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民生证券：给予中国石化买入评级

点评：扣非利润同比增长，央企稳盈利+高分红特性凸显》，本报告对中国石化给出买入评级，当前股价为6.29元。　　中国石化(600028)　　事件：2024年3月24日，公司发布2023年年度报告。2023年，公司实现营业收入32122.2亿元，同比下降3.2%；归母净利润604.6亿元，同比下降9.9%；扣非归母净利润606.9亿元，同比增长4.7%。　　23Q4毛利率环比仅下滑0.2pct，归母净利率环比下滑0.8pct主因税金及附加环比增加。23Q4，公司实现营业收入7422.7亿元，同环比分别下滑14.2%和15.3%；归母净利润为75.0亿元，同环比分别下滑23.8%和58.0%；扣非归母净利润分别为104.1亿元，同环比分别增长440.9%和下滑37.4%。从公司经营效益来看，23Q4毛利率为16.0%，环比23Q3下滑0.2pct，然而，公司税金及附加占收入的比重和期间费用率在23Q4达到10.0%和5.5%，同比提升2.7pct和1.0pct，环比提升1.9pct和1.3pct，相比2023上半年来看，公司下半年缴纳矿业权出让收益74.1亿元，占收入比重为1.0%。　　勘探及开发：天然气产量稳步增长，油气价格和成本同步下降。2023年，公司增储增产降本增效取得新突破，截至23年末，原油探明储量为20.03亿桶，同比增加0.41亿桶；天然气探明储量93110亿立方英尺，同比增加5050亿立方英尺；境内油气储量替代率为131%。全年，公司实现油气产量当量5.04亿桶，同比增长3.1%。其中，原油产量2.81亿桶，同比增长0.1%，中国和海外产量占比89.5%和10.5%；天然气产量13378.2亿立方英尺，同比增长7.1%。2024年公司计划生产原油2.79亿桶，生产天然气13797亿立方英尺，同比23年实际产量分别下降0.7%和增长3.1%。价格方面，2023年公司原油实现价格76.6美元/桶，同比下滑15.2%；天然气实现价格7.1美元/千立方英尺，同比下滑6.6%。成本方面，公司加大成本费用管控力度，油气现金操作成本同比下滑6.8%至15.1美元/桶油当量。综合来看，公司该板块实现经营收益449.6亿元，经营收益率为15.0%，同比下降1.8pct。　　炼油：原油加工量创历史新高，成品油加工毛利回升。2023年公司加工原油2.58亿吨，同比增长6.3%；生产成品油1.56亿吨，同比增长11.3%，其中，汽/柴/煤油产量占比40.1%/41.4%/18.6%，同比-2.1pct/-3.6pct/+5.7pct。尽管价格上，汽/柴/煤油同比下滑5.3%/6.8%/9.0%至8494/6872/5884元/吨，但在原油采购价格下滑、海外运保费降低、现金操作成本同比降低4.8%的驱动下，公司的单位炼油毛利实现353元/吨，同比增长9元/吨。公司发挥产业链一体化协同优势，实现炼油板块经营收益206.1亿元，经营收益率1.3%，同比增长0.6pct。　　营销和分销：拓市扩销，降低流通费用支出：2023年，公司全力拓市扩销增效，成品油总经销量为2.39亿吨，同比增长15.6%。其中，境内成品油经销量创历史新高，为1.88亿吨，同比增长15.8%；境外销量0.51亿吨，同比增长15.2%。在公司积极有效降低各项流通费用支出下，吨油现金销售费用同比降低7.3%至193.4元/吨。同时，公司积极探索新零售营销模式，不断拓展新业态和营销活动，23年实现非油业务利润46.2亿元，同比增长7.2%，且充换电站和加氢站数量增加182.9%和30.6%。综合来看，营销分销板块实现经营收益259.4亿元，经营收益率为1.4%，同比持平。　　化工：聚焦降本提质，业务亏损收窄。2023年，面对国内化工产品供给大幅增加、化工毛利收窄的严峻形势，公司强化成本管控，提升高附加值产品比例，生产乙烯/合成树脂/合成橡胶/合成纤维单体及聚合物/合成纤维1431.4/2057.4/142.4/786.6/111.3万吨，同比+6.5%/+10.9%/+10.9%/-11.5%/+0.1%。全年板块实现经营亏损60.4亿元，经营收益率-1.2%，同比提升1.4pct，亏损幅度收窄。　　拟派发末期现金股利0.2元/股，全年股利0.345元/股，分红率68.2%，A/H股股息率为5.6%/8.5%。公司董事会建议派发末期含税现金股息0.2元/股，加上中期股息计划全年派发0.345元/股，对应的现金分红比例为68.2%，按照2024年3月22日的收盘价和汇率计算，A股和H股股息率分别为5.56%和8.54%。　　投资建议：勘探业务高毛利保障盈利，国内需求边际改善推动炼油化工业务盈利能力修复，且在央企市值考核背景下，公司估值有望提升。我们预计，2024-2026年归母净利润分别为704.08/736.89/775.33亿元，EPS分别为0.58/0.61/0.64元/股，对应2024年3月22日的PE分别为11倍、10倍、10倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：原油价格波动的风险，化工品景气度下行的风险，下游需求不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.36%，其预测2024年度归属净利润为盈利927亿，根据现价换算的预测PE为8.05。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-03-25

景津装备（603279.SH）：公司现金流量净额同比减少的原因系客户合同预付款减少及收到票据增加导致

告。 4.问题：公司2023年前三季度分红之后，2023年年度还会有分红方案吗？回答：公司2023年年度是否会分红请关注后期公告。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

供应担忧叠加豪气分红！港A油气股携手走高

地缘政治冲突加剧，财报季央企大手笔分红，今日，港A油气股携手走高。截至发稿，贝肯能源、准油股份首板涨停，中曼石油涨超6%，中国海油、中石油涨超3%，中石化一度涨1.45%。港股中石化、中石油、中国海洋石油涨超2%。供应担忧加剧周末期间，俄罗斯莫斯科发生的恐袭事件震惊全球，最新数据显示，该事件已经致使已造成137人遇难，182人受伤。尽管极端组织ISIS组织已经宣布对此事负责，且发布了一张据称实施了袭击的四名男子的照片和一段袭击现场的视频，但俄罗斯怀疑乌克兰可能参与其中。当地时间周六，普京表示，安全部门抓获了四名嫌疑人，他们正试图逃往乌克兰。普京还表示，势要追捕任何下令和组织这次恐怖袭击的人。俄罗斯安理会副主席Dmitry Medvedev也表示，俄罗斯将打击此次恐袭事件背后的幕后黑手，无论他们来自何方、是谁。不过，乌克兰方极力否认，乌克兰官员、泽连斯基和其外交部长均否认与此事有关，并称俄罗斯恶意泼脏水。美国也表示，ISIS应对周五的袭击负全部责任，否认乌克兰参与其中。美国白宫新闻秘书Karine Jean-Pierre称：“伊斯兰国是一个共同的恐怖主义敌人，必须在各地击败它。” 对此，俄罗斯外交部发言人Maria Zakharova周日表示，在对上述袭击事件的调查完成之前，美国为乌克兰辩护的任何言论都应被视为证据。同日，俄罗斯军队对乌克兰发动了空袭，其中一枚导弹还短暂进入波兰领空。近期，俄罗斯和乌克兰之间的互相袭击，影响到了两国的能源设施和炼油厂。上周五，俄罗斯对乌克兰的能源系统进行大规模袭击，周日的袭击又影响到了乌克兰西部的一个地下天然气储存设施。本月，乌克兰军队用无人机袭击了俄罗斯境内的十几家炼油厂，导致该国每日炼油量降至十个月来的最低周水平。对此，日产证券旗下NS Trading总裁Hiroyuki Kikukawa表示：“地缘政治紧张局势不断升级，俄罗斯和乌克兰能源设施遭受袭击的事件增多，再加上中东停火希望的消退，引发了人们对全球石油供应的担忧。” 他还指出，美国钻机数量下降也加剧了人们对供应紧张的担忧。受上述消息面影响，国际油价上涨，WTI原油最新报81.17美元，布伦特原油报85.36美元。石油企业豪气分红今年的财报季与往年有点不同，市场格外关注企业分红情况。石油、煤炭等资源股一直被认为是高分红的代表，就目前公布的财报来看，由于油价下跌，石油企业业绩普遍出现下滑，但同时分红比例却不低。数据显示，中石化2023年营收3.21万亿元，同比下滑3%；归母净利润为人民币604.63亿元，同比下滑9.9%。分红上，全年预计派发现金股利每股0.345元(含税)，合并计算后，全年分红派息比例达到75%，同比提高4个百分点。中国海洋石油2023年营收4166亿元，同比下滑1%；归母净利润1238亿元，同比下滑13%。分红上，中国海洋石油全年股息合计每股1.25港元，总派息额594.58亿港元，占归母净利润的约43.6%。今日盘后，中国石油将公布2023年年报，在上述大手笔分红的表率下，值得期待。当前财报季，业绩表现不如往年那么重要，企业的分红情况对市场的影响更大一些。

格隆汇2024-03-25

港股异动丨九毛九绩后高开低走，跌近4%，遭中金下调目标价

022年派0.01港元。2023年全年分红率达到43.1%，这是该公司上市后的历史最高水平。九毛九期望，日后维持不少于纯利40%的派息率。九毛九去年餐厅数量726间，同比增170间。太二、怂火锅及九毛九翻座率为3、2.8及1.8，2022年为2.6、2.5及1.6；太二、怂火锅及九毛九顾客人均消费为75、113及58元，同比少2.6%、少11.7%、增5.5%；太二、怂火锅及九毛九同店销售增长为18.3%、10.6%及7.4%。业绩公布后，中金维持九毛九“跑赢行业”评级，但目标价下调至7.45港元。中金指出，考虑到消费环境和店销恢复压力以及经营去杠杆效应，中金对九毛九2024年的盈利预测进行了9%的下调，预计为5.81亿元；同时，对2025年的盈利预测也进行了7%的下调，预计为7.74亿元。

格隆汇2024-03-25

中石化AH股齐涨，2023年净利超600亿元，全年分红派息率达到75%

。公司2021年至2023年三年间现金分红金额人民币1,409亿元，回购股份金额人民币65亿元，合计总金额人民币1,474亿元。全年预计派发现金股利每股人民币0.345元(含税)，合并计算后，全年分红派息比例达到75%，同比提高4个百分点。

格隆汇2024-03-25

港股高股息资产走强，中国宏桥涨近13%，恒生高股息ETF(513690)盘中拉升

中石化2023年净利超600亿元，全年分红派息率达到75%。展望未来，申万表示，四月高股息风格回归：基本面改善可持续的方向相对稀缺，从稳态高股息和动态高股息中找估值重估的机会是方向。分红比例提升迎来集中验证期，高股息思潮正在被强化，高股息的进攻性可能增强。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

红利和价值属性打满的伟仕佳杰(00856.HK) 探寻如何推动释放新质生产力

发新芽，几乎所有有实力的上市企业都用高分红派息来"秀肌肉"，殊不知真正的红利股，不在于一次两次看似"高额"的派息，投资者却忽略了可持续性一词，而没有持续性的红利股都可判断为伪红利股。对于红利股而言，能否拥有持久派息的生意模式，以及长期的分红往绩，或是更重要的考量因素。比如，伟仕佳杰，它在港股市场里，就是一个板上钉钉的货真价实的红利股。据不完全统计，自上市以来，除了08年全球金融危机和11年欧债危机之外，伟仕佳杰每一年都坚持现金分红回馈股东。这21年来，合计每股股息分红超过2港股，合计现金派发超过30亿港元，接近一半的每股股价和总市值。也就是公司股东若长期持有这家公司，仅靠现金分红就回本一半。而在2023年，伟仕佳杰宣布现金分派比率从以往的30%提升至40%，升幅达到33.3%，进一步加大现金分红力度，尽显出其现金流创造平台的实力。除了红利股的属性之外，伟仕佳杰还是一只货真价实的长期价值"蓝筹"。公司自2002年上市以来，在整整的二十一年间，缔造了惊人创举。期间，伟仕佳杰的营收规模增长超过32.4倍，对应的年复合增长速度(CAGR)约19.2%；归母净利润增长超过52.6倍，其对应的年复合增长速度约22.0%，且连续二十一年净资产收益率(ROE)维持在10.0%以上。在不考虑长期的现金分红下，公司凭借持续稳健业务经营、长期的盈利增长，及高质量的价值创造表现，获得了超过2倍或以上的超长期国债收益率回报，完全符合经典的成功价值投资的定义。如果有某一天，港股市场再度被"轻视"，那么，伟仕佳杰这一家公司的名字，注定将会反复的被提起。因为，伟仕佳杰归属价值蓝筹的得分，早已被其历史表现"打满"了，至少能够证明，这一家企业是经得住时间的考验的，关于这点，我们得信奉常识。关于未来，我们看得见它正在奔赴的远方，和以往相比也有所不同，也就决定了市场将会于其长期价值进行修正。好的企业如美玉，不时得拿出来盘盘，没准就越盘油润，越值钱。而伟仕佳杰这块美玉，总是那么的"瑕不掩瑜"。它的价值就摆在那儿，是成色十足的金子，也迟早会发光。

格隆汇2024-03-25

国金证券：接连撤回3起IPO，多只保荐新股上市首日破发

面包财经2024-03-25

自然资源板块涨幅居前，资源ETF(510410)早盘上涨1.68%，石英股份涨停

”长期来看有望实现业绩的稳增长和持续高分红，从而带来穿越油价波动的长期稳定收益。此外，“三桶油”母公司长期业绩向好，有望支持公司维持较高的资本开支强度，在保障能源安全大背景下，“三桶油”下属油服工程企业有望持续受益。该券商近日研报也指出，全球上游资本开支有望持续回升，海上油气资本开支保持强劲增长，日费和船舶利用率提升，油服市场有望维持景气。中国海油持续提升资本开支，国内油服企业有望充分受益于母公司资本开支增长和海外市场开拓。资源ETF(510410)，场外联接(C类：019910；A类：050024)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

罗莱生活（002293.SZ）：罗莱智慧产业园项目预计2024年底至2025年逐步投入使用

经营管理上调整应对。 Q4：公司年度的分红政策如何？ A4：公司一贯重视投资者回报，并以长期的优秀分红回报广大投资者，过去三年累计分红高达20亿元，保持了优秀的分红率。2023年度的分红政策将在年度董事会审议后进行公告，公司会结合实际经营情况，综合考虑现金流和未来战略进行审慎决策，请后续关注公司的年报及公告。 Q5：海外家具业务目前的发展和情况如何？ A5：公司海外家具业务主要是公司全资子公司莱克星顿，其大部分生产、销售都在北美地区，主要产品是高端定制化家具，业务周期较长，从下单到确认收入一般需要6-9个月的时间。近年受海外地产周期下行、美元存贷款利率高企、通货膨胀和各项费用上涨等因素影响，海外家具业务从2023年下半年起出现较为明显的业绩波动。从历史来看，海外家具业务占公司总收入比重约在20%左右，但其经营模式造成毛利率波动较国内家纺业务更为明显，同时固定成本、费用较稳定，使其净利润波动也较大。公司管理层也将密切关注海外地产周期和同类型海外家具上市公司经营情况。 Q6:公司智慧产业园的建设进度如何，对公司未来发展会有怎样的影响？ A6:公司于2021年8月公告拟购买土地使用权，后于2022年8月公告以自有资金竞得相关土地使用权。罗莱智慧产业园项目于2022年9月起进入规划建设，但受外部环境影响，施工进度有所延迟。产业园项目规划包括办公、仓储、工厂、物流等工程，使用自有资金和部分前次募集资金进行建设。目前施工进度已恢复正常，预计2024年底至2025年逐步投入使用。公司为该项目制定了中长期的3-5年的整体规划。后续公司也会综合考量自身供应链升级需求和市场发展情况，制定稳健合理的建设规划并及时公告。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

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