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费控提效驱动Q2环比减亏超40%，晶澳科技现金流稳步改善，三重举措蓄力复苏

不是单纯节衣缩食，而是系统工程。”业内分析人士曾评价道，“当行业毛利率跌破生死线时，晶澳科技能把期间费用率压缩到5.23%，本质上重构了光伏制造的商业逻辑。” 作为资金密集型行业，充沛的现金周转如同维系企业生存的血液。晶澳科技经营性现金流净额连续三个季度改善，二季度单季净流入达37亿元。截至今年上半年，该数据超45亿元。连续的现金流改善，显示了晶澳科技在资金管理上的高效，也反映了其有效控制了成本和支出。证券之星注意到，晶澳科技已连续15年保持经营性现金流为正，一定程度上为应对行业波动提供了充足“弹药”，充分展现出公司在资金运营和财务管理上的卓越能力。三重组合拳筑战略信心安全垫证券之星注意到，晶澳科技随半年报同步推出股权激励计划和回购计划。显而易见，行业调整期，晶澳科技逆周期启动“激励+回购”机制。根据股票期权方案和员工持股计划，晶澳科技业绩考核目标将以2024年净利润为基数，2025年净利润实现减亏不低于5%，2026年净利润实现转正。能够在行业低谷期开启股权激励，将业绩目标锚定为“2025年减亏5%并在2026年实现盈亏平衡”，属实是一个有力且积极的信号。而逆周期进行人才战略卡位，聚焦可持续发展动能，充分表明晶澳科技未来向上发展注入动力的战略自信和定力，对业绩考核指标的完成持积极态度。根据回购方案，晶澳科技拟在未来12个月内斥资不低于2亿元(含)且不超过4亿元(含)集中竞价回购股份，此次回购股份将全部用于股权激励。晶澳科技选择在现有估值区间展开的回购动作，既是管理层对内在价值的主动捍卫，更是布局下一轮周期的战略信号。此外，根据前期公告，晶澳科技还在积极推进可转债价格下修推进债转股。7月，晶澳科技决定将“晶澳转债”的转股价格由38.22元/股向下修正为11.66元/股。转股门槛降低，将加速债转股进程，提升转股价值及流动性，降低持有人持有成本，修正后转股价较公告日股价形成转股套利空间，切实维护投资者利益，为公司中长期价值增长奠定基础。同时，此举可以减少等额有息负债并同步增厚净资产，形成负债率双降效应。据测算，转股压力释放后，晶澳科技资产负债率预计下降至70%以下的安全阈值，公司资本结构得以持续改善。公司此番“低位回购+转股优化+股权激励”的三重奏策略，既可以将负债率压降至安全阈值，更以真金白银构筑战略信心安全垫。蓄力周期反转机遇近期，国家层面密集出台的供给侧结构性改革政策，以及央企的采购动向，为光伏行业注入了新动能。在政策持续发酵背景下，主链N型各产业环节产品价格触底反弹，多晶硅、硅片及电池片价格明显回升，组件价格小幅上涨，价格传导已经初见成效，供给侧改革产生正面催化。众所周知，2024年行业价格全年持续下行，组件价格从高位超过1元/W震荡下行，年底击穿0.6元/W红线。行业陷入全产业链成本倒挂，企业亏损严重。2025年得益于政策驱动，供给端出清带来的议价权修复以及N型技术路线占比提升和市场的自我调节，价格逐步走出低谷，呈现温和回升趋势。市场观点普遍认为，光伏底部信号已现，随着政策组合拳持续发力和市场自我调节，有望为光伏企业带来价格修复、技术溢价、行业整合的三重利好，从而迎来基本面的困境反转。产业链盈利回归理性，市场集中度也将进一步向具备资金、技术优势的头部企业倾斜。同时，对高效组件的集中采购也显示出央企对技术升级的支持，标志着光伏市场从“低价驱动”向“价值驱动”的转型。这种对高效产品的偏好，与晶澳科技的技术路线亦高度契合。在此背景下，具备成本、技术、资金三重优势的头部企业迎来发展机遇。截至2024年底，晶澳科技的组件产能达100GW，硅片与电池产能分别达到组件产能的80%以上和70%以上，产业链垂直一体化产能高度匹配，直接、有效地控制产品的质量、性能和耐用性并降低了供应链风险。晶澳科技凭借全产业链布局，在价格回升周期中能够更快享受各环节盈利修复红利。数据显示，晶澳科技2025上半年实现出货33.79GW，截至2025半年度，全球累计出货量近300GW。有分析表示，晶澳科技的半年报，是一份典型的“周期底部样本”：表面亏损，实则暗藏环比改善、现金流回血、费用管控的关键转折点。光伏行业的残酷出清也终将孕育出新秩序——当CR5集中度突破70%、N型渗透率持续攀升时，具备成本、技术、资金三重优势的龙头，更易顺势成为周期反转的赢家。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

证券之星08-23 10:04

东吴证券：给予同花顺买入评级

I技术对海量金融数据进行深度挖掘与智能分析，为机构投资者提供更全面、精准的投研支持。④发布全球首个深度融合实际业务的大模型金融评估基准BizFinBench，涵盖数值计算、链式推理、信息抽取、趋势预测与知识问答五大核心能力。　　盈利预测与投资评级：基于资本市场活跃度持续向好，利好公司各项业务收入增长，我们小幅上调此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为26/34/43亿元（前值为24/31/39亿元），分别同比+41%/+32%/+26%，对应PE分别为84/64/51倍，维持“买入”评级。　　风险提示：业务发展不及预期，AI技术及应用发展不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为344.75。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-23 09:54

张津镭：鲍威尔引爆黄金大涨，下周一开盘操作指南！

注市场对鲍威尔讲话的进一步解读：机构和分析师可能会对鲍威尔的讲话进行更深层次的剖析，任何关于美联储政策路径的新观点都可能影响周一开盘的市场情绪。另外，特朗普称未来50天内将完成对家具产品的关税调查。若周末有更多关于关税的细节或强硬信号释放，可能增加市场不确定性，利好避险资产黄金。　　因此，下周一操作上若市场进一步强化鲍威尔讲话鸽派，或周末出现重大风险事件，金价开盘突破站稳3380后可直接做多看3400一线。若解读鲍威尔言论偏鹰派，或地缘风险进一步缓和，那么金价跌破3360后可直接反手做空，看3340-3330一线。当然，若周末无明显催化剂，市场维持观望，那么黄金周初大概率将会在3350-3380区间震荡，到时短线高空低多即可。　　总之，黄金市场目前处于关键的技术节点，未来一周的走势可能为第四季度行情奠定基调。各位金友应保持灵活，密切关注基本面变化与技术信号的配合，做好风险管理，理性应对市场波动。关注公種号张津镭，免费实时盈利喊单，需要合作的朋友请关注咨询。关注公众号张津镭（zjl348）或者直接加本人微信（zh888779）免费一对一指导，实时盈利喊单，需要合作的朋友请关注咨询。

黄金分析张津镭08-23 09:53

李槿：封神！早盘公开回落3325多两次兑现获利！

授业解惑：每天复盘讲解，让你学会自己分析行情。 “长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”市场从不缺机会，缺的是抓住机会的人！无论你是想回本，还是想翻倍，我都能帮你实现。记住：趋势在，李槿在；你信任，钱就来！

李槿外汇08-23 09:53

许浩:8.22 黄金行情风云变幻，晚间黄金行情走势分析

决议之前的讲话。　　　　黄金技术面分析：黄金这两天的行情大起大落，持续震荡，不过这也说明黄金的趋势大行情可能继续来临，多空都在积蓄量能，那么一旦出了消息，那么可能就直接乘势选择破位，如果出现有效突破，那么就要顺势跟进了。暴风雨前的宁静，今晚黄金将掀起怎样的风浪？黄金这几天持续震荡，根本没有趋势可言，今天晚上鲍威尔讲话成为市场关注的关键，黄金看来是要等鲍威尔讲话看能否选择方向突破了。预计讲话之前市场还是继续震荡为主。黄金中线波段来看，保持观点不变，继续看跌。月线天线宝宝4胞胎之下，一切拉高都是为了出货，都是为更大的下跌做准备。对于空头目标，短期则看3320以及3310和3300以及3270区域下破情况，终极目标还是3245及3150~3120破位去3000~2950之间，对等关税起涨位置。　　　　黄金1小时还是继续震荡，上方阻力再3350上方，下方支撑之3310-3320区域，那么早盘现在反弹高位承压3350上方还是可以继续先空，震荡行情，现在在高位，那么有没有有效突破区间震荡之前，高位就还是先空。周五行情一般比较诡异，操作上建议谨慎观望，避免盲目追高。重点关注3350-3352阻力区间的表现，若遇阻可考虑做空，所有交易应严格设置止损，控制风险。总体而言，市场尚未形成单边趋势，应保持区间操作思路，耐心等待更明确的突破信号。综合来看，今日黄金短线操作思路上许浩建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3343-3353一线阻力，下方短期重点关注3310-3300一线支撑。许浩在线z1156729226指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金 /白银、黄金/白银t d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩/(微信：z1156729226)聊聊。　　　　行情瞬息万变，文章建议只是一时思路，具有一定的时效性，盘中具体进出场点位可以添加许浩老师咨询，届时会在线下临盘择机给出及时现价单！如果你在投资路上遇到了困扰，把握不住行情，找不到方向长期处在亏损中，不妨可以和许浩老师聊聊，或许我的一句话，能帮你突破困扰很久的技术瓶颈，没有尔虞我诈，只有一颗真诚的心；没有百分百的准确，只有稳定的盈利；让每一个盈利都真切并真实的让你感受并为之受益！

许浩说金 1评论08-23 09:52

国网北京电力等申请信息系统评分相关专利，解决现有技术中对信息系统进行安全评估效率低的问题

978443万人民币。通过天眼查大数据分析，国网北京市电力公司共对外投资了17家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息7条，专利信息5000条，此外企业还拥有行政许可3984个。国家电网有限公司，成立于2003年，位于北京市，是一家以从事电力、热力生产和供应业为主的企业。企业注册资本130452014.429054万人民币。通过天眼查大数据分析，国家电网有限公司共对外投资了74家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息183条，专利信息5000条，此外企业还拥有行政许可45个。北京腾达泰源科技有限公司，成立于2009年，位于北京市，是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企业。企业注册资本1600万人民币。通过天眼查大数据分析，北京腾达泰源科技有限公司共对外投资了2家企业，参与招投标项目81次，财产线索方面有商标信息3条，专利信息33条，此外企业还拥有行政许可8个。北京鼎诚鸿安科技发展有限公司，成立于1985年，位于北京市，是一家以从事建筑安装业为主的企业。企业注册资本3000万人民币。通过天眼查大数据分析，北京鼎诚鸿安科技发展有限公司参与招投标项目508次，财产线索方面有商标信息1条，专利信息175条，此外企业还拥有行政许可30个。

金融界08-23 08:24

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的最后一讲（全文）

以及在一系列FOMC会议上基于工作人员分析的进行的决策者讨论与审议。在筹备今年的评估时，一个关键目标是确保我们的框架适用于各种经济状况。同时，该框架需要根据经济结构的变化以及我们对这些变化的理解而演化。大萧条时期带来的挑战与大通胀和大缓和时期不同，同样也有别于我们今天面临的挑战。上次评估时，我们正处于一种新常态，其特点是利率接近有效下限（ELB），同时伴随低增长、低通胀和非常平坦的菲利普斯曲线，也就是说通胀对经济闲置的反应不很灵敏。在我看来，一个能够体现那个时代的统计数据是，自2008年底全球金融危机爆发开始，我们的政策利率停滞在ELB上长达七年之久。在座的许多人都会记得那个时代乏力的增长和痛苦缓慢的复苏。当时的情况似乎是，哪怕经济只经历轻微下滑，我们的政策利率也会很快回到ELB，而且可能还会再持续很长时间。那么在疲弱的经济中，名义利率固定在近零水平，但通胀和通胀预期可能会下降，从而推高实际利率。实际利率的走高会进一步拖累就业增长，并加剧通胀和通胀预期面临的下行压力，从而引发不利的动态。导致政策利率锚定在ELB并推动2020年框架调整的经济环境被认为源于会长此以往的缓慢演变的全球性因素。若不是疫情爆发，这种状态也的确很可能确实会持续很久。2020年的共识声明中包含若干应对与此前二十年中日益凸显的ELB相关风险内容。我们强调了锚定长期通胀预期对于支持价格稳定和充分就业目标的重要性。借鉴关于缓解ELB相关风险策略的大量文献，我们采纳了灵活的平均通胀目标制。这种“补偿型”战略旨在确保即便在受制于ELB的情况下，通胀预期仍能保持稳固锚定。我们当时特别指出，在经历了一段通胀持续低于2%的时期后，适当的货币政策可能会力求在一段时间内追求略高于2%的通胀。结果，低通胀和ELB未能实现，后疫情时代的重新开放反而给全球各经济体带来了40年来最高的通胀。与多数其他央行和私营部门分析师一样，直到2021年底我们都认为通胀会在我们无需大幅收紧政策立场的情况下非常迅速地消退。当情况显然并非如此时，我们做出了有力回应，在16个月内将政策利率上调了5.25个百分点。这一举措，加上疫情期间供应中断的缓解，促使通胀率大幅向我们的目标靠拢，同时以往抗击高通(158.01，3.88，2.52%)胀时会如影随形的失业率痛苦上升没有出现。修订版共识声明的要素今年的评估考量了过去五年经济状况的演变。在此期间，我们看到通胀形势在面临巨大冲击时可能迅速变化。此外，目前的利率远高于全球金融危机到疫情之间那段时期。由于通胀高于目标水平，我们的政策利率具有限制性 —— 在我看来是温和的限制性。我们无法确定利率长期而言将落于何处，但目前其中性水平可能高于2010年代，这反映了生产率、人口结构、财政政策以及其它影响储蓄与投资平衡的因素的变化。在评估期间，我们讨论了2020年声明对ELB的关注如何导致我们应对高通胀的沟通变得复杂。我们得出的结论是，强调过于具体的经济状况可能造成了一些困惑，因此，我们对共识声明进行了若干重要修改，以反映这一洞见。首先，我们删除了将ELB描述为经济格局决定性特征的措辞。取而代之的是，我们指出“我们的货币政策战略旨在于各种经济状况下促进充分就业和价格稳定”。虽然在接近ELB水平下开展操作的困难仍然是一个潜在担忧，但这并非我们的主要关注点。修订后的声明重申，委员会准备动用其所有工具来实现充分就业和价格稳定目标，尤其是在联邦基金利率受到ELB束缚的情况下。其次，我们回归灵活的通胀目标制框架，取消了“补偿型”策略。事实证明，有意、温和的通胀过冲理念并不适用。正如我在2021年公开承认的那样，在我们2020年宣布修订版共识声明的几个月后出现的通胀既非“有意为之”，也谈不上“温和”。稳固锚定的通胀预期对于我们成功降低通胀且避免失业率大幅上升至关重要。锚定的通胀预期能够在负面冲击推高通胀时促使通胀回归目标水平，并在经济疲弱时限制通缩风险。此外，锚定的通胀预期还能使货币政策在经济低迷时期支持充分就业，同时又不损害价格稳定。我们修订后的声明强调，我们致力于采取有力行动，确保长期通胀预期稳固锚定，来造福于我们双重使命的两端。声明还指出，“价格稳定对于健康稳定的经济至关重要，并能支持所有美国人的福祉”。这一主题在我们的“美联储倾听”活动中得到了清晰的体现。过去五年痛苦地提醒我们高通胀带来了何种困境，对那些最无力负担高昂生活必需品的人们更是如此。第三，我们在2020年的声明中表示，我们将缓解相较于充分就业的“缺口”，而不是“偏差”。使用“缺口”一词反映了这样一种观点：我们对自然失业率（以及由此得出的“充分就业”）的实时评估具有高度不确定性。在后全球金融危机经济复苏的后几年，就业率长期高于主流对其可持续水平的估计，同时通胀率持续低于我们2%的目标。在没有通胀压力的情况下，或许没有必要仅因自然失业率实时估算的不确定性就收紧政策。我们仍然持有这种观点，但我们对“短缺”一词的使用并非总是恰如其分的理解，这带来了沟通方面的挑战。特别是，“短缺”一词的使用并非旨在承诺永久放弃先发制人的行动或忽视劳动力市场的紧张度。相应地，我们从声明中删除了“短缺”。修订版现在更准确地表述为“委员会认识到，就业水平有时可能高于对充分就业的实时评估，但这不一定会给价格稳定带来风险。” 当然，如果劳动力市场的紧张或其它因素对价格稳定构成风险，则可能需要先发制人采取行动。修订后的声明还指出，充分就业是“在价格稳定的前提下能够持续实现的最高就业水平”。这种对促进强劲劳动力市场的关注，凸显了“持久实现充分就业将为所有美国人带来广泛的经济机会和福祉”的原则。我们在“美联储倾听活动”中收到的反馈，强化了强劲的劳动力市场对美国居民、雇主和社区的价值。第四，与删除“短缺”一词相符，我们做出了一些修改，以明确我们在就业目标和通胀目标并不一致时采取的方针。在这些情况下，我们将在推进两个目标时采取平衡的方式。修订后的声明现在更加贴近2012年的原始措辞。我们会考虑与目标的偏离程度，以及各个目标回归到与我们双重使命相符的水平所涉及的不同时间范围。这些原则指导着我们当前的政策决策，就像在2022至2024年期间用一样，当时对2%通胀目标的偏离是最主要的关切。除了这些调整之外，修订版声明在很大程度上延续了过去版本的内容。这份文件继续阐释了我们如何解读国会赋予我们的使命，并描述了我们认为最有利于实现充分就业和价格稳定的政策框架。我们仍然认为，货币政策必须具有前瞻性，并考虑其对经济产生影响的滞后性。正因如此，我们的政策行动取决于对经济前景的判断，以及对这种前景面临风险的权衡。我们仍然认为，为就业设定一个数值目标并非明智之举，因为充分就业水平无法直接测量，而且会因与货币政策无关的原因而随着时间变化。我们仍然认为，2%的长期通胀率最符合我们的双重使命目标。我们相信，我们对这一目标的承诺是帮助长期通胀预期保持稳固锚定的关键因素。经验表明，2%的通胀率足够低，能够确保通胀不会困扰居民和企业的决策，同时也为央行提供了一定的政策灵活性，以便在经济低迷时期提供宽松的政策。最后，修订的共识声明保留了我们约每五年进行一次公开评估的承诺。五年一次的评估节奏并非某种神奇的魔法。这一频率使决策者能够重新评估经济的结构性特征，并就我们框架的绩效与公众、从业者和学者进行交流。这也与全球一些同行的做法保持一致。结语最后，我要感谢Schmid行长及其全体工作人员，感谢大家辛勤工作，每年都举办这场精彩的活动。算上疫情期间的几次线上参会，这是我第八次有幸在此发言。每年的研讨会都使得美联储领导者有机会聆听头部经济专家的真知灼见，并聚焦于我们面临的挑战。40多年前，堪萨斯城联储吸引沃尔克主席来到这个国家公园的做法堪称明智之举，我也为自己成为这个传统的组成部分而感到自豪。

金融界08-23 08:04

山大电力（301609）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

资活动净流出减少。证券之星价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为21.96%，资本回报率极强。去年的净利率为19.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.99%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为21.96%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。偿债能力：公司现金资产非常健康。财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达128.81%）以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-23 06:25

森马服饰（002563）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

销售回款同比增加。证券之星价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为8.04%，资本回报率一般。去年的净利率为7.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.67%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为4.73%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。融资分红：公司预估股息率4.03%。商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达82.68%）分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在10.95亿元，每股收益均值在0.41元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-23 06:14

外服控股（600662）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

期清理历史往来款。证券之星价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为18.5%，资本回报率极强。然而去年的净利率为5.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.08%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为1.97%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。偿债能力：公司现金资产非常健康。财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.64%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达103.49%）持有外服控股最多的基金为国联新机遇混合A，目前规模为0.21亿元，最新净值0.78（8月22日），较上一交易日上涨4.56%，近一年上涨46.07%。该基金现任基金经理为杜超梁勤之。最近有知名机构关注了公司以下问题：问：最近几年，公司多次出手在业务外包领域开展并购，请问并购后的整合情况如何？未来，公司在投资并购方面有何打算？是否有意向向新方向拓展？答：近年来，公司先后完成了远茂股份、绛门科技以及区域公司的一些投资项目。目前看来，被收购企业均发展健康，公司也在收购过程中在公司治理、文化融合、系统对接和党建联建等方面积累了经验。下一步，公司会继续聚焦主责主业，围绕核心功能和核心竞争力的提升，进行外延式市场化拓展。除了在现有专业赛道上的强链补链外，还将在一些新领域进行拓展：一是继续秉持“外服中国”战略加强区域布局，进一步提升区域公司的广度；二是加强与细分赛道头部企业的资本合作，之前与华侨城物业（集团）有限公司的合作就很成功；三是关注具有科技属性的标的公司，AI技术的发展将会引发行业变革，公司将探索与具有发展潜力且在业务协调上能产生化学反应的科技标的公司的资本合作；四是加强在境外市场的资本化拓展，在投资 TG公司、运营香港公司的基础上，公司还将在中资企业“走出去”聚集度比较高的区域选择优质标的进行资本合作。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-23 06:04

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