陈亦博2023-04-25

江沐洋：4.25黄金宽幅震荡区间高空低多最新走势分析

温，美元指数跌创逾一周新低，市场对美国债务危机的担忧情绪升温，美债收益率跌创逾一周新低，给金价提供支撑。　　尽管金价还受到2000整数关口和10日均线*，但本周还将出炉美国一季度GDP和美国3月PCE数据，市场预期会弱于前值，这或将进一步拖累美元，有望给金价提供进一步上涨动能。　　【黄金走势分析】　　黄金陷入4小时级别的区间震荡调整，也是高位震荡，但中期多头格局并未改变，目前的调整也并没有跌破关键支撑区域1950一线，黄金日线图显示，金价以2015下方区间震荡运行，短期修复指标为主，中期大方向依然看涨。下方中期关键支撑区域集中在1950区域，短线来看，黄金围绕2015下方震荡运行，日线级别周线级别同步显示金价维持高位震荡，这是一种典型的强势修正，而并不是见顶回落，从基本面来看，没有任何因素支撑金价进一步下跌。　　所以，对黄金中期运行的主方向，依然保持依托1950区域上方看涨为主，中期都是以逢低做多为主，这个观点没有改变，而黄金一旦调整至区间低点区域，也意味着就是新的多头布局机会。再次回调见1960-1950区域分批次布局中长线多单，防守1930美元下方，中期看破历史新高。　　短线，4小时级别显示为区间震荡格局，下方支撑区域集中在1970-1950区域，不一定跌到1950，只要金价到达1970下方，都可视为做多机会，而短期上方强压位置2015一线，在节前暂时预计难以突破。所以操作上，高空只是短线，低多仍然是主线。【行情瞬息万变，黄金日内波动较快短线机会较多，实时交易以江沐洋【微信：hqn669 】临场提示为准】　　操作思路：　　1、建议1988-1990附近多，止损1980，目标2000-2006.0. 　　2、2000-2005一线空，止损2015，目标看15-20。　　【白银方面】，目前白银还是有点反复，没有特别舒心的单边行情。24.6/24.8附近的多经过周一的上涨，现在收盘在25.2附近，目前多头已经走出空间，中期目标看25.4附近即可。前面强调过，白银处于高位，虽然暂时看涨，但不要追高，多空交易都是短线操作，切不可在没有确定见顶的情况下博长线空。对于日内行情而言，前面如果有多单，今天看至25.4即可，至于能不能做空，则还需观察。　　【原油走势分析】　　油价周一上涨近1%，守住了100日均线关键支撑，因为投资者对中国的假日旅游将促进这个世界最大石油进口国的燃料需求感到乐观，同时欧盟理事会通过对伊朗实施第7轮制裁的决议加大地缘紧张风险。　　原油周一收涨，日线周期有点反转的意味，那么短中期原油要注意后续的变化，目前能否完全回补缺口，就有点未知了。日内短线原油继续关注78支撑，早间开盘走势偏弱，但不建议这个点位去空，因为离所预期的支撑点位78差距不大，所以只能等到欧美盘，确认78支撑后，再去做多看涨。今日操作思路可待价格触及支撑位78-78.1一线，止损77，目标79.6上方。阻力位80一线前期高点，双顶位置，触及可空，继续看二次回落。　　原油操作建议：建议78-78.1一线，止损77，目标79.6上方　　一直坚持写分析，也尽量写的通俗易懂一点，有些东西写出来很多投资者看不懂，也没有意义。要想把一件事情做好，江沐洋认为那么必然是对别人有帮助，所以在分析上，我时常会写一些技术形态和趋势线的一些判断，还有一些个人经验总结的口诀和方向操作的建议，这样做不为什么，而是让更多人能够学会自己判断学习使之有效的技术分析，能从实战中收获利润。　　本文由江沐洋【微信：hqn669 公众号：江沐洋】供稿，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担，转载请注明出处。

曾有才2023-04-25

奉百禄：4.25黄金走势多空争夺，欧盘操作建议走势分析

温，美元指数跌创逾一周新低，市场对美国债务危机的担忧情绪升温，美债收益率跌创逾一周新低，给金价提供支撑。尽管金价还受到2000整数关口和10日均线*，但本周还将出炉美国一季度GDP和美国3月PCE数据，市场预期会弱于前值，这或将进一步拖累美元，有望给金价提供进一步上涨动能。本交易日本交易日需要留意美国3月季调后新屋销售年化总数和美国4月谘商会消费者信心指数的表现，留意地缘局势相关消息【走势分析】走势结构上，黄金短线下跌趋势并未能连续，而是止跌反弹，这样的状态在技术上并不是很乐观的，导致昨日后半夜行情回升的主要原因还是和美指持续阴跌回修有很大的关联。而今日早盘行情再度出现一波回升，高点测压至2000一线有所表现承压，不过目前行情尚且还未突破均线带，短期内依然可参考技术走势需要，即5、20日线1994/97虽已被刺破，但10日线2003也可能继续带来*，而早盘行情拉升也显得诡异，主要还是消化昨日美指收阴线的利多情绪，日内黄金不站上10日线2003上方，技术上还是可留有一线看调整延续的希望，如果站稳10日线上，则短线结构被破坏，止跌反转看多，只要记住老奉的话，中期看结构调整，长期看趋势走向，短期看形势控盘即可【操作分析】1小时图看，行情自1978一线触底后开始变化走势，由空转多的趋势明显，开盘1989一线的点位，亚盘完全没有触摸到底板，反而是在亚盘尾端有过1991一线的筑底行为，行情走到这里，欧盘开盘如果还是不低于1991一线的点位，那么今天白盘就要看好低多，这也是奉百禄早间开盘的预测。4小时图看，行情也是处于1976一线的反弹的上升通道里面，下方5日均线有上穿20日均线1990一线的迹象，这样为行情带来上涨动力，且上方结合近期的高点2010一线来看，还有不少的活动空间，所以操作上奉百禄建议低多为主。日线图上看来，行情有来自2005一线的强压，行情又处于自2048一线触顶后的回调结构中，所以趋势上还是要看空行情是必须的。综合看来，短线可以博多，见2005一线就可以尝试空单进场【策略分析】综合上述所得，奉百禄建议黄金操作方面还得以，1990一线为止损位置，目标看2000/2005区间的多单可以考虑，空单方面需要看到2005刺探2010的情况来决定，激进者2005空单参，稳健者2008空单参与，止损统一放2012一线，目标看1989一线的今日低点。短线的操作给到这个点位只做参考思路，行情瞬息万变，具体行情，具体对待，由于发文具有时效性，请注意点位差距，具体操作建议，老奉盘中给出，以上分析内容仅代表奉百禄微信：FBL617个人观点，不构成具体操作建议，据此操作，盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎人生如棋，落子无悔。过去的荣耀与成功，现在已不再重要，需要做的，是走好脚下的每一步，下好眼前的每步棋。把每一根平凡的K线都看做是幸福的起点，才能给交易留下最美的回忆，交易中没有那么多来日方长，别在犹豫和后悔中浪费时间。奉百禄鏖战市场多年，始终坚持用实力说话，用诚信待人，不管你是亏损了想回本，盈利了想要扩大利润，还是单子被套了想解出来，来找奉百禄，那我必定不会让你失望，没有金刚钻不揽瓷器活，奉百禄期待你的加入兵无常势，水无常形！自信源于实力，人格成就魅力。对原油、黄金、白银、外汇等贵金属投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，奉百禄微信：FBL617每日行情分析、解套策略、中长线布局指导尽在其中，欢迎志同道合之士前来促膝长谈! 编撰/奉百禄微信：FBL617公众号：奉百禄

奉百禄2023-04-25

全球金融风险正在累积而不是去化

展外，期间也发生了上世纪80年代的拉美债务危机、1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机。　　2008年后金融危机时代以来，全球经济金融格局发生了很大变化，金融监管强化填补漏洞、发达经济体启动“再工业化”进程、逆全球化下地缘经济碎片化特征日渐凸显。但这些新的特征很难扭转过去半个世纪以来逐步形成的全球经济结构，逆全球化反而会加剧经济结构恶化、降低生产率、加速风险尤其是债务风险暴露，加上地缘政治关系紧张，更是不利于全球经济结构的调整。　　（一）去工业化：制造业比重持续下降　　去工业化是和工业化相对应的一个概念。一般而言，工业化是指制造业产值在国民经济中份额增加的过程，去工业化则是制造业份额下降的过程。根据联合国统计司数据，1970年以来，全球制造业增加值在GDP中的比重持续下降，从1970年的29.0％降至2021年的16.1％（见图1）。其中，主要发达国家产业转移后制造业在其国内GDP中的份额下降是主要原因，如美国和日本70年代以来的降幅均超过12％（见图2）。新兴市场承接了发达经济体转移的产业，制造业产值在其国内GDP中的份额上升。根据世界银行数据，以中国为代表的中等偏上收入国家制造业占GDP份额从1970年的11％左右，提高到2021年的23.3％，份额增幅超过12％，而同期高收入国家比重不仅下降，并且下滑速度明显快于全球（见图3）。　　尽管制造业份额在不同收入国家之间进行升降转换，但并没有改变全球制造业份额持续下降趋势，表明全球经济整体上仍处于去工业化进程中，经济结构持续转向服务业（见图1），其中发达经济体或高收入国家表现更为明显。去工业化本质上是生产要素和资源的再配置过程，其深层次原因有三：一是技术要素对劳动力要素的替代，技术进步推进劳动生产率提高，升级产业结构的同时劳动力要素转移到服务业部门，包括研发设计、金融服务等生产性服务业；二是收入水平提高后服务需求的增加，包括劳动力在内的要素资源配置到服务业部门；三是全球化大环境加速产业转移到新兴市场，推进后者的工业化进程。　　　　　　　　　　（二）经济虚拟化：金融保险地产比重提高　　在发达经济体去工业化过程中，服务业在GDP中的份额逐步提升。其中，金融、保险和房地产业增加值在国民经济中的占比持续提高，如美国从1970年的14.7％提高到2022年的20.2％（见图4）。为衡量发达经济体的整体表现，我们将G7经济体（包括美日德英法意加）各行业份额进行加权平均，发现1960-70年G7制造业比重平稳甚至略有提升，但自70年代以来出现持续下降，从25％左右降至2021年的12.7％，降幅达到一半；与制造业份额下降形成鲜明反差的是，金融保险房地产行业份额从14％左右提升至近20％，且在2000年赶超制造业份额（见图5），两者形成一把“大剪刀”，表明发达经济体生产要素和资源在加速流入金融、保险和房地产行业。　　金融、保险、房地产行业份额在主要发达经济体的提高，首先是服务实体经济发展的需要，同时也受益于这些国家经济增长和收入水平的提高，因为金融和保险属于生产性服务业，与制造业的发展能相得益彰；房地产行业本身是国民经济的重要组成部分，服务于居民生活质量的提高，而国民收入的提高也会增加对房地产行业发展的需求。但是，这些行业的过度发展以及这些行业自带“以钱生钱”的“虚拟性”属性，容易吸引社会资金、人才、技术等要素资源聚集在这些行业，并诱发资产泡沫和金融风险，极端情况下会产生金融危机，如2008年美国次贷危机引发的全球金融危机。　　金融保险房地产行业份额的持续走高和制造业份额的下降，背后还有更深次的原因，就是劳动生产率和全要素生产率的下降，叠加货币供应量和信贷的持续增加。　　　　　　（三）增长低速化：劳动生产率和全要素生产率降低　　二战后至上世纪60年代，战后重建、技术进步、地缘政治关系缓和等推动全球经济尤其是主要发达经济体经济高速发展，全球GDP年均增速在60年代达到5.2％，但进入70年代后则降至3.8％，此后持续下台阶，新世纪第二个十年2011-21年更是降至2.7％，低速化增长趋势明显（见图6）。根据2023年4月份国际货币基金组织（IMF）的最新研究，未来5年全球经济增速将是1990年以来的最低中期经济增速预测；世界银行在3月份的报告中也认为，几乎所有推动经济增长的力量都在逐步减弱，预计未来10年全球经济平均增速为2.2％，远低于2010年4.5％的峰值，创30年来最低增速，全球经济正经历着 “失去的十年”。　　全球GDP年均增速走低的背后，主要源于G7经济体（包括美日德英法意加）劳动生产率和全要素生产率的下降。如二战后到60年代，G7经济体劳动生产率年均增速由50年代的4.5％提高到60年代的4.7％，但70年代则急跌至2.3％，最近十年进一步降至0.4％（见图6）。全要素生产率（TFP）走势也呈相似走势，从上世纪80、90年代的1.3％、1.0％，降至本世纪第一、第二个十年的0.3％、0.4％左右。由于G7经济体GDP规模在全球比重高，如上世纪70、80、90年代分别达到63％、65％、66％，新世纪20年分别降至58％和46％，1970-2021年平均占比达到约60％，因此全球经济增速的逐级下降，发达经济体劳动生产率和全要素生产率的持续走低是主要原因。　　但值得注意的是，进入新世纪后，虽然G7劳动生产率快速下降，但全球经济增速相对稳健，如G7经济体劳动生产率降幅达到1.3个百分点，但全球GDP增速只下降了0.3个百分点。全球经济增速与G7劳动生产率的背离，主要归功于以中国为代表的新兴经济体劳动生产率的提高及其经济的高速增长，对全球经济增长起到了重要的稳定对冲作用（见图6）。根据世界银行数据，中国对全球经济增长的贡献率，从2000年的8.2％提高到疫情前2019年的33.4％。　　（四）全球经济陷入债务驱动型增长　　上世纪70年代以来全球经济的低速化增长，并没有减少全球货币供应量和信贷的增加，相反货币供应量和私人部门信贷增速持续高于经济增速，这样就不可避免地导致广义货币或信贷占GDP比重的持续提高。从1961-2021年的60年期间，全球实际、名义GDP年均增速分别为3.5％、7.4％，但广义货币、私人信贷年均增速分别达到9.2％、9.3％，比实际GDP增速高出约6个百分点，较名义GDP增速多出近2个百分点；分时间段看，1971-2021和1981-2021年指标间的增速差也基本相当（见图7）。与此相应，全球广义货币占GDP的比重，从1961年的52％提高到2021年的近143％，同期私人信贷占GDP比重从56％提高到147％，两者都提高了近两倍（见图8）。　　　　　　分不同收入国家看，以G7为代表的高收入国家是1960年以来全球广义货币、信贷占GDP比重持续提高的主要推动力（见图9-10）。1961-2021年全球广义货币、私人信贷年均增速与高收入国家同步波动，两者差值稳定在0.5个百分点左右，表明高收入国家左右着全球债务的扩张。但值得注意的是，上世纪90年代以来尤其是2008年全球金融危机后，中高收入国家或中等偏上收入国家债务占GDP比重明显上升，成为继高收入国家后的重要推动力量。因此，进入新世纪第二个十年以来，无论是高收入国家还是中高收入国家，货币和信贷占GDP比重持续提高的背后，都有劳动生产率和全要素生产率下降的深层次原因（见图6）。为保持经济稳定增长或避免过快下降，政策当局一般会采取逆周期调节手段，其中加大货币供应量和信贷的投放成为必选项甚至首选项，经济也随之逐步陷入债务驱动型增长，对债务的依赖日渐加深。　　　　　　二、全球经济增长：地缘关系紧张加剧长期滞涨风险　　在全球经济因劳动生产率下降、成本提升、债务负担加重而陷入债务驱动型增长的同时，在当前及未来很长一段时间内，全球经济还面临逆全球化思潮涌动、地缘政治关系紧张等因素的干扰，导致经济出现“高通胀、高利率、高债务、低增长”的“三高一低”局面。破解这一局面的“金钥匙”是加快融入和推进第四次工业革命以提高劳动生产率尤其是全要素生产率，启动以创新为驱动力的“再工业化”进程，同时还需缓和地缘政治关系，维持稳定的全球发展环境。　　但是，上述因素在相当长的时间内，都面临或多或少的阻力和不确定性。一是第四次工业革命的发生和推进是一个过程，是技术累积由量变到质变的过程，属于慢变量；二是全球化和逆全球化的形成和演绎也是长时间变量，不是一次性事件；三是地缘政治经济关系紧张与缓和趋势的形成与转变，不仅需要时间，更是充满了不确定性。正如世界银行3月份报告指出的那样，“几乎所有推动进步和繁荣的趋势都在衰减”，“世界经济面临失去的十年”。　　由于市场、学界、政界就逆全球化、人口老龄化、技术进步放缓、高债务等对经济发展的影响讨论较多，这里不再赘述。我们重点分析一下地缘政治关系紧张对全球经济的影响。回顾历史、鉴古知今，或许对未来全球经济发展趋势有一些启示。　　（一）地缘政治风险及量化指标GPR指数　　地缘政治风险（Geopolitical Risk），目前尚无统一认识和定义。Dario Caldara和Matteo Iacoviello（2022）将其定义为与战争、恐怖主义、影响国际关系和平进程的国家间紧张关系相关的不利事件所引发的威胁、实现和升级风险。　　为量化衡量地缘政治风险大小，Dario Caldara和Matteo Iacoviello通过检索1900年以来全球主要国际英文报刊上发表的2500万篇新闻文章，计算每月与地缘政治事件和相关威胁相关词语的出现频率，再对其进行标准化处理，最后得到月度的地缘政治风险（geopolitical risk，简称GPR）指数。其中1985年以来GPR指数中的新闻文章来自10家国际英文报刊，如芝加哥论坛报、每日电讯报、金融时报等，其中6家来自美国，3家来自英国，1家来自加拿大；回溯至1900年的GPR历史数据，新闻文章则源自芝加哥论坛报、纽约时报和华盛顿邮报三家英文报纸。　　从1900年以来的全球GPR指数看，最高值出现在两次世界大战期间，战后指数则急剧下降（见图11）。二战后的地缘政治风险，大体可以分为两个大的阶段：从上世纪50年代到80年代中期，GPR指数的波动主要反映了核战争威胁和国家之间的地缘政治紧张局势；21世纪以来则是恐怖主义、伊拉克战争和日益紧张的双边关系主导了指数的走势。下面我们重点分析地缘政治关系紧张对全球经济有何影响（关于地缘政治风险对全球经济影响机制的分析，请参阅《地缘政治风险与经济表现——来自全球的经验》）。　　　　（二）1900-1960年地缘关系紧张：衰退与高通胀并存　　在1900-1960年期间，全球最大的地缘政治风险无疑是两次世界大战的爆发，给全人类带来了灾难性的深远影响。对经济影响方面，典型特征是经济的深度衰退和通货膨胀水平的异常性上涨（见图12）。我们利用1900-1960年美国、英国、德国、日本、法国、意大利、荷兰、西班牙、葡萄牙、加拿大、澳大利亚等国的经济增速和通货膨胀数据，对其进行处理后得到两个指标的加权增速。不难发现，在第一次和第二次世界大战期间，地缘政治风险指数GPR从战前50％左右的均值，快速上升到战争期间超过300％的水平，期间GDP增速出现快速下降，但通胀大幅上升，高点均超过30％（见图12）。　　具体来看，第一次世界大战期间，上述国家GDP增速除1916年外均为负增长，与战前2％左右的增速形成鲜明对比；通胀方面，从1914年的0.2％跃升至1918年的30.2％，即使一战结束后，这些国家经济仍保持高通胀至1924年，这主要源于战后德国出现前所未有的恶性通货膨胀。第二次世界大战期间，经济增速从高点降至1944、1945年的-7.0％、-11％，但通胀水平从个位数涨至106％，二战后高通货膨胀延续至1949年8.5％，主要源于日本战败后高通胀所致。因此，从两次世界大战的经验看，地缘政治风险给全球经济带来了严重的衰退和高通胀风险，并且这种风险在GPR指数下降过程中还延续了5年左右。　　　　（三）1960-2022年地缘关系紧张：滞涨　　二战后，全球地缘政治关系有所缓和，GPR指数基本在200以下波动，但地缘政治紧张关系并没有停歇，战争、核威胁和恐怖主义等仍是造成地缘关系紧张的主要原因。60年代以来，全球接连爆发了第一次石油危机和赎罪日战争、第二次石油危机和两伊战争、第三次石油危机和科威特战争、“9.11恐怖袭击事件”、伊拉克战争和乌克兰战争。在这些危机和战争期间，除“9.11恐怖袭击事件”外，全球经济均表现出GDP增速大幅下降，但通货膨胀水平快速上升的局面。如在第一、二、三次石油危机期间，实际GDP增速较高点分别下降5.8、3.8、3.1个百分点，但同期通胀却分别大幅提高10.0、4.6、3.2个百分点（见图13）。2022年俄乌冲突以来，根据IMF的最新预测数据，全球经济增速将从战前2021年的5.9％降至2022年的3.4％，降幅达到2.5个百分点，同期全球通胀水平将从4.7％大幅提高到8.7％，升幅为3个百分点。　　　　（四）全球地缘关系趋紧：长期滞涨风险增加　　进入新世纪的第三个十年，乌克兰冲突的发生使全球地缘政治关系紧张程度达到一个新的高度，但回顾2010年以来十余年来的历史，其实全球地缘政治关系在持续紧张化。如根据IMF数据，2010年以来国际军事冲突次数不断增加，从2010年的8次提高到2021年的27次（见图14）；军费开支在国民经济中比重提高的国家数量占比，也不断攀升，从2010-14年的41％左右提高到2020-21年近54％（见图15）。这些数据和事实表明，全球地缘政治关系不是在缓和，而是走向了相反的方向。　　　　　　展望未来，二战后全球政治经济格局发生了很大变化，全球治理体系也进入重塑期，新的政治经济格局正在形成中，世界进入百年未有之大变局期和动荡变革期，地缘政治关系趋紧概率明显增大。根据1900年以来的全球经验，地缘关系的紧张，均会导致全球经济增速的下降和通胀水平的提高。除了地缘政治关系外，未来全球还面临全球气候变暖、人口老龄化、高债务等问题，这些因素的叠加共振，会加速经济增速放缓和通胀水平的提高。因此，在第四次工业革命大幅提高劳动生产率尤其是全要素生产率、全球地缘政治风险趋缓之前，全球经济长期滞涨甚至停滞风险增加。　　三、全球金融风险：正在累积而不是去化　　通过上文分析可知，全球经济陷入债务驱动型增长的同时，包括地缘政治关系紧张、逆全球化、人口老龄化、技术进步放缓在内的一些趋势性因素也在推动经济步入滞涨模式。为稳定经济增长，在劳动生产率提高取得实质性突破前，主要发达经济体央行将不得不依赖货币宽松和极低的实际利率水平，这将导致两个后果：一是不可避免地会增加货币供应和债务水平，并且增幅会远高于名义GDP和实际GDP增速，导致广义货币占GDP比重、宏观杠杆率不断攀升，社会债务负担加重，而债务负担的加重，内生地要求经济维持低利率，以维系债务的可持续；二是极低的利率尤其是低实际利率，往往又是金融风险累积和危机爆发的重要原因，因为宽松的货币环境下，如果生产率偏低、实体回报率不高，新增货币资金和存量资金会追逐收益率，购买房地产、股票、债券等资产，并且伴随有不断的金融创新，在推高资产价格的同时并没有推进实体创新和提高实体回报率，没有形成“正确的债务负担”，无疑会加大经济体系的系统性风险。　　展望未来，短期内全球经济将面临降通胀、稳增长、稳金融的“三难困局”。要降低通胀，需要提高名义利率，但会加大债务负担和进一步降低资产价格，金融稳定无法维系，自然也会危及到经济的稳定增长；但不有效提高名义利率则无法降低高企的通胀，不利于稳定通胀预期甚至存在通胀预期失锚风险，加大降低通胀的难度，最终结果可能还是被迫大幅提高利率，以经济衰退甚至金融危机为代价换取通胀的下降。因此，短期内全球经济为实现“三难困局”的软着陆，不确定性和风险在增加。在中长期内，全球经济低生产率、低增长、高债务，叠加地缘政治风险加大，全球金融风险正在累积、在加速，而不是在去化。累积金融风险的集中释放，应该只是时间早晚问题，全球经济或金融危机的发生或许不会简单重复，但可能会压着相同的韵脚。引发风险集中释放的导火索，具有很大的不确定性和随机性，但预测这种导火索并不那么重要，重要的事情是做好危机前的应对准备，如加力推进创新驱动下的“再工业化”进程。

金融界2023-04-24

未来金融危机大概率会发生加密资产会不会逆势爆发？

的风险。这个黑天鹅主要还是来源于美国，债务危机、激进加息可能带来的经济衰退。届时，股市、房地产、黄金、大宗商品、债券、外汇、加密货币大概率都会出现大幅波动。那么此次危机的成因是什么？加密货币会不会成为新一轮周期的宠儿，爆发式增长，成为全球主流资产？StarEx带大家聊一聊：截至4月18日即美国报税截止日，美国财政部的现金余额从前一天的1440.8亿美元增至2525.5亿美元，也就是仅增加了1084.7亿美元。根据历史先例，纳税日后财政部现金储备增加超过2000亿美元将是强劲的，低于1500亿美元的数字将是疲软的，而最新公布的新增现金量还大幅不及1500亿美元。分析师认为，4收不及预期恐令美国债务上限危机提前到6月，金融市场将加大对债务上限违约风险的押注。 Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall表示，美国财政部或许将会有足够的财政资金度过6月第二周的国库余额季节性低点，但“大限日”在6月到来的可能性上升。Crandall在报告中写道，“我们现在只是粗略的估计，并保留在未来微调这一预测的可能性，但目前我们预计财政部在6月而非7月（或8月初）耗尽资金的可能性为20%”。“目前，我们依然认为‘大限日’最有可能在7月末到来”。今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免突破31.4万亿美元的债务上限，即出现债务违约。也因此，财政部现金余额账户在过去一段时间内始终面临下行压力。要么将债务上限提高，要么让债务上限的暂停期限延长到明年3月31日。这两者都不容易做到，美国债务规模已经超过31.4万亿美元，且未来经济前景越来越黯淡，继续举债的能里越来越弱，并且债务上限危机又不能一直拖下去。现在美国共和党和民主党就债务上限问题正在进行激烈的博弈，达成共识大概率又像之前一样艰难。随着债务上限僵局持续，市场对美国国债的整体需求下降，投资者正在远离美国国债。债务上限危机正在破坏美国债券市场，可能导致灾难性的后果和历史性的违约。就像马斯克说的那样：有可能发生有史以来最大的金融危机。现在全球的金融市场、国际贸易、政治局势等都极其复杂，如果爆发危机，确实可能是史无前例的。而这个时间窗口就在6-7月份。 StarEx认为或许这次大危机之后，加密货币将以大类资产的身份正式登上历史舞台，开始进入大增长时代。理由如下： 1、大危机后美联储大概率还是会降息放水，全球通胀卷土重来，海量的货币潮水将抬高物价，此时加密货币起到防通胀的作用； 2、区块链技术在下一轮周期中大概率开始落地，生态大繁荣，走入商业场景中，发挥真正的价值； 3、在2021年的牛市中，全球富人阶层和机构大量进入加密市场，全球持有加密货币的人群已经超过4亿，未来行业爆发，大量的人和资金继续涌入； 4、2024年比特币新一轮减半周期，按照过往的经验，比特币可能会涨至50万美元甚至100万美元，带动整个行业的市值爆发式增长。来源：金色财经

金色财经2023-04-24

陈亦博：4.24黄金晚间美盘操作布局分析及建议

力和伤害越来越大，近在眼前的就是美国的债务危机。美联储不会是所有人都犯糊涂，梅斯特就表示支持最后一次加息，但加息周期已经临近结束。在世界动荡之际，黄金的价值将进一步凸显，继续维持做多思维不变。技术面分析：从短线来看，日线方面的压力开始逐步下移至中轨位置，而这里也是日线MA10的位置也就是1997一线，所以上破可以回撤强势看涨，不破继续看区间回落。而H4方面目前还是处于弱势，而金价要想筑底的话，也是要等待四小时来一个急跌，所以日内可以耐心等待急跌的出现，然后逐步看涨，可以形成中线操作。下方支撑关注1960-50区间去多，防守1940，看2010-2045！上方压力关注1990看空，1994加仓，防守1998，看1980-70！

陈亦博2023-04-24

金源灿：4.24美国债务危机重新上演，黄金剑指2300

　　金源灿：4.24美国债务危机或重新上演，黄金剑指2300？今日行情分析及操作建议　　在看文章的朋友你好！对于最近行情涨涨跌跌，反反复复，多空转换频繁，很多投资朋友们都措手不及，或不知从何下手，一买进就跌，出场就涨，来来回回连续损单，其实这是很多新手朋友们都会出现的情况，在这里金源灿告诉大家，做交易首先不要频繁去操作，其次要对行情需要有一个精准的把控，坚持自己的交易系统，当然这些对一些新手朋友来说都是空谈，毕竟才入市并没有严格的交易计划，大多数都是追涨杀跌从而导致严重亏损，如果此时此刻看到金源灿文章的你也是这样的情况，那么可以咨询本人沟通交流一下，金源灿可以帮你指出做单中所有的问题，这样可以让你在交易的过程中少走歪路！往往亏损并不是很恐怖的，如果没有一个好的心态去面对复杂的行情，那才是最可怕的，不然只会越亏越多。大家都知道做投资心态很重要，那么有谁能够真正的长久保持好心态呢？所以这个时候还是需要寻求专业人士的帮助，有老师的把控下，你才会有安全感。金源灿只会以“授人以鱼不如授人以渔”的方式去指导大家，因为只有这样你才会在面对千变万化的行情的时候才能独当一面！　　黄金消息面解析：　　隔夜贵金属再度呈现探底回升走势，美元指数一度反弹至102以上，美债利率同步上行。美国markit PMI数据超预期恢复，带动市场加息预期攀升，但市场对于银行危机的危机担忧仍未完全消除，目前市场在加息预期与衰退预期中反复，贵金属面临多空交织的基本面，需要等待更多的数据确认未来的经济运行路径。随着美国最新公布的经济数据意外表现强劲，且美联储高级官员高调评估未来进一步加息的可能性，金价再遇空头狙击回落至2000美元以下，收于三周以来的最低水平。美市尾盘，现货黄金收报1982.52美元/盎司，大幅下跌22.11美元或1.10%，日内最高触及2005.56美元/盎司，最低触及1971.59美元/盎司。多位美联储官员的联合发表单一的叙述，最终有可能影响并改变许多市场参与者对可能暂停加息的假设，这可能是金价重回2000美元/盎司下方的根本原因。应该注意到，美联储的利率指引与市场对2023年利率曲线的解读之间仍然存在差距。所以，看看是美联储还是市场，谁先让步，将会对黄金今后的走势产生极大的影响。　　黄金技术面解析：　　当前走势上看，黄金短线震荡，上方2010的压力明显，也是当前多空分水岭位置，此位置下，黄金继续空，依托1995的压力可以反弹直接空，继续看新低！黄金黄金强势震荡，振幅之大让很多投资者竞折腰。交易难的就是错把震荡当单边，黄金多次强势V型反转，站稳支撑位和均线，最后还要继续瀑布。这很明显就是典型的震荡行情。当然了，这种深度震荡也未尝不是好事，震荡幅度这么大，爆发出的单边行情肯定更是给力。上周五金价曾跌破20日指数移动均线1980美元水平，该水平一直是黄金买家的动态支撑，如果黄金的卖家想要巩固自己的立场，只有继续推动黄金跌破周低点1969.34美元，才可能会让他们有机会测试50日均线1944.87。否则，黄金的买家一旦继续稳守1980美元水平，并收复1990美元，就可能为重新测试2000美元及以上水位铺平道路。下周有美联储利率决议，在此之前金价以震荡为主。虽然这一波震荡波段低点有一条趋势线，但我认为多次支撑，那么这条趋势线就是废了，多数人都可能看到的点位那绝必不是什么好点位。再者金价已经跌破日线中轨，这就是一个很危险的信号，预计金价以震荡偏多为主，变为震荡偏空为主。　　自信源于实力，人格成就魅力。对原油，黄金，白银、外汇等贵金属投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友金源灿薇信：ysgw558每日行情分析、解套策略、中长线布局指导尽在其中，欢迎志同道合之士前来促膝长谈!

金源灿2023-04-24

市场行情继续看涨为什么6-7月份会是一个转折点

的风险。这个黑天鹅主要还是来源于美国，债务危机、激进加息可能带来的经济衰退。截至4月18日即美国报税截止日，美国财政部的现金余额从前一天的1440.8亿美元增至2525.5亿美元，也就是仅增加了1084.7亿美元。根据历史先例，纳税日后财政部现金储备增加超过2000亿美元将是强劲的，低于1500亿美元的数字将是疲软的，而最新公布的新增现金量还大幅不及1500亿美元。分析师认为，4月税收不及预期恐令美国债务上限危机提前到6月，金融市场将加大对债务上限违约风险的押注。 Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall表示，美国财政部或许将会有足够的财政资金度过6月第二周的国库余额季节性低点，但“大限日”在6月到来的可能性上升。Crandall在报告中写道，“我们现在只是粗略的估计，并保留在未来微调这一预测的可能性，但目前我们预计财政部在6月而非7月（或8月初）耗尽资金的可能性为20%”。“目前，我们依然认为‘大限日’最有可能在7月末到来”。今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免突破31.4万亿美元的债务上限，即出现债务违约。也因此，财政部现金余额账户在过去一段时间内始终面临下行压力。要么将债务上限提高，要么让债务上限的暂停期限延长到明年3月31日。这两者都不容易做到，美国债务规模已经超过31.4万亿美元，且未来经济前景越来越黯淡，继续举债的能里越来越弱，并且债务上限危机又不能一直拖下去。现在美国共和党和民主党就债务上限问题正在进行激烈的博弈，达成共识大概率又像之前一样艰难。随着债务上限僵局持续，市场对美国国债的整体需求下降，投资者正在远离美国国债。债务上限危机正在破坏美国债券市场，可能导致灾难性的后果和历史性的违约。就像马斯克说的那样：有可能发生有史以来最大的金融危机。现在全球的金融市场、国际贸易、政治局势等都极其复杂，如果爆发危机，确实可能是史无前例的。而这个时间窗口就在6-7月份。或许这次大危机之后，加密货币将以大类资产的身份正式登上历史舞台，开始进入大增长时代。在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎加入我们—— 来源：金色财经

金色财经2023-04-23

达里奥警告：高债务是巨雷，金融系统濒临“大重组”的边缘！

储连续九次疯狂加息、史诗级通胀、持续的债务危机和信贷紧缩叠加在一起，造成了现在的局面。他补充道：“我们现在处于‘大周期’中的以货币紧缩对抗通胀的阶段，也就是经济衰退前夕。而经济衰退又可能会使未来一两年的经济环境陷入困境。另外，政治周期的运行将与经济周期大体一致。”

金融界2023-04-22

美国经济未来一两年将更“艰难”？！桥水创始人：债务水平过高，金融体系或“大变革”

美联储连续九次加息、历史性通胀、持续的债务危机和信贷紧缩之后，这就是目前的情况。达里奥写道：“我们现在正处于紧缩货币以抗击这个周期的通胀阶段，就在经济收缩之前，这可能会使未来一两年的经济变得困难。”

Dan19772023-04-21

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