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A股收评：三大指数齐涨，超百股涨停！水利水电板块爆发

跟涨。消息面上，外媒近来紧盯中国稀土出口管制。路透社7月20日报道注意到，中国6月对美国的稀土磁体出口量激增至5月的七倍以上。这标志着在中美达成贸易协议后，电动汽车和风力涡轮机所需关键矿产供应强劲恢复。猪肉股震荡走高，邦基科技涨停，神农集团涨超9%，巨星农牧涨超5%，东瑞股份、温氏股份、新五丰等跟涨。煤炭股表现活跃，平煤股份、潞安环能涨超5%，淮北矿业、陕西黑猫、山西焦煤、安泰集团涨超3%。银行股普跌，厦门银行跌超3%，西安银行、兴业银行、上海银行、齐鲁银行、苏州银行、浙商银行等跟跌。消息面上，有媒体称，4月底，42家A股上市银行集体“交卷”了2025年一季度业绩报告。从报告中可以发现，2025年一季度，银行净息差下行趋势暂未扭转，给不少银行未来的经营带来一定的考验和挑战。在42家上市银行中，有26家营业收入实现正增长，30家净利润保持增长。还有10家银行出现营收、净利润双双下滑，经营状况显示出一定的承压态势。同时，经过此前的持续创新高，现在的银行股已经不那么“便宜”了。跨境支付概念走低，四方精创跌超7%，宇信科技、中油资本跌超4%，新国都、长亮科技跌超3%，青岛金王、焦点科技等跟跌。华泰证券表示，近期A股偏强运行，且哑铃型风格向大盘成长切换的迹象初现。第一，多数“反内卷”行业估值筹码双低，涨价驱动补涨，有助于维持市场热度。中期，“反内卷”夯实ROE筑底回升预期，有利于投资者看长做短。第二，中报预告验证重点行业景气线索，支持风格短期切换，持续性待观察。第三，6月金融数据偏强，改善全A中期盈利预期。展望看，高位拉锯，局部活跃或是基准情形，建议保持仓位，内部适度切换，关注航空装备、风电、存储等有补涨空间的景气成长以及有中期逻辑的“反内卷”品种，如部分化工品、电池。战略上，继续超配大金融、创新药、军工。

格隆汇07-21 15:28

朱少醒、张坤最新持仓来了！

冲突没有妥善解决之前大概率会对下半年的出口造成影响。 2.二季度的货币和财政政策积极发力以期对冲。二季度创新药板块、新消费板块有较好表现。市场企稳后，成长性溢价更多为市场重视。 3.当前的A股市场整体估值依然处于长周期中有吸引力的位置，当下权益资产处在很好的风险收益区间。放在更长的时间维度，我们相信当下所面临的重重困境终将找到出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是合适的。 4.未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值。我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。 5.个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理优秀的企业。我们认为此类企业有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。 2 张坤重仓股新进京东健康大手笔加仓顺丰控股公募一哥张坤最新动向曝光。截至2025年二季度末，张坤旗下管理4只基金易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选，总管理规模为550.47亿元。从具体持仓变动来看，今年二季度，京东健康新进持仓前十；大手笔加仓顺丰控股；加仓阿里巴巴-W、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、百胜中国；对中国海洋石油持仓不变；减持腾讯控股；洋河股份、美团退出持仓前十。张坤二季度末前十大重仓股为：腾讯控股、阿里巴巴-W、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、中国海洋石油、京东健康、顺丰控股、百胜中国。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）在二季报中，张坤表示： 1.本基金在二季度股票仓位基本稳定，并调整了消费和科技等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。 2.我们认为，地产价格的持续下行和物价指数为负是投资者对国内需求信心不足的核心原因。且GDP平减指数近两年持续为负，投资者将目前的状况线性外推为中期甚至长期不变，因此长期国债的利率维持在与经济发展潜力不匹配的很低水平，权益投资者偏好类国债的或外需为主的资产。 3.我们并不认同对国内需求和经济的悲观预期，我国的人均GDP仍然是发展中国家水平，离中等发达国家尚有差距，人均收入和生活水平相比发达国家仍有较大的提升空间。只要充分发挥市场经济的力量和个体的主观能动性，叠加科技进步，有望带来经济的持续增长，继续向十九届五中全会提出的“2035年人均GDP达到中等发达国家水平”的目标迈近，经济发展的成果也终将反映到老百姓生活水平的持续提升，进而反映到优质上市公司的经营业绩上。 4.我们理解，由于投资久期的不同，投资者在同一个公司上做出相反的判断十分正常。从长期投资者的维度，首先我们认为悲观预期会在某个时刻被打破，一个标志是长期国债收益率不再维持在与经济发展前景不匹配的低水平，虽然我们难以判断具体的时点，但是投资上判断什么发生比判断什么时候发生要重要得多。 5.此外，我们将不断审视组合中公司的竞争力在经济下行期是否得以巩固甚至增强，在未来经济好转时能否获得更强的竞争地位。总体来看，我们认为持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东回报的保护，对长期投资者来说是很有吸引力的。 3 有红利主题基金大幅减仓银行股转向增持这些红利资产随着银行板块的持续飙升，有红利主题基金二季度前10大重仓股已经没有银行股了。中欧红利精选此前重仓金融股，一季度末，中欧红利精选前十大重仓股为：华夏银行、申能股份、江阴银行、沪农商行、广州发展、厦门银行、宇通客车、永新股份、农业银行、贵阳银行。该基金经理在一季报中表示，重点关注尤其是发达地区的城商行，发达地区的城商行在绝对股息以及未来股息延续性上有显著的优势，特别是对于其他偏周期属性的红利个股。到了二季度，原先重仓的银行股已经退出前10大重仓股行列，重仓股变成了美的集团、京能电力等公司，所涉及的行业已经从金融转向制造业和公共事业。具体来看，截至二季度末，该基金前十大重仓股为：郑煤机、中谷物流、天地科技、首创环保、欧普照明、上峰水泥、华特达因、鄂尔多斯、美的集团、京能电力。对于前10大重仓出现大调仓，大幅减少银行转向制造业等领域，基金经理在二季报中表示： “一方面是传统红利，特别是银行股价涨幅过大，股息率吸引力在下降，替换了不少涨幅过大的股票；另外一方面，年报分红的公布，很多市场化红利的股票分红可观，股息率持续上升，从股价表现上看，这部分股票在银行股大涨的背景下，也没落后，产品相对基准还是有超额的。红利策略依然是底座型的策略，中国的红利投资才开始，但寻找的难度比之前大了不少，当然超额空间也更大了，团队会持续迭代，增强分红预测能力，希望超额来源是持仓分红率更高。作为单独策略来说，红利策略在海外被称为“安全垫策略”或者carry策略，安全垫的基础来源于股息回报，因此也被认为是市场下限最高的策略，年化收益很容易测算出来，因此不管是红利表现好还是不好，大家应该更加客观，涨得太多是不合理的——因为红利上限不高，跌了比较多也不合理——因为下限很高。在红利做决策也是相对容易的，上下沿比较确定，跌多了买起来没压力，涨多了卖起来也没太多压力。”

格隆汇07-21 15:18

日元小幅走高交易员消化石破茂参议院选举失利影响

股市而言，情况更为复杂。日元走弱可能为出口商类股提供短期支撑，但政治噪音加剧可能会削弱投资者的信心。” 日经225指数期货九月合约下跌不到0.1%。

金融界07-21 15:07

可自然降解绿色包装市场前景广阔，泉果基金调研众鑫股份

确认。即便该关税措施最终落地，泰国工厂出口美国的税率仍将低于中国直接出口美国的关税水平，公司的泰国工厂仍然具有比较优势。泉果基金问3：二季度业绩如何？半年报同比是上升还是下降？答3：具体业绩暂时不便透露，请关注公司的半年度报告！泉果基金问4：公司之后的盈利有什么增长点？答4:未来，公司将持续技术创新，优化工艺技术，降本增效；丰富产品类型，提升产品性能，开发更多应用场景的产品，进一步加强市场开拓力度，提升服务质量。泉果基金问5：未来公司重点发展国内市场还是国外市场？答5：未来三年，公司在继续拓展国外一次性餐饮具市场以外，也会投入更多的资源来开发国内市场，扩大国内市场的营收比例。泉果基金问6：公司竞争优势在哪些方面？答6：公司的竞争优势主要体现在生产与研发两大核心领域。泉果基金问7：行业以后的发展前景怎样？答7：在未来全球“减塑禁塑”及“双碳战略”的大趋势下，可自然降解绿色包装的市场前景广阔，预计将形成万亿级规模的市场。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 14:37

瑞郎：区间交易为上策

空因素 2025 年第一季度，瑞士在抢出口的推动下实现了强劲的 GDP 增长，但这种增长并不具备可持续性。第二、三季度，抢出口热潮的消退，再加上特朗普政府可能实施的高额美国关税带来的影响，预计将对瑞士的出口、生产和投资形成制约，使其经济前景蒙上阴影。在经济增长放缓且通胀持续低迷的背景下，瑞士央行预计将在年底前维持 0% 的政策利率，甚至有可能进一步下调至负利率区间。这种经济增长乏力与超低利率并存的局面，将形成双重的经济与政策压力，从而对瑞士法郎的币值构成拖累。若瑞士法郎的过快且过度升值对瑞士经济构成威胁，瑞士央行很可能会对外汇市场进行干预。该央行有着经实践验证的有效干预记录。例如，2011 年 8 月，其干预行动促使瑞郎大幅贬值，在两个月内，美元兑瑞郎（USD/CHF）和欧元兑瑞郎（EUR/CHF）分别上涨 27% 和 20%（图 3）。倘若瑞士央行再次出手干预，由此产生的瑞郎下行压力可能会盖过所有上涨因素，进而推动瑞郎汇率出现显著且持续的下跌。图3：自2011年8月起的瑞郎贬值来源：路孚特，TradingKey 4. 投资策略全球经济的不确定性，叠加瑞士国内经济与货币政策动态，对瑞士法郎形成了相互制衡的压力，这可能导致美元 / 瑞郎货币对维持波动状态。投资者应密切关注这一区间震荡走势，并聚焦于 0.78 和 0.84 这两个关键点位（图 4）。若汇率跌破 0.78，瑞士央行可能出手干预，通过压低瑞郎汇率，推动美元 / 瑞郎大幅反弹。反之，当美元 / 瑞郎接近 0.84 时，全球不确定性因素预计将促使瑞郎升值，进而导致该货币对回落。投资者可利用美元 / 瑞郎ETF、期货、期权、差价合约（CFDs）或点差交易等金融工具把握上述机会，采取低吸高抛的操作策略。图4：美元/瑞郎投资策略来源：路孚特，TradingKey * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 5. 宏观经济 2025 年第一季度，瑞士实际国内生产总值（GDP）同比强劲增长 2%，较 2024 年第四季度提升 0.5 个百分点（图 5.1）。这一增长主要得益于关税实施前的抢出口行为，其中医药行业表现尤为突出。然而，若剔除出口因素，经济状况则呈现分化：建筑业投资保持韧性，但消费支出疲软及设备投资乏力对其形成了抵消。对于第二季度和第三季度，我们认为非出口经济领域出现显著改善的可能性很小。再加上关税实施前的抢出口热潮逐渐消退，以及特朗普执政下美国可能提高关税的威胁，瑞士的经济前景显得黯淡。具体而言，针对瑞士商品的关税可能从 10% 升至 31% 之高，这将对出口、生产和投资造成阻碍。经济放缓的早期迹象已然显现 ——KOF 领先指标指数从 3 月的 103.9 降至 6 月的 96.1（图 5.2）。 6 月 19 日，瑞士央行如预期将政策利率下调 25 个基点至 0%。鉴于当前经济持续放缓且通胀率始终处于低位（接近 0%），我们预计该央行在今年年底前会将政策利率维持在 0%，且不排除进一步下调至负利率区间的可能性。图5.1：瑞士实际GDP（%，同比）来源：路孚特，TradingKey 图5.2：瑞士KOF 领先指标指数来源：路孚特，TradingKey 立刻体验原文链接

TradingKey07-21 13:58

重提稀土出口管制！材料ETF(159944)半日收涨2.26%，成分股雅化集团、易普力等涨停

鉴国际通行做法，依法对稀土相关物项实施出口管制。中金公司认为，当前全球稀土供需格局因出口管制、海外扩产等因素出现割裂，中重稀土内外价差扩大。在供应边际增量有限背景下，出口及国内需求预期改善有望推动价格回升。国内主要稀土企业如北方稀土、广晟有色等2025年盈利预期向好，估值提升。同时，稀土永磁材料在新能源汽车、节能电机、人形机器人等领域需求增长明确，具备长期成长性。海外企业如MP Materials、Lynas虽在扩张，但短期内难以改变全球供需格局。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 13:48

传特朗普10月或11月与习近平会面！日本选举“卖传闻、买事实”，关税大限逼近

11月与习近平会面。美方已经允许向中国出口芯片，显然是换取中国恢复稀土出口。市场普遍认为关税问题不会走向最糟糕的局面，尽管分析人士怀疑，美国实际的有效关税税率可能仍会高于1930年代那场导致大萧条的水平。市场乐观情绪很大程度上建立在企业财报上。本周首批大型科技公司将公布业绩，包括谷歌和特斯拉。洛克希德·马丁和通用动力的业绩也应会确认全球国防支出激增带来的丰厚回报。周一剩下的日程几乎空白，但特朗普的动向仍值得关注。可能影响周一市场的关键动态：没有重要经济数据或央行官员讲话

风起07-21 13:48

邦达亚洲：美联储官员放鸽黄金反弹收涨

席位，更在众议院同样沦为少数派。周日的出口民调显示，执政联盟在参议院选举中惨败，失去关键席位。这意味着自民党自2012年安倍晋三上台以来首次在参众两院同时失去多数党地位，日本政坛正式进入“扭曲国会”时代。首相石破茂虽表态留任，但其政治权威已遭重创，党内甚至出现要求高市早苗（安倍经济学继承者）接替的呼声。更棘手的是，反对党阵营提出激进的减税与货币宽松政策，与执政党的财政纪律路线形成尖锐对立。

邦达亚洲07-21 13:37

【直击亚市】日本政坛风暴刺激日元！特朗普否认鲍威尔解雇传闻，美国关税立场愈发强硬

次在国会众参两院都未能取得过半数席位。出口民调结果20日发布后，首相石破茂在电视节目中表达了继续执政的意愿。 “有些投资者此前押注联盟会遭遇更大挫折，甚至预期石破辞职，”Aozora银行首席市场策略师Akira Moroga说，“这些头寸的回补，加上政治风险事件过去后的缓解，推动了日元最初的反弹。” 其他市场方面，MSCI亚太指数下跌0.1%，香港股市上涨，有望创下2021年11月以来最高收盘水平。澳大利亚和台湾股市回落，韩国和中国大陆股市上涨。美股股指期货上涨0.1%，油价上涨0.2%。日本因周一假期休市，本地股票和亚洲时段的现券交易暂停。日本股指期货小幅下跌。 Invesco的David Chao表示，日本参议院选举结果“基本符合市场预期”。石破表示，尽管遭遇败选，他打算留任。交易员们关注政治不确定性将如何演变，因为这是自1955年以来，日本首位执政党领导人未能在两院保持多数的情况。 “通常情况下，不确定性至少在初期有利于日元，”澳大利亚国民银行驻悉尼外汇策略师Rodrigo Catril说，“总体而言，这次选举结果对日本资产不利，我们倾向于逢高卖出日元。” Pepperstone Group策略师Dilin Wu表示，选举结果短期内削弱了日本对全球投资者的吸引力。“随着投资者消化政治影响，风险偏好可能进一步减弱。” 其他方面，美国总统特朗普否认了一份报道称，财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）建议称，如果他解雇美联储主席鲍威尔，市场将作出负面反应的说法。包括Themistoklis Fiotakis在内的巴克莱策略师在致客户的报告中写道，鲍威尔被解除美联储主席职务的可能性仍然很低，即便真的发生，如果经济基本面不足以支撑降息，美联储其他理事也很难投票支持降息。在关税方面，欧盟外交官最早将于本周开会，拟定应对与特朗普出现“无协议”情景的措施。随着8月1日最后期限临近，外界认为特朗普的关税谈判立场愈发强硬。此外，中国在6月增加稀土磁体的出口——包括对美出口——此前全球供应短缺威胁工厂停产并加剧贸易紧张局势。

云涌07-21 13:13

行业盛会接至，智能汽车热度持续攀升，智能车ETF泰康(159720)冲击5连涨！锚定智能汽车黄金赛道，共享产业爆发红利

00万辆，新能源汽车同比增速超40%，出口量保持两位数增长——这其中，智能汽车的贡献尤为突出。技术层面，行业正加速突破天花板：比亚迪“天神之眼”智驾系统已覆盖60%车型，目标年销500万辆，其全栈自研算法让城区NOA走进寻常百姓家；长安、东风等央企强强联合，引入DeepSeek-R1开源模型攻坚智能座舱与自动驾驶；吉利、极氪等8家车企接入大模型技术，让语音交互、自动泊车等功能更趋完美。这些突破不仅提升产品竞争力，更推动行业毛利率持续攀升。市场端，消费者对智能汽车的热情愈发高涨。年轻群体更将其视为“科技生活标配”，推动智能汽车渗透率连年跳涨。机构预测，未来五年智能汽车市场规模将突破万亿级，成为最具确定性的增长赛道之一。智能车ETF泰康(159720)配置机遇备受关注面对智能汽车这一黄金赛道，智能车ETF泰康(159720)凭借显著优势，成为投资者布局该领域的理想工具。泰康智能车 ETF 紧密跟踪中证智能电动汽车指数（H11052）。这一指数精心挑选了 50 家主营业务涵盖智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为样本，全面反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。其前十大权重股星光熠熠，囊括了比亚迪、宁德时代、立讯精密、汇川技术等行业龙头企业。指数布局极具前瞻性，不仅涵盖电池、整车制造等核心板块，还深度覆盖智能座舱、车载摄像头、激光雷达、汽车电子等智能化前沿领域，精准映射 “电动化 + 智能化” 双轮驱动的行业发展主线。当下，智能汽车正经历从 “交通工具” 到 “智能终端” 的华丽蜕变，单车智能化价值量从 2020 年的 5000 元飙升至 2025 年的 1.5 万元，年复合增长率高达 24%。而泰康智能车 ETF 持仓中，像德赛西威、伯特利等智能驾驶相关企业占比较高，有望直接受益于这一行业发展趋势。智能车ETF泰康紧密跟踪中证智能电动汽车指数，中证智能电动汽车指数选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本，以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。中证智能电动汽车指数重仓的权重股宁德时代、比亚迪等企业在电池技术、智能座舱等领域已形成护城河，政策红利下有望在反内卷浪潮中抢占先机，进一步巩固市场份额。智能车ETF（159720）紧密跟踪中证智能电动汽车指数，覆盖动力系统、感知决策系统、整车生产全产业链，一键打包政策受益龙头，快速布局行情。相关产品：智能车ETF泰康(159720)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 12:47

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