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三生制药斩获辉瑞60亿美元大单，带飞港股创新药板块，“三生制药”含量最高的ETF找到了！
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销售里程碑付款，外加基于产品在许可地区净销售额的梯度双位数百分比提成。同时拥有中国区商业化选择权。同时，辉瑞将以30日成交量加权平均价，认购三生制药价值1亿美元的新发普通股。自康方生物依沃西单抗5亿美元首付款、礼新医药LM-299的5.88亿美元出海首付款、普米斯生物PM8002的8亿美元预付款以来，此次三生制药SSGJ-707 12.5亿美元的首付款，再次刷新了国产双抗出海的首付款记录。市场认为这预示着全球PD-1/VEGF双抗赛道竞争将进一步升级，更多中国优质产品将迎来BD可能。今年以来国内创新药药企频频出海，尽管今年4月中美关税摩擦以来，仍有多项药品出海BD交易达成，显示创新药出海势头仍然强劲。例如：5月15日，石药集团授权Cipla USA在美国商业化伊立替康脂质体注射液，首付款1,500万美元，潜在里程碑付款超10亿美元。 4月29日，复宏汉霖将HLX13（抗CTLA-4生物类似药）的海外权益授予Sandoz，交易金额为3.01亿美元。 4月24日，荃信生物将QX030N的全球权益授予Caldera Therapeutics，交易总金额超过5.5亿美元。招银国际认为，MNC购买中国创新药资产的热情不减，将持续成为中国创新药出海的重要动力。此外，多家创新药公司将在ASCO披露重磅数据。ASCO大会的摘要内容将于美国时间5月22日公布。三生制药将公布707 （PD-1/VEGF）在NSCLC的2期数据。信达生物将在会议报道IBI363（PD-1/IL-2α-bias）在黑色素瘤、结直肠癌、非小细胞肺癌的临床数据，以及IBI343(CLDN18.2 ADC)在胰腺癌的临床数据。市场看好创新药板块步入快速放量期，国内外商业化与对外授权齐发力，推动营收增长并加快盈利转折。目前A股有多只跟踪港股创新药的指数，其中三生制药含量最高的指数是恒生港股通创新药指数，截至5月19日，三生制药占比为4.38%，是指数的第八大权重股。指数由最⼤的40只与创新药研究、开发及⽣产相关，并于香港上市之公司组成易方达基金恒生港股通创新药ETF，是全市场唯一跟踪恒生创新药指数的ETF，最新规模为2亿元。其次是恒生港股通医疗保健指数，三生制药的权重比例是3.9%，富国基金恒生医疗ETF是唯一跟踪该指数的ETF，最新规模为3.9亿元。港股创新药指数的三生制药比例是3.5%，广发基金港股创新药ETF是唯一跟踪港股创新药(CNY)的基金，最新规模为12.57亿元。展望后续的创新药板块，湘财证券认为当前优质创新药公司逐步进入盈利周期，随着业绩持续释放、支持政策推动和AI赋能，板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会。从中期维度来看，行业需求端确定性优势显著，供给端产业及市场竞争格局持续改善，整体供需格局不断优化，看好估值相对底部区域板块配置价值。
格隆汇05-20 14:27
三生制药携手辉瑞重塑创新药格局，香港科技ETF(513560)盘中涨超2%
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销售里程碑付款，外加基于产品在许可地区净销售额的梯度双位数百分比提成。同时拥有中国区商业化选择权。业内人士认为，这一里程碑式的交易不仅刷新了近年来中国创新药对外授权的金额记录，也预示着全球PD-1/VEGF双抗这一炙手可热的赛道竞争将进一步升级，更多中国优质产品将迎来BD可能。东海证券指出，我国创新药具备研发成本低、效率高的优点，或成为BD交易首选，中国有望成为低成本研发与生产中心，加速从“仿制跟随”向“创新主导”转型。大型跨国药企在更严格的定价体系下可能积极寻求降低研发生产成本的路径，我国CXO产业链或将进一步巩固市场地位。仿制药方面，美国仿制药市场因价格压缩可能引发生产商退出，导致供应短缺，我国具备ANDA批件积累的仿制药企业有望抢占市场份额。香港科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。截至5月19日，香港科技ETF近1年净值上涨50.20%，排名可比基金第一，指数股票型基金排名50/2799，居于前1.79%。从收益能力看，截至2025年5月19日，香港科技ETF自成立以来，最高单月回报为26.15%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为33.51%，上涨月份平均收益率为9.56%，年盈利百分比为100.00%，历史持有2年盈利概率为100.00%。截至2025年5月19日，香港科技ETF近3个月超越基准年化收益为4.97%，排名可比基金1/3。截至2025年5月16日，香港科技ETF近1年夏普比率为1.63，排名可比基金1/3，同等风险下收益最高。费率方面，香港科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年5月19日，香港科技ETF近3月跟踪误差为0.218%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，香港科技ETF跟踪的中证港股通科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅22.85倍，处于近1年15.24%的分位，即估值低于近1年84.76%以上的时间，处于历史低位。没有股票账户的投资者可以通过香港科技ETF的联接基金（A：023505；C：023506）把握港股创新药板块投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-20 13:06
香港医药ETF(513700)涨近3%冲击3连涨，三生制药股价大涨超30%
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销售里程碑。三生制药将获得许可地区产品净销售额的两位数百分比梯度特许权使用费。此外，辉瑞可能认购公司价值1亿美元的新股。机构认为，5 月份开始，将进入业绩真空期，市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化，我们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易战影响，有望持续作为2025 年医药板块投资主线。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业，市场发展潜力大，且不受贸易战影响。香港医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比60.54%。香港医药ETF(513700)，场外联接A：021088；联接C：021089；联接I：022844。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-20 09:56
三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体(SSGJ-707)订立许可协议
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还且不可抵扣。集团亦将就许可地区的产品净销售额收取双位数百分比的梯度特许权使用费。该许可产品为集团基于其专有CLF2平台自主研发的靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体。其目前正在中国进行多项临床研究，包括计划启动获国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）批准的用于一线治疗PD-L1阳性局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的III期临床研究，并已获得中国突破性疗法认定资格。此外，SSGJ-707注射液正在中国进行多项II期研究，包括联合化疗一线治疗晚期NSCLC、转移性结直肠癌及晚期妇科肿瘤。其亦获得了美国食品药品监督管理局关于其新药临床试验申请的批准。另外，辉瑞将于生效日期根据股份认购协议（正式协议）所载条款，按30日成交量加权平均价（视适用规则及法规（包括上市规则）的批准及规定而定）认购公司价值1亿美元的普通股（可能认购事项），该协议将由订约方于许可协议日期后另行磋商及协定。公司将向辉瑞（或其代名人）配发及发行新股份的确切条款及数目将于正式协议中厘定及最终确定。
金融界05-20 07:56
雅保的周期底部布局时机到了吗？
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似于2023年第四季度的水平。公司预测净销售额将达到65亿美元以上，调整后的EBITDA将增加到26亿美元。来源：雅保目前，该公司的市值仅为70亿美元，而目前的基准EBITDA约为10亿美元，上行空间可达30亿美元。雅保拥有约15亿美元的现金，总债务约为35亿美元，净债务仅为20亿美元，并且从15亿美元的循环信贷设施中获得充足的流动性。企业价值仅为90亿美元，或仅为调整后EBITDA的3倍，而调整后的EBITDA是激励供应达到满足2030年需求的水平所需的锂价。关键问题是未来任何锂价上涨的时间，以及该股票是否已经触底。改变游戏规则的是，雅保预计尽管今年在资本支出上花费7亿至8亿美元，但仍能实现自由现金流收支平衡。公司能够在不消耗现金和冒着任何流动性问题风险的情况下继续投资未来。在上一次锂价上涨时，该股票从2019年底的50美元飙升至2022年底的超过300美元。下降趋势现在已经持续了约2.5年，几乎与延长的3年上涨期相匹配。总结锂周期似乎接近底部，如果还没有到的话。市场正重新推动实现最终导致价格上涨的增长，如果锂供应无法跟上，可能会导致供应紧张。 $美国雅保(ALB)$
老虎证券05-19 19:17
特朗普“怒怼”沃尔玛！吞下关税，不准涨价
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26财年的业绩指引，还表示预计第二季度净销售额按固定汇率计算将增长3.5%至4.5%。上一季度，沃尔玛曾预计在2025财年6745亿美元的基础上，净销售额增长3%至4%，调整后每股收益为2.50至 2.60美元。沃尔玛首席财务官约翰・大卫・雷尼表示，鉴于当前背景的动态性质，以及近期结果的范围极广且难以预测，我们认为最好暂不提供第二季度营业收入增长和每股收益的具体指引区间。从全年的更长视角来看，我们相信能够良好应对并实现全年指引。沃尔玛在财报会议上警告称，本月沃尔玛零售价格将出现上涨。沃尔玛首席财务官John David Rainey表示，现在的关税还是太高，超出了任何供应商的承受范围，也超出了任何零售商的承受范围。所以本月底消费者很可能看到价格上涨，并且到6月看见更大的涨幅。目前，沃尔玛在美国销售的商品中，有大约三分之一来自世界其他地区，其中，中国、墨西哥、加拿大、越南和印度都是沃尔玛最大的几个进口来源地。但这些国家，都被列在美国对等关税表中。
格隆汇05-18 13:46
隔夜美股全复盘(5.16) | 联合健康大跌11%，美司法部正在调查其医疗保险账单操作公司称对此并不知情
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能从本月开始 5.15 沃尔玛第一季度净销售额增长2.5%至1656亿美元，美国可比销售增长4.5%超预期。尽管销售表现强劲，但CFO警告，关税导致的价格上涨可能从本月开始。公司维持了2026财年的年度销售和利润预测不变。沃尔玛Q1营收逊预期调整后EPS超预期 5.15 沃尔玛发布第一季度业绩报告称，Q1营收1656亿美元，低于市场预期的1658.4亿美元，较上年同期的1615.1亿美元增长2.5%；Q1 GAAP每股收益为0.56美元；调整后的每股收益为0.61美元，高于市场预期的0.58美元。展望未来，公司发布了第二季度的业绩指引，按固定汇率计算，净销售额预计将增长3.5%至4.5%。公司2026财年的前景与之前的指导方针保持不变，仍然预测全年调整后每股收益2.5美元至2.6美元。 4、巴菲特Q1大笔卖出银行股维持苹果持仓不变 5.16 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公布了截至今年3月31日的一季度持仓报告（13F）表，其清仓了花旗集团(C.N)（1463万股）和金融公司Nu Holdings，减持美国银行(BAC.N)（4866万股），维持苹果(AAPL.O)持仓（3亿股）未变；增持方面，买入638万股酒业公司星座品牌（STZ），增幅高达113.5%，加仓西方石油(OXY.N)76万股，增持泳池用品股Pool Corp 86万股。值得一提的是，伯克希尔在一季度新建仓股票的数量为0。 5.15 桥水Q1调仓大动作：阿里巴巴持仓暴增21倍，英伟达被减仓。高瓴旗下HHLR一季度加码中国资产，新进增持多只中概股 5.16 13F报告显示，高瓴旗下HHLR Advisors一季度新进和增持了近20只中概股，包括新进买入的百度、理想等10家公司，以及增持的富途控股、拼多多、网易、京东、携程等8家公司，减持阿里巴巴和百济神州等公司。彭博汇编数据显示，在投资组合中占比第一的是拼多多（21.944%），阿里巴巴（14.599%）、富途控股、百济神州、网易紧随其后。HHLR一季度持仓总市值从上季末的28.87亿美元增至35.39亿美元，增幅接近23%。 5、中国输美集装箱1个最高涨价1500美元 5.15 据央视财经，在中美关税政策这两天最新调整之后，上海、江西等地的多家外贸企业重启美国市场供应，迅速恢复对美外贸出口产品的生产推广，工厂里一片忙碌。这两天，外贸物流也迎来美国线出货高峰，国际货代公司的咨询量也出现暴增。从多家货代公司了解到，随着关税政策调整，目前美线5月底发货的船只舱位已接近满舱。同时，美森、长荣、COSCO等船公司也发布了涨价通知，每个集装箱的运价上涨500-1500美元不等。以上海港至纽约航线为例，目前40英尺长的集装箱报价在4300美元左右。截至周三的七天内，中国输美海运集装箱预订量激增近300% 5.15 集装箱追踪软件供应商Vizion周三表示，在中美两国关税战停火之后，美国方面预订从中国输美的集装箱运输订量激增了近300%。互降关税后中国至美国集装箱运输预订量飙升近300% 5.15 当地时间14日获悉，贸易追踪机构Vizion公布的数据显示，在美国和中国互降关税之后，在美国下单的从中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300%。Vizion战略业务发展副总裁本·特雷西表示，截至5月5日的七天平均预订量为5709个标准集装箱，而截至5月14日的七天平均预订量飙升277%至21530个标准集装箱。（央视）广东汕头玩具企业迎来客商考察热潮有企业订单排到八九月份 5.15 据央视财经，广东省汕头市澄海区，五万多家玩具企业、二十多万玩具从业者聚集于此。近期，当地玩具企业迎来新一轮客商考察热潮，企业忙着接洽客户，开足马力赶制订单，开拓全球市场。广东汕头某玩具公司总经理称，“近期客户过来参观和验厂，主要是欧洲客户、东南亚新兴市场客户。订单会越来越多，很快我们近期的订单会排到八九月份。” 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国4月新屋开工总数年化、美国4月营建许可总数
格隆汇05-16 06:56
难敌关税重压沃尔玛5月底涨价！
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预期，美国同店销售额将增长3.94%；净销售额增长2.5%，至1656亿美元，略低于预期。美国电商销售额增长21%，全球增长22%。沃尔玛表示，这是它的电商业务首次实现整季盈利，主要是依靠在线广告和电商平台等利润率更高的业务。沃尔玛公布季度调整后利润为每股61美分。分析师平均预期为每股58美分。沃尔玛预计第二季度综合净销售额将增长 3.5% 至 4.5%，而预期增长 3.46%。首席财务官雷尼表示，暂不公布第二季度营业收入增长和每股收益预测。他说，沃尔玛“能够顺利完成全年目标”。
Lisa05-15 23:55
沃尔玛2026财年第一季度财报或成市场转折点
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国仍然是集团收入的压舱石，2025财年净销售额为4624亿美元，占总收入69%，主要来源于食品杂货以及健康与生活消费品板块。值得注意的是，美国区电商销售高达793亿美元，而“到店自提+配送”服务则为同店销售增长贡献了近3个百分点。来源：沃尔玛2025财年第四季度财报沃尔玛的全渠道布局得益于全美4605家门店，以及29个专注电商履约的中心。Walmart+会员服务已发展为莫大的护城河，提供不限次数配送、加油折扣乃至扫码购（Scan & Go）功能来增强用户粘性。2024年12月，沃尔玛斥资19亿美元收购了电视硬件与广告服务公司Vizio，标志着其在智能设备与广告领域的布局明显提速。国际方面，公司继续退出非核心市场，并加码投资印度数字支付平台PhonePe。平台能力的不断完善也体现在垂直整合趋势上。从采购源头到“最后一公里”，沃尔玛正努力推动供应链自动化，其164个美国仓储中心同时为线下门店和线上履约提供支撑。通过精简流程与提高营运资本效率，旨在将利润暴露度降至最低。不过，垂直一体化也带来了操作复杂度，如沃尔玛在墨西哥、加拿大与印度等市场还面临跨境执行与监管合规的挑战。竞争格局恶化：利润被压缩，差异化战略成良方？沃尔玛的主要竞争对手已从亚马逊、Target和Costco扩展至包括垂直细分颠覆者、金融科技初创公司、健康科技平台乃至数字广告联盟等多条新兴战线。沃尔玛承诺“每日低价”（EDLP），背后依赖的是“每日低成本”（EDLC）体系，而当前零售业通胀与通缩持续交替的背景正对上述两个基础构成挑战。2025财年，沃尔玛毛利率较上一财年提升40个基点，主要受益于收入结构向高毛利业务转换，以及严格的价格策略。来源：MacroTrends – Walmart 毛利率趋势不过，营销支出上升、因员工激励与基础设施投资增加的折旧费用亦冲抵部分毛利增长。竞争对手也在优化自身价值链。亚马逊正通过生成式AI与AWS整合加快履约速度，进一步提升Prime服务。Costco则以会员续费和更高的运营杠杆去实现高毛利增长，而Target则通过重塑自有品牌来试图夺回市场份额。沃尔玛的应对之道则是在零售主营之上打造“营收堆栈”：自建广告平台、履约即服务方案（FaaS）及数据分析工具，实现非核心零售业务的多渠道变现。当然，沃尔玛最有力的护城河仍在其线下网络：美国90%以上人口生活在距沃尔玛门店10英里范围内，这为其线下物流带来了独特优势。然而，在推动高成本的电商业务扩张与保证门店盈利能力之间，公司需维持精妙平衡。本季度财报或将成为检验这一平衡是否被打破的关键节点。需密切关注的风险点：库存、执行力与战略“稀释” 即便沃尔玛坐拥稳健的全渠道能力与良好的营收体量，仍不可完全规避结构性风险。其一，库存仍是棘手问题。在通缩背景下，销量增加但客单价稳定，会导致结构性毛利稀释的风险。其二，执行风险始终存在：沃尔玛在高毛利板块的版图扩张，需多板块协同（技术、物流、市场拓展），一旦某个环节脱节，便可能破坏整体变现体系。其三是战略“稀释”风险。Vizio收购与国际市场的资产重组反映出公司更具攻击性的资本部署倾向。虽然这些投资在长期有潜力带来回报，但短期内若营收贡献不确定，可能对财务报表形成一定噪音。最后，公司在中国、印度与拉美等新兴市场的监管风险与汇率波动问题，也可能在全球布局中侵蚀盈利能力。原文链接
TradingKey05-15 12:07
日本汽车巨头撑不住了：裁员2万人，考虑关闭日本工厂
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24财年财报显示，2024财年公司合并净销售额12.6万亿日元，同比下滑0.4%；营业利润698亿日元，同比下滑87.7%；净亏损6709亿日元，同比下滑257.3%。销量方面，受到销售竞争加剧的影响，2024财年日产汽车全球销量保持在334.6万辆。 2万人的失业潮由于业绩低迷，日产汽车宣布——到2026财年实现汽车业务的正运营盈利能力和自由现金流；在固定和可变成本方面，与24财年的实际成本相比，实现5000亿日元的总成本节约；到2027财年将裁员20000人，工厂从17家缩减为10家。日产总裁兼首席执行官伊万·埃斯皮诺萨（Ivan Espinosa）表示，面对具有挑战性的2024财年业绩和不断上升的可变成本，再加上不确定的环境，公司必须以更大的紧迫性和速度优先考虑自我提升，旨在实现减少对销量依赖的盈利能力。作为新管理层，我们正采取审慎的态度重新评估目标，并积极寻求一切可能的机会来实施并确保稳健的复苏。所有员工都致力于作为一个团队共同努力实施该计划，目标是在2026财年之前恢复盈利。值得一提的是，这次并不是日产汽车第一次因为业绩下滑而裁员。早在2024年11月7日，日产汽车宣布下调年度利润预期，同时在全球裁员9000人，削减全球20%的产能。业内人士指出，日产汽车全年财报表现不好与在华市场销量下滑有关。资料显示，2024年日产汽车中国区含乘用车和轻型商用车两大事业板块在内的销量69.66万辆，同比下滑12.23%。今年1-4月，日产汽车中国区含乘用车和轻型商用车两大事业板块在内的累计销量167630辆，同比下滑24.56%。其中，4月日产汽车中国区含乘用车和轻型商用车两大事业板块在内的4月销量46295辆，同比下滑15.71%；东风日产（包括日产、启辰和英菲尼迪品牌）销量42142辆，同比下滑18.96%。业绩巨亏至于公司的业绩，财报显示，2024财年日产汽车实现营业利润698亿日元，同比下滑87.7%；净亏损为6709亿日元，由盈转亏，同期净利润为4266亿日元，同比下滑257.3%；日产汽车合并净销售额为12.6万亿日元，同比下滑0.4%；营业利润为698亿日元，同比下滑87.7%；营业利润率为0.6%。净利润亏损6709亿日元。2024财年第四季度，日产汽车净利润亏损6760亿日元，前一年同期盈利1012.95亿日元。公司在财报中指出，由于激烈的竞争、外汇和通货膨胀的压力，公司业务将继续充满挑战。然而，公司业务与美国关税政策相关，在缓解战略的背景下，日产汽车正在优化本地产能，重新分配受关税影响的生产，并与供应商密切合作，以实现本地化并迅速适应市场需求。鉴于与关税环境相关的不确定性，本财年的营业利润、净收入和汽车自由现金流的指导值目前有待确定。此外，日产汽车还宣布暂停发布年度利润预期，并表示将关闭生产厂，公司正在努力应对重组成本飙升以及特朗普贸易战冲击的双重压力。截至5月13日收盘，日产汽车涨3%，报356.8日元/股，总市值达到了1.33万亿日元。
格隆汇05-13 20:37

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