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债市早报：年内“二次降准”落地，地产宽信用压制债市情绪

11月23-25日，金地集团先后与中国农业银行、中国工商银行、中国银行三家国有银行签署银企战略合作协议，共获得累计超1000亿元综合授信额度支持。另据公司公告，董事会拟提请股东大会授权公司管理层，向中国银行间市场交易商协会申请新增加注册发行债务融资工具，总规模不超过人民币200亿元。　　金科股份：公司公告称，“20金科03”2022年第二次债券持有人会议审议通过《关于豁免债券持有人会议相关期限的议案》和《关于变更债券本息兑付安排的议案》两项议案。“20金科03”发行规模12.5亿元，目前剩余规模10亿元，票面利率5％。偿付安排分3期兑付，2023年2月28日开始支付5％本金及相应利息。　　泛海控股：公司公告称，公司原计划将十月份美元债剩余本金约2.102亿美元延期至2022年11月23日前兑付，考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，公司将继续与债券持有人就十月份美元债偿还方案进行友好协商，并计划将十月份美元债进一步延期至2023年5月23日前兑付。　　丹东港：公司公告称，关于中小股东工商登记变更事宜，公司与各方机构正在积极筹备开展最后一批债权持有人的股权工商划转登记工作。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指分化明显】 11月25日，权益市场分化明显，主板维持红盘高位震荡走势，上证指数收涨0.40％，收复3100点，深证成指和创业板指弱势震荡整理，深证成指、创业板指分别收跌0.48％、1.12％，创业板跌幅明显。当日，主板上涨主要得益于房地产、大金融、央国企等表现强劲，房地产申万一级行业指数收涨4.68％，大幅领先市场，银行、煤炭、建筑材料等涨幅超过2％；而电力设备、汽车、国防军工等行业则明显走弱。　　【转债市场指数走势分化】11月25日，转债市场主要指数分化态势与权益市场基本一致，中证转债、上证转债全天红盘震荡为主，分别收涨0.21％和0.37％，深证转债震荡走弱，收跌0.13％。转债市场当日成交额693.21亿元，较前一交易日减少140.40亿元。当日转债个券跌多涨少，455只个券中204只上涨，249只下跌，2只持平。当日，新上市蒙泰转债开盘触及30％临停机制，复牌后继续大幅拉升，最终收涨43％，存量个券中尚荣转债、溢利转债、模塑转债当日换手率极高，当日上涨可能更多受市场交易情绪影响，其余转债中银行转债涨势明显，前二十上涨个券中银行转债占比45％，并以农商行和城商行为主；当日，电力设备、机械设备、基础化工、医药生物、电子、汽车等行业转债个券明显回调，英联转债、特一转债、美联转债跌幅最为明显，回吐前期部分涨幅。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　11月25日，豪能转债开启申购，蒙泰转债上市；本周，新化转债、宏图转债、共同转债拟于11月28日开启申购，齐鲁银行拟于11月29日开启申购，沿浦转债拟于11月28日上市。　　11月25日，海能实业、测绘股份发行可转债申请获深交所审核通过，京投发展公告拟发行可转债募资不超过20亿元。　　11月25日，正邦科技公告拟下修转股价格；华友转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（即2022年11月28日至2023年5月27日）如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案；洋丰转债、泰福转债公告预计触发向下修正转股价格条件。　　11月25日，太极转债、禾丰转债公告可能触发有条件赎回条款。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　11月25日，感恩节后市场继续消化美联储会议纪要传递的很快放慢加息的信号，各期限美债收益率普遍进一步下行，其中，2年期美债收益率下行4bp至4.42％，10年期美债收益率下行3bp至3.68％，为七周以来最低水平。　　数据来源：iFind，东方金诚　　11月25日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至74bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至6bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至11bp。　　11月25日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.32％不变。　　2. 欧债市场：　　11月25日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行13bp至1.97％，，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行14bp、19bp、16bp和8bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至11月25日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2022-11-28

农行信用管理部副总经理张大宝：经济社会的绿色化、低碳化发展离不开金融的深度参与

产业等四大模块的热点问题展开探讨。中国农业银行信用管理部副总经理张大宝出席论坛并发表了主题演讲。　　张大宝指出，金融机构是经济社会全面绿色转型的重要参与者和推动者，经济社会的绿色化、低碳化发展离不开金融的深度参与。近年来，金融机构主动作为，积极调整信贷结构，创新绿色金融产品，加强气候风险管理能力，在助力发展方式绿色转型和改善生态环境方面发挥了不可替代的积极作用。　　作为国有大型商业银行和服务实体经济主力银行，张大宝提到农业银行将绿色金融作为三大战略之一，充分发挥集团化经营优势，创新优化绿色金融产品和政策，在推动经济社会全面绿色转型方面，进行了积极探索和实践。截至10月末，农业银行绿色信贷余额突破2.5万亿，显著高于全行各项贷款平均增速。　　另外，张大宝结合农行实践，就金融机构如何推动经济社会全面绿色转型谈了几点认识和思考。第一，找准绿色金融的发力点。经济社会发展质量、动力和效率的全方位深度革新，必将带来海量的投融资需求，为绿色金融创造广阔的发展空间。服务“三农”是农业银行的基本定位，绿色是农业银行的鲜明底色。农业银行以打造服务乡村振兴的领军银行、绿色金融的领先银行为己任，将乡村振兴和绿色金融两大战略统筹规划、协同推进，深入挖掘三农领域的绿色金融市场空间，积极探索出一条绿色金融赋能乡村振兴的新路径。　　第二，创新多元化的服务体系。随着经济社会绿色低碳发展加速推进，绿色产业发展的多元化融资需求快速涌现。为解决绿色金融产品和服务供给不足、工具单一等问题，金融机构针对经济绿色转型的融资需求特点，在监管指导下，积极创新多元化的服务体系，引导和撬动更多资金支持绿色低碳发展。在这方面，农业银行充分发挥集团化经营优势，构建“投、贷、债、租、汇”五位一体的绿色投融资服务体系，搭建绿色信贷产品序列，在同业中首批开展碳中和债、可持续发展挂钩债等绿色债券投融资业务。　　第三，把握发展和风控的平衡点。在服务发展方式绿色转型的过程中，金融机构要高度重视绿色转型带来的各类风险冲击，平衡好业务发展和风险防控的关系。既要做好绿色产业发展的“助推器”，又要做好高碳行业绿色转型的“稳定器”。在这方面，农业银行始终高度重视绿色金融业务的可持续发展，强化对信贷业务环境和气候风险管理的全面覆盖、分类管理和全程管控。对高碳行业重点客群，加强环保、能耗等管理要求，加快推进高碳行业节能降碳。持续完善气候风险管理工具和模式。

金融界2022-11-27

格上宏观周报：美联储释放鸽派信号？央行宣布全面降准

权益和征信保护。具体来看，交通银行、农业银行、中国银行、工商银行、建设银行、邮储银行相继与房企签订战略合作协议。根据公开信息整理，邮储银行、工商银行、中国银行、交通银行已对多家房企授予的信贷额度累计已达12750亿元。新闻四：个人养老金制度启动实施！备受关注的个人养老金业务正式“开闸”。11月25日下午，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施，在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区落地。个人养老金制度的出台，标志着第三支柱养老保险制度建设进入到新阶段。据银保监会介绍，自去年以来已经陆续推出的专属商业养老保险、养老理财、特定养老储蓄等试点取得了积极成效，多元主体参与、多类产品供给、适应多样化需求的养老金融发展新格局正在逐步形成。自上世纪90年代以来，我国逐步探索建立了以第一支柱基本养老保险为主体、第二支柱职业养老和第三支柱个人养老为补充的多层次、多支柱养老保险体系。目前来看，作为第一支柱的基本养老保险虽基本实现全覆盖，但总体保障水平特别是城乡居民的保障水平比较有限，且财政投入在持续增加；第二支柱企（职）业年金覆盖面仍然较窄，资金积累规模有限，只能满足小部分群体的养老需求。因此，以个人商业养老保险为支撑的第三支柱被寄予厚望。不过长期以来三支柱发展并不平衡，第三支柱发展规范程度较低，尤其是个人养老金制度尚不完善。随着人口老龄化日益加深，完善养老保险制度的呼声逐渐高涨，个人养老为补充的“第三支柱”在今年迎来重磅新政。4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，标志着个人养老金制度正式落地。近期，关于个人养老金的实施办法及细则密集落地：11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》。同日，财政部、税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》、证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》。11月18日，银保监会发布《关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知》，并公布了首批开办个人养老金业务的机构名单，包括23家银行及11家理财公司。同日，证监会发布《个人养老金基金名录》和《个人养老金基金销售机构名录》。随后，11月21日，银保监会发布《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》。华夏基金认为，个人养老金制度启动实施，在36个先行城市或地区落地，名单覆盖区域之广、推进速度之快高于预期。36个先行城市或地区覆盖超3.7亿人口，既包括北京、上海、深圳这样的特大城市，也包括沈阳、合肥这样的大型城市，东营、庆阳这样的小城市，既包括2018年已试点的福建省、上海市，也包括其他具备条件的地区。大部分为省会城市或经济发达城市，居民收入整体水平较高，纳税人口占比更高，对养老相关产品的接纳度和熟悉度更高，充分体现了个人养老金制度高起点、广覆盖、重平衡、循序渐进的特点。 5、下周重要事件 1）中国：11月PMI数据； 2）美国：10月核心PCE物价指数，新增非农和失业率数据； 3）欧盟：11月制造业PMI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-27

北向资金本周净买入74.48亿元，泸州老窖、紫金矿业、隆基绿能等获加仓金额靠前

净买入中国银行6139.9万股，净买入农业银行、交通银行超5500股，净买入工商银行、中国石油分别为4979.54万股、4273.45万股。？北向资金一周净流入金额、净买入量前20个股　　从金额来看，本周北向资金净卖出恩捷股份居首，净卖出金额为18.85亿元，宁德时代被净卖出5.85亿元，宁波银行、恒瑞医药、亿纬锂能被净卖出超4亿元，五粮液、三一重工、比亚迪、爱尔眼科等被净卖出超3亿元。　　从净卖出量看，北向资金净卖出京东方A 5905.38万股，净卖出中国中铁4690.38万股，净卖出阳光城、邮储银行超2500万股，净卖出三一重工、顺鑫农业、中国化学、二三四五等超1500万股。北向资金一周净流出金额、净卖出量前10个股

金融界2022-11-27

千亿榜单：A股131家千亿市值公司，中国银河、中国能建、中国铁建、大秦铁路、宝丰能源新进

尔股份、爱美客、复星医药掉出榜单，另外农业银行总市值突破一万亿元。　　与上周五收盘时比较，从增减市值来看，近两周的千亿市值公司中，中国人寿增长了429.62亿元居于首位，其次为中国神华、中国石油，均增长了超300亿元的市值；比亚迪则单周蒸发了280亿元，中国中免、五粮液、恩捷股份、宁德时代等蒸发超200亿元，山西汾酒、泸州老窖蒸发超170亿元，海康威视、百济神州、药明康德、爱尔眼科、金龙鱼、爱美客蒸发超100亿元。千亿市值公司市值增长TOP10 　　从市值增幅来看（即周涨跌幅），前五名分别为中国交建、中国中铁、万科A、中信银行、中国联通；总市值降幅来看，前五名分别为恩捷股份、爱美客、复星医药、百济神州、合盛硅业。　　当前总市值前五名的分别为中国人寿（9502.59亿元）、中国石油（9480.49亿元）、中国银行（9214.34亿元）、宁德时代（9091.04亿元）、招商银行（8327.59亿元）。

金融界2022-11-27

【一周银行视点】六大国行向房企授信超万亿；重庆农商行被罚1285万；央行宣布降准，释放资金约5000亿元

00亿元意向性综合授信额度。下午，中国农业银行与中海发展、华润置地、万科集团、龙湖集团、金地集团五家房企举行银企战略合作协议签约仪式。　　11月24日下午，工商银行与万科集团、金地集团、绿城中国等12家全国性房地产企业签订战略合作协议，提供意向性融资总额达6550亿元。同一日，建设银行也宣布与包括首开集团、万科集团在内的8家房地产企业签署战略合作协议；邮储银行确定与5家房地产企业“携手”，合计将提供意向性融资2800亿元。中国银行继11月23日与万科集团签署战略合作协议，宣布为其提供不超过1000亿元人民币或等值外币的意向性授信额度后，11月24日又与碧桂园、龙湖集团签署战略合作协议，为碧桂园、龙湖集团各提供600亿元意向性授信额度。至此，两日内6家国有大行已全部“官宣”与房地产企业展开银企合作。　　兴业银行与万科集团、中海地产等10家房地产企业签约，提供意向性融资支持达4400亿元　　日前，兴业银行分别与万科集团、中海地产、绿城中国、龙湖集团、滨江集团、建发地产、国贸地产、象屿地产、厦门安居控股、福州左海控股等10家房地产企业签订战略合作协议，合计提供意向性融资总额达4400亿元，全面落实房地产长效机制。根据协议，兴业银行将在房地产开发贷款、个人住房按揭贷款、房地产项目并购融资、租赁住房融资、债券承销与投资等业务领域深化银企全面合作，提供综合化多元化金融服务。　　因掩盖不良贷款等9项违规行为，重庆农商行被罚1285万　　11月21日，重庆银保监局发布一张千万级罚单，剑指重庆农村商业银行股份有限公司及其相关责任人，该银行因存在掩盖不良贷款、拨备覆盖率指标虚假等9项违法违规行为，被罚款1285万元。同时，相关责任人遭到警告，其中两人被分别处以5万元罚款。值得注意的是，此次并非是重庆农商行今年首次收到罚单，其中不乏有百万级别罚单。　　富滇银行股权遭中铁信托多次甩卖　　11月21日，上海联合产权交易所官网披露，中铁信托以1.0274亿元的价格转让所持富滇银行5000万股股份，占总股本0.8％。从8月4日初次转让富滇银行股份开始，这已是中铁信托第三次出售富滇银行股份。而标价也从一开始的1.28亿元，降到1.16亿元，再到现在的1.027亿元，直降超2500万元。11月22日，时代财经致电该项目相关负责人了解到，中铁信托急于出手富滇银行，主要是基于国资委要求央企加快剥离非主业相关业务的政策，与标的企业业绩不相关。　　/行业观察/ 　　浙江银保监局：支持浙江农商联合银行发起设立理财子公司　　近日，浙江银保监局明确表态，支持浙江农商联合银行发起设立理财子公司。浙江农商联合银行并非是全国独一家设立理财子公司的银行。目前，国内共有31家理财公司获批筹建。其中，有6家国有大行、11家股份行、8家城商行、1家农商行以及5家合资银行。此外，还有20多家城农商行表示，拟设立理财子公司或已向监管部门提出筹建申请。然而，由于体量规模、服务区域较小，城农商行这种中小规模的银行想要拿到获批理财子公司的牌照并不容易。有业内人士认为，中小银行“报团取暖”或许可以成为探索的另一种选择。　　首批23家入围银行可正式开通个人养老金账户　　11月25日下午起，首批23家入围个人养老金账户的银行，可正式开通个人养老金账户。开立渠道分为线上线下，账户开立银行包括：工农中建交邮储六大国有银行、中信、光大、华夏、民生、招商、兴业、平安、广发、浦发、浙商、渤海、恒丰等12家股份制银行、以及北京银行、上海银行、江苏银行、宁波银行、南京银行等5家城商行。　　个人养老金制度启动实施，多家银行正式上线相关业务　　11月18日，银保监会正式发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》，首批开办个人养老金业务的机构名单公布。其中，商业银行共计23家，包括六家国有行、12家股份行以及5家城商行。《办法》指出，商业银行个人养老金业务内容包括：资金账户业务；个人养老储蓄业务；个人养老金产品代销业务，包括代销个人养老金理财产品、个人养老金保险产品、个人养老金公募基金产品等。近日首批入选银行纷纷公布个人养老金业务上线的消息，并推出特色服务及优惠。　　河南省农信社改革方案获批：将组建河南农商联合银行　　河南日报消息显示，目前河南省农信社改革方案已获得银保监会批复，将通过组建河南农商联合银行，自上而下理顺股权结构，完善公司治理，推进系统重塑，提升全省农信社体系健康度，充分发挥其地方金融“压舱石”的作用。　　事实上，早在2018年，时任河南省联社理事长王哲就在采访中阐述了省联社改革路径。王哲表示，“我们认为组建农商联合银行是符合河南省农信社实际的一个合适选择，提出了组建河南农商联合银行为目标的改革方案。” 　　/宏观要闻/ 　　11月LPR维持不变　　11月21日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％，自8月以来连续4个月维持不变。由于5年期以上LPR与房贷利率挂钩，这一基准何去何从依然是市场关注的焦点。东方金诚首席宏观分析师王青指出，无论是与同期企业贷款利率对比，还是从与名义经济增速匹配的角度来衡量，当前居民房贷利率都处于相对偏高水平。在经历前三个季度大幅下调后，多地房贷利率已降至政策允许的最低值附近。接下来，为推动房贷利率进一步下行，5年期以上LPR依然有下调的空间。　　央行宣布全面降准0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元　　央行宣布全面降准0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元11月25日，人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5％存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8％。人民银行相关负责人称，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5％存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。　　银保监会介绍六大行落实“地产16条”举措　　银保监会相关部门负责人11月24日表示，目前六家国有大行围绕“十六条”监管政策，专题研究细化措施，进一步加大工作力度，积极促进房地产市场平稳健康发展。一是迅速建立专项工作机制和向分支机构传达政策要求，快速形成总行统筹、全条线发力的工作格局。二是合理区分项目子公司风险和集团控股公司风险，建立区域优质房企“白名单”，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。三是优化和扩大现有授信审批“绿色通道”模式适用范围，在落实相关政策的前提下，对于重点客户、重要项目采取绿色通道形式加快审批和发放。四是积极配合做好“保交楼”工作，靠前对接专项借款安排，着力推进“保交楼”项目配套融资。五是充分利用并购贷款、投行等工具，积极稳妥推进重点房地产企业风险处置项目并购金融服务。六是积极支持人民群众住房贷款合理需求，保障受疫情影响、符合延期政策的住房金融消费者的合法权益和征信保护。　　1-10月银行业投放房地产开发贷款2.64万亿元　　银保监会相关部门负责人11月24日表示，银保监会坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，指导银行做好对房地产的信贷投放。1-10月，银行业投放房地产开发贷款2.64万亿元，发放按揭贷款4.84万亿元，为稳定房地产市场提供了有力的金融支持。

金融界2022-11-26

ATFX：六大行扎堆向房地产开发商授信，融资难题有所缓解

亿元人民币或等值外币的意向性授信额度；农业银行5家；建设银行8家；交通银行2家（千亿级授信额度）；邮储银行5家（2800亿授信额度）。六大行累计授信额度约为1.1万亿人民币，涉及约17家房地产开发企业，央企、国企和民企均在列。　　据银保监会数据，今年1至10月，银行业累计发放房地产开发贷款2.64万亿元，累计发放按揭贷款4.84万亿元。有关负责人提到：由于长期“高杠杆、高负债、高周转”的经营模式不可持续，少数房地产企业出现风险，并对市场产生了外溢效应，银保监会指导银行做好对房地产的信贷投放，为稳定房地产市场提供了有力的金融支持。从数据和发言来看，金融体系向房地产开发企业的针对性融资便利措施不是短期行为，在楼市低迷期结束之前，预计将一直持续下去。　　在此之前，政策面密集发声，力保楼市平稳健康发展。国常会提及降准，金融体系可用资金将显著增长。人民银行和银保监会共同推动的16条举措，直指房地产开发商的融资性难题。银行体系和地产开发商体系的强强联合，必定能够改变上半年各个曾是土拍市场遇冷的局面。受此消息影响，港股市场的内房股板块频频占据涨幅榜首；A股房地产开发板块也有亮眼表现，今日集体走强，截至11:40，涨幅3.21％，多支板块内个股涨停。　　融资是向房地产开发商“输血”，销售是房地产开发商“造血”，后者对行业发展的重要性远大于前者。在股票市场为融资端问题的缓解而欢呼时，不可忽略销售端依旧萎靡不振的现状。据统计局数据，1—10月份，全国房地产开发投资113945亿元，同比下降8.8％；其中，住宅投资86520亿元，下降8.3％；1—10月份，商品房销售面积111179万平方米，同比下降22.3％，其中住宅销售面积下降25.5％。商品房销售额108832亿元，下降26.1％，其中住宅销售额下降28.2％。无论是从住宅投资、商品房销售面积还是销售额来看，楼市成交端都处于严重萎缩的状态。　　造成楼市成交低迷的主要原因是房价收入比不合理，叠加疫情因素拉低购房者收入预期，长期贷款意愿严重不足。据第三方数据，2021年全国商品住宅房价收入比为9.1，略低于2020年的9.2，但仍处于历史高位水平。2000年之前，房价收入比在6.5至7倍之间，2009年突破8.0,2014年后开始迅速升高。国际市场关于房价收入比到底是多少合适，并没有确定性结论。以历史数据看，中国的比值在8附近，比较符合民众预期。　　ATFX分析师团队简明观点：融资端难题不断缓解，港股和A股市场的房地产开发类个股值得中期关注。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-11-25

央行降准0.25个百分点：股市或将这样走这些板块受益（股）

生银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行。　　券商股：中信证券、海通证券、招商证券、长江证券。　　地产股：万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福、廊坊发展。　　受益板块二：大宗商品类　　大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。对于大宗商品尤其是有色金属而言，存在波段脉冲机会。在PPI快速下滑阶段，有色金属很难趋势性走强，但降准预期的出现会使有色板块，尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加，有色板块的波段投机频率会有所增加。　　有色金属股：铜陵有色、中国铝业、江西铜业、中金岭南、锌业股份。　　受益板块三：高分红的新蓝筹　　降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。　　相关个股：中国神华、方大特钢、双汇发展。

金融界2022-11-25

格上每日收评—2022年11月25日

权益和征信保护。具体来看，交通银行、农业银行、中国银行、工商银行、建设银行、邮储银行相继与房企签订战略合作协议。根据公开信息整理，邮储银行、工商银行、中国银行、交通银行已对多家房企授予的信贷额度累计已达12750亿元。新闻二：个人养老金制度启动实施！备受关注的个人养老金业务正式“开闸”。11月25日下午，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施，在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区落地。个人养老金制度的出台，标志着第三支柱养老保险制度建设进入到新阶段。据银保监会介绍，自去年以来已经陆续推出的专属商业养老保险、养老理财、特定养老储蓄等试点取得了积极成效，多元主体参与、多类产品供给、适应多样化需求的养老金融发展新格局正在逐步形成。自上世纪90年代以来，我国逐步探索建立了以第一支柱基本养老保险为主体、第二支柱职业养老和第三支柱个人养老为补充的多层次、多支柱养老保险体系。目前来看，作为第一支柱的基本养老保险虽基本实现全覆盖，但总体保障水平特别是城乡居民的保障水平比较有限，且财政投入在持续增加；第二支柱企（职）业年金覆盖面仍然较窄，资金积累规模有限，只能满足小部分群体的养老需求。因此，以个人商业养老保险为支撑的第三支柱被寄予厚望。不过长期以来三支柱发展并不平衡，第三支柱发展规范程度较低，尤其是个人养老金制度尚不完善。随着人口老龄化日益加深，完善养老保险制度的呼声逐渐高涨，个人养老为补充的“第三支柱”在今年迎来重磅新政。4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，标志着个人养老金制度正式落地。近期，关于个人养老金的实施办法及细则密集落地：11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》。同日，财政部、税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》、证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》。11月18日，银保监会发布《关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知》，并公布了首批开办个人养老金业务的机构名单，包括23家银行及11家理财公司。同日，证监会发布《个人养老金基金名录》和《个人养老金基金销售机构名录》。随后，11月21日，银保监会发布《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》。华夏基金认为，个人养老金制度启动实施，在36个先行城市或地区落地，名单覆盖区域之广、推进速度之快高于预期。36个先行城市或地区覆盖超3.7亿人口，既包括北京、上海、深圳这样的特大城市，也包括沈阳、合肥这样的大型城市，东营、庆阳这样的小城市，既包括2018年已试点的福建省、上海市，也包括其他具备条件的地区。大部分为省会城市或经济发达城市，居民收入整体水平较高，纳税人口占比更高，对养老相关产品的接纳度和熟悉度更高，充分体现了个人养老金制度高起点、广覆盖、重平衡、循序渐进的特点。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-25

一周透市：A股7天6位董事长被查，政策暖意引爆地产股，央国企价值获力挺

尔股份、爱美客、复星医药掉出榜单，另外农业银行总市值突破一万亿元。　　与上周五收盘时比较，从增减市值来看，近两周的千亿市值公司中，中国人寿增长了429.62亿元居于首位，其次为中国神华、中国石油，均增长了超300亿元的市值；比亚迪则单周蒸发了280亿元，中国中免、五粮液、恩捷股份、宁德时代等蒸发超200亿元，山西汾酒、泸州老窖蒸发超170亿元，海康威视、百济神州、药明康德、爱尔眼科、金龙鱼、爱美客蒸发超100亿元。千亿市值公司市值增长TOP10 　　从市值增幅来看（即周涨跌幅），前五名分别为中国交建、中国中铁、万科A、中信银行、中国联通；总市值降幅来看，前五名分别为恩捷股份、爱美客、复星医药、百济神州、合盛硅业。　　当前总市值前五名的分别为中国人寿（9502.59亿元）、中国石油（9480.49亿元）、中国银行（9214.34亿元）、宁德时代（9091.04亿元）、招商银行（8327.59亿元）。　　六、新股风向　　本周A股市场迎来6只上市新股，存量上市公司数量达到5000家。本周2只新股上市首日收盘破发，分别为创业板矩阵股份、北交所力佳科技，另外北交所新威凌首日平收，截止周五收盘，上述三只股票均处在破发状态，其中矩阵股份破发幅度达11.18％。创业板鼎泰高科为本周表现最好的新股，公司为PCB、数控精密机件等领域的企业提供工具、材料、装备的一体化解决方案，该股上市首日涨47.64％。　　七、主力资金　　本周主力资金继续净流出，五个交易日合计净流出规模1212.84亿元。工程建设、银行、房地产开发、通信服务、煤炭行业、石油行业、船舶制造、公用事业为仅有5日主力净流入的行业，其中工程建设5日净流入额超33亿元，银行5日净流入超22亿元，房地产开发5日主力净流入近13亿元；中药、化学制药两大行业5日净流出规模超80亿元，软件开发、半导体净流出规模超60亿元，互联网服务、医疗器械净流出规模超50亿元。个股方面，中国联通5日净流入近13亿元，南天信息、中国电信、中国建筑、永顺泰、万科A等净流入规模靠前；以岭药业5日净流出超20亿元，中国医药、隆基绿能、复星医药、中水渔业等净流出超10亿元。　　八、北向资金　　本周北向资金相对谨慎，不过在周五出现大幅净流入，北向资金本周累计成交4113.84亿元，成交净买入74.48亿元。其中，沪股通合计净买入112.19亿元，深股通合计净卖出37.71亿元。周五当天，北向资金净买入74.51亿元，其中，沪股通净买入58.11亿元，深股通净买入16.41亿元。？北向资金净流入情况叠加上证指数　　从净买入金额来看，北向资金本周净买入泸州老窖、紫金矿业、隆基绿能、迈瑞医疗、贵州茅台等金额较多，其中，泸州老窖被净买入6.69亿元，紫金矿业被净买入6.15亿元，隆基绿能、迈瑞医疗被净买入超5亿元，贵州茅台被净买入4.68亿元。　　从净买入量看，北向资金净买入中国银河6139.9万股，净买入农业银行、交通银行超5500股，净买入工商银行、中国石油分别为4979.54万股、4273.45万股。？北向资金一周净流入金额、净买入量前20个股　　从金额来看，本周北向资金净卖出恩捷股份居首，净卖出金额为18.85亿元，宁德时代被净卖出5.85亿元，宁波银行、恒瑞医药、亿纬锂能被净卖出超4亿元，五粮液、三一重工、比亚迪、爱尔眼科等被净卖出超3亿元。　　从净卖出量看，北向资金净卖出京东方A 5905.38万股，净卖出中国中铁4690.38万股，净卖出阳光城、邮储银行超2500万股，净卖出三一重工、顺鑫农业、中国化学、二三四五等超1500万股。北向资金一周净流出金额、净卖出量前10个股　　九、机构调研　　近一周已披露机构调研的上市公司数量达到185家（上周为216家），重点集中在医药生物、电子、机械设备、计算机、电力设备、基础化工等行业。其中6家公司获得超100家机构调研，青鸟消防成为机构“宠儿”，合计有153家机构调研了该公司。公司在接受调研时表示，运营端持续推进，但短期依然持续承压。从目前订单情况等来看，符合公司预期，公司不改变原来大的预期。生产端影响不大，主要是终端客户的项目实施以及物流层面有所影响，但外部环境也有好的边际变化，如房地产保供方面等。针对全年情况来看，我们向50亿元左右收入规模努力，利润端争取实现12％的净利率。

金融界2022-11-25

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