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成一个正在崛起的‘亚洲增长故事’。” 分析人士认为，随着全球估值攀升至高位、货币政策进入转折期，未来两年市场波动将加剧，但区域性机会凸显。AI、绿色能源与亚洲制造业升级或将成为全球资本下一阶段的主要配置方向。

Linlin11-04 21:17

ETF日报｜A股缩量回调！银行逆市猛攻，银行ETF（512800）、价值ETF（510030）双双大涨！外资巨头继续唱多

3%，维持利率不变的概率为32.7%。分析人士指出，美联储处于降息通道，这个大的方向并未发生根本变化。业内人士提示，有色金属板块迎来难得的配置机遇，重点关注三点： 1、全球宽松：从历史经验看，前两轮美联储降息周期，均引发了有色金属价格大幅上涨。一方面，低利率环境，使有色金属这类无息资产更具吸引力；另一方面，美元走弱使美元计价的有色金属更便宜，刺激需求； 2、供需失衡：供给紧张有望推动铜钴等商品价格继续上行，锂价则受益于储能需求超预期有望上涨； 3、政策红利：“反内卷”背景下的稳增长工作方案，激发了市场对新一轮供给侧改革的猜想，类似于2015 年供给侧改革对有色金属板块的影响，当前政策有望推动有色金属板块全面回暖。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有色金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，截至10月底，铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为27.7%、14.4%、13.2%、10.2%、9.1%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。来源：沪深交易所等，截至2025.11.4。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布于2023.7.17；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布于2009.1.9；A500红利低波ETF被动跟踪中证A500红利低波动指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2025.4.9；800红利低波ETF被动跟踪800红利低波指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2024.5.21；港股通红利ETF标的指数为标普港股通低波红利指数，该指数基日为2011.1.31，发布于2017.2.20。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF、价值ETF、A500红利低波ETF、800红利低波ETF、港股通红利ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界11-04 21:15

黄金面临回撤风险，警惕晚间在出新低！走势分析

，群内每天全天不间断给出精准策略和实时分析走势，有兴趣的朋友可以联系笔者跟上操作！MADA6233 　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加笔者，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏、　　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金11-04 20:29

突发黑天鹅，老铺黄金大跌，绝佳抄底良机？

金也罕见在年内第三次上调售价：目前，分析师预计老铺黄金今年下半年营收增长194%，全年净利润有望达到48亿！据此测算，老铺黄金当下的市盈率为21倍：从绝对值来看，老铺黄金预期市盈率并不高，从业绩增速来看，如果金价保持震荡或上涨，金银珠宝零售商的业绩就不会差。而根据国际投行的预测，金价有望上冲至5000美元/盎司，较现价仍有25%左右的空间！另外，从世界局势来看，俄乌危机难以解除，中美贸易争端也没有从根本上形成解决机制，随着中国GDP规模接近美国，两强之间的冲突易增难降！加上特朗普对美联储的干预，以及美债规模持续攀升，都让各国央行开始提升黄金储备规模。总的来看，金价很难出现单边下跌行情，老铺黄金明年的业绩有望继续增长，由此来看，21倍的市盈率并不算高！根据统计局公布的数据，今年9月，我国金银珠宝零售额同比增长9.7%，快速上涨的金价并未阻碍消费者购买，以往的金价上涨、黄金首饰销量下降的规律不再起作用：因此，这波金银珠宝因增值税新政带来的下跌，有望成为不错的入场时机！

老虎证券11-04 20:25

特朗普2.0时代的全球市场——关税、TACOs和美元

Capital Markets高级外汇分析师Piotr Matys表示，美元需求短期内仍不会消退。“在市场动荡或地缘政治紧张时期，美元仍是投资者首选，或者说是‘脏衣篓里最干净的’。” 全球股市刷新纪录今年，全球股市普遍创下历史新高，背后动力主要来自人工智能热潮与全球利率下降预期。特朗普4月2日宣布的“解放日关税”成为市场首次重大考验，MSCI全球指数一度暴跌10%，但随后强劲反弹，目前较选举日上涨逾20%。标普500指数较去年11月上涨约17%，得益于AI概念股大涨。欧洲方面，国防股领涨，因为特朗普要求欧洲盟国增加军费以应对乌克兰战争；而美元走软与科技股上涨也提振了日本、韩国和中国股市。特斯拉：电动“溜溜球” 特朗普与世界首富埃隆·马斯克的关系在选举后数周成为特斯拉股价的主要推手。马斯克去年为特朗普连任竞选捐助逾2.5亿美元，甚至亲自站台。选后数月，特斯拉股价在不到两个月内几乎翻倍，创下488.5美元的历史高点。但蜜月期并未持续太久。马斯克在1月出任特朗普政府新设的“政府效率部”（DOGE）负责人后，特斯拉品牌忠诚度急剧下降，消费者对CEO卷入政治的不满导致公司连续两个季度交付量下滑。 4月，特斯拉股价跌至低点；到5月下旬，马斯克与特朗普的公开决裂标志着两人关系彻底破裂。尽管经历波折，这家全球最具价值的汽车制造商仍跑赢底特律传统车企，如通用（GM）、福特和Stellantis。债券收益率上升自特朗普当选以来，主要经济体的债券收益率普遍上升，反映投资者对政府借贷增加和财政可持续性的担忧。投资者特别担心特朗普税改的财政代价。其在7月通过的《One Big Beautiful Bill》预计将在未来十年令联邦赤字增加约3.8万亿美元。不过，由于美联储降息、通胀受控，美国30年期国债收益率仅较去年11月上升14个基点，至4.66%。日本国债收益率升幅最剧烈，30年期收益率上涨近85个基点至纪录高位；法国和德国30年期收益率分别上升62和59个基点。贸易平衡改善但代价高昂特朗普最关注的领域之一是美国贸易平衡。他认为这反映出美国被“合作伙伴剥削”，而关税则是“字典中最美的词”，是纠正问题的唯一方式。这些关税政策提高了企业经营成本，也使供应链规划更加复杂，但确实削减了贸易赤字。最新数据显示，美国6月贸易逆差降至两年来低点——602亿美元；对华逆差在五个月内缩减70%，降至21年来最低水平。同样，美国与欧盟的贸易顺差在关税宣布前激增，随后下降。瑞士在线银行Swissquote高级分析师Ipek Ozkardeskaya指出：“这表明贸易战可能对欧盟的打击大于中国，因为中国的应对策略更成熟。”

欧罗巴11-04 20:17

李槿：11/4黄金日内宽幅震荡洗盘！美盘谨防趋势洗盘！

授业解惑：每天复盘讲解，让你学会自己分析行情。 “长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”市场从不缺机会，缺的是抓住机会的人！无论你是想回本，还是想翻倍，我都能帮你实现。记住：趋势在，李槿在；你信任，钱就来！

李槿外汇11-04 20:08

产业链精炼：AI电力投资的核心机会与布局逻辑

的投资策略：注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇11-04 19:55

特朗普几乎明示：若最高法院推翻关税，股市就会崩盘！真是如此吗？

根据宾夕法尼亚大学（特朗普母校）预算分析师的数据，财政部今年已收取约3080亿美元关税收入，高于去年的1622亿美元。如果最高法院要求部分或全部退还这些关税，过程可能十分混乱，同时让律师们大赚一笔。根据美联储的最新统计，美国非金融企业今年的净利润预计为5.3万亿美元（每季度约1.3万亿美元）。若退还部分关税，将会直接增加这些企业的净收益。第二种说法是，如果最高法院废除关税，将损害联邦财政，可能引发美国国债市场的恐慌。若长期利率飙升，股市可能会下跌。不过，这种担忧不应被夸大。宾夕法尼亚大学沃顿商学院估算，目前关税收入约占联邦总收入的7%。（即3080亿美元的关税收入，占总税收净收入4.22万亿美元的一小部分。）耶鲁大学预算实验室预计，未来十年关税总收入约为2.2万亿美元。若最高法院裁定不利于特朗普政府——即废除部分关税、保留部分，则收入可能减半。沃顿的估计略高，扣除经济成本后，净增收益约2.5万亿美元。但即便损失1.1至1.5万亿美元，也不会对联邦财政造成毁灭性影响。早在今年1月特朗普上任时，国会预算办公室就已预测未来10年赤字将达22万亿美元，而今年夏天签署的《One Big Beautiful Bill法案》还将再增加3.4万亿美元。换句话说，美国财政本就“病入膏肓”，关税的有无对总体财政影响有限。第三个论点：关税是否真让美国经济更强？特朗普声称，关税正在复兴美国制造业和经济，是股市繁荣的关键原因。他承诺美国将迎来一个“黄金时代”。但事实并不支持这一说法。股市飙升的主要动力来自人工智能热潮，带动的是所谓的“七大巨头”科技股，如英伟达（Nvidia）和微软（Microsoft）。这些公司是全球跨国企业，它们的业绩与美国本土经济关联有限，反而更依赖全球自由贸易。数据显示，今年“七大巨头”股价上涨约26.4%，而标普500平均成分股仅上涨6.6%。七大巨头贡献了标普500指数54%的整体涨幅。面向消费的ETF表现温和：iShares美国可选消费ETF上涨7.7%；iShares美国必需消费ETF仅上涨1%。如果真是关税推动了美国经济的黄金时代，中小型企业的股票应当表现强劲。但现实是：标普400中型股指数今年仅上涨约3%；标普600小型股指数涨幅略高于1%，甚至跑不赢通胀。反映地方经济的地区银行股自年初以来略有下跌。此外，美国制造业就业岗位数量今年迄今为止实际上在下降。

风起11-04 19:55

会员

盛文兵：黄金震荡回撤局面如何博弈？后市黄金分析参考

严格进行风险控制。下面汇总了基于技术分析的关键价位，可以作为你决策的参考。方向关键价位含义核心阻力4030-4034美元金价多次在此区域受阻回落，是今晚的第一道强阻力。次要阻力4050-4066美元若能突破第一阻力，下一个目标可看至此区域。核心支撑3960-3963美元这是近期的强支撑带，一旦失守，金价可能进一步下探。次要支撑3929-3930美元若强支撑被跌破，下一个支撑位在此。操作思路你可以根据自身的交易风格，参考以下两种思路： ·稳健者（突破交易）： ·做多机会：若金价有效突破并站稳4034美元，可以考虑跟进多单，目标看向4050-4066美元区域，止损设在4000美元下方。 ·做空机会：若金价有效跌破3960美元的强支撑，可以考虑轻仓做空，目标看向3930美元附近，止损设在4000美元上方。 ·激进者（区间交易）： ·在3960—4030美元区间内进行高抛低吸。接近区间下沿企稳时轻仓试多，接近区间上沿受阻时轻仓试空。 ·务必设置好止损，因为一旦区间突破，可能会引发单边行情。同时请留意，有分析认为晚间下破支撑的可能性稍大，倾向于反弹做空。重要风险提示 ·紧盯关键数据：由于美国官方数据因政府停摆而暂停发布，市场会更加关注诸如ADP就业数据和ISM非制造业PMI等民间数据的表现。如果数据表现强劲，可能强化美联储的鹰派立场，进一步打压金价。 ·关注美联储官员讲话：任何关于美联储未来利率路径的官员表态，都可能引起市场的剧烈波动。 ·严格风控是生命线：当前市场处于震荡之中，方向并不十分明朗。务必轻仓操作，并为每一笔交易设置止损，这是保护你资金最重要的手段。希望以上分析能帮助你更好地把握今晚的行情。如果你对更短周期的技术指标（例如30分钟或1小时图）有需求，我可以再为你提供更细致的分析。【团队福利】当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加文兵，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文文兵原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：MACD1828，或扫描图片二维码添加钉钉获得最新资讯； (以上文章由文兵指导原创，转载请注明出处。文兵指导温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表文兵指导个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

文兵指导11-04 19:20

诺和诺德Q3财报前瞻：新CEO改革与董事会动荡下，美国减肥药市场能否崛起？

据SeekingAlpha数据，华尔街分析师预计诺和诺德三季度营收将从去年同期的102.6亿美元同比增长16.18%，至119.2亿美元，每股盈利（EPS）将从0.88美元同比下滑25%，至0.66美元。利润压力可能源于诺和诺德9月公布的80亿丹麦克朗的一次性重组成本。在美国减肥药市场竞争激烈并落后于礼来（LLY）的背景下，诺和诺德二季度财报呈现了四年来最弱的增长表现，营收增长录得13%，营收和净利润均达不到市场的预期。持续的业绩低迷令这家昔日欧洲市值最高的企业今年以来数次下调全年业绩指引，也削弱了投资人的信心，使其股价年内暴跌43%。在这种困境下，诺和诺德采取了更换CEO和董事会大换血的措施，旨在挽救市场份额被不断蚕食的美国减肥药市场。【2025年诺和诺德股价，来源：TradingKey】三季度财报将是新CEO Maziar Mike Doustdar8月上任以来公布的首份成绩单，投资人关注其在大裁员之外还会进行何种重大改革、以及如何看待未来的销售前景。减肥药销售增长乏力截至今年9月，面对减肥药市场竞争加剧和旗舰减肥药Wegovy的采用率不达预期，诺和诺德今年已经第三次下调2025年业绩指引。在9月10日的公告中，诺和诺德仅预计全年营业利润增长4%至10%，此前为10%至16%。这家丹麦减肥药巨头二季度营收年增18%、营业利润年增40%，上半年营收年增18%、营业利润年增29%，全部逊于分析师预期。【诺和诺德季度营收历史，来源：TradingKey】诺和诺德指出，尽管数年前公司拥有减肥药市场的先发优势，但美国的GLP-1类药物司美格鲁肽复方仿制药对其美国销售构成压力，其司美格鲁肽销售增速放缓。彭博报道称，诺和诺德已经被礼来超越、并失去美国市场的领导地位。摩根士丹利曾指出，诺和诺德在美国40个州提起了132起诉讼，以组阻止仿制药的生产，但这不太可能产生重大影响。新CEO狠下心重大改革在二季度财报公布前几日，诺和诺德公布Doustdar接任在诺和诺德工作30多年的Lars Fruergaard Jrgensen，此举叠加疲软的全年指引一度重挫股价跌22%。 Bellevue Asset Management投资组合经理Paul Major表示，诺和诺德股价全年都在承受压力，投资人试图听听Doustdar要说什么，未来优先事项是什么，这将告诉大家为什么董事会认为他是这份工作的合适人选。 Major指出，同样在诺和诺德工作三十余年的Doustdar未来将面临诸多方面的重点关注，包括公司中期展望、药品定价问题、以及肥胖症治疗的发展趋势等。在8月上任后，这位新CEO便采取了一些改革措施。诺和诺德于9月宣布在全球78400个职位中裁员9000人，并将于11月14日的股东大会上选举新董事会成员。 Berenberg表示，这些早期迹象表明这位新CEO采取了更激进的做法，尽管董事会改组造成更多意想不到的破坏，但诺和诺德的变革是必要的、最终将带来净积极影响。此外，Doustdar领导下的诺和诺德近几个月加速推进交易活动，旨在重振研发管线。该公司上月同意收购Akero Therapeutics，来扩大一种与肥胖相关的肝脏疾病治疗领域的产品组合，并与Omeros达成协议，获得一款实验性罕见病药物的授权。董事会换血剑指美国市场复苏因董事会和诺和诺德控股股东诺和诺德基金会存在巨大分歧，包括诺和诺德董事会主席Helge Lund在内的七名高管在10月底宣布在11月股东大会上集体辞职。公司随后宣布，前CEO Sorensen将担任基金会主席和公司董事会主席，这种双重角色前所未有。董事会的动乱引发公司治理问题并加深了投资人的不安情绪，但分析认为，这一举措依然是有意义的。持有四分之三以上有表决权股份的诺和诺德基金会驱赶原来的董事会主席和独立成员的关键因素之一是，他们没能采取足够快的行动来阻止关键美国市场的下滑。 Union Investment表示，诺和诺德近几年犯了几个战略错误，包括在没有足够生产能力的情况下推出Wegovy，使其失去先发优势，以及低估自费消费者群体和美国复合山寨药市场的风险。一个强大的董事会可能是一件好事。这家持有诺和诺德股票的机构表示，董事会改革有助于诺和诺德获得更多面向消费者的专业知识，他们需要更多地关注这个市场。礼来在去年率先通过其直销平台直接向美国消费者销售减肥注射剂Zepbound，而诺和诺德在今年五月才提供这种直接面向消费者的销售渠道。 BMO Capital Markets分析师表示，这两家公司面临的挑战是找到一种方法让更多符合条件的患者接受治疗。最新的积极进展在6月与远程医疗平台Him & Hers因欺诈性销售终止合作关系后，诺和诺德日前被爆正在与Hims磋商，以恢复减肥药供应合作。 Hims预计与诺和诺德的恢复合作将能消除Hims销售减肥药能力的质疑，这侧面也意味着，诺和诺德的销售渠道前景也可能有所上扬。诺和诺德Wegovy口服型减肥药正在受到行业关注，这是一种比注射型减肥药更具便利性、能触达更广泛有减重需求人群的药物。报道称，美国FDA正在审查诺和诺德25毫克的口服司美格鲁肽的申请，预计年底前作出决定。诺和诺德强调，无需注射即可实现与注射剂型相当的减重效果将成为这类药物的重要优势。晨星公司表示，正在进行的董事会改组正值诺和诺德试图在美国市场上重振旗鼓之际。美国作为全球利润最丰厚的减肥药市场，这一战略调整对诺和诺德至关重要，因为其正计划推出新型减肥药丸。如果诺和诺德采取更激进的定价策略，这无疑会给礼来带来竞争压力。诺和诺德股价已经足够便宜据TradingKey数据，华尔街分析师整体给予诺和诺德股票“买入”评级，平均目标价为65.74美元，较最新价49.11美元隐含34%的上涨空间。【诺和诺德股票评级，来源：TradingKey】 SeekingAlpha显示，诺和诺德股票的非GAAP PE估值为13.42倍，较同行估值中位数的17.71倍低超24%。诺和诺德远期非GAAP PE估值为13.58倍，同样远低于同行中位数的18.76。这说明，分析师对诺和诺德股价和增长前景仍保持相对乐观，而投资人对诺和诺德一连串的业绩疲软和管理层变动等负面消息变得过于悲观。上个月将诺和诺德目标价从50美元上调至55美元的BMO Capital Markets表示，投资人将密切关注CEO Doustdar为应对公司挑战所作出的努力，尽管第三季业绩不会完全好转。高盛则强调，诺和诺德股价的叙事将围绕司美格鲁肽治疗阿尔兹海默症的EVOKE/EVOKE+试验展开。尽管这项实验风险高、成功概率低，但其风险回报呈现出明显偏向上行的特征。虽然诺和诺德提供的2025-2028财年指引不及市场预期，但糖尿病治疗药Ozempic和减重药Wegovy的处方动态和盈利势头有望继续推动股价上涨。高盛承认，2026财年的盈利势头和催化剂存在不确定性，但2025年Q3财报后更新的共识可能有助于降低2026年盈利预期的风险。原文链接

TradingKey11-04 19:06

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