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泉果嘉源钱思佳：挖掘结构性机会，看好中国新经济增长动能

0指数上涨16.07%。港股市场与A股共振，恒生指数全年上涨17.67%，恒生科技指数上涨18.7%。“924新政”出台后，政策组合拳推动市场极端反弹，单日成交额突破历史天量，市场波动率同步提升，凸显交易型资金主导特征。在产品运作方面，钱思佳表示，泉果嘉源在2024年上半年建仓期以防御为主，布局追求确定性，聚焦高股息底仓，增持电信运营商、金融等现金流稳定的标的，来抵御市场波动。9月政策组合拳出台后快速提升仓位，把握市场交易活跃度提升的机会，积极调整组合，对部分业绩不达预期的个股进行调仓，并利用港股回调窗口加仓互联网龙头，把握估值修复与回购潜力。四大结构性机会展望2025年，钱思佳认为宏观经济层面仍有不确定性，但判断市场的结构性机会值得期待。开年市场演绎整体比原先的预期更积极，这一方面蕴含了市场对中国新经济增长动能的信心，另一方面也观察到了部分城市的二手房成交量价有了企稳止跌，甚至企稳回升的信号。国内经济有望从“政策托底”向“内生修复”过渡，地产销售数据企稳、消费边际改善或成关键验证信号。对于2025年的结构性机会，钱思佳表示将从以下四个方面进行挖掘：第一是基于利率中枢下行和增量资金配置需求的红利策略；第二是自下而上精选个股，挖掘自身持续成长的投资标的，国内整体的宏观环境同比将有所改善，而海外尤其是对美敞口同比有更大不确定性，因此精选个股的重心将会更多落在内循环上；第三是科技创新方面，AI应用、机器人、智能驾驶等科技进步日新月异。“我们欣喜地看到中国在大模型的能力上追平海外先进水平，并带动国内算力等基础设施环节，及后续应用开发实施等方面追赶甚至赶超海外，国内各行各业的企业都在大力地投入新科技的浪潮，我们认为产业趋势已经来临，当然我们也应充分认识到相关个股的股价表现将会呈现较大的波动特征。”钱思佳表示。第四是将继续关注政策实施对实体经济的拉动作用，适度把握传统经济相关标的的周期性投资机会。提及未来看好的潜力行业，钱思佳强调，以AI为引擎的智能化浪潮，正在为全球经济的“二次电气化革命”注入澎湃动能。从软件生态的系统性解耦到工业制造范式重构，从智能驾驶的快速普及到具身智能的商业化破局，在这样的宏观经济格局下，这些领域无疑成为了中长期探寻投资机遇的重中之重。 “我们认识到中国企业在应用开发方面的全球领先优势，同时我们也看好中国制造业在过往发展过程中积累的技术、产业规模、和供应链完整度方面，强大的竞争优势。我们坚信，未来在这些充满潜力的行业中，必定能够涌现更多具有全球视野、引领行业发展潮流的中国企业。” 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-11 13:10

科技自强与自主可控仍是当下破局关键，科创综指ETF华夏(589000)上涨2.22%，晶华微、美芯晟等涨停

政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情。科创综指ETF华夏紧密跟踪上证科创板综合指数，上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，上证科创板综合指数(000680)前十大权重股分别为海光信息(688041)、寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、金山办公(688111)、中微公司(688012)、传音控股(688036)、联影医疗(688271)、百利天恒(688506)、澜起科技(688008)、晶科能源(688223)，前十大权重股合计占比22.34%。科创综指ETF华夏(589000)，场外联接(华夏上证科创板综合ETF联接A：023719；华夏上证科创板综合ETF联接C：023720)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-11 12:10

5天净流入超7亿！全球股市乱纪元下红利资产成刚需

键锚点。 2、估值与资金面形成 “双击共振”截至4月10日，中证红利指数市盈率（PE）8.5倍，处于历史后20%分位，一片估值洼地。无独有偶，港股红利近期也正在被南向持续买入：今年以来南向累计净流入港股超4270亿港元，其中红利独占半壁江山，如月月分红的低费率$港股红利低波ETF(SH520550)$，近日规模持续显著增长，显示内外资正同步布局“低估值+高分红”资产，用真金白银为 “确定性价值” 买单。总结来说，在当前“成长股高波动、债券低收益”的两难环境中，像中证红利ETF(SH515080)这类资产的核心价值在于：用看得见的高股息对冲宏观不确定性，以摸得着的低估值构建风险缓冲带。 “少亏即是赚，稳赚方为赢” ——当市场陷入短期无序波动，守住“确定性”的能力，往往决定了长期回报的下限。作者：三好金融民工

金融界04-11 12:00

午评：沪指微涨0.12%、创业板指涨0.52%，黄金、机器人及芯片股走高

种植业、肉鸡养殖、供销社概念、MR（磁共振成像系统）、卤品熟食等跌幅居前。热门板块机器人板块冲高机器人概念股逆势活跃，中坚科技涨停，中大力德、恒锋工具、步科股份、安培龙、南山智尚、秦川机床等跟涨。点评：消息面上，宇树科技发布最新视频，标题为《Unitree 铁甲拳王：觉醒！》。宇树科技预告称，将在最近一个月左右，开启机器人格斗直播。黄金板块走强黄金概念股震荡走强，欧亚集团、四川黄金涨停，晓程科技、赤峰黄金、湖南黄金、明牌珠宝等冲高。点评：消息面上，现货黄金早盘站上3200美元/盎司，再创历史新高。瑞士宝盛银行高管表示，随着投资者对不断上升的关税所引发的经济影响愈发担忧，黄金可能会因避险需求的再次升温而受益。半导体板块走高半导体板块震荡走高，富满微、盛景微涨停，思瑞浦、美芯晟、凯德石英、聚辰股份等纷纷拉升。点评：中信建投研报称，美国半导体企业占据中国市场较大市场份额，但中国直接从美国进口的产品较少，主要源于半导体产业链的全球化分工。若未来仍以成品封装地作为原产地依据，加征关税的实际影响或相对有限。但从长期来看，半导体领域的“去美化”趋势与国产化率提升的方向仍将持续。 AI医疗概念活跃 AI医疗概念股活跃，贝瑞基因涨停，泓博医药、成都先导、塞力医疗、安必平、启迪药业等跟涨。点评：消息面上，美国食品药品管理局（FDA）宣称，将在单抗等诸多药物方面逐步放弃动物试验路线，转而追求“更有效的人类相关研究方法”。机构观点招商证券：中国内需消费或可成为当前全球资金的避险选择招商证券指出，全面支持内需消费成为完成今年经济发展目标以及应对外部冲击的关键措施。在不确定性加大和低利率环境下，中国内需消费因前期滞涨估值便宜预期低且内在价值稳定提升，可成为当前全球资金的避险选择。精神属性、适老化、政策支持和小额可选消费是当前消费股重要的选股原则。除了A股消费，恒生消费指数也值得重点关注。A股除了消费，农产品、军工和自主可控也是可以重点关注的选择方向。最终A股，尤其是A股内需消费应该是全球投资在本轮美国关税冲击中最具韧性的资产。平安证券：继续看好国产AI科技创新主线平安证券指出，综合来看，新一轮关税贸易摩擦加剧，全球资金进入避险模式，叠加国内经济和上市公司业绩验证窗口到来，短期权益市场或延续震荡，建议关注稳健配置的红利策略、内需政策直接利好的部分顺周期和消费板块、自下而上业绩确定性更高的优质企业。中期维度，AI产业变革和国产科技自主可控的叙事仍将延续，继续看好国产AI科技创新主线，建议逢低布局。东方证券：市场对关税负面影响大致宣泄完毕东方证券指出，整体来看，近几日A股市场回荡走势对关税负面影响大致宣泄完毕，尽管短期内市场波动性仍会产生，但再次大跌的概率已经非常小，接下来的行情将以3300点上方为主要目标，形成对下跌缺口的填补；从操作角度来看，短期应继续聚焦内需主线，另外前期涨幅较大、近期有所回调的高景气泛科技股票，有望成为反弹的领涨板块。

金融界04-11 11:40

泰禾股份登陆创业板，精益研发增强长效发展内生力

充分认可。未来，在资本赋能及业务驱动的共振下，公司有望实现发展潜力与创新能级的新爆发。

金融界04-11 11:10

A股上演 “内需突围”大戏，消费ETF成时代变局大赢家

险能力。确定性三：估值洼地与增量资金共振，配置窗口开启当前消费板块的估值性价比凸显。以消费ETF（510150）跟踪的消费80指数消费指数为例，其PE-TTM处于近五年9.83%分位，低于历史中枢水平。而“国家队”增持ETF、社保基金加仓消费龙头的动作，与外资近期通过沪股通回流食品饮料板块的趋势形成共振，或有望持续带动指数估值回升。站在当下时点，当关税战迫使企业向内而生，当14亿人口的消费潜能加速释放，当政策红利与产业创新形成合力，消费板块的行情绝非昙花一现。而借道消费ETF（510150）布局，既能规避个股波动风险，又可分享内需战略升级的时代红利——这或许是在不确定性中寻找确定性的最佳答案。作者：ETF红旗手

金融界04-11 11:10

美股、美元重挫！衰退阴影再现

动仍大，仍需等待市场企稳。当前全球市场共振仍较强，需要等到全球主流市场开始出现分化后，市场才会交易各自的主逻辑。

金融界04-11 07:40

A股上市公司股份协议转让趋势及其影响

的重新配置，实现资本、技术等多重要素的共振增值。股份协议转让的案例与特点今年3月底，东方中科发布公告，明确控股股东东方科仪控股拟通过公开征集转让方式协议转让公司部分股份，转让股份比例不低于15%且不超过20%。按照当前东方中科总股本计算，转让股份数量不低于4493.64万股且不超过5991.51万股，股份性质为非限售法人股。东方科仪控股表示，后续将研究制定本次公开征集转让的具体方案。若本次公开征集转让获得批准并得以实施，可能导致东方中科的控股股东及实际控制人发生变更。同样在今年3月初，同大股份披露其控股股东潍坊金控拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司部分股份。公告显示，潍坊金控以及公司股东同大集团拟通过公开征集方式分别将所持公司10%的股份同步转让给受让方，公开征集转让实施完成后，公司的控股股东及实际控制人可能发生变更。3月21日，同大股份披露，本次协议转让公司部分股份获得潍坊市财政局批复。潍坊金控以公开征集受让方的方式转让持有的公司10%股份，转让价格不低于30元/股，经公开征集的受让方一并受让同大集团持有的公司10%股份。目前，潍坊金控持有同大股份1276.66万股股份，股份性质为非限售国有法人股，占公司总股数的14.38%；同时，同大集团将其持有的公司1386.45万股股份（占公司总股本的15.61%）对应的表决权委托给潍坊金控行使；潍坊金控合计拥有公司的表决权比例为29.99%，为公司控股股东。本次交易完成后，受让方将直接持有不低于20%的公司股份，预计可能成为公司的控股股东。股份协议转让的战略意义以股份协议转让方式引入产业链上下游合作伙伴，正成为上市公司寻觅发展新动能的重要战略选择。上市公司通过定向协议转让方式，将部分股权转让给具有产业协同效应的上下游企业，有助于构建新型商业合作范式。今年3月31日，芯源微收到公司持股5%以上股东中科天盛函告，经公开征集、专家评审委员会评审、谈判商榷及中科天盛内部决策，确定北方华创为受让方，将其持有公司股份1689.98万股（占公司总股本的8.41%）全部协议转让至北方华创，交易价格为85.71元/股，交易总价款为14.48亿元。当日，中科天盛与北方华创签署了《股份转让协议》。值得一提的是，在上述股份协议转让前，北方华创与芯源微持股5%以上股东先进制造于今年3月10日签署了《股份转让协议》，北方华创拟受让先进制造持有的芯源微9.49%股份，受让价格为88.48元/股，交易金额为16.87亿元。截至目前，该次交易尚在推进过程中。公告显示，如两次交易均完成，北方华创对芯源微的持股比例将达到17.9%，成为芯源微第一大股东。股份协议转让的市场影响股份协议转让市场中，受让方类型已呈现高度多元化趋势。其中，越来越多的上市公司正以股权关系为纽带，寻求与产业资本的深度绑定。中简科技3月3日披露，于3月2日收到公司持股5%以上股东华泰投资的通知，其于当日签署了股份转让协议，拟以协议转让的方式向中石化资本转让部分持有的公司无限售条件流通股合计约2239.3万股，占公司总股本的5.0927%。根据中简科技股票截至4月10日收盘价估算，本次股份转让总价超过7亿元。据披露，中石化资本是由中国石化集团和中国石油化工股份有限公司共同出资设立的产业资本投资平台，采取直投与基金双擎驱动的方式，重点布局新能源、新材料、高端智能制造、大数据和人工智能、生物技术及其他战略性新兴产业，构建全产业链赋能体系，推动金融、科技和产业的良性循环，为被投企业赋能。股份协议转让不仅有助于上市公司优化股权结构、增强发展活力，还能通过产品互补、技术协同、市场拓展、供应链优化、研发增强等多方面的协同效应，提升整体竞争力，实现长期发展目标。这种趋势背后反映了产业竞争逻辑的深刻转变，特别是在技术迭代加速、供应链重组的大环境下，企业单打独斗恐难以应对潜在的市场波动风险，这也成为上市公司出让股权的一个重要原因。通过股权纽带建立的产业共同体，能够实现风险共担、利益共享，同时也使得交易动机从单纯的财务投资转向战略赋能。

金融界04-11 07:40

关税博弈下的银行股：华夏银行获3000万增持，青岛银行称涉美业务影响有限

为具备安全边际。增持行动与基本面形成共振。以华夏银行为例，尽管机构评级显示其“暂未发现中长期投资价值”，但近10个交易日股价跑赢行业指数3.2个百分点，5日内主力资金净流入1.8亿元，技术面呈现强势特征。这种“基本面平淡但资金面活跃”的背离，反映出市场对政策红利的提前布局。2024年六大行分红总额超4200亿元，板块股息率中位数达4.8%，在利率下行周期中，这种收益确定性正在吸引险资、养老金等长期资金加速入场。股东行为对估值体系的重构值得关注。上海银行宣布未来三年分红比例不低于30%，杭州银行、重庆银行跟进披露估值提升计划，这种从“被动防御”到“主动管理”的转变，标志着银行股投资逻辑的深刻变化。当板块市净率长期低于净资产时，通过提高分红、回购股份等方式主动进行市值管理，正在成为银行应对市场低估的新策略。防御属性的价值重估：息差1.73%背后的攻守之道在关税冲击引发的市场波动中，银行股的防御属性再次得到验证。4月7日A股暴跌期间，银行板块跌幅4.67%，显著低于创业板指12.5%的跌幅，建设银行、工商银行等国有大行跌幅更控制在2%以内。这种抗跌能力的底层支撑来自经营数据的改善：青岛银行2024年净息差1.73%，在已披露财报的23家A股上市银行中排名第八；六大行息差降幅收窄至10BP以内，负债端成本管控成效显现。息差韧性的核心在于结构优化。随着存款利率市场化调整机制生效，银行业2024年存款付息率同比下降15BP，部分抵消了资产端收益率下行压力。更关键的是，零售贷款占比提升至38%的历史高位，住房贷款利率企稳回升至3.8%，消费贷“价格战”在监管干预下趋于理性，这些因素共同构筑了息差底线。青岛银行披露，其住房贷款不良率维持在0.28%的低位，显著优于对公贷款资产质量。高股息策略在波动市中显现配置价值。当前银行板块股息率与10年期国债收益率的差值扩大至220BP，这种收益差不仅覆盖了关税政策带来的风险溢价，还创造了近十年罕见的配置窗口。以工商银行为例，其5.68%的股息率对应0.59倍市净率，若按历史均值0.8倍估值修复，潜在上涨空间达35%。这种“进可攻、退可守”的特性，使得银行股成为资金在市场动荡中的天然避风港。

金融界04-11 02:00

波场TRON 5个代币同步上线Kraken，生态多样性与合规共振

美国新一届政府释放加密行业友好信号后，合规头部企业纷纷加速拥抱监管、完善全球合规布局，有望借势提升行业地位，推动全球用户普惠及生态发展。

FX168北美分站04-10 17:57

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