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开盘：沪指跌0.57%创业板指跌超1%，ST股板块逆势活跃

传媒、医药以及证券等行业的投资机会。光大证券表示，展望后市：指数五连阳后投资者信心持续回升，同时AI为首的科技股赚钱效应开始显现，有助于吸引场外资金进场，后市有望延续反弹之势。但伴随着大幅缩量，市场或将重回结构性行情，热点轮动可能再次上演。配置上，关注小盘股中的热门概念股。五连阳后，超跌的小盘股多数已经反弹，超跌的属性逐渐淡化；优先关注小盘股中的热门概念股。

金融界2024-02-21

春季躁动虽“迟”但“到”，哪只指数有望展现更强反弹动能？

：A股盈利延续弱复苏趋势（信息来源：光大证券）中位数情况相对整体法情况更好，指向A股上市公司盈利能力存在较大分化——优秀公司盈利复苏进程快、尾部公司业绩承压拖累总体净利润表现。那么，哪些行业业绩景气度更高呢？近期，成长股估值持续调整，跌幅或已超过市场对基本面/基本面预期的理解，而2024年进入美联储降息周期，未来伴随中美利差和中美名义增速差趋势性收敛，成长股分母端估值压制因素有望好转。一些景气度向上或基本面预期筑底、未来有望实现边际改善的成长分支有望迎来估值修复。这其中既包括“新成长“的AI、数字经济等方向，也包括”老成长“的新能源和大健康等方向。（1）医药大健康。医药赛道作为A股业绩确定性最高的方向之一，当前业绩预告超预期比例较高，验证了板块景气度。除中药、医药商业等方向外，医药创新产业链整体景气度筑底，2023年创新药龙头出海变现对业绩形成支撑。虽然CXO在高基数和全球医药投融资低位的双重压力下2023年盈利整体承压，但超市场预期意味着复苏进程的加快。创新药企环节，部分龙头公司开启出海变现增厚利润，录得净利润正增长。其中热门题材“创新药“业绩预喜率高达78%，验证了板块较强的成长确定性。图：医药方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）（2）电子（AI算力、消费电子）。电子产业链上游的AI算力和下游的消费电子供给创新是市场关注度较高的两大方向。其中光模块“不负众望“，成为AI产业链”成绩单“最亮眼的细分方向之一，超市场预期比例达到37.5%。我国光模块企业全球竞争力较强，美国AI科技巨头加大资本开支、加码AI算力，最终会对我国光模块企业的业绩形成支撑。图：AI和数字经济相关方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）消费电子领域，海外巨头的MR新品2024年1月份获得了较多关注，国内由于下游终端MR尚未迭代至消费级版本，板块2023年盈利或更多来自其旧业务部分，但也已经取得了较为亮眼的成果。展望未来，在海内外MR玩家加速入局，供给端技术持续升级、应用端需求爆发的产业“质变“时刻之后，新业务有望对企业业绩形成明显贡献。（3）新能源。尽管光伏、锂电板块估值表现在2023年因为市场对产业链供需格局恶化担忧而大幅回调，但基本面方面却展现出了“冰火两重天“的高景气度。具体来看，几个大方向中，光伏净利润实现高增，甚至辅材和逆变器增长弹性也较好。锂电板块受碳酸锂价格大幅下跌影响，上游锂资源企业业绩承压。但技术更密集的中游电池厂和下游新能源车板块受益于原材料成本降低，拥有超市场预期的亮眼业绩表现。图：新能源业绩预告情况（信息来源：东吴证券）三、工具面：哪只指数有望展现更强反弹动能？工具选择上，一只指数要在当前市场环境中展现更强的反弹动能，需要符合几大条件：（1）小盘成长风格。“大资金“此前重心在权重股和大蓝筹，当下转向中小创，未来增持规模有望持续提升，小盘股资金利用率高，流动性相较微盘股更好，成长风格拐点出现，小盘成长风格指数有望在”大资金“带来的市场风险偏好回升中展现较强修复动能。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数跟踪科创板中小市值个股，天然”自带“小盘成长风格，进攻性不言而喻。（2）高波动率。大市深度调整背景下，伴随市场信心的回升，后续连接一季度政策发力窗口期、二季度美联储降息落地，A股资产向上动能或较为充沛。高波动率的指数将带来相对大市的更强正偏离，成为“反弹利器 “。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数过去100周年化波动率达到26%，是主流宽基指数中最高的，是进攻性看多市场中那根锋利的”矛“。（3）权重行业高景气度。经济复苏进程中，投资者倾向于赋予盈利增速改善最大的方向以更高的估值。当前医药、电子、新能源年报业绩改善明显、业绩兑现度较高，叠加“新质生产力“、”科技创新“有望成为2024年主线，未来或将有更多政策催化落地，为超跌成长板块的估值修复提供助力。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数前三大权重行业分别为医药、电子、新能源，不易踏空高景气赛道行情，当前配置价值凸显。图：科创100指数申万一级行业分布（信息来源：Wind；截至20240206）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-02-21

金新农：2月20日接受机构调研，长江证券、磐泽资管等多家机构参与

成资管林丽芬、投资者、中信证券厉多伊、光大证券陈峰、工银安盛吕佳音、浦银安盛罗兰、中再资产许彪、中银基金史彬、民生加银刘霄汉、兴银理财邬崇正参与。具体内容如下：首先由公司董事会秘书简单介绍了公司和行业情况，随后进入提问交流环节：问：请目前公司能繁母猪存栏量和后备母猪存栏量是多少？公司未来两年有怎样的发展规划？公司在育种方面做了哪些工作？答：公司目前能繁母猪存栏量基本上维持在 5.5 万头左右，后备母猪存栏量 1.5 万头左右，总体母猪栏位有 10万头的能力。关于未来两年的发展规划，养殖业务平稳发展，不急于追求出栏数的增长，更加强调高质量发展，比如营业收入、成本控制和盈利能力的同步提升，同时根据市场情况调整出栏；饲料业务大力发展，发挥饲料产品的品牌优势和口碑优势，持续扩大销售规模。公司生猪育种坚持以自繁自育为主，以国家重点种业攻关项目为依托，与中国农大等高校进行深入合作，应用基因组育种技术提高育种评估准确性与生产效率。首先持续扎实地做常规育种基础工作，例如基础数据测定与采集、核心群生产群的高淘汰更新、后备猪的高选择强度等，这是育种和进步的基础，然后在此基础上大范围应用基因组育种技术。此外在硬件方面，进一步改善育种场的硬件配置，给生猪提供更加合适的环境。问：请现阶段公司的商品猪养殖成本是多少？7KG 断奶仔猪成本是多少？答：2023 年全年商品猪养殖成本各季度持续下降，单 12 月商品猪养殖成本 16.43 元/kg，今年 1 月商品猪养殖成本 16.17 元/kg。2023 年 7KG 断奶仔猪成本是 360 元左右。问：请 2024 年的商品猪养殖成本目标是多少？能够从哪些方面降低成本？答：2024 年目标是降低到 15-15.5 元/kg。成本降低主要通过降低原材料成本、控制疾病降低死亡率、现有产能满产满线生产、坚决关停落后或低效的产能等手段。问：请资产负债率是多少？后续的资本开支和融资计划是什么？答：公司资产负债率处于行业平均水平。一方面公司将减少非必要的资本性开支，另一方面寻求合作，采取银行融资、子公司股权融资、借力产业资本等多种方式融资。当然，公司还有控股股东的坚定支持，也能帮助公司穿过猪周期。问：请公司的养殖团队有什么发展规划?现阶段控股股东对于公司的发展有怎样的定位？答：公司养殖团队相对稳定，一方面公司对中间执行层面的管理者给予更多的关怀和培养，不仅要提升其专业能力，还要提高其管理能力；另一方面，加强公司企业文化建设、深度打造领导力体系。公司控股股东一直看好并坚定支持公司未来的长期发展，目前控股股东只控制金新农一家上市公司，无论是从资源、资金还是公司治理、协同等方面均集中赋能于金新农。问：请现阶段公司商品猪全程存活率、配种分娩率、PSY等在什么水平？后期还有多大的升空间？答：2023 年商品猪阶段（保育+育肥）全程存活率93%左右，配种分娩率 88%左右，PSY 是 25.5 左右。全群成活率和配种分娩率后续目标是再提高 1-2 个百分点，PSY 再提升0.5-1 头。问：请公司目前楼房养殖的项目进度怎么样？楼房养殖的模式在防控疫病上有什么不同吗？答：公司在广东韶关、广州增城、福建均有楼房养殖项目。目前公司严控资本性开支，除了一些必要改建项目或存量项目，短期内不会增加资本性开支。楼房养殖和平房养殖在疫病防控方法上并无太大差异，但因为楼房更集中更封闭，便于管控，疫病防控效果目前来看可能会更好。问：请如何看待 2023 年冬季北方发生的疫病情况？针对出现的疫病复杂化情况，公司是否有比较完善的防控方案？答：非瘟疫情已是常态化，每年冬季北方疫情可能会相对严重一点，这跟病毒习性及消杀难易程度有一定关系，我觉得比较正常。目前尚无根治非瘟的疫苗或药物，当前还是以物理防治为主要手段，实行严密的防控体系，在人、物、料、车、环境、检测等方面均严防死守。各大企业的防控体系都大同小异，关键在于执行方面，提升执行力需要在激励、文化、模式等各方面协同。问：请公司饲料板块目前的状况如何，外销增速和单吨利润怎样？未来有怎样的规划？答：2023 年公司饲料外销 68万吨左右，增长 17%左右，单吨利润维持在 110 元左右。公司未来重点拓展饲料业务，一方面通过与相关方合作建立控股平台合资公司，优势互补，扩大业务规模，以增加公司营业收入，另一方面加强团队激励，调整销售人员薪酬结构，提升绩效收入占比。得益于平台公司业务拓展和营销激励机制的调整，公司 2024 年 1月饲料销售实现同比增长 39%。金新农（002548）主营业务：生猪养殖及饲料生产销售。金新农2023年三季报显示，公司主营收入31.81亿元，同比上升4.97%；归母净利润-3.08亿元，同比下降685.05%；扣非净利润-2.92亿元，同比下降100.97%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入11.1亿元，同比上升1.03%；单季度归母净利润-7060.4万元，同比下降147.97%；单季度扣非净利润-7410.83万元，同比下降306.84%；负债率70.53%，投资收益57.3万元，财务费用9024.89万元，毛利率4.25%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4320.85万，融资余额减少；融券净流出11.13万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-02-20

大金融鼎力护盘，沪指缩量五连阳，重回纠结？这一因素或为关键，史上最猛降息落地

有连云2024-02-20

ETF甄选 | 5年期LPR史上最大幅度下调，“T+0”获提议，哪些主题ETF有望受益？

1元，较2019 年同期增长16%。光大证券认为，1 月航空客运市场明显回暖，2024 年春节假期民航表现超预期，量价较19 年同期明显增长，旅游出行需求，出入境游加速复苏。展望24 年，我们预计航空客运供需两端能保持恢复/增长，航司盈利能力也将继续修复；随着海外航线供需的不断恢复，机场免税业务、盈利能力将继续恢复。相关ETF：交运ETF(561320.SH)、交通运输ETF(159666.SZ)、运输ETF(159683.SZ) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-20

降息如期而至，红利资产热度不减，中证红利ETF(515080)收涨1.07％强势七连阳！

变，但5年期以上调降25BP。对此，光大证券评论指出，近期一系列政策的“暖风”以及今日LPR的超预期大幅下行具有明显的宽信用、稳市场、强信心作用，为包括资本市场在内的金融市场运行营造出良好的环境，巩固和增强经济回升向好的态势。财通证券观点认为，货币宽松或将继续。近日，央行在发布会表示要“继续结合对未来物价变动趋势的判断，前瞻性把握好实际利率水平，保持与实现潜在经济增速的要求相匹配”。考虑到当前物价水平仍处低位，CPI同比增速连续四个月为负值，实际利率依然偏高，货币宽松或将持续。而在持续降低实体部门综合融资成本的同时，为了持续呵护商业银行利润，央行或将继续推动存款利率改革，进一步压降银行负债端成本以缓和净息差压力。针对红利策略，江海证券表示，考虑到未来经济增速存在逐步回落至世界主流经济体经济增速的可能，那就意味未来较长时间，市场的整体预期收益率会跟随下降，同时以10年期国债收益率为代表的利率曲线也可能长期下行，则未来高股息策略的吸引力有可能得到进一步的增强。综合而言，短期小微盘股可能存在更大的超跌反弹需求。但是结合中期市场环境以及宏观经济大背景，该机构认为红利风格中长期可能会继续占优。资料显示，中证红利ETF（515080）复制跟踪中证红利指数走势，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。场外用户可通过联接基金（A:012643，C:012644）进行布局。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-20

光大证券上涨5.03%，报16.7元/股

2月20日，光大证券盘中上涨5.03%，截至13:55，报16.7元/股，成交8.42亿元，换手率1.34%，总市值770.0亿元。资料显示，光大证券股份有限公司位于上海市静安区新闸路1508号，公司是中国证监会批准的创新试点证券公司之一，主要业务包括财富管理、企业融资、机构客户、投资交易、资产管理、股权投资等。截至2022年末，公司共有分公司14家、证券营业部244家，分布在全国30个省、自治区、直辖市的122个城市，业务居行业前列。截至9月30日，光大证券股东户数18.84万，人均流通股2.45万股。 2023年1月-9月，光大证券实现营业收入77.55亿元，同比减少13.09%；归属净利润43.58亿元，同比增长27.95%。

金融界2024-02-20

高股息煤炭资产估值提升，山煤国际领涨近5%，红利ETF博时(515890)持续溢价

息率越高权重越高，更专注于红利投资。光大证券表示，（1）当前高股息资产受到市场青睐，截至2024年2月19日，煤炭行业2022年的静态股息率为6.8%，居于申万一级行业排名的第1位；（2）在长协政策的作用下，煤价及煤炭企业盈利的稳定性相比以前明显提升，且多数煤炭企业均有承诺分红比例，预计煤炭股高股息率特征将延续；（3）2024年1月24日，国务院国资委和证监会再提央企市值管理，煤炭股多为央、国企，估值有望受到提振；（4）当前十年期国债收益率为2.4%，处于历史低位，在较低的利率环境下，高股息企业的配置性价比凸显。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-20

高股息资产受市场青睐，国企红利ETF(159515)早盘收涨1.50%，冲击5连涨

，前十大权重股合计占比15.69%。光大证券预计2024-2026年全球煤炭供需基本平衡，在长协政策的保障下，国内煤企盈利有望维持高位稳定，高股息、央企等特征有望催化煤炭股估值继续提升，推荐盈利、分红均有保障的相关企业。民生证券指出，油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升。国企红利ETF(159515)，场外联接(A类：020115；C类：020116)。风险提示：指数表现并不代表基金业绩，指数历史表现也不预示基金未来收益。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-20

焦煤库存维持低位，后期价格仍有反弹动力，恒生高股息ETF(513690)大幅溢价

1月23-29日）下降19.91%。光大证券表示，焦煤库存维持低位，后期价格仍有反弹动力。（1）2月19日，焦煤期货2405合约价格日环比-2.9%；（2）短期来看，下游钢、焦企业多处于亏损状态，主动采购意愿有限，叠加当前投机需求较弱，导致焦煤期货短期承压；（3）长期来看，炼焦煤矿井在资源禀赋、安全方面受到的限制比动力煤矿井更大，且当前库存处于同期低位水平，若后续下游钢、焦开工率回升，焦煤价格将比动力煤价格具备更强的反弹动力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-20

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