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ETF日报｜A股缩量回调！银行逆市猛攻，银行ETF（512800）、价值ETF（510030）双双大涨！外资巨头继续唱多

。究其原因，11月至次年1月的银行中期分红高峰，且跨年期间资金或有切换避险需求，高股息、低估值的银行板块成为增仓重点。此外，从行情风格上，沪指突破4000点+10月末众多利好集中兑现，市场短期面临情绪回落压力，风格切换再起，银行等低位价值板块可能接棒。从银行基本面看，三季报显示，上市银行营收增速较中期下降0.1pct至0.9%，归母净利润增速较中期提升0.7pct至1.5%，表现为营收相对稳健，净利润增速有所回升；其中，备受关注的净息差降幅进一步收窄，呈现筑底企稳态势。同时险资仍在继续“扫货”银行股，三季度共有6家险企新进6家上市银行前十大股东序列，此前已进入上市银行前十大股东的多家险企三季度继续增持。进入四季度，机构预计保险进入开门红阶段，红利配置需求有望进一步增加。叠加市场风险偏好阶段性回落，以及银行基本面出现的息差企稳等积极的基本面变化趋势，四季度银行板块的相对收益值得关注。顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。伴随着行情风格转向，ETF资金面已出现拐点信号。上交所数据显示，银行ETF（512800）昨日获资金大举净流入6.78亿元，扭转了此前连续流出的态势。银行ETF（512800）最新规模超194亿元，年内日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳！二、高股息资产逆市爆发，价值ETF（510030）收涨超1%！高股息策略正当时？以银行为代表的高股息风格个股逆市大涨！聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）开盘拉升后持续红盘震荡，截至收盘，场内价格涨1.01%。成份股方面，银行集体上攻。截至收盘，中信银行、上海银行双双大涨超3%。招商银行、工商银行、兴业银行、邮储银行等多股跟涨超2%。值得注意的是，10月以来，价值ETF（510030）标的指数180价值指数表现优于大盘。数据显示，截至收盘，180价值指数10月以来累计涨幅为5.99%，显著优于同期上证指数（1.99%）、沪深300指数（-0.47%）等A股主要指数。注：统计区间为2025年10月9日-2025年11月4日，180价值指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年，-3.17%；2021年，-3.37%；2022年，-11.74%；2023年，-4.13%；2024年，27.09%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。消息面上，银行股获险资持续加码。三季报显示，工商银行、农业银行、无锡银行等多家银行的前十大股东名单中迎来了新的险资。此外，“大家人寿保险股份有限公司-传统产品”三季度增持兴业银行。“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”三季度增持中信银行。“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”“国民养老保险股份有限公司-自有资金”三季度增持苏州银行。华泰证券表示，“险资+产业资本”或为未来银行板块重要的增量配置盘。险资为权益市场未来重要增量，预计盈利稳健、股息回报较高的银行股为增持优选。地方国资积极加大对本地银行股投资力度。资产管理公司（AMC）增持多家全国性银行，单笔金额较大、且介入董事席位较为普遍。值得注意的是，银行（申万一级）是价值ETF（510030）标的指数180价值指数第一大权重板块。Wind数据显示，截至2025年10月末，权重占比达到47.5%。展望后市，中信证券指出，2025年第四季度或成为红利股低位区间布局、获取超额收益的关键时点之一。原因基于基本面悲观预期或已充分反映，低估值优势突出；增量资金配置的需求有望增加；优质龙头股息率或重回吸引力区间。价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，银行股权重占比近半！上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性。三、获资金净申购1800万份！美联储讲话扰动，有色龙头ETF重挫3%！机构：美联储仍处降息通道，并未根本改变市场盘整回调，有色金属板块领跌两市，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）深陷水面以下，场内价格收跌3.02%，日线3连阴，暂失10日、20日短期均线，但中长期均线（60日均线、半年线、年线）仍呈多头排列，中期上升趋势的技术基础仍在，下方支撑较强。值得关注的是，有色龙头ETF（159876）全天获资金净申购1800万份，或有资金趁回调积极布局！数据显示，截至11月3日，有色龙头ETF（159876）最新规模5.16亿元，为同标的指数的3只产品中，规模最大的ETF。成份股方面，钢研高纳、北方稀土、楚江新材逆市收红，创新新材平盘报收，其余56只个股尽墨。国城矿业跌停，盛新锂能跌超7%，兴业银锡、雅化集团跌逾6%，跌幅居前，拖累指数表现。消息面上，美东时间11月3日，美联储理事斯蒂芬·米兰、丽莎·库克最新讲话内容存在分歧，美联储12月份降息前景仍存在着较大的不确定性。据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为32.7%。分析人士指出，美联储处于降息通道，这个大的方向并未发生根本变化。业内人士提示，有色金属板块迎来难得的配置机遇，重点关注三点： 1、全球宽松：从历史经验看，前两轮美联储降息周期，均引发了有色金属价格大幅上涨。一方面，低利率环境，使有色金属这类无息资产更具吸引力；另一方面，美元走弱使美元计价的有色金属更便宜，刺激需求； 2、供需失衡：供给紧张有望推动铜钴等商品价格继续上行，锂价则受益于储能需求超预期有望上涨； 3、政策红利：“反内卷”背景下的稳增长工作方案，激发了市场对新一轮供给侧改革的猜想，类似于2015 年供给侧改革对有色金属板块的影响，当前政策有望推动有色金属板块全面回暖。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有色金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，截至10月底，铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为27.7%、14.4%、13.2%、10.2%、9.1%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。来源：沪深交易所等，截至2025.11.4。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布于2023.7.17；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布于2009.1.9；A500红利低波ETF被动跟踪中证A500红利低波动指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2025.4.9；800红利低波ETF被动跟踪800红利低波指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2024.5.21；港股通红利ETF标的指数为标普港股通低波红利指数，该指数基日为2011.1.31，发布于2017.2.20。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF、价值ETF、A500红利低波ETF、800红利低波ETF、港股通红利ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界11-04 21:15

A股一场跨越十三年的“龟兔赛跑”

蓝图，只有按部就班的经营、稳定可持续的分红，以及一眼望得到头的业务模式。于是，在舆论场中，红利成了那个“沉默的配角”。当市场被情绪点燃，当成长股带着AI、人形机器人、固态电池的叙事冲锋陷阵，红利总是被遗忘在角落。它的“慢”，被误读为“停滞”；它的稳定，被曲解为“平庸”。但很少有人意识到：这种“慢”，恰恰是它在长跑中不掉队的根基，以红利指数的编制运作来看，根基体现在三大特征：用纪律对抗情绪：红利指数的编制规则，本质上是一套系统化的价值筛选机制——注重持续分红能力（要求3年连续现金分红）、强调估值安全边际（根据股息率排序选股），而这一点，本身在A股就具备稀缺性，仅用过去3年连续现金分红这一条件，就可以剔除A股约2/3的公司。分红为锚，重塑复利逻辑：每一笔分红，都是真金现金的回报。而当这些分红被再次投入，就成为“复利”的新起点。时间越久，复利的雪球越大，而这一切，都会让时间站在投资者的一边。无畏波动，悄然前行：受底层资产相对稳定的竞争格局、经营情况影响，红利资产往往没有暴涨暴跌的刺激，却也很少经历腰斩之痛。红利资产的走势，或许更类似绵长的小溪，不为短期噪音所扰，也不因风格轮动而偏离轨道。图：中证红利指数2024年12月选样时的核心步骤数据来源：wind，截至2024年12月31日被高估的“快”：成长投资的陷阱，不在于方向，而在于人心反观成长投资，它从不缺少光环。从移动互联网到新能源，从元宇宙到人工智能，每一轮技术革命都催生一批明星公司，也点燃无数人的财富梦想。成长股的投资故事永远激动人心，它们的“快”，代表着时代的前沿、资本的追捧、以及民众的期待。但“快”的另一面，是难以驾驭的波动，是叙事频繁切换的焦虑，更是人性在极端行情下的放大镜。你追得上风口，却未必抓得住结局：成长股的主线常常在改变，个股的竞争格局可能因一次技术路线变革而彻底颠覆。今天的领军者，明天或许已被淘汰。高增长伴随高风险，高预期也意味着高不确定性。你看对趋势，却未必熬得过波动：即便选中了最终上涨十倍的股票，过程中也可能经历“翻倍→腰斩→再翻倍”的剧烈震荡。而当账户资产大幅回撤时，恐惧、怀疑、焦虑会不断侵蚀你的判断。大多数投资者，都在情绪的漩涡中提前下车。你听懂了故事，却未必算得准估值：成长股的定价往往依赖遥远的未来现金流，估值弹性极大。一旦市场情绪转冷，或业绩不及预期，股价的调整往往又快又狠。民间那句流传甚广的话，点破了关键： “一年翻十倍的投资者比比皆是，三年翻一倍的投资者凤毛麟角。” 这不是偶然，而是高波动环境下人性弱点的真实写照。红利的本质：以“慢”为守，以“稳为进” 回过头看，为什么红利策略能在长期跑出令人意外的成绩？答案不在于它比成长“更好”，在此也并非想去判断哪一类投资风格更好，投资工具本身都是中性的，关键看是否匹配投资者自身，红利在于它提供了一种比较适合普通人的投资范式：它不依赖巧妙的预判，而是依靠系统的纪律；不追求一夜暴富，而是注重每一步的稳健；不挑战人性的弱点，而是利用时间的复利。当市场热衷于追逐“快钱”、沉迷于“十倍股”传说时，红利投资始终在做一件事：在低估时买入优质现金流资产，在高估时冷静退出，并将分红持续再投资——周而复始，不言不语，却步步为营。这种“慢”，不是被动等待，而是主动选择；不是缺乏进取，而是理性坚守。你愿意做流星，还是恒星？这场持续十三年之久的“龟兔赛跑”，并没有绝对的输赢。成长投资仍是发现时代机遇的重要方式，而红利投资则是守护财富底层的压舱石。但如果你是一名追求长期稳健回报的普通投资者，不妨认真思考：你是否具备捕捉产业变迁的能力？能否承受账户大幅波动的压力？能否在市场的狂热与恐慌中保持冷静？如果答案是否定的，那么红利策略所提供的“慢”，或许正是你所需要的那种“快”——它快在复利的累积，快在风险的控制，快在心态的平和。市场永远不缺少流星般的财富故事，但真正能穿越牛熊、实现长期增值的，往往是恒星式的资产。慢，不是缺陷，而是一种智慧；快，不是目标，而是一种结果。在这场没有终点的投资长跑中，你选择做流星，还是恒星？风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界11-04 21:15

心脉医疗：10月31日接受机构调研，保银资管、沣京资本等多家机构参与

一年内陆续上市销售。八、问未来2-3年分红和股票购的计划？公司近期已完成第二期购计划，两期累计购259.7万股，投入2.38亿元，稳定股价并为市场提振信心。公司将根据股价、现金流情况决策后续购安排，请关注公司公告。心脉医疗（688016）主营业务：主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售。心脉医疗2025年三季报显示，前三季度公司主营收入10.15亿元，同比上升4.66%；归母净利润4.29亿元，同比下降22.46%；扣非净利润3.72亿元，同比下降25.8%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入3.0亿元，同比上升64.68%；单季度归母净利润1.14亿元，同比下降23.63%；单季度扣非净利润1.02亿元，同比下降11.84%；负债率15.85%，投资收益1160.33万元，财务费用-785.84万元，毛利率70.4%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为150.0。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7.94万，融资余额增加；融券净流出115.01万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星11-04 19:35

ETF甄选 | 内地银行保险总资产超500万亿元，银行、金融地产、半导体等相关ETF逆势走强

格切换，资金整体流出银行板块。银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显。结合多维增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块配置价值。相关ETF：银行ETF天弘(515290)、银行ETF指数基金(516210)、银行ETF易方达(516310)、银行ETF龙头(512820)、银行ETF南方(512700) 【机构：三季度金融地产行业基金的规模增量在1000亿元以上】兴业证券分析表示，8月以来北上深都有限购政策放松，8月18日国务院全体会议提及“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”。关注板块配置机会，中长期看好行业“好房子”趋势下，品质房企的配置价值。招商证券在2025年三季度基金点评中表示，本季度市场情绪高涨，风险偏好提升，权益市场明显走强，各主要行业主题赛道的基金总规模均有所上升。金融地产行业基金的规模增量也在1000亿元以上。相关ETF：金融地产ETF(510650)、金融地产ETF嘉实(512640)、国投金融地产ETF(159933)、金融地产ETF(159940) 【AWS与OpenAI达成380亿美元合作，机构：AI发展推动国产半导体产业链】消息面上，11月3日晚间，亚马逊云科技（AWS）与OpenAI联合宣布达成价值380亿美元的七年战略合作协议，旨在为OpenAI的核心大模型训练和在线推理提供大规模云端算力与基础设施支持。北美云厂商AI资本开支持续加码。亚马逊预计2025年全年资本开支达1250亿美元，2026年将继续增加。开源证券表示，AI发展正推动国产半导体产业链从芯片设计向制造与设备材料环节纵深演进，其中干法刻蚀、薄膜沉积及CMP设备被视为未来四年国产化率快速提升的重点领域。随着国家对算力安全与自主可控重视程度加深，叠加H20等国产AI芯片推进，上游半导体设备环节的战略地位愈发凸显，量检测、离子注入、涂胶显影等设备亦有望逐步取得技术突破。相关ETF：科创半导体设备ETF(588710)、科创半导体ETF鹏华(589020)、科创半导体ETF(588170)、半导体材料ETF(562590)、半导体设备ETF(159516) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-04 17:45

Q3分红潮来临，A、H股两大红利ETF备受关注

三季度以后，以低估值、高分红为代表的红利指数板块开始震荡上行。随着交易逻辑逐步从利润改善的预期转变为利润改善的验证，市场风格可能出现了一定程度的切换。然而11月正值政策与业绩空窗期，市场轮动速度或将加快，红利是否值得关注？我们可以结合以下几点分析：上市公司分红比例增加截至10月31日，全市场共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度现金分红预案，较上年同期增加141家，其中38家公司进行多次分红。（数据来源：中国上市公司2025年三季报经营业绩报告）全市场现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元，显示上市公司加大分红力度和分红频率。（数据来源：中国上市公司2025年三季报经营业绩报告）近期关税不确定性或催生部分防守需求，红利价值值得关注。加之银行板块经历前期回调后，估值或有一定性价比。二、红利行业近期整体表现强势在市场震荡环境下，高股息资产凭借稳定现金流与低估值优势，或成为资金 “避险+收益” 的选择，同时，上市企业分红回购增加，进一步提升红利资产的关注度。此外，经济数据尚承压，信贷市场压力凸显。资金面叠加经济数据压力下，红利占优行情或值得关注。图：Q3后各行业涨幅情况数据来源：Wind 数据区间：2025.9.30-2025.11.03 三、低利率时代红利值得关注近年来，央行多次实施降息降准操作，各大商业银行纷纷跟进，调低存款利率。存款利率的持续下行，使得传统储蓄的吸引力有一定缩水。而红利类指数目前股息率大多都在4%以上，在当前经济结构转型，居民存贷比高企的环境中，高股息资产存在关注价值。而机构资金显然已经偷跑，根据申万一级行业分类，三季度险资增持银行股份数量最多，共计增持83.60亿股，主要增持银行为邮储银行、南京银行、常熟银行等。四、如何布局？这两类红利ETF备受关注对于追求稳健回报、希望降低波动风险的投资者，当前仍是坚持红利定投的合适窗口，可通过红利ETF一键布局低估值、高分红资产或是便捷的选择： A股红利ETF：如红利ETF易方达（代码：515180，，场外联接A类：009051；C类：009052；Y类：022925）、红利低波动ETF（代码：563020，场外联接A类：020602；C类：020603）、红利价值ETF（563700）；港股红利ETF：如恒生红利低波ETF（159545，场外联接A类：021457；C类：021458）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-04 17:06

资金周报｜证券ETF龙头(159993)盘中净申购6150万份，券商中期分红持续“上新” （10/27-10/31）

93)盘中净申购6150万份，券商中期分红持续“上新” 截至2025年10月31收盘，国证证券龙头指数(399437)成分股方面涨跌互现。当日市场震荡调整，券商板块回调，资金逆势布局。消息面上，截至10月30日，有16家上市券商的中期分红（均为半年报分红）已落地，实际派发金额合计为79.08亿元。截至10月30日，包括首创证券、东北证券、西部证券在内的16家上市券商的中期“红包”正在路上，拟分红金额合计为117.92亿元。机构认为，在前期严监严管的背景下，未来投融资综合改革将成为资本市场长远发展的主要推动力，一流投资银行建设的有效性和方向性不改，建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。 2、化工材料领域迎来重大突破，化工ETF(159870)备受关注化工领域迎来重大研发突破，消息面上，10月28日，国科大杭高院 “85 后” 教授在《自然》杂志发表《N - 硝基胺介导直接脱氨官能团化》论文，该成果首次实现了无需危险中间体(重氮化反应)的直接脱氨官能团化，颠覆了工业领域沿用140年的传统工艺，为芳基重氮化学提供安全、经济的新路径，有望广泛应用于制药与材料制造等领域。机构指出：（1）为什么芳香胺是一类重要的化工医药中间体？在有机合成中，苯环或含氮杂环等芳香环上引入氨基，能引导后续取代基团（如氯、甲基）精准连在目标位置，避免副反应发生，降低工业化生产成本。部分时候，氨基也是中间步骤的保护基团，完成使命后再脱除。（2）为什么芳香胺脱氨那么受关注？之前的工业生产都绕不开重氮化反应，把-NH?变成易分解的-N??（重氮基离子），后续加热或加试剂就能让-N??以氮气形式脱离，但重氮盐不稳定性极强，容易发生报告，也是国家应急管理部管控的重点工艺之一。应急管理部24年2月发布《安全生产治本攻坚三年行动方案（2024—2026 年）》，涉及硝化、过氧化、重氮化、氟化、氯化工艺，硝化工艺企业要按目录要求在 2025 年底前完成微通道、管式反应器等新装备、新技术应用，未完成的依法责令停产整顿。（3）张教授解决了什么问题？团队发现了另外一个中间体，让芳香胺在温和条件下原位形成 N - 硝基胺，再通过脱除一氧化二氮实现 C-N 键断裂，就能实现无爆炸风险脱氨。单位：亿元/份。数据来源：Wind，数据统计截至2025/11/03。风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-04 16:26

中邮证券：给予五粮液买入评级

较大、而部分费用支出相对刚性。　　中期分红回馈股东。公司披露2025年中期利润分配预案的公告。公司拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元(含税)。截至2025年9月30日，公司总股本为38.82亿股，以此计算合计拟派发现金红利100.07亿元(含税)。　　l盈利预测与投资建议　　结合渠道反馈，普五价格相对疲软的背景下、实际动销情况优于同价位其他产品，公司的品牌竞争优势仍然显著。随着库存的去化和需求的企稳，预计普五批价将逐步触底。同时公司在此前年轻化战略框架下推出29度新品“五粮液一见倾心”，上市仅60天便实现销售额破1亿元。以精准的产品创新、时尚外观、同时较好把握低度数和浓香酒体风格，采用年轻化营销方式成功撬动年轻消费市场，构建线上直营、电商优先的销售新体系，并陆续拓展到线下，29度“五粮液一见倾心”成为公司新的破局点。　　我们预计公司四季度将继续尊重市场客观情况，适当释放压力，明年随着外部需求企稳，预计逐季向好。我们调整盈利预测，预计2025-2027年实现营收736.90/738.37/766.88亿元，同比增长-17.37%/0.20%/3.86%，归母净利润249.46/250.26/263.11亿元，同比增长-21.68%/0.32%/5.13%，未来三年EPS分别为6.43/6.45/6.78元，对应当前股价PE分别为19/18/18倍，股息率4.33%，进入价值布局区间，维持“买入”评级。　　l风险提示：　　食品安全风险；需求不及预期风险；批价大幅波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.05%，其预测2025年度归属净利润为盈利256.83亿，根据现价换算的预测PE为17.97。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级31家，增持评级7家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为160.92。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星11-04 12:35

太平人寿推出新款分红型增额终身寿险“国威一号”

资产规划日前，太平人寿推出一款全新的分红型增额终身寿险产品“太平国威一号终身寿险（分红型）”（以下简称“国威一号”）。太平人寿积极回应市场对于“优质资产”的迫切期待，通过持续的产品创新，在充分保障广大客户生命价值的基础上，助力消费者跨越经济周期、实现家庭资产的长期稳健规划与传承，切实增强客户的幸福感、满意度。据了解，本次发布的“国威一号”作为兼具保障和分红双重优势的分红型增额终身寿险，“保证利益+分红助力”的设计既能保障家庭资产管理的安全性，同时也保留了参与市场成长的红利空间，满足消费者对于生命价值和资产管理等多层次、个性化的保障需求。终身增长，助力保单利益持续提升从产品来看，“国威一号”在产品设计上坚持贯彻长期主义，致力于为客户提供持续的、优质的保险保障。根据条款，该产品从第二个保单年度起，各保单年度的有效基本保险金额按基本保险金额以1.75%年复利形式递增；同时，有效红利保险金额也按累积红利保险金额以1.75%年复利形式增长。而且，这种双重成长能终身相伴，助力保单利益持续提升，帮助家庭穿越经济周期，更好地守护家庭资产。分红加持，共享公司经营成果作为一款分红型保险产品，保单持有人可参与太平人寿分红保险业务的盈余分配，分享公司的专业经营成果，为增长注入新的动力。“国威一号”采用的是增额红利方式，即在保险期间内，每年以增加累积红利保险金额的方式，将盈余分配给保单持有人，增额红利部分也参加以后各年度的红利计算，从而进一步提升总体保单利益。灵活规划，适配多元需求为满足广大消费者群体的实际需求，“国威一号”在产品设计上注重灵活性与包容性。该产品支持月交保险费，有效减轻投保人的交费压力。同时，产品还提供保单贷款、减额交清等多项功能，满足客户在不同人生阶段对资金流动性的多元需求，实现保障与流动的平衡。丰富服务内涵，提升保障底气作为金融央企成员单位，太平人寿深刻把握金融工作的政治性、人民性，在为客户提供的保险保障服务的同时，更将“保险+医康养”模式作为服务国家战略、贴近人民需求的重要抓手。多年来，公司深耕医康养生态圈，持续探索保险与医康养产业的融合发展，为广大客户提供覆盖医疗、健康、养老等综合性服务，进一步夯实家庭保障的底气与韧性。太平人寿表示，“国威一号”的推出，是公司积极响应市场对于长期优质资产规划工具需求的重要举措。未来，太平人寿将继续秉持“客户至上”的理念，不断丰富产品与服务供给，助力更多中国家庭实现长期、稳健的资产规划与传承。（该内容仅供宣传，具体保险责任及责任免除等内容应以产品条款及保险合同为准。本产品为增额分红保险产品，未来的保单红利为非保证利益，其红利分配是不确定的，在某些年度红利可能为零。红利分配方式为增额红利，以增加累积红利保险金额的方式实现。）

金融界11-04 11:35

银行ETF指数(512730)涨超1.7%，国有行净利重回正增

关注后续红利配置空间。7月以来银行集中分红期基本结束，叠加市场风格切换，资金风险偏好提升，并且随着板块回调，银行在主要指数的权重降低，以宽基ETF为主的被动资金流出。当前银行板块估值较低，股息率相比债券、理财仍有性价比，且银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显，后续配置或有提升空间。银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2025年10月31日，中证银行指数(399986)前十大权重股分别为招商银行(600036)、兴业银行(601166)、工商银行(601398)、农业银行(601288)、交通银行(601328)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)、平安银行(000001)、民生银行(600016)、上海银行(601229)，前十大权重股合计占比64.87%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-04 11:16

银行板块逆市大涨，分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)净值单日上涨1.58%，跟踪指数创新高！

，机构为锁定收益会倾向于加大低波动、高分红资产的配置比例。 2．高股息与分红优势凸显银行板块的高股息特性在当前市场中展现出强大吸引力。根据Wind数据统计，以上周五收盘价计算，银行板块股息率中值为4.01%，其中张家港行、长沙银行股息率均超过6%，建设银行、中国银行、工商银行均在4%以上。即使连续上涨的农业银行，股息率仍达3.27%，显著高于10年期国债收益率中期分红落地：自去年新“国九条”提出推动上市公司一年多次分红以来，银行中期分红队伍进一步扩容。作为A股市场分红的“主力军”，国有大行中期分红比例普遍维持在30%左右，六大行合计拟现金分红约2047亿元三、四季度正值银行中期分红进程推进期，股息吸引力持续凸显。股息率优势扩大：随着银行股前期回调，股息率性价比显著提升。目前上市银行平均股息率已达4.4%，较7月低点提升约64个基点，相较10年期国债收益率的超额收益提高约45个基点。这一收益水平对保险、社保等长期资金具有极强吸引力。 3. 季节效应与估值修复 A股市场存在显著的季节性效应，银行股在四季度通常表现强劲。根据光大证券研究所副所长王一峰的分析，“复盘近十年银行板块走势，11月至12月跑出绝对收益的概率为70%，次年1月跑出绝对收益的概率为80%，银行股投资进入季节性顺风期”。这一季节性特征与机构年末调仓、业绩考核等因素密切相关。极度低估的估值水平为银行股反弹提供了充足空间。截至11月4日，所有银行股动态市盈率均在10倍以下，中值仅为5.82倍；所有银行股也全部破净，市净率中值仅为0.61倍。经过三季度的调整后，银行板块成为A股估值最低的板块之一，存在强烈的估值修复需求。摩根士丹利指出，经历三季度的季节性调整后，银行股已步入周期性底部，预计今年四季度及明年一季度将迎来良好的投资机会 4．政策支持与基本面改善政策环境持续改善为银行经营创造了有利条件。货币政策保持稳健偏松，财政政策持续发力，房地产支持政策逐步显效，这些都有助于改善银行经营环境。特别是房地产融资“三箭齐发”等措施，有效提振了地产行业景气度，缓释了银行资产质量压力。银行业基本面企稳向好。2025年上半年，农业银行是国有四大行中唯一一家营收和净利润均实现正增长的银行，净利润同比增长2.5%，增速在国有大行中领先。县域金融业务成为业绩增长亮点，截至2025年上半年末，农业银行县域贷款余额已突破10万亿元，占全行境内贷款比重近41%，且不良率仅为1.2%，低于全行平均水平。这表明银行业在保持规模增长的同时，资产质量也在稳步改善。 5. 险资重仓与资金动向险资等长期资金加大配置是推动银行股上涨的重要力量。截至上半年末，险资重仓A股流通股总市值中，银行为第一大行业，占比约37%。不仅如此，险资也在加快举牌银行股，截至今年三季度末，险资举牌31次，其中银行股占比高达41.9%。太平人寿等机构近期持续增持工商银行H股，体现了长期资金对银行股的高度青睐相关产品：分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)紧密跟踪HK银行指数，中证香港银行投资指数选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内银行上市公司的整体表现。值得一提的是，HK银行指数成分股仅20只，涵盖大型银行及特色中小银行，包括建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行等优质标的。该指数在股息率、估值、波动率和行业代表性等方面具有显著优势，是投资者分散风险、分享行业红利的优质选择。泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪HK银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。截止2025年9月30日，泰康香港银行指数A指数基金前十大重仓股分别为汇丰控股、建设银行、工商银行、中国银行、渣打集团等，前十大权重股合计占比86.30%。相关产品：泰康香港银行指数A(006809)，泰康香港银行指数C(006810)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-04 11:16

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