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中国银河：给予晶盛机电买入评级
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究并发布了研究报告《25年半年报点评：光伏承压，期待半导体贡献新动能》，给予晶盛机电买入评级。　　晶盛机电(300316)　　核心观点　　事件：公司发布2025年半年报，上半年营收57.99亿元，同比-42.85%；上半年实现归母净利润6.39亿元（扣非5.39亿元），同比-69.52%（扣非-74.42%）。　　2025H1设备及服务营收40.8亿元，同比-44.6%，占比69.2%;材料营收12.3亿元，同比-48.2%，占比20.8%。单Q2营收26.6亿元，同比-52.8%，环比-15.2%。2025H1毛利率24.4%，同比-12.6pct，设备及服务毛利率32.9%，同比-4.5pct，材料毛利率6.22%，同比-33.9pct，材料毛利率下降主要原因为石英坩埚等光伏材料下行周期。　　公司半导体业务持续发展，主要受益于半导体行业持续发展和国产化进程加快。截至2025H1，半导体设备领域中的集成电路及化合物半导体装备公司未完成的合同超37亿元（含税）。在集成电路装备领域，公司自主研发的12英寸常压硅外延设备顺利交付国内头部客户，其电阻率、厚度均匀性等关键指标达到国际先进水平。积极推进12英寸干进干出边抛机、12英寸双面减薄机等新产品的客户验证。12英寸硅减压外延生长设备顺利实现销售出货。在化合物半导体设备领域，公司紧抓碳化硅产业链向8英寸转移的行业发展趋势，加强8英寸碳化硅外延设备以及6-8英寸碳化硅减薄设备的市场推广。　　公司碳化硅衬底材料业务已实现6-8英寸碳化硅衬底规模化量产和销售。　　25年H1，公司成功生长出12英寸导电性碳化硅晶体。积极推进8英寸碳化硅衬底在全球的客户验证，送样客户范围大幅提升，并成功获取部分国际客户批量订单。　　反内卷高层定调，与行业自律性反内卷有本质区别，光伏行业产业格局有望得到优化，板块估值有望迎筑底向上。2025年7月1日召开的中央财经委第六次会议指出依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2025年7月3日，工信部召集14家光伏企业召开座谈会，会议指出要综合治理光伏行业底价无序竞争。反内卷预期下硅料价格及向下传导的组件价格变动值得重点关注。　　盈利预测与投资建议：鉴于光伏下行周期，我们下调2025年预期。预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.90亿元、11.10亿元、15.73亿元，对应PE分别为35.95倍、35.32倍、24.93倍，当前维持“推荐”评级。　　风险提示：光伏行业扩产不及预期风险；半导体行业客户拓展不及预期风险；研发不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东亚前海证券有限责任公司韦松岭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.62%，其预测2025年度归属净利润为盈利74.74亿，根据现价换算的预测PE为6.08。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.82。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天21:30
收入增长23倍！思格新能源三年实现盈利
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nStor 采用模块化、可堆叠设计，将光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器（PCS）、储能电池及能源管理系统（EMS）高度集成，是行业集成度最高的储能产品。配合公司自研的能源备电柜与优化算法，SigenStor实现极速并离网切换。同时，公司率先推出支持 V2X 双向充电的直流快充模块，可实现电动车为家庭用电设备和电网反向供电，进一步强化能源灵活性。在软件层面，思格新能源通过 AI 技术赋能光储行业智能化进程，构建出同业难以复制的护城河。公司自研的 mySigen App 是业界最智能的能源管理平台之一，率先集成 GPT‑4o（境外）/通义千问（境内）模型，实现 AI 在能源领域的商业化落地。系统可实时收集和分析海量能源数据，自动识别潜在问题并优化运行参数，不仅预测设备故障，还能动态调节供需，实现智能化调度。通过 AI 动态电价优化，SigenStor 可根据电价波动智能调整充放电策略，在低谷充电、高峰放电，显著降低电费成本。同时，思格云已与瑞典、荷兰、澳大利亚等多国领先 VPP 系统完成对接，可自动获取 20 多个国家、60 家电力公司的实时电价数据，进一步提升智能调度能力。从全球首创的“五合一”光储充一体机，到工商业光储系统，再到最新推出的户用混合逆变器和微型逆变器，思格新能源不断扩展分布式解决方案矩阵，形成了覆盖多元应用场景的完整产品线。新产品自上市以来便收获市场的热烈反响，不仅进一步提升了公司在分布式解决方案领域的竞争力，也为渠道伙伴和终端用户带来了更多选择。与此同时，思格将自研的 AI 能力全面赋能至各类硬件产品，贯穿发电、储能、用电和调度全链路，实现更智能的能源管理、更高的效率和更安全的运行。凭借“软硬一体化”的巨大优势，思格的产品组合持续受到全球市场的高度认可和广泛好评。当多数同行仍在探索 AI 与能源结合的可行性时，思格新能源已将技术创新转化为切实的商业成果，彰显了在智能化光储领域的领先地位。这一创新模式不仅提升了能源利用效率，更提升了用户能源体验。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天20:40
华源证券：给予黔源电力买入评级
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，在来水偏枯下电量增长得益于年初蓄水；光伏3.19亿千瓦时，同比下降14.2%。上半年上网电价0.2777元/千瓦时，同比下降0.3%；其中水电0.2713元/千瓦时，同比下降0.2%；光伏0.3357元/千瓦时，同比增长1.9%。截至2025年6月底，公司投产控股装机414万千瓦，其中水电323万千瓦，光伏91万千瓦，目前无核准在建项目。值得注意的是，公司上半年电量与营收增长，但归母净利润略有下滑，主要系不同电站的归母比例不同导致。　　华电集团旗下贵州区域清洁能源平台，大股东增持彰显发展信心与支持。公司在2025年4月16日披露　　控股股东及其一致行动人的增持计划，中国华电拟通过子公司华电产融增持公司股份，增持期限为公告之日起6个月内，拟通过集中竞价或大宗交易方式累计增持公司总股本的0.85%至1.70%。目前增持时间过半，增持股本也达到增持下限，但本次增持计划尚未实施完毕，仍有增持时间与空间。公司在公告中明确，本次大股东增持公司的目的是基于对中国资本市场的坚定信心，也是基于对公司投资价值的认可和未来发展前景的信心。我们分析，大股东真金白银的支持比文字更有力量，此次增持也能提升大股东持股比例，为公司后续发展提供更多空间。　　集团旗下乌江水电位于贵州，9GW水电装机年毛利30亿量级。公司于6月2日发布董事长辞职及补选董事的公告，补选杨焱为公司董事，并于6月19日选举杨焱为公司董事长。根据公司公告，杨焱历任乌江水电多个电厂管理层，曾担任黔源电力副总与董秘。杨焱的上任引发资本市场对于华电集团旗下贵州区域资产整合的猜想。从客观事实看，乌江水电与黔源电力的股权管理关系复杂，一方面，从乌江水电股权结构看，截至2024年底，乌江水电由华电集团控股（持股51%），另外由乌江能投大比例参股（持股49%，乌江能投实控人为贵州省国资委）。另一方面，乌江水电为黔源电力第二大股东，截至2025年3月底持股12.4%，并且黔源电力十名董事会成员中，四位董事工作经历与乌江水电有关。　　根据乌江水电债券信息，2024年底，乌江水电控股在运装机1356万千瓦，其中水电、火电、光伏分别为870、450、37万千瓦。乌江水电在建主要为坪上抽水蓄能电站120万千瓦，预计2031年投产发电。分板块利润看，2024年乌江水电毛利28.15亿元，其中水电、火电（含供热）、光伏分别为29.6、-1.68、0.23亿元，利润总额18.27亿元，归母净利润16.19亿元。值得注意的是，2025年一季度乌江水电火电（含供热）毛利-0.04亿元，接近扭亏。　　公司短期业绩受降雨影响波动，但其现金流价值持续凸显。相比于大水电站，公司主要水电站库容及调节库容较小，调节能力相对较弱，导致公司年度间与季度间电量平滑能力并不突出，其发电能力常与短期降雨情况相关，可预测性较低。但我们在此前多篇报告强调，短期来水波动虽然影响公司短期业绩，但在整个水电站运营模式下，对公司整体价值影响甚微。公司近五年年均归属于普通股东的可分配现金流达到7.5亿元，永续经营下，假设7%股权折现率，公司合理市值超过100亿元。更直观的理解公司现金流价值，一方面存在潜在分红提升空间，另一方面公司通过持续还债，利润中枢有望稳定上移。　　盈利预测与评级：公司短期业绩受降雨波动较大，维持中性预期，预计公司2025-2027年的归母净利润为4.0、4.4、4.6亿元，当前股价对应的PE分别为18、16、16倍，维持“买入”评级。　　风险提示：电价不及预期，来水不及预期，新能源政策不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券查浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.43%，其预测2025年度归属净利润为盈利4.13亿，根据现价换算的预测PE为17.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.18。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天19:00
紫江企业：9月5日接受机构调研，上银基金、元一产融等多家机构参与
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发可降解材料（如纸杯、手捧袋）建设屋顶光伏项目等措施推动绿色低碳转型。环保投入不仅有效降碳，也逐步成为业务增长新动力。问：公司竞争优势答：公司具备全国化产能布局、数字化智能化管理、严格的成本控制与标准化运营能力。上市 26 年来，每年持续盈利，经营稳健，抗风险能力强。问：铝塑膜业务答：子公司紫江新材 2024 年铝塑膜销量达 5,128 万平方米，设计产能 1 亿平方米，产能利用率约 50%。产品技术指标与海外竞品接近，部分性能更优，成本优势明显，国产替代空间广阔紫江新材与电池企业保持技术交流，密切关注市场前沿。问：海外业务探索答：公司海外布局以“稳健优先”为原则。越南工厂已于 2025年投产，是继埃塞俄比亚工厂后拓展东南亚市场的重要尝试。未来公司将优先关注人口密集、距离较近的东南亚市场，谨慎评估汇率及政治风险，当前国内业务仍是增长主力。问：分红政策答：公司自上市以来坚持每年现金分红，截至 2024 年度累计派现 55.08 亿元。未来将在保障正常经营和长期发展的前提下，继续为投资者提供持续、稳定的现金报，努力提升经营水平和股东价值。紫江企业（600210）主营业务：包装业务为核心,快速消费品商贸业务,进出口贸易业务,房地产业务和创投业务为辅等。紫江企业2025年中报显示，公司主营收入52.48亿元，同比上升12.43%；归母净利润4.73亿元，同比上升33.39%；扣非净利润4.69亿元，同比上升33.23%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入28.85亿元，同比上升18.98%；单季度归母净利润3.04亿元，同比上升53.8%；单季度扣非净利润3.05亿元，同比上升56.02%；负债率52.02%，投资收益134.59万元，财务费用3752.21万元，毛利率23.39%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3294.59万，融资余额增加；融券净流入96.76万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天17:32
焕新升级引领未来 | 普洛斯上海新西北物流园盛大开业
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碳园区标准。绿色化：通过节能建筑、光伏设施以及海绵城市、雨水回收等生态绿建等多元举措实现运营净零碳排放绿色建筑：管理建筑过程碳排放，如回收利用1500多吨可再生物料和2.3万吨混凝土废料可再生能源：配备屋顶光伏发电系统、公共新能源充电桩、储能设施等，其中一期项目装机容量计划为3.9 兆瓦（MW），年发电量约 427 万千瓦时（kWh）图：园区屋顶光伏智慧化仓储设计如平面布局、柱距、地面承载及电力容量冗余等空间与结构条件，具备良好的自动化适配性，支撑客户智慧运营园区规划普洛斯智慧园区管理系统，如智慧场站管理系统，有助于优化车辆调度，减少怠速排放依托自主研发的数字化碳排放与能源管理平台，实现碳核算、绿色电力核算、冷库节能等全场景覆盖人本化在设计阶段充分考虑园区员工办公与休憩需求，配备五层办公楼、屋顶花园、屋面停车场、休息室等，打造兼具功能性与舒适度的人性化绿色空间 40台新能源充电桩对外开放，为园区租户及社区居民提供便利图：园区屋顶花园该园区接连荣获城市设计&建筑设计奖年度金奖（最高级）、“零碳地球·锚点奖”，并入选《2025长三角地区企业绿色低碳创新案例项目集》。此外，园区还规划了LEED、WELL、BRE&TUV等多项权威绿色认证。绿色集约转型模式打造城市更新典范普洛斯上海新西北物流园是上海普陀桃浦区域首个“就地转型”的传统物流园项目，成功探索出一条绿色集约、政企协同共赢的城市更新路径。图：普洛斯上海西北物流园旧貌通过采用创新的“零增地扩改建”模式，新园区预计净新增建筑面积约9.8万平方米，实现土地的集约化利用和经济效益的双重提升。该项目于2023年纳入普陀区重大工程，并连续入选2024年、2025年上海市重大项目（现代服务业类）。以普洛斯上海新西北物流园、普洛斯东莞新沙物流园、环普苏桐112国际科创园、普洛斯顺义汽车科创产业园等为代表，普洛斯近年来持续在全国多个城市打造城市更新典范，助力区域产业升级。物流园不仅是现代物流产业的重要载体，更是支撑新经济质速并进与可持续增长的关键平台。普洛斯凭借高标准的基础设施和高质量的运营服务，赋能客户业务实现跨越式发展，不断为客户、投资人和合作伙伴创造更大的价值。
金融界昨天17:20
资金抱团再现！中证VS国证VS创业板谁占优？电池相关ETF全解析
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气将持续上行。政策端：降息周期开启+光伏“反内卷”会议引导理性竞争，共同强化锂电产业链涨价预期。2025年扩产速度放缓，供需平衡表逐步趋紧，EPS预期有望上修。其次，从长期看，产业正从“实验室”迈向“产业化”。先导智能推出全固态电池整线解决方案，标志着设备端已然就绪；亿纬锂能“龙泉二号”下线、国轩高科打通中试线、孚能科技完成硫化物电池送样，这些龙头公司的关键进展共同证明，全固态电池的量产时间表正愈发清晰。固态电池不仅是电动车的下一代解决方案，更是开启未来科技（如人形机器人、无人机、eVTOL）的能源钥匙。据EVTank预测，2030年全球出货量有望超600GWh，市场规模突破2500亿元。其发展还将大幅拉动上游锂、镍、锆等金属资源需求（中邮证券预测2030年仅碳酸锂需求就达114万吨LCE），想象空间巨大。四大电池派系各有千秋： 1、中证电池系列如果要比较实际ETF涨幅（算上折价溢价），中证系电池ETF应该是周五涨幅最大的，比创业板新能源还多一点。具体来看，富国中证电池主题ETF（561160）上周涨幅超15%，全市场ETF涨幅NO.1！汇添富中证电池主题ETF（159796）、招商中证电池主题ETF（561910）均涨超14%，可以看出，涨幅前三的ETF标的指数都是中证电池主题指数。上周ETF涨幅榜前10名单数据来源：同花顺 iFinD 数据区间：2025.09.01-2025.09.05 其选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池以及相关产业链上下游的上市公司证券作为指数样本，以反映电池主题上市公司证券的整体表现。其“固态电池”概念股占比高达近四成。指数覆盖电池主题全产业链上市公司，包括上游材料及资源、中游电池制造及组件、下游应用以及设备回收相关标的。从成分股可以看出其材料明显比例更大，欣旺达、格林美、天赐材料入选表明其对上中下游的覆盖比例更大一些。因此在本轮反内卷以及业绩反弹的前提下，材料端的表现会更加有优势。中证电池主题指数前十大成分股数据来源：同花顺 iFinD 截至：2025.09.05 2、国证电池系列国证家族有两个电池指数，长得非常相似，仅仅一字之差。分别叫国证新能源电池指数与国证新能源车电池指数。国证新能源电池指数属于新能源储能电池主题，包括电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等相关领域。集中选取电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等储能相关领域企业，但不包括电池上游及中游环节，是纯正的储能主题指数。其场内没有ETF跟踪，仅有交银国证新能源指数(LOF)A（164905）这支场外产品跟踪。还有一个是叫国证新能源车电池指数，这个指数有个很大的特点，就是固态电池含量高。从含量上，最贴合的正是国证新能源车电池指数。成分股数量来说，有一半属于固态电池概念股；权重上就更高了，占比超70%。从重仓股来看，宁德时代作为全球动力电池龙头，权重占比超过14%；比亚迪作为新能源汽车一体化巨头，权重也达到11%以上。这些都是在技术研发和产业化方面领先的企业，具备强大的护城河。但是其布局了三花智控等电机电控领域，而这些又不是很纯的储能和锂电的票因此本轮行情的收益会稍低。其代表基金为广发国证新能源车电池ETF（159755）其规模破百亿，无论是流动性还是规模上都比较占优。国证电池系列指数重仓成分股情况数据来源：同花顺 iFinD 截至：2025.09.05 3、创业板、科创板新能源从涨势来看，创业板新能源相关ETF产品涨幅是仅次于中证新能源相关产品的，可以是“一人之下万人之上”了，但有产品一点溢价这点还是需要注意一下。该指数主要涵盖创业板企业中新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域，弹性大、成长性强，行业结构与反内卷政策高度契合，其中储能主题含量高达51%。其实这个品种也是比较对路的品种，主要原因就是宁王是创业板的第一“大佬”。2024年宁德时代营收3620亿元，远超制造业平均水平。同期比亚迪、吉利、长城三家头部车企净利润总和仅311亿元，不足宁德时代的60%。这种差距源于动力电池的高附加值——单车电池利润分成比同行高10%，储能业务毛利率更是高达26.84% 。产品方面，创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场首只上市跟踪创业板新能源指数的ETF基金，此外其费率还是跟踪同类标的指数最低的。其实无论选取那个指数，其重仓的大方向其实是不变的，只是弹性和收益上会有细微的差异，例如在行情上行期间创业板新能源的表现会稍好，而在正当行情里国证新能源车指数的回撤会更小。但若拉长时间看，这部分超额几乎可以忽略不计，因此我们选对赛道，整体都会有较大优势。有机构指出，储能行业现拐点信号，当前估值安全边际较高。欧美需求高景气与产业供给优化、价格回升共振，头部电池厂订单饱满、产能紧缺，部分头部厂家2026年储能电池订单已接近排满。国内储能市场价格也开始见底回升，长期通缩的局面得到改善。电池厂及头部集成商将率先获得增量收益，2025年国内储能业务有望摆脱过去“不赚钱”的局面，盈利进入修复通道。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天15:50
上周ETF强势“吸金”超400亿元，超200亿元流入货币ETF，股票ETF净流入82.36亿元
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0.56%，收益最高。按主题进行分类，光伏ETF涨跌幅中位数为9.51%，收益最高。锂电池ETF、电池50ETF、电池ETF、创业板新能源ETF国泰、电池ETF嘉实上周分别涨14.07 %、13.99 %、13.58 %、12.74 %、12.48 %。航空航天ETF、航天航空ETF、航空航天ETF天弘、航天ETF、军工龙头ETF上周分别跌12.81 %、12.79 %、12.67 %、12.25 %、11.44 %。四、新发ETF产品上周共上报48只基金，较上上周申报数量有所增加。申报的产品包括10只FOF，2只QDII，南方中证港股通互联网ETF、嘉实中证光伏产业ETF、鹏华中证通用航空主题ETF等。本周将有38只基金进入发行阶段，其中偏股混合型（11只）、被动指数型（10只）、混合债券型二级（4只）。上周新成立基金39只基金，合计发行规模为275.73亿元，较前一周有所增加。此外，上周有44只基金首次进入发行阶段，本周将有38只基金开始发行。五、热点新闻年内再现“日光基” 9月2日，招商均衡优选发行首日便结束募集，募集规模超过其设定的50亿元募集上限，配售机比例为56.67%。逾十家公募出手 FOF创新品种迎来大扩容时隔三年后，ETF-FOF迎来大扩容。证监会官网信息显示，截至9月5日一共有12家机构申报了17只ETF-FOF，其中16只在2025年内申报。
格隆汇昨天15:21
中银保险以绿色金融创新绘就生态保护与产业升级新图景
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阳光掠过巴彦淖尔广袤无垠的沙地，一排排光伏板泛起粼粼波光，坐落于此的是内蒙古淖尔能源开发有限公司分布式光伏电站。中银保险的财产险及公众责任险保障，为这条光能变绿电的能源转化之路系上了“保险扣”。像这样深度参与国家清洁低碳能源体系建设的实践，仅是勾勒出保险力量响应国家绿色战略与实体经济转型需求的一个侧影。公司持续推动绿色保险产品扩容提质。2024年，在售绿色保险产品条款153款，同比提升27.5%，涵盖了社会治理、绿色产业、气候变化和环境污染风险等关键领域。其中，公司响应住建部“城镇房屋安全管理三项制度”试点工作，创新推出的中银保险“房屋安全保险系列产品”，为既有老旧住房安全管理提供全方位解决方案，入选2024-2025“金口碑”年度保险产品名单。公司强化绿色交通与低空经济新领域保障。2024年，为超过8万台新能源汽车提供车辆保险服务，保险保障金额超1,400亿元；积极发展“融资/租赁+保险+低空产业生态”服务模式，推广无人驾驶航空器综合保险，提供保障金额超5,000万元。公司支持重点区域绿色发展。积极参与地区绿色发展共保体，加入长三角生态绿色一体化发展示范区绿色保险共保体、河北省巨灾共保体，并首次参与广东部分地市的气象指数保险等。2024年，为京津冀、黄河流域及粤港澳大湾区提供的绿色保险保障金额分别增长210%、104%、40%，以区域协同“小切口”激活绿色低碳发展“大动能”。生态协同：凝聚多方力量，擦亮绿色金融成色金融向绿，产融协同。中银保险大力发展“保险+”综合服务模式，为绿色产业筑牢风险屏障、注入金融动能。依托“保险+银行”，公司紧密联动中国银行福建省分行，为福建中闽能源陆上风电项目提供一揽子保险服务，强化绿色能源产业链风险保障，有力推动产业升级与区域低碳转型。践行“保险+风险减量”，公司积极开展事故预防和风险减量服务，通过风险监控及时预警，协助客户做好事前预防工作，有效降低事故发生概率，助力绿色项目发展行稳致远。 “两山”理念源自中国，面向世界。中银保险立足国际舞台，书写绿色国际合作新篇章。依托中国“一带一路”再保险共同体和中国银行“一点接入，全球响应”机制优势，积极支持能源类企业走出去和“一带一路”绿色低碳建设。如公司为越南BAC LIEU三期风电场项目提供建工险风险保障，项目建成后预计每年可节约标准煤11万吨，切实让绿色发展成果跨越国界。 ESG信息披露是释放绿色发展联动合力的“催化剂”。中银保险坚持以主动担当，走在行业前列。连续3年单本披露社会责任报告（环境、社会、治理），2023年的首份报告，开创中小型非上市财产保险公司公开披露相关报告先河，荣获金诺·中国金融年度优秀社会责任项目，2025年主动开展报告鉴证与评级，以专业权威呈现实践成效，促进经验转化与长期价值创造。面向未来，中银保险将立足专业化、特色化经营，持续为绿色金融创新贡献保险智慧和力量，切实推动绿色成为高质量发展的鲜明底色！
金融界昨天14:01
市场持续活跃，核心资产受到资金关注！摩根中证A50ETF(证券代码：560350)一键布局核心资产龙头
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。从板块来看，固态电池概念股集体爆发，光伏、风电概念股表现活跃，CPO相关概念股震荡反弹。拉长时间看，9月第一周，上证指数最大回撤达-2.83%，市场多空焦灼情况仍在持续。（时间：2025/09/01-2025/09/05）。但市场成交额依旧在2万亿元上方运行，场内交投维持活跃度。随着市场短期政策进入真空期，叠加个股中报的集中发布，市场焦点或将逐步回归业绩基本面。摩根资产管理表示，经济景气度持续扩张，政策支撑增强市场信心。国家统计局显示，8月PMI数据显示经济边际回暖：中国8月官方制造业PMI(49.4%)、非制造业PMI(50.3%)和综合PMI(50.5%)均环比上升，尽管制造业仍在荣枯线(50%)以下，但非制造业和综合PMI已站在扩张区间，表明经济整体仍具韧性。PMI回升预示市场情绪改善：非制造业和综合PMI的持续扩张，叠加高景气行业预期强劲，有望推动A股大盘股（如A50成分股）估值修复，九三阅兵显示了强劲的国防实力，核心资产龙头或将受益于情绪改善。 ETF方面，摩根中证A50ETF (560350)紧密跟踪中证A50指数，指数聚焦大盘核心资产，覆盖金融、消费、科技、制造等核心领域的表现强势，配置价值有望逐步显现。从市场表现看，Wind数据显示，截至9月5日，中证A50指数近一年累计涨幅32.29%（2024/09/06-2025/09/05）。摩根中证A50ETF (证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。作为参与首批中证A50ETF发行的唯一外资基金公司，摩根资产管理始终用心打造摩根“A系列”基金。在产品设计上，摩根资产管理基于“以客户为本”的理念，从重视投资者长期体验出发，借鉴海外市场成熟经验，在摩根中证A50ETF（560350）的产品设计上设置了特色季度强制分红机制*，致力于为宽基指数的投资者打造不一样的持基体验。注：Wind数据显示，中证A50指数2020年、2021年、2022年、2023年、2024年的指数收益率分别为33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%、15.54%。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。Wind数据显示，截至2025.9.5，中证A50指数过去1年收益率为31.74%，过去3年收益率为9.38%；过去5年收益率为-4.55%。 *注：摩根中证A50ETF在基金合同中约定，每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。摩根中证A50ETF分红条款具体内容以基金合同为准。特别提示：摩根中证A50ETF的基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。文中摩根“A系列”指摩根中证A50ETF及联接基金、摩根中证A500ETF及联接基金、摩根中证A500增强策略ETF、摩根中证A500指数增强基金。中证A50指数、中证A500指数 (“指数”)由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2025090019 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天13:30
恒力期货能化日报20250908
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需端变化不大，目前纯碱利多因素主要在于光伏玻璃基本面仍在持续修复，但带动作用偏弱，纯碱自身难有上行驱动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：升水幅度大，不追多行情跟踪： 1.现货周末有所上涨，当前玻璃处于供应偏高，需求偏弱的状态，现实端改善迹象不明显，8月以来供给基本呈现小幅增加趋势，下游需求环比改善，而二手房成交近几周也呈现边际回暖，后期若金九银十回暖延续，存在带动深加工家装单改善的预期。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在可减少的变量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：偏多行情跟踪： 1.短期烧碱处于高供应，需求较前期小幅放缓的阶段，当前由于出口需求走弱，下游原料库存偏高，现货上涨驱动不足，但目前现货也难有下跌驱动，短期价格处于整理阶段。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：偏多，11-1正套风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：短期偏强逻辑：天然橡胶市场在原料端支撑与宏观情绪博弈中呈现偏强震荡，上海全乳胶环比上涨0.81%，青岛20号泰标、泰混价格亦分别上涨0.93%、0.79%。供应端，海内外产区持续受雨水及台风扰动，新胶上量不及预期;原料价格维持高位，泰国杯胶在50-52泰铢区间运行，成本端对胶价形成强支撑，不过未来一周产区降雨预计环比减少，需关注此背景下原料能否刺激产量释放及价格是否延续涨势。需求端呈现短期调整与长期韧性并存特征，本周中国半钢胎、全钢胎样本企业产能利用率分别环比下降4.05、4.15个百分点，主要受东营地区部分企业3-4天检修拖累，但随着检修企业周四起陆续复工，预计下周期产能利用率将有所回升;内外价差表现显示国内需求好于国际，推测或与轮胎厂提前备货中秋、国庆原料有关。库存端延续去库趋势，截至8月31日中国天然橡胶社会库存降至126.5万吨，环比下降0.6万吨，青岛港口保税及一般贸易合计库存减少0.4万吨，不过青岛入库量环比增55%、出货量仅增20%，终端采购积极性上半周偏弱，后续去库节奏需重点跟踪。宏观层面国内反内卷行情预期升温，市场传言9月或有更多政策细节公布，国外美联储降息预期较强，整体宏观环境偏向利好。总结来看，当前橡胶行情更多依赖现货端支撑，若本轮上涨由现货带动的逻辑要持续，下周去库程度是关键--若能维持较快去库规模，9月可考虑在回调至15700-15800元/吨区间建仓看多;反之，若50-52泰铢原料刺激产量快速释放、现货高价下轮胎厂采购意愿下降导致去库放缓，现货叙事难以延续，那么当前16400元/吨附近价格可尝试做空，虽短期或面临波动,但做好仓位管理下，本月价格回归的可能性仍存。目前市场尚未形成明确的预期端故事，宏观资金对基本面不差的橡胶虽有配置，但空头尚未大规模进场，行情仍需现实数据支撑，不宜过早透支预期。向上驱动：原料继续抬升，国内维持去库向下驱动：非标套利进场风险提示：宏观情绪变化。
恒力期货昨天11:51

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