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欧美贸易谈判现重启希望！特朗普与欧盟领导人通话后暂缓征税威胁

原因是“谈判进展迟缓”。该言论迅速引发全球市场剧烈波动，投资者担忧美欧贸易战全面升级。而此次转变，被市场视为特朗普政策反复风格的又一次体现。尽管关税暂缓，投资者与政策制定者已意识到局势仍高度不确定。德国商业银行货币策略师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）表示：“虽然有可能在7月9日前达成协议，但一次电话能解决根本分歧仍令人质疑。”“从上周五的言论可以看出，我们此前所享受的‘关税喘息期’很可能只是短暂的。” 汽车、奢侈品、农产品面临不确定性，欧企难作决策欧盟贸易专员马罗斯·谢夫乔维奇（Maros Sefcovic）周一与梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz）、大众（Volkswagen）、宝马（BMW）、Stellantis等车企CEO召开视讯会议，企业仍不清楚该如何应对后续政策。尽管美方已暂停进一步举措，但欧盟仍面临：对钢铁、铝、汽车等品类维持的25%现行关税对大多数其他产品征收的10%“对等税”（7月起有可能上调至20%，甚至无协议情况下飙升至50%）目前尚不清楚特朗普所指的“50%关税”是否全面适用于所有欧盟商品，或只针对某些正处于调查阶段的特定产品，如半导体、药品、木材等。冯德莱恩公开发声，欧洲寻求“快速且果断”的谈判路径冯德莱恩在X平台发文称，与特朗普的通话“良好”，她代表欧盟请求延后关税生效时间，并表示：“欧洲准备迅速且果断地推进谈判。要达成一份优质协议，我们确实需要直到7月9日的时间。”

埃尔瓦05-26 20:28

大象起舞，恒瑞医药的大航海时代来临

何方？从结果上来看，恒瑞已然将目光瞄向全球市场。一方面，公司自主出海+对外合作方式，率先走出国门，为公司业绩描绘新增长曲线。目前公司已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家和地区启动超20项海外临床试验。与此同时，公司近三年9笔BD，涉及Lp(a)抑制剂、DLL3 ADC、GLP-1资产组合、PARP1抑制剂等核心品种，许可给包括默沙东、IDEAYA Biosciences、Kailera Therapeutics、德国默克在内的多家海外药企。2018年以来累计交易金额约140亿美元。复星财富控股指出，“参考2024年已达成的140亿美元对外授权交易额，未来三年47项管线具有海外授权潜力的BD交易额可能超200亿美元。若20%核心管线能在欧美上市，2028年海外销售额或达50亿元。” 从形式上来看，恒瑞也不拘于BD形式，结合了海内外资源共同开发项目的NewCo模式，更是引领开创创新药出海新潮流。高盛指出，“2024年5月，恒瑞医药将其GLP-1产品组合（HRS-7535、HRS-9531、HRS-4729）的中国境外权益授予合资美国生物科技公司Kailera，开创了以"新型合资公司（NewCo）"作为中国生物医药企业国际化路径的新兴范式。此后六个月内，行业快速完成五宗同类交易（主要涉及T细胞衔接器等早期创新资产），这一趋势持续升温，截至2025年1月已新增两笔交易披露。” 图表三：恒瑞医药引领NewCo潮流数据来源：高盛，格隆汇整理另一方面，赴港上市成为恒瑞医药出海战略的关键一环。依托港股平台对接国际资本市场，恒瑞医药能够提升在全球的品牌影响力，强化其国际化制药集团的定位。通过二次上市，公司可以开拓新的融资渠道，优化资本结构，进一步引进境外机构投资者和海外资金，启动‘外循环’增长模式。同时，这也有助于公司吸引国际人才，进一步拓展国际合作和海外业务，从而提升公司的全球竞争力。小结《论语》有言“三十而立，四十不惑，五十知天命”。于个人而言，五十岁当是洞察人生、顺应天命的年纪。但对于恒瑞而言，历经五十五载风雨洗礼，却并未安于“知天命”的沉稳与顺遂，不断求“变”。凭借着对医药事业的执着与热忱，恒瑞从中国本土医药领域的龙头，向着全球医药舞台大步迈进，开启国际化征程的壮丽新篇。而当这一战略转型的浪潮袭来，也是时候重估恒瑞价值了。

格隆汇05-26 19:56

科沃斯收盘下跌3.80%，滚动市盈率32.29倍，总市值317.45亿元

》榜单，科沃斯连续七年登榜，彰显公司在全球市场的竞争实力和品牌价值。同时，科沃斯荣登“2024福布斯中国·出海全球化30&30评选”榜单，以优异的出海表现，获得了国际市场的广泛认可。此外，公司产品持续赢得海外市场的口碑认证，在2024德国柏林国际消费电子展（IFA），公司发布新品DEEBOTX8PROOMNI，并凭借品牌全球影响力及产品创新力，斩获2024IFA“家庭清洁机器人品牌奖”与“家居清洁解决方案金奖”两项产品技术创新大奖。DEEBOTX5OMNI和DEEBOTT30OMNI则在德国科技媒体《CONNECT》的评测中，荣获“SEHRGUT”（非常好）的赞誉。公司割草机器人产品亦频获殊荣，其中GOATA3000LiDAR凭借其卓越性能荣获“CES2025最佳产品奖”；与此同时，GOATA2500RTK和GOATA1600RTK荣获2024-2025GlobalTopBrands（GTB）全球领先品牌颁布的“智能割草机器人技术创新奖”，充分体现了科沃斯品牌在全球市场的综合优势与发展进程。作为公司发展的第二成长极，添可品牌在海外市场的品牌认知度与影响力也持续稳步提升，获得了全球消费者的广泛认可。2024年，添可FLOORONE（芙万）系列智能洗地机荣获德国iF产品设计大奖，并被美国《数字趋势DigitalTrends》评选为2024年最佳厨房工具，同时被美国消费者协会《ConsumerReport》认定为2024年最佳洗地机系列之一。FLOORONES7系列被美国权威生活方式媒体《Insider》评为2024年最佳洗地机，FLOORONEStretchS6则摘得全球产品科技创新奖之地面清洁金奖。PUREONE（飘万）系列智能吸尘器则荣获德国iF用户体验设计奖，并在美国《今日美国》评选中获评最佳吸尘器，英国《独立报》将其列为最佳无线吸尘器，美国《科技雷达TechRadar》则将其评为最值得购买的吸尘器。PUREONEStation5更是在多项评选中脱颖而出，被英国权威科技杂志《T3Magazine》评为最佳自清洁智能吸尘器，美国头部科技媒体《BGR》称其为“2024年最值得关注的新品吸尘器”，并获德国权威科技杂志《CONNECT》的“极好”评价及编辑推荐奖，进一步巩固了添可在不同市场层面的竞争优势。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入38.58亿元，同比11.06%；净利润4.75亿元，同比59.43%，销售毛利率49.68%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 55 科沃斯 32.29 39.38 4.15 317.45亿行业平均 21.65 27.22 2.94 218.78亿行业中值 26.55 27.19 2.63 58.65亿 1 倍轻松 -384.33 269.49 7.42 27.63亿 2 亿田智能 -332.19 258.22 5.22 68.54亿 3 澳柯玛 -149.88 -120.87 2.36 58.65亿 4 *ST星光 -65.35 -69.11 7.39 21.41亿 5 火星人 -64.86 464.72 4.10 51.82亿 6 康盛股份 -43.08 -38.61 2.65 37.96亿 7 三星新材 -33.22 -38.43 2.46 25.21亿 8 ST德豪 -16.98 -15.57 15.91 31.02亿 9 小崧股份 -9.67 -10.14 2.28 22.77亿 10 *ST高斯 -8.55 -8.48 8.24 11.10亿 11 深康佳A -4.47 -3.65 5.07 120.16亿

金融界05-26 18:57

【深度分析】乘风破浪：美敦力如何把握老龄化浪潮

is 尽管短期内面临诸多挑战，美敦力在全球市场的广泛布局为其长期发展提供了坚实基础。公司产品销往150多个国家，美国、欧洲、日本和中国等核心市场均保持稳定增长。北美市场凭借成熟的医疗体系和Medicare对医疗设备的慷慨报销政策，持续占据主导地位。欧洲市场受益于稳定的医疗支出增长和完善的基础设施，预计将实现稳健的复合年增长率（CAGR）。亚太地区则展现出最快的增长潜力，特别是在中国，由于心血管疾病、糖尿病等慢性病发病率上升以及医疗需求的快速扩大，市场前景尤为广阔。来源：Medtronic 未来，全球老龄化趋势为美敦力带来了显著的增长机遇。联合国预测，到2050年，全球65岁及以上人口将达到15亿，占总人口的16%，其中日本、欧洲、中国和美国的老龄人口比例预计平均高达26.9%。老龄化将推动慢性疾病（如糖尿病、心血管疾病和癌症）患病率的上升，从而显著增加对先进医疗器械在诊断、治疗和监测方面的需求。美敦力的产品组合和全球分销网络与这一需求高度契合。公司若能加速创新、优化产品线并抓住新兴市场的增长机会，有望在老龄化驱动的医疗需求浪潮中实现长期增长。来源：United Nations Population Fund 财务表现美敦力的毛利润率为66%，在行业内处于中上水平，与Stryker（65%）和Boston Scientific（68%）相近，但低于Edwards Lifesciences（80%），高于Becton Dickinson（46%）和Abbott Laboratories（56%）。毛利润率差异主要源于产品组合特点。美敦力专注于心血管、神经科学、医疗外科和糖尿病等领域，其中心脏起搏器、神经调节器等产品技术壁垒高、附加值大，支撑了较强的定价能力和较高的毛利润率。相比之下，Becton Dickinson的产品组合包含更多低附加值耗材（如注射器、采血设备），导致毛利润率较低；而Edwards Lifesciences专注高利润的经导管心脏瓣膜，凭借规模效应和低成本生产，维持了更高的毛利润率。美敦力的多元化产品线虽然提升了收入稳定性，但也带来了更高的生产和供应链管理成本。来源：Company Reports, TradingKey 美敦力采用多业务发展战略，确保了收入来源的稳定性，但运营复杂性随之增加。其总运营费用占比46%，高于Stryker（42%）和Abbott（38%）。其中，由于美敦力的产品覆盖150多个国家，全球分销网络和市场推广成本较高，销售与管理费用（SG&A）占比达32%，对运营利润率形成压力。相比之下，Abbott的SG&A占比仅26%，可能得益于其更为聚焦的产品线。此外，美敦力每年投入大量研发费用以推动新产品开发和多领域创新，保持产品线丰富性和市场竞争力。虽然研发投入对短期运营利润率构成一定压力，但为长期可持续收入和竞争优势奠定了基础。糖尿病业务剥离如何影响估值和每股收益美敦力的糖尿病业务主要面向消费者（B2C），与公司核心业务面向医疗机构（B2B）的模式存在显著差异，导致糖尿病业务的毛利率和营业利润率低于公司整体水平。这也是市场给予美敦力低于行业平均估值的重要原因之一。尽管如此，糖尿病业务在过去六年持续实现两位数增长，是美敦力营收增速最快的业务，凭借稳健的产品线已具备独立运营能力。因此，管理层计划在未来18个月内分阶段剥离糖尿病业务：首先将最多20%的糖尿病业务股份上市，随后完成拆分，用剩余新的糖尿病公司股份换取愿意参与的股东持有的美敦力股份。来源：Company Reports, TradingKey 拆分后，美敦力将精简业务组合，聚焦于心血管、神经科学等高利润率领域，降低运营复杂性。管理层预计，拆分将推动毛利率和营业利润率分别提升约50个基点和100个基点，从而显著改善整体盈利能力并有望提升估值水平。若拆分顺利完成，且市场认可美敦力聚焦高利润业务的战略，其估值倍数可能向行业平均水平靠拢，甚至超越同行。基于20倍市盈率（PE）估值，预计2027财年每股收益（EPS）将以高个位数增长率增至6.1美元，届时目标股价约为122美元。然而，美敦力的发展并非毫无挑战。拆分糖尿病业务可能因监管审批、市场条件或其他因素延误或失败；同时，市场竞争加剧可能侵蚀相关业务的市场份额；此外，监管和法律风险也可能对公司运营造成不利影响。总结总体而言，人口老龄化如同一股不可逆转的浪潮，而美敦力作为一家“冲浪板制造者”，精准把握了老龄化及慢性病患者增加的长期趋势。凭借持续的技术创新、多元化的产品组合以及遍布全球的销售网络，美敦力能够在这股浪潮中持续获益。此外，其糖尿病业务的拆分预计将进一步优化战略布局，聚焦高利润领域，提升财务表现。长期来看，若美敦力能持续推出创新产品并利用全球网络高效捕捉市场机遇，其核心竞争力将进一步巩固，为估值提升和每股收益（EPS）增长提供坚实支撑。原文链接

TradingKey05-26 18:27

杰华特：泰康资产、博时基金等多家机构于5月23日调研我司

产业整合提供坚实的资金支持，助力公司在全球市场中的竞争力提升。问：中美关税政策对公司的影响如何？答：公司目前营收以国内市场为主，关税政策对现有业务冲击较小。从目前来看，半导体关税政策仍存变数，政策产生的影响具有较大不确定性，包括不同客户对关税规则解读不一。公司将持续关注政策变化，并积极协助客户优化供应链布局，同时聚焦核心技术研发和基础能力建设，提高综合竞争力，扩大长期业务机会。问：目前SerDes芯片的进展情况如何？答：公司子公司艾芯泽公司专注于车载SerDes芯片的研发，其产品线将有效加强公司在车载高速数据传输领域的技术布局，能够进一步拓展公司产品品类和上下游协同。目前相关SerDes产品正处于研发验证阶段，尚未进入量产。问：公司层面预计何时能够实现扭亏为盈，如何保证经营的稳定？答：2025年第一季度，公司归属于母公司所有者的净利润-11,340.76万元，已实现同比大幅减亏。公司当前正处于战略性投入阶段，整体经营情况保持稳定。目前，公司正持续进行技术迭代，进一步优化产品性能与成本结构；深化市场开拓，重点突破行业头部客户，提升高附加值产品占比；通过规模效应和产品升级持续改善利润率水平，确保公司始终处于良性发展轨道。问：代工厂方面目前看到产能的变化情况吗？成本的变化情况如何？答：目前，部分晶圆厂和封装厂的产能出现了趋紧的情况。公司在供应链管理方面制定了明确的战略规划，会根据市场大环境的变化及时做出调整。当前，公司在产能分配上能够合理匹配业务订单需求,也获得主要上游供应商的大力支持。目前，公司晶圆采购及封测环节的成本维持在稳定区间，未来将持续优化供应链结构，巩固虚拟IDM模式的竞争优势。杰华特（688141）主营业务：模拟集成电路的研发与销售。杰华特2025年一季报显示，公司主营收入5.28亿元，同比上升60.42%；归母净利润-1.13亿元，同比上升45.77%；扣非净利润-1.28亿元，同比上升39.84%；负债率50.29%，投资收益-286.66万元，财务费用-773.23万元，毛利率29.69%。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为42.0。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.05亿，融资余额减少；融券净流出136.49万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-26 18:08

刚刚，定了！中央宣布，国有企业改革路线划定，顶层设计明确，科技国企或迎黄金发展期

域的龙头企业，依托该所深厚科研积累，在全球市场占据重要份额，受益于国产替代政策。奥普光电（002338）：由中科院长春光机所控股，该所是我国光学领域权威机构。公司深耕光电测控仪器设备及光学材料等产品的研发、生产与销售，有望受益于国产半导体设备产业链的崛起。龙芯中科（688047）：由中科院计算所孵化，承担国产芯片“自主可控”使命，其龙芯3A6000处理器及LoongArch架构在国产芯片领域具有重要地位。国盾量子（688027）：由中科大团队创立，专注于量子通信，在国内乃至全球范围内处于领先地位，量子科技前景广阔。中科星图（688568）：由中科院空天信息创新研究院孵化，核心业务围绕GEOVIS数字地球平台，在空天信息领域具有独特优势。中科三环（000970）：中科院旗下北京三环新材料高技术公司所属上市公司，是国内稀土永磁领域的领军企业，主要从事钕铁硼稀土永磁材料和新型磁性材料及其应用产品的研究开发、生产和销售。中科曙光（603019）：是中科院计算技术研究所所属上市公司，是中国科学院“率先行动计划”的重点支持对象，是中科院实施创新链与产业链“两链嫁接”的重要载体，在高性能计算、云计算、大数据等领域具有领先技术和市场地位。中科软（603927）：中科院旗下软件研究所所属上市公司，在保险信息化以及公共卫生信息化行业细分应用领域形成领先优势，在政务信息化行业应用领域具有丰富经验。超图软件（300036）：中科院旗下地理科学与资源研究所是公司第三大股东，是国际知名的GIS软件与服务提供商、国内GIS领军企业，占据国内GIS基础软件市场份额第一。中科信息（300678）：前身为中国科学院成都计算机应用研究所，在基础理论，尤其是数学算法领域有着丰厚的研究成果，在高速机器视觉、数据智能分析等技术上拥有多项自主知识产权，是国内领先的行业信息化整体解决方案、智能化工程和相关产品与技术服务提供商。东方中科（002819）：中科院旗下东方科仪控股集团所属上市公司，是电子测试测量领域领先的综合服务商，专注于为客户提供包括仪器销售、租赁和系统集成在内的一站式综合服务。曙光数创（872808）：数据中心浸没相变液冷技术的“小巨人”企业，公司实控人为中国科学院计算技术研究所，在数据中心液冷领域具有领先技术。央企相关：中国软件（600536）：是国内知名的软件企业，在操作系统、数据库、办公软件等基础软件领域具有较强的技术实力和市场份额，承担着国产基础软硬件产品的联合攻关任务，是办公系统国产化替代的重要参与者，在国家信息安全和信息技术自主可控发展中具有重要战略地位。中国长城（000066）：是国内知名的计算机整机及零部件制造商，在计算机硬件、网络安全等领域具有较强的技术实力和市场竞争力，构建起“芯-端-云-控-网-安”完整产品产业生态链，为数字经济提供基础算力及技术保障，是中国电子信息产业集团在信息安全、自主可控等领域的重要成员企业。普天科技（002544）：中电科旗下子集团中电通信唯一上市平台，主要从事通信解决方案及设备制造和卫星导航运营服务，在通信网络规划设计、通信设备制造、卫星导航等领域具有丰富的经验和技术积累，为国家通信基础设施建设和信息化发展提供支持。中国核建（601611）：是我国核电工程建设领域的龙头企业，在核工程建造方面具有深厚的技术积累和丰富的经验。央企改革背景下，公司有望通过优化管理体制、加强技术创新，进一步提升在核电建设市场的竞争力，同时拓展海外市场，参与全球核电项目建设。北方国际（000065）：隶属于中国兵器工业集团，是我国最早开展国际工程承包业务的企业之一。在央企改革推动下，公司可能借助集团资源优势，进一步拓展海外市场，尤其是在“一带一路”沿线国家和地区的工程承包项目，同时加强与国内企业的合作，实现优势互补，提升公司的国际影响力和综合实力。地方所属：云赛智联（600602）：上海国资委控股比例34.53%，是一家以云服务与大数据、行业解决方案及智能化产品三大业务板块为核心的信息化服务企业，在上海及周边地区的信息化建设中发挥着重要作用，为城市数字化转型提供技术支持和解决方案。南天信息（000948）：云南国资委控股比例19.04%，是云南省信息产业龙头，数据云南战略实施平台，聚焦软件开发及服务、智能渠道解决方案、集成解决方案三大主营业务板块，在金融科技、数字政府等领域具有一定的技术优势和市场份额，为云南省的信息化建设和数字经济发展提供服务。铜牛信息（300895）：北京国资委控股比例49.99%，是一家集互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平台信息系统集成服务、应用软件开发服务为一体的互联网综合服务提供商，为北京市及周边地区的企业提供互联网基础设施和信息化服务。上海电气（601727）：上海国资委旗下的大型装备制造企业，在电力设备、工业自动化等多个领域具有雄厚的技术实力和市场份额。国企改革有助于其推动产业升级，加强科技创新，提高产品的智能化、高端化水平，进一步拓展国内外市场，提升企业的国际竞争力。浪潮信息（000977）：山东省国资委旗下的信息技术企业，在服务器、大数据等领域具有领先的技术和市场地位。国企改革支持其加大研发投入，推动技术创新，加快产品升级换代，提升在全球信息技术市场的竞争力，同时通过产业整合和并购重组，拓展业务领域，实现多元化发展。金融界提醒：本文内容、数据与工具不构成任何投资建议，仅供参考，不具备任何指导作用。市场有风险，投资需谨慎

金融界05-26 18:06

Tether 抵制欧盟监管的背后逻辑：MiCA 法规的硬伤在哪里？

司来说，这简直是一团糟。你无法只为一个全球市场而建；你必须不断调整、重组，否则就彻底退出。对用户来说，这造成了巨大的访问障碍。一个国家可以使用的加密货币，在另一个国家可能仅仅因为当地政策就无法使用。最后想一想：Tether 对 MiCA 的抵制似乎不仅仅是对繁文缛节的抗议。而是打赌加密货币的未来将在布鲁塞尔之外形成，并不是在布鲁塞尔内部（注：加密货币的未来将由自由市场和去中心化创新推动，而不是由欧盟这样的监管机构主导。）

TechubNews05-26 17:29

特朗普推迟对欧盟征税，美元又遭殃了！

率上升超过三个基点。周一因美国节假日，全球市场暂停美国国债现货交易。

风起05-26 15:59

10家前瞻视角下，值得被推荐的公司

老虎证券05-26 15:27

油气ETF(159697)小幅上涨，石油行业将迎来“世纪仲裁”

赫斯圭亚那油田股权的优先购买权。目前全球市场已经有百亿美元级别的资金正在参与这起仲裁案的套利交易。各方均预期，争端结果会在今年三季度出炉。业内人士分析指出，这起仲裁结果可能对全球原油供应预期及市场情绪产生扰动，进而对原油价格形成阶段性冲击。方正证券认为，全球原油供需维持紧平衡，预计油价继续高位震荡。需求端增量仍然主要来自于发展中国家，不过经济增速放缓对原油需求有一定影响。油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数，国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况。数据显示，截至2025年4月30日，国证石油天然气指数(399439)前十大权重股分别为中国石油(601857)、中国石化(600028)、中国海油(600938)、广汇能源(600256)、杰瑞股份(002353)、新奥股份(600803)、招商轮船(601872)、中远海能(600026)、海油工程(600583)、招商南油(601975)，前十大权重股合计占比66.65%。油气ETF(159697)，场外联接A：019827；联接C：019828；联接I：022861。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 13:56

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