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美股就像“华尔街上空飘荡的气球，只需一根针就能戳破”？多头也在准备迎接动荡

dustries因额外4000万美元的关税成本大幅下调年度利润预期；经济风向标联邦快递警告，贸易政策持续对其业务施压，包括高利润的美中货运业务，本季度盈利将低于预期。本周多家大型企业将公布业绩，包括面临汽车行业关税的通用汽车，以及可能反映美国消费者实力的Capital One Financial。宏观层面，上周二公布的美国6月核心CPI涨幅加速，家具和服装等关税敏感类别暗示企业开始将更高成本转嫁给消费者。政策仍具不确定性，市场存在分歧尽管存在担忧，华尔街仍有不少乐观声音。高盛策略师认为，利率下降、低失业率和企业盈利能力高企为高估值提供了支撑。此外，特朗普本月签署的“大漂亮法案”使多项企业税收减免永久化，据大摩的Wilson估算，这将为标普500盈利增长贡献5%至7%。 Pitcairn家族办公室首席投资官Nathan Sonnenberg表示，投资者“今年初预期特朗普政府会创造更多紧缩措施”，但随着该法案显示出刺激效应，这缓解了部分担忧。与此同时，特朗普的关税政策仍具有不确定性，尽管他已从一些最激进的关税威胁中撤出，但到8月1日的最新截止日前，总体关税水平仍有大幅上升的风险。 UBS首席策略师Bhanu Baweja周一在彭博电视上表示：“忽视这些关税并继续前行是错误的反应。当通胀影响显现并冲击实际可支配收入时，我认为市场才会开始看到这一点。”

金融界07-21 14:07

“完美定价”：关税阴云笼罩高估值股票

，因为其要承担 4000 万美元的额外关税成本。经济风向标联邦快递警告称，由于贸易战持续对其业务（包括利润丰厚的美中货运）造成压力，本季度收益将比预期更糟。本周，几家受关税和经济影响较大的大公司将公布业绩，华尔街将有新的数据可供分析。通用汽车公司受到汽车行业关税的影响，而第一资本金融公司的季度更新可能会揭示美国消费者的购买力状况。从更宏观的层面来看，有迹象表明，关税可能已经出现在经济报告的细节中。周二的通胀数据显示，6 月核心消费者价格涨幅加快，家具和服装等受关税影响的类别表明，企业开始将更高的成本转嫁给消费者。更强烈的警告信号可能即将到来。汇丰银行的平德正密切关注今年晚些时候零售销售是否会走弱，以及在企业耗尽以较低关税税率购买的商品库存后，价格是否会上涨。增长放缓彭博社经济研究估计，与不征收关税的情况相比，当前的关税税率将使未来两到三年内美国经济规模缩小约 1.6%。经济学家表示，消费者价格最终将上涨 0.9%。无论特朗普对美联储主席杰罗姆・鲍威尔发出多少 “侮辱”，通胀若进一步上升 —— 甚至居高不下 —— 都可能粉碎股票投资者对今年降息的希望。当然，并非所有看涨者都退缩了。华尔街许多人认为，股票可以维持在高价水平是有原因的。高盛策略师表示，利率下降、低失业率和较高的企业盈利能力证明了高估值的合理性。此外，特朗普本月签署的税收和支出法案使多项企业税收减免永久化。摩根士丹利的威尔逊表示，仅该法案就可为标准普尔 500 指数的收益增长贡献 5%-7%。 “今年年初，投资者曾预期特朗普政府会实施更多紧缩政策，” 家族办公室公司皮特凯恩的首席投资官内森・索南伯格表示。他说，随着支出法案的通过，“我们意识到这将产生更大的刺激效应。” 尽管如此，这位美国总统的不可预测性意味着，任何试图估算其关税政策对金融和经济影响的努力都可能只是暂时的。虽然特朗普已从一些最激进的关税威胁中退缩，但仍存在这样的风险：在 8 月 1 日的最后期限前，总体关税水平可能大幅上升。即使印度尼西亚与美国达成贸易协议，仍将面临 19% 的基准关税。特朗普宣布对越南商品征收 20% 的关税，不过报道称相关谈判仍在进行中。 “忽视这些关税并继续前行是错误的反应，”瑞银首席策略师巴努・巴韦贾周一表示，“当通胀影响显现，打击实际可支配收入时，我认为市场才会开始意识到这一点。”

金融界07-21 08:17

7月FOMC议前，美联储鹰鸽争辩难分胜负，官员们都在吵什么？

再采取行动。她指出，美国企业正在承担关税成本，消费者仍在消费，这使得美联储能够维持利率，同时通胀接近目标。但是，如果真的等到通胀达到2%，到时候可能已经以某种方式伤害了经济。然而，对于亚特兰大联储行长博斯蒂克（Raphael Bostic）和美联储理事库格勒（Adriana Kugler）而言，关税驱动的通胀反弹依然是降息的一大阻碍。博斯蒂克周三接受采访时表示，最近的通胀数据显示出价格压力仍在上升，现在可能是一个「拐点」。库格勒表示，短期通胀预期上升，关税也带来了商品通胀上升，将政策利率维持在当前水平一段时间是有必要的，这种依然具有限制性的政策立场对于保持长期通胀预期至关重要。截至7月18日，交易员押注美联储7月维持利率不变的概率为97.4%，9月降息的概率为56.3%，关税传导效应的担忧使得9月降息押注从本月初的75%回落。原文链接

TradingKey07-18 17:50

特朗普要降息，美联储要数据：“观望”利率立场面临艰难抉择

应。” 她还表示，部分企业尚未将更高的关税成本转嫁至销售价格上，可能是因为仍在等待更明确的政策前景。库格勒进一步指出，关税水平仍可能继续上升，例如最近拟议的“对等关税”政策，以及上周新宣布的铜进口关税，这些都将在未来对价格形成更大上行压力。

丰雪鑫9907-18 01:19

新一轮关税不确定下，是投资美股的时机吗？

月通胀水平略有上升。多位经济学者认为，关税成本已在6月CPI中有所显现。美国国债收益率升至近一个月来的高点，利率期货反映出美联储将在9月恢复降息的不确定性日益增加。CME集团的利率模型显示，9月降息的概率已由几周前的主流预期下降至大约50%。两周前公布的6月核心PCE连续两个月上涨。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli预计，如果新关税全面生效，将会使PCE价格水平整体提高约0.4个百分点。美联储陷入困境关税带来的高度不确定性，使美联储维持观望立场。近几个月，美联储始终未调整政策利率，等待特朗普贸易政策带来的整体影响进一步明朗。与此同时，特朗普对联储主席鲍威尔的公开批评亦在持续，称其“行动迟缓”，甚至暗示如果连任，将任命一位“更愿意降息”的人。这种言论影响了市场对美联储独立性的信心，也让货币政策变成其贸易政策战略的一部分。当前市场结构正在体现出一种“政策错觉链条”：由于企业在关税生效前抢购原材料与商品，短期内通胀数据未显著上行 → 市场并未预期出现持续通胀 → 美联储无迫切加息动机 → 特朗普进一步加码关税 → 潜在结构性价格扭曲加剧。嘉信理财与牛津经济研究院均指出，关税对企业投资、库存管理和就业的深层影响尚未完全体现。目前阶段表面上的“物价平稳”可能掩盖基础经济结构正遭遇高关税冲击。最终，美国经济面临“输入型滞胀”风险的概率上升：制造业成本上升、企业投资放缓、劳动力市场承压。关税不确定性下，美股是否仍具吸引力？尽管关税事件提升宏观不确定性，但也可能成为投资者主动交易的触发因素。高盛宏观策略交易负责人保罗·斯基亚沃内（Paolo Schiavone）认为，目前的夏季“融涨行情”（追涨情绪）尚未被市场充分定价，投资者应顺势而为。美国正处于商业周期中后期，尚未出现衰退迹象，企业盈利维持增长，降息预期仍存，因此市场情绪虽开始回暖但仍未过热，具备进一步上行动能。科技股，尤其是英伟达（NVDA），因H20芯片出口解禁和黄仁勋访华而领涨。铜概念股受惠于对铜征收高额关税，从而推升价格科技股尤其是英伟达（NVDA）因H20芯片解禁及黄仁勋访华利好而领涨，铜概念股受高额铜进口关税刺激价格上涨带动业绩及股价走强。这些板块成为市场热点，带动整体投资情绪。投资者风险偏好提升，加密资产避险属性及通胀预期使比特币概念股表现活跃，如Circle、Strategy、Coinbase、Robinhood等相关公司股价上涨显著。此外，除利率上升推动净息差扩大外，市场波动和交易量增加也带来了投行业务和交易佣金收入的增长，也推动JPMorgan Chase、Bank of America等银行二季度财报超预期表现。原文链接

TradingKey07-17 20:19

崇达技术接待17家机构调研，包括华鑫证券有限责任公司、中国国际金融股份有限公司、江海证券股份有限公司等

作方式及价格条款进行磋商。基于客户承担关税成本的能力差异,公司在价格设定、交货周期等方面实施差异化调整策略,如向承担关税的客户提供专属优惠或支持措施;针对无法承担关税成本的客户,公司则通过优化内部生产流程、削减运营成本来缓解部分压力,或共同探索新产品、新方案的研发路径,以提升产品附加值,从而巩固并拓展长期合作关系。 (3)海外生产基地布局加速:公司正加速推进海外生产基地的建设与战略布局,例如在泰国设立生产工厂。通过将部分产品的生产环节转移至海外生产基地,以实现对周边市场的本地化供应,有效减少了产品进出口的中间环节,降低了关税成本及物流成本,提升公司产品在国际市场上的竞争力。 (4)国内生产基地效能提升:公司持续对国内生产基地的布局及生产流程进行优化升级,加大对技术研发的投入力度,积极推进智能化生产与自动化改造进程,以提升生产效率、保障产品质量、降低生产成本,并增强生产的灵活性与应变能力,以更好地应对市场变化和关税政策的影响。

金融界07-17 16:48

美股市场惊魂一夜！特朗普“解雇鲍威尔”风波引发震荡，纳指逆势创新高，特斯拉官宣新车大涨3.5%

。制造业小幅下降，物价普遍上涨，企业将关税成本转嫁消费者。美联储官员洛根强调，为抑制通胀，货币政策需保持紧缩，过早降息可能伤及经济。数据方面，美国6月PPI同比升2.3%，低于预期，核心PPI升2.6%，显示通胀压力温和。这场风波虽短暂，却为市场敲响警钟。特朗普频繁施压美联储，已让投资者对政策独立性产生深度不安。鲍威尔任期至2026年5月，但白宫以美联储总部翻修成本为由持续发难。分析人士警告，若类似试探反复出现，市场波动将加剧——黄金策略报告预测，金价波幅将从今日起放大。投资者需系好安全带，迎接潜在风浪。毕竟，在特朗普的“头条新闻交易”游戏中，唯一确定的是不确定性本身。

金融界07-17 08:37

0715市场综述：利好消息让英伟达大涨，带动科技股一枝独秀，标普500其他板块统统下跌，这正常吗？

示6月通胀有所上升，可能表明企业开始把关税成本转嫁给消费者，但是数据符合经济学家的预期，一些对关税敏感的商品价格涨幅更大。剔除食品和能源的6月核心通胀数据，低于预期。可能真正导致股市下跌的是美国国债收益率。7年期、5年期、3年期和2年期收益率都升至2025年6月中旬以来的最高水平。1年期国债收益率也在这一水平附近。30年期国债收益率达到5.019%，是5月中旬以来的最高点。10 年期美国国债收益率上涨 5 个基点，至 4.48%。收益率走高（价格下跌）使得债券对新买家更具吸引力，会吸走了流向股票的资金。在贸易方面，特朗普宣布与印度尼西亚达成协议，美国将对印尼商品征收19%关税，而美国产品进入印尼将免关税。这特朗普7月7日发出了威胁要对印尼商品征收32%关税的信函。美国财政部长斯科特·贝森特周二早上在彭博电视的采访中表示，新任美联储主席的正式遴选程序已经启动。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙则表示，美联储的独立性“绝对关键”，无论是对鲍威尔还是未来接任的美联储主席都是如此。在摩根大通公布第一季度财报后，戴蒙对记者说，“干预美联储往往会带来不利后果”，并且可能产生“与期望完全相反的结果”。个股和公司方面，纳斯达克综合指数再创新高主要是受到芯片股大涨的推动。此前英伟达（上涨4%）表示已获得白宫保证，可以在中国再次销售H20芯片。持有华丽七雄的Roundhill Magnificent Seven ETF上涨0.48%。摩根大通和花旗集团在第二季度财报季开局公布了强劲的业绩，虽然多家大型银行的财报好于预期。但全年相对较为疲软的业绩指引拖累了金融股。贝莱德的业绩显示其管理资产规模首次达到12万亿美元，然而由于披露大额资金流出，股价下跌5%。纽约梅隆银行第二季度利润超出分析师预期，持续将到期证券再投资于收益率更高的资产，推动收入增长9%。美国众议院周二未能推进三项与加密货币相关的法案后，加密货币概念股下跌。其中一项法案是6月参议院通过的GENIUS法案，旨在为稳定币发行方建立监管框架。6月初通过轰动性IPO上市的稳定币发行商Circle股价下跌4.6%。比特币最大企业持有者Strategy下跌1.9%，加密货币交易所Coinbase股价下跌1.5%。苹果公司与美国稀土生产商MP Materials公司达成5亿美元的稀土矿物。上周MP Materials刚刚获得五角大楼的投资。特斯拉在印度开设首家展厅，展出起售价近7万美元的Model Y，希望开拓新市场以抵消在其他市场中的销量放缓。空中出租车创业公司Joby Aviation计划在加利福尼亚的主要生产基地将飞机产能翻倍。就在几周前公司在迪拜完成了载人试飞。为包括OpenAI和微软在内的公司提供人工智能算力的CoreWeave宣布，计划在宾夕法尼亚州兰开斯特投资最多60亿美元建设数据中心，并在美国各地扩充产能。优步和百度计划通过多年合作伙伴关系，在美国和中国大陆以外的多个市场推出自动驾驶出租车服务。分析方面，根据周二公布的最新美国银行基金经理调查，投资者情绪达到了2月以来最乐观的水平。对全球经济走势的乐观预期支撑了股市近期的上涨。在7月的调查中，只有9%的受访者认为未来12个月最可能的结果是“硬着陆”，也就是经济增长放缓至衰退水平。这是2月以来持悲观预期的受访比例最低的一次，远低于4月特朗普大幅提高关税时49%的高点。因为对经济增长和企业盈利的乐观预期，资金正以创纪录的速度重新涌入风险资产。调查显示，将投资组合风险水平提升到高于正常水平的投资者比例，在三个月内录得自2001年以来的最大增幅。美国银行策略师迈克尔·哈特内特因此表示，他不预计夏季股市会出现大幅回调，并补充说，目前对股票的配置还没有到“极端”水平，债券市场的波动性也依然很低。摩根士丹利财富管理的埃伦·岑特纳表示，通胀已开始显现关税成本传导的初步迹象。她说，虽然服务类通胀继续放缓，但关税敏感商品价格的加速上涨，很可能是未来更大价格压力的开端。 Principal资产管理的希玛·沙阿表示，“尽管关税引发的通胀推动可能是短暂的，但在宣布更高关税的背景下，美联储至少在接下来的几个月里保持观望是明智的。” 高盛资产管理的凯·黑格指出，虽然核心通胀依然温和，但预计价格压力将增强——7月和8月的CPI报告将是关键考验，“目前，美联储仍处于观望状态，不过，如果核心通胀继续保持温和，秋季恢复宽松周期的大门依然敞开。” 本月，交易者下调了对美联储降息的预期。7月3日公布的强劲6月就业数据使他们排除了在7月30日会议结束后降息的可能性，并降低了对9月降息的预期，而在6月底时市场还认定9月会降息。TD证券的奥斯卡·穆尼奥斯和根纳季·戈德堡表示，考虑到近期的贸易政策变化，美联储可能会保持耐心，等待通胀影响继续显现，“今天的报告显示了关税成本开始传导到核心商品通胀。只要劳动力市场保持强劲，美联储就可以采取观望态度，看看夏季通胀和通胀预期如何演变。” 太平洋投资管理公司的蒂芙尼·怀尔丁认为，尽管6月的核心CPI相较5月有所回升，美联储官员可能会欢迎这份报告——关税相关商品通胀上升为他们采取更谨慎立场提供了理由，而服务类别持续的通缩趋势应该支持9月及以后的降息，“我们认为，通胀更多集中在核心商品类别，将让美联储更容易解释为何在通胀高于目标水平时仍选择降息。” Ritholtz财富管理公司的卡莉·考克斯表示，“如果你认为经济正在蹒跚前行，那么你有理由认为价格压力很快会消失。但目前它们依然存在，好奇的人可能会开始深究通胀究竟会走多远。” 考克斯说，接下来的几周可能会让这个夏季市场进入更高档位，“在我们准备迎来另一个平淡的八月之前，多头该拿出证据了，最终，我们需要看到基本面支持这些价格。我很想看看数据是否能证明这一点。” 现货黄金下跌0.4%至每盎司3,330.65美元。期货下跌0.7%，至每金衡盎司3,329.80美元，近期推动金价上涨的因素暂时失去动力。这是黄金期货连续第二个交易日下跌，部分原因是需求减弱。荷兰国际集团经济研究部门在报告中表示，“今年的关键推手之一——ETF买盘，最近几周已开始放缓，显示出投资者情绪降温。” 2025年上半年零售层面的黄金需求表现良好，但近期也在走弱。不过，荷兰国际集团认为，黄金仍有很大可能创下新的历史高点，“黄金的利好因素依然存在，包括地缘政治和贸易紧张局势下的央行需求和避险需求。” 原油期货连续第二个交易日收低，布伦特原油期货下跌0.7%，收于每桶68.71美元。WTI下跌0.7%，至每桶66.52美元。市场继续无视美国对俄罗斯的制裁威胁，重回对夏季高需求过后供应过剩可能性的关注。摩根士丹利在报告中表示，“随着夏季需求强劲势头消退，我们预计油市将重新出现较大规模的过剩。”虽然全球原油和成品油库存大幅增加，但“只有大约10%体现在经合组织商业库存中，而这是价格形成的关键。” 报告称，“非经合组织国家，尤其是中国，显著增加了石油储备”。这个机构维持对布伦特油价的预测：第三季度67.50美元，第四季度65美元，2026年60美元。比特币下跌3.1%，至116,443.69美元。以太币上涨 1.3%，至 3,043.13 美元。来源：加美财经

加美财经07-17 00:00

特朗普关税再传负面新闻、冲击开始显现！美联储降息恐等9月，小心财报坏消息

注，降至一个月来的最低水平，原因是预计关税成本正日益转嫁给消费者。关税冲击开始显现预计周三晚些时候公布的经济数据将显示出类似趋势，即生产者物价指数(PPI)上行。 “关税冲击开始显现，”布鲁金斯学会高级研究员、前高盛集团首席外汇策略师Robin Brooks写道，“随着企业库存逐步消耗，这一效应的强度还会持续增加。” Aviva Investors高级经济学家兼策略师Vas Gkionakis表示：“目前我们尚未在通胀数据中看到关税的决定性和显著传导。可能会出现这样的传导，但我们只能等待，看看时机和幅度。” 美联储降息要等9月美联储一直维持利率不变，等待关税对通胀影响的迹象，美联储主席鲍威尔此前表示他预计夏季会看到这种影响。交易员押注美联储将在9月开始降息。特朗普多次抨击鲍威尔没有更早降息，引发投资者担忧美联储的独立性可能受损。周二数据公布后美元升至多周高位，但周三回落，美元指数报98.54，全天基本持平。德国10年期国债收益率基本持平，报2.71%；美国10年期国债收益率报4.4833%，从前一交易日高点回落。美国国债持稳。日本超长期国债在本周早些时候大幅抛售后反弹，因投资者权衡本周末参议院选举后增加财政支出的可能性。在英国，通胀意外升至2024年初以来的最高水平，原因是食品价格上涨。英镑小幅走高，因交易员下调对英国央行进一步放松货币政策的预期，预计8月可能只降息25个基点。英国国债价格下跌。在大型银行周二交出令人失望的业绩开局后，投资者将关注接下来美国银行、高盛和摩根士丹利公布的业绩。杰富瑞国际的首席欧洲策略师Mohit Kumar表示：“我们已经略微降低风险敞口。不过，技术面依然支撑市场，而接下来几周更多交易达成的消息应该会部分抵消负面的贸易言论。”

欧罗巴07-16 18:45

美国6月CPI没那么乐观？华尔街担忧：需求走软掩盖关税冲击

到来，还是美国企业因担忧需求减弱而放缓关税成本的转嫁速度，6月CPI报告都不会对哪方观点有所倚重。核心CPI不及预期，但不是不存在关税影响摩根大通分析师指出，包括消费电子产品、家具用品和休闲娱乐用品在内的大量进口份额占比较高的商品价格正显示出明显的上涨压力，这些压力可归因于关税，且未来物价上涨压力进一步加剧。摩根大通预计，汽车和旅游等行业的疲态可能会逐步恢复正常，未来与其他商品同步上涨并推高通胀走势。彭博报道称，受关税影响较大的商品类别，如玩具（+1.8%，2021年4月以来最高）、家具（+1%，2022年1月以来最高）、电器和服装等表现强劲，表明企业开始将更高的进口成本转嫁给消费者。瑞银提到，不包括汽车在内的核心商品成本以三年来最高的月度速度上涨。除非出现衰退或关税回落，瑞银预计从现在到2027年底，整体CPI可能不会放缓至4月份的2.3%。需求疲软部分抵消关税效应分析指出，一些商品需求的疲弱拖累了物价上行，从而抵消了某些进口商品价格的涨幅。 Renaissance Macro Research分析师表示，虽然部分商品价格上涨，但一些服务领域的疲软表明消费者信心存在脆弱性。Regions Financial经济学家称，消费需求明显走软。报告显示，6月美国新车价格环比下降0.3%，二手车和卡车环比下降0.7%；机票价格同比下降3.5%。【美国6月CPI报告分项，来源：BLS】 BMO Capital Markets首席美国经济学家Scott Anderson表示，6月通胀升温虽然接近预期，但正朝着错误的方向迈出一步，这将使得美联储决策者在即将到来的7月FOMC会议处于观望状态。不仅7月降息前景无望，交易员也进一步削减9月降息的押注，9月降息概率已从本月初的75%下滑至55%左右。【2025年9月美联储降息概率，来源：CME】在通胀反弹之际，美国就业市场也正在开始出现裂缝。华尔街日报报告称，严重依赖非法进入美国的工人的行业的就业增长似乎有所放缓，近期的移民也更加不愿意参与美国劳工部对家庭的阅读调查。虽然美国人仍在支出、雇主增加就业机会，该媒体质疑称，这一切是否会持续下去依然是一个大问题，世界最大的经济体的稳健运转还能持续多久。原文链接

TradingKey07-16 17:39

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