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AI将为联想插上腾飞的翅膀！
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二零二七年，每年将有近60%的个人电脑出货量配备人工智能功能，为智能设备业务集团的差异化及更强大的设备带来新增长机会，预计AI PC的平均售价将明显提升！首席执行官杨元庆认为，人工智能将在未来几年推动其全球业务！ $联想集团(00992)$ $惠普(HPQ)$ $戴尔(DELL)$
老虎证券2024-08-15
二季度DRAM产业整体营收环比增长24.8%，各大厂商产能利用率满载
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4.8%。这一增长主要得益于主流产品的出货量增加，以及DRAM合约价格的持续上涨。 Samsung（三星）三星第二季度的DRAM营收增长到了98.2亿美元，季度增长率为22%。这主要归功于平均销售单价的增长（17%至19%），以及位元出货量的小幅增加。三星继续保持市场份额第一的位置。 SK hynix（SK海力士）SK海力士由于其HBM3e（第五代高带宽内存）产品的认证和量产，位元出货量季度增长超过了20%。这使得SK海力士的营收大幅增长到79.1亿美元，季度增长率高达38.7%。 Micron（美光科技）美光科技第二季度营收增长了14.1%，达到45亿美元。尽管平均销售价格略有下降，但由于位元出货量增长了15%至16%，美光的营收依然实现了增长。然而，由于美光在第二季度积极处理1beta nm DDR5次品库存，其总体表现略逊于三星和SK海力士。由于DRAM合约价格的上涨，各大厂商的产能利用率已经恢复到满载状态，并且DDR5和HBM等高价产品的出货比重增加，因此各厂商在第二季度都保持了盈利。具体而言，三星的营业利润率从上一季度的22%增加到了37%，SK海力士从33%增加到了45%，而美光由于HBM产品的贡献度较低，营业利润率从6.9%上升到了13.1%。南亚科在Consumer DRAM终端销售方面虽然有所放缓，但由于平均单价的上涨，其营业利润率从-30.7%改善到了-23.4%。华邦电通过小幅上调高容量产品的合约价格，平均销售价格增长了24%至26%。再加上高单价低容量产品的出货比例较高，推动其营收季度增长3.7%，达到1.68亿美元。力积电如果仅考虑其生产的Consumer DRAM营收，则第二季度营收减少了约13.5%，但如果计入代工业务，则实现了2.2%的季度增长，这反映了代工客户的库存储备活动。 TrendForce集邦咨询预测，多数DRAM厂商在2024年7月下旬与PC OEMs（原始设备制造商）和CSPs（云端服务业者）商定了第三季度的合约价格，结果显示价格涨幅超出预期。因此，TrendForce集邦咨询将第三季度Conventional DRAM合约价格涨幅上调至8%至13%，比之前的预测高出约5个百分点。中国CSPs自第二季度起积极备货，采购规模较去年同期翻倍，促使DRAM厂商提高价格。同时，服务器DRAM的价格上涨也有利于推动PC DRAM合约价格的谈判。此外，为了在HBM3e产品通过验证后及时出货，三星已经开始在其工厂生产HBM3e晶圆，这将影响2024年下半年1alpha nm制程的DDR5产品生产。随着SK海力士和三星等厂商HBM3e产品的推出，预期未来几个季度DRAM价格将难以回落。
金融界2024-08-15
消费电子回暖，歌尔股份上半年利润大增190.44%，现金流强劲
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相关。2024年第一季度，全球智能手机出货量达到2.96亿部，同比增长10%，标志着市场在经历了十个季度的低迷后首次实现双位数增长。第二季度，全球智能手机销量同比增长6%，创下三年来最高增长率，且国内智能手机市场出货量同比增长10%，高于全球平均值。此外，可穿戴设备市场持续扩展，IDC预测2024年全球出货量将达到5.597亿部，同比增长10.50%。更广阔的市场前景也为歌尔股份提供了发展机遇。据Fortune Insights数据，2023年全球消费电子市场规模已达7734亿美元，并预测至2032年将以7.63%的年均复合增长率增长至约1.47万亿美元。从产业政策层面看，国内对消费电子、AI产业的扶持力度也在加强。商务部等14部门联合推出的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，以及工业和信息化部等七部门发布的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，均旨在推动消费电子和AI产业的发展，为企业提供发展机遇。除此之外，AI技术在端侧的落地进一步为行业带来积极影响，包括改善硬件产品体验、催生新应用场景、提升市场需求、优化消费电子行业产品结构等。同时，AI技术还推动声学传感器等零组件性能升级，并拓展至视觉交互等方式，为行业带来新一轮发展机会，也为AR等新产品品类带来快速发展契机。就AR（增强现实）的发展方向，中泰证券近期分析指出，随着GPT-4等多模态人工智能大模型的推出，智能交互能力实现了质的飞跃，为AR眼镜在多元化场景下的应用铺设了坚实的技术基础。这些场景包括但不限于高效的语音对话、精准的导航指引、即时的语言翻译以及创新的直播体验，预示着AR设备将加速融入并改变人们的日常生活。对于歌尔股份而言，AI技术的引入有望提升MR软件内容创作的效率和质量，带动硬件产品发展。同时，AI+AR的产品形态受到关注，为声学、光学、微显示等核心器件产品带来积极影响。从歌尔股份近五年的财务报告来看，智能硬件业务展现出了良好的增长势头，自2020年上半年以来，该业务板块的营收已从36.07亿元升至2024年上半年的198.46亿元，超越智能声学整机业务，成为公司的主要营收板块。这一强劲的增长态势，加之AI技术在消费级硬件端侧的深入应用，预示着歌尔股份将继续在未来受益于行业趋势，开辟出新的增长点。说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。毛利率逐季度提升，货币资金复合增长率高达26.12% 歌尔股份的中报还呈现出营收结构不断优化的积极信号，表现为低毛利组装业务占比的逐步下降，而精密零组件等高毛利业务则因市场回暖实现了营收占比的提升。这一转变不仅增强了公司的盈利能力，也反映了其在市场中的竞争力增强。同时，歌尔股份致力于精益运营，通过高效内控优化，持续提升整体盈利质量。从财务数据来看，自2023年起，歌尔股份的毛利率呈现季度性稳步增长的态势，从当年一季度的6.98%增长至目前的11.57%，净利润率亦提升了约2.5个百分点，彰显了其盈利能力的稳步增强。说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。在现金流管理方面，今年二季度，歌尔股份的经营现金流净额实现稳步增长，达到24.74亿元，同比增幅为17.69%，环比增幅更是达到61.22%。与此同时，货币资金也保持增长态势，报告期内为154.77亿元，五年间的复合增长率高达26.12%，这为公司未来的业务拓展和项目投资提供了资金保障。说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。此外，存货周转天数的下降也是歌尔股份经营效率提升的体现。今年上半年，公司存货周转天数同比及环比均有所下降，分别对应-9.12%和-1.18%，表明公司存货管理更为高效，资金占用减少，存货质量更趋健康。而作为反映市场需求旺盛和客户信心的关键指标，歌尔股份的合同负债同比增加了8.16亿元，增幅高达32.72%，预示着公司产品或服务的市场接受度不断提升。研发费用占比稳步提升，股权激励彰显高成长特性作为消费电子零部件及组装行业的领军企业，歌尔股份持续以研发创新为驱动，巩固其市值与利润规模的领先地位。截至2023年，公司研发人员规模扩大至12377人，占比提升至员工总数的15.21%，彰显了其在科研投入上持续增长的战略眼光。 2024年以来，歌尔在青岛的战略布局加速，二期工程的启动及多家子公司的成立，标志着公司在高端研发与智能制造领域的拓展。青岛歌尔视显科技聚焦于集成电路设计与制造，而青岛微感智通则专注于智能设备制造与虚拟现实技术的创新，两者共同强化了歌尔在前沿科技领域的竞争力。从财务视角审视，歌尔股份的研发费用保持逐年攀升的稳健态势，今年上半年研发费用达到20.33亿元，其占营收比重提升至5.03%，较去年同期增长了0.51个百分点。说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。在知识产权方面，歌尔已构建起庞大的专利体系，累计申请专利超过32000项，其中发明专利占比过半，PCT国际专利亦达到4000余项，专利授权量突破20000项大关。歌尔股份已连续六年蝉联中国电子元件百强研发实力榜首，不仅证明了其在技术创新的卓越成就，也为公司的长期发展奠定了坚实的基础。此外，歌尔股份于2024年对股权激励计划进行了优化调整，额外设立了归母净利润翻倍增长的新里程碑，具体为2024年至2026年期间，公司归母净利润将力争实现较2023年分别增长100%、140%和180%。展望未来发展，东方证券分析指出，歌尔股份深耕VR和AR领域，在全球VR龙头客户中享有主导地位，且公司具备较强的声学、光学及智能整机能力，平台型能力有望赋能公司在AR领域带动远期估值和业绩双重空间。
金融界2024-08-15
科创半导体行业进入新一轮上行周期，科创50增强ETF(588460)盘中上涨1.79%
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域。受益于智能手机、PC以及可穿戴设备出货量的持续增长，相关公司上半年收入、净利润提升明显，同比增幅均超30%。随着消费电子等终端需求恢复和人工智能等新兴需求引领，不少业内人士认为行业拐点已经显现，始于2022年下半年的半导体行业下行周期有望见底，行业整体盈利将持续改善，进入新一轮上行周期。场外投资者可借道正在发售的科创50增强ETF联接（A类：021908；C类021909）把握机会，满7天免赎回费。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-08-15
开盘：三大股指微幅低开民爆、基建及贵金属板块普跌
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a AI落地Ray-BanMeta刺激出货量增长：AI助手带来交互体验升级，语音交互结合视觉识别，简化操作，扩大应用场景，满足用户需求，刺激销量增长。验证智能眼镜+AI的需求。未来，AI还能实现虚实内容生成，在光学方案和屏幕等硬件技术的加持下，智能眼镜从智能音箱向智能手机升级，应用场景再次扩大。因此软硬件加速迭代，内容爆发也就指日可待。24H2海外催化：AR硬件，Meta预计发布首款内部测试版AR眼镜；同时，Meta预计将在9月发布价位更低的VR设备Quest3S，预计由腾讯引进国内发售。三星有望年底发布首款搭载谷歌开发的AndroidXR操作系统的XR头显。
金融界2024-08-15
隔夜美股全复盘(8.15)| 三大股指集体收涨；K涨近8%，国际糖果巨头玛氏或将以约360亿美元的金额收购知名零食制造商Kellanova
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s：24Q2具有人工智能功能的个人电脑出货量达到880万台，其中苹果 Mac占60%，而微软Windows操作系统占39%。英伟达涨 1.67%，谷歌收跌 2.35%，在取得具有里程碑意义的反垄断诉讼胜利后，美国司法部正在考虑要求谷歌分拆。亚马逊跌 0.08%，Meta跌 0.34%，礼来涨 2.6%，博通涨 0.98%，特斯拉跌 3.1%，诺和诺德涨 0.64%。 K涨7.76%，国际糖果巨头玛氏或将以约360亿美元的金额收购知名零食制造商Kellanova。LMT涨0.68%，GD涨0.52%，洛克希德马丁和通用动力公司周二公布了一项生产固体火箭发动机的合作协议，以帮助解决持续短缺的问题。INTC跌2.69%，ARM涨1.72%，英特尔在第二季度出售了Arm的股份，主要由于公司目前备受亏损困扰，正裁员和削减开支以扭转业务。 03 每日焦点 1、美股异动｜思科盘后涨超5%，二季报整体向好，宣布将进一步裁员 8.15 思科第四财季调整后EPS为0.87美元，分析师预期0.85美元。第四财季营收136.4亿美元，分析师预期135.3亿美元。第四财季调整后毛利润率67.9%，分析师预期67.1%。预计2025财年调整后EPS为3.52-3.58美元，分析师预期3.55美元。预计2025财年营收550亿-562亿美元，分析师预期556.7亿美元。预计第一财季调整后EPS为0.86-0.88美元，分析师预期0.85美元。预计第一财季营收136.5亿-138.5亿美元，分析师预期137.1亿美元。预计第一财季毛利润率67%-68%，分析师预期67.1%。公司发布了裁员计划，将使其总计9.04万名员工人数减少约7%，即削减逾6,300个工作岗位。声明称裁员将帮助思科调整优先事项并节省资金。尽管会带来短期成本，裁员将让公司能够“投资于关键增长机会并提高效率”。 2、苹果将向第三方开放支付芯片并收取费用 8.15 在包括欧盟在内的监管机构多年来施加压力后，苹果(AAPL.O)于当地时间周三宣布，将开始允许第三方使用iPhone的支付芯片进行交易，此举将使银行和其他服务与Apple Pay平台展开竞争。苹果表示，将允许开发者从iOS 18.1开始使用NFC支持的支付芯片，用户还可以将第三方支付应用程序设置为默认系统，取代Apple Pay。不过，根据周三的声明，在新的支付方式下，苹果仍将要求开发者支付使用NFC芯片的“相关费用”，并签订“商业协议”。据悉苹果最早2026年或2027年推出桌面机器人 8.15 Mark Gurman发文表示，为寻求新的收入来源，苹果公司正在开发一款价格不菲的桌面家用设备，该设备将类似iPad的显示屏与机械肢体结合在一起。该公司目前有一个由数百人组成的团队在研发这款设备，由原汽车业务（Apple Car）主管Kevin Lynch牵头。该项目代号为J595，于2022年获得苹果高管团队的批准，但最近几个月才开始正式提速。据知情人士透露，苹果现在已经决定优先开发这款设备，并计划最早在2026年或2027年首次亮相，希望将价格降至1000美元左右。 3、巴菲特最新持仓：苹果占比降至30% 建仓美妆股 8.15 13F文件显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦二季度增持西方石油(OXY.N)、安达保险。减持3.89亿股苹果(AAPL.O)，持仓占比降至30.52%、还减持了雪佛龙(CVX.N)、T-Mobile。清仓Snowflake(SNOW.N)和派拉蒙环球(PARA.O)。建仓美妆公司Ulta Beauty和海科航空。截至二季度末，伯克希尔哈撒韦持仓总市值从3320亿美元降至2800亿美元。桥水二季度大砍苹果持仓减仓英伟达 8.15 13F文件显示，桥水基金二季度减持英伟达(NVDA.O)48.9万股、谷歌(GOOG.O)82.8万股和拼多多(PDD.O)28.9万股；大笔增持亚马逊(AMZN.O)159万股、微软(MSFT.O)51万股，幅度分别达152%和88%。桥水还卖出近75%的苹果(AAPL.O)持仓至46.9万股。截至二季度末，桥水美股持仓总市值为192亿美元，环比减少6亿美元。 4、调查显示：哈里斯在五个摇摆州领先 8.14 根据一项新的调查，哈里斯目前在美国7个摇摆州中的5个州领先特朗普。而在此前5月，拜登退选之前，特朗普在六个州领先，同时在一个州并列。报告显示，哈里斯在这七个州的总体支持率领先特朗普2个百分点，此外，她在北卡罗来纳州和密歇根州领先2个百分点，在亚利桑那州领先4个百分点，在宾夕法尼亚州和威斯康星州领先5个百分点。在内华达州，特朗普领先5个百分点，而他们在佐治亚州并列。 5、ChatGPT发布至今，中国已有近8万家AI公司消失 8.14 据快科技，自ChatGPT发布(2022年11月30日)到今年7月29日，国内新注册成立现在却处于注销吊销或停业异常状态的AI相关公司达78612家。意味着近8万家人工智能相关公司已经消失，这一数字占同期新注册企业总量的8.9%。不仅如此，在过去3年中，中国注销吊销的AI相关企业超过20万家，而10年内共计35.3万家AI相关企业消失。生成式AI领域的高成本、高研发投入与盈利能力之难，成为AI企业面临的重大挑战。不过尽管如此，中国已经完成备案并上线、能为公众提供服务的生成式AI服务大模型已达180多个，注册用户数已突破5.64亿。 AI行业的这一轮淘汰现象并非局限于中国，全球范围内，AI领域的明星公司也面临被收购或财务困境。美国AI初创公司的融资情况同样不容乐观，今年一季度种子轮融资额同比下滑70%。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国至8月10日当周初请失业金人数（2）20:30 美国7月零售销售月率（3）21:10 美联储穆萨莱姆发表讲话（4）21:15 美国7月工业产出月率（5）22:00 美国8月NAHB房产市场指数
格隆汇2024-08-15
出手了！底部重大标志
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阳在2020到2022年连续三年电池片出货量排名全球第三，去年位居第五。但从今年开始，由于润阳主要P型产能在如今市场上并不占优，而TOPCon迟迟未能起量，于是今年上半年掉出了前五。市场竞争力下降的原因，和迟迟未能完成融资，负债率过高有关。招股书显示，在报告期三年内，润阳股份负债率分别为75.48%、81.39%和79.17%。截至去年一季度，总负债金额已经超过了207亿，公司经营活动产生的现金流量净额为-11亿。奈何市场变脸太快，原本募资的40亿里，有5个亿用于投资N型异质结电池片项目，可见当前润阳急需资金周转，否则将很难继续生存。去年6月底证监会同意该公司注册申请，并下发批复文，时效只有12个月，但是截至6月30日，润阳迟迟没有新的动向，募资计划打了水漂。而润阳的金主，尤其是有着地方政府背景的股东悦达新能源，当初以8个亿估值投了2个亿，现在要靠一己之力将润阳拉出困境，10个亿肯定不够。当下的市场环境上市基本无望，能够找到金主接这块烫手的山芋，已经不错了。要知道，上半年电池片出货排名比通威还高的钧达，现在A股市值只有94个亿。如同此前凭借收购赛维成为光伏电池片老大一样，通威此举可以理解为对电池片的再次整合，提高了自己在外售电池片业务里的份额，但通威已经逐渐往一体化方向拓展，将润阳收入麾下，是将竞争视角拉向了全球化布局的高度。 02 通威入局组件接近两年的时间，上半年在中国光伏企业里排在第五，仅次于组件四龙头晶科、天合、晶澳、隆基。但规模上看，通威和正泰新能、阿特斯一起，还处在第二梯队的位置，全年出货量预期在50GW以上，而组件四龙头均朝着90-100GW冲刺。过去，通威一直以“硅料+电池”双龙头的定位经营，但当入局组件之后，也就意味着一体化之路的开启，硅料和电池两端的规模优势给了通威快速响应市场需求的能力，同时以更低的生产成本获得溢价。虽然组件端对收入的贡献暂时无法抵消硅料和电池片价格下跌的负面影响，从半年报预告来看，公司上半年亏损达到了30-33亿元左右，相比去年同期132.7亿的盈利去之甚远，就是自身经营现金流都加速下滑的情况下，还敢于逆市扩张，这位四川首富掌舵的公司想必在谋一盘更大的棋局。上一轮光伏寒冬，通威豪掷8.7亿元拿下合肥赛维，当时合肥赛维拥有硅片、电池片和电池组件的完整生产线，还有1000亩工业用地和相关配套，正好填补了通威在电池片领域的空白。逆市扩张，是需要魄力的。在收购赛维的时候，通威老板刘汉元曾经认为光伏业的拐点刚刚起步，如今再度出手即被外界视为行业底部的标志性大事件。实际上，50个亿收购直接让通威捡了个大漏。因为除了57GW电池片产能外，润阳几乎布局了全产业链，包括工业硅5.5万吨、硅料13万吨、组件13GW，还有一部分光伏电站业务，收购后预计通威24年底硅料、电池、组件产能将分别达到100万吨、150GW、80GW左右的体量。在产业链价格下跌，扩产节奏变慢的境况下，通威今年的开工率仍然高得惊人，8月份通威股份的多晶硅产能开工率高达113%，电池片开工率高达145%。收购润阳对于补充通威产能，巩固市占率来说，无疑是非常及时高效的。通威与组件四龙头竞争的劣势就在于渠道，毕竟并非一开始就从事组件生产，海外渠道沉淀不如晶科们多。同时这些组件龙头个个都在完善一体化水平，以前还是你的客户，现在自己产能慢慢够用了必然会减少外部供应链依赖，那博弈最终的局面，就是大家都去做一体化，所以容易造成非理性的激进扩产，加剧了行业过剩现象。然而，随着并购开启，大批企业被收拢，巨头间的较量可能才刚刚开始热身。我们知道，光伏整体需求并不弱，只是需要主动去寻找增量。 03 通威要在当前大环境拿下润阳，除了这一块资产确实便宜且具有非常不错的产业链互补价值外，或许还有一个很重要的考虑。那就是看中润阳在海外的产能布局优势。通威股份自身还未在境外设立过光伏产品制造工厂，润阳可以帮助公司拓宽海外高溢价市场的销售渠道，而且润阳股份的海外产能能够满足海外市场溯源要求，这是通威能能绕开欧美对中国光伏企业的制裁，快速获取海外高溢价市场增量的一个合适方式。根据此前润阳股份IPO招股书，其拥有4家全资境外子公司，分别位于泰国、新加坡、美国、德国，分别布局了电池片和组件产能和销售基地。不过其中主要是泰国的合作产线有在营业务，公司2021年初在泰国原有合作厂区内增设产线，预计2022年上半年新增约4GW大尺寸电池片产线。今年7月，润阳股份向媒体表示，目前欧洲和美国地区占润阳股份出货量的80%以上，“RUNERGY”已成为成功跻身美国光伏组件前五的品牌。公司还在布局其他重点海外市场，预计公司2024年全年海外组件出货目标为6.5GW左右。而在同时，近两年来，国内光伏企业为了避开国内早已过度内卷的竞争市场，转为布局欧美、中东地区市场已经成为现象级趋势。包括晶科能源、隆基绿能、TCL中环等一体化光伏巨头都已纷纷在东南亚、中东等地建厂抢份额。虽然通威在海外没有工厂，但产品出口业务增长迅猛。通威股份与多家国际企业签署了战略合作协议，例如与澳大利亚的Blue Sun Group和南非的海兴电力签订高效组件供应合作协议，以共同开发当地市场。另外，公司还与奥地利的Energy 3000 Solar GmbH签订了为期三年的总规模为1GW的组件供应协议。 2023年年报显示，通威股份全年实现营业收入1391.04亿元，同比下降2.33%，其中海外收入113.49亿元，占总营收比例约8%。根据2024年的计划，通威股份希望其海外业务占比达到15-20%，假如全年收入规模维持不变，那么意味着海外业务将至少要翻1倍。对比下来，可见海外业务带来增量的对公司的重要性。所以尽管润阳在海外的业务规模仍较小，但单是作为通威海外布局版图的有效补充，这个资产战略价值也是相当不错的了。（全文完）
格隆汇2024-08-14
恒力期货能化日报20240814
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113万吨，环比下降0.4%。炼厂周度出货量36.6万吨，环比下降3%，山东现货3520（0）。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：谨慎看涨盘面： 1、PX09合约收盘价8084(+78, +0.97%)，持仓减少5459手至5.25万手(多空减仓)； 2、PX 9-1月差-18（+24），PX09-CFRC -7（-45）； 3、仓单2（-）。基本面： 1、实货：下午PX商谈价格僵持，纸货9月在986，10月在988，1月在989均有卖盘报价； 2、估值与利润：MOPJ价格为686美元/吨（+11），PXN $292(-12)； 3、供给：供应增加，国内PX负荷上升至86%附近（+1.6pct）；亚洲PX装置负荷下降至77.2%附近（-0.3pct），中国台湾FCFC 2# 72万吨PX装置于8月12日附近重启，恒逸文莱150万吨PX装置8月11日停机一周，开机后计划提升至满负运行； 4、需求：上周PTA负荷上升至83.8%（+4.1pct），本周恒力石化（大连）按计划在8-9月对470万吨PTA装置进行年度检修；其中PTA-5生产线于8月17日开始停车检修，涉及产能250万吨；汉邦石化220万吨PTA装置8月12日计划外短停；台化兴业150万吨PTA装置8月11日升温重启； 5、下游：TA现货加工费299(+75)，TA09盘面加工费305（+14），长丝产销8成略偏下，短纤平均产销61%。策略：可适量套利多PX空原油。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向：谨慎看涨理由：装置检修+需求旺季预期。逻辑：今日09合约以5600点收盘，较昨日结算价上升62点，涨幅1.12%，日内减仓44783手至59.06万手，TA9-1价差为-24（-4）。现货方面，今日主流现货基差在09-2，8月主港在09-5~10附近商谈；PTA现货加工费在299元/吨附近（环比+33.3%）；供给方面，上周PTA负荷上升4.1%至83.8%，本周恒力石化（大连）按计划在8-9月对470万吨PTA装置进行年度检修；其中PTA-5生产线于8月17日开始停车检修，涉及产能250万吨；汉邦石化220万吨PTA装置8月12日计划外短停；台化兴业150万吨PTA装置8月11日升温重启；需求方面，上周下游聚酯负荷为87%（+1.3pct）；加弹、织造及印染的开机率分别为71%、59%和67%。江浙涤丝今日产销有所分化，至下午3点半附近平均产销估算在8成略偏下，轻纺城市场总销量724万米（-42）。策略：关注9/1正套机会。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：等待企稳反弹理由：主港周度累库。逻辑：今日EG2409合约收盘价4537（+1），日内减仓13273手至18.22万手，EG9-1价差为-46（+3）。现货方面，现货主流围绕09升水46左右商谈，9月下期货基差在09合约升水62-65元/吨附近，商谈4602-4605元/吨，下午几单09合约升水64元/吨附近成交。华东主港地区MEG港口库存约61.36万吨（隆众资讯），相较上期累库2.28万吨；供给方面，乙二醇上周整体开工负荷上升至65.36%（+2.01pct），其中煤制乙二醇开工负荷63.06%（+2.79pct）；需求方面，上周下游聚酯负荷为87%（+1.3pct）；加弹、织造及印染的开机率分别为71%、59%和67%。江浙涤丝今日产销有所分化，至下午3点半附近平均产销估算在8成略偏下；轻纺城市场总销量724万米（-42）。策略：无风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡调整，注意阶段性反弹风险，09短期关注下方1980-2000支撑，01注意1900支撑逻辑：1.现货端，主流地区工厂报价稳势延续，下游跟进谨慎，成交一般 2.供应方面，高温下装置停车较多，供应短时有所下滑。八月仍有新增投产计划，河南延化80万吨年产装置已经投产，若陕西龙华的80万吨年产计划同样兑现，日产或新增6000吨，较去年供应相对充足。需求方面，高温和环保等因素下工业依旧按需采购，农需扫尾阶段，高塔复合肥有启动预期，目前工农衔接未形成集中采买，秋季肥尿素消耗量一般，整体实际需求仍较为分散。本周企业库存量32.43万吨，较上周增加0.56万吨，环比增加1.76%，累库幅度不如预期。整体而言，当前供应和政策压力仍存，短时利好驱动暂不明显，秋季肥需求未集中启动，但市场上仍有阶段性逢低采购现象，加上出口相关的消息面炒作情绪，盘面预计短期震荡运行，注意向上修复基差以及情绪影响下下游逢低采买带来的反弹，也需要继续关注延后的秋季复合肥启动状况。出口若持续受限，中长期上方压力较大。向上驱动：下游刚需，低位库存向下驱动：淡储，保供稳价风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：超跌修复。理由：市场情绪企稳+换月结束，估值有待修复。逻辑：换月已正式完成，同时市场情绪略有缓和，盘面走势回暖。现货方面，港口和内地皆出现不同程度的反弹。太仓价格回升至2435-2450元/吨，华东周边抬涨也较为积极，陕西、河南、内蒙古价格均有低位反弹。基本面博弈点暂无变化，供应反弹压力vs需求何时提振（包括个别沿海烯烃重启预期），在盘面走势企稳后，MA2501上的预期暂无法证伪会给予行情一个“底”。目前，超跌修复已有迹象，但反弹高度短期受限。策略：低多MA2501，短期仅博弈反弹修复；若有沿海烯烃重启落地，反弹空间放大。风险提示：油价异动；关注沿海烯烃动态。建材化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪：当前纯碱沙河送到价在1720元/吨左右，今日仓单增加2759张，仓单数量已到达历史峰值水平1.4万张左右，短期部分碱厂由于库存压力以及订单弱等问题存在降负荷行为，整体碱厂开工下滑，但在目前库存水平充足以及下游持续减产的情况下，影响力不大，情绪面偏弱，在碱厂检修放量之前预计难有反弹驱动。整体大趋势上看，夏季过后碱厂供需面支撑均减弱，当前浮法和光伏玻璃自身基本面持续恶化，导致冷修增多，且当前上下游纯碱库存相对充裕，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，长周期看现货价格预计往氨碱法现金流成本靠近，后续主要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：光伏玻璃冷修、下游亏损、下游原料库存偏高策略建议：反弹偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪：沙河现货价格下跌至1300元/吨以下，供给虽维持高位，但由于高库存压力叠加现货亏损压力，部分产线的计划外冷修增多，近期冷修产线较为集中，目前玻璃现货市场处于弱稳局面，但下游订单走弱，短期补库后好转延续迹象不明确，且受到低价地区仓单压制，价格仍在下探，在玻璃日熔量降至16.5万吨以下之前，预计供需仍难平衡。目前刚需端，下游订单环比走弱，截至7月底，玻璃下游深加工企业订单天数9.7天，环比半个月前-3%，原片储备天数8.4天，较上期-0.8天，自下而上看，地产链条上深加工资金情况每况愈下，深加工已处于产能出清的初步阶段，玻璃厂也需要放大冷修量来适应长周期的弱需求，目前的冷修量仍难维持供需平衡。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值偏低，谨防低位反弹风险风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-08-14
港股早讯丨阅文集团上半年收入约41.91亿元，星展重申统一企业中国“买入”评级
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内订单随产业的良好复苏愈趋常态化，鞋履出货量上升9.9%至1.21亿双。 2. 碧桂园服务 (06098.HK)预计上半年收入约209亿元至212亿元，上一年同期收入约为207亿元；净利润14.7亿元至16.5亿元，同比下滑33.7%-40.1%。 3. 阅文集团 (00772.HK)上半年收入约41.91亿元，同比增长27.7%；净利润约5.04亿元，同比增长33.9%。 4. 复旦张江 (01349.HK)上半年收入约4.08亿元，同比减少21.94%；净利润7047.3万元，同比增长2.97%。 5. 德康农牧 (02419.HK)预计上半年净利润约17.13亿元至18.13亿元，同比扭亏为盈。 6. 华润置地 (01109.HK)前7月累计合同销售1402亿元，同比减少25.2%。国内外要闻 1. 国内经济政策焦点从中共中央政治局会议到各部委、地方的工作部署，下半年经济工作的重点将聚焦在“培育壮大新兴产业和未来产业”，如智能网联汽车、新材料、生物制造和低空经济等领域。地方政府正在积极推进这些重点领域的企业发展，以增强新动能和新优势。 2. 二手房市场动态中指研究院数据显示，2024年1-7月，15个重点城市的二手房住宅成交量为59万套，同比下降2.8%。7月成交量为9.9万套，环比增长2.9%，同比增长42.5%。价格方面，7月百城二手住宅均价环比下跌0.74%，已连续27个月下跌，同比下降6.58%。 3. 清洁能源建设指数中国电力建设企业协会数据显示，2024年第二季度中国清洁能源建设景气指数（CEPI）为110.23，同比下降0.51点，环比下降2.98点，但仍处于较景气区间。 4. 生猪市场动态产业链数据显示，8月12日，国内主流市场的大猪出栏加权日均价为20.93元每公斤，较前一天上涨0.98%。 5. 欧佩克经济预期欧佩克最新月报维持2024年、2025年全球经济增长预测在2.9%不变；将2024年美国经济增速预估从2.2%上调至2.4%；2025年经济增速预估维持在1.9%不变；同时维持欧元区经济增长预测在2024年的0.7%和2025年的1.2%不变。大行评级 1. 大摩：太平洋航运（02343.HK）大摩将太平洋航运目标价下调至2.76港元，但维持“增持”评级来源：今日美股网
今日美股网2024-08-14
南北水 | 南水净卖出A股超25亿元，北水连续14日加仓腾讯
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商好明年的供应交付计划，包括价格、每月出货量等。北水关注个股中国移动今日涨1.48%。中国移动通信集团江苏有限公司南通分公司以 1800000 元中标南通经济技术开发区推进全国社会治安防控体系示范城市创建技防建设项目标段 5（二次）。腾讯今日涨0.96%。公司将于08月14日发布最新财报，市场普遍预测，腾讯有望实现营收1605.54亿元人民币（下同），同比增长7.6%；每股收益为4.26元，同比增加58.15%。建设银行今日跌0.36%。建设银行公告，2024年第一次临时股东大会审议通过发行不超过500亿元总损失吸收能力非资本债券的议案。经监管机构批准，近日在全国银行间债券市场发行了2024年总损失吸收能力非资本债券，并于2024年8月12日完成发行。
格隆汇2024-08-13

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