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A股三大指数早盘涨跌不一，30年国债ETF博时(511130)盘中飘红，成交放量突破10亿
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会谈成果超预期，双方均取消共计91%的关税，并在90天内暂停实施24%的关税。根据联合声明，目前美国对中国的对等关税降至10%，改善市场风险偏好。三是财政部发行的30年和50年期特别国债中标利率高出前一日中债收益率同期限估值水平，显示市场需求走弱。四是银行存款挂牌利率被调降后，投资者担心银行负债端不稳，卖债压力加大，加之有机构赎回基金传闻，影响债市做多情绪。10年期国债收益率最高升至5月27日的1.726%，为4月3日以来新高。展望后市，债市走势需要关注的因素是：市场关注后续中美双方贸易谈判进展，美方态度是否反复，贸易谈判协议的细节和实质内容能否达成一致，中美关系是否再生变数，将扰动全球金融市场，进而加大我国债市波动。与此同时，今年超长期特别国债发行时间在4-10月，发行高峰或在5月和8-9月。需关注超长期国债的一级市场发行招标情况，其中标利率相对二级市场估值的变化将为投资者提供市场需求变化的指引，扰动债市情绪，影响投资者的交易节奏。第三则是，5月20日，5年期和1年期LPR报价均下调10BPs，工农中建交五大国有银行和招商银行开启新一轮人民币存款挂牌利率下调。其中，定期整存整取3个月至2年期均下调15BPs，3年期和5年期均下调25BPs，降幅明显大于7天逆回购利率和LPR降幅，且长期存款利率降幅明显大于中短期利率。随后其他股份制行和城商行也跟进。此轮银行负债端存款利率降幅明显超过资产端LPR的降幅，有助于缓解银行的净息差收窄压力。但随着存款利率下调，存款搬家至非银机构的现象再度活跃，影响银行在货币市场融出资金的规模，货币市场波动或加大。对债市利好的情况体现在：银行负债成本调降，有利于其在资产端配置收益率与风险均较低的债券。另一方面，部分银行存款分流到银行理财或债券型基金等，理财产品和债基的规模有望增加，其会增加信用债的购买，减少国债的购买。由此，国债需求减少，信用债需求增加，将成为一段时间债市的结构性变化。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，受到投资者关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-20 14:27
中美突发！中国5月稀土磁铁出口暴跌对美国的跌幅更加惊人
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月初中国为报复美国对中国商品征收惩罚性关税而实施出口管制以来，稀土矿物及其相关产品一直是中美争端的焦点。此后，中美两国一直寻求重启关系，并于6月初在伦敦举行会晤，美国总统特朗普(Donald Trump)随后宣布稀土问题已得到解决。中国约占全球稀土产品的90%，其中大部分是磁铁。在伦敦达成协议后，中国是否允许供应更自由地流动将成为未来几周和几个月各国政府和市场关注的重点。中国海关周五公布的数据尤其显示稀土磁体供应受到的冲击程度。稀土磁体对从汽车制造商到国防承包商等高科技行业都至关重要。 (截图来源：彭博社) 这些管制措施影响了所有国家的销售，中国4月份出口总量约减半，5月份又减半，至1238吨。这相当于约6000万美元，是自2015年以来(除2020年2月和新冠大流行爆发外)出口额最低的月份。 5月份美国磁铁进口量仅为46吨，不到3月份进口量的十分之一。其他国家，包括越南(该国拥有多家中国企业)和德国，其供应情况要好得多。这两个国家是上个月最大的磁铁出口目的地，分别占销售额的19%和17%。
tqttier06-20 13:37
邦达亚洲：市场避险情绪挥之不去黄金小幅收涨
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，日本央行今年可能会推迟加息，除非美国关税出现戏剧性的积极转变，使其彻底改变其5月份做出的悲观预测。在5月1日发布的季度展望报告中，日本央行下调了其价格预测，并表示，由于美国贸易政策的不确定性给依赖出口的日本经济带来压力，潜在通胀将在一段时间内停滞不前。Kameda表示：“我对日本央行5月展望报告的鸽派态度感到意外。”他非常了解日本央行如何撰写该报告及其措辞解读。他在周三表示：“在明确表示潜在通胀将停滞之后，日本央行需要美国关税谈判出现非常积极的转折，才能证明近期加息是合理的。”
邦达亚洲06-20 13:27
easyMarkets易信：去美元化的下一步：中国正在打造一个多极货币时代？
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值压力。贸易与地缘政治：特朗普政府高关税、贸易摩擦升级，进一步推高美元需求并打压人民币。国内经济压力：中国经济虽保持5%左右增长，但结构性问题和通缩压力促使政策偏宽松，影响人民币汇率稳定性。市场预测与展望机构普遍认为，2025年7月美元兑人民币汇率将在7.1-7.3区间震荡，若中美关系再度紧张或美元进一步走强，不排除短期突破7.4甚至7.45的可能。下半年，若美联储转向宽松、美国经济放缓，美元有望走弱，人民币汇率压力有望缓解，甚至小幅回升。七、结语：多极货币格局是一场“结构性演进”，不是一场革命中国推动多极货币体系的战略本质，不是要“一夜颠覆美元”，而是通过人民币、欧元、数字货币、SDR等手段，重构一个更加多元、去中心化、更有弹性的全球货币体系。这一趋势不会立刻动摇美元霸权，但将逐步削弱其单极主导力，为全球金融秩序带来更大的分散性和地区自主性。在这个过程中，美元仍是世界货币体系的锚，但它的“无可替代性”将逐步被侵蚀。全球正走向一个“美元主导、多币制衡”的新格局，而中国，正是这一新格局背后的主要塑造者之一。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easy-markets.com/syc/zh-hans/ 2025-06-20
易信easyMarkets06-20 13:12
中国6月LPR利率维持不变，关税战降温令宽松前景更克制
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年早些时候市场所担忧的人民币汇率因美国关税冲击而疲软。专家表示，由于人民币目前面临的外汇压力有所减轻，中国人民银行未来政策调整的自由度可能会更大。中国当局越来越倾向于将降息和其他货币工具置于更加克制的地位，同时探索其他刺激经济增长的途径。野村证券表示，由于近期经济前景有所改善，该机构将今年四季度降息预期从15个基点下调至10个基点。原文链接
TradingKey06-20 12:07
富达基金：特朗普关税“至暗时刻”已过，看好中国、日本和德国中型股！
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表示，金融市场已经看到了美国总统特朗普关税威胁的最糟结果，随着前景改善，这有助于使中盘股成为有吸引力的买入对象。他指出，日本、德国和中国的中盘股约占富达成长和收益基金持仓的11%，使它们成为该策略中最受信任的交易之一。而相比之下，大约18个月前，该基金对这类股票的“敞口非常有限”。 Efstathopoulos表示，“最糟糕的冲击已经随着解放日过去了。那天的数据已经是最糟糕的。”他指的是，特朗普4月2日宣布的“解放日关税”引发全球股市暴跌。事实证明，Efstathopoulos的许多押注都得到了回报。根据富达的一份情况说明书，Efstathopoulos负责管理富达的全球多资产成长和收益基金，截至今年5月的过去五年中，该基金累计回报率为11%。自去年下半年以来，这家基金管理公司就一直押注一些中国和日本的中型股，而在德国政府宣布一项历史性的支出计划后不久，该公司在3月份买入了德国中型股。 Efstathopoulos说道：“在一个贸易中断、全球化中断的世界里，我认为把重点放在更多的‘国内创收’上是有道理的。” 他进一步指出，德国股市应该会上涨，因为它们将受益于德国政府转向增加财政支出和集中依赖国内需求的里程碑式转变。与此同时，Efstathopoulos表示，日本正在经历一次百年一见的转变，“良好的通胀”在整个经济中蔓延，中型企业可能从国内消费增长中受益最多。此外，富达还看好中国公司，因为中国可能出台进一步的财政刺激措施。目前，许多投资者都在为特朗普设定的7月9日“关税暂缓期”截止日做准备。届时，如果各国未能与美国达成贸易协议，“对等关税”将生效。而中东紧张局势也可能对股市构成重大考验，随着以色列与伊朗的冲突升级，特朗普将在两周内决定是否打击伊朗。不过，富达仍坚持自己的信念。Efstathopoulos相信这些股票仍值得买入。自4月2日以来，摩根士丹利资本国际日本中型股指数上涨了4%以上，而德国DAX中型股指数上涨了近6%。
金融界06-20 11:47
IMF警告：欧洲经济面临停滞风险建议预算提高50%
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元区经济正应对日益严峻的全球环境，包括关税上调、贸易政策不确定性加剧以及地缘政治风险。 IMF预计，尽管欧元区今年的失业率预计创历史新低，通胀也接近目标，但经济增速仅有0.8%，明年可能回升到1.2%。 IMF在报告中写道： “贸易紧张局势和不确定性加剧使（欧洲国家）国内需求和出口前景黯淡，抵消了国防和基础设施支出增加带来的预期提振。此外，尽管（欧洲）货币政策将有所放松，实际收入预计将有所增长，但预计欧洲的地缘政治局势将抑制市场情绪，并拖累投资和消费。 ” 呼吁深化单一市场、提高财政预算为了重振生产力，IMF呼吁欧盟果断推动深化单一市场，并补充称，分裂扼杀了创新和企业增长。根据IMF数据，欧盟内部国家壁垒的成本相当于对商品征收44%的关税，对服务征收110%的关税。 IMF称，通过协调监管、资本市场改革和劳动力流动来消除这些差距，可以在十年内将欧盟的国内生产总值（GDP）提高3%。 IMF还强调了四个关键的可行优先事项，分别是降低监管的碎片化；推进资本市场联盟 (CMU)；增强欧盟内部劳动力流动性；在协调一致的能源系统转型战略的指导下，整合欧盟能源市场，以提供更低、更稳定的能源价格。而在财政政策方面，IMF表示，随着国防开支、人口老龄化和气候变化大幅增加财政成本，有财政空间的国家应该进行投资，但高负债的成员国将需要进行重大财政调整以降低风险。 IMF呼吁，欧盟将财政预算增加50%以实现共同目标。此外它还提出，欧盟还需要进行财政改革，使预算更加精简，能够响应不断变化的需求，并通过激励良好绩效提高效率。 IMF还提醒称，欧洲企业（尤其是对美国有贸易敞口的企业）可能面临经营环境恶化的风险，可能会对银行原本健康的资产负债表造成压力。
金融界06-20 11:47
欧洲重返零利率时代！瑞士央行警告干预强势瑞郎，9月负利率窗口已打开
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出，这是为了应对疲软的通胀数据和因美国关税带来的恶化经济前景。【瑞士央行政策利率，来源：Trading Economics】本月初公布的数据显示，瑞士5月消费者物价指数（CPI）同比下降0.1%，为2021年初以来首次转负。瑞士央行此举将欧洲地区的货币环境带回到新冠疫情前的那段不寻常的边缘，当时瑞士、瑞典和丹麦央行都实施了负利率政策。瑞士央行行长Martin Schlegel会后表示，瑞士借贷成本正在濒临负值，不排除进一步降息的可能性，尽管他们不会轻易作出负利率的决定。市场预计，瑞士央行将在9月再次下调25个基点，使得欧洲重返负利率时代。 Schlegel称，决策者意识到负利率政策确实会带来不良的副作用，如此低利率对储户和养老基金都是一个挑战，并给许多经济体带来挑战。除了关税给经济增长带来不确定外，瑞士法郎的持续升值也是瑞士央行调降利率的重要推动力。今年以来，瑞士法郎兑美元已上涨10%，USD/CHF现报0.81675。【2025年美元兑瑞郎汇率，来源：TradingKey】由于原油以美元计价，瑞士法郎的升值将使得瑞士的原油价格下降，从而使得通胀前景更加低迷。瑞士央行表示，如果有必要，他们可能会下场进行外汇干预，尽管他们在去年全面并未采取大规模的行动。不过，瑞士的外汇干预可能会面临被美国标记为汇率操纵国的风险，这在川普第一任期时就发生过。目前，瑞士仍躺在美国财政部的受汇率政策监管的经济体名单。原文链接
TradingKey06-20 11:18
港股保险券商走强，全市场唯一港股非银ETF(513750)盘中涨超2%，年内反弹超28%！牛市旗手值得关注
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息策略的核心因素仍然成立，特朗普政府的关税政策及其高不确定性加剧了经济和资本市场波动，使得高股息资产的吸引力进一步凸显。保险行业方面，交银国际指出，资产、负债表现分化，当前估值水平上兼具防御性与弹性。港股非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，其中牛市“第二旗手”保险占比超7成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-20 11:18
连续10日净流入！平安公司债ETF(511030)最新规模逼近195亿元再创新高，机构继续看多，信用债行情乐观情绪持续
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？此外，关注贸易谈判，有无可能将芬太尼关税降至0。当前商业接待受冲击，可能影响消费，有无可能纠偏。建议紧密跟踪央行资金面行为，倘若收紧对债市影响不能低估。我们认为，短期收紧的可能性不高。资金填平洼地，压缩利差。利率债中，地方债性价比高于国债。中低评级信用债利差预计将进一步压缩。考虑到主要银行三年定期存款平均利率仅1.75%，5Y高等级信用债收益率或走向1.8%。我们大力推荐收益率2%以上的长久期城投债及银行资本债，攻守兼备。险资、券商自营、年金及理财不得不拉长信用债投资久期，债基也越来越要向下沉要收益。珍惜仅存的信用利差，未来可能更低。 6月19日利率债二级交易，大行+215亿（主要是3Y以内），股份行-106亿，城商行-208亿，农商行-118亿；券商自营-61亿，险资+59亿，债基+263亿。6月初以来债基已净买入利率债3510亿，其中，20-30Y的717亿。 2025年是纯债投资历史最难的一年，但可能是未来几年最容易的一年，票息低投资难度陡增。向下沉要收益，看多信用，Q4则需要关注理财估值整改后的可能波动，短期问题不大。转债调整就是机会，继续关注港股银行等。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-20 11:18

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