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温氏股份（300498.SZ）：公司将优先考虑偿还一定的有息债务，降低资产负债率

辰/大成基金；张玲/银华基金；黄意球/先锋基金；关山、霍迪乔/融通基金；张坚/长城基金；李小龙、杨佳艺/华真资本等23家机构共34位机构投资者参与。调研主要内容：一、Q&A （一）鸡猪综合 1.请问公司最新的养猪和养鸡成本分别为多少？答：（1）得益于较为优异的疫病防控效果，公司大生产保持稳定。公司肉猪养殖综合成本进一步下降，5月份降至7.1元/斤左右。（2）肉鸡养殖业务生产成绩持续保持高水平稳定。公司肉鸡养殖成本进一步下降，5月份毛鸡出栏完全成本降至6元/斤左右。（二）养猪业务 1.请问公司肉猪养殖成本持续下降的驱动因素主要是什么？答：公司肉猪养殖成本持续下降的驱动因素主要有以下几个方面：（1）公司坚持做好基础生产管理，强抓生物安全防控体系建设和优化，防疫水平和效果显著提升，大生产保持稳定，生产成绩持续向好，核心技术指标水平全方位、系统性提升，如料肉比、死淘率等，无效损失大幅减少，对成本下降起到关键作用。（2）公司充分发挥集中采购优势，把握饲料原料价格机遇。同时，公司持续优化和动态调整饲料营养配方，促使采购和营养配方联动，加大优势原料使用比例，共同带动饲料生产成本持续下降。（3）随着公司生产稳定性提升，公司产能利用率不断提升，固定成本和费用分摊减少。 2.请问公司最新的猪苗生产成本为多少？答：随着公司基础生产管理持续优化，叠加饲料原料价格下降，公司5月份猪苗生产成本降至330元/头左右，相比去年12月份下降60元/头。 3.请问公司目前养猪业务料肉比情况？和非瘟前相比如何？主要由哪些因素影响？答：5月份，公司料肉比2.62，与非瘟前2.46的平均水平仍有一定的差距，主要与种猪质量和品种、上市率、饲料原料配方等因素有关。 4.请问公司如何考虑外销仔猪业务？答：公司当前仍以肉猪育肥为主，短期不会把外销仔猪作为核心工作重点。在不影响合作农户正常排苗计划的前提下，公司探索建立仔猪外销的渠道和体系，允许部分仔猪富余的业务单位，可以根据产苗量、排苗计划和市场行情，灵活决策是否外销仔猪。后续，为更好地发挥现有种猪性能，用好暂时闲置的部分种猪场产能，在保证公司出栏规划的前提下，公司也会适当探索外销种猪业务，增加产品品类，实现产品多样化。 5.近期猪价上涨，请问公司是否考虑大幅扩张？答：近几个月生猪价格上涨，逐步覆盖公司生产成本。但整体来看，目前实现盈利的时间尚短，公司将优先考虑偿还一定的有息债务，降低资产负债率，保障公司运营安全。同时，公司以“降成本、保盈利”为首要目标，重点考虑成本控制和效率提升。待盈利有效弥补往期亏损后，再去考虑规模扩大。 6.请问行业集中度提升后，猪周期是否有望被熨平？答：长期来看，大型企业资金充足，且融资渠道丰富，待市场集中度提升至一定水平、大型企业维持一定的市场占有率后，产能去化的速度可能会变慢，市场猪周期存在被熨平的可能性。但在市场集中度不断提升的过程中，市场也可能会阶段性处于非理性状态，新的行业参与者为抢占市场份额，也有可能致使猪价阶段性波动更为剧烈。（三）养鸡业务 1.请问公司对下半年黄羽肉鸡行情如何展望？答：近几年养鸡行业行情较为低迷，父母代种鸡规模处于历史低位，产能去化较为充分。从大的养殖周期来看，黄鸡价格上涨动能在持续积蓄。根据历史经验，下半年为肉鸡消费旺季，预计下半年肉鸡业务行情好于上半年。随着公司养殖成本持续下降，叠加公司黄羽肉鸡养殖体量较大，公司肉鸡业务有望实现合理的盈利。（四）其他方面 1.请问公司在饲料方面有哪些优势？答：目前，公司饲料配方、原料采购、饲料生产、育肥养殖等方面实现协同联动，有利于在保障饲料原料安全的前提下，有效降低饲料成本。公司饲料方面的主要优势可能体现在：（1）饲料配方方面，公司建立有较为科学完善的饲料原料数据库，精准评估不同季节、不同阶段畜禽营养所需量，及时、灵活、动态调整饲料营养配方，选择合适的饲料原料品类，平衡好生产效益和经济效益。（2）原料采购方面，公司主要采用“集中采购”的方式，统筹安排采购节奏，充分发挥规模采购的优势。同时，公司建立有专业的饲料原料市场行情研判团队，及时把握行情机遇。公司也会通过一些远期合同，提前锁定未来饲料原料价格，保障原材料稳定供应。（3）饲料生产方面，公司生产饲料与公司鸡猪需求匹配度较高，生产周转效率较高。与商业性饲料相比，公司饲料主要为自产自用，针对性、灵活性更强。（4）育肥养殖方面，公司严格落实精准饲喂，大幅提升生产效率，避免无效浪费，降低料肉比，进而实现成本的整体下降。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-24

温氏股份：6月21日接受机构调研，包括知名机构明达资产的多家机构参与

lMichael Yu、其他1家机构、先锋基金黄意球、长城基金张坚、合心资本鲁正轩朱天笑周沛盛、明达资产肖铎、开源证券资管陈明、弘收投资修健、China Industrial Securities International AssetHidy Chen参与。具体内容如下：问：请公司肉猪养殖成本持续下降的驱动因素主要是什么？答：公司肉猪养殖成本持续下降的驱动因素主要有以下几个方面（1）公司坚持做好基础生产管理，强抓生物安全防控体系建设和优化，防疫水平和效果显著提升，大生产保持稳定，生产成绩持续向好，核心技术指标水平全方位、系统性提升，如料肉比、死淘率等，无效损失大幅减少，对成本下降起到关键作用。（2）公司充分发挥集中采购优势，把握饲料原料价格机遇。同时，公司持续优化和动态调整饲料营养配方，促使采购和营养配方联动，加大优势原料使用比例，共同带动饲料生产成本持续下降。（3）随着公司生产稳定性提升，公司产能利用率不断提升，固定成本和费用分摊减少。问：请公司最新的猪苗生产成本为多少？答：随着公司基础生产管理持续优化，叠加饲料原料价格下降，公司 5 月份猪苗生产成本降至 330 元/头左右，相比去年 12 月份下降 60 元/头。问：请公司目前养猪业务料肉比情况？和非瘟前相比如何？主要由哪些因素影响？答：5 月份，公司料肉比 2.62，与非瘟前 2.46 的平均水平仍有一定的差距，主要与种猪质量和品种、上市率、饲料原料配方等因素有关。问：请公司如何考虑外销仔猪业务？答：公司当前仍以肉猪育肥为主，短期不会把外销仔猪作为核心工作重点。在不影响合作农户正常排苗计划的前提下，公司探索建立仔猪外销的渠道和体系，允许部分仔猪富余的业务单位，可以根据产苗量、排苗计划和市场行情，灵活决策是否外销仔猪。后续，为更好地发挥现有种猪性能，用好暂时闲置的部分种猪场产能，在保证公司出栏规划的前提下，公司也会适当探索外销种猪业务，增加产品品类，实现产品多样化。问：近期猪价上涨，请公司是否考虑大幅扩张？答：近几个月生猪价格上涨，逐步覆盖公司生产成本。但整体来看，目前实现盈利的时间尚短，公司将优先考虑偿还一定的有息债务，降低资产负债率，保障公司运营安全。同时，公司以“降成本、保盈利”为首要目标，重点考虑成本控制和效率提升。待盈利有效弥补往期亏损后，再去考虑规模扩大。问：请行业集中度升后，猪周期是否有望被熨平？答：长期来看，大型企业资金充足，且融资渠道丰富，待市场集中度提升至一定水平、大型企业维持一定的市场占有率后，产能去化的速度可能会变慢，市场猪周期存在被熨平的可能性。但在市场集中度不断提升的过程中，市场也可能会阶段性处于非理性状态，新的行业参与者为抢占市场份额，也有可能致使猪价阶段性波动更为剧烈。问：请公司对下半年黄羽肉鸡行情如何展望？答：近几年养鸡行业行情较为低迷，父母代种鸡规模处于历史低位，产能去化较为充分。从大的养殖周期来看，黄鸡价格上涨动能在持续积蓄。根据历史经验，下半年为肉鸡消费旺季，预计下半年肉鸡业务行情好于上半年。随着公司养殖成本持续下降，叠加公司黄羽肉鸡养殖体量较大，公司肉鸡业务有望实现合理的盈利。问：请公司在饲料方面有哪些优势？答：目前，公司饲料配方、原料采购、饲料生产、育肥养殖等方面实现协同联动，有利于在保障饲料原料安全的前提下，有效降低饲料成本。公司饲料方面的主要优势可能体现在（1）饲料配方方面，公司建立有较为科学完善的饲料原料数据库，精准评估不同季节、不同阶段畜禽营养所需量，及时、灵活、动态调整饲料营养配方，选择合适的饲料原料品类，平衡好生产效益和经济效益。（2）原料采购方面，公司主要采用“集中采购”的方式，统筹安排采购节奏，充分发挥规模采购的优势。同时，公司建立有专业的饲料原料市场行情研判团队，及时把握行情机遇。公司也会通过一些远期合同，提前锁定未来饲料原料价格，保障原材料稳定供应。（3）饲料生产方面，公司生产饲料与公司鸡猪需求匹配度较高，生产周转效率较高。与商业性饲料相比，公司饲料主要为自产自用，针对性、灵活性更强。（4）育肥养殖方面，公司严格落实精准饲喂，大幅提升生产效率，避免无效浪费，降低料肉比，进而实现成本的整体下降。温氏股份（300498）主营业务：主要业务是肉鸡和肉猪的养殖及其销售;兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售。温氏股份2024年一季报显示，公司主营收入218.48亿元，同比上升9.38%；归母净利润-12.36亿元，同比上升55.04%；扣非净利润-10.52亿元，同比上升62.2%；负债率63.37%，投资收益1.46亿元，财务费用2.83亿元，毛利率3.27%。该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为25.93。以下是详细的盈利预测信息：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-06-24

格隆汇基金日报 | 头部公募辟谣300万以上年薪退还传闻！

达基金、达诚基金、明亚基金、同泰基金、先锋基金、新沃基金等小型公募机构的迷你基金数量居多。目前的市场环境下，基金公司对于迷你基金整体的态度还是希望能够继续运作下去。分析人士表示，“市场轮动速度非常快，大家都不知道风口什么时候会来，所以较有实力的基金公司都希望能够在各个风格、各个赛道上提前埋伏、有所布局，对相关的小微产品也会选择持续运作，这样等风口来临的时候，规模就有机会顺势而起”。部分迷你基金放宽清盘标准 6月以来，鹏华弘惠混合、博时恒享债券两只迷你基金宣布召开持有人大会，商议内容均为修改基金合同终止条款。为解决迷你基金沉积带来的风险，截至6月6日，今年以来已有包括鹏华弘惠混合、博时恒享债券、南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）、银华中证500价值ETF、中银新能源产业股票等在内的近20只不同类型基金召开（或计划召开）持有人大会，商议放宽基金合同终止条件。多只次新基金结束封闭期国联安基金公告显示，6月7日起，国联安价值甄选开放日常申购、赎回、转换及定期定额投资业务。而这只基金成立于5月14日，至今不到1个月。一般而言，新基金都会有3个月的封闭期，基金经理可以按照自己的节奏择机建仓。数据显示，截至6月5日，有多只次新基金的净值在成立后很快就出现了变化，显示出较快的入场节奏。如3月末成立的浦银安盛高端制造，成立以来的净值涨幅接近2%；4月成立的国泰优质领航、华商品质价值，成立以来的净值跌幅在4%左右。股票策略产品成私募备案主力据私募排排网最新数据，今年前5个月，共有1265家私募基金管理人合计备案了2890只私募证券产品，1月份至5月份备案的产品数量分别为653只、443只、529只、798只和467只，其中4月份为年内私募证券产品备案高峰。分策略来看，股票策略产品是备案主力，今年前5个月合计备案了1814只股票策略产品，占备案产品总量的62.77%；紧随其后的是多资产策略产品，前5个月合计备案了414只，占比为14.33%；期货及衍生品策略产品同样受市场青睐，前5个月合计备案了346只，占比为11.97%；组合基金策略、其他策略和债券策略产品分别备案了134只、98只和84只。茅台基金等12亿元成立股权私募公司近日，茅台（贵州）高质量成长股权投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额12亿元人民币，经营范围包含：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。该公司由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司、茅台（贵州）私募基金管理有限公司、茅台（北京）私募基金管理有限公司共同持股。三、基金产品最新动态

格隆汇2024-06-07

海通国际：给予指南针增持评级，目标价位56.74元

0.9亿元，同比增长198%。　　竞得先锋基金34%股权，强化财富管理能力。2023年末指南针成功竞拍联合创业所持有的先锋基金34.2%股权，待监管核准后，指南针将持有先锋基金39.2%股权，成为其第一大股东。后续公募牌照落地后，有望助力指南针形成以金融信息服务为主体、证券和基金为两翼的业务发展格局，强化未来财富管理能力。　　盈利预测及估值。基于公司依托麦高证券进一步完善布局，整合上下游业务，充分发挥现有业务的协同效应，有望迎来公司第二成长曲线。我们预计2024E-2026E年净利润分别为3.28亿、4.95亿、6.29亿，同比增长352.3%、50.6%、27.2%，对应EPS分别为0.80元、1.21元、1.54元，对应2021-2025年复合增长率为29%。使用可比公司估值法，我们给予2024年2.4xPEG，对应70.7xPE，目标价56.74元，给予“优于大市”评级。　　风险提示：互联网金融政策收紧，数据和流量运营面临低于预期的风险；麦高证券盈利不及预期，整合效果面临低于预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券许旖珊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.16%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.19亿，根据现价换算的预测PE为79.96。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为60.28。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-05-29

【日股收市】日经结束3日升势！前首席经济学家预测：日本央行今年或再加息三次，最早在6月！

kine并不是唯一比广泛市场更鹰派的。先锋基金(Vanguard Group)预计，到今年年底，关键利率将升至0.75%。此外，太平洋投资管理公司(PIMCO)表示，今年将加息3次25基点。今年2月份，日经225指数终于突破1989年的38915.87点高点，冲至41,087.75点。尽管此后回吐了部分涨幅，但日经指数今年迄今为止仍然上涨了大约16%，高于标普500指数大约9%的涨幅。值得注意的是，公司治理改革增加了长线投资者的信心，地缘政治格局的变化下，全球开始倾注更多资源布局日本半导体等行业。数据显示，去年外国投资者增持日本股票，净买入额达2.8万亿美元，外国资本大量涌入汽车制造商及电子企业等日本市值最高的股票。 #日元贬值#亦刺激了日本出口企业的业绩。美元/日元上涨0.22%至155.72；欧元/日元上涨0.17%至169.16。

IreneLim2024-05-17

花旗警告：价值型股反弹或难以为继，能源板块拥挤风险高

逊色，仅为6.7%。对于成长型基金如先锋基金而言，今年苹果和特斯拉的股价下跌可能会给其带来不小的压力。这类基金主要投资于那些预计收益或收入增长将超越市场平均水平的股票。不过，花旗团队建议投资者在进军能源板块时要格外小心，因为这可能“对价值投资者来说并不是一个好信号，毕竟股市正紧密跟随能源市场的波动。”策略师们观察到，尽管10年期美国国债收益率最近攀升至4.35%，但美国股市仍在努力消化其下跌带来的影响。周四股市的大幅下挫被归咎于美联储官员推迟降息计划，以及布伦特原油价格因中东紧张局势，尤其是伊朗和以色列之间可能爆发的冲突而飙升至每桶90美元以上。李宏和他的团队还指出，投资者可能低估了在即将到来的第一季度财报季中，出现一些乐观收益消息的可能性。“我们预计科技行业仍将实现最高的盈利增长，并在即将到来的财报季带来更多正面的惊喜，而价值型行业可能会落后。这是其持续表现不佳的又一个不利因素。” 此外，华尔街分析师预测，科技、通讯服务和公用事业类股的第一季度盈利将呈现上升趋势，而能源和材料类股则预计将出现最大的负增长。

金融界2024-04-06

部分债基长期绩差：先锋基金等旗下产品累亏逾10%

银家盈6个月持有期、长城悦享回报等。先锋基金：旗下2只债基累亏逾10% 先锋博盈纯债是先锋基金旗下一只债券基金，最新报告期规模约13.61亿元。该基金成立于2019年8月14日，基金经理为杜旭、黄意球，投资目标为“在控制组合净值波动率的前提下，力争长期内实现超越业绩比较基准的投资回报。”截至2024年3月26日，该基金累计运行时间约4.6年。成立4年多，该基金A类份额单位净值累计下跌25.85%，跑输业绩基准超过30个百分点，同类排名396/397。近1年，该产品收益率为负6.85%，同类排名663/670；近3年，该产品收益率为负32.24%，同类排名505/506。图1：先锋博盈纯债A成立以来净值走势杜旭、黄意球在管的先锋汇盈同样成立以来收益率为负。数据显示，先锋汇盈成立于2018年9月，最新报告期规模约14.71亿元。截至2024年3月26日，该基金A类份额成立以来净值下跌12.35%，跑输业绩比较基准超过20个百分点。民生加银基金：旗下债基曾踩雷地产债风控存疑民生加银家盈6个月持有期成立于2020年8月，基金经理为夏荣尧，投资目标为“在严格控制风险和保持较高流动性的基础上，追求持续稳定的收益。” 截至2024年3月26日，该基金A类份额单位净值累计下跌18.61%，跑输业绩基准超过15个百分点，同类排名478/485。其中，民生加银家盈6个月持有期A 2021年净值下跌1.76%，2022年净值下跌达到16.71%，2023年净值下跌3%。民生加银旗下另一只债基民生加银鑫享成立7年多同样收益率告负。该基金成立于2016年10月。截至2024年3月26日，该基金A类份额成立以来净值下跌8.15%，跑输业绩比较基准超过13个百分点。新华财经和面包财经梳理公开资料发现，民生加银鑫享净值曾于2021年末发生较大回撤。根据基金定期报告，2021年三季度末，民生加银鑫享债券持仓占基金总资产的比例为88.52%，基金重仓多只地产债，前五大重仓债券包括20大连万达MTN004、20融创02等。图2：民生加银鑫享A成立以来净值走势值得关注的是，这并非民生加银旗下首只踩雷地产债的债基。公开资料显示，2021年二季度末，民生加银基金旗下民生加银添鑫纯债前五大重仓债券均为地产债，分别为20时代09、20融创02、20奥园02、20宝龙02及20大连万达MTN001。2021年，该基金A类份额净值下跌达到21.43%。2022年3月，该基金因连续60个工作日基金资产净值低于5000万元宣告清盘。长城基金：“悦享回报”跑输业绩基准逾20个百分点长城基金成立于2001年12月27日，是经证监会批准设立的国内第15家基金管理公司。长城悦享回报是长城基金旗下一只债券型基金，最新报告期规模约5.25亿元。该基金于2021年6月成立，基金A类份额净值累计下跌13.6%，跑输业绩比较基准超过20个百分点，同类排名579/595。2022年，长城悦享回报A净值下跌13.68%。根据2023年四季报，长城悦享回报权益投资占基金总资产的比例为5.01%，债券投资占基金总资产的比例超过90%。图3：长城悦享回报A成立以来净值走势【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-03-28

指南针（300803.SZ）：公司对AI领域主要停留在成熟技术应用层面，不考虑在AI基础研究领域做广泛的投入

况。 9.公司在2023年12月竞拍了先锋基金的股份，请问后期的发展计划是什么？答：公司参与司法竞拍先锋基金34.2076%股权事项，后续股权变更还需取得中国证监会核准，存在一定的不确定性，公司将根据事项进展及时履行信息披露义务。注：在本次与投资者交流过程中，投资者提出的问题与公司前期披露内容有重复的，公司不再重复披露，请参阅公司过往已披露的投资者关系活动记录表。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-07

指南针(300803.SZ)：公司不考虑在 AI 基础研究领域做广泛的投入

有连云2024-02-23

东吴证券：给予指南针增持评级

证券扭亏为盈有望刻画第二成长曲线，收购先锋基金“证券+基金”两翼布局雏形初定。“五年三步”规划首年平稳收关，公司有序推进麦高证券各项业务恢复展业，充分发挥资源整合、产品研发等核心竞争优势及整体协同效应，导流成效显著（据易观千帆，截至2023/12指南针app月活约150万），麦高证券净利润实现经营性扭亏为盈；2023/11公司以1亿元竞拍取得先锋经济34%股权，我们认为公司券商+基金双牌照加持下第二成长曲线明晰。1）麦高证券23Q4业绩逆风翻盘，经纪业务收入迅速扩张：2023年公司手续费及佣金净收入同比+161%至0.92亿元，其中经纪业务净收入同比+577%至0.88亿元（占比手续费及佣金收入九成以上），迅速扩展带动公司代理买卖证券款同比+44%至24.10亿元。2）2023年固收市场发展稳健，自营业务韧性十足：2023年全年A股权益市场动荡，我们预计公司自营持仓中固收产品配置比例较高，驱动2023年公司投资收益同比+599%至0.88亿元。　　盈利预测与投资评级：公司金融信息服务业务与资本市场景气度高度关联，对公司经营业绩的影响呈现出一定的滞后性特征(资本市场景气度变动在先，经营业绩变动在后)，公司金融信息服务收入短期波动，且证券业务尚处于业务协同的成长阶段(占比总收入较低)；综上，我们基本维持对公司的盈利预测，预计2024-2026年，公司归母净利润分别为1.41/1.85/2.26亿元（2024-2025年前值为1.27/1.93亿），对应PE分别为135/103/84。我们维持公司评级“增持”，仍期待麦高证券的发展，看好公司长期成长性。　　风险提示：证券市场系统性，行业竞争加剧，证券业务恢复不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券胡翔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为39.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.41亿，根据现价换算的预测PE为135.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为63.67。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-01-28

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