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DeFi 理论：贷款与借款

期待银行提供 ETH 质押利率的访问。养老基金应该能够从国债中分散出来吗？他们是否希望获得包括巨大上升空间的更高收益率的东西？而银行是否会被激励提供这些服务以提高其利润率？相对于持有自己的私钥，企业客户是否会更喜欢与受信任实体的托管解决方案？我们相信，这些问题的答案将是响亮的“是的”。利率掉期：DeFi 的固定利率借贷如果我们在技术堆栈中向上和向下看，收益率自下而上是由供求关系决定的结构性的变化。例如，在底部，我们有 ETH 质押率，这是由质押者的数量和发生在 DeFi 应用、游戏应用、NFT、交易、交易等链上活动的数量决定的。如果我们把技术栈往上移，我们有 DeFi 应用程序，在那里，收益率同样由借款人和贷款人的供求关系决定。说白了，这个问题也存在于传统金融中。在 TradFi 的基础层，我们有国债收益率，它由中央银行设定，并不时变化（正如我们最近看到的）。可变利率引入了不确定性，使借款人感到困难。例如，大多数人不希望持有 30 年的抵押贷款，其利率可能随时上升。进入利率互换市场——一个四千亿美元的衍生品市场，允许固定利率的贷款。在今天，大约 88% 的企业借款是在传统金融中以固定利率完成的。随着 DeFi 生态系统的发展和成熟，我们应该期待看到新的产品进入市场，进一步支持新的商业模式。例如，今天 DAO 结构使用他们的原生代币来筹集资金和启动。在建立产品与市场的契合度后，许多这些新结构可能会寻求传统的债务融资，由其收入支持。像任何企业一样，他们将寻求固定利率的贷款。沃尔兹协议就是这样一个解决方案，它试图通过其利率互换 AMM 来释放固定利率贷款（我们与沃尔兹没有任何关系或投资）。抵押不足的借贷与真实世界的资产如今，在 DeFi 借贷需要以加密资产（ETH、BTC 等）形式的流动存款进行过度抵押。例如，如果你想获得 100 美元的贷款，你需要存入 150 美元。今天，所有的蓝筹借贷应用程序都是这种情况，如 Maker、Aave 和 Compound. 超额抵押的结构是必要的，以便让智能合约自动清算头寸，确保贷款人在市场波动期间拿回他们的钱。 **由于这个原因，DeFi 没有对手方风险。**尽管如此，并不是所有的风险都被消除了，因为 DeFi 在今天有相当大的智能合约风险。我们认为这种过度抵押的贷款结构基本上是今天 DeFi 技术的一个概念证明。从长远来看，这不是一种资本效率高的借款方式。企业并不是为了过度抵押贷款而设立的。相反，他们更愿意用生产性资产贷款，同时用这些资产来提供产品和服务。因此，抵押不足或资本效率高的贷款是可取的。例如，如果你以 20 万美元买房，你不希望拿出 12.5 万美元并获得 7.5 万美元的贷款。你想拿出更少的钱，用你的房子（生产性资产）作为抵押品。这一挑战的解决方案是将真实世界的资产带到链上。这方面的第一个实例是由美元支持的稳定币。但还有很多很多的用例。例如，将持有房地产资产的法律实体代币化，然后使这些资产能够被用作高效链上贷款的抵押品。实际上，任何有价值的东西都可以被代币化。也就是说，需要有一个强大的基础设施，让贷款人和其他市场参与者了解被代币化的基础资产的性质（法律地位、财务报表、披露信息等）。随着这种基础设施的建立，我们应该期待看到越来越多的资产被代币化。这将为各种资产开辟更具流动性的交易，以及在 DeFi 中更有资本效率的贷款。我的雇主 Inveniam 位于这种私人市场资产基础设施的中心。我们最近与 Apex 集团（3 万亿美元资产管理）合作，并发布了我们的估值即服务白皮书，如果你有兴趣，你可以在这里找到。 Aave 和 MakerDAO 是 DeFi 中两个最大的借贷应用程序，在过去一年左右的时间里一直在向这个领域扩展。这最终可以将受监管的 TradFi 世界与公共区块链基础设施带来的效率联系起来。中央银行数字货币值得注意的是，美联储目前正在与全球 100 多个中央银行一起探索一个“假设的”CBDC（数字美元）。如果这一点得以实施，有可能从根本上重组现有的货币体系，对银行业产生重大影响。今天，美联储没有直接接触到经济中的个人和企业。相反，他们与大型商业银行互动，而后者又直接与个人和企业打交道。CBDC 将使美联储直接接触到个人和企业，并在管理经济和消费者行为方面有广泛的战术控制。目前还不清楚 CBDC 将如何影响银行系统、隐私、支付、经济和消费者行为。这一切都取决于它的实施方式。有可能 CBDC 会消除对大型商业银行的需求。它也可能从社会中移除实物现金，并允许负利率。此外，我们不知道 CBDC 最终是直接来自政府实体还是来自私人部门。值得一提的是，美联储正在与麻省理工学院的数字货币计划合作（英格兰银行和加拿大银行也是如此），进行初步的原型设计。许多人认为 CBDC 与 DeFi 以及以太坊、比特币和其他公共区块链正在建立的东西是对立的。这些是开放的、完全透明的平台，用户可以选择加入。CBDC 可能会使货币系统进一步中心化。我们认为，一个旨在将对经济和消费者行为的更大控制权转移给政府的系统将更适合一些东方文化和社会经济结构。虽然我们不应该对 CBDC 将如何设计和实施下任何结论，但我们确实知道，如果有选择的话，政府的确喜欢更多的控制而不是更少的控制。虽然对公众来说可能并不明显，但对任何政府来说，控制金钱是最有力的控制载体之一。正如我们所概述的那样，我们认为西方文化在未来几年将走向更加中心化的系统（类似于对互联网的拥抱，但有更多的监管）。话虽如此，我们仍然需要赋予未来变得更加中心化的一些概率。CBDC 的实施是我们将密切关注的事情。结论我们认为，DeFi 借贷应用的增长最终将通过受监管实体来推动。今天，DeFi 内部的大部分摩擦都与加密/DeFi 和法定货币之间的进出坡道有关。由于这个原因，真正的“无银行”在短期内是不可行的。DeFi 协议的开源性质将允许小型银行提供新产品和服务，而不需要自己建立新的功能。通过 “挖掘”DeFi，这些银行能够立即将数百万全球新用户带入 DeFi. 在更短的时间内，我们希望看到 DeFi 内部发展出一条收益率曲线，ETH 质押利率作为 DeFi 相当于联邦基金利率。我们还希望看到采用新的产品，在 DeFi 中实现固定利率贷款，以及继续建设基础设施，以支持代币化的真实世界资产——这些资产可以作为 DeFi 的抵押品，以实现更高的资本效率贷款。最后，CBDC 的引入可能会给 DeFi 的预测带来一些麻烦。这一切都取决于实施情况。在许多情况下，CBDC 可能会迫使进一步的中心化化和货币体系的完全重设。还有一些情况是，全世界的 CBDC 将加强对 DeFi 服务和比特币等去中心化货币网络的需求。来源：金色财经

金色财经2022-09-28

DeFi 借贷领域将如何发展？基于银行业、ETH 质押率等 5 个方面进行探讨

银行提供对 ETH 质押率的访问权限。养老基金是否能够在国债之外进行多元化投资？他们是否希望投资收益率更高、有显著上行空间的产品？银行会被激励提供这些服务以提高利润率吗？与持有自己的私钥相比，企业客户是否会更喜欢受信任实体的托管解决方案？我们相信这些问题的答案将是肯定的。利率掉期：为 DeFi 提供固定利率贷款如果我们从技术堆栈上下观察，收益率自下而上的结构是可变的，并由供需决定。例如，在底部，我们有 ETH 的质押率，它由质押者的数量和 DeFi 应用程序、游戏应用程序、NFT、交易、交易等发生的链上活动量决定。如果我们提升技术堆栈，我们就会拥有 DeFi 应用程序，而其收益率再次取决于借款人和贷款人的供求关系。需要明确的是，同样的问题也存在于传统金融中。在 TradFi 的基础层，我们有国债收益率，它由中央银行设定并且会不时变化（正如我们最近看到的那样）。浮动利率会带来不确定性，使借款人处境艰难。例如，大多数人都不愿意持有利率随时可能上升的 30 年期抵押贷款。进入利率掉期（Interest Rate Swaps，也称为“利率互换”）市场，这是一个允许固定利率贷款的价值数万亿美元的衍生品市场。目前，在传统金融领域，大约 88% 的企业借贷是以固定利率完成的。随着 DeFi 生态系统的发展和成熟，我们应该期待看到新产品进入市场，以进一步支持新的商业模式。例如，今天的 DAO 结构使用其原生代币来筹集资金和引导。在建立产品与市场的契合度后，这些新结构中的许多可能会寻求以收入作为支持的传统债务融资。像任何企业一样，他们将寻求固定利率贷款。例如，Voltz 协议就是这样一种解决方案，旨在通过其利率掉期 AMM 解锁固定利率贷款。（我们与 Voltz 没有任何关系或投资）低抵押贷款和真实世界资产今天在 DeFi 中借款需要以加密资产（ETH、BTC 等）的形式对流动存款进行超额抵押。例如，如果你想贷款 100 美元，则需要存入 150 美元。目前所有蓝筹借贷应用程序（例如 Maker、Aave 和 Compound）都是这种情况。超额抵押结构对于允许智能合约自动清算头寸并确保贷款人在市场波动期间收回资金是必要的。因此，DeFi 不存在交易对手风险。但是并非所有风险都已消除，因为如今 DeFi 存在相当大的智能合约风险。我们认为这种超额抵押贷款结构本质上是目前 DeFi 技术的概念证明。从长远来看，这不是一种资本效率高的借贷方式。企业不会为获得贷款而过度抵押。相反，他们更愿意以生产性资产为抵押贷款，同时使用这些资产来提供产品和服务。因此，抵押不足或资本效率高的贷款更为可取。例如，如果你以 20 万美元的价格购买房屋，你不会想支付 12.5 万美元以获得 7.5 万美元的贷款。你想拿出更少的钱，并用你的房子（生产性资产）作为抵押品。这一挑战的解决方案是将现实世界的资产上链。这方面的第一个实例是美元支持的稳定币。但是有很多很多用例。例如，对持有房地产资产的法人实体进行代币化，将使这些资产能够用作有效链上借贷的抵押品。实际上，任何有价值的东西都可以被代币化。也就是说，贷方和其他市场参与者需要一个强大的基础设施来了解代币化基础资产的性质（法律状态、财务报表、披露等）。随着这个基础设施的建成，我们应该会看到越来越多的资产被代币化。这将开放各种资产的更多流动性交易，以及 DeFi 中更具资本效率的借贷。在过去一年左右的时间里，DeFi 中最大的两个借贷应用 Aave 和 MakerDAO 一直在向这一领域扩张。这最终可以将受监管的 TradFi 世界与公共区块链基础设施所支持的效率联系起来。央行数字货币值得注意的是，美联储目前正在与全球 100 多家中央银行一起探索“假设的”CBDC（数字美元）。如果这一计划得以实施，它可能会从根本上重组现有的货币体系，并对银行业产生重大影响。今天，美联储无法直接接触经济中的个人和企业。相反，他们与大型商业银行互动，而后者又直接与个人和企业打交道。CBDC 将使美联储能够直接接触个人和企业，并在管理经济和消费者行为方面拥有广泛的战术控制权。目前尚不清楚 CBDC 将如何影响银行系统、隐私、支付、经济和消费者行为。这一切都取决于它是如何实施的。CBDC 可能会消除对大型商业银行的需求。它还可以从社会中移除实物现金，并允许实行负利率。此外，我们不知道 CBDC 最终是否会直接来自政府实体还是私营部门。值得一提的是，美联储正在与麻省理工学院（MIT）的数字货币计划（如英格兰银行和加拿大银行）合作开发初始原型。许多人认为 CBDC 与 DeFi 以及使用以太坊、比特币和其他公共区块链构建的东西是对立的。后者都是用户可以选择加入的开放、完全透明的平台。CBDC 可能会使货币体系进一步集中化。虽然我们不应该就如何设计和实施 CBDC 草率地下结论，但我们确实知道，在有选择权的情况下，政府更倾向于加强控制，而不是减少控制。虽然对公众来说可能并不明显，但对任何政府来说，控制货币都是最有力的控制手段之一。正如我们所概述的，我们认为西方文化将在未来几年转向更去中心化的系统（类似于对互联网的拥抱，但会有更多的监管）。话虽如此，我们仍然需要确定未来变得更加中心化的某种可能性。CBDC 的实现是我们将密切关注的事情。结论我们相信，DeFi 借贷应用的增长最终将通过受监管的实体来推动。如今，DeFi 内部的大部分摩擦都与加密货币/DeFi 和法定货币之间的开/关匝道有关。出于这个原因，在短时间内真正实现“无银行”是不可行的。DeFi 协议的开源性质将允许小型银行提供新的产品和服务，而无需自己构建新功能。通过“接入” DeFi，这些银行可以立即将全球数百万新用户带入 DeFi 中。在较短期内，我们预计将看到 DeFi 内部的收益率曲线，ETH 质押利率相当于 DeFi 的联邦基金利率。我们还期望看到新的产品被采用，使 DeFi 的固定利率贷款成为可能，并继续建设基础设施，以支持代币化的现实世界资产——这些资产可以在 DeFi 中用作抵押品，以实现更有效的资本借贷。最后，CBDC 的引入可能会给 DeFi 的预测带来一些麻烦。这一切都取决于实施。在许多情况下，CBDC 可能会迫使进一步的中心化和货币体系的完全重置。在其他领域，全球 CBDC 将加强对 DeFi 服务和去中心化货币网络（如比特币）的需求。来源：金色财经

金色财经2022-09-27

经典早期预警信号显现！达里奥：未来两年经济形势恐将恶化股债不容乐观、仍看好中国

券?”他接着指出，中国央行和世界各地的养老基金现在购买债券的动力减弱了，部分原因是经通胀调整后，债券的实际回报率大幅下降。 “我们经历了长达40年的债券牛市……所有持有债券的人都推高了债券价格，这在40年里不断自我强化，”达里奥说。“现在，债券的实际回报率为负……你让他们走下去。” 当被问及“现金是否仍是垃圾”(这是达里奥多次重复的标志性妙语)时，他表示，持有现金仍是“垃圾投资”，因为利率还没有高到足以完全抵消通胀的影响。然而，现金的真正效用取决于“与其他人相比的情况”。 “我们正处于'减记金融资产'模式，”他补充道。当被问及他是否仍然看好中国时，达里奥回答说他是，但他澄清说，现在投资世界第二大经济体是一个有风险的时期，但这可能为长期投资者带来机会。 “资产价格很低，”他说。

夏洛特2022-09-22

金卡戴珊进军私募股权行业名人效应改变投资模式另类资产占比显著提升

内的另类资产类别的配置已从90年代中期养老基金投资组合的约5%上升到上年底的25%以上。品牌公司Motto的联合创始人Sunny Bonnell表示：“私募股权公司需要差异化的公司定位，就像其他所有业务一样。金卡戴珊有一种我称之为光环效应的东西。她接触的任何东西都有很高的动力，而这种光环效应最终会直接影响忠诚度、意识、感知和联想等事情。” 卡戴珊的名字增加了Bonnell认为的品牌成功的四个关键支柱：忠诚度、意识、感知和联想。 Sunny Bonnell补充道：“品牌很强大，品牌建立资产，而金卡戴珊无疑具有巨大的影响力，很多人都低估了她。” 卡戴珊仅在Instagram上就拥有超过3.28亿粉丝，作为企业主和投资者都有着成功的记录。这位真人秀明星的创业企业包括最近由卡戴珊推出的护肤系列SKKN、美容品牌KKW Beauty（目前因品牌重塑而关闭）和家居服公司Skims。卡戴珊甚至涉足食品领域，于6月担任Beyond Meat(BYND)的“首席味觉顾问”。公共关系公司MikeWorldWide的高级经理克莱顿杜兰特表示：“如果一个品牌能够进入卡戴珊的网络，那将是一个非常不同于许多其他地方提供的价值主张。风投模式将真正开始转变，文化货币与传统上支配私募股权的资金和专业知识一样具有影响力，社会资本将破坏风险投资并迫使其转变模式。” 其他名人，包括运动员Serena Willians和Kevin Durant、YouTube网红Jake Paul，以及好莱坞精英Ashton Kutcher和Jay-Z，都开设了自己的投资公司，进一步凸显了影响者和名人经济的力量。克莱顿杜兰特补充说：“包括卡戴珊在内的所有这些有影响力的人现在都开始了解他们在社会资本方面为市场带来的价值，以及他们所承载的文化货币，尤其是Z世代、千禧一代和非常年轻的受众群体。将成为下一个巨大的购买力。” 金卡戴珊的十亿美元帝国卡戴珊估计净资产为18亿美元，去年加入了福布斯梦寐以求的亿万富翁名单，该媒体称KKW Beauty和Skims是她成为亿万富翁地位的催化剂，此外还从她以前的真人秀系列“跟上潮流”中和代言协议中获得了更多的财富。这位41岁的公众人物于2017年创办了KKW Beauty，拥有该公司72%的股份（据福布斯报道，相当于约5亿美元）。此外，她在2020年将该公司20%的股份出售给美容集团COTY（COTY），套现2亿美元。与此同时，Skims在大流行期间看到了销售热潮，因为消费者倾向于选择更舒适的居家服装。卡戴珊拥有多数股权，虽然该公司的财务状况尚未披露，但福布斯报道称，该品牌在一月份的最新一轮融资中筹集了2.4亿美元，估值为32亿美元。这位明星的其余财富来自投资、房地产和现金。流媒体Hulu上的“The Kardashians”节目最近的首次亮相也应该会继续提供稳定和补充的收入来源。

楼喆2022-09-10

摆脱俄中依赖！德国总理肖尔茨展开加拿大之行，将与特鲁多讨论能源合作问题

燃料或燃料气体。肖尔茨还将会见加拿大养老基金的代表，游说他们进行更多的绿色投资，支持德国向碳中性经济的转变。

Sue2022-08-20

澳大利亚自管养老基金正等待监管明确性，以投资加密货币领域

周三在一个行业讨论会上说，澳大利亚自管养老基金（SMSF）对投资加密货币的兴趣越来越大，但由于缺乏监管的清晰度而感到失望。Bowler称，“金融顾问们找到我们，我们真的想在这个问题上为我们的客户提供建议，但我们不知道如何做，因为它还没有被监管。这种被压抑的需求开始出现，特别是在SMSF领域。 ”鉴于SMSF领域在2021年的估值为2.3万亿美元，并在全球排名第五，人们对澳大利亚养老基金何时可能开始投资加密货币的兴趣更加浓厚。Crypto.com亚太区总经理Karl Mohan表示，“一旦监管框架到位并实施，你就会看到大量资本涌入该行业。”

69岁入币圈2022-08-18

北美养老金在熊市仍看好加密市场

尽管熊市造成损失，但北美各地的养老基金仍然看好加密货币，这种兴趣尤其反映在资产管理公司VanEck中。其他养老基金将熊市视为进一步投资的机会。弗吉尼亚州费尔法克斯县警官退休系统（Fairfax County Police Officers Retirement System）投资主管Katherine Molnar表示，在加密货币的冬天，愿意投资加密货币的人越来越少，而现在收益率更具吸引力。费尔法克斯警察基金（Fairfax police fund）和费尔法克斯县警官退休系统目前共为约3万人管理约66亿美元资金，其中分别有约4.5%和2.5%的资金用于投资加密货币。然而，并不是所有的养老基金都能承受加密货币的波动。由于高风险，为加州教师设立的3000亿美元养老基金正在避免投资加密市场。

币小白2022-08-15

加仓百度近400%！加拿大最大养老金投资机构出手

交上一季度末美股持仓报告。　　加拿大养老基金投资公司　　2季度增持拼多多、百度　　加拿大养老基金投资公司（“CPPIB”）是一家专业投资管理机构，负责将加拿大养老金计划（CPP）目前不需要用于支付退休福利的资产进行投资，为加拿大2000万人口提供退休金保障的重任，根据资产类别和地区多样化投资。CPPIB的投资组合包括上市股票、私募股权、房地产、基础设施和固定收益产品。它也是管理规模最大的加拿大养老金投资机构。　　截至二季度末，加拿大养老基金投资公司美股组合市值为602.04亿美元，较上一季度的745.46亿美元有多降低。2季度，加拿大养老投资基金公司新进113只股票，增持594只股票，清空165只股票，减持368只股票。前20大重仓股的平均持仓期限为7.45个季度。　　截至2季度末，CPPIB美股组合前五大重仓股为谷歌母公司Alphabet、软件公司Informatica，联合健康、天然气公司Civitas、万事达。2季度，CPPIB对前五大重仓股的操作较小。不过，第六大重仓股加拿大天然气公司（CNQ）被减持了19%。　　如果从涉及的市值来看，2季度CPPIB增持较多的股票（ETF）为标普500ETF SPY，加拿大丰业银行、施贵宝、联合健康、艾昆纬；减持较多的股票为加拿大天然气、皇家加勒比游轮、博通、沃尔玛、TC能源。　　截至2季度末，前50大重仓股中CPPIB对拼多多进行了显著增持，增持幅度25%，增持后持有拼多多市值为3.52亿美元。重仓股50-100位中，增持了万国数据，增持幅度4%，季末万国数据位列第66大重仓股。值得注意的是，截至2季度末，CPPIB大手笔加仓了百度ADR，加仓幅度高达387%，加仓后持有百度市值为1.85亿美元。截至2季度末CPPIB美股组合中共有超过1400只股票。　　与高瓴和红杉合作加码中国　　与全球同行相比，2022年2季度CPPIB的表现展现了基金抵御风险的能力。2季度基金净值下跌了4.2%，好于基准。拉长时间来看，截至2022年6月底，过去5年CPPIB获得的平均年化收益为8.7%，过去10年基金获得的平均年化收益为10.3%，以上均为净回报。　　“今年上半年，全球金融市场经历了过去50年来最艰难的6个月。自然，我们的基金也难以幸免于恶劣的外部环境。但基金基于充分分散的主动管理策略一定程度上缓和了外部冲击，保护了基金的净值”，CPPIB 主席和CEO John Graham表示。他进一步指出，基金本季度在股票策略亏损，这影响了基金的整体表现。基金在私募股权、信贷、房地产方面的投资也微微亏损，但与基金合作的外部管理人为基金赚到了钱，此外量化交易策略和在能源、基础设施方面的投资都对基金净值做出了贡献。而固定收益领域投资也拖累了基金表现。　　数据显示，截至2022年6月底，基金规模5090亿加元。　　CPPIB在新闻发布稿中还提到了2笔和中国有关的投资。第一是向高瓴的房地产机遇基金（Hillhouse Real Asset Opportunities Fund: HRAOF）投入3亿美元。HRAOF投资于中国新经济相关的房地产项目包括生物科技、数据中心和物流等。2季度，CPPIB向红杉中国基金和红杉印度/东南亚基金合计投入了3.33亿美元。　　CPPIB坚持独立运作，较少受政治干扰，坚持专业性一直是全球大型机构投资者的典范。6月下旬，在一场视频会议上CPPIB John Graham说，CPPIB作为一家大型的机构投资者需要进行地理分散和资产分散，而全球第二大经济体的中国是难以被忽视的。他在被问及面临各种风险时是否会坚持投资中国做出了上述表示。　　而CPPIB高管此前在公开演讲中曾透露与中国私募管理人合作，并在持续搜寻业绩持续优异，流程规范的中国管理人。在费率方面，CPP投资公司在年报中指出，倾向于通过以业绩报酬费替代管理费的做法等以使得外部管理人的利益与CPP投资公司保持一致。　　美国最大公共雇员养老基金增持知乎　　与CPPIB相比，美国最大公共雇员养老基金 CalPERS则在2季度继续减持科技股。　　资料显示，美国加州公共雇员养老基金（CalPERS）于1932 年建立，目的是为州政府雇员积累和提供退休养老金，它是一个以职业（州、市、县政府雇员以及学校的非教师雇员）为加入特征的年金计划，最初该养老基金被命名为州雇员养老基金（SERS）。对应我国养老金三支柱的分法，它对应我国的养老金第二支柱，为职业、雇主支持养老金的一部分，不过这里的雇主为政府部门。　　CalPERS 2022年6月底的规模较2021年底缩水545亿美元，约折合3685.4亿元人民币。　　CalPERS截至2季度末美股组合市值1048.61亿美元，较上一季度末的1286.82亿美元有所降低。2季度新买入2只股票，清空8只股票，增持了180只股票，减持了979只股票。前20大重仓股平均持仓时间为19.15个季度。　　截至2季度末基金的前五大重仓股为微软、苹果、强生、亚马逊、百事可乐。从涉及市值来看，基金2季度增持较多的股票为IBM，艾伯维、亿滋国际、科技公司L3Harris\儒博实业。减持较多的股票为亚马逊、苹果、特斯拉、英伟达、微软。　　中概股中，基金2季度清空了滴滴、减持新东方90%、减持百济神州44%。同期，基金增持知乎116%，增持贝壳146%。截至2季度末，CalPERS整体中概股的仓位较低。　　CalPERS（加州公共雇员养老基金）是目前美国最大公共雇员养老基金，2022财年它录得2009年以来最大亏损，同期基金亏损6.1%，不过它依然跑赢基准，同期基准亏损7%。

酷酷2022-08-15

加拿大养老基金亏损超4% CEO称金融市场经历了50年未见的动荡

　　当地时间周四(8月11日)，加拿大养老基金投资公司(CPPIB)公布的财报显示，因受到全球股市抛售潮的影响，公司在上季度录得了4.2%的亏损。　　具体数据显示，这家专注于管理加拿大人养老钱的投资机构在2022年6月30日的基金规模为5230亿加元(约合4090亿美元) 　　基金在2023年财年第一财季(2022年第二季度)的净亏损达到230亿加元，回报率为-4.2%。　　该基金的五年期年化净名义回报率从前一季度的10%下降到8.7%，十年期回报率从10.9%下滑到10.3%。　　今年以来，由于全球性的高通胀以及各国央行紧缩的货币政策，许多企业的盈利能力受到打击，并且伴随着经济衰退的担忧，全球股市经历了不同程度的抛售，令CPPIB押注的股票承压。　　据whalewisdom的数据，今年一季度末，CPPIB前三大持仓分别为谷歌母公司Alphabet、体育数据公司Sportradar和芯片巨头英伟达，这三支股票在二季度表现不佳。　　另外，央行们加息的举动打击了了债券价格，也让CPPIB持有的固定收益资产贬值。CPPIB称，公司多个投资部门都录得“一定量的”损失。　　公司首席执行官John Graham在声明中说：“金融市场经历了近50年以来最具挑战性的上半年，六个月中我们的基金未能幸免。”他补充称，“我们还注意到，商业和投资的不确定性还在延续，预计这种动荡将在充斥整个2023财年。” 　　Graham表示，“我非常清楚加拿大人担心市场波动对他们退休计划的影响。但我们预计，即使有周期性的动荡，基金在长期内仍能表现稳健。” 　　值得一提的是，因金融市场动荡蒙受损失的不止CPPIB一家，全球最大的养老基金——日本政府养老金投资基金(GPIF)也在二季度录得1.9%的亏损，是该基金过去两年来表现最差的一个季度。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-12

危险信号！加拿大养老基金亏损超4% CEO：金融市场经历了近50年以来最具挑战性的上半年

FX168财经报社(北美)讯加拿大养老基金投资公司（CPPIB）周四（8月11日）发布的财报显示，因受到全球股市抛售潮的影响，公司在上季度录得了4.2%的亏损。 CPPIB报告称，截至6月30日的三个月亏损4.2%，相当于230亿加元。净资产从5,390亿加元降至5,230亿加元。 CPPIB在其财务业绩随附的文件中表示：“不确定的商业和投资状况以及市场动荡（预计）将在整个财政年度持续。并承诺加拿大养老基金（CPP）有能力继续长期增值并成功应对市场动荡。” CPPIB表示，第一季度市场波动较上年同期增加了52%，促成因素包括俄罗斯入侵乌克兰、通货膨胀、供应链中断和“大流行”波动，导致全球股市大幅下跌和债券价格。考虑到所有成本和通货膨胀，基金的5年净实际回报率为5.3%。10年的净实际回报率为7.8%。在这些调整之前，五年和十年的年化净回报率为8.7%和10.3%。 CPPIB表示，第一季度的亏损主要是由于全球股票市场普遍下滑导致的公共股权策略亏损，而私募股权、信贷和房地产投资“对亏损的贡献不大”。同时，由于加元兑美元走弱，中央银行为对抗通胀而提高利率导致的固定收益损失被31亿美元的外汇收益所抵消。CPPIB在世界各地进行投资，但以加元报告其财务业绩。 CPPIB首席执行官约翰格雷厄姆（John Graham）在一份声明中表示：“金融市场经历了近50年以来最具挑战性的上半年，六个月中我们的基金未能幸免。我们还注意到，商业和投资的不确定性还在延续，预计这种动荡将在充斥整个2023财年。格雷厄姆补充说：“然而，我们的积极管理策略——跨资产类别和地域多元化——缓和了对基金的影响，保持了投资价值。” 加拿大首席精算师已确定，在考虑通货膨胀和所有成本后，如果CPP基金的基本账户年回报率为3.95%，附加账户的年回报率为3.38%，那么CPP基金将在未来75年内以目前的缴费率持续下去。格雷厄姆在声明中表示，CPPIB在第一季度超过了全球领先指数的回报。他说，全球指数平均下降幅度达到两位数。格雷厄姆说： “我们在上一季度注意到的不确定的商业和投资状况仍在继续，我们预计这种动荡将在整个财政年度持续存在。我们知道加拿大人担心市场波动对他们的退休计划的影响，他们可以放心的是，基金有望在长期内实现稳健的表现，即使像我们今年目睹的周期性动荡也是如此。” 资深养老金顾问Keith Ambachtsheer表示，养老金计划投资组合的市场价值下降不应被视为真正的损失，因为资产的出售价格并未低于其收购价格。他补充说：“上一季度（CPP基金）投资组合的市值下降仅仅意味着其投资的估值比三个月前略低，随着CPPIB继续寻找投资，意味着其流入的现金流现在可以以低于三个月前的价格购买资产。”

Dan19772022-08-12

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