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金价重回3400盎司！特朗普关税推波助澜

于本周召开会议，制定应对美国总统特朗普关税威胁的应急计划。随着8月1日最后期限临近，特朗普在谈判中立场日趋强硬，据知情人士透露，自上周华盛顿谈判以来，各方尚未取得实质性进展，未来两周将是关键谈判窗口。此前，特朗普已致函欧盟，警告若未达成协议，将对欧盟大部分出口商品加征30%关税，其中汽车及零部件加征25%，钢铁和铝加征50%。此外，他还威胁将于下月起对药品、半导体加征新关税，并对铜征收50%关税。欧盟估算，美国当前关税已覆盖其对美出口的3800亿欧元商品，约占出口总量的70%。面对持续升级的贸易压力，欧盟正加紧协调内部立场，并寻求在谈判与反制之间保持平衡。巴西财长费尔南多·哈达德（Fernando Haddad）周一表示，巴西将继续与美国就贸易问题进行谈判，同时承认在8月1日特朗普总统对巴西商品征收50%关税的最后期限前，双方可能无法达成协议。美国的不确定关税推动金价触及3400，是否能站稳3400仍需持续关注美国不确定性关税的动态消息层面带来的影响。原文链接

TradingKey07-21 23:18

美股就像“华尔街上空飘荡的气球，只需一根针就能戳破”？多头也在准备迎接动荡

仍具有不确定性，尽管他已从一些最激进的关税威胁中撤出，但到8月1日的最新截止日前，总体关税水平仍有大幅上升的风险。 UBS首席策略师Bhanu Baweja周一在彭博电视上表示：“忽视这些关税并继续前行是错误的反应。当通胀影响显现并冲击实际可支配收入时，我认为市场才会开始看到这一点。”

金融界07-21 14:07

“完美定价”：关税阴云笼罩高估值股票

不断创下纪录新高的态势未受阻碍，因为就关税威胁而言，美国总统唐纳德・特朗普 “雷声大，雨点小”。然而，无论特朗普最终决定对其余贸易伙伴的进口商品征收多少关税，市场上一些知名人士都表示，即便对于已实施的关税，投资者也低估了其风险。彭博社经济研究估计，美国进口商支付的关税平均税率已跃升至 13% 以上，是去年的五倍多。汇丰银行全球股票策略主管阿拉斯泰尔・平德表示，更高的关税足以使企业盈利增速下降 5% 或更多。标准普尔 500 指数目前的预期市盈率约为 22 倍，接近新冠疫情后时期的最高估值水平。令人担忧的是，今年剩余时间里，企业利润和经济数据的任何不及预期都可能让最近的反弹失去支撑。 “由于我们处于‘完美定价’状态，任何不及预期的情况、任何向下的偏离，都可能导致股票重新估值，” 达拉斯墨菲 - 西尔维斯特财富管理公司的市场策略师兼高级财富顾问保罗・诺尔特表示，“华尔街有一个四处游荡的气球，正在寻找一根针，没人知道这根针是什么。而这很可能就是那根针。” 这根针会对高歌猛进的股指造成多大损害？在诺尔特看来，市场很容易陷入真正的熊市：即跌幅达到 20% 或更多的抛售。准备迎接动荡随着关税开始对企业利润造成损害，即便是华尔街一些最直言不讳的看涨者也在为动荡做准备。摩根士丹利首席美国股票策略师迈克・威尔逊就是其中之一，他在今年早些时候市场下跌后从著名的看空者转变为全力看涨者。尽管他对 12 个月内的股票市场持乐观态度，不认为真正的熊市暴跌即将到来，但他承认，短期企业指引可能比预期的更糟，并可能导致市场出现一些 “消化不良”。 “第三季度存在这样的风险，即部分成本转嫁显现，利润率将有所下降 —— 这可能引发 5%-10% 的回调，” 他说。尽管最新一季度财报季才刚刚开始，但已有越来越多的迹象表明，已实施的关税已经产生了影响。企业面临多项广泛的征税，包括对大多数国家商品征收 10% 的关税，以及对中国商品额外征收 20% 的关税 —— 特朗普将此与芬太尼问题挂钩。关税税率随特朗普声明大幅波动通用磨坊公司上月预测，其商品销售成本将受到 1%-2% 的冲击，该公司正通过替换原料和重新配方产品来限制这种影响。汤米・巴哈马的母公司牛津工业公司下调了全年利润预期，因为其要承担 4000 万美元的额外关税成本。经济风向标联邦快递警告称，由于贸易战持续对其业务（包括利润丰厚的美中货运）造成压力，本季度收益将比预期更糟。本周，几家受关税和经济影响较大的大公司将公布业绩，华尔街将有新的数据可供分析。通用汽车公司受到汽车行业关税的影响，而第一资本金融公司的季度更新可能会揭示美国消费者的购买力状况。从更宏观的层面来看，有迹象表明，关税可能已经出现在经济报告的细节中。周二的通胀数据显示，6 月核心消费者价格涨幅加快，家具和服装等受关税影响的类别表明，企业开始将更高的成本转嫁给消费者。更强烈的警告信号可能即将到来。汇丰银行的平德正密切关注今年晚些时候零售销售是否会走弱，以及在企业耗尽以较低关税税率购买的商品库存后，价格是否会上涨。增长放缓彭博社经济研究估计，与不征收关税的情况相比，当前的关税税率将使未来两到三年内美国经济规模缩小约 1.6%。经济学家表示，消费者价格最终将上涨 0.9%。无论特朗普对美联储主席杰罗姆・鲍威尔发出多少 “侮辱”，通胀若进一步上升 —— 甚至居高不下 —— 都可能粉碎股票投资者对今年降息的希望。当然，并非所有看涨者都退缩了。华尔街许多人认为，股票可以维持在高价水平是有原因的。高盛策略师表示，利率下降、低失业率和较高的企业盈利能力证明了高估值的合理性。此外，特朗普本月签署的税收和支出法案使多项企业税收减免永久化。摩根士丹利的威尔逊表示，仅该法案就可为标准普尔 500 指数的收益增长贡献 5%-7%。 “今年年初，投资者曾预期特朗普政府会实施更多紧缩政策，” 家族办公室公司皮特凯恩的首席投资官内森・索南伯格表示。他说，随着支出法案的通过，“我们意识到这将产生更大的刺激效应。” 尽管如此，这位美国总统的不可预测性意味着，任何试图估算其关税政策对金融和经济影响的努力都可能只是暂时的。虽然特朗普已从一些最激进的关税威胁中退缩，但仍存在这样的风险：在 8 月 1 日的最后期限前，总体关税水平可能大幅上升。即使印度尼西亚与美国达成贸易协议，仍将面临 19% 的基准关税。特朗普宣布对越南商品征收 20% 的关税，不过报道称相关谈判仍在进行中。 “忽视这些关税并继续前行是错误的反应，”瑞银首席策略师巴努・巴韦贾周一表示，“当通胀影响显现，打击实际可支配收入时，我认为市场才会开始意识到这一点。”

金融界07-21 08:17

加拿大天然气出海记：首船驶达韩国，后劲几何？

天然气需求疲软以及美国前总统特朗普重提关税威胁的背景下。加拿大天然气价格已连续多年低迷，西部基准价格AECO甚至一度跌破每千立方英尺1美元。市场分析人士指出，尽管Kitimat终端已开通对外出口，但要显著改变本地天然气价格结构，还需终端产能全面释放。另一方面，低价天然气则为LNG Canada项目合作方创造了丰厚利润空间。项目合伙人包括壳牌、马来西亚国家石油公司Petronas、中国石油、三菱商事与韩国燃气公司（KOGAS）等。这些能源巨头可在加拿大低价购气，再出口至高价亚太市场，实现利润最大化。虽然LNG Canada的大部分产量已通过长期合同售出，挂钩基准如亨利中心（Henry Hub）、AECO甚至原油价格，但专家认为仍有一部分将投放即期市场，如JKM（日本-韩国-中国-台湾）指数，其价格通常为亨利中心的三至四倍。壳牌方面出于竞争考虑，未公布首船售出价格或买家详情。但分析人士猜测，首单极有可能系壳牌长期客户合同中的履约部分。对于LNG Canada何时能真正撬动加拿大天然气市场，业内看法不一。Rystad Energy分析师Mathieu Utting表示，项目一期全面建成后，预计将从加拿大西部每日拉走约20亿立方英尺天然气，对市场格局产生双重影响：“一方面让股东享受亚太高价红利，另一方面也有助于缓解西部市场的基础设施瓶颈，推动AECO价格回稳。”

Lisa07-18 22:50

黄金ETF基金(159937)午后翻红上扬，最新单日“吸金”近4900万元，关税不确定性攀升，黄金避险价值获市场青睐

判进展缓慢，本周美国总统特朗普连续升级关税威胁，分四批向24个贸易伙伴发出关税函，宣布若未能在8月1日前达成新协议，多个国家将面临20%至50%的惩罚性关税。美国与其他国家的关税贸易摩擦再度重启，美国加征关税与其他国家的反制，将加大美国经济未来的滞胀风险与提升美国后续经济政策的不确定性，市场风险偏好或将下滑，有利于黄金价格的上涨。份额方面，黄金ETF基金最新份额达38.68亿份，创近1月新高。资金流入方面，黄金ETF基金最新资金净流入4876.03万元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”1.29亿元，日均净流入达2574.02万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金本月以来融资净买额达213.61万元，最新融资余额达36.65亿元。截至7月17日，黄金ETF基金近5年净值上涨88.58%，排名可比基金前2，贵金属基金排名4/25，居于前16.00%。从收益能力看，截至2025年7月17日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为72/58，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年7月11日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.37。回撤方面，截至2025年7月17日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.41%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年7月17日，黄金ETF基金近2月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-18 13:27

关税风暴未停，CPI又拉响通胀警报，金价3300美元关口站得稳吗？

阴云再起，全球贸易风险升温美国新一轮关税威胁给全球经济带来的不确定性增加，并再次支撑金价走高，但能否突破此前高位仍需观察。消息面上，上周特朗普签署行政令，延长所谓“对等关税”的暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。特朗普彼时表示，至少有14个国家的商品，将从8月1日起面临高额的关税。特朗普随后公布第一波关税函，日本、韩国等14国征收25%到40%不等的关税；又隔2日，第二波征税函来袭，涉及文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾、利比亚和巴西等8个国家；再之后，特朗普又接连宣布对自加拿大进口的商品征收35%关税，对欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税。一系列关税政策的发布，让市场避险情绪升温。时间来到本周一，关税威胁又起。特朗普先是威胁俄罗斯，如果没有在50天内同乌克兰达成和平协议，美国将对俄罗斯征收100%的关税，对购买俄罗斯石油的国家征收次级关税，但特朗普本人和白宫官员都未对次级关税进行具体说明。本周三，特朗普又在白宫表示，他将向150多个国家发出通知，告知他们美国将征收的关税税率。随后其又称，关税税率“可能是10%或15%，我们还没决定”。据了解，上述关税主要涉及非洲和加勒比地区的国家，与美国的贸易额相对较小。值得注意的是，印尼成为首个收到征税函威胁后通过贸易协议降低关税的贸易伙伴。特朗普政府此前曾宣布对印尼商品征收32%关税，但最新协议将税率降至19%，而美国对印尼的出口将享受免关税和非关税壁垒待遇。特朗普的关税政策虽可能进一步加剧全球贸易摩擦，但由于此次涉及的多为贸易规模较小的国家，短期市场冲击或有限。若未来扩大至主要经济体，可能引发更广泛的经济波动。投资者正密切关注后续政策动向及贸易协议相关进展。美国6月CPI意外升温，关税影响或已显现随着全球贸易摩擦持续升温，关税对商品价格的影响已经开始显现。美国劳工部15日发布的数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%，略超预期2.6%，前值2.4%，为2月以来最大同比涨幅；环比0.3%符合预期，前值0.1%。此外，美国6月核心CPI同比上涨2.9%符合预期，高于前值2.8%；环比涨幅从前月的0.1%小幅回升至0.2%，但低于预期0.3%，为连续第五个月低于预期。通胀数据虽符合预期但展露出一定的上行压力，为美债收益率和美元指数的反弹提供了动力。上述数据公布后，美国股指期货保持上涨，美债收益率震荡，美元指数一度冲高。有报道直言，美国6月份的CPI数据已经表明由关税引发的通胀开始显现。上述数据也被看作是对特朗普新一轮关税政策的警告。例如，英国安永-博智隆公司的首席经济师格雷戈里·达科就预估，如果8月1日新关税真的落地，美国平均关税率可能升至21%，那将触发“经济重大风险”。不过，白宫驳斥了"6月CPI数据显示关税产生负面影响"的说法，特朗普也通过社交媒体表示，美国的"物价很低"，美联储应该"现在就降息"。特朗普还屡次抨击美联储主席鲍威尔，并扬言要解除其职务。尽管屡次被威胁，美联储方面对于降息依旧谨慎。一方面，6月美国CPI数据虽同比升温，但整体表现温和。另一方面，美国关税政策对其商品价格的影响开始显现，但仍有待继续观察。美联储需要更多的数据和时间来评估通胀情况。美国通胀略有提升下，随着8月1日关税政策生效日期的临近，美国经济又将会受到哪些影响，美元、美债、黄金等又将怎么走呢？广发期货指出，8月1日生效的关税政策可能对美国经济通胀形成冲击，美联储货币政策较难提前转松，但美国财税法案或对经济带来提振，美元资产仍有支撑，金价在3300美元/盎司上方维持高位震荡，等待美联储货币政策信号。面对黄金走势的不确定性，投资者可选择芝商所的微型黄金期货（MGC）来对冲风险。微型黄金期货的规模是100盎司黄金期货合约的1/10。该微型合约与较大规模的黄金期货合约相比，需要更少的资本承诺，更低的保证金和更少交易费用，但仍提供相同的灵活性、安全性和保障。数据显示，随着金价在高位保持稳定，微型黄金（MGC）期货连续第二个月创下月平均日交易量（ADV）最高纪录，日交易量为346,607份合约，较之前的纪录增长21%。

金融界07-18 09:38

【美股收评】美国股市再度收涨英伟达公布重大消息市场聚焦财报季与美联储动向

关键验证时刻。同时，特朗普对欧盟30%关税威胁未撤回，也为跨国企业和全球市场蒙上一层阴影。英伟达、GE航空、Lucid与百事的积极表现暂时平衡了市场的不确定性，但中期走势仍受制于通胀路径与联储态度。编辑点评随着财报季升温，投资者将继续关注科技巨头的业绩表现，尤其是Meta、谷歌与亚马逊的财报。尽管宏观经济数据显示美国经济依然强劲，但未来几个月的通胀与就业数据仍将决定美联储是否启动降息周期。短期内，风险资产维持上行趋势，但不确定性仍潜伏于政治与政策风险之下。

丰雪鑫9907-18 04:44

新一轮关税不确定下，是投资美股的时机吗？

。当前的情况是，美国对其顺差国也发出关税威胁，令市场担忧正式贸易协定在未来可能无法成为关税豁免的保障。特朗普过去也曾将关税作为实现地缘政治目标的方式：就在几天前，他曾威胁对金砖国家成员加征额外税率，理由为其采取“反美政策”。与其他国家相比，特朗普对俄罗斯的关税策略更具惩罚性及地缘战略意义。他表示，若50天内俄乌未达成停火协议，将对俄罗斯商品征收100%“二级关税”，并可能对与俄进行贸易往来的第三国采取“等价惩罚”。 APAC Advisors创始人兼CEO Steven Okun表示：“这释放出一个信号，即各国仍应预期特朗普将继续使用关税作为政策工具，并可在任何时间、基于任何理由加征关税。” 美债市场对最新通胀数据作出反应尽管6月CPI数据符合道琼斯调查所得的经济学家预期，但较5月通胀水平略有上升。多位经济学者认为，关税成本已在6月CPI中有所显现。美国国债收益率升至近一个月来的高点，利率期货反映出美联储将在9月恢复降息的不确定性日益增加。CME集团的利率模型显示，9月降息的概率已由几周前的主流预期下降至大约50%。两周前公布的6月核心PCE连续两个月上涨。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli预计，如果新关税全面生效，将会使PCE价格水平整体提高约0.4个百分点。美联储陷入困境关税带来的高度不确定性，使美联储维持观望立场。近几个月，美联储始终未调整政策利率，等待特朗普贸易政策带来的整体影响进一步明朗。与此同时，特朗普对联储主席鲍威尔的公开批评亦在持续，称其“行动迟缓”，甚至暗示如果连任，将任命一位“更愿意降息”的人。这种言论影响了市场对美联储独立性的信心，也让货币政策变成其贸易政策战略的一部分。当前市场结构正在体现出一种“政策错觉链条”：由于企业在关税生效前抢购原材料与商品，短期内通胀数据未显著上行 → 市场并未预期出现持续通胀 → 美联储无迫切加息动机 → 特朗普进一步加码关税 → 潜在结构性价格扭曲加剧。嘉信理财与牛津经济研究院均指出，关税对企业投资、库存管理和就业的深层影响尚未完全体现。目前阶段表面上的“物价平稳”可能掩盖基础经济结构正遭遇高关税冲击。最终，美国经济面临“输入型滞胀”风险的概率上升：制造业成本上升、企业投资放缓、劳动力市场承压。关税不确定性下，美股是否仍具吸引力？尽管关税事件提升宏观不确定性，但也可能成为投资者主动交易的触发因素。高盛宏观策略交易负责人保罗·斯基亚沃内（Paolo Schiavone）认为，目前的夏季“融涨行情”（追涨情绪）尚未被市场充分定价，投资者应顺势而为。美国正处于商业周期中后期，尚未出现衰退迹象，企业盈利维持增长，降息预期仍存，因此市场情绪虽开始回暖但仍未过热，具备进一步上行动能。科技股，尤其是英伟达（NVDA），因H20芯片出口解禁和黄仁勋访华而领涨。铜概念股受惠于对铜征收高额关税，从而推升价格科技股尤其是英伟达（NVDA）因H20芯片解禁及黄仁勋访华利好而领涨，铜概念股受高额铜进口关税刺激价格上涨带动业绩及股价走强。这些板块成为市场热点，带动整体投资情绪。投资者风险偏好提升，加密资产避险属性及通胀预期使比特币概念股表现活跃，如Circle、Strategy、Coinbase、Robinhood等相关公司股价上涨显著。此外，除利率上升推动净息差扩大外，市场波动和交易量增加也带来了投行业务和交易佣金收入的增长，也推动JPMorgan Chase、Bank of America等银行二季度财报超预期表现。原文链接

TradingKey07-17 20:19

联合国高级官员警告：全球经济增速放缓之际，关税将引发“连锁”效应

来最沉重的经济打击，现有关税与特朗普的关税威胁相结合，导致贸易税不断累积，可能使出口减少逾 50%。“这是一种连锁反应，” 她说。 “这将影响就业，也会影响许多国家的稳定，这些国家的经济增长甚至会低于全球平均水平，” 格林斯潘说。“如果以全球最不发达国家为例，也就是 46 个最脆弱的国家，我们预计，如果对它们征收关税，其出口可能会受到高达 54% 的冲击，” 她补充道。根据全球发展中心的数据，柬埔寨对美国的出口占其 GDP 的 10% 以上。研究公司 Datawheel 的数据显示，特朗普政府征收的关税可能在未来四年使柬埔寨的出口减少逾 45 亿美元，其中服装和旅游商品受到的打击最大，柬埔寨的经济和社会稳定面临的风险也日益加剧。格林斯潘表示，尽管特朗普政府希望谈判贸易协定是一个积极信号，但这些协议错综复杂，需要时间来完成，而当前的不确定性正影响着经济增长和投资。与此同时，全球供应链面临的另一个通胀挑战再次浮现 —— 胡塞武装对红海货运船只的攻击愈发猛烈。最近几周，有两艘船遭到袭击，其中一艘集装箱船沉没。 “这些瓶颈对贸易至关重要，” 格林斯潘说，“当它们受到干扰时，整个系统都会遭殃。” 她说，红海最近的袭击事件使海运保险的战争溢价提高了船舶价值的 1%，即高达 100 万美元。远洋运输公司为避开红海而选择更长的航线，由此增加的燃料成本加剧了通胀压力。她说，仅红海局势就可能使全球物价上涨 0.6%。

金融界07-17 08:08

华尔街银行集体发声：企业“习惯”不确定，市场适应力超预期

一个明确信号：面对特朗普总统反复无常的关税威胁，企业客户们已经“继续前行”。本周，多位顶级银行高管反复强调，企业客户正逐渐适应贸易不确定性的常态，无论是计划并购、发债还是上市，都在照常推进。摩根士丹利（Morgan Stanley）首席执行官特德·皮克（Ted Pick）周三表示：“企业董事会对持续的不确定性接受度在不断提高。” 花旗集团（Citigroup）首席执行官简·弗雷泽（Jane Fraser）则在周二称：“市场波动将在‘新秩序’中成为常态，而非意外，我们也将从中受益。” 一些高管指出，与部分国家的新谈判与贸易协定，也帮助企业客户在不确定中建立起更多信心。高盛（Goldman Sachs）首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）表示，对全球贸易结果预期范围的收窄“坚定了客户达成交易的信心与意愿”。美国银行（Bank of America）首席执行官布赖恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）则告诉分析师：“客户们逐步看清了关税与贸易变动的脉络，我们也能观察到他们开始理解未来，并据此做出预期行为。” 财报数据也印证了高管们的说法。高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗集团与摩根大通这五大银行的投资银行及交易业务，较去年同期均实现增长。（图片来源：finance.yahoo）这五家华尔街银行在第二季度共实现交易收入338亿美元、投行业务收入87亿美元，分别同比增长17%和7%。不过，市场显然也并非完全未受到特朗普4月2日关税公告引发的混乱冲击。美国银行首席财务官阿拉斯泰尔·博思威克（Alastair Borthwick）在周三电话会议上坦言：“4月份确实非常疲软。”他补充道：“我们本季度完成的交易数量还算可以，但成交规模偏小。” 在投资银行业务方面，美国银行和摩根士丹利的收入同比下降了9%和5%，主要受债券承销和并购顾问服务费用疲软的影响。不过，摩根大通、高盛与花旗三家银行的投行业务收入同比均实现增长。本周，大型银行普遍对“监管松绑”的前景表现乐观。部分高管甚至猜测，自2008年金融危机后施行的监管措施或将迎来重大撤回。摩根士丹利首席执行官皮克称：“我们感觉，这15年来堆积的堤坝正在开裂，监管改革即将到来。” 摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆（Jeremy Barnum）周二表示：“我们几乎难以想象还有比当前更有利的条件。” 不过，许多高管也谨慎表示，他们对2025年余下时间的发展并不敢掉以轻心。高盛首席执行官所罗门指出：“高关税对经济增长的最终影响仍未可知。” “目前，虽然一切看起来都在有序推进，但发展很少是直线式的。”他说道。

佳华16807-17 01:38

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