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徐成城：“扩大内需”政策红利来袭，家电板块是否有望复苏？

到这几个月，尤其是从10月份以来，整个公共卫生防控政策和地产政策边际放松，国内需求有望出现底部复苏的情况。11月份以来，房地产也迎来了“三箭齐发”，银行授信、企业发债以及并购重组都打开了大门，使得整个地产有比较不错的预期。虽然当前来看，很多政策趋向于竣工保交楼，需求端还很难找到抓手，但是即使是供给端的支持也能够在一定程度上保证房地产未来好转的预期，从而提振整个家电行业的消费预期。尤其我们看到在保交楼或者保竣工之后，对于房地产开发商来说，它的资金回流最终能够体现在销售上面，这个是其一。包括房地产。房地产确实现在增速在整个低位波动中，对于家电行业来说，在这个位置大概领域房产销售是能往上的，如果房产销售往上也是能够大概率打动家电的销售，大家都会有一波预期上的提振，但实际上现在这个数据或者对于整个家电行业而言，我们还没有看到太多家电消费的快速复苏或者是反弹。第二个就是在公共卫生管控方面，我们的公共卫生防控政策也一直在优化，之前我们看到无论是线下的实体店，还是在线上销售以及物流方面，公共卫生防控都或多或少影响到了家电的消费情况。随着公共卫生防控政策的优化，最大程度上减少了对于实体经济的影响，整个家电行业有望沿着消费复苏这条线有所表现。所以整体而言，家电这个板块近期出现了大概10%左右的反弹。 2、家电行业内外需现状分析徐成城：今年以来家电的整个数据方面，前面介绍的内需不足，后续来看，虽然不能指望经济马上一蹴而就，在未来一个季度或者几个月就能修复了，但至少可以看到预期是不断向好的，这个是国内的需求。外需方面，今年也表现得不算太好，一到十月下滑10%左右。在海外需求没有完全回正的情况下，整个数据还是处于预期修复的过程中。海外的需求来看，整个海外经济的基数依然非常高，尽管我们也看到了美相关部门货币政策的转向，但是我们必须承认目前整个经济基数还是非常高的。在这样比较弱的需求之下，我们看到家电行业依然还处在去库存的阶段，海外的经销商也没有太多垒库的需求存在。所以从这点来看，一方面整个海外需求确实2021年表现比较好，2022年会有一定的数据上的下滑，这是现实。另外一个层面，整个海外的需求或者说他的经济还没有到恢复比较好的状态，指望海外能大幅拉动国内的家电生产和需求也比较难。但是积极的因素也是有的，比如说现在到了12月底，每年的12月底大家知道海外有所谓的黑色星期五这样促销节日，整体来看海外也是能够通过旺季的消费实施快速的去库，这样的话导致一个结果就是我们在明年上半年能够看到去库接近尾声，接下来补库的需求就来了，再叠加今年基数比较低的情况，届时外销应该也能够有一定程度的改善，这个是需求端。另外，成本端也有一些积极因素。首先就是原材料，其实前面有提到这几年整个家电行业在原料方面有比较大的压力，主要就是经济。家电行业的原材料包括像铜、铝、铁、冷轧板等等，还有像芯片等控制原件，整体和海外大宗商品的关联度还是比较高的。尤其是近几年无论是铜价还是铝、铁矿石的价格都有快速的上升，也就带动了家电成本的上升。总体而言原料成本处于高位的状况，这个情况在今年六七月份之后才逐步得到了缓解。今年上半年铜价、铝价才逐步降下来，芯片荒解除也是在今年年终的时候。对于家电行业来说，原料这一块有比较大的压力，因为你很难把原料价格的上升通过涨价传导给消费者。对于很多消费者来说，他会觉得家电这样的消费品应该是逐步降价的，涨价是很难接受的。当然并不是说我们就不能涨价，有一个很好的现象是很多销售终端的优惠是在缩减的，过去我们在双十一或者在别的购物渠道上看到一个家电可能卖3000元，优惠20%，一下给你打折600块钱。但是现在可能优惠只有10%了，只能优惠300元，虽然你看起来并没有涨价，只是优惠下降了，但某种程度上也是变向的涨价。所以在这样一个情况之下，对于整个家电行业来说，今年下半年是过得比较好一点的，主要是由于他的原料成本开始下降。虽然说整个大宗商品的价格没有再进一步下降，但是考虑到家电包括库存、备货周期等因素，预计原料价格下降能在未来一到两个季度之内利好家电行业。目前来说，家电行业前期原料价格上涨，他可能通过某些手段，比如说终端的优惠收紧把部分成本转移给了消费者，但是这并不意味着现在原料价格下降了，家电马上也要降价销售。因为目前整个竞争格局要比过去稍微优化一点，过去有一些打价格战的竞争对手，现在并没有那么多企业还有实力继续打价格战了。所以整体来说，家电行业的竞争格局更好一些了，目前价格是维持了跟上半年一样的价格。那么仅仅在维持原价的情况之下，由于成本下降了，企业的利润空间相对而言也变大了。另外还有一点就是人民币汇率，过去在人民币快速升值的时候，其实对于家电出口是比较不利的。现在美元比较强势，虽然我们知道美元的强势某种程度上也是跟美相关部门货币政策相关，但是这样一个强势是比较利好出口的。在这样的情况之下，也带动了家电行业外销能力的快速提升。还有一个就是运输价格的下降。我们知道半年之前整个海运依然是一船难求的状态，现在海运的状况得到了一定程度的缓解，无论是海运的价格，还是排队的情况，还是运价综合指数都是下降的，这也就意味着海运得到了一定程度的修复。在这样一个情况之下，整个家电行业在运输上的成本也是下降的。所以说从成本端来看，无论是从原料价格下降，还是汇率的变化，还是海运的改善，都使得家电行业从成本端得到了一定的利好。还有公共卫生防控的因素，以前公共卫生防控是一个不太可控的因素，不仅影响物流、消费，对企业的生产端、供给端也有很大的影响。但现在我们看到随着公共卫生防控政策的开放，整个情况也是在向好的方面发展，整个社会对于公共卫生防控的接受程度会增加，也使得在生产端或者物流运输端都会有一个比较不错的表现。 3、家电各细分行业分析徐成城：接下来我们具体看看家电的细分子板块，主要是黑电、白电、小家电、厨电、家电零部件。 1) 白电前面提到了家电行业竞争格局优化，主要指的就是白电，因为现在白电就以三大白电龙头为主。所以说在这样一个情况之下，龙头化的趋势在白电中表现最为明显。上半年随着公共卫生防控对于生产和销售的影响，白电的内销表现非常疲弱。但是在这样的情况之下，整个白电竞争的格局有一定的优化，同时今年白电端在空调方面的表现还是不错的，主要是因为今年年中高温的季节性因素。在这样的情况之下，白电最大的不确定性就是在地产和公共卫生防控，这两点也导致了整个白电今年一到十月份整体表现都比较弱。因为大家没有办法看到地产上的好转，又很难看到公共卫生防控上有超预期的状况。但是在10月份之后，地产和公共卫生防控两大因素都有了一定改善，所以10月份以来白电表现的比家电其他子板块更好。具体来看，地产端三箭齐发，之后我们还会看到越来越多因城施策的政策，很多地方也会逐步在需求端给予购房者一些便利，从而能够更好的支持房地产的销售，使得财政形成一个正循环。在公共卫生防控方面，随着大家对公共卫生防控的接受程度更高，以及逐渐常态化，在销售和供给两端都对白电有比较好的影响。预计在明年年初的时候，整个白电行业有望迎来复苏，但这个复苏更多还是要看好近期地产销售数据的变化。对于这一点我个人是这么想的，因为公共卫生防控是一个不可控的状态，我们只能说线性外推，认为现在慢慢在好转，未来也会变得更好一点。但地产端其实是一个比较能够看到的情况，很多地产政策都已经释放出来了，如果是在一年前大家绝对想不到银行授信、企业发债以及并购重组上都开放了，这对地产是一个比较大的利好。当然政策传导下去到起效是需要时间的，明年年初如果能看到整个地产销售数据的改善，或者新开工数据、拿地数据的起色就不错了，一旦地产能够做实它的改善之后，就能够起到稳定经济的作用，同时也能拉动产业链上下游包括家电行业，尤其是白电。我们知道空调、冰箱、洗衣机，这三大件都是跟地产有比较密切的相关性，谁买新房不买冰箱、空调、洗衣机对吧，这些都是对白电的需求。同时整个外销来说也是一样的，现在中国企业的海外竞争力不断提升，国内这些品牌有些是通过代工的方式出海，有些是自主品牌的方式出海。明年整个销售情况会比今年更乐观一些，此外我们看到在一些特殊的时点，全球新能源化过程中对于储能设备、热泵等家电零部件的需求，而且国内这块竞争力还是非常强的，因此对这些细分领域是比较利好的。白电的一个核心逻辑就是在成本的下降、需求改善之后，白电的价格不变，未来利润率就会有所提升。能够形成这样一个比较好的态势，主要还是源于白电行业的竞争格局，现在白电行业基本上主流的龙头玩家都在里面，大家都没有自己把自己的利润率杀下来的需求存在，所以整体而言白电行业还是非常利好的。 2) 厨电厨电的整体估值水平相比白电还是比较不错的。大家对地产改善也有一个预期。整体来看，厨电一体化、集成灶、洗碗机一些新品会有不错的增长，但是厨电基本上还是和房地产销售改善预期密切相关，因此近期更多还是估值的修复。当前来看，无论是集成灶还是洗碗机，它的渗透率还是比较低的，长期也是比较看好。因为这块除了受益于地产改善的系统β之外，集成灶、洗碗机以及相关零部件还有自身的阿尔法。所以在这块我们也会比较关注。整体来看，无论是集成灶、洗碗机还是别的厨电，它的核心还是和地产数据有比较密切的相关性，还是要看明年上半年整个地产行业的数据。 3) 小家电小家电独立于白电或者厨电，更多的是源自产品驱动的需求。小家电生产出来了，满足了某些细分消费者的需求，那么消费者就会去买它，它和房地产没有太多的相关性，是由产品驱动的。比如说按摩仪或者说空气炸锅，又或者是居家消毒仪等等，这种东西更多是产品驱动的需求。就是要依赖于企业的研发投入以及对于市场的把握，再叠加线上线下消费渠道的改善。换句话说你的企业要不断的推陈出新，推出爆款，只要推出爆款配合着各种营销手段，消费者就会买单，就是这样一个情况。比较典型的就像空气炸锅，过去几年空气炸锅表现得非常好，其中一个很重要的原因就是空气炸锅取代了一部分传统微波炉以及烤箱还有炉灶的功能，它对于厨艺或者是其他要求不算太高，放进去谁都会用，可以很容易做出比较好吃的东西。所以从这个角度来看，它确实能很快的形成一个爆款。在整个公共卫生防控期间除了空气炸锅之外，居家用的空气消毒仪、净化器以及地板清洁设施等等类似的小家电也比较多。除此之外跟生活相关的，典型的比如像咖啡机，还有一些母婴类家电，这些都是驱动了大家对于细分品类的额外需求。除此之外我们还有一个单独拿出来说的品类，就是小家电里面的扫地机器人。扫地机器人确实在这几年也比较火，一方面就是它单品价格比较高，而且技术含量比较高，单品价格都是几千到大几千不等，再者也集合了很多科技属性在里面，确确实实能够在一定程度上给很多居家老百姓提供很多便利，我本人也买扫地机器人，解放自己的双手。那么在这样的情况之下，扫地机器人在这几年也快速发展。但是我们看到最近一个现象，扫地机器人逐渐进入了一个平台期，尽管中国制造已经把它的成本和价格压到全球最低了，但是它的价格依然不够低，所以在整个消费承压的背景之下，像中高端的扫地机器人，它的需求其实是在减弱的。再叠加这几年快速发展之后也逐渐进入了平台整理期，很多家庭有需求的话也逐步购买了这个扫地机器人，竞争格局也是在变化之中，尽管国内确实有几家比较大的龙头企业，但是整体来看还是在不断的进化或者格局优化的过程之中。关键还是要看经济复苏，这个消费能不能起来，因为在消费承压或者说消费降级的背景之下，扫地机器人这样一个高价值的小家电，大家在消费上还是比较谨慎的。但是如果未来经济复苏，可支配收入的提升就能够很好的扭转当前扫地机器人的情况。 4、家电行业未来投资展望徐成城：整体来看，我们觉得未来整个家电行业还是比较多元化的，也朝着智能化、全球化的趋势在发展。一方面，国内出台了很多房地产政策，但是国内房地产大的周期已经过去了，目的还是存在一个长尾的效应，会有一些改善性的需求存在，但是肯定不会像过去三十年那样能大幅带动整个家电的销量。所以说对于房地产来说还是略微要谨慎一点，但是也不排除随着改善性需求的不断提升，我们对于某些细分的家电，比如说过去买空调都是买一两台，但是现在对于中央空调以及全屋采暖，以及通过热管理系统的使用会使得对于全家跟热相关的电器会有需求提升的状况，这块是其一。第二个就是我们看到包括能源的管理，像储能设备，因为现在很多家庭节能需要安装光伏，安装光伏或者说其他新能源设备，储能设备、热泵这些东西跟家电需求也是密切相关的。另外就是目前全球化也是一个趋势，因为国内竞争的已经比较激烈了，竞争程度也比较高，但海外还是有很大的蓝海市场。我说的海外并不是单纯指欧美这些发达国家，实际上像亚非拉这样一些地区，随着居民可支配收入的提升，他们对于家电的需求量也是非常大。还有就是我们看到智能化的变化，智能化典型就是扫地机器人，越来越智能化，使用的芯片、技术、人工智能、AI越来越多，但是单品价值量也会越来越高，很多消费者越来越买不起，未来可能会有逐步平价化的过程。所以整体来看，我们觉得整个家电行业现在是在估值改善的时期，它一方面受益于房地产的改善，再叠加公共卫生防控政策的一些变化，使得未来预期会有好转。但是能不能落实更大程度上还是要看房地产数据明年上半年能不能有所改善。如果能够改善，那么整个家电行业的这种反弹是能够持续的，能够在这里形成底部的反转，从10月底到现在涨幅也超过了10%以上，未来能都否继续再涨就看数据能不能落地。如果数据不能落地，我个人觉得家电行业也能通过成本的下降、竞争格局的不断优化产生自己的阿尔法，在这样的情况下，虽然也能进入到一个反转态势，但需要的时间会更长一些。我们更希望看到明年上半年随着地产销售的改善，能够拉动整个家电行业进一步向上反弹。大家也可以关注家电ETF(159996)。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

港股高开，医药、科技股涨幅居前，港股科技ETF（513020）涨超1.7%，君实生物涨超6%

至，随着经济复苏政策的逐步落实和中长期公共卫生防控风险的边际缓和，市场有望持续回暖。港股配置方向上建议关注：1）受益于公共卫生防控政策优化的食品饮料、旅游及博彩股。2）受益于经济稳健修复同时估值处于低位的医药行业及互联网行业。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

大盘缩量调整，医药、军工反弹

全日成交约6100亿元。临近年底，叠加公共卫生防控因素的影响，近期市场的成交量持续维持在比较低的程度。在低成交量状态下，资金将面临存量博弈，此时市场以震荡或调整为主，或难有大的行情。后续需要密切关注量能何时能够放量，增量资金何时开始入场。北向资金方面，12月29日小幅流出11.1亿元，其中沪股通流出4.28亿元，深股通流出6.82亿元。从近期的情况来看，在经历了一波持续性地流出之后，自11月中旬以来北向资金逐步重回买买买的轨道之中。近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND 盘面上来看，12月29日医药板块表现亮眼，疫苗ETF(159643)上涨1.84%，生物医药ETF(512290)上涨1.51%，医疗ETF(159828)上涨0.96%，此外创新药沪深港ETF(517110)上涨1.90%。从消息面来看，近期医药板块的利好消息接踵而至。近日，全国多省市相继调整公共卫生防控措施后，居民购药以及购医疗设备的需求得到释放，多地现“购药热”。相关部门表示，目前抗原日产能1.1亿人份，指压式血氧仪日产超25万部，有关部门将继续帮助企业扩大产能，加快满足市场的需求。此外，国家还要求加快提高疫苗加强免疫接种覆盖率，特别是老年人群覆盖率，优先采取序贯加强免疫，努力做到“应接尽接”。预计未来随着感染常态化、流感化发生，相关药物及疫苗存在长期需求。在防控政策的不断优化之后，当前不少地方即将迎来第一波感染高峰。后续随着感染高峰过去，人民的生产生活逐步回归正常的节奏，医药的诊疗也重回正轨，此前被公共卫生防控耽误的诊疗需求、消费医疗需求有望加速恢复。医药板块的基本面也将在这多重利好的合力作用下出现边际改善的迹象。医药板块经历了长期深度的调整，整体估值已经非常低，投资的边际安全性较高。而且当前公募基金持仓对于医药板块也处于非常低的水平，换言之后续弹药的供给可以说相当充分。后续可以继续关注医药板块的相关ETF——疫苗ETF(159643)、生物医药ETF(512290)、医疗ETF(159828)以及创新药沪深港ETF(517110)。军工板块12月29日反弹，军工ETF(512660)上涨1.7%。数据来源：WIND 作为曾经的热门赛道，回顾2022年，国防军工板块围绕市场风险偏好变化和基本面情况变化(原材料价格上涨、元器件名录、高基数和增值税改革等)演绎，呈现较大波动。细分到子行业上，航空发动机方面，参考美俄三四代军用战斗机发动机15-25年左右的量产时间，目前我国新机型处于三代批产提速、四代接力关键节点，前端更新需求旺盛;此外军机规模增加叠加实战化训练频率提升，有望打开后端维修空间，三代涡扇处于翻修增长期。航空发动机赛道或迎来前后端需求持续扩容的黄金发展期。航空制造方面，大额订单反映出需求接续释放，或为行业提供持续增长动力。中泰证券研究所统计，2021H1，中航沈飞(战斗机)和航发动力(发动机)大单落地;2022H1，中航西飞(运输机&轰炸机)大单落地;2022Q4，中直股份(直升机)公告预计将在2023年收到客户大额预付款。大额订单使得企业未来业绩的增长确定性增加，十四五开端以来，航空装备终端型号列装需求节奏具备一定的延续性，未来伴随新型号渐进批产，行业有望维持高层长。此外，军工板块还受益于国企改革的逻辑。2022年5月有关部门发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，首次试点将上市公司发展质量纳入央企负责人考核，并明确考核时间表，或将从股权激励和资产整合两个方面看到国有军工上市企业逐步提升经营质量。随着央企改革持续深化，“提质”加速有望进一步提高企业效率、释放企业活力。展望未来，国防安全的保障、“大国博弈下的必选消费”军工板块，或仍具有上升空间。目前军工板块估值处于历史较低水平，感兴趣的小伙伴可继续关注泛国产替代及制造业升级的主线，回看《黄岳：把握“恢复”与“升级”主线》，逢低布局，包括军工ETF(512660)，以及信创相关的计算机ETF(516220)、软件ETF(515230)，高端制造相关的工业母机ETF(159667)。数据来源：WIND （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

近两月涨48%位列ETF反弹榜第一，港股通互联网ETF(159792) 份额火速突破50亿！

步入11月以来，在公共卫生防控优化、互联网政策见底等多重利好因素共振下，港股成为全球股市中的一抹亮色。Wind数据显示，恒生指数11月累计上涨26.62%，创下近10年最大单月涨幅纪录。伴随港股行情的回暖，港股类ETF应声反弹，富国基金旗下的港股通互联网ETF（交易代码：159792）自11月以来至12月28日，涨幅高达47.84%，在ETF涨幅榜中位列第一。该基金份额亦大幅增长，深交所官网数据显示，港股通互联网ETF份额已突破52.1亿份，自12月19日以来8个交易日份额增超6.4亿份，足见聪明资金对于港股互联网板块后市的看好。消息面上，近日中概股富途、金山云陆续官宣，将于12月30日在港股主板挂牌。实际上，今年以来已有多家中概股回归香港市场，其中双重主要上市已逐渐成为其回归主流。2022年以来，包括知乎、贝壳、金融壹帐通、涂鸦智能，以及名创优品在内5家中概股选择以双重主要上市回归，已在港股二次上市的哔哩哔哩、再鼎医药也公告自愿转换成双重主要上市。伴随中概环境的改善，中概股正加速回归港股市场。国时间12月15日，美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）在其官网上发布报告称，首次获取中概股公司的审计权限，确认于2022年度可获得对中国内地及中国香港会计师事务的无约束审查权限，并撤销其于2021年底公布的对于相关事务所无法进行审查的决定，我国相关部门亦就此事发表积极回应。此次审计监管合作的进展，可以说是继审计监管合作协议打下合作基础之后的新进展和实质性突破，不仅为后续审计监管合作打下基础，也有助于消除由于中概股审计问题而出现的中概股退市风险，改善风险偏好，进一步支撑港股与中概股情绪与估值修复的可能。虽然经历了近期的大涨，港股估值目前仍处于相对低位。Wind数据显示，截至2022年12月29日，恒生指数当前PE（TTM）为9.74倍，处于41.07%的历史百分位，或为较好的布局时机。鉴于港股交易规则较为复杂且个股研究和追踪的难度较高，借道指数基金不失为较为便捷的投资方式，以富国旗下港股通互联网ETF为例，该基金密切跟踪HKC互联网指数（指数代码：931637.CSI），从港股通范围内选取了30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，行业分布在社交、数字传媒、软件开发、消费电子、医药商业等领域，覆盖电商、手机、游戏、网络医疗、软件等细分行业，可谓包含港股消费互联网和产业互联网的方方面面。作为目前市场内跟踪该指数规模最大且流动性最好的ETF产品，港股通互联网ETF可以T+0交易，流动性有保障；不含美股上市的中概股，投资者不用担心退市风险；且不属于QDII基金，没有额度限制；且门槛较低，不需要开通港股通，也不需要港股账户，A股账户可直接购买。同时该基金拥有配套联接基金——中证港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674），进一步满足了不同类型投资者布局中概互联赛道的需求，可谓投资者高效、低成本布局港股新经济的趁手工具。据了解，港股通互联网ETF基金经理为富国量化投资部量化投资副总监蔡卡尔，其具备超9年证券从业经历，超5年投资管理经验，所在富国量化“梦之队”已在指数量化投资领域深耕逾12年，核心成员稳定，致力于为投资者打造多样化、多策略、全谱系的资产配置工具箱。2020年3月，2021年9月和2022年8月，富国基金分别荣获由《中国证券报》颁发的“量化投资金牛基金公司奖”和“十大金牛基金管理公司奖”，综合实力受业内高度认可。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

“疫苗游”是最好的广告！泰国拟为中国游客免费接种新冠疫苗 3个月料迎来30万中国游客

说，政府应该从中央基金中拨出预算，用于公共卫生部购买新冠疫苗，为游客提供加强注射。他补充说，他还将要求公共卫生部使用库存剩余的新冠疫苗，为旅游业人员提供加强疫苗。他说，政府应该加强公关活动，让旅游行业的年轻工作人员在中国游客回归之前接受加强剂注射。他补充说，游客们还应该继续佩戴口罩来保护自己。皮帕补充说:“免费注射疫苗的提议是基于我们必须照顾好外国游客的原则，因为泰国是公共卫生系统最好的五大国家之一。” 与此同时，泰国旅游局局长Yuthasak Supasorn表示，TAT已于周三与私营部门代表举行了一次会议，讨论中国重新开放的准备工作。会议预计，明年前三个月，将有大约30万中国游客前往泰国，而今年全年中国游客约为27.4万人次。会议一致认为，任何部门都不得歧视中国游客，而是必须以对待其他国家游客的方式对待中国游客。 Yuthasak说，会议还认为，旅游部门的人员需要加强自我保护措施，包括接受加强剂注射。酒店还被建议使用安全与健康管理局的措施，就像在新冠大流行期间所使用的那样。在相关的发展中，皮帕说，国家旅游政策委员会将于1月24日召开会议，审议拟议的外国入境陆路入境费率。他补充说，如果获得批准，陆路、空中和水路入境的外国游客的入境费率将于2月份提交内阁批准。

夏洛特2022-12-30

中国疫情防控是否放开太快？是否低估新冠死亡人数？官方回应来了

月29日)在北京接受媒体采访时表示，从公共卫生角度来看，在疫情流行和快速传播期，很难准确判断有多少病死率、死亡率，只有疫情周期过去后，才能比较精准地判断，现阶段应把防重症、防病亡放在优先位置。谈及中国是否会调整新冠死亡病例判定标准，国家卫健委医政司司长焦雅辉介绍称，全球现在对新冠死亡的判定标准主要分为两大类，一是感染新冠病毒后核酸阳性，由新冠病毒引发呼吸衰竭，直接导致死亡，判定为新冠死亡，二是感染后28天以内全口径的死亡都计入新冠死亡。中国从2020年以来，一直采取第一类死亡判定标准。焦雅辉表示，中国一直坚持实事求是、公开透明的原则公开死亡和重症病例信息，未来将继续秉持这一原则。中国之前公布的死亡病例既有因为新冠死亡的，也有感染新冠病毒后因基础疾病死亡的病例，中国自始至终坚持科学的死亡病例判定标准，而且也是同国际接轨的死亡病例判定标准。随着大规模核酸检测取消，中国是否低估当前新冠死亡人数？梁万年表示，在疫情流行和快速传播期，很难准确判断有多少病死率、死亡率。从公共卫生角度来看，只有疫情周期过去后，才能比较精准地判断真正的病死率和死亡率大小，判断一场疫情对人群的危害，特别是对生命安全和健康的危害，其中死亡是一个重要指标，中国专家团队和中国政府一直高度重视。 “现阶段应该把防重症、防病亡作为优先，这也是防控策略重点调整的体现，把防死亡放在一个非常优先的位置。”梁万年说。#新冠疫情# 焦雅辉说，无论是哪种病原体引起的重症，一方面要求医院坚持全力以赴救治，降重症、降病亡，另一方面，一旦发生死亡病例，如果是新冠死亡病例，仍会按照法律规定如实公开，如果没有经过核酸检测，会在中国疾控中心的死亡原因报告系统进行报告。中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友进一步指出，在公众卫生领域有一种计算方法叫“超额死亡”，能评估可能造成的低估。2020年新冠疫情发生后，中国疾控中心团队很快对新冠流行可能造成的“超额死亡”进行了分析，并公开发表结果。关于这一波疫情可能引起的“超额死亡”，该团队已经在做相关工作，之后会陆续向大家提供。针对中国疫情防控是否放开太快，梁万年表示，中国疫情防控政策调整是基于对病原体和疾病的认识、人群免疫水平和卫生健康系统抵抗能力、社会公共卫生干预措施三者的判断，现在的调整是恰当的、科学的，也是依法的，符合中国防控实际的。梁万年强调，中国从2020年疫情防控开始，就一直在密切判断三方面因素，一是对病原体、疾病的认识，如它的毒害性、危害性，二是人群免疫水平和卫生健康系统的抵抗能力，特别是防控能力和医疗救治能力，三是社会公共卫生干预措施。在重大疫情面前，中国一直考虑这三个方面要达到努力平衡的状态。梁万年表示，围绕这一基本理论框架和思维，随着人们对疾病和病原体的认识加深、人群免疫水平逐渐建立、抵抗力韧性增强，中国因时因势不断完善诊疗方案和防控方案。从2020年以来的九版防控方案、二十条优化措施、“新十条”，到调整为“乙类乙管”，无不体现着中国对这三种因素的平衡结果。梁万年说，这种调整不是完全的放任不管，而是更加科学精准地使资源放到最重要的防控任务和救治任务上来。“这次调整的快慢问题，我想历史会证明这一点，我们认为现在的调整是恰当的、是科学的，也是依法的，符合中国防控实际的。” 针对国外有言论称中国不提供病毒毒株基因组序列数据，吴尊友回应称，中国疾控中心病毒病预防控制所的主要任务之一就是对全国病毒毒株进行分析、测序、报告。他指出，最早武汉发生疫情时，中国疾控中心第一时间把基因序列上传到世界卫生组织流感共享平台，让各个国家可以根据这个基因序列研制诊断试剂和疫苗。随后，中国疫情主要从境外输入到中国境内引起本地传播，每次中国疾控中心捕获到新毒株都及时上传。 “包括这一波疫情，中国有9种奥密克戎毒株在流行，这些结果也都和世界卫生组织进行了分享，所以中国没有任何的保密，所有工作都是和全世界分享。”吴尊友说。谈及未来如何防控新毒株，梁万年表示，中国非常关注病原体变异情况监测，也积极参与全球病原体监测工作。一旦发现新的变种，或者变异导致病毒致病力、传播力、毒力等方面发生变化，中国会及时通报世界卫生组织，并在防控方案、医疗救治等方面做好相应的优化完善和调整。

夏洛特2022-12-30

中国消化健康指数发布，四大维度勾勒国人消化疾病防控版图

全力支持，前后历时一年半，由流行病学、公共卫生、临床、政策研究等百余位专家共同参与制定完成。作为中国消化健康指数项目倡议人之一的中国工程院院士、全国政协委员、海军军医大学第一附属医院消化内科主任李兆申院士表示，发布消化健康指数可以进一步提升中国消化系统疾病防控能力，助力提高我国消化疾病的整体治疗水平。绘制全国防控版图，为制定科学决策提供依据随着生活方式、生活环境的改变及人口老龄化进程加速，消化系统疾病发病率逐年上升，成为新时代常见病。由此引发的消化道恶性肿瘤高发现象，皆表明消化系统疾病的防治不可小觑。而由于消化系统疾病类别繁多，一直以来缺乏防控能力评估标准，在危险因素防控、救治能力提升、政策支持布局等方面缺乏科学依据。李兆申院士发出建立中国消化健康指数的倡议，希望建立一个具有科学性、可视化、可衡量、可追踪、可改变的中国人群消化健康的综合指数，通过评估发现各地区在消化健康领域存在的主要问题，促进我国消化诊疗服务的规范化、标准化、同质化，缩小地区之间、不同医疗机构之间的消化诊疗质量的差距，进而为推进消化领域整体防治水平提供证据支持。 “中国消化健康指数为政府提供一个可以全面了解我国消化系统健康状况的指标，找到消化系统疾病防控的发力点，进一步深化全国消化健康防治意识，指导消化健康防治工作。”参与此项目的中国疾病预防控制中心慢性非传染性疾病预防控制中心周脉耕教授表示。四个维度十大病种，确保指数科学权威作为国家级消化健康综合指数体系，《指数》体系构建的难度与创新并存。建立一个反映我国人群消化健康的综合指数，需要政府、疾控、临床机构、社会力量共同协作，构建具有科学性、公正性和权威性的评价体系。据海军军医大学第一附属医院（上海长海医院）王洛伟教授介绍，指数制定依据现有的国家级数据库，邀请消化专业领域的专家、公卫专家、流行病学专家，以及卫生政策专家组成项目组，通过系统检索国内、外消化疾病相关流行病学相关研究、评估指数，整理现有数据并建立相关模型，纳入10大病种，聚焦4大维度共46个指标，再通过层次分析法和专家调研，确认每项指标的权重。四大维度指的是消化系统疾病和肿瘤的流行情况和疾病负担、危险因素的暴露情况、危险因素的防控情况和消化系统疾病的临床救治。十大病种包括5个消化系统肿瘤：食管癌、胃癌、结直肠癌、肝癌、胰腺癌，以及5个消化系统疾病：肝硬化、消化性溃疡、胃食管反流病、炎症性肠病、胰腺炎。此外，幽门螺杆菌感染作为诱发多种消化系统疾病的危险因素，也被纳入评估体系。作为国家层面发布的反映全国及省级的消化健康指数，产生过程充分体现了科学性、公正性和权威性：多轮德尔菲法、层测分析法确保了指数的科学性；跨专业领域广泛征集意见保证了指数公正性；利用国家级数据库保证了数据来源的权威性。全方位测算指数信息，为各地制定防控策略提供精准指导《指数》显示，中国消化健康指数最高分为浙江76.13（满分为100分），上海、北京、福建、江苏和天津分别位列二到六名。全国平均值为49.89分，14个省份在消化健康指数全国平均线以上，整体呈现东部地区得分高于西部地区得分的趋势。《中国消化健康指数（2022）》前十名得分情况[1] 各个省份在消化系统疾病的临床救治和危险因素的防控情况两个维度整体得分相对较低；在消化系统疾病的临床救治方面各省差异最为明显，其次为危险因素的防控情况。项目 GHI2022 A.消化系统疾病和肿瘤的流行情况和疾病负担 B.危险因素的暴露情况 C.危险因素的防控情况 D.消化系统疾病的临床救治权重 0.3246 0.1264 0.2606 0.2884 平均分 16.81 6.46 12.49 14.13 百分制得分 49.89 51.79 51.11 47.93 48.99 最高分 76.13 21.98 9.32 22.99 26.44 最低分 33.19 8.36 3.55 5.13 2.54 最高分/最低分 2.3 2.6 2.6 4.5 10.4 《中国消化健康指数（2022）》各维度总体得分情况长三角三省消化健康指数标准最高，前五名中占据三席；同时对于消化系统疾病的危险因素防控（成功戒烟率、内镜筛查和癌症早筛早治）以及消化系统疾病的临床救治能力也位居全国前列。南方省份的消化疾病防控现状得分整体好于北方，包括危险因素的暴露情况、防控情况和消化系统的临床救治能力。各省份对消化系统疾病的临床救治能力水平差异较大。排名 GI2022 A.消化系统疾病和肿瘤的流行情况和疾病负担 B.危险因素的暴露情况 C.危险因素的防控情况 D.消化系统疾病的临床救治 1 浙江天津浙江浙江上海 2 上海江西西藏北京浙江 3 北京北京重庆上海广西 4 福建广东江苏山东福建 5 江苏云南福建江苏江苏 -5 新疆安徽山东湖北山西 -4 四川江苏天津湖南黑龙江 -3 内蒙古重庆河北甘肃贵州 -2 青海青海内蒙古贵州新疆 -1 山西四川山西山西西藏各省份《中国消化健康指数（2022版）》及各维度得分情况周脉耕教授在对《中国消化健康指数（2022）》关键数据解读时表示，这份《指数》综合反映了消化系统常见疾病发病的情况，能够直观看到本省消化系统常见病发病的高发程度，通过指标分解，各地政府能够知晓政府投入倾向，提高知晓率、控制率，指数对危险因素的暴露情况和防控情况都有精准的测算，能够让政府看到哪一指标的改进，对当地成效最大，使政府在政策制定、防治工作上更有针对性。 “通过了解全国提高基层医生的数量与消化疾病诊疗水平，完善医院对消化疾病的防治体系建设，提高对消化系统疾病的整体救治能力，填补消化疾病缺乏防控及诊疗能力的方向指引的空白。”周脉耕教授表示，《指数》也提示我们要提升大众对消化疾病的认知和对消化健康的重视，强调消化疾病早诊早治和预防先行的疾病防控理念，加强全民健康素养。通过指数可以看到，目前我国消化领域诊疗发展还存在巨大的挑战。李兆申院士表示，《指数》的发布只是一个开始，对《指数》进行正确解读并推广应用，进而落实干预、提升国民消化健康水平是最终目的，未来还需要多方努力，共同助力提高我国消化疾病的整体治疗水平。 “武田中国一直关注消化疾病患者未满足的医疗需求，我们非常愿意去承担责任、去倡议和呼吁各方加强对消化疾病防控事业的关注。”作为《指数》项目支持方，武田中国总裁单国洪先生表示，在绘就“健康中国2030”蓝图当中，武田中国身在其中，不仅仅提供创新产品，也希望在推广规范化诊疗、提升医疗健康服务、提高药物可及性、普及疾病知识等方面尽一份力，与政府、专家和社会各界一起努力，积极推动中国消化领域科研和诊疗的持续发展。审批日期：2022年12月审批编号：C-ANPROM/CN/VCT/0261 声明： 1.本文旨在传递医药前沿信息，不构成对任何药物或诊疗方案的推荐或推广。 2.如您想了解更多疾病知识或药品、诊疗相关信息，请咨询医疗卫生专业人士。关于武田制药武田制药（东京证券交易所股票代码：4502）（纽约证券交易所股票代码：TAK）是一家总部位于日本、以价值观为基础、以研发为驱动的全球生物制药公司。武田致力于将科学研发成果转化为高度创新药品，为患者的健康生活和美好未来保驾护航。武田专注于四大治疗领域的药物研发：肿瘤、消化、神经科学及罕见病领域，并针对血液制品及疫苗领域进行专项研发投入。我们始终专注于高度创新药物的研发，通过开拓全新治疗方案、增强合作研发引擎实力，打造一条稳健且形式多样的产品管线，助力改善人们的生活。我们的员工遍布于大约80个国家和地区，与当地医疗健康合作伙伴携手，为全球患者带来健康福音。武田于1994年进入中国，武田中国总部位于上海，在中国大陆的主要业务中心位于北京、上海、天津、广州、香港特别行政区等城市和地区，并在全国各主要城市设有办事处，目前在中国拥有超过2000名员工。随着中国经济的发展和对医疗保健需求的不断增长，中国已经成为武田全球最重要的新兴市场之一。更多信息，敬请访问https://www.takeda.com 前瞻性声明本稿件及与之相关的所分发的任何资料可能含有与武田未来业务、未来状况和运营业绩有关的前瞻性陈述、看法或意见，包括武田的预估、预测、目标和计划。前瞻性陈述常常包含但不限于下列措辞，例如“目标”、“计划”、“认为”、“希望”、“继续”、“预计”、“旨在”、“打算”、“确保”、“将”、“可能”、“应”、“会”、“或许”、“预期”、“估计”、“预测”或类似表述或其否定形式。本文中的前瞻性陈述仅基于武田截至发布日期的估计和假设。此类前瞻性声明并非是武田或其管理层对未来业绩所做的任何保证，并涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，包括但不限于：武田全球业务所面临的经济形势，包括日本和美国的宏观经济环境；竞争压力和发展情况；适用法律法规的变动；产品开发项目的成功或失败；监管当局的决策或做出决策的时机；利率和汇率波动；有关已售产品或候选产品安全或功效的索赔或疑问；已收购公司的合并后整合努力的时机和影响；以及能否剥离对武田运营非核心的资产和任何此类剥离的时机，所有这些都可能会导致武田的实际业绩、表现、成就或财务状况与此类前瞻性陈述所描述或暗指的任何未来业绩、表现、成就或财务状况发生重大偏差。关于以上及可能影响武田结果、业绩、成就或财务状况的其他因素的更多信息，请参阅武田向美国证券交易委员会提交的Form 20-F最新年报“第3项. 关键信息—D. 风险因素”和其他报告，具体请查阅武田网站https://www.takeda.com/investors/reports/sec-filings/或www.sec.gov。武田的未来结果、业绩成就或财务地位可能与前瞻性陈述所言传或意会的内容有实质性差距。收到这一新闻稿的个人不应对任何前瞻性陈述寄予不适切的依赖。武田没有义务更新本新闻稿中的任何前瞻性陈述或公司可能发布的任何其他前瞻性陈述，除非是法律或证券交易规则所要求。历史业绩并不能代表未来业绩，而且本新闻稿中的武田业绩并不能指代，也并非是武田未来业绩的预估、预测或推测。 [1] 基于测算方法，指数采用了省级排名的呈现形式，最终的位次和分值都是相对的。

美通社2022-12-29

持续高景气，国防军工逆市上扬！CRO集体大涨，医疗ETF（512170）强势3连阳！机构称房地产行业正处于周期底部

能力以及高附加值订单陆续交付，未来随着公共卫生防控得到有效控制，业绩有望以更高速度增长，CXO行业高速发展趋势仍将持续。国内COVID-19相关小分子CDMO企业在手订单不断、在建产能充分。COVID-19口服小分子药物的高景气赛道为国内小分子CDMO企业带来巨大增量。从订单数量来看，目前Paxlovid COVID-19 口服药订单受益最充分的是小分子CDMO头部企业药明康德、凯莱英、博腾股份。大体量在手订单为小分子CDMO企业2022年业绩高增提供保障，CDMO企业充沛的在手订单带动上游原料药/中间体供应商同步受益。同时，国内创新药进入收获期，进一步为CXO行业带来增量空间，预计CXO板块业绩保持高增确定性较高！药明生物UVL清单影响已全面解除，短期COVID-19相关CDMO大体量订单叠加内生业务持续高增，CXO行业仍是兼具确定性与成长性的优质板块！国金证券：创新器械的政策支持还将持续，医疗板块整体估值性价比突出国金证券认为，随着高值耗材集采政策的不断优化改进，市场过度悲观的情绪有望逐步缓和，龙头企业有望保持合理利润空间。另外未来国家对创新器械的支持政策还将持续，创新产品有望开拓出更大的增量市场空间。创新医疗器械生产供应及终端医院需求已开始逐步恢复，可择期术式将迎来手术量的反弹。目前集采等政策预期已相对充分，医疗板块整体估值性价比突出，未来板块业绩与估值有望迎来双重修复。三、地产ETF（159707）今日地产板块跌幅居前。中证800地产指数全天弱势，收盘下跌2.45%，持仓23只成份股尽墨。其中首开股份跌超5%，华侨城A、绿地控股、大悦城等跌幅均超3%。 ETF方面，地产ETF（159707）维持低位横盘整理，回调幅度小于标的指数，全天换手率超10%。临近今日收盘，地产ETF（159707）溢价率升至0.27%，反映尾盘买盘占优。消息面上，12月28日重庆市五部门联合发文，从加大金融支持力度、激活市场有效需求、切实减轻企业负担、优化行业服务管理4个方面提出16条政策措施，进一步促进房地产市场平稳健康发展。其中： 1）优化商业贷款住房套数认定。居民在中心城区以外区县新购住房的，个人住房商业贷款仅将所在区县的住房纳入套数核查范围。 2）促进一二手房良性循环。支持“先买新再卖旧”家庭购置改善性住房，对拟出售家庭唯一住房的，房地产企业可延长认购期，支持其出售原住房。 3）支持刚性住房贷款需求。在渝生活、工作的非本地户籍居民在重庆市购买首套住房的，享受与本地居民同等的个人住房贷款政策。 4）在支持房地产企业融资方面，指导金融机构区分房地产项目风险与企业集团风险，保持房地产开发贷款平稳有序投放。开源证券研报认为，当前对于地产政策底已经相对明确，预计未来需求端的政策也将持续宽松。在供需两端政策持续宽松预期下，未来行业胜者为王逻辑将持续演进，持续看好那些融资有优势、投资强度高、布局区域优、机制市场化的房企。中信证券房地产行业专题研究指出，房地产行业正处于周期的底部，企业资产负债正得到改善，市场正走向复苏，持续看好优秀的开发企业。建议关注三条投资主线，即2021年四季度以来的拿地低谷期，企业拿地较为积极的货值主线；REITs市场不断发展背景之下，可供盘活的存量资产主线；企业优化资产负债表的再融资主线。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.12.26。医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2014.10.31。地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，国防军工ETF、医疗ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-29

财政部与亚洲开发银行签署加强公共卫生机制建设项目贷款协定

部与亚洲开发银行授权代表正式签署了加强公共卫生机制建设项目贷款协定。该项目贷款金额为30099.3万欧元，贷款期限为25年（含5年宽限期），旨在提升公共卫生服务质量。该项目主要建设内容包括：加强陕西、贵州和广西地区的公共卫生机构能力建设、制定符合国际标准的应急指南、建立抗菌药物耐药性监测系统以及具有有效生物安全措施的高质量实验室等。

金融界2022-12-29

COVID-19药概念走强，疫苗ETF基金（159646）上涨2.16%

6%，势头强劲。国盛证券认为，第一轮公共卫生防控影响下的场景预期市场反应进入到后期，当下要开始“ COVID-19资产”和“非冠资产”再均衡阶段，“ COVID-19资产”里面，可能“特效药”资产在未来一个季度会有继续博弈的可能性，“非冠资产”方面，更看好复苏逻辑，尤其是院内刚需复苏逻辑、医药科技股、非 COVID-19中药等条线，独立逻辑个股也要强化重视。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-29

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