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退休钱怎么投资？世界最大教育养老金的启示

聊聊世界最大的教育养老金、美国第二大的公共养老金——加州教师退休基金（CalSTRS）是如何投资的。　　CalSTRS：加州“铁饭碗”老师的养老金　　教师被不少父母称作“稳定、有保障”的“铁饭碗”职业。CalSTRS正是为美国加利福尼亚州上至大学、下至幼儿园的公立学校教师专门建立的养老基金。自1913年成立以来，CalSTRS的资产管理规模已超3121亿美元，为超过98万的成员服务，已成为全球规模最大的教育系统专属养老金（数据来源：CalSTRS，截至2022年6月30日）。　　作为“守护财务未来”的养老基金，CalSTRS旨在争取资产的长期保值增值以兑付广大加州教师的退休金，因此格外注重追求绝对收益，以7％的年化收益率为收益目标。截至2022年6月30日，CalSTRS在过去30年、20年、10年、3年等6个时间维度上均跑赢目标，其中近10年的年化收益率达9.4％。　　CalSTRS各维度年化业绩均跑赢目标收益率　　　　数据来源：CalSTRS 2022半年度CIO报告，截至2022年6月30日　　资产配置 +风险控制：CalSTRS的投资之道　　那么，加州教师退休基金CalSTRS是如何实现这样的长期回报的呢？　　CalSTRS首席投资官克里斯·阿尔曼（Chris Ailman）在采访中表示：“分散化投资或是降低投资组合风险的最优路径。”资产配置、分散投资正是CalSTRS首要的投资理念。　　地域方面，CalSTRS目前在美国市场与海外市场的配置比例为50％/50％；资产方面，CalSTRS投资了股票、固收、房地产等8种大类资产，其中股票比例占比最高约54％（公私募合计值）意在谋求更长期的回报。值得一提的是，相较偏好以被动ETF投资美国股票市场，CalSTRS对于中国等新兴经济体则采用100％的主动管理进行股票投资，并在今年8月首次公布了针对大中华区的股票投资招标计划，希望通过专业的投研能力挖掘中国市场的超额收益。　　CalSTRS的大类资产配置比例　　数据来源：CalSTRS 2022年半年度CIO报告，截至2022年6月30日　　此外，管理着近百万人的退休钱，CalSTRS也格外注重风险控制，不仅建立了系统化的风险管理体系，更专门建立了“风险缓释策略（RiskMitigating Strategy） ”的资产类别以在整体组合中进一步控制风险。以近年的风险缓释策略为例，CalSTRS通过投资巨灾债券、大宗商品期货和期权等工具控制投资组合的尾部风险，从而规避气候变化、天灾、战争等原因带来的财务损失，也在一定程度上对冲了全球性的宏观风险。　　积极应对气候变化：以ESG投资守护未来　　“我们的使命是，守护加州老师们的未来，并使得这样的信任得以持续”，正因如此，CalSTRS表示：“在投资中整合ESG（环境、社会与治理）、气候变化因素事关重大”，不仅希望守护当下，也致力于为将来的一代代人提供可持续的养老保障。　　2004年起，CalSTRS开始将气候变化纳入投资组合的决策和产品开发中，认为ESG议题将影响各个大类资产的投资表现；而在2021年，CalSTRS历史性地成立了绿色倡议工作组，承诺在2050年或更早实现所有投资组合的“净零”排放，并将气候风险管理融入投资中：　　对于气候变化过程中政策、科技、监管等导致的转型风险，CalSTRS将其纳入了股票、债券等多个大类资产的管理中。股票方面，CalSTRS已有89亿美元的股票资产采用了ESG投资方法；2022年8月，其董事会进一步决议将20％的公开股票资产对标低碳基准，该举动将降低其投资组合16％的碳排放量。债券方面，CalSTRS已持有3.06亿美元的绿色债券资产。此外，不动产、通胀敏感策略等资产类别的管理亦纳入了有关因素。　　CalSTRS部分大类资产的ESG投资实践　　　　数据来源：CalSTRS，截至2022年6月30日。　　面对气候变化的物理风险（即自然灾害、极端天气等对实物资产造成的损失），CalSTRS则重点聘请了外部专家为其不动产组合开展风险评估。据专家预测，20年内，气候变化的综合影响将高达1000万美元。这也引导了CalSTRS在上市公司对话上，更加踊跃地推进气候变化相关议程，截至2022年年中，CalSTRS已使用7597次代理投票权，促成了能源、煤电、钢铁等多个高排放行业龙头公司的低碳转型承诺。　　小贴士：气候风险如何影响我们的经济与投资　　注：本图翻译自国际货币金融组织（IMF）　　【结语】　　2020年，加州教师退休基金CalSTRS联合日本政府养老基金、英国高校退休基金发布《携手共建可持续的资本市场》公开声明，恳切说道：“我们的终极责任是为数以百万计的多代家庭在退休后获得财务保障。我们提供财务保障的承诺要贯穿数十年，因此我们不能只为未来几年内获得最大化的投资回报而努力，要考虑更长远的系统性风险和机会。” 　　一份规划，百岁人生。养老金作为天然的长期资金，其投资更需长期视角：无论是通过资产配置把握多元机会、控制组合风险，还是融入ESG投资理念——利用气候变化、社会责任等非财务信息完善投资决策，希望CalSTRS的案例分享都能对你有所启发。

金融界2023-01-05

华宝基金首批正式上线“个人养老金基金业务”

银行的“三支柱”养老金体系，政府主导的公共养老金为第一支柱，企业主导的年金为第二支柱，个人养老金属于第三支柱。根据联合国《世界人口展望》预测，未来10年我国相对年轻的老龄人口（55-74岁）占比将较快上升，老年抚养比上升至30%，同时第三方数据模型统计显示未来10年个人养老金的发展空间可能达到数万亿元，截至2021年底，美国公募基金管理的养老金资产规模约为12.6 万亿美元，占公募基金总资产的比重高达47%，是市场中稳定的长期投资者，从这一数据也可以看出满足养老金投资的养老产品未来一定是一片蓝海。随着居民个人养老金储备需求的增加，第三支柱建设将成为我国构建多层次养老保障体系的重要组成部分。对此，华宝基金始终高度重视、深度耕耘，在投研团队、产品布局等多方面做了充分的准备。在投研团队建设方面，华宝基金打造了一支具有国际化视野的养老金及FOF精英投资团队，成立了专门的养老金部负责养老目标基金的投资管理，构建了科学的投资框架和稳健的投资策略，并自建全过程的风控管理体系，覆盖投前、投中、投后全流程，严格控制产品风险和最大回撤，致力于为投资者带来良好体验。在具体的养老产品上，华宝基金提前进行了战略性前瞻布局。以养老投资业务旗舰产品——华宝稳健养老目标一年持有期FOF为例，该产品以控制最大回撤及波动率为目标，通过大类资产配置及定性定量的基金遴选的投资策略、采用“核心+卫星“策略构建基金组合，借助全过程风险管理保障基金组合的低波动、低回撤。自2019年4月成立以来截至2022年9月末，华宝稳健养老目标一年持有期FOF（007255）累计收益达21.64%，年化收益率达5.86%，最近1年、2年、3年的收益率均稳居同类前1/3，其最近3年收益率在全部13只同类基金排名中高居第3（前1/4），中长期业绩表现优异。11月18日，中国证监会发布了《个人养老金基金和个人养老金基金销售机构名录》，“华宝稳健养老目标一年持有期FOF”Y类份额成功首批入选该名录。目前市场上养老基金产品琳琅满目，投资者又该如何选择呢？对此，孙梦祎表示，对于投资者而言，首先要问清自己个人养老金账户对个人养老而言起到什么样的作用，尤其是自己的风险偏好。如果是把其作为简简单单基础性保障的作用，那么建议投资人选择稳健的养老产品，尤其是投资一些固定收益类占比较高的养老产品，如果自己的风险偏好较高或者期待个人养老金账户能够起到提升对未来收入的作用，而不是简简单单的基础性保障的作用，那么可以投资一些权益类占比较高的养老产品，比如公募权益基金产品或者公募固收+产品，当然这类产品的波动性也可能会大一些，但是对于未来退休资金收入的提升帮助可能会大一些。同时，从年龄人群的角度来讲，如果是30岁至40岁的中青年人群，由于距离养老退休的年龄时间较长，可以选择一些含权益类资产比例较高的产品，对于退休后养老金的增值会起到较大的作用。未来，华宝基金将继续深耕养老金融，以专业的资产管理能力服务大众投资人，为养老金资产的保值增值做出贡献。数据来源：银河证券，Wind，华宝基金定期报告，数据截至2022.9.30。华宝稳健养老目标一年持有期FOF成立于2019.4.25，胡颖臻自2021.5.11起任基金经理。孙梦祎自2022.1.11起任基金经理。基金2020-2021年度净值增长率分别为17.18%，1.92%；同期业绩比较基准（上证国债指数收益率*80%+中证800指数收益率*20%）收益率为8.21%，-0.30%。业绩数据已经托管行复核。同类基金分类来源于银河证券，分类为养老目标风险FOF(权益资产0-30%)(A类）。风险提示：华宝稳健养老目标一年持有期FOF由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。注：该基金产品中“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-28

加密货币崩盘对养老金有影响吗？配置更多的加密领域资产会成为趋势吗？

据退休研究中心的数据，截至6月30日，公共养老金投资比率从78%降至74%。寻求更高回报 AARP公共政策研究所的高级政策顾问David John表示，大多数养老基金将在很大程度上免受最近的加密冬天的影响。但他预计，未来几年，许多退休人员可能会因个人加密投资而蒙受巨大损失。根据Equable Institute执行董事Anthony Randazzo的说法，14家养老金通过对冲基金Tiger Global或私募股权公司Institutional Venture Partners向FTX投资了一小部分。例如，Calpers将其目前4000亿美元的养老金体系中的3亿美元投资于Tiger Global基金，该基金向 FTX投资了一些资金。在一个由大约6,000个公共部门计划组成的系统中，总体风险微乎其微，其总资产徘徊在4.5万亿美元左右。Anthony Randazzo 表示：“这不会成就或破坏任何这些养老基金。” 但Randazzo补充说，许多养老金开始更多地涉足加密货币，因为它们具有不切实际的高假设回报率。休斯顿消防队就是其中之一，ARR为8.5%，大大高于全国平均水平6.9%。 D.A. Davidson策略师Gil Luria表示：“众所周知，养老基金是收益追逐者，加密货币的巨大回报迫使包括公共养老基金在内的机构投资者开始考虑对加密货币的配置。” 惠誉评级高级主管Doug Offerman表示，在过去十年左右的时间里，美国养老基金越来越多地将资金投入风险资产类别，以实现预期的回报目标。这可能会成为一个问题，因为与基金和散户投资者不同，系统使用的是退休人员的钱，任何损失都可能对地方和州市政当局的财政造成不利影响。

楼喆2022-11-19

超1900亿元！全球最大养老基金GPIF连续第二个季度亏损创两年来最差表现

示，GPIF于2006年成立，成为日本公共养老金的专门投资管理机构，将养老金缴费结余作为储备资产进行集中投资，以弥补未来的养老金收支缺口。　　从GPIF持有的资产组合情况来看，其日本股票部分下跌了3.7%，海外股票部分下跌5.4%，日本债券下降 1.3%，而外国债券回报率为 2.7%。由于部分海外债券是以美元计价的，因此该部分资产盈利与美元兑日元升值有关。　　2022年第二季度，摩根士丹利资本国际全球指数和标普500指数双双下跌16%，日本东证指数下跌3.9%，10年期美国国债收益率上升67个基点，而基准日本国债收益率几乎没有变化。　　GPIF总裁Masataka Miyazono表示，随着通货膨胀的加剧，全球主要央行上调利率或退出量化宽松政策，人们担心收紧货币政策会导致经济放缓，因此日本和全球主要股指下跌。　　摩根大通证券日本利率和汇率研究主管Takafumi Yamawaki表示，考虑到GPIF投资组合中一半的资产对股票敏感，一半的资产对汇率敏感，如果这些市场发生波动，回报率将大幅波动。　　截至6月底，GPIF持有的日本债券占资产组合的25.65%，日本股票占24.53%，外国债券占25.70%，外国股票占24.12%。由于GPIF的资产大概一半投资在海外，因此日元自3月以来的快速贬值帮助GPIF缓和了损失的幅度。　　2022年第一季度，GPIF录得1.1%的亏损，是两年来的首次亏损。据报道，由于新冠疫情暴发，2020年第一季度GPIF曾经创下1650亿美元的巨额亏损。　　除GPIF之外，美国不少养老基金的表现也不理想。作为美国最大公共雇员养老基金，CalPERS(加州公共雇员养老基金)在2022财年录得6.1%的亏损，为2009年以来最大亏损。加州教师退休基金(CalSTRS)是美国规模第二大的确定收益型养老基金，2021年7月1日至2022年6月30日财年，该养老基金亏损1.3%，是2009年以来这家公共养老金首次亏损。纽约城市退休基金在截至6月30日的上一财年里亏损8.65%。

纪灵看形势2022-08-08

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