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甬矽转债盘中下跌5.25%报187.579元/张，成交额3.06亿元，转股溢价率39.95%
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103亿元，同比增加23.37%；归属净利润3031.91万元，同比增加150.45%；扣非净利润-0.432亿元，同比下跌177.14%。截至2025年6月，甬矽电子筹码集中度较集中。十大股东持股合计占比52.69%，十大流通股东持股合计占比35.19%。股东人数1.675万户，人均流通股1.67万股，人均持股金额49.73万元。
金融界08-26 14:15
ROE是什么？投资必懂指标全解析
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多少利润。公式也不难： ROE = (净利润 ÷股东权益总额) × 100% 如果你有投资股票，这个数字很值得关注。因为ROE高的公司，通常代表能把每一分股东的钱都运用得不错，为股东赚更多。二、为什么ROE对投资人这么重要？ 1. ROE像一面镜子，照出公司把股东钱花得多有效率。 2. 长期高ROE的公司，通常竞争力也强。 3. ROE可协助筛选成长股，抓到真正有潜力的目标。不过，也别忘了，ROE只是工具，还要搭配其他指标一起看，才能避免掉进数字陷阱。 UM平台小提醒透过UM的专业分析工具，你可以快速比较不同公司的ROE表现，选股就像逛菜市场一样简单。马上注册真实户口开始体验。三、ROE和ROA有什么不同？常有人搞混ROE和ROA，简单说： ● ROE：股东的报酬率，专注股东权益。 ● ROA：资产回报率，强调企业整体资产运用。有些企业靠借钱撑高ROE，但ROA却低迷。投资人最好同时看两个指针，才不会被数字误导。小知识分享一家ROE高、ROA低的公司，往往是借钱借得多，杠杆开得凶。这样的公司风险也比较高，要多加小心。四、ROE多少算好？有标准答案吗？其实没有一个硬性标准，但多数投资人认为： ● ROE > 15%：不错，表示公司获利能力强。 ● ROE > 20%：更棒，代表企业竞争力可能更优秀。当然，也得看看同产业平均值，这样比较才公平。像台积电、联发科，长期维持ROE在20%以上，成为市场的焦点，也让许多投资人愿意长抱不放。五、如何利用ROE选股？实务小技巧 1. 观察历史ROE变化：连年高ROE更值得留意。 2. 看ROE是否持续增长：代表企业经营越来越有效率。 3. 结合EPS、本益比一起看：确保公司赚的钱有转成投资价值。搭配模拟账户，练练手感不确定ROE到底怎么看？UM提供模拟账户，让你不用冒险就能先体验，练好功夫再出击。六、ROE與EPS怎么搭配看？ ROE高，EPS（每股盈余）也高，这组合就像神队友。代表公司不但赚得多，分配到每个股东手里的钱也多。反之，ROE高但EPS没跟上，可能是因为股本稀释或其他支出影响，得再深入研究。七、ROE和本益比的神奇组合很多人只看本益比（P/E），却忘了ROE的威力。事实上，当一家公司的ROE高、本益比却偏低时，往往是被市场忽略的宝藏股。别让机会白白溜走！九、ROE长期观察，别被短期波动吓跑股市的风浪很大，ROE数据也可能短期波动。但只要基本面没变，ROE维持高档，通常值得长期抱有。十、投资新手FAQ Q1：ROE是不是越高越好？ A1：不一定。得看看负债结构，别被杠杆拉高的ROE骗到。 Q2：ROE看一年还是多年？ A2：多年趋势比较重要，别只看一年，容易被特殊事件误导。 Q3：怎么开始学习看ROE？ A3：利用UM平台的真实户口功能，直接看企业财报和ROE数据，练习中学习最快。十一、UM的加分小帮手 UM平台不只是交易所，还有很多实时图表、财务分析工具，帮助你快速找到有潜力的ROE高股。别小看这些工具，能让你少走很多冤枉路！十二、结语：别让ROE只停在数字讲了这么多，重点是：ROE不是死板的数字，而是你认识企业体质的一扇窗。投资前多花点时间了解，才能在波动的市场中稳稳抓住机会。想学得更快？UM已经帮你准备好各种工具，等你来体验！
Ultima_Markets08-26 14:06
复宏汉霖（2696.HK）：差异化创新，大航海时代来临
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21.992亿元，同比增长10.5%；净利润3.901亿元；经营性现金流超7.709亿元，同比增长206.8%，持续正向流入。业绩期内，公司海外产品利润激增超200%，BD合同现金流入超10亿元，同比增长280%。图表二：公司业绩亮点数据来源：公司资料，格隆汇整理目前，复宏汉霖已有6款药品上市，其中4款成功出海，业务覆盖近60个国家和地区，广泛覆盖亚洲、欧洲、拉丁美洲、北美洲和大洋洲，惠及全球超85万患者，正成为中国创新药闯世界的名片。其中，汉曲优®（曲妥珠单抗）作为中国首个成功登陆欧美市场的生物类似药，已在全球50多个国家和地区获批上市。今年上半年，汉曲优®销售收入14.1亿元，真正实现了“中国研制、全球下单”。 H药汉斯状®（斯鲁利单抗）作为全球首个获批用于一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗，实现全球产品销售收入5.98亿元。今年上半年，H药陆续在欧盟、新加坡、英国和印度等国家获批，目前已在近40个国家和地区上市，覆盖全球近半数人口，成为后来居上的“中国创新药”样本。围绕H药，公司在全球同步推进10多项临床研究，聚焦肺癌、消化道肿瘤等高发癌种，有望成为全球首个一线治疗mCRC（转移性结直肠癌）的PD-1抑制剂。这意味着，中国制药企业正在从“跟跑”转向“并跑”，甚至在某些领域开始“领跑”。差异化，创新化，国际化复宏汉霖之所以能在全球化竞争中站稳脚跟，靠的是始终坚持“差异化创新+全球化布局”的战略。从研发进展上来看，公司不仅快速推进成熟靶点的药物开发，还提前布局下一代创新分子和生物药技术平台，努力在激烈竞争中打造出真正具备国际竞争力的产品线。目前，复宏汉霖已经建立起覆盖50多个分子的研发管线，包括单抗、双抗、ADC（抗体偶联药物）、融合蛋白及小分子抑制剂等多种药物类型，并构建了10多个创新技术平台，拥有自主专利的ADC技术平台Hanjugator™、三特异性TCE平台等平台不仅是公司持续创新的核心动力，也为其在全球推进多个重点产品提供了坚实支持。其中，核心产品HLX43是一款靶向PD-L1的抗体偶联药物，在2025年ASCO年会上公布的I期数据显示，HLX43在经治疗的非小细胞肺癌（NSCLC）、胸腺鳞癌等多种实体瘤中表现出良好疗效。目前，公司正在全力推进HLX43在多个癌种的探索，已围绕9个适应症开展10项临床研究。其在NSCLC领域的国际多中心II期临床研究，已获得中国、美国、日本、澳大利亚等国药监机构的临床许可，并已在中美两地完成首例患者给药。另一款重点产品HLX22，是一款采用差异化设计的新表位HER2单抗。与曲妥珠单抗联用时，显示出超越当前一线标准治疗的潜力。2025年ASCO发布的最新数据显示，该联合治疗方案在HER2阳性胃癌患者中，超两年长期随访尚未达到中位总生存期（mOS），显著优于对照组，风险比（HR）低至0.2。该产品已获得美国FDA和欧盟委员会授予的孤儿药资格，国际多中心III期临床已在中国、美国、日本、韩国等地全面启动，有望重新定义全球胃癌的治疗标准。在早期研发管线中，复宏汉霖还布局了多款潜力药物，例如潜在“First-in-Class”的B7H3-唾液酸酶的融合蛋白HLX316、基于TCE平台开发的DLL3xCD3xCD28三抗TCE HLX3901、STEAP1xCD3xCD28三抗TCE HLX3902、较现有CD47靶向疗法更具安全性优势的新型SIRPα-Fc融合蛋白HLX701、创新抗PD-L1/VEGF双抗HLX37、潜在BIC的KAT6A/B口服小分子抑制剂HLX97，以及基于Hanjugator™开发的EGFRxcMET双抗ADC HLX48等。通过“自主研发+合作引进”双轮驱动，公司不断拓展创新边界，夯实长期发展的产品基础。图表三：公司早期研发管线布局数据来源：公司资料，格隆汇整理从全球化布局上来看，公司率先驶入“大航海”时代，从研发、生产到销售全面推进全球化，不仅有助于分散单一市场依赖，更为业绩增长开辟新路径。随着国际化成果持续落地，公司发展迈入新阶段。 2025年上半年，复宏汉霖通过多项战略合作，加速多款核心产品在全球主要市场的拓展，进一步提升国际影响力和商业化能力：与Abbott签订协议，授权其在亚洲、拉美等69个国家和地区独家或半独家开发及商业化四款生物类似药和一款生物创新药；与Dr. Reddy’s就HLX15（抗CD38抗体）达成授权合作，覆盖美国及欧洲共43个国家和地区；与Lotus就抗PD-1单抗H药在韩国的多项适应症达成独家商业化及半独家开发合作；与Sandoz签署协议，授予其HLX13（抗CTLA-4抗体）在美国、欧洲、日本、加拿大及澳大利亚的独家商业化权益。三项合作上半年为公司贡献现金净流入约6.7亿。根据公司规划，随着产品在欧美、印度等地区陆续上市销售，海外产品收入和利润预计将持续大幅增长。未来3-5年，公司预计有超过10款产品在海外上市，海外收入占比将持续提升，为后续业绩增长提供强劲动力。图表四：公司海外收入与利润预测数据来源：公司资料，格隆汇整理小结从上海一间实验室起步，到如今产品行销全球近60个国家和地区，复宏汉霖不仅成为中国生物药企中罕见的实现持续盈利的公司，更凭借“差异化创新”和“全球化运营”的双引擎，加速驶入了创新药的“大航海时代”。可以说，复宏汉霖的历程正是中国创新药价值重估的缩影——从追随者到挑战者，从本土走向全球，从科研理想走向商业成功。在资本市场迎来“资产重估”的今天，复宏汉霖凭借扎实的创新能力、清晰的出海战略和可持续的盈利模式，正在证明中国制药企业不仅能够活下去，更能在世界舞台上有质量地活出精彩。
格隆汇08-26 13:55
机构：高股息率资产仍具吸引力，国企红利ETF(159515)整固蓄势
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好低估值、高股息高分红、业绩确定性强、净利润表现较好（分红有保证）等标的。”长端利率中枢下行以及鼓励保险作为长期资金入市的背景下，险资权益标的选择也将重视“绝对收益”作为压舱石，触发举牌既体现了险资持续偏好此类股票标的，夯实绝对收益基础，也体现了通过举牌等方式应对会计准则切换给权益投资带来的波动。财信证券研报展望后市时指出，在无风险利率下行和资产荒的大背景下，高股息率资产仍具有吸引力，以险资为代表的长线资金或延续流入态势。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、潞安环能(601699)、山煤国际(600546)、山西焦煤(000983)、恒源煤电(600971)、南京银行(601009)、建设银行(601939)、厦门国贸(600755)、南钢股份(600282)，前十大权重股合计占比16.77%。 (以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 13:46
上海出台楼市新政“组合拳”，大消费攻势再起！消费ETF(159928)涨近2%，盘中大举揽金5.6亿份！
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10.94亿元、同比+9.16%，归母净利润为454.03亿元、同比+8.89%。2025年以来酒企纷纷从产品降度、风味改良、场景、渠道、打法等多维度创新以争夺新兴市场。国盛证券认为，珍酒李渡是25Q2以来基本面变化颇为明显的代表性酒企，核心看点是6月推出的600元左右价格带战略级新品大珍。大珍产品主打极致性价比，万商联盟、B/C一体化定位、持续分红、股票捆绑的渠道打法颇为创新。啤酒饮料板块，重庆啤酒销量稳健吨价略降，康师傅收入承压利润稳增。国盛证券认为，当前饮料板块延续高景气度，但新品迭出、旺季竞争激烈，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。此外，食品板块内，卫龙亮眼高增，安琪利润释放。（来源：国盛证券20250817《白酒底部建议乐观，大众品关注强α》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/8）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 13:25
场内交投持续活跃！创业板综指ETF鹏华（159289）火热发售中，低估值迎布局良机
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26年创业板营收复合增速约20%，归母净利润复合增速约29%，显著高于其他宽基如沪深300、中证500等。业内人士表示，多重利好加持下，创业板综指配置窗口显现。估值层面，其市盈率自去年三季度触底后持续修复，目前已回归历史中枢附近，结合业绩增长预期，投资性价比逐步凸显。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 13:25
民生证券：给予光电股份买入评级
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究报告《2025年半年报点评：1H25净利润增长93%；防务新型号奠定成长基础》，给予光电股份买入评级。　　光电股份(600184)　　事件：8月25日，公司发布2025年半年报，1H25实现营收8.6亿元，YOY+20.2%；归母净利润0.12亿元，YOY+93.0%；扣非净利润0.08亿元，1H24为-0.01亿元。业绩表现符合市场预期。上半年，公司防务产品和光电材料与元器件产品交付增加，我们综合点评如下：　　1H25利润率同比提升，盈利能力改善的逻辑正在兑现。1）单季度：公司2Q25实现营收5.5亿元，同比增加14.2%，环比增加81.1%；归母净利润0.11亿元，同比减少27.5%；环比增加1091.8%。2）利润率：公司1H25毛利率同比提升3.0ppt至18.3%；净利率同比提升0.6ppt至1.5%。其中，2Q25毛利率同比提升1.2ppt至17.9%；净利率同比下滑1.1ppt至2.1%。　　防务新型号奠定成长基础；开拓机器人领域实现产品多维突破。1H25，1）防务：a）业绩：子公司西光防务营收4.35亿元，YOY+24.23%；但因产品结构和销量变动，毛利率较低，净利润-545万元。b）研发：某型导引头等一批涉及新域新质领域的项目竞标成功，为后续业务增长奠定基础。c）军贸：在大型武器系统、精确制导导引头和光电信息装备核心产品实现试验验证等突破。2）光电材料与元器件：a）业绩：子公司新华光营收4.44亿元，YOY+12.35%；净利润1032万元，YOY+297.21%。b）产线：高性能光学材料及元件项目多条镧系玻璃、低软化点玻璃及非球面精密模压生产线建成投产，非球面模压和红外镜头订单增长较多，预计全年新品订单将超1亿元。3）机器人：公司于7月发布多模态感知头，可应用于人形机器人、机器狗等平台，已完成某型人形机器人头部感知分系统研制，并随整机通过联调联试。　　持续投入研发；原料采购增加影响经营净现金流。1H25，公司期间费用率同比增加1.2ppt至16.6%：1）销售费用率同比增加0.3ppt至0.9%；2）管理费用率同比减少0.2ppt至9.6%；3）财务费用率为-0.4%，去年同期为-0.7%；4）研发费用率同比增加0.8ppt至6.5%。截至2Q25末，公司：1）应收账款及票据13.6亿元，较年初增加0.7%；2）存货7.6亿元，较年初增加25.1%；3）合同负债2.5亿元，较年初减少12.2%。1H25，公司经营活动净现金流为-1.0亿元，1H24为0.7亿元，系预投生产物资现金采购款同比增加影响所致。　　投资建议：公司深耕光电领域，在巩固核心主业大型武器系统/制导装备导引头/光电信息装备的优势外，产品线拓展至人形机器人、机器狗等领域。同时，内装与军贸协同发展成效初显。在规模效应、业务结构优化和提质增效等多种因素影响下，公司利润率有望提升。我们预计公司2025~2027年归母净利润分别是0.70亿元、1.99亿元、3.59亿元，当前股价对应2025~2027年PE分别是　　192x/67x/37x。考虑到公司的业务拓展和发展潜力，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-26 13:25
泉果基金调研正海磁材，全力拓展人形机器人等潜力市场
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20.42%；实现归属于公司股东的净利润 1.13 亿元，同比下降 24.39%；实现基本每股收益 0.14 元，同比下降22.22%；实现资产总额 86.64 亿元，同比下降 1.27%；实现净资产 39.01 亿元，同比下降 1.28%。 2、泉果基金问：请问 2025 年上半年公司业绩同比变化的主要原因？答： 2025 年公司坚持追求有质量的收入和高质量的增长，持续优化产品结构与客户结构，致力于提升综合竞争力。第一季度，公司运营效率明显提升，业务结构持续优化，盈利能力逐渐增强，整体发展态势稳步向好；第二季度，受国际经贸环境变化、国内市场竞争加剧等影响，公司销售结构阶段性改变，短期内盈利承压。随着出口许可证稳定获批和市场对无重稀土磁体接受度明显增加，公司海外业务显著回暖，报告期末公司出口发货量同比实现增长，并呈现出“老客户补单需求释放与新客户渗透效果提升”态势，充分彰显公司海外业务在政策适应性与市场响应速度上的卓越优势。 3、泉果基金问：请介绍一下公司产品应用领域。答：公司高性能钕铁硼永磁材料主要应用在新能源、节能化和智能化等“三能”高端应用领域，包括新能源汽车、风电等新能源，汽车节能电气、节能家电、节能电梯，人形机器人和低空飞行器等智能装备、手机等智能消费电子等。公司具有良好的商业生态，已形成汽车市场（尤其是节能与新能源汽车）为主，其他各主要应用领域均衡发展的良性格局。 4、泉果基金问：请介绍一下公司 2025 年上半年产品出货量情况。答：公司密切关注市场动态和政策变化，灵活调整自身经营策略，积极面对市场竞争，全力拓展市场份额，实现产品出货量同比增长超过 20%。其中，节能和新能源汽车市场出货量同比增长超过 30%，共搭载 290 万台套节能和新能源汽车电机；家电行业出货量同比增长超过 10%。 5、泉果基金问：请介绍一下公司核心技术应用情况。答： 2025 年上半年，晶粒优化技术（TOPS）相关产品在公司产品的覆盖率继续保持在 90%以上；扩散技术(THRED)相关产品在公司产品的覆盖率约 80%；无重稀土磁体产量同比增长 55%；超轻稀土磁体出货量同比增长 82%。 6、泉果基金问：请问公司在人形机器人领域的应用进展如何？答：在核心市场占有率持续提升的同时，公司积极顺应新兴产业发展趋势，全力拓展人形机器人等潜力市场，公司被评为“人形机器人领域最具价值材料类企业”。公司技术可高度匹配人形机器人用空心杯电机和无框力矩电机等核心部件需求。公司不仅有与国际知名客户合作近二十年的经验储备，也与国内产业链新兴龙头企业结成密切合作关系，具有成熟的研发、制造、供货能力，已持续向下游客户小批量供货。 7、泉果基金问：请介绍一下公司下游客户情况。答：公司以世界五百强、中国五百强、各细分市场头部企业和未来之星为客户群，持续深化合作，助力客户打造全球领先的竞争力。在节能和新能源汽车领域，公司对国际汽车品牌 TOP10、自主汽车品牌 TOP5、造车新势力品牌 TOP5 覆盖率 100%；全球 EPS 等汽车电气化品牌 TOP5 覆盖率 100%；全球变频空调压缩机品牌 TOP5 覆盖率 100%；公司已与全球风力发电机、节能电机、人形机器人、智能消费终端产业链的头部用户建立了广泛深入的业务关系。 8、泉果基金问：请介绍一下公司的研发战略。答：公司坚持“高人一筹”和“稀土资源平衡”双战略研发，不断实现核心技术升级迭代。“高人一筹”战略着眼于在意识和能力层面保持公司的内部创新活力和外部领跑地位；“稀土资源平衡”战略着眼于材料技术落地层面，减少使用稀缺类、高价格的重稀土元素（镝、铽等），扩大采用高丰度、低成本的超轻稀土元素（铈、镧、钇等），节约使用价格不菲的常规轻稀土元素（钕、镨等），实现各稀土品类物尽其用，稀土永磁体成本持续降低。通过与战略客户的协同开发机制，公司准确把握细分领域发展方向，保持多维度技术领先，并不断进行新技术宣导，推动新技术应用面持续扩大。接待过程中，公司严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 13:05
2025中报扫描｜猫眼娱乐：多维发展推动营收增长14%，做好全文娱行业“服务生”
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达24.72亿元，同比增长13.9%，净利润1.79亿元，经调整净利润2.35亿元。上半年，猫眼凭借电影业务的稳健推进、演出市场的拓展、IP布局的深耕及技术赋能，保持了业绩的韧性增长。值得一提的是，从下半年市场态势来看，暑期档电影市场热度回升，国庆长假期间的文娱演出市场也预计将迎来年度高峰期，这些都有利于猫眼在下半年收获较好的行业发展环境。猫眼娱乐执行董事兼首席执行官郑志昊表示：2025年，猫眼将坚守“科技+全文娱”的核心发展战略，在全文娱行业持续深耕，提升核心竞争力与盈利能力，秉持全行业“服务生”的初心，更好地服务全行业优质文娱内容，为推动文娱产业高质量发展及文化强国建设积极贡献力量。电影业务：多部主控片稳居档期头部，科技赋能提升宣发效率上半年电影市场呈现“先扬后抑”态势，在春节档头部影片带动下，全国电影票房第一季度表现亮眼，同比增长22.91%，但3-6月陷入低迷。猫眼把握市场节奏，上半年参与宣发及出品的国产片共29部、进口片9部，其中主控发行影片24部，数量创历史同期新高。上半年票房前五的国产影片中，猫眼参与了其中四部的发行与出品。从行业方面来看，猫眼制定的宣发策略灵活应变，精准匹配市场需求，较好地适应了电影行业的动态变化。面对春节档的激烈竞争，《唐探1900》通过实时吸收观众反馈调整宣传重心，最终以36.12亿元票房位居春节档亚军；而在市场遇冷时，五一档的《水饺皇后》跳出传统类型片思维，聚焦“普通人的奋斗故事”，通过下沉市场地推、短视频平台生活化场景营销，吸引超千万人次观影，成为五一档票房冠军，成功激活非核心档期的观影需求。另一方面，猫眼积极发挥技术优势，提升宣发效率。作为领先的“科技+全文娱”服务提供商，猫眼持续在AI、大数据基础设施建设方面投入，并为行业赋能。猫眼专业版依托独家大数据算法和产业链合作，为全行业提供高时效、高精度的全球票房决策依据。在春节档期间，票房预测及全球票房榜功能被高频使用，猫眼专业版累计服务用户超1.2亿人次。同时，猫眼娱乐正在与行业内的多家AI公司开展多层次合作，共同探索AI技术在动画制作、视觉故事等领域的应用和迭代。演出及票务：受益于演出市场活跃，积极拓展海外市场 2025年上半年，线下演出市场活跃度较高。猫眼持续投入发展线下演出票务业务，平稳保障逾千场大型演出和赛事顺利运行。从张学友、周杰伦、陈奕迅等国内顶流艺人演唱会，到Travis Scott、Imagine Dragons等多位国外艺人的国内演唱会，猫眼覆盖多元大型演出场景。本地演出的GMV与覆盖率亦实现提升，其中地方曲艺、脱口秀等品类增长超80%，体现出平台对多类型演出活动的综合价值。值得关注的是，境外业务实现爆发式增长，GMV同比增幅超300%，不仅与港澳场馆深度绑定，还拓展至东南亚地区，为滨崎步巡演新加坡站、权志龙巡演菲律宾站等艺人演唱会，以及Superpop 2025 Korea、2025暹罗泼水音乐节等多个国家城市的多种演出项目提供票务服务，全球演出布局持续加速。在电影票务领域，猫眼持续保持领先地位。通过优化排片同步、座位锁控等系统，推动影院“多场景、多功能、多服务”生态建设；深化与售票系统合作，服务覆盖超3000家影院，系统服务能力实现升级。 IP业务：布局长远，为“全文娱生态”铺路当前电影IP衍生产业收入占比正快速上升，成为文化消费增长的新引擎。对猫眼而言，开拓IP业务的核心价值在于打破“依赖票房分成”的单一盈利模式，构建“内容-宣发-衍生品-跨领域合作”的全链条价值体系。从现实意义看，IP能为业务带来“抗风险缓冲”。当电影市场遇冷时，成熟IP的衍生品销售可以一定程度上丰富并优化票房收入来源。《罗小黑战记2》通过全国上千家影城快闪店、线上商城同步售卖周边，成为暑期档衍生品市场爆款；同时，IP也是品牌价值的重要载体，《熊猫计划》系列以“熊猫+功夫”为核心，打造成一套“全球通用语言”，在海外几十个国家和地区的银幕上既展现了中国文化，也让猫眼品牌在海外市场认知度获得明显提升。从长远前景看，IP布局可以为“全文娱生态”铺路。猫眼娱乐在中报中表示：“未来深度参与顶流游戏IP大电影、国漫IP大电影项目，与更多文娱行业伙伴开展合作。”这意味着其正从“电影IP”向“游戏IP、国漫IP”延伸，由此进一步创造“影游联动”“影漫联动”的更多可能，形成跨领域流量互通，最终构建起“内容生产-流量转化-商业变现”的闭环，为长期增长打开新空间。 2025下半场：齐头并进更值得期待展望下半年，猫眼将在以下方面持续发力：一是电影市场回暖带动营收增长。截至2025年8月26日，全国单日票房已连续39天破亿元。猫眼参与宣发的多部影片票房、口碑表现优异，其中《浪浪山小妖怪》登顶中国影史二维动画电影票房榜冠军，《戏台》吸引多元圈层及不同年龄段观众，多部口碑好片预计将为下半年营收注入活力，成为主营业务增长新引擎。二是演出业务持续推进。下半年，猫眼将继续为五月天、张艺兴、王力宏、陶喆等艺人的大型演唱会，以及WTT澳门冠军赛、KPL王者荣耀职业联赛等大型赛事提供票务代理服务。三是内容储备充足支撑长远发展。猫眼主控发行、出品的《刺杀小说家2》《浪浪人生》《千金不换》已分别定档今年国庆档、跨年档及明年五一档；未来待映影片还包括主控发行、出品的《飞驰人生3》《志愿军3》《得闲谨制》《人·鱼》等，以及联合发行、出品的《蛮荒禁地》等。同时，其在电影自主开发与创作上持续突破：主控开发、出品的《熊猫计划2》《匿杀》预计分别于今年国庆档、跨年档上映，《即兴谋杀》《“骗骗”喜欢你2》等其他主控开发、出品影片也将陆续与观众见面。整体来看，猫眼以“电影为核、演出拓展、IP破圈、技术打底”的发展逻辑，在市场波动中通过业务协同、技术创新、内容深耕实现破局，既巩固现有优势，又为长远发展蓄力，持续助力文娱行业高质量前行。
金融界08-26 13:04
民生证券：给予华友钴业买入评级
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372亿元，同比增长23.78%，归母净利润27.11亿元，同比增加62.26%；扣非归母净利润25.87亿元，同比增加47.68%。2025Q2，公司实现营收约194亿元，同比增长28.28%，环比增长8.48%，实现归母净利润14.59亿元，同比增长27.04%，环比增长16.51%；扣非归母净利13.60亿元，同比增长14.89%，环比增长10.89%。　　量：镍项目持续稳产超产。1）镍：华飞和华越项目持续超产（超产幅度约30%），25H1预计MHP产量达12万吨，同比增长超40%，25H1镍产品出货量13.94万吨，同比增长83.91%；2）铜：25H1铜产品同比小幅下降，主要系自产铜量逐步下滑；3）钴：25H1钴产品出货量2.08万吨，同比下降9.89%，主要系公司看好钴价后续涨势调整销售策略；4）锂：25H1碳酸锂产量保持平稳；5）正极材料：25H1三元正极材料出货量3.96万吨，同比增长17.68%，超越市场平均增速，其中超高镍9系产品占比提升至六成以上，公司三元正极材料出口量占中国三元正极总出口量的57%；6）前驱体：三元前驱体出货量4.21万吨，因主动减少部分低盈利产品出货，优化产品结构，较去年同期有所下滑。　　价：刚果金政策扰动推动钴价环比显著修复，镍价环比小幅下行但底部明确。2025Q2，公司主要产品价格铜（上期所）/MB钴/LME镍/前驱体（6系）/正极材料（三元6系）/碳酸锂（电池级）分别为7.77万元/吨、15.80美元/磅、15348美元/吨、8.07万元/吨、13.04万元/吨、6.52万元/吨，环比分别变动+0.03万元/吨、+3.98美元/磅、-454美元/吨、+0.96万元/吨、+0.60万元/吨、-1.06万元/吨。印尼政策频出拖底镍价，镍价走势预计易涨难跌，刚果（金）暂停钴原料出口刺激钴价中枢上行，伴随行业库存持续下滑，供给紧张局面有望驱动钴价中枢持续上行，公司深度受益。　　项目建设稳步推进，打造高质量业务布局。上游资源端：1）镍：在印尼，公司新增参股2个红土镍矿，镍钴资源储备进一步增厚；年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目开工建设，年产6万吨镍金属量的Sorowako湿法项目前期准备工作有序推进，波马拉园区展开建设。2）锂：在津巴布韦，通过补充勘探，Arcadia锂矿保有资源量从150万吨碳酸锂当量增加至245万吨，品位提升至1.34%；项目生产运营指标不断优化，生产成本持续下降；年产5万吨硫酸锂项目进入设备安装阶段，预计年底建设完成，项目建成后将充分发挥矿冶一体化优势，进一步降低锂盐生产成本。下游锂电材料端：印尼华能5万吨三元前驱体一期项目实现批量供货，为进入北美市场奠定基础；匈牙利正极材料一期2.5万吨项目顺利推进，预计年内建成，助力公司深度嵌入欧洲电动汽车产业链，抢占欧洲乃至全球锂电产业链市场先机。　　投资建议：公司上游资源布局完善构建坚实护城河，下游锂电材料与国际资源和汽车巨头深度绑定，目前“四重底”确定，周期成长属凸显。我们预计公司2025-2027年归母净利润为60.48、70.96、83.36亿元，以2025年8月25日收盘价为基准，PE分别为14X、12X、10X，维持公司“推荐”评级。　　风险提示：产品价格大幅下跌、项目进展不及预期、需求不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为57.77%，其预测2025年度归属净利润为盈利53亿，根据现价换算的预测PE为15.48。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为46.64。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-26 12:54

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