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万亿资金，南下扫货！

涨接力棒，表现优于A股和港股。在对等关税政策实施后，中国市场虽也出现一定程度的修复，但美股尤其是科技龙头企业，在超预期的业绩推动下快速创出新高。反观港股市场，恒生科技指数始终未能修复3月底的高点，整体表现相对疲软。从7月至今，A股市场后来居上，在流动性驱动下，科创板块行情火爆，A股整体表现跑赢港股和美股，而港股则在高位震荡整理，结构性行情已经崭露头角。这一阶段港股互联网巨头的盈利压力已经在4月以来被市场预期充分定价，财报公布后靴子落地，成为“利空出尽”时刻。京东、美团、阿里三家大厂在外卖与闪送业务上虽然均出现大幅低于预期，美团受到拖累最大，但业绩披露后股价迅速调整。而在AI领域中，从资金开支到商业应用，阿里巴巴、腾讯、百度、快手等互联网巨头延续了年初的AI叙事，相关业务从探索期逐步走入盈利阶段。值得一提的是，尽管港股通互联网ETF(513040)、恒生科技ETF易方达(513010)标的指数年内大幅跑赢纳斯达克指数。从估值看，目前港股通互联网指数23.91倍、恒生科技22.19倍的市盈率，低于全球同类指数，也处于历史较低水平。纵向来看，低于近5年以来7成的时间。横向来看，远低于纳斯达克指数。最后是资金面的边际改善。当前港股市场的成交活跃度已经处于历史较高水平，市场交易热情持续高涨。上周港股日均成交额3572亿港元，环比增加769亿，处于近三年97.4%分位数。截至今年8月，今年港股市场平均每日成交金额为2473亿港元，与去年相比，增长幅度达到87%。今年前9个月，南向资金均保持净买入态势，且净买入规模不断扩大。截至9月8日，南向资金今年以来净买入额达1.03万亿港元，这一数字相当于2024年全年总额的127%。今年港股涨幅领跑全球，万亿资金南下扫货，资金借道ETF涌入港股。比如，恒生科技ETF易方达(513010)年内吸金77.27亿元，港股通互联网ETF(513040)年内净流入资金18.07亿元。 03 重视景气结构在美联储降息周期开启后，中美政策"双宽松"共振，南向资金和外资将持续流入。港股作为全球估值洼地，恒指估值亦低于历史均值。随着未来基本面改善，盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行。但众所周知，大多数科技、互联网龙头企业在港美股上市，直接投资境外市场对个人投资者来说，难度大、复杂度高，越来越多的资金通过相对高效、便捷的跨境ETF布局。譬如恒生科技ETF易方达(513010)、港股通互联网ETF(513040)均为T+0交易，流动性好，就很适合建仓布局。恒生科技ETF易方达(513010)一键打包中国科技核心资产，成分股深度聚焦AI产业链的上中下游。港股通互联网ETF(513040)标的指数聚焦互联网平台经济，涵盖腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团等大型互联网公司，前三大成分股占比超41%，锐度高，弹性大。 AI科技行情是全球的主线，这一轮国内外的行情演绎主要集中在人工智能上游的算力和硬件上，下游的AI应用在未来也会打开想象空间。而科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。随着产业节奏的演进，年初这波科技股重估行情，未来仍可能重新上演。（全文完）

格隆汇09-09 17:41

美联储降息乐观情绪升温，黄金再创历史新高

政治紧张局势加剧和对唐纳德・特朗普总统关税政策影响全球经济的担忧所引发的避险需求上升。这位美国领导人对美联储独立性的抨击，也进一步推动了黄金长达三年的涨势。过去几周，黄金一个月波动率有所上升，导致期权溢价增加。激石集团（Pepperstone）研究员艾哈迈德・阿西里（Ahmad Assiri）表示：“期权定价走高并不意味着涨势将持续。但如果金价涨幅超出期权交易员的预期，他们将不得不买入标的资产（黄金），这将进一步推高金价。” 分析师和投资者普遍预计黄金将继续上涨。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）指出，若有迹象显示央行受到更多政治干预，且投资者仅将一小部分国债持仓转向黄金，这一贵金属价格就可能攀升至每盎司 5000 美元附近。自上月杰克逊霍尔全球央行年会以来，交易所交易基金（ETF）已大幅增持黄金 —— 在该会议上，美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）释放了愿意放松货币政策的信号。周一，黄金 ETF 的资金流入量达到近三个月来的最高水平。不过，目前黄金 ETF 的总持仓量仍低于新冠疫情期间及俄乌冲突爆发时的高点，这意味着黄金仍有更大的上涨空间。黄金现货价格报每盎司3643.52美元。彭博美元现货指数小幅下跌，白银价格走低，钯金和铂金价格则有所上涨。

金融界09-09 16:40

华鑫证券：给予森麒麟买入评级

家国际知名轮胎企业。面对国际贸易摩擦和关税政策的不确定性，公司将依托全球产能布局和智能制造优势，灵活调整生产和销售策略，通过优化供应链和生产流程缓解潜在的关税和成本风险。目前公司已经形成了“中国、泰国、摩洛哥全球产能黄金三角的布局，未来“833plus”战略规划将进一步巩固公司全球化成功。　　盈利预测　　预测公司2025-2027年归母净利润分别为22.72、26.47、31.37亿元，当前股价对应PE分别为9.2、7.9、6.7倍，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　需求不及预期；贸易摩擦风险；原材料大幅波动；项目进度不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.06。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-09 07:40

特朗普关税退款法案潜在金额或超1万亿美元

实际上是在押注：最高法院将推翻特朗普的关税政策，从而让他们通过这些赌注获得丰厚回报。截至目前，白宫尚未回应置评请求。

金融界09-09 07:40

美国就业数据爆冷，美联储降息预期提升，金价震荡，工业金属有望上涨

市场风险与不确定性研报同时提醒，美关税政策及通胀不确定性可能对金价及工业金属价格形成扰动。投资者需关注全球贸易摩擦、通胀数据及美联储政策调整，及时评估市场波动风险。编辑总结国泰海通研报显示，美国就业数据低于预期，市场对美联储降息的预期增强，流动性可能边际宽松。金价在高位或维持震荡，而工业金属在旺季需求恢复和宏观利好释放下，价格有望获得向上动力。投资者应同时关注关税政策及通胀不确定性对市场可能产生的影响，以优化资产配置和风险管理。常见问题解答问：美国就业数据爆冷意味着什么？答：就业数据低于市场预期通常表明经济增速放缓，可能导致美联储在货币政策上采取宽松措施，如降息，从而增加市场流动性。问：金价为何可能在高位震荡？答：金价受多重因素影响，包括美联储政策预期、通胀水平和美元走势。就业数据低于预期推升降息预期，有助于支撑黄金，但通胀和政策不确定性使其震荡可能持续。问：工业金属价格上涨的主要驱动因素是什么？答：主要驱动因素包括旺季需求逐步恢复以及海内外宏观利好因素，例如政策刺激和资本市场资金流入，这将推动工业金属价格上涨。问：美关税政策对商品市场有何影响？答：关税政策可能增加进口成本，扰动供应链，影响金属和贵金属价格波动。投资者需关注政策调整对市场供需和价格的潜在影响。问：投资者应如何应对当前市场的不确定性？答：投资者可通过多元化资产配置、关注流动性变化、密切跟踪宏观数据和政策动向，以应对金价震荡和工业金属价格波动带来的风险。来源：今日美股网

今日美股网09-09 00:10

金融时报：按基本定义美国还没有陷入经济衰退，但从这些数据来看可能会得不一样的结论

成冲击。这些生产性行业最容易受到特朗普关税政策和贸易伙伴报复性措施的影响。联邦政府部门也出现下滑，与政府削减支出有关，使华盛顿哥伦比亚特区的经济放缓。他还表示：“医疗、科技和房地产行业在扩张，而金融服务、零售和酒店业则处于停滞状态。” 与此相关的是，人工智能的热潮也给某些州和行业带来了提振。布鲁金斯学会高级研究员马克·穆罗表示：“人工智能主要是一种大城市的办公技术。最重要的核心城市集中在加利福尼亚沿海城市、德克萨斯的商业城市，以及从波士顿到华盛顿的走廊地带。全美范围内数据中心建设也在迅速增长，但这更可能带来短期的建筑活动激增。” 宏观经济研究机构Pantheon Macroeconomics估算，如果没有与人工智能相关的支出，美国上半年GDP的年化增长率将仅为0.6%，不到实际增长率的一半。除了人工智能相关支出的激增，美国其他领域的私人投资在今年已经开始收缩，原因是利率上升和不确定性加剧。 Pantheon在最新研究报告中指出，第二季度私人固定投资同比增长约3%，但如果不计人工智能相关部分，增幅将转为下降约1.5%。在特朗普第二任期内，数据中心建设年增长率上升，但住宅、制造业及其他商业建筑活动已下降。赞迪的研究还显示，医疗行业也是推动经济的关键力量。 8月份非农就业报告显示新增2.2万个就业岗位，如果没有医疗行业的贡献，这一数据将为负。在特朗普第二任期内，美国总共新增59.8万个就业岗位，其中惊人的51.5万个——也就是86%——来自医疗和社会援助领域。自4月份以来，美国劳工统计局的私营部门薪资扩散指数跌破50，表明裁员行业数量多于增员行业。在非衰退时期，这种情况极为罕见。医疗行业的就业增长，与其说是行业繁荣的体现，不如说反映了人们健康状况的恶化。实际上，家庭在医疗上的支出——去年占美国GDP的12%，阻止了第一季度实际消费者支出年增长率转为负值。更广义上看，占美国年度GDP约三分之二的实际消费者支出，今年以来已出现放缓。除医疗支出外，Morning Consult的新消费者健康指数——结合劳动力市场动态与消费者情绪，用于衡量短期支出趋势——表明高收入家庭是支出的主要推动力，而低收入群体的需求则明显回落。部分原因在于，低收入家庭更容易受到利率上升和低增长行业的冲击。同时，与人工智能热潮相关的美股上涨，也主要让富裕人群受益。牛津经济研究院的美国首席经济学家伯纳德·亚罗斯表示：“在‘解放日’关税宣布后，财富效应从消费的拖累因素，转为推动力量，标准普尔500指数接近历史高位。高收入、富裕家庭正享受这种正向财富效应带来的红利。” 因此，全国经济研究局是否最终宣布美国陷入衰退，在某种程度上只是技术问题。目前来看，是少数几个狭窄的增长引擎，支撑着整体放缓的美国经济。这凸显了美国经济的多样性和整体韧性，但也表明，即使没有官方“全国衰退”的判定，美国大部分地区依然面临类似衰退的局面。在像美国这样庞大、复杂且分布不均的经济体中，非黑即白的判断往往掩盖了实际情况，而不是揭示真相。来源：加美财经

加美财经09-09 00:01

卡特彼勒100岁生日：AI数据中心如何点燃下一个百年增长

ngKey 风险关税的负面影响：美国关税政策对卡特彼勒的盈利能力构成了直接的负面影响，全年预计净增关税成本达15亿至18亿美元。宏观经济与周期性压力：作为全球工业领袖，卡特彼勒的业绩与全球经济的健康状况密切相关。全球增长出现超预期放缓将对所有部门的需求产生负面影响。利率波动会抑制建筑活动，而大宗商品价格的波动则直接影响矿业客户的资本支出计划。立刻体验原文链接

TradingKey09-08 19:00

港股收评：恒指涨0.85%、科指涨1.17%，锂电及医药股强势，科网股多走高，百度大涨近10%

5%，市场宽度明显不足，这一特征亦导致关税政策公布后，港股阶段性表现弱于全球其他主要股指。”邢程认为，当前市场核心矛盾在于，宏观基本面能否支撑行情从局部向全局扩散，例如科技产业能否有效应对宏观去杠杆与收缩压力，以及宏观总量政策能否进一步加码。

金融界09-08 16:30

港股午评：恒指涨0.35%、科指涨0.27%，内房股及航空股普涨、科技股活跃，半导体芯片股走低

因素影响，市场始终震荡调整，尤其在对等关税政策落地后，港股相对收益明显跑输A股及全球其他主要市场。广发基金则指出，短期看，港元流动性波动、互联网板块盈利预期调整等因素仍在影响市场；中期看，若美联储降息将缓解港币汇率压力，南向及外资资金持续流入，中报业绩超预期或将成为催化剂。大成基金柏杨认为，港股结构性机会层出不穷，除近来关注度较高的新消费、创新药等板块外，“AI+”、出海、智能制造甚至大金融等传统行业也不乏亮眼表现。部分个股已有不俗涨幅，对未来的良好预期可能也有相当一部分已被市场定价。

金融界09-08 12:20

“火拼”下一任美联储主席？白宫哈塞特：央行需完全独立于特朗普！

事方式不同。后者曾试图劝说特朗普总统在关税政策上的冲动举动，而哈塞特则是使出了浑身解数，在无数次电视露面中，对特朗普在贸易、税收、通胀或美联储问题上的观点表示支持。据贝森特及其团队上周透露，目前有11位候选人角逐“美联储主席”这一职位。其他候选人包括美联储现任理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）、菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）和前任美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）。此外，贝莱德的策略师里克·里德（Rick Rieder）和杰富瑞的策略师大卫·泽沃斯（David Zervos）也位列其中，此外还有经济学家马克·萨默林（Marc Sumerlin）、前任理事拉里·林赛（Larry Lindsey）和前任圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）。而特朗普上周五（9月5日）表示，目前美联储主席候选人的名单已缩小至三人。这三人分别是白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特（Kevin Hassett）、美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）以及美联储前理事凯文·沃什（Kevin Warsh）。

金融界09-08 11:11

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