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万亿寒王来了！寒武纪未来可期？

100亿）：毛利率55%，毛利55亿，净利润约19亿； 2026年中性情景（收入300亿）：毛利率升至60%，毛利180亿，净利润约108亿（净利率35%）； 2026年乐观情景（收入500亿）：毛利率60%，毛利300亿，净利润约175亿。若乐观情景兑现，寒武纪将成国内“利润最高的AI芯片厂商”，按2026年60倍PE（PEG=1）测算，对应市值可达1万亿元，较当前约6000亿市值，仍有翻倍空间！ 02 格隆汇研究院：国产科技浪潮的领航者从2023年精准捕捉AI算力行情，到2024年锁定寒武纪、中芯国际等国产科技标的，再到撰写“世纪抄底”系列公众号文章提示英伟达、台积电等全球科技巨头机会，格隆汇研究院始终站在国产替代趋势的最前沿。我们构建的“技术跟踪-订单验证-产能测算-利润模型”全链条研究体系，对寒武纪这类硬核公司的跟踪精度，能精确到季度芯片测试进度——这正是我们能持续领跑市场的核心竞争力。这次寒武纪的订单爆发与利润弹性，再次证明：在国产科技赛道，只有深度研究才能穿透“政策红利”的表象，找到真正具备技术壁垒和成长逻辑的标的。格隆汇研究院提前两年布局寒武纪，正是源于对AI芯片国产替代本质的深刻理解，以及对690芯片技术参数、大厂采购策略的极致跟踪。七夕财富专场：解锁A股牛市密码，抓住国产科技机遇应广大读者朋友的热情呼吁，恰逢浪漫七夕（2025年8月28日），格隆汇研究院特筹【七夕财富专场】直播！当甜蜜氛围遇上A股机遇，我们邀你一起穿越市场波动迷雾，在行情航行中找准方向、取得好成绩——如果你正为这些A股核心问题纠结，渴望获取专业答案，这场直播绝对不能错过：这波A股牛市动能有多强？能否突破5000点关键关口？七夕过后，哪些A股行业会迎来“甜蜜爆发”？（消费/科技/新能源/周期？） A股主线赛道轮动加快，如何精准踩中“七夕红包”行情？中小盘股vs大盘蓝筹，当前谁更具“长期甜蜜持有”价值？ A股估值修复还能走多远？哪些低估值板块藏着“爱情般的惊喜”？这些正是格隆汇研究院深耕多年的核心领域——我们始终以数据为基、以逻辑为纲，提前捕捉A股结构性机会。当下A股行情机遇难得，不想错过牛市下一波“甜蜜收益”，不想在赛道轮动中踏空，现在就锁定本周四（8.28）七夕财富专场！与格隆汇研究院一起，在浪漫七夕解锁A股财富密码，提前发现价值标的，纵享属于你的“财富盛宴”！

格隆汇08-27 17:21

暴涨43倍！超越茅台，新股王诞生

.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，而去年同期亏损5.3亿元，同比实现扭亏为盈；中际旭创方面，2025年上半年营业收入147.89亿元，同比增长36.95%；归属于上市公司股东的净利润为39.95亿元，同比增长69.40%。两者的业绩可谓非常亮眼，尤其是寒武纪，营收同比暴增43倍多，甚至可以用炸裂来形容，这更进一步验证这段时间，寒武纪股价暴涨的逻辑有多硬。除了炸裂业绩，寒武纪股价的暴涨，还和资金面有关，例如来自A股指数化投资的资金。寒武纪半年报披露，截至今年6月末，在寒武纪前十大流通股东名单中，4个席位属于ETF。证明ETF凭借风险分散、费率低廉、交易灵活等优势，正得到越来越多资金关注。伴随本轮行情大涨，ETF规模快速攀升至5万亿元。此前每新增一万亿，分别花了近14年、3年、10个月、8个月，而4-5万亿则仅用了5个月，大幅缩短。而资金借道ETF去布局AI产业，也渐成趋势。最近5日，就有2.94亿元净流入科创人工智能ETF(588730)，另一覆盖人工智能全产业链的人工智能ETF(159819)资金净流入额达到12.17亿元，吸金能力强劲。 02 业绩兑现寒武纪、中际旭创，也包括之前的新易盛、天孚通信，以及云计算、AI服务器等众多的AI产业链公司，都在用实实在在的业绩，印证AI产业的快速增长叙事，兑现市场的期待。这些企业的订单，来自于实实在在的智算中心建设和互联网公司的采购需求，它们的产品正在真实地承担计算任务，它的故事是用产品和技术拼杀出来的市场，而非仅凭愿景。寒武纪的业绩高增长，更应该归因于，其多年技术积累在国产替代刚性需求爆发下的必然结果。当然了，寒武纪在技术迭代与产品成熟度上的提升，如最新一代的思元系列芯片，在部分性能指标上已能对标国际主流产品，性价比和本土化服务优势开始显现，也是重要原因。而CPO三巨头，“易中天”--新易盛、中际旭创、天孚通信业绩爆发，同样是国产CPO在技术、制造、成本、客户、市场地位等的优势体现。它们的客户（直接或间接），有海外的英伟达、谷歌、Meta、亚马逊等，也有国内的HW、百度、阿里、腾讯等，这些都是全球最顶尖的科技公司，这些客户对供应商的考核极其严苛。长期且稳定获得它们的订单，证明其产品是不可替代的刚需，其增长是基于全球AI基础设施建设这一确定性趋势，营收和利润皆可验证。受益于全球AI军备竞赛，无论是国内还是国外，都在扩建数据中心、训练大模型，都需要由海量的GPU、高速光模块（800G、1.6T）以及其他配件（如液冷产品），组装而成AI服务器，这决定了像寒武纪、新易盛、中际旭创、工业富联、浪潮等供应商的订单饱和，供不应求。这些板块和企业，依然很大概率会继续成为市场焦点，而聚焦于此的指数，以及指数化投资产品，同样如此。如聚焦于AI产业链最核心的算力芯片和智能硬件环节，第一重仓股是AI龙头寒武纪的科创人工智能ETF(588730)，涨跌幅20%，弹性高；又如规模更大，达到208.29亿元的人工智能ETF(159819)，居同类第一，且为同类中唯一规模超200亿的ETF。值得一提的是，其管理费0.15%，托管费0.05%，妥妥的最低费率，为投资者布局人工智能赛道提供了低成本、高流动性工具。 03 会否高处不胜寒？当然，大涨行情之下，估值、股价都越涨越高，难免会有一些声音，质疑是否存在泡沫。这些质疑当然很正常，也是很有必要。但我们必须承认，很难精准地计算出，然后回答你，到底有或者没有。即使用历史数据做回测，结果大多也是好坏参半，有时候你以为是泡沫，结果上涨才到半山腰，有的时候你很有信心，结果已到巅峰。有不少人会拿2000年的纳指崩溃来说事，警示作用是有的，但也需要区分不同历史时期，产业、企业以及资本的不同。说起2000年科技股泡沫破裂时，比较一致的看法，是当年很多互联网公司就是“PPT”公司，即只有计划书，没有财务数据，商业模式也很模糊，缺乏有效的变现路径，“0利润”甚至“0营收”的公司有不少，但市场却鬼神神差地忽略，愿意大把大把地给钱。这足以说明市场有其非理性的一面，即使贵为百年“老店”，堪称全球制度最完善，最理性的美股，同样如此。不过，资本始终有耐性，当一直等不到业绩兑现时，他们就会失去耐心，不愿意再往里注资，这对于本就极度依赖资本市场输血，却短期内无法自我造血的互联网公司而言，是釜底抽薪，如果再加点其他利空，如加息、恐袭，土崩瓦解就在所难免了。但后来的移动互联网时代，却没再出现这样的情形，很明显是资本自我纠错，不再像当年那么傻，而是专注于有清晰商业模式，有强劲盈利能力的企业，例如改去抱团龙头科技股（如FAANNG）。要知道，龙头科技股的净利润率20%、30%的，都不在少数。投资它们，自然不易重蹈2000年的覆辙。到AI时代，这种投资模式依然大行其道，大量资本重压少数科技巨头。虽然也有不少声音质疑，抱团已经导致AI泡沫严重，但只要看一眼业绩和估值，两者的偏离度并不高，M7的PE都是20-30倍，稍高一点的，也只是50倍左右。一般而言，估值的高低，不能纯看绝对值，需要和业绩增长去比较。例如，一个目前100倍PE的公司，看上去确实很贵，但未来一年净利润可以增长1倍，那未来一年预期PE就会变成50倍，第二年净利润继续增长1倍，那未来二年的预期PE就会变成25倍。连续两年净利润翻番，对于一个高速成长的行业和公司而言，并不是不可能。总结下来，与2000年IT企业的“空中楼阁”相比，今天的AI大厦是建立在算力硬件、算法突破和行业应用的坚实地基之上的，可能会有一定的高估，但很多公司都有利润作为基底，风险系数相对当年要低。 04 结语这是一个充满机遇的大时代，也是投资AI这条黄金赛道的历史性时机。正如我们看到AI算力板块，不管是在美股上市的英伟达、台积电，还是在A股上市的寒武纪、中际旭创、新易盛，作为上游硬件提供商，其产品供不应求，营收和利润呈爆发式增长，它们是典型的“卖铲人”，无论下游哪家“淘金客”成功，它们都率先且确定地赚钱。又如云计算巨头，不管是美股的微软、亚马逊、谷歌，还是港股的阿里、腾讯，通过提供MaaS（模型即服务）和AI算力租赁，获得了高附加值的收入增长点，AI已成为其云业务增长的核心引擎。即使是众多的下游应用公司，业绩尚未能兑现很多，但如AI+医疗、AI+办公、人形机器人等应用，不是已经商业化，就是走到商业化的临界点，有清晰的商业模式，也有业绩兑现的确定性。过去百年，每10-20年都会有一次技术革命，在改变世界之余，也创造出巨大的商业价值，消费者、从业者、投资者都收获很多。现在，站在新一轮AI革命的起点，谁也不应该错过。（全文完）

格隆汇08-27 17:21

万和电气收盘下跌4.06%，滚动市盈率13.42倍，总市值91.46亿元

业收入40.83亿元，同比7.14%；净利润3.79亿元，同比6.68%，销售毛利率27.93%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 万和电气 13.42 13.91 1.85 91.46亿行业平均 29.05 30.43 3.49 231.87亿行业中值 30.38 33.33 3.02 71.59亿 1 格力电器 7.92 8.22 1.85 2646.10亿 2 海信家电 10.33 10.52 2.20 352.03亿 3 TCL智家 10.60 11.39 4.26 116.11亿 4 长虹华意 10.83 11.56 1.25 52.06亿 5 长虹美菱 11.26 11.28 1.28 78.89亿 6 海信视像 11.56 12.71 1.44 285.40亿 7 莱克电气 11.65 11.23 2.73 138.21亿 8 华帝股份 11.82 11.39 1.42 55.18亿 9 新宝股份 11.96 12.80 1.62 134.77亿 10 老板电器 12.31 11.86 1.62 187.00亿 11 盾安环境 12.40 13.12 2.25 137.12亿 12 海尔智家 12.43 12.91 2.05 2418.92亿

金融界08-27 17:21

鸿路钢构收盘下跌3.97%，滚动市盈率18.76倍，总市值118.61亿元

收入105.50亿元，同比2.17%；净利润2.88亿元，同比-32.69%，销售毛利率10.04%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 7 鸿路钢构 18.76 15.36 1.27 118.61亿行业平均 21.12 31.02 1.37 139.56亿行业中值 23.95 27.55 1.17 66.23亿 1 尖峰集团 7.41 47.18 0.89 50.95亿 2 上峰水泥 12.47 13.98 1.02 87.73亿 3 精工钢构 12.86 13.54 0.78 69.26亿 4 华新水泥 13.23 13.53 1.07 327.03亿 5 塔牌集团 14.04 19.50 0.88 104.92亿 6 海螺水泥 14.93 16.95 0.69 1304.69亿 8 宁夏建材 22.58 27.55 0.91 66.51亿 9 天山股份 25.32 -80.09 0.59 479.25亿 10 青松建化 29.80 20.92 1.17 73.98亿 11 四川双马 36.60 49.35 2.01 152.69亿 12 龙泉股份 46.37 41.85 1.67 27.45亿

金融界08-27 17:21

亚太科技收盘下跌2.94%，滚动市盈率19.42倍，总市值82.52亿元

业收入37.25亿元，同比4.12%；净利润2.08亿元，同比-15.46%，销售毛利率12.04%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 亚太科技 19.42 17.83 1.52 82.52亿行业平均 26.51 31.84 4.39 253.97亿行业中值 31.24 36.80 2.48 115.25亿 1 南山铝业 8.62 10.15 0.95 490.10亿 2 天山铝业 9.71 10.45 1.67 465.65亿 3 中国铝业 9.97 11.03 1.91 1367.30亿 4 明泰铝业 10.19 9.44 0.91 165.02亿 5 神火股份 10.98 10.01 1.93 431.20亿 6 新疆众和 10.98 8.75 0.95 105.28亿 7 豫光金铅 11.19 12.02 1.70 97.03亿 8 江西铜业 12.55 12.98 1.13 903.43亿 9 西部矿业 13.60 14.75 2.61 432.51亿 10 云铝股份 13.91 14.70 2.11 648.51亿 11 株冶集团 14.06 17.90 4.13 140.76亿 12 华峰铝业 14.09 14.22 2.98 173.25亿

金融界08-27 17:20

云图控股收盘下跌3.73%，滚动市盈率15.87倍，总市值134.06亿元

收入57.12亿元，同比15.28%；净利润2.54亿元，同比18.99%，销售毛利率11.69%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 4 云图控股 15.87 16.66 1.50 134.06亿行业平均 26.82 27.58 2.72 178.84亿行业中值 22.72 25.53 1.82 81.64亿 1 云天化 9.44 9.29 2.19 495.67亿 2 新洋丰 12.14 14.11 1.67 185.58亿 3 史丹利 12.20 13.62 1.57 112.54亿 5 司尔特 17.15 14.99 0.87 46.69亿 6 川金诺 19.81 32.29 2.15 56.84亿 7 芭田股份 19.82 25.53 3.08 104.45亿 8 兴发集团 20.06 19.08 1.44 305.60亿 9 东方铁塔 20.43 21.81 1.35 123.04亿 10 盐湖股份 21.08 22.03 2.72 1027.09亿 11 亚钾国际 24.37 32.14 2.43 305.49亿 12 藏格矿业 25.28 30.21 4.96 779.30亿

金融界08-27 17:20

司尔特收盘下跌2.84%，滚动市盈率17.15倍，总市值46.69亿元

收入10.80亿元，同比33.65%；净利润3787.90万元，同比-50.84%，销售毛利率11.41%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 5 司尔特 17.15 14.99 0.87 46.69亿行业平均 26.82 27.58 2.72 178.84亿行业中值 22.72 25.53 1.82 81.64亿 1 云天化 9.44 9.29 2.19 495.67亿 2 新洋丰 12.14 14.11 1.67 185.58亿 3 史丹利 12.20 13.62 1.57 112.54亿 4 云图控股 15.87 16.66 1.50 134.06亿 6 川金诺 19.81 32.29 2.15 56.84亿 7 芭田股份 19.82 25.53 3.08 104.45亿 8 兴发集团 20.06 19.08 1.44 305.60亿 9 东方铁塔 20.43 21.81 1.35 123.04亿 10 盐湖股份 21.08 22.03 2.72 1027.09亿 11 亚钾国际 24.37 32.14 2.43 305.49亿 12 藏格矿业 25.28 30.21 4.96 779.30亿

金融界08-27 17:20

海联金汇收盘下跌6.46%，滚动市盈率107.43倍，总市值129.14亿元

入33.82亿元，同比-18.18%；净利润1.24亿元，同比134.75%，销售毛利率14.38%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 海联金汇 107.43 262.64 3.11 129.14亿行业平均 57.41 52.78 4.93 97.79亿行业中值 39.97 43.84 3.40 58.94亿 1 中创智领 8.44 8.54 1.50 335.83亿 2 华域汽车 8.59 8.59 0.92 575.06亿 3 潍柴动力 11.54 11.65 1.48 1328.27亿 4 常润股份 12.25 13.29 1.94 32.59亿 5 模塑科技 14.20 14.29 2.46 89.51亿 6 威孚高科 14.23 12.06 1.02 200.22亿 7 天有为 14.43 14.55 5.27 165.39亿 8 常熟汽饰 14.64 13.26 1.08 56.43亿 9 富奥股份 15.25 15.26 1.27 103.19亿 10 富维股份 15.40 15.47 0.92 78.69亿 11 岱美股份 16.01 16.28 2.65 130.63亿 12 博俊科技 17.23 20.61 4.22 126.38亿

金融界08-27 17:20

泰金新能即将上会，聚焦电解成套装备产品，资产负债率超84%

%、21.19%和21.16%，对应的净利润分别约0.98亿元、1.55亿元、1.95亿元。据经审阅的财务报表，2025年1-6月，泰金新能实现营业收入约11.67亿元，较去年同期增长17.31%，公司收入增长主要由于在手订单中部分客户试运行完成并验收；实现扣非归母净利润约1.02亿元，较去年同期增长16.18%。主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书值得注意的是，报告期内，泰金新能电解成套装备及铜箔钛阳极主要应用于电子电路铜箔及锂电铜箔的生产。其中，应用于锂电铜箔产业的电解成套装备及铜箔钛阳极的销售收入占电解成套装备及铜箔钛阳极合计收入的比例均超80%，占比较高。锂电铜箔主要用于动力电池、3C数码电池、储能电池等领域，终端应用包括新能源汽车、3C数码产品及储能等。未来如果下游应用领域的市场需求出现波动，锂电铜箔的市场需求增长放缓甚至下滑，而电子电路铜箔的市场需求可能无法形成足够支撑，导致公司获取订单金额下滑，可能会影响公司的经营业绩。报告期内，泰金新能经营活动产生的现金流量净额分别约2.36亿元、2.1亿元、-4.7亿元，其中2024年经营活动产生的现金流量净额为负，主要由于公司新签设备类合同减少，当期新签设备类合同收取的定金及进度款较上年减少约7.17亿元，以及购买商品、接受劳务支付的现金增加等导致。 2 研发费用率低于同行均值，资产负债率超84% 近年来，随着人工智能应用技术、5G通信技术、物联网的快速应用与发展，PCB行业迎来新的发展机遇，应用领域进一步拓展。同时，新能源汽车和储能行业的增长，也带动对上游设备厂商的订单需求，下游铜箔厂商逐步使用国产设备以替代进口设备。当前国内电解成套设备市场形成由泰金新能、西安航天动力机械有限公司、洪田科技等占据主要份额。随着下游市场需求的增长，如果更多的国内厂商进入，或现有竞争对手市场份额增加，可能使公司面临更加激烈的市场竞争。此外，尽管目前锂电池在新能源电池中处于主流应用地位，但随着更加绿色环保的燃料电池、更低成本的钠离子电池等技术革新，如果未来采用新技术路线的电池产品实现了商业化量产，可能降低市场对锂电池及电解成套装备的需求，从而影响公司经营业绩。报告期内，泰金新能的研发费用分为3755.39万元、4854.30万元和7183.97万元，占销售收入的比例分别为3.74%、2.91%和3.27%，尽管公司的研发投入有所增加，但研发费用率仍明显低于同行业可比公司均值。公司与同行业可比公司研发费用占营业收入的比例数据，图片来源于招股书泰金新能的电解成套装备作为非标产品，产品技术复杂度高，需要根据客户的工况条件及技术要求进行设计及生产。报告期内，由于公司订单快速增加、产品验收周期较长，导致公司合同负债和存货金额较大，资产负债率较高。报告期各期末，泰金新能的合同负债金额分别约15.7亿元、23.83亿元、14.65亿元，存货账面价值分别约16.84亿元、26.67亿元、20.7亿元，合并报表口径的资产负债率分别为 91.35%、92.04%和84.86%。尽管公司2024年末资产负债率有所下降，但仍明显高于59.21%的同行业可比公司平均水平，同时公司流动比率和速动比率与同行业可比公司相比较低，短期偿债压力较大。整体而言，尽管近几年泰金新能的业绩呈增长趋势，但同样暗藏经营隐忧，公司业绩受下游新能源汽车、3C数码产品及储能行业需求波动影响，同时合同负债和存货金额较大、资产负债率较高等风险也不容忽视。

格隆汇08-27 17:11

大北农收盘下跌1.15%，滚动市盈率26.69倍，总市值184.04亿元

业收入68.65亿元，同比2.36%；净利润1.34亿元，同比164.13%，销售毛利率13.85%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 大北农 26.69 53.23 2.12 184.04亿行业平均 35.14 49.19 4.21 129.44亿行业中值 37.77 53.23 2.67 44.58亿 1 天邦食品 6.99 4.71 1.81 68.66亿 2 傲农生物 8.04 20.53 3.74 118.96亿 3 温氏股份 9.67 13.05 2.85 1205.03亿 4 牧原股份 10.79 16.65 3.85 2977.21亿 5 京基智农 12.48 12.32 2.02 87.92亿 6 天康生物 13.14 15.19 1.29 91.88亿 7 禾丰股份 13.20 23.50 1.22 80.48亿 8 巨星农牧 13.84 20.99 3.43 108.85亿 9 圣农发展 14.36 30.39 1.98 220.08亿 10 唐人神 14.79 19.80 1.21 70.36亿 11 立华股份 15.08 10.86 1.85 165.11亿 12 新希望 15.97 96.21 2.05 455.66亿

金融界08-27 17:10

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