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天岳先进（02631.HK）招股启幕：英伟达概念股，乘AI数据中心与AI眼镜东风
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利率提升至24.6%，并首次扭亏为盈，净利润达1.79亿元。尤其值得关注的是海外市场的突破：2024年公司境外收入达8.45亿元，同比增长104%，占总营收比重升至47.8%。罗姆在2025财年一季度营业利润大幅下滑并下修资本开支，并公开承认“中国制造商在SiC基板功能方面已达到顶级水平”，这既是对中国供应链质量的认可，也侧面映射了上游材料话语权的变化。这种业绩分野不仅折射出行业格局的动态重构，更宣告全球产业重心加速东移。弗若斯特沙利文数据显示，2024年天岳先进以16.7%的全球衬底市场份额位列前三；在导电型细分领域，公司更以22.8%的市占率居全球第二。但必须注意的是，在这样的行业坐标系里，天岳先进的核心投资逻辑并非“纯粹的赛道β”。天岳先进的技术护城河的构筑与产能扩张支持，为其α奠定了基础。在SiC领域，晶圆尺寸直接决定单片芯片产出效率，是产业价值链重构的关键变量。公司不仅是全球少数实现8英寸导电型衬底量产的企业，更于2024年率先推出12英寸衬底，完成6/8/12英寸全系列产品覆盖。这一里程碑事件被视为标志性突破。值得一提的是，Yole将其列为能向开放市场“大批量交付8英寸晶圆”领导者。此外，Yole还将天岳先进与英飞凌、意法半导体等国际巨头并列为全球五大核心玩家分析名单。此外，Yole旗下知识产权机构数据显示，天岳先进专利总量跻身碳化硅衬底专利领域全球前五。公司还凭借衬底技术创新获得日本《电子器件产业新闻》“半导体电子材料”类金奖，这是中国企业在日本半导体权威奖项的首次突破，标志着技术能力已获国际顶级体系认可。产能也是天岳先进发展的重要支点。2023年5月，其上海临港工厂启动大批量生产，带动8英寸晶圆产能快速放量。目前公司已形成“济南+临港”双基地布局，总年产能突破40万片，未来还计划扩张至100万片/年，进一步巩固全球领先地位。鉴于其过往较高的执行力，相信该扩张计划并非仅停留在纸面上。随着产能的逐步爬坡，天岳先进预计将继续扩大其在全球市场的影响力，并持续增强在新能源汽车等多个领域的渗透率。二、公司碳化硅应用领域持续拓展，电动汽车与AI进展超预期根据招股书与公开资料，天岳先进作为关键材料供应商，其应用场景正从功率半导体向消费电子领域裂变式延伸，在新能源、AI服务器电源、AR光学显示三大战场同步实现商业化突破。随着800V高压平台的普及，碳化硅器件在电驱系统中的渗透率不断提升，为新能源汽车的高效能和长续航提供了重要支持。天岳先进与英飞凌、博世等全球汽车电子厂商保持长期合作，凭借规模化供给与质量稳定性，成功站稳了车规级材料的核心环节。截至2025年3月31日，公司已与全球前十大功率半导体厂商（按2024年收入）中一半以上建立业务合作。这些头部客户验证链条长、切换成本高，一旦进入其供应体系，天岳先进将能够在更长周期内享受份额与产品升级的协同效应。如果说新能源相关业务是基本盘，第二增长曲线来自AI相关场景，既包括数据中心电源系统、也包括AI/AR眼镜等消费电子。 AI数据中心侧，算力扩张叠加能耗约束，PSU/DC-DC等环节的能效诉求为SiC提供确定性渗透路径，高功率密度与高效率电源成为“刚需”，对应材料端的高质量导电型衬底需求将持续释放。据悉，天岳先进现已进入英伟达供应链，大部分英伟达的碳化硅相关供应商都是天岳先进的客户。这意味着天岳先进是AI算力产业链与英伟达概念股。更值得重视的是，在AI/AR眼镜这一爆发前夜的赛道，天岳先进已经在这一领域取得了领先的技术突破。碳化硅在眼镜显示技术中的应用，尤其是光波导技术，能显著提升显示效果和设备轻量化。根据弗若斯特沙利文的报告，预计到2030年，AI眼镜的出货量将达到6590万副，碳化硅材料的应用将极大推动这一领域的发展。天岳先进在这一领域的提前布局，使其有望在未来的市场竞争中占据有利地位。目前公司已与舜宇光学子公司OmniLight达成战略合作，推动碳化硅光波导镜片的产业化。产业研究亦称天岳的碳化硅光波导衬底已获国内外客户订单，具备率先量产出货的潜力；同时有市场消息称，公司已与多家全球消费电子领导者合作，探索AI眼镜与智能手机方向。有分析师指出，天岳先进战略卡位AR眼镜核心光学模组——光波导环节，其价值占比超30%。该分析师还进一步测算，若公司达到600万副眼镜的出货规模，相关业务将有望创造约50亿元的收入空间。AI/AR业务有望成为公司强劲的增长引擎。结语综合行业β与公司α，天岳先进的投资价值更多来自“高增长+高兑现”的结构性确定性。投资者应关注以下三大关键因素：一是产能扩张及技术进步对公司业绩的推动作用，特别是从8英寸到12英寸衬底的平稳过渡；二是公司与车规级客户及AI/AR领域的深度合作及订单量释放；三是在价格周期波动中，通过规模效应、技术升级及成本控制实现的竞争优势。若上述三条主线得以持续兑现，在行业东移与多场景放量的结构性红利之上，天岳先进的估值锚有望由“供给稀缺溢价”逐步转向“规模化龙头溢价”。
格隆汇08-12 11:39
天岳先进H股IPO：打新价值远高于上两家医药股
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营收三年暴涨105.91%，2024年净利润首度转正至1.79亿元，毛利率从-7.9%跃升至24.6%，规模效应正在释放。机遇产能爬坡：上海临港基地30万片扩产能否兑现？ 12英寸商业化：技术领先能否转化为定价权？ AI眼镜放量：与舜宇合作若年内创收10亿，估值将重构。风险提示：存货10.3亿+经营现金流-1.44亿（2025Q1）；美关税政策扰动（虽直接影响仅0.1%收入）；行业内卷加剧，Wolfspeed等对手负增长中反扑。港股IPO：折价发行与筹码博弈的算盘发行核心条款：定价：42.8港元（较A股61.78元人民币折价36%）；市值：204.35亿港元；募资额：20.44亿港元（70%用于扩产）；基石阵容：5家机构认购36.22%，国资背景托底；回拨新规：港股新规后首支A+H股，最高回拨35%（旧规为50%），散户货量锐减保荐人：中金+中信组合堪称豪华，但历史表现分化——中信近年项目首日上涨率超80%，中金稳价则稍显平淡。19家承销商护航，承销团规模相对很大总结新规下仅5%公开发售起步，超购100倍才触发35%上限；大概率能超100倍，基石、公开、国配基本上是1:1:1的比例，筹码相对公平；对比同类A+H股FORTIOR（折价36%+回拨50%）首日涨16%，天岳筹码更稀缺；打新分析相比此前两家医药公司的仅15%和10%的公开市场的份额，此次天岳先进最高能有35%给散户市场，相对还是大方的。加之其募资额度整体比它们也高不少，参与的性价比更高。市场情绪暗涌，预测认购倍数大概率冲破100倍（此前 $FORTIOR(01304)$ 公配133倍）；甲组按照20万名投资者申购估算：若公开发售比例被回拨至35%，甲乙组共约83554手；一手中签率约为15%，申购500手有望稳拿一手而乙组门槛需865万港元相对较高，可能成为较高性价比的选择，甲尾/乙头策略，融资成本已成胜负手。乙组次头部投资者若申购1.8万人，估计中签额度为每人2–4手，由于新规本质是“利好国配、绞杀小散”，乙组玩家或成最后赢家。 A股价约60~61元人民币，折合约67.5港元，对比H股发行价42.8港元，折价达约36%。这是当前 A＋H股中少见的高折价水平，相较多数公司在25%折价区间，安全边际较为显著。 $天岳先进(688234)$
老虎证券08-12 11:38
联姻失败！新相微终止收购爱协生，收入增速放缓、净利下滑困局待解
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单价下滑、毛利率承压的背景下，公司归母净利润已连降两年。同时，受整合型显示芯片业务下滑的影响，公司营收增速呈明显放缓的态势。存货规模随营收增长同步攀升，对现金流造成压力，公司在去年经营活动产生的现金流同比由正转负。在这一背景下，公司本欲靠重组来增厚业绩，并加快在TDDI芯片领域上布局，但最终因交易对价存在分歧宣告失败。 “蛇吞象”并购折戟回顾此次收购，2025年3月14日，新相微发布公告称，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式，购买深圳市爱协生科技股份有限公司(以下简称爱协生)100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。证券之星注意到，在此次收购之前，爱协生曾谋求A股IPO，并于2023年10月接受上市辅导，但未提交IPO相关资料。随后在2024年，爱协生计划曲线上市，以并购重组方式进入上市公司英唐智控(300131.SZ)体系，但该交易最终未能达成。公开资料显示，爱协生是一家人机交互领域的芯片设计和解决方案提供商，以显触交互、传感、图像处理等核心技术为支撑。新相微则专注于显示芯片研发和销售的集成电路设计企业，产品涵盖整合型TFT-LCD显示驱动芯片、整合型AMOLED显示驱动芯片等，双方在显示芯片领域具有协同性。结合交易双方财务指标来看，标的公司爱协生的营收、净利润均明显优于新相微。 2024年，爱协生营收和归母净利润分别为12.7亿元和2056.49万元；新相微营收和净利润分别为5.07亿元和843.29万元。可见，爱协生营收与净利润均超新相微 2倍以上，构成“蛇吞象”式并购。彼时，市场认为，新相微借助此次并购有望成为显示驱动芯片市场的整合者，加速在TDDI芯片的布局进程。但该交易筹划近5个月后，最终宣告终止。8月8日，新相微发布公告称，由于交易相关方未能就本次交易的最终方案达成一致意见，公司拟终止收购爱协生100%股权。此外，有分析指出，爱协生所在的LCD TDDI的售后领域，市场较为单一。从技术趋势来看，目前国内头部显示芯片设计厂商纷纷将研发路线向OLED TDDI产品方向积极推进中，该技术路线有望成为未来市场的主流选择。由此看爱协生当前的业务情况，其自身在未来业绩成长性上或许存在一定挑战。产品单价、净利润双双下滑证券之星注意到，新相微近年来盈利能力明显承压，公司本欲靠重组来丰厚业绩，不料宣告失败。在上市当年即2023年，受半导体周期下行、消费电子市场需求疲软等因素影响，公司产品价格竞争激烈，在当年出现增收不增利的情况，其归母净利润同比跌超七成，为2753.91万元。 2024年，虽然半导体显示行业景气度回升，但公司应用于消费电子领域的部分产品销售价格承压，致使毛利率有所下降，公司归母净利润进一步下降。公司在该年度的归母净利润为843.29万元，同比下滑69.38%。具体来看，公司产品主要分为整合型显示芯片和分离型显示芯片，前者包括TFT-LCD显示驱动芯片(DDIC/TDDI)、AMOLED显示驱动芯片等，后者则包括显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片等，产品主要用于智能穿戴和消费电子等领域。证券之星注意到，公司整合型显示芯片和分离型显示芯片产品单价均出现下滑。2024年，上述两大产品的单价分别为1.53元/颗、2.02元/颗，分别同比下滑35.23%、29.09%。受单价下滑的影响，上述两大产品的毛利率同步下滑，分别为13.06%、24.16%，分别减少6.66个百分点、12.61个百分点。在这一背景下，新相微销售毛利率随之走低，为14.94%，同比下滑了6.06个百分点，创近六年新低。同时，期间费用的增长也在侵蚀公司的盈利空间。由于公司加大研发投入及市场开拓力度，其销售费用、研发费用以及管理费用均出现不同程度的增长。2024年，公司上述三项费用合计1.08亿元，同比增长11.34%。进一步研究发现，公司去年主要靠政府补助及公允价值变动损益保持盈利。2024年，公司计入当期损益的政府补助和持有(或处置)交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益的金额分别为501.92万元、931.11万元，共计1433.03万元，占当期归母净利润的比重分别为169.93%。剔除非经常性损益，公司在去年扣非净利润为-368.23万元，同比由盈转亏。存货攀升致现金流承压尽管新相微近两年来收入规模持续扩大，但其增长背后仍存隐忧。 2024年，新相微实现营收为5.07亿元，同比增长5.61%。其中，公司整合型显示芯片和分离型显示芯片分别实现营收为4.21亿元、8593.3万元，同比变动幅度分别为-5.18%、138.99%，占总营收的比重分别为83.06%、16.94%。受支柱业务整合型显示芯片下滑的影响，公司营收增速有所放缓，较2023年下滑了6.91个百分点。证券之星注意到，近年来，公司与京东方及其下属企业间的关联交易持续扩大。新相微于2016年引入了京东方控股股东北京电控作为战略投资者后，北京电控及其控股子公司北京燕东为发行人持股 5%以上的直接股东。招股说明书显示，2020年至2022年，京东方始终位列公司前五大客户，销售收入由当年的2802.63万元增长至3359.35万元。2023年及2024年，公司与京东方及其下属企业间的关联交易分别为6570.54万元、8815.2万元，呈逐年增长的态势。此外，公司的存货规模随着营收增长而同步攀升。2024年，公司存货金额为2.27亿元，同比增长60.95%，远高于营收增速的5.61%。公司称主要为产品品类扩充、市场份额提升、销售规模增加，增加备货所致。存货的大幅增长对新相微的现金流造成压力。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额-6686.7万元，同比由正转负，主要为预期市场增加备货，使得支付购买商品、接受劳务支付的现金增加。值得注意的是，进入2025年，公司存货规模仍在上升。一季度末，公司存货为2.33亿元，较年初增长3%。(本文首发证券之星，作者|李若菡)
证券之星08-12 11:28
涨超2%！医疗器械再度走强，修复行情还有多远？
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增长10.83%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，较上年同期增长8.35%。近期多次冲击涨停板的赛诺医疗，也已在7月底发布业绩预告，预计2025年中报净利润1384万元，同比大增296.54%！我国由于老龄化，对医疗器械的需求是长期、刚性且不断升级的，市场规模在两年前就已经突破万亿规模，坐稳全球第二把交椅。不过医疗器械行业细分领域多、专业性强，押注单一细分赛道或个股难度大、风险高，或许通过行业ETF把握整体复苏和龙头成长机会更明智。上面提到的医疗器械指数ETF（159898）跟踪的是中证全指医疗器械指数，成分股100%聚焦A股医疗器械板块如医疗设备、医疗耗材、IVD等，β质地纯粹，可以捕捉板块整体行情。指数成份股囊括了行业真正的领军者，前十大重仓有迈瑞医疗、联影医疗、爱美客、惠泰医疗、新产业、鱼跃医疗等，基本覆盖了各细分赛道的核心玩家。数据显示，截至8月11日，今年以来、近一年，医疗器械指数ETF（159898）相比医疗器械指数分别跑出了2.46%、5.77%的超额收益，位居同指数ETF前列。或许，在业绩与估值转向初期布局可以在一定程度上增厚收益。作者：ETF红旗手风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界08-12 11:09
甬矽转债盘中下跌2.23%报163.064元/张，成交额1.90亿元，转股溢价率40.07%
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455亿元，同比增加30.12%；归属净利润2460.23万元，同比增加169.4%；扣非净利润-0.281亿元，同比增加38.95%。截至2025年3月，甬矽电子筹码集中度较集中。十大股东持股合计占比52.91%，十大流通股东持股合计占比35.14%。股东人数1.666万户，人均流通股1.672万股，人均持股金额50.33万元。
金融界08-12 11:08
脑机接口火热，三鑫医疗盘中20CM涨停！医疗器械ETF基金(159797)涨超2%！拐点已至，政策优化+业绩复苏明确！
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增长10.83%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，较上年同期增长8.35%。另外，该公司日前还发布向不特定对象发行可转换公司债券预案，计划募集资金不超过5.3亿元，用于多项血液透析相关项目及补充流动资金。【医疗器械拐点已至！政策优化+业绩复苏明确】国泰海通证券指出，医药反内卷，器械集采有望优化，同时政策支持高端医疗器械创新发展，助力中国创新药械走向世界，促进医药全球化发展。国内集采优化，海外快速增长；电生理领域受益渗透率提升和PFA加速国产替代。国内设备月度招标数据呈现持续恢复，随着库存压力消化，设备公司业绩Q3有望环比复苏。机构人士指出，医疗器械拐点已至！伴随估值修复，板块机会逐步增多。从跟跑到领跑，中国医疗器械创新正在逐步走向全球，多个公司的国际业务收入高增长、占比接近或超过50%，看好医疗器械出海前景。行业拐点是否到来？1）Q3多家公司有望实现高增长，多家公司全年业绩增速前低后高；2）医疗设备板块中的联影医疗、迈瑞医疗预计Q3业绩增速加速，迎来重大拐点；3）高值耗材板块随着集采出清、集采政策优化，多家公司有望业绩估值修复。【创新药行情带动医疗器械关注度提升！出海预期+强者恒强！】机构人士认为，创新药板块大幅上涨，带动了资金对医疗器械板块关注度的提升，创新、出海、并购也将塑造中国的全球医疗器械龙头。 1. 创新器械领域改进式创新多，依托中国的工程师红利、制造业优势，未来将出现更多具有全球竞争力的me-better。中国创新器械技术的积累有望厚积薄发，未来类似赛诺医疗颅内自膨药物支架的突破式创新也将越来越多，在AI医疗和脑机接口等细分领域有望产生处于相对领先地位的技术。 2. 医疗器械研发的成功率较高、失败风险相对较小、专利悬崖现象较少，龙头公司的成长稳定性高、护城河较深，更容易强者恒强。器械产品的性能和质量需要长时间验证，在医院和医生心中建立起信任之后，具有品牌优势和粘性。此外，单赛道成长天花板小，器械领域的并购较为活跃。 3. 自主品牌出海较多，国际化业务拓展爆发性弱，但增长稳定性强、生命周期长。医疗器械领域license-out相对较少，多家器械公司正在海外建设自己的直销团队，在全球多地进行研发、生产、销售布局。以迈瑞医疗为代表的中国企业正在向Top10迈进。政策重磅支持，AI+医疗风起，医疗器械ETF基金（159797）既有医药属性又有高端制造属性！全面覆盖医疗设备、体外诊断、高值耗材、低值耗材等医疗器械核心领域。截至2025年8月6日，医疗器械ETF基金（159797）前十大权重股占比近45%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。医疗器械ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-12 10:48
门店、销量承压，营收连年下滑，煌上煌高溢价押注冻干赛道能成“救命稻草”？
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同比下跌7.19%至9.84亿元，归母净利润则止住下滑颓势，同比增长26.9%至7691.99万元。证券之星注意到，上半年煌上煌盈利回暖主要得益于成本端的下降以及公司自身加强了费用管控，然而公司在销售端的表现却持续承压，截至上半年末，公司门店规模收缩至2898家，其中报告期净减少762家，受门店数量锐减影响，煌上煌肉制品和米制品的销量也持续疲软。经营承压之下，公司于8月11日晚间公告拟斥资4.95亿元收购冻干食品企业立兴食品，不过后者需要在包含今年的未来三年内，累计实现净利润不低于2.64亿元，该业绩承诺能否达成，以及此次收购能否提振煌上煌业绩，仍有待时间的验证。门店数量再度收缩煌上煌主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的研发、生产和销售。由于原材料成本占公司主营业务成本80%以上，因此包括肉鸭、鸭脚、鸭翅等主要原材料价格的波动，会影响公司的毛利率和盈利能力。今年上半年，煌上煌相关鸭副产品原料市场价格仍处于低位，其中，公司采购鸭颈、鸭翅和鸭肫的均价，与上年同期相比降幅都超过15%；另外，鸡翅尖采购均价较上年同期也下降了32.17%。受益于期间主要原材料价格的波动带来生产成本的下降，报告期内公司营业成本的同比降幅达到6.55%。不仅如此，受惠于生产成本的回落，来自酱卤肉制品业的毛利率同比提升2.23个百分点至38.61%。不过，这种盈利能力的提升主要依赖于原材料价格处于低位这一阶段性因素，一旦原材料价格回升，公司的利润空间便可能被再次压缩。例如在2020年至2022年，煌上煌曾因原材料价格上涨等因素影响，导致整体业绩出现连续下滑。除原材料价格因素外，公司营收规模的持续走低，与其门店规模的收缩密切相关。2020年，煌上煌的肉制品加工业专卖店数量达到4627家，公司营收和归母净利润均创造了历史新高。然而自2021年起，公司整体营收便陷入下跌颓势，各期(2021年至2024年)营收降幅分别为4.01%、16.46%、1.7%以及9.44%，今年上半年营收继续低迷，同比下降7.19%。证券之星了解到，伴随酱卤肉制品行业从“规模扩张”向“质量竞争”的转型期，公司门店规模在2020年触及峰值后便呈现收缩态势，2024年以及今年上半年，公司门店数量分别净减少837家和762家，其中营收贡献超六成的加盟店数量分别减少816家和715家。门店拓展不及预期外，公司门店盈利水平亦承压。煌上煌在半年报中表示，报告期消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入持续同比下降，是导致营收不理想的原因之一。高溢价收购能否撬开增长缺口门店收缩与盈利水平下滑的双重压力叠加，使得公司近年的产品销量面临显著压力。证券之星注意到，自2021年起，煌上煌肉制品加工业的销售量已经连续四年下滑，2024年以及今年上半年，公司肉制品销量分别为2.28万吨和1.02万吨，各自较上年同期下降9.91%和15.69%；同期，公司米制品销量分别同比下降17.62%和12.2%。面对销量持续下行，煌上煌也在多方面进行调整，例如在新品研发层面，公司推出手撕酱鸭粽，另外新品卤牛肉粽、牛腩粽则在部分特定渠道进行销售；品牌层面，公司通过统筹策划多项活动加速品牌年轻化；公司还通过门店赋能，推动终端门店运营标准升级。此外，为进一步改善经营困局，煌上煌曾于2024年12月筹划收购展翠食品，但该项交易最终因“与标的的控股股东之间针对收购控股权所涉及的相关条款无法达成一致”而终止推进。而在近日，公司再度重启并购，拟斥资4.95亿元收购立兴食品合计51%的股权。公告显示，立兴食品成立于2006年，其产品涵盖水果、蔬菜、速食方便食品、咖啡、植物萃取粉和浓缩液等众多系列，是国内冻干食品制造的龙头企业，经营模式涵盖贴牌以及品牌自建。 2024年和今年上半年，立兴食品实现营收分别为4.15亿元和2.51亿元，各期净利润分别为4221.75万元和4188.3万元。标的业绩亮眼，但收购成本同样不菲，以今年6月30日为评估基准日，收益法评估之下，标的资产评估增值率高达252.58%。为此部分交易方做出业绩承诺，2025年至2027年，立兴食品各期实现的扣非净利润需不低于7500 万元、8900 万元、1亿元，即累计实现的净利润为2.64亿元。此番收购能否成为煌上煌的第二业绩增长点，尚待时间检验。不过证券之星梳理发现，煌上煌曾先后在2015年和2023年合计斥资近1.9亿元实现对真真老老的控股，后者主营粽子生产与销售。然而真真老老的业绩在2021年起开始显露疲态，2021年至2024年以及今年上半年，公司米制品收入仅在2023年实现同比增长，其余报告期内均呈现同比下滑态势。由于此次溢价收购立兴食品后，煌上煌将确认一定金额的商誉，公司也同时提示，若未来因行业景气或目标公司经营等因素导致其未来的经营状况不达预期，则目标公司存在商誉减值风险，这将对公司业绩产生不利影响。扩产容易消化难而在产能方面，由于煌上煌近年销量承压，公司还面临产能利用率不足，未来新增产能难以消化的严峻挑战。煌上煌在年报中提到，其拥有“年酱卤食品加工产能近10万吨”，以公司2024年2.28万吨的生产量计算，其实际产能利用率不足30%。实际上，近年来，产能利用率不足的现状一直困扰着煌上煌，2020年至2022年，公司酱卤肉制品的产能利用率持续下滑，分别为：63.58%、58.13%和46.76%，然而原有产能尚未完全消化，公司在2023年仍计划扩产，当年煌上煌完成了一项4.5亿元的非公开定增，募集净额投向丰城肉鸭屠宰及副产物高值化利用加工建设项目(一期)、浙江煌上煌年产8000吨酱卤食品加工建设项目以及海南煌上煌食品加工及冷链仓储中心建设项目。需要注意的是，彼时煌上煌扩产的背后，既有对大环境复苏的信心，也有自身“千城万店”战略的支撑，然而，伴随市场环境的变化以及自身门店规模呈收缩之态，对煌上煌而言，原有的产能已难以充分利用，新增产能的消化更是难上加难。证券之星了解到，浙江煌上煌年产8000吨酱卤食品加工建设项目原计划2024年8月31日达到可使用状态，不过公司于今年4月公告称，因部分设备供应商的设备到位时间晚于预期，将该项目的预计可使用状态延期至今年6月30日。显然，公司亟须通过扩大终端网络消化新增产能，若因产能闲置进一步增加公司的运营负担，将对其盈利能力造成新的压力。(本文首发证券之星，作者｜吴凡)
证券之星08-12 10:38
医疗器械概念股走强，三鑫医疗盘中20CM涨停、赛诺医疗涨近16%，产业政策拐点信号明确，企业估值和业绩迎来修复
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增长10.83%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，较上年同期增长8.35%。另外，该公司日前还发布向不特定对象发行可转换公司债券预案，计划募集资金不超过5.3亿元，用于多项血液透析相关项目及补充流动资金。赛诺医疗则在4个交易日内实现3个20CM涨停板。消息层面，据2025年8月7日公告，赛诺医疗控股子公司赛诺神畅研发的COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统及COMEX球囊微导管获得美国FDA突破性医疗器械认定，为全球首个颅内动脉粥样硬化狭窄治疗产品及首个国产神经介入器械获此认定，加速全球化布局。另据2025年7月25日业绩预告，赛诺医疗预计2025年中报净利润1384万元，同比增长296.54%，主因集采范围内冠脉支架及球囊产品销量大幅增长，神经介入业务稳中有升，营业成本同比小幅增长但销售费用和研发费用同比下降等因素综合影响。
金融界08-12 10:28
家用电器行业业绩前瞻：14家业绩预喜
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设备和白色家电行业各1家。以预告归母净利润同比增长下限统计，2025年上半年有3家家用电器行业公司的归母净利预增超500%。图2：2025年中报家用电器行业业绩预喜公司归母净利润增速下限具体来看，极米科技预计2025年半年度实现归母净利润8866.22万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加8456.19万元，同比增长2062.33%。公告显示，公司业绩大幅提升，一方面由于上半年公司产品持续迭代升级，在中高端激光投影产品综合实力上确立领先地位，同时拓展海外市场，产品进入欧洲、北美、日本、澳洲等区域主要线下渠道。另一方面，公司继续拓展技术与产品的应用场景，范围涵盖智能座舱、智能大灯领域，赛力斯、江淮、北汽等客户的多款车型已搭载公司车内后排投影产品。海立股份预计2025年半年度实现归母净利润3050.00万元到3600.00万元，同比增加625.83%到756.71%。大幅增长主要由于上年同期业绩基数较低，同时公司进一步发挥冷暖关联以及核心零部件主业优势，产品销售实现同比提升所致。惠而浦预计2025年半年度实现归母净利润20500万元左右，同比增加559%左右。公司表示业绩增长主要由于，公司提升研发创新，推进新项目开发，主营业务收入同比增长。此外，公司优化收入结构，控制无效费用开支，整体盈利能力进一步提升。以预告归母净利润下限统计，5家公司预计归母净利润超过2亿元。其中，三花智控的预告归母净利润下限为18.93亿元，位列第一；科沃斯和四川长虹的预告归母净利润下限分别为9.6亿元、4.39亿元，位列第二、第三。图3：2025年中报家用电器行业业绩预喜公司预告归母净利润下限公告显示，三花智控的制冷空调电器零部件业务受益于市场需求增长，实现快速增长；汽车零部件业务，则由于订单的持续拓展继续保持增长。2025上半年公司预计实现归母净利润18.93亿至22.72亿元，同比增25%至50%。科沃斯预计2025年半年度实现归母净利润96000万元到99000 万元，同比增加57.64%到62.57%。公司表示上半年通过创新产品组合、多价格带布局及线上线下并重等举措，实现国内外业务的持续稳步增长。深康佳A、三星新材、小崧股份亏损居前统计数据显示，截至2025年8月8日，有7家A股家用电器行业上市公司预计2025年中报归母净利润下限为负，呈亏损状态。亏损前三位的公司分别是深康佳A、三星新材、小崧股份。图4： 2025年中报家用电器行业业绩预亏或预减公司预告归母净利润下限公告显示，深康佳A预计2025上半年归母净利润亏损3.6亿元至5亿元，主要由于消费电子业务新品上市进度不及预期，以及清理部分非一级能效产品导致产生一定的毛利损失。此外公司半导体业务仍处于产业化初期，尚未实现规模化及效益化产出。以上两项业务均处于亏损状态是导致公司续亏的主要原因。三星新材预计2025年半年度实现归母净利润亏损4400万元到2300万元，公司预亏的主要原因为光伏行业产业链主要产品供需失衡的状况仍然比较突出，销售端市场比较低迷，公司光伏玻璃业务处于亏损状态。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1947571831108145152/JW）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经08-12 10:25
7月车市淡季不淡，汽车零件ETF(159306)盘中上涨
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。此外，汽车零部件企业德赛西威上半年净利润同比增长达到45.8%，股价涨幅较大。截至2025年8月12日 09:59，中证汽车零部件主题指数(931230)上涨0.20%，成分股德赛西威(002920)上涨8.22%，航天科技(000901)上涨4.34%，新泉股份(603179)上涨3.97%，恒帅股份(300969)上涨3.09%，拓普集团(601689)上涨1.78%。汽车零件ETF(159306)上涨0.08%，最新价报1.18元。拉长时间看，截至2025年8月11日，汽车零件ETF近1周累计上涨2.79%。汽车零件ETF紧密跟踪中证汽车零部件主题指数，中证汽车零部件主题指数从沪深市场中选取100只业务涉及汽车系统部件、汽车内饰与外饰、汽车电子、轮胎等领域的上市公司证券作为指数样本，反映汽车零部件主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证汽车零部件主题指数(931230)前十大权重股分别为汇川技术(300124)、福耀玻璃(600660)、三花智控(002050)、拓普集团(601689)、赛轮轮胎(601058)、德赛西威(002920)、华域汽车(600741)、万丰奥威(002085)、银轮股份(002126)、双环传动(002472)，前十大权重股合计占比40.36%。汽车零件ETF(159306)，场外联接(平安中证汽车零部件主题ETF联接A：022731；平安中证汽车零部件主题ETF联接C：022732；平安中证汽车零部件主题ETF联接E：024542)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-12 10:18

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