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宁德时代接待1家机构调研，包括与会投资者约1200人
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公司月度和季度的发货量都在滚动增长,从出货量的角度上讲,库存相应增长是合理的。公司将持续加强库存管理,维持合理的库存水平。 9、公司商用动力电池业务表现怎样? 在经济性、政策的多重驱动下,一季度国内新能源商用动力电池销量大幅增长,公司国内商用动力电池市场份额超过70%。宁德时代商用车天行品牌自发布以来市场表现突出,累计已完成约300款车型公告。此外,海外商用车后续也有较大潜力。
金融界04-15 12:35
宁德时代：4月14日召开业绩说明会，投资者参与
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公司月度和季度的发货量都在滚动增长，从出货量的角度上讲，库存相应增长是合理的。公司将持续加强库存管理，维持合理的库存水平。问：公司商用动力电池业务表现怎样？答：在经济性、政策的多重驱动下，一季度国内新能源商用动力电池销量大幅增长，公司国内商用动力电池市场份额超过 70%。宁德时代商用车天行品牌自发布以来市场表现突出，累计已完成约 300款车型公告。此外，海外商用车后续也有较大潜力。宁德时代（300750）主营业务：从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售,以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代,并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新。宁德时代2025年一季报显示，公司主营收入847.05亿元，同比上升6.18%；归母净利润139.63亿元，同比上升32.85%；扣非净利润118.29亿元，同比上升27.92%；负债率64.74%，投资收益13.39亿元，财务费用-22.88亿元，毛利率24.41%。该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级28家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为332.33。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入20.5亿，融资余额增加；融券净流入554.62万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-15 12:06
宁德时代：关税 “劫匪” 暴击，宁王艰难渡劫
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都还在 130-140Gwh，所以实际出货量和市场预期之间差不多有 10-20Gwh 左右的预期差。 2）但电池单价基本企稳：电池单价方面，一季度电池单价基本还在 0.6 元/Wh 左右，环比上季度 0.61 元/Wh 基本没有变化，一般宁王的电池单价和上游原材料碳酸锂价格直接挂钩，而本季度碳酸锂价格环比上季度基本变化不大，都在 7-8 万元/吨左右。 3）整体毛利率端表现不错，环比略有上行：从宁王毛利率端口径来看，毛利率环比去年 Q4 实际 23%-24%（将销售费用质保金纳入销售成本后，与 1Q25 在会计口径一致下的数据）还略微环比上行了，本季度实际毛利率 24.4%，也超出市场 22.1% 的毛利率预期，所以毛利率端表现还可以。 4）净利端略微超出市场预期，但主要由财务收入环比净增加所致，beat 预期质量不高：从净利端来看，在收入端 miss 市场预期比较大时，还略微 beat 了市场预期，一方面主要靠三费的控制（环比下滑了接近 10 亿），另一方面是靠财务收入环比净增加（净增加了 11 亿），但财务收入主要是汇率因素影响导致的，所以归母净利端超预期的质量也仅能说一般。 5）存货还在继续高增：从存货角度来看，本季度存货还在继续高增，环比上季度阶段性高点 598 亿元还在环比增长 58 亿元，存货周转天数也再次来到了 89 天的高点，而宁王上季度解释存货增加的原因是由于超过 6 成的库存是处于运输途中但还未到达客户交接点的商品，这部分在途商品会在今年一季度转化为收入。但从本季度实际表现来看，宁王本季度出货量是不及市场预期的，且存货还在继续积压，尤其是在储能业务面临国内强制配储取消 + 海外尤其美国关税的冲击，有些担心宁王本季度增加的存货是对储能电池的过度备货导致的。海豚君整体观点：整体来看，宁王交出了一份不及预期的答卷，不及预期的主要原因还是在于整体电池销量低于市场预期，虽然本季度储能销量环比上季度有所回升，但主要是由于受美国关税影响前的在途商品的确认。但展望 2025 年整体来看，储能电池这块业务仍然受到美国关税冲击严重，加上国内强制配储的自 2025 年正式取消短期对于国内大储需求端的负面影响，以及储能结构中从原来直流侧为主现在往交流测切换（确认收入周期相比直流侧更长，短期可能对储能确认收入影响较大），宁王 2025 年储能业务的不确定性仍然很大，而宁王之前提的海外数据中心的储能补位起量还相对缓慢，对 2025 年储能业务的贡献还相对较小。而本季度另一个指标，存货的高增，也让海豚君一定程度上担心是公司对于储能电池在关税影响前的过度备货，而后续如果美国关税已成定局，还是有相对较大的存货减值风险。所以在 2025 年宁王第二曲线储能业务面对高度不确定性的情况下，仍需要动力电池业务高增来进行补位，而从动力电池目前的市场表现来看：从锂电整体行业角度来看，不同于 2023 年四季度看到的动力电池行业销量/产量呈现的一个快速上行趋势，呈现出一个相对明显的拐点，也是宁王上轮股价从阶段性周期低点开始反弹的时间（2024 年 3 月左右宁王股价开始反弹，映射在宁王自身经营指标的是产能利用率开始同比回升），目前行业销量/产量一直在 70% 上下波动，而今年一季度这个比值还在略有下滑，尤其是 LFP 电池的产销差还在扩大，供给侧还仍然处于产能过剩状态，锂电行业没有看到明显的 beta 侧的拐点，仍需要持续跟踪。而从宁王自身市占率来看，目前市占率呈现了略微回升的趋势，主要由于宁王的 LFP 电池市占率开始回升了，但可持续性仍然还需要观察。而从海外动力电池出货来看，欧洲一季度市场销量同比增长 20%，而海外产能已经开始投产，目前宁王在欧洲的市场份额扩大到 38%，短期来看趋势还不错。所以整体而言，宁王在动力电池方面，短期趋势还可以，在手订单量短期也相对充足，但目前锂电行业没有看到明显的 beta 侧的拐点，而公司虽然短期市占率略有提升，但可持续性仍然需要持续观察，尤其是今年国内动力电池市场仍然是以低价 LFP 电池出货为核心的大年里。所以在这种情况下，储能业务 2025 年的高度不确定性，让动力电池的高增去做补位目前看来可能还不足，所以海豚君认为对宁王目前的投资反而应该要留给自己足够的安全边际，尤其是将美国关税对储能业务的负面影响彻底考虑进股价后，再进行低位布局。而从目前关税影响来看，美国关税的影响还是对于宁王储能业务影响相对较大，2024 年储能出货 40%-50% 是往美国，对应约 40-45Gwh 左右，占 2024 年整体出货量约 9% 左右，而由于海外储能毛利率更高，美国储能业务的净利估计占到 2024 年宁德时代整体净利的 10%-15% 左右，而公司表示面对目前波动巨大的政策环境，仍然以观察为主，没有一个很好的应对措施。但在 2026 年，如果关税继续持续严重影响公司储能业务的情况下，公司可能会考虑采用类似动力电池向美国出货的的 LRS 模式（采用许可、授权和服务的方式，帮助电池厂商快速建成电池工厂，工厂资本开支则全部由另一厂商承担，宁德时代不在合作工厂占有股份，而是收取专利授权费和服务费，所以虽然降低了收入规模，但资本开支减少，同时技术授权高毛利模式会带来利润率提升），但这块对美国的储能生意仍然还是可以继续做下去的。而对于 2025 年而言，原本市场预期今年宁王电池出货量会同比增长 30% 达到 616 Gwh 左右，海豚君出于谨慎性原则，预期 2025 年整体出货量 570-580 Gwh 左右，对应 2025 年归母净利 570-580 亿元（隐含单 wh 净利 0.1 元），按照宁王历史低点的 PE 倍数 13 倍左右，估值底线的市值约为 7410 亿元，也就是回落 20%-25% 之后，才会有真正的安全边际。一. 从一季度业绩表现来看，收入端继续 miss 市场预期，毛利率端表现还可以 1. 收入端：收入低于预期问题出在销量上，电池单价仍在企稳本季度宁王的营业收入 847 亿，大幅低于市场预期 955 亿，实际收入端相比市场预期低 11%，海豚君回顾了一下历史，这个预期差还是相对比较大的。海豚君大概拆了一下不及预期的主要原因，发现问题还是出在电池销量上，而非电池单价上： a. 本季度电池销量大幅低于市场预期：根据管理层业绩会披露，本季度电池实际销量 120Gwh，而市场对于 2025 年一季度的销量预期都还在 130-140Gwh，所以实际出货量和市场预期之间差不多有 10-20Gwh 左右的预期差，这也是收入不及预期的主要原因。拆分来看： ① 本季度动力电池销量约 96Gwh，环比下滑 26%，主要由于一季度是新能源汽车销售淡季，也是动力电池出货淡季。而从同比数据来看，宁王动力电池销量同比增长 26%，也算是个合理的水平，但海豚君预计动力电池销量还是要略低于市场预期。而从已有的数据宁王中国装车量市占率这个维度来看，宁王在去除比亚迪（自供为主）的装车量市占率自 2024 年一季度后还是呈现逐季的环比下滑的趋势，而主要原因是由于 CATL 的 LFP 电池市占率一直在下滑，以及终端市场需求降级对于偏低价的 LFP 电池需求持续上行，但好在这个季度开始看到宁王 LFP 电池市占率（去比亚迪）开始有环比略回升的趋势了（环比回升 0.8 个百分点），但可持续性仍需要持续观察。 ② 本季度储能电池销量约 24Gwh, 环比上季度低点 16Gwh 增长 54%, 还记得上季度储能电池出货量下滑严重，而上季度管理层解释主要由于部分项目制业务确认周期长，以及出口退税政策影响。但从 2025 年整体来看，储能电池这块业务仍然受到美国关税冲击严重，加上国内强制配储的自 2025 年正式取消短期对于国内大储需求端的负面影响，以及储能结构中从原来直流侧为主现在往交流测切换（确认收入周期相比直流侧更长，短期可能对储能确认收入影响较大），宁王 2025 年储能业务的不确定性仍然很大，而宁王之前提的海外数据中心的储能补位起量还相对缓慢，对 2025 年储能业务的贡献还相对较小。 b. 再来看看电池单价：电池单价方面，一季度电池单价基本还在 0.6 元/Wh 左右，环比上季度 0.61 元/Wh 基本没有变化，一般宁王的电池单价和上游原材料碳酸锂价格直接挂钩，而本季度碳酸锂价格环比上季度基本变化不大，都在 7-8 万元/吨左右。 2. 毛利率端环比上季度实际略有上行从宁王毛利率端口径来看，毛利率环比去年 Q4 实际 23%-24%（将销售费用质保金纳入销售成本后，与 1Q25 在会计口径一致下的数据）还略微环比上行了，本季度实际毛利率 24.4%，也超出市场 22.1% 的毛利率预期，所以毛利率端表现还可以。注：本图中 1Q25 与之前季度会计口径不一致，仅参考而从毛销差角度来看（毛利率 - 销售费用率，由于会计政策影响，看毛销差和历史季度可比性更强），本季度毛销差在 23.4% 左右，环比上季度继续提升 1.2 个百分点，管理层在业绩会中指引质保金的计提一般占收入的比例在 3% 左右（1H24 3.1%, 2H24 3.4%），所以本季度毛销差的上升的直接原因仍然还是毛利率的上升。海豚君认为本季度毛利率上升的主要原因有： ① 上季度宁王电池出货结构中储能电池占比仅 11%，而本季度储能电池占比恢复到了正常的 20%，储能电池由于主要海外客户为主，储能电池毛利率会相比动力电池毛利率更高，出货结构一定程度上拉高了电池毛利率。 ② 上游的原材料成本的继续环比略微下滑：上季度上游供应链铁锂、负极、六氟磷酸锂、铜箔等环节开始涨价，一定程度上也拉高了上季度的采购成本，而本季度上游原材料尤其是碳酸锂成本又继续出现环比下滑的趋势（电池级碳酸锂价格从四季度高峰 8 万元/吨下滑到目前 7.2 元/吨），锂矿仍然还处于供给过剩的阶段。二. 本季度存货还在继续高增，资产减值基本企稳 1）存货还在继续高增从存货角度来看，本季度存货还在继续高增，环比上季度阶段性高点 598 亿元还在环比增长 58 亿元，存货周转天数也再次来到了 89 天的高点，而宁王上季度解释存货增加的原因是由于超过 6 成的库存是是处于运输途中但还未到达客户交接点的商品，由于海外销售区域增多，物流时间变长，海运周期占比更多，大概有 60-70Gwh 左右，这部分在途商品会在今年一季度转化为收入，海豚君当时认为宁王一季度出货量有所保障，确定性相对较强。但从本季度实际表现来看，宁王本季度出货量是不及市场预期的，且存货还在继续积压，尤其是在储能业务面临国内强制配储取消 + 海外尤其美国关税的冲击，有些担心宁王本季度增加的存货是对储能电池的过度备货导致的。 2）资产减值本季度有所下滑，主要还是由于碳酸锂价格波动不大 2025 年一季度资产减值 11 亿，环比上季度 18 亿继续下滑 7 亿，由于宁王的资产减值主要分为： ①存货跌价准备；②长期资产减值两项；长期资产减值主要是与矿产资源相关的资产，而碳酸锂价格虽然本季度环比略有下滑，但整体波动不算大，所以长期资产减值风险相对可控（直接关注碳酸锂价格），但海豚君略有担心之后季度的储能电池的存货减值风险（在本季度储能电池可能过度备货的情况下），尤其是地缘政治面对高度不确定性情况下。四. 仍处于扩产轨道，短期在手订单量仍不错 1）资本开支还在继续增加，宁王仍然处于扩产轨道中：从资本开支周期来看，虽然宁王已经过了产能的密集投入期（2021-2022 年），后续因为市场竞争饱和，产能过剩情况下，资本开支自 2022 年四季度之后一直处于下行周期，在 2023 年四季度甚至都达到了阶段性低点 67 亿元。但自 2024 年三季度开始，宁王就开始增加了资本支出，到 2025 年一季度达到了阶段性新高 103 亿元，同时从宁王的在建工程来看，宁王的在建工程环比上季度还要增加 54 亿元至本季度 352 亿元，海豚君认为在建产能增加可能为 2025 年的新品周期增加以及换电站的建设在做准备，今年动力电池神行电池和麒麟电池会集中出货，从去年占比 3-4 成，到今年占比 6-7 成，而增混电池骁晓去年年底发布，已配套了 30 多款车型，2025 年搭载骁晓的车型也会在 2025 年集中上市。同时在换电站的建设下，今年宁王提出了建设 1000 座换电站的目标，宁王认为未来补能格局是慢充、快充、换电三分天下，所以在快充 + 换电上同时布局。 2）从宁王目前的合同负债来看，一季度环比继续高增：由于宁王主要是个 To B 的生意，所以会出现已收下游 B 端客户的预付款项，但还没交付的情况，所以合同负债可以近似看出宁王在手订单量变化的一个近似指标。从宁王一季度合同负债来看，合同负债 371 亿，环比上季度 278 亿元增加了 93 亿元，继续边际向好，短期在手订单量还是处于不错的水平。 <本篇结束> 深度研究： 2025 年 1 月 23 日公司深度《通过台积电看宁王：逃不掉的周期宿命》 2021 年 07 月 14 日公司深度《宁德时代（下）：信仰筑起 “刚性泡沫”？》 2021 年 07 月 07 日公司深度《宁德时代（上）：万亿市值的底气在哪里？》财报跟踪： 2025 年 3 月 16 日《宁德时代：又双叒深蹲！这次真有那么可怕？》 2024 年 10 月 21 日财报点评《“万亿” 宁王这次真要雄起了？》 2025 年 10 月 21 日财报点评《宁德时代 3Q24 业绩会纪要》 2024 年 7 月 27 日财报点评《内外夹击，宁王 “虎落平阳”》 2024 年 7 月 29 日电话会纪要《宁德时代 2Q24 电话会纪要》 2024 年 4 月 15 日财报点评《宁王：低谷已过，黎明不远？》 2024 年 4 月 16 日电话会纪要《打足产能，宁王清扫战场已开始？》 2024 年 3 月 16 日电话会纪要《电池血战破晓前，宁王出手送句号？》 2024 年 3 月 16 日电话会纪要《宁王 4Q23 电话会纪要》 2023 年 10 月 19 日财报点评《宁王：增速放缓，万亿时代何时再次到来？》 2023 年 10 月 20 日电话会纪要《增速放缓，宁王继续保毛利丢市占？》 2023 年 07 月 25 日财报点评《宁王：稳是够稳，只是变 “平庸” 了》 2023 年 07 月 25 日电话会纪要《宁德时代纪要：打海外、守住毛利》 2023 年 04 月 21 日《宁王：完美逆袭预期？家底厚是关键》 2023 年 04 月 21 日《宁德时代：储能、海外两把抓，毛利稳得住（纪要）》 2023 年 3 月 9 日财报点评《宁德时代：车厂哭、电池笑，这样赚的钱能走多远？》 2023 年 3 月 9 日电话会纪要《宁德时代：“目前毛利率是合理水平”（纪要）》 2022 年 10 月 22 日财报点评《众星捧月得宁王，明年才是真爱考验》 2022 年 10 月 22 日财报电话会纪要《明年锂价要下去，新能车渗透率比预期会更快》 2022 年 8 月 24 日财报点评《宁德时代：小磕绊都是插曲，YYDS 才是主旋律》 2022 年 8 月 24 日财报电话会纪要《下半年动力电池利润不会比二季度差》 2022 年 5 月 20 日动力电池板块综述《坍塌的新能源，投资的分歧点到了？》 2022 年 04 月 30 日财报点评《业绩雷如约而至，宁王的时代落幕？》 2022 年 04 月 30 日财报电话会《宁王不在意业绩雷，市占率和客户结构才是核心观察指标》 2022 年 04 月 22 日财报点评《人心涣散杀估值，宁德时代迎来盈利和信心的双重考》 2021 年 10 月 28 日财报点评《面对 yyds 的宁德时代，是否还要敬畏估值？》 2021 年 08 月 25 日财报点评《宁德时代：投资不止远方的故事，还有眼下的业绩》本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露
海豚投研04-15 10:06
平安证券：给予澜起科技增持评级
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子代持续迭代，公司DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4内存接口芯片，DDR5第二子代内存接口芯片出货量超过第一子代产品；另一方面，受益于AI产业趋势推动，公司三款高性能运力芯片新产品（PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD）开始规模出货，其中：PCIe Retimer芯片在下游规模应用，MRCD/MDB芯片及CKD芯片开始在行业规模试用，三款新产品合计销售收入约为4.22亿元，是2023年度的8倍，为公司贡献新的业绩增长点。　　1Q25公司收入利润再创历史单季新高，展望全年运力芯片将呈良好增长态势。2025年一季度，公司预计实现收入约12.22亿元，同比增长65.78%，其中互连类芯片收入约11.39亿元，同比增长63.92%，预计实现归母净利润5.10-5.50亿元，同比增长128.28%-146.19%，预计实现扣非归母净利润4.85-5.25亿元，同比增长120.82%-139.03%。公司经营业　　iFinD，平安证券研究所　　绩大幅增长的原因主要为：1）AI产业趋势驱动行业需求旺盛，DDR5渗透率持续提升，公司的DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，且第二子代和第三子代RCD芯片出货占比增加，推动公司内存接口及模组配套芯片销售收入大幅增长；2）公司三款高性能运力芯片合计销售收入1.35亿元，同比增长155%；3）随着DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片销售收入占比增加，公司互连类芯片产品线毛利率进一步提升。2025年一季度，公司预计互连类芯片收入、归母净利润、扣非归母净利润实现连续八个季度环比增长，展望2025全年，预计DDR5内存接口芯片需求及渗透率较2024年大幅提升，高性能运力芯片需求呈现良好成长态势。　　公司未来五至十年的战略目标是逐步成长为国际领先的全互连芯片设计公司，重点聚焦于运力芯片领域。公司将主要通过内存互连、PCIe/CXL互连、以太网及光互连三个维度进行业务布局。1）内存互连领域：公司将持续投入DDR内存接口产品的迭代升级，引领MRCD/MDB、CKD芯片的技术创新。2）PCIe/CXL互连领域：公司将加强SerDes等核心底层技术的研发投入，积极推动PCIe/CXL Retimer、CXL MXC产品的迭代升级和市场拓展，并将持续深化与云计算服务商、服务器OEM/ODM厂商、CPU/GPU厂商、DRAM内存厂商的战略合作关系；同时，依托自主研发SerDes技术的核心优势，积极布局PCIe Switch等新产品，为客户提供更全面的PCIe/CXL互连芯片解决方案。3）以太网及光互连领域：公司将充分借助在内存互连及PCIe/CXL互连领域长期积累的技术和资源储备，积极探索适合公司战略布局的细分赛道，灵活运用投资、合作或自研等多种方式，循序渐进、稳步推进公司在以太网及光互连领域的产品布局，为公司的可持续发展注入新的动力。　　投资建议：公司是全球互连类芯片领先企业，产品持续更新迭代，市场竞争力强。当前，内存接口芯片随下游市场回暖出现恢复性增长，运力芯片受益于AI趋势快速放量，公司业绩有望维持稳定增长。根据公司2024年报以及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为21.65亿元（前值为20.17亿元）、30.37亿元（前值为27.92亿元）、36.34亿元（新增），对应2025年4月11日收盘价的PE分别为39.7X、28.3X、23.6X，公司技术水平先进，产品竞争力强，DDR5渗透以及AI产业趋势有望推动公司业绩稳定增长，维持对公司“推荐”评级。　　风险提示：1、技术产品迭代不及预期的风险。集成电路技术迭代较快，若公司产品迭代无法跟上内存、CPU等核心器件的升级节奏，可能导致公司未来成长乏力。2、下游需求不及预期的风险。公司产品主要应用于服务器，若服务器市场需求疲弱、DDR5渗透缓慢或AI落地延迟，可能对公司带来不利影响。3、产业生态合作风险。公司主营互连类芯片，对产业链生态依赖性较强，若与上下游伙伴的合作程度不够密切，可能影响公司新品的推出与放量。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.69%，其预测2025年度归属净利润为盈利19.13亿，根据现价换算的预测PE为44.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为83.98。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-15 08:07
隔夜美股全复盘(4.15) | 三大股指齐涨，金龙指数涨逾3%
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果目标价至245美元下调iPhone出货量预测 4.14 花旗发表研报指，美国上周五(11日)公布最新指引，智能手机、电脑、晶片及部分半导体制造设备等20个产品类别目前获排除在“对等关税”安排之列，几乎涵盖苹果公司所有产品，预料其股价将上扬。根据该行此前评估，美国加征关税将令苹果毛利率下降约9个百分点，此次豁免将减轻苹果所受到的负面影响，但仍难免受到宏观经济疲软的打击。花旗目前预测2025年全球GDP将收缩约70个基点，因此相应下调iPhone、Mac电脑和苹果可穿戴设备的出货量预测，其中今明两年iPhone出货量预测下调至2.26亿及2.34亿部，并将2025至2027财年每股盈利预测下调2%、7%及5%，目标价从275美元下调至245美元，维持“买入”评级。
格隆汇04-15 06:55
民生证券：给予容百科技买入评级
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52.64%。　　经营稳健，业绩强韧。出货量方面，2024年公司正极材料销量达12.30万吨，同比+21.82%，全球三元市占率超过12%，同比提升了2个百分点，连续四年保持全球第一。盈利方面，2024年公司三元正极净利润5.04亿元，对应单吨净利达0.42万元。业绩表现强韧主要得益于1）产品与客户精准卡位，海外客户累计销量首次超过2万吨，9系以上超高镍产品出货达到2.7万吨，占比提升至23%；2）强化供应链管理，积极应对碳酸锂价格下行；3）内部精细化管理降本。展望：公司不断丰富产品矩阵满足客户需要，2024年在前驱体、锰铁锂、钠电等战略性业务投入约1.75亿元。与此同时公司坚定实施全球化战略，韩国工厂进入收获期。　　新品进展顺利。公司凭借多年技术积累和行业洞察力，前瞻性布局新产品并取得显著进展：1）锰铁锂：2024年该产品出货同比增长超100%，连续两年保持行业市场占有率第一。二代产品已完成论证与一阶段定型，单吨瓦时成本较磷酸铁锂低10%，预计2025年将完成产线改造，实现批量生产与交付。2）钠电正极：2025年初，公司接连获得3000吨层状氧化物正极材料订单、数百吨聚阴离子正极材料订单，并立即启动量产交付流程；此外，公司已开始在湖北仙桃新建年产6000吨钠电正极材料生产线，以满足市场头部战略客户需求。3）固态电池正极：与宁德时代、卫蓝新能源等国内外40余家电池及整车企业建立了合作关系，全固态电池的三元正极材料具备容量高、界面稳定、循环寿命长等特点，获得行业头部客户充分认可。　　全球化稳步推进。韩国工厂获得日本客户认证许可，开始量产，同时被正式导入日韩知名电池企业供应链。公司已建成年产2万吨高镍三元，另有4万吨高镍产能已经完成建设，预计将在2025H1实现试生产。公司通过投资并购，完成波兰基地的布局，首期2万吨中/高镍三元材料项目建设稳步推进中，有望2025年内完成主体工程。此外，公司已完成北美子公司注册，北美项目进入启动阶段。　　投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营收179.59/214.05/255.39亿元，同比+19.0%/+19.2%/+19.3%；归母净利润分别为7.13/10.35/14.47亿元，同比+141.1%/+45.1%/+39.8%。4月11日收盘价对应PE为20x/14x/10x。鉴于公司积极拥抱海外，盈利水平有望提升，维持“推荐”评级。　　风险提示：新能源车销量不及预期，行业竞争加剧，新技术发展不及预期，海外地缘政治风险等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.0。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-14 22:36
运达股份：4月14日召开业绩说明会，投资者参与
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绍一下风电今年的发展趋势，按行业现在的出货量，预期一下陆风是否可以达到 90---100GW？公司二季度是否达到满产状态全力赶工交付？今年一季度风电招标价格对比去年是否有正向上涨，大概百分比是多少？答：尊敬的投资者，您好！根据国家能源局统计数据，2024 年全国风电新增装机容量 7,982万千瓦，在双碳目标的推动下，预计国内风电装机规模将保持增长。公司目前在手订单充裕，排产总体处于较好水平。公司严格按照相关法律法规要求履行信息披露义务，请以公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的信息为准。感谢您对公司的关注与支持！问：国家现在关税战的关键期，浙江省也带头招开了上市公司会议，我们运达是否受贸易关税的影响，对美有没有贸易金额？除美国市场外的全球其他风电中标合作情况也请介绍一下？对二级市场在不违规定的情况一下，麻烦加强交流沟通；比如说中标大合同后发一下公告！答：尊敬的投资者，您好！目前公司并未在美国取得产品订单，且无产品出口美国。因此，美国关税政策调整对公司业务的影响很小。公司已在亚洲、欧洲、南美洲、非洲等多个国家获取项目订单，感谢您对公司的关注与支持！问：公司未来在技术开发方面的战略规划是什么？答：尊敬的投资者，您好！公司未来将围绕风电装备制造核心业务，积极拓展新能源产业链其他板块并加强技术创新，同时继续加强在前沿共性技术研究、科研管理与奖励等方面的竞争力。具体发展战略及技术研发的情况可参见公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的定期报告。感谢您对公司的关注与支持！问：领导，您好！请问公司聚焦沿海区域打造海上风电核心竞争力，在近海海域 9MW平台机型的基础上，对于深远海项目开发，公司有哪些技术研发计划和资源投入？如何提升海上风电业务的市场份额和盈利能力？答：尊敬的投资者，您好！在海上风电方面，公司深耕浙江并积极布局沿海省份市场，力争海上风电排名行业领先，形成运达海风品牌优势及核心竞争力，具体为一是先后在大连太平湾、温州洞头两地投资建设海上风电总装基地，形成“一南一北”海上风电基地布局；二是充分发挥浙江省内资源禀赋优势及省属国企优势，在省内实施谋划一批近、远海风电项目；三是积极布局沿海省份市场，特别是深远海市场。感谢您对公司的关注与支持！问：公司如何看待当前市场环境对其业务的影响？答：尊敬的投资者，您好！随着各国对清洁能源的政策支持不断增加，全球可再生能源市场在未来将迎来更加积极的发展期，风电行业将迎来愈加稳健和快速的发展期，为全球能源结构的绿色转型贡献力量。同时，风电行业技术革新推动产业发展、度电成本不断降低推动平价上网，风电行业相继产生多种新兴业态模式，逐步由单纯设备销售转向整机销售与风资源开发、新能源 EPC总承包、新能源消纳业务相结合的商业模式，近几年运达积极从风电设备提供向新能源全产业链服务提供转型。具体行业发展展望可参见公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的定期报告。感谢您对公司的关注与支持！问：公司 2024年营业总收入为 221.98亿元，同比增长 18.54%，归母净利润为 4.65亿元，同比增长 12.24%。请问公司认为这一增长的主要驱动因素是什么？未来是否有持续增长的计划？答：尊敬的投资者，您好！感谢您长期以来对公司的关心与支持！2024年，公司营业收入和归母净利润分别同比增长18.54%和 12.24%，主要受益于以下因素：一是公司紧抓行业大型化、高端化发展机遇，风电整机销售规模稳步扩大，实现对外销售容量 11,618MW，同比增长 37.22%；二是市场拓展成效显著，全年新增订单容量 30,893MW，同比增长96.65%，在手订单充足，结构持续优化；三是电站滚动开发与资产盘活有序推进，新能源电站开发转让收入同比增长近三倍，有力支撑公司经营业绩提升。未来公司将继续坚持以技术创新为核心驱动，统筹推进主营业务与战略新兴业务协同发展，持续优化产业布局与经营结构，积极拓展国际国内市场，提升综合竞争力与盈利能力。感谢您的关注！问：请问公司拟投资建设 4个风电项目，总投资额累计达 72.91亿元，对公司资产负债率的影响如何？何时能产生收益？对公司收入和利润的影响如何？答：尊敬的投资者，您好！清洁能源运营业务是公司的主营业务，公司积极布局该项业务，自建或与他人联营投资、开发、运营风电场和光伏等新能源电站，待项目建设完成后，通过持有清洁能源资产获取稳定的发电收入，或通过择机对外转让以取得转让收益，以提高公司经营效益。2025年，公司基于前期获取的资源，拟加快新能源电站的建设，本次拟投资的 4个风电项目，其中两个为陆上风电项目，两个为海上风电项目。因新能源项目按 2:8融资，实际公司的资本金出资额为 12.59亿元且根据项目进度出资及融资，在项目初期，因通过融资方式筹集资金，短期内可能使资产负债率有所上升。然而，随着项目的推进和运营，风电项目将产生稳定的现金流，资产负债率有望逐步下降。长期来看，风电项目作为清洁能源领域的优质资产，具有较高的投资回报率，预计能够有效改善公司的财务结构。感谢您对公司的支持与信任！问：陈总，您好！作为新的一届管理层，您在做大做强运达股份，激励管理层和回报股东方面有什么思路？未来是否会加大员工利益和股东利益的绑定，推出股权激励方案？答：尊敬的投资者，您好！公司全面推行经理层任期制和契约化管理改革，使得经理层成员和中层管理人员权责更加明确，目标更加清晰，激励约束更加增强，真正形成“能者上、平者让、庸者下”的用人导向。在遵循“按劳分配、效率优先、兼顾公平”的前提下，采取“以岗定薪、以能定级、以绩定奖”的分配形式，将能力、态度和业绩作为评价员工价值的主要标准，建立了规范且富有竞争力，并根据市场及行业变化持续改进的薪酬管理体系。通过利润导向的考核原则，调整优化项目考核奖金分配方案。进一步完善优化现有绩效考核奖金分配模式，基于实现公司整体项目业务价值为目标，打通流程价值链上下游各环节，加强部门间协同配合。同时，为了吸引和留住优秀人才，充分调动各级管理人员及核心技术（业务）骨干的积极性，公司实施了股权激励计划、项目跟投等中长期激励方案。未来公司也将继续探索好的激励机制，让员工能充分施展个人才能，创造自我价值，促进企业发展，谋求实现双方的和谐共赢，更好的回报股东。感谢您对公司的关注与支持！问：公司作为地方国有企业，在响应中央市值管理和回馈股东的担当方面存在欠缺，未来有何改进的计划或者想法？答：尊敬的投资者，您好！公司持续提升经营业绩和核心竞争力；同时结合自身经营状况和发展战略规划综合考虑，做好市值管理工作，感谢您对公司的关注和支持！问：陈总，您好！公司作为省属上市公司，可能履行好了作为集团一份子的责任，但是在对其他股东的沟通方面存在欠缺，例如：公司动态的更新，与股东互动交流频次过低，信息沟通渠道和方式较少，建议公司加强投资者的沟通和互动，增加管理层和投资者的面对面交流，邀请投资者参加公司的总部或者基地的调研，积极承担上市公司的股东和社会责任。答：尊敬的投资者，您好！感谢您的建议和支持！问：公司当前负债率超过 80%，25年公布了 80亿电站的投资计划，负债率预期会继续提升。作为股东，我支持公司的风机制造商的主业定位，偏重技术驱动型的轻资产业务，此类业务也更加具有前景和且公司在此方面更加具有核心竞争力，希望公司 25年加大之前电站类资产滚动开发的承诺，加大重资产业务销售，大幅提升业绩和合理压降负债率。答：尊敬的投资者，您好！感谢您长期以来对公司的关心与支持！公司高度重视资产负债结构优化与主业发展平衡围绕风电装备制造核心业务，积极拓展新能源产业链其他板块。针对您关心的电站投资与负债率问题，公司将根据项目实际情况及市场环境变化，科学安排投资节奏，合理控制财务杠杆水平，确保整体风险可控。同时，公司将持续推进电站资产滚动开发与盘活，强化重资产业务的回款与销售变现，积极提升经营质量与盈利能力，努力实现规模扩张与财务优化的良性互动。后续公司将结合战略规划，不断优化业务布局，持续提升公司价值。感谢您的宝贵建议！问：公司 2024年风机业务毛利率同比下降 2.58个百分点至6.08%，且第四季度单季毛利率甚至转负。在行业价格竞争加剧背景下，公司计划通过哪些技术降本或供应链优化措施改善盈利能力？是否会通过核心部件自研来提升毛利率？答：尊敬的投资者，您好！公司将通过进一步提高技术研发能力，提升产品性能、开发有竞争力的新产品等方面提高毛利率，增强公司盈利能力。公司通过风电机组产品关键参数迭代优化、LAC系统降载，桨叶优化统型、超高扭矩密度齿轮箱应用等新技术应用和设计优化，不断提高主力机组的成本竞争力。同时，公司基于前期积累的设备运营数据，将研发和设计延伸到了部分核心部件（如桨叶等），从核心零部件自研入手提升公司毛利率。感谢您对公司的支持与信任！问：公司应收账款周转天数已延长至 230天，且 2024年通过坏账冲回增厚净利润约 1.98亿元。当前新能源行业部分开发商现金流紧张，公司是否评估过主要客户的偿付能力？针对占净利润 1879%的应收账款，未来是否会调整信用政策或引入资产证券化工具降低风险？答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司应收账款管理及财务状况的关注。公司应收账款周转率加快，表明公司在应收账款管理方面取得了一定成效。关于坏账准备，公司严格按照会计准则和内部政策，对应收账款进行审慎评估和坏账准备计提。公司高度重视应收账款管理，定期评估客户信用状况，建立了应收账款预警机制。公司将持续加强应收账款管理，优化信用政策，并积极探索资产证券化等创新工具，以降低应收账款风险，确保公司财务状况的稳健性。感谢您对公司的支持与信任！问：高管您好，请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。答：尊敬的投资者，您好！公司经营指标请查阅公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的定期报告。感谢您对公司的关注与支持！问：去年下半年开始风机的价格起底回升，请问公司 25年的毛利率与 24年相比会有什么样的趋势？答：尊敬的投资者，您好！公司严格按照相关法律法规要求履行信息披露义务，风电项目的毛利率水平受到产品类型、市场环境、项目条件等多方面因素的综合影响，请以公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的信息为准。感谢您对公司的关注与支持！问：公司向下游风力发电行业发展，投资规模也较大，公司是基于什么原因做出这个战略规划，公司在风力发电运营领域有什么优势吗？答：尊敬的投资者，您好！近几年公司积极从风电设备提供向新能源全产业链服务战略转型。公司新能源电站投资运营业务是公司风电场的开发运营业务为风电机组研制与销售业务的自然延伸。公司向新能源电站领域延伸后，产生的收益将使得公司抗行业波动的能力增强，进一步完善公司业务结构并提高公司盈利能力，有助于保持公司盈利的持续性和稳定性，为公司发展战略的实现奠定基础，为全体股东创造更多价值。感谢您对公司的支持与信任！问：高管您好，请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。答：尊敬的投资者，您好！公司未来盈利增长的主要驱动因素包括但不限于：一是政策持续推动新能源行业发展；二是技术进步促进风电在新能源中的战略地位提升；三是海上海外市场的快速扩展；四是公司的行业认可度不断提升，市场份额提升；五是公司其他业务板块的增长。具体发展战略等内容可参见公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的信息。感谢您对公司的关注和支持！问：陈总您好，您预计 2025年公司风电新增装机量如何？可以介绍一下公司海外市场目前布局的情况吗？答：尊敬的投资者，您好！在双碳大目标和“十四五”发展目标的推动下，预计 2025年国内风电装机规模将保持增长；同时公司积极拓展海外业务，已在亚洲、欧洲、南美洲、非洲等多个国家获取项目订单，并将持续加速全球战略布局。因此，2025年公司装机规模预计将保持增长态势。感谢您对公司的关注与支持！问：高管您好，能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？谢谢。答：尊敬的投资者，您好！在国家"十四五"规划和双碳目标推动下，我国风电并网规模实现跨越式增长。截至 2024年底，全国风电累计并网装机容量突破 5.2亿千瓦，同比增长18%，其中陆上风电 4.8亿千瓦，海上风电 4127万千瓦。公司严格按照相关法律法规要求履行信息披露义务，不便评价行业内其他公司的业绩。感谢您对公司的关注与支持！问：近年毛利率大幅走低，公司有具体举措吗？答：尊敬的投资者，您好！公司针对毛利率下滑采取的主要应对措施如下：提高公司技术研发能力，开发出更有竞争力的产品；通过股权投资、拓展与客户的其他合作等方式增强与客户的粘性；为客户提供新能源电站总包服务；拓展毛利率较高的新能源电站投资运营等业务，改善业务结构，增强盈利能力。感谢您对公司的支持与信任！问：请问公司去年的整体业绩。答：尊敬的投资者，您好！2024年度，公司实现营业收入221.98亿元，同比增长 18.54%；归属于上市公司股东的净利润 4.65亿元，同比增长 12.24%。具体业绩指标请参见公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的定期报告。感谢您对公司的关注与支持！问：高管您好，请问您如何看待行业未来的发展前景？谢谢。答：尊敬的投资者，您好！随着各国对清洁能源的政策支持不断增加，全球可再生能源市场在未来将迎来更加积极的发展期，风电行业将迎来愈加稳健和快速的发展期，为全球能源结构的绿色转型贡献力量。具体行业发展展望可参见公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的定期报告。感谢您对公司的关注与支持！问：请问贵司如何做好市值管理。答：尊敬的投资者，您好！公司持续提升经营业绩和核心竞争力；同时结合自身经营状况和发展战略规划综合考虑，做好市值管理工作，感谢您对公司的关注和支持！问：公司风机毛利率经历了 23和 24年连续 2年的下滑，25年是否会迎来改善？行业风机价格是否已经止跌回升，价格战是否已经结束？答：尊敬的投资者，您好！2024年 10月的北京风能展上，国内 12家整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，重点解决低价恶性竞争、合同条款有失公平等问题；同时，随着行业内对风机质量和可靠性的重视程度持续提高，预计风机招标价格将保持企稳态势。公司严格按照相关法律法规要求履行信息披露义务，具体盈利能力请以公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的信息为准。感谢您对公司的关注与支持！问：你好，公司选择 72亿大规模扩产，后续的发展前景如何，项目完成后，预计会带来什么样的收益。答：尊敬的投资者，您好！清洁能源运营业务是公司的主营业务，公司积极布局该项业务，自建或与他人联营投资、开发、运营风电场和光伏等新能源电站，待项目建设完成后，通过持有清洁能源资产获取稳定的发电收入，或通过择机对外转让以取得转让收益，以提高公司经营效益。2025年，公司基于前期获取的资源，拟加快新能源电站的建设，本次拟投资的 4个风电项目，其中两个为陆上风电项目，两个为海上风电项目。公司向新能源电站建成后，产生的发电收益/转让收益将使得公司抗行业波动的能力增强，进一步完善公司业务结构并提高公司盈利能力，有助于保持公司盈利的持续性和稳定性，为公司发展战略的实现奠定基础，为全体股东创造更多价值。感谢您对公司的支持与信任！问：你好，运达智储产品通过欧盟认证，有利于海外市场的开拓，请问后续海外是否有进一步规划，以及能给公司带来什么样的发展和营收？答：尊敬的投资者，您好！公司将建立国际销售网络，加大海外市场开拓力度，完善公司的全球业务规划和全球产业布局。具体经营指标请以公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的信息为准。感谢您对公司的关注与支持！问：股价长期下跌，请问公司如何为何股东权益答：尊敬的投资者，您好！公司持续提升经营业绩和核心竞争力；同时结合自身经营状况和发展战略规划综合考虑，做好市值管理工作，感谢您对公司的关注和支持！问：公司如何看待当前市场环境对其业务的影响？答：尊敬的投资者，您好！随着各国对清洁能源的政策支持不断增加，全球可再生能源市场在未来将迎来更加积极的发展期，风电行业将迎来愈加稳健和快速的发展期，为全球能源结构的绿色转型贡献力量。同时，风电行业技术革新推动产业发展、度电成本不断降低推动平价上网，风电行业相继产生多种新兴业态模式，逐步由单纯设备销售转向整机销售与风资源开发、新能源 EPC总承包、新能源消纳业务相结合的商业模式，近几年运达积极从风电设备提供向新能源全产业链服务提供转型。具体行业发展展望可参见公司在证券时报和巨潮资讯网等指定媒体发布的定期报告。感谢您对公司的关注与支持！问：陈总，公司的 AI软件开发方面有没有什么进展？答：尊敬的投资者，您好！一是深入推进技术研发体系改革与能力升级行动，要强化 AI技术储备，通过数据驱动，不断赋能产品开发、生产管理、运行服务等全过程环节，实现资源的高效配置。二是强化“算电”协同技术的研发，通过创新实现算力与能源的深度耦合，重新定义风电行业的价值链。感谢您对公司的支持与信任！运达股份（300772）主营业务：大型风力发电机组的研发、生产和销售,新能源电站的投资运营,以及新能源项目EPC总承包等业务。运达股份2024年年报显示，公司主营收入221.98亿元，同比上升18.54%；归母净利润4.65亿元，同比上升12.24%；扣非净利润3.53亿元，同比上升13.5%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入82.69亿元，同比上升10.34%；单季度归母净利润1.98亿元，同比上升21.47%；单季度扣非净利润1.85亿元，同比上升18.29%；负债率84.99%，投资收益7103.85万元，财务费用-1079.95万元，毛利率9.0%。该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.89。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3470.63万，融资余额增加；融券净流入1896.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-14 19:06
华安证券：给予移远通信买入评级
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　全球物联网模组市场需求触底回升，公司出货量份额稳居全球第一　　根据Counterpoint数据显示，2024年第四季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长10%，市场从2023年的低迷态势中强势反弹。其中，中国市场同比增长21%，下游POS设备、智能音响以及汽车和资产追踪等场景显著复苏；印度市场同比增长31%，受益于印度政府大力推动数字化转型，下游智能计量和追踪应用等场景加速部署；世界其他地区由于库存周期影响出现下滑。市场份额方面，移远通信、中国移动和广和通三家企业占据全球一半以上份额，其中，移远通信出货量份额由2023年33%提升至2024年37%，稳居全球第一。　　拟定增加码AI算力模组与解决方案，与豆包合作赋能AI玩具厂商　　近期公司发布定增预案，拟募集资金总额不超过23亿元，主要用于通信模组扩产、AI算力模组及解决方案产业化、总部及研发中心升级以及补流。其中，公司AI解决方案包括AI玩具、AI机器人、AI眼镜以及宝维塔（公司工业智能品牌）等，公司与火山引擎旗下豆包大模型团队深度合作，面向共同的下游终端玩具客户提供硬件+豆包大模型+移远设备管理和运营平台服务的整体解决方案，此外，公司与豆包的合作模式还包括连接火山引擎的模组或者整机的设计和生产等。目前公司已经收到多个AI玩具客户的合作需求，未来随着AI玩具需求的爆发式增长，客户、订单和收入将会快速增长。　　投资建议　　考虑到公司AI算力模组与AI解决方案业务前景较好，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测值至5.44、7.85、10.08亿元（前值5.23、7.22、9.15亿元），对应EPS分为2.08、3.00、4.13元，当前股价对应2024-2026年PE分别为32.91X/22.80X/16.57X，维持“买入”评级。　　风险提示　　1）中美关税影响（销售端，2024年度公司直接出口美国的产品金额占比仅为0.80%；采购端，针对美国原材料的采购，其关键物料的生产制造不在美国当地。目前关税政策影响有限且可控）　　2）AI应用场景拓展不及预期最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为100.0。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-14 18:47
明天大A迎2只新股申购，分别是江顺科技和众捷汽车，均来自江苏
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前已拥有3000余种型号零部件产品，年出货量达1亿余件。从主营业务收入构成来看，2024年，汽车热管理系统零部件占比为88.28%，其中空调热交换器及管路系统零部件占63.63%，是公司的主要收入来源。公司主营业务收入构成情况，来源：招股书 2022年度、2023年度及2024年度（报告期），众捷汽车实现营业收入7.13亿元、8.22亿元和9.78亿元，最近三年年均复合增长率为17.11%；扣非后的归母净利润分别为8139.75万元、8319.53万元元、9421.63万元。公司预计2025年1-3月实现营业收入2.4亿元至2.7亿元，同比变动幅度为12.76%至26.86%；预计扣非后的归母净利润为1900万元至2300万元,同比变动幅度为39.03%至68.30%。众捷汽车关键财务数据，来源：招股书报告期内，众捷汽车的主营业务毛利率分别为25.62%、23.80%和25.94%，自2020年以来，受汇率波动、海运费上涨、原材料价格上涨等因素影响，毛利率有所波动。值得注意的是，公司海外业务占比较大。报告期内，众捷汽车海外销售收入占主营业务收入的比重分别为80.88%、81.35%和83.61%。除中国总部外，公司在北美、欧洲设立了制造基地和销售公司，业务覆盖全球主要汽车市场，为包括马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、法雷奥康迪泰克等知名的大型跨国一级汽车零部件供应商提供全球化专业服务。众捷汽车的产品主要运用于中高端整车品牌，包括奔驰、宝马、奥迪、保时捷、大众、法拉利、玛莎拉蒂、菲亚特、雷诺、福特、通用、克莱斯勒、沃尔沃、捷豹、路虎、丰田、本田、日产、现代、吉利等全球主流汽车品牌。除上述传统汽车品牌外，公司产品下游还覆盖了特斯拉、比亚迪、Canoo(美国)、Rivian(美国)、Lucid(美国)、智己、Bright Drop(通用旗下电动汽车品牌)等一系列知名或新兴电动汽车品牌。报告期内，众捷汽车向前五名客户销售额占销售总额的比例分别为62.28%、60.18%和63.16%，客户集中度处于较高水平。公司的部分下游客户位于美国，未来国际贸易摩擦将会对全球经济、国际贸易带来较大的不确定性，加征关税可能会引发公司订单减少的风险，同时，如果客户将部分加征关税成本转嫁给公司，也将导致公司存在产品毛利率下降的风险。在专业化分工日趋细致的背景下，汽车零部件产业形成了整车厂商、一级零部件供应商、二级零部件供应商、三级零部件供应商等多层次分工的“金字塔’结构。目前国内汽车热管理系统行业生产企业数量众多，集中程度较低，市场份额较为分散，竞争比较激烈。自成立以来，众捷汽车主要作为二级零部件供应商参与汽车热管理系统行业中高端市场的竞争。经测算，公司储液罐、法兰、底板、阀体类产品2024年全球市场占有率分别为6.59%、3.65%-7.31%、5.79%、1.47%。报告期各期末，众捷汽车应收账款账面价值分别为1.78亿元、1.95亿元和2.27亿元，占流动资产的比例分别为35.86%、30.05%和28.22%，报告期内应收账款规模随着销售规模而有所增长。值得注意的是，汽车行业普遍存在供应商产品价格年降的惯例，新产品量产后通常会存在一定年限的价格年降。年降政策会影响公司产品的销售价格和毛利率水平，在执行年降时，公司产品的销售价格和毛利率会因此而下降。众捷汽车本次募集资金主要投向包括“数字化智能工厂建设及扩产项目”“新建研发中心项目”和“补充流动资金”。
格隆汇04-14 17:47
特朗普“72变”，电子关税豁免令苹果喘息？果链们率先兴奋！
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245美元，同时还下调了iPhone出货量预测。该行指出，美国上周五豁免部分产品“对等关税”，几乎涵盖苹果公司所有产品，预料其股价将上扬。虽然此次豁免将减轻苹果所受到的负面影响，但仍难免受到宏观经济疲软的打击。花旗目前预测2025年全球GDP将收缩约70个基点，因此相应下调iPhone、Mac电脑和苹果可穿戴设备的出货量预测。其中，今明两年iPhone出货量预测下调至2.26亿及2.34亿部，并将2025至2027财年每股盈利预测下调2%、7%及5%，目标价从275美元下调至245美元，维持“买入”评级。长期看多美国科技股的Wedbush分析师Dan Ives更是警告称，特朗普关税可能会使美国科技行业倒退十年。 “在其从业25年的日子里，这是我见过的最可怕的时刻。” 他认为，苹果将生产转移到美国本土几乎是不可能的。面对当前局势，Ives建议投资者转向更具防御性的科技股，微软和Meta的表现会好于英伟达和苹果。
格隆汇04-14 13:56

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