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植发龙头雍禾医疗（2279.HK）传捷报，盈利只是价值释放的起点
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认为港股稀缺性资产主要集中在AI应用、创新药、新消费等方面，或将引领市场上涨。同时，随着财报季到来，再次打开检验上市雍禾医疗经营成色的窗口期，也为市场挖掘各类投资机遇提供了全新的依据与契机。在这样的背景下，雍禾医疗进入了笔者的投资视野。当下来看，无论是追求稳健基本面，还是估值修复，其价值潜力都理应得到更多重视。具体不妨从三个维度深入挖掘其价值成长潜力。 1、业绩成功扭亏，进入可持续盈利的新阶段从财务数据来看，上半年，雍禾医疗实现收入8.62亿元；毛利为5.5亿元，同比增长3.9%，对应毛利率为63.9%，较去年同期提升5.1个百分点。而且，值得注意的是，雍禾医疗正式迎来了盈利拐点：期内实现净利润2785.5万元。这进一步击碎了市场对于其盈利能力的质疑。如果从源头来分析，雍禾医疗扭亏是核心业务增效、运营效率提升以及成本结构优化共同作用下的必然结果。首先是核心业务稳健增长，植发、养固两大业务协同发力，共同推动雍禾医疗整体规模与盈利水平提升。植发业务来看，上半年延续增长态势，消费者人数达 33504 人，同比增长 14.5%。其中，接受“雍享”高端服务的消费者占比为5.2%，女性植发消费者增长显著。这既反映出其品牌力持续提升，也进一步表明植发业务的客群结构持续优化，由“刚需治疗”迈向“悦己消费”。这类客户的付费能力和意愿普遍更高，也为该板块业绩的持续兑现提供了有力支撑。养固业务来看，雍禾医疗快速提升复购，更好地承接客户生命周期价值（LTV），将“一次性交易”转化为“长期服务关系”。报告期内，雍禾医疗医疗养固服务的复购率为29.9%，较去年同期提升0.9个百分点。其次，雍禾医疗门店运营效率持续提升。上半年，雍禾医疗持续优化门店网络布局，通过关停和整合部分低效门店，带动单店效能提升。截至2025年6月，雍禾医疗在全国61个城市拥有63家植发医疗机构，在深圳、上海、广州拥有6家史云逊健发机构，总计门店69家。截至2025年6月，雍禾医疗也依然是中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团，服务消费者总人数达64,845人。再来看成本端的改善，面对获客成本上行挑战，雍禾医疗创新推出“链路综合体”模式：前端通过布局多元触点降低决策门槛，后端借助数字化工具提升转化效率，同时战略攻坚女性与异地诊市场，实现结构性成本优化。长期以来，高获客成本一直是制约医疗服务机构盈利的重要瓶颈，由于医疗服务兼具新兴消费与高信任门槛属性，机构往往需要依赖大量营销投入来建立品牌认知与用户信任。雍禾医疗的上述积极变化则显示其正以更精细化地营销跳出这一行业困境。因此整体来看，上半年雍禾医疗实现净利润转正，表面是得益于收入增长与成本优化，本质上是对毛发医疗行业长期难点的突破。这也是雍禾医疗商业模式趋向成熟的信号，可见其盈利具备可持续性。 2、新消费×科技导向，供需两端协同释放更大潜力进一步分析来看，雍禾的成长逻辑正沿着“新消费”与“科技导向”双主线展开，并正从中沉淀深厚的“信任壁垒”——而信任，正是医疗服务的核心竞争力。一方面，雍禾医疗通过持续强化专业性和医疗服务能力，满足新消费需求；另一方面，则依托数智化建设和AI应用，有效提升管理和客户服务效率，更精准地匹配需求，全面降低消费者的决策成本。从新消费维度具体来看，悦己消费、品质觉醒等浪潮兴起，当下的消费者既追求生活体验提升，又希望以更低成本获得服务，对质价比与性价比的双重需求愈发凸显。这一趋势为毛发医疗机构的发展带来了新的增量空间，同时也对品牌的专业性、服务能力及成本管控力等提出更高要求。在此背景下，雍禾医疗从市场趋势中率先受益，而且继续巩固既有优势，锻造新的优势，不断提升竞争力。既有优势方面，专业性始终是雍禾医疗的立身之本，雍禾医疗也在持续强化这一根基。上半年，雍禾医疗通过多项举措继续夯实专业医疗人才体系，将植发医生分级标准细化到24项手术质量评分维度，并建立每日动态考核与专项培训机制，以精细化管理推动医生技术水平与手术质量提升，为消费者筑牢品质底线。截至2025年6月，雍禾医疗已拥有1320人的专业医疗团队。同时，雍禾医疗积极深化与毛发行业上下游优秀医药企业的合作，并巩固与多家知名医学院校及三甲医院的协作关系，在助力产业发展的同时，进一步强化专业品牌认知。在此基础上，雍禾医疗着手推动从“医疗能力”到“服务体验”的全链条升级，包括将美学设计元素融入“好医生”体系中，并设立独立诊疗科室，推出专项技术服务，完善从术前评估到术后康复的全周期管理以缩短康复周期，完善专属健康管理师机制，为患者提供更完整、更具吸引力的整体解决方案。这些举措精准契合了新消费的核心逻辑——消费者为“更懂我”的服务买单，使其得以从 “刚需治疗”领域向外延伸，加速切入“悦己消费”市场并从中受益。从科技导向的维度来看，雍禾医疗持续完善数智化建设，上半年更是聚焦以AI技术为核心的系统性建设，推动管理体系与服务模式全面升级。雍禾医疗数智化建设的价值不仅带来了营销层面的降本增效，更在于推动医疗质量的标准化与可追溯。毛发医疗服务的痛点之一是“非标性”，不同医生的技术差异可能导致疗效参差，而其对AI与数智化工具的应用则为破解这一难题提供了新的路径。具体来看，上半年雍禾医疗加速推进AI与业务场景的深度融合，其中自主研发的连锁医疗管理系统“禾帆”在集成AI知识库引擎上取得关键突破，可应用于用户标签、需求识别等核心业务流程，提升客户识别效率与人均产能。同时，雍禾医疗加快应用新一代智能化设备，以及图像识别与医疗大模型结合的智能头皮识别技术，推动毛发诊疗朝向精准医疗方向发展。在这一系列布局下，雍禾医疗真正构筑起区别于同行的差异化竞争力。展望未来，雍禾医疗亦提到将继续发力精准运营、夯实中枢功能，强化AI赋能，包括优化女性科室建设，构建全场景在线诊疗矩阵，升级AI医疗模型。由此可以预期，雍禾医疗将持续拓展技术边界，更全面地满足消费者需求，并通过技术沉淀出更多数据资产，加速构建起“数据-知识-决策”的闭环，塑造出传统依赖“个人经验”的机构所难以复制的信任壁垒。 3、仍处“价值洼地”，估值修复尚有空间回到资本市场角度，随着港股情绪逐步回暖，叠加雍禾医疗基本面改善的信号持续释放，市场对其信心不断增强。过去6个月，雍禾医疗股价累计上涨逾232%，显著跑赢同期恒生指数。来源：东方财富但即便如此，不难判断雍禾医疗仍处于价值洼地。不论是从市销率还是市净率的角度看，雍禾医疗均处于低估状态。根据富途数据，截至2025年8月20日，雍禾医疗的市销率仅为0.82x，远低于2.19x的行业平均水平；市净率为1.93x，仅处于行业中下游水平。来源：富途这意味着，雍禾医疗的价值尚未被市场充分挖掘。同时，从前述成长逻辑的角度来看，雍禾医疗的价值锚点正落在新消费与科技两大市场主线的交汇点上，并且是毛发医疗领域的稀缺龙头企业，叠加扩大其“稀缺性资产”的特质。这使其理应享受一定溢价空间，价值想象空间更为突出。总结来看，当下的雍禾医疗具备多重价值催化剂，包括从亏损到可持续盈利的转变、新消费与科技共振带来的长期潜力释放，以及当前仍处低估值区间的市场地位，整体展现出较强的投资吸引力。后续，雍禾医疗若能持续带来业绩惊喜，印证自身成长逻辑，其价值终将被市场更充分地重估，从“价值洼地”走向“价值回归”，甚至有望开启全新的“价值增长”叙事，对此不妨保持长期关注。
格隆汇08-28 09:02
3800点关头，是上车良机还是高位陷阱？成长投资实力派沈若雨拆解迷局
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买不到的优秀资产，比如互联网平台企业、创新药企、新消费公司等，这些资产具有稀缺性。同时，同样的公司在港股的估值往往比A股更便宜，提供了更好的安全边际。从估值体系看，港股目前处于历史偏低水平，特别是高股息资产具备很强的吸引力。随着经济基本面的改善，海外资金增加港股配置的前景值得期待。 Q：南向资金今年以来流入超过940亿港元，创历史新高。您更看好港股哪些方向？沈若雨：我们主要看好两类港股资产：一是A股市场稀缺的优质资产，包括互联网平台、创新药、新消费等领域的龙头企业；二是低估值、高股息资产，如金融、公用事业、交通运输等板块的公司。特别是在无风险利率下行的背景下，高股息资产的吸引力进一步提升。高端制造：中国优势的新体现 Q：除了科技板块，您还看好哪些投资方向？沈若雨：我们十分看好高端制造领域的投资机会。中国制造业在全球范围内具备显著优势：一方面我们有丰富的工程师红利，另一方面在成本效率方面也表现出色。具体来说，我们关注几个细分领域：一是工程机械，很多企业的出口比例持续提升，国内外基建需求产生共振；二是汽车零部件和整车出海，中国电动车企业正在实现弯道超车，品牌力进入世界第一梯队；三是人形机器人产业，这是AI应用的终极形态之一，融合了AI大模型和硬件技术。 Q：您特别提到人形机器人产业，这个产业现在处于什么发展阶段？沈若雨：人形机器人还处于比较早期的阶段，在这个阶段，我们需要重点关注产业链中技术壁垒最高的核心环节，比如传感器、芯片等关键零部件。这些环节不仅技术难度大，而且对人形机器人的性能起到决定性作用，未来有望保持较好的盈利水平。我们注意到，国内很多企业已经参与到人形机器人产业链中，其中不少是传统的汽车零部件企业。这些企业主业竞争力强，盈利能力好，如果人形机器人市场起来，将为这些公司带来第二增长曲线。投资策略：平衡收益与风险，追求可持续回报 Q：您管理的汇添富ESG可持续成长基金取得了亮眼的业绩回报，您是如何做到穿越市场周期的？沈若雨：要实现长期稳定的投资回报，需要兼顾进攻和防守两个方面。就像竞技体育中说的：“进攻赢得掌声，但防守赢得总冠军。” 以我管理汇添富ESG可持续成长基金为例，我采用哑铃型策略：一端配置高成长性的行业和公司，另一端配置低估值的价值型资产，特别是高股息资产。这种策略的好处是能够在不同市场环境下都找到机会，淡化择时的影响，更专注于个股的alpha机会。在我的投资框架中，首先会进行宏观分析，在全市场中选择占优的行业；然后在确定的行业中选择优质个股，重点关注公司的商业模式、竞争能力、盈利能力和公司治理等因素。通过这种方式，既能够把握行业的beta机会，又能够通过个股选择获得alpha收益。 Q：您即将发行新基金“汇添富成长优选混合”，这只产品有什么特点？沈若雨：这是一只均衡成长型全市场基金，适合希望把握全市场成长股投资机会的投资者。这只产品的一个创新点是管理费率设计，也就是费率与投资者持有期限和取得的年化收益率挂钩，真正实现与投资者利益共担。在投资方向上，我们将重点关注三类资产：一是以AI为代表的科技行业；二是高端制造领域，比如整车、人型机器人产业链；三是受益于资本市场回暖的方向，比如互联网金融等。我们将通过灵活建仓策略，在控制波动的基础上争取为投资者创造更好的回报。【结语】市场总是在波动中前行，3800点既可能是过往行情的终点，也可能是新篇章的起点。在无风险利率下行、资产配置转移的大背景下，从AI科技到高端制造，从港股价值到创新产业，市场机会无处不在。对投资者而言，选择适合自己的投资策略，找到能够穿越周期的产品和管理人，或许比预测市场走势更为重要。在这个充满机遇的时代，保持理性、坚持长期主义，才能更好地分享市场成长的红利。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金可投资港股通标的，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。本基金的管理费由固定管理费、或有管理费和超额管理费组成，其中或有管理费和超额管理费取决于基金份额持有人每笔认/申购份额的持有时间和年化收益率与同期业绩比较基准年化收益率的情况，因此投资者在认/申购本基金时无法预先确定该笔基金份额适用的管理费水平。由于本基金在计算各类基金份额净值时，按前一日基金资产净值的1.20%年费率计算管理费，该费率可能高于或低于不同投资者最终适用的管理费率。在基金份额赎回或基金合同终止的情形发生时，基金投资者实际收到的赎回款项或清算款项的金额可能与按披露的该类基金份额净值计算的结果存在差异。投资者的实际赎回金额和清算资金以登记机构确认数据为准。本基金采用浮动管理费的收费模式，不代表基金管理人对基金收益的保证。有关浮动管理费机制的特定风险详见招募说明书“风险揭示”章节。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富ESG可持续成长股票A历任基金经理为赵鹏程(2021.6.10至2024.11.8)、沈若雨(2023.12.28至今)，自2021-06-10成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-1.05/-4.73、-31.35/-14.54、-25.51/-8.19、16.92/5.19、12.41/6.56。沈若雨在管同类产品：汇添富创新活力混合A自2016.04.19成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：0.7/1.93、7.06/2.75、-0.28/2.75、59.22/13.5、23.67/-1.21、-10.66/-8.77、9.29/14.45、9.19/3.68;汇添富互联网核心资产六个月持有混合A自2021.1.25成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-16.81/-11.99、-24.69/-14.58、-14.56/-5.33、13.64/17.65、9.86/7.72;汇添富移动互联股票A自2014.8.26成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：16.1/14.68、75.62/48.47、-29.87/-22.52、-9.72/2.52、-34/-26.11、52.46/46.26、59.66/34.13、11.48/3.47、-32.09/-27.79、-6.24/6.98、2.72/15.97、3.37/1.69。数据来自基金历年定期报告和2025年二季报，截至2025/6/30。
金融界08-28 08:30
经营性现金流首次转正！智云健康（9955.HK）AI赋能P2M转型初显成效
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市场关注度快速攀升，大有赶超此前热门的创新药板块之势。从资金动向来看，机构调仓路径已清晰显现。截至6月底，多只此前重仓创新药的医疗主题基金、科技主题基金，纷纷对创新药标的进行减持甚至清仓操作，并将释放出的仓位转向AI医疗领域个股，成为推动板块热度升温的重要力量。长城久嘉创新成长基金经理龙宇飞指出，当前AI医疗赛道内多家公司业绩正逐步走出低谷、迈向触底回升通道，在市场资金阶段性“高低切换”的逻辑下，部分资金有望从前期涨幅较高的板块，分流至估值位置相对较低、且未来一两年存在明确业务突破预期的AI医疗标的，该领域仍有不少具备成长潜力的公司值得深入挖掘。在市场节奏变换下，智云健康于近日发布2025年中期财报，释放出盈利能力大幅改善的信号。作为中国最大的慢病数字化管理解决方案提供商，公司此前主动推进战略优化，果断收缩战略相关性较弱、盈利能力偏低的医疗用品及耗材销售类增值业务，同时完成旗下若干家子公司的处置工作，将核心资源全面聚焦于AI赋能的P2M（从患者到工业）高价值赛道。如今，2.0战略转型已逐步显现成效，智云健康经营正迈向良性循环，在当前AI医疗板块崛起的趋势下，无疑是值得市场重点关注的一大潜力机遇。盈利能力稳步提升，经营现金流首迎正向突破这份中期财报的核心价值，正体现在智云健康财务数据对“转型成效”的直观印证上。上半年公司收入结构持续优化，各项核心财务指标均释放出积极信号。其一，同口径财务数据真实反映经营韧性。财报显示，上半年公司取得收入8.9亿元，虽然报告口径同比下滑，但若从同口径比较（剔除已剥离及计划剥离的子公司影响），上半年收入实际较去年同期上升20.3%，反映出公司核心业务的增长动力与经营韧性。盈利能力方面，经调整毛利率达到49.9%，按报告口径上升29.3个百分点，同口径上升4.2个百分点，主营业务盈利能力显著改善。此外，经调整的净亏损在调整口径下较去年同期收窄23.3%，表明公司在成本控制和运营效率上同样取得积极进展。整体上，同口径财务分析有效排除了非经常性及非持续经营因素的干扰，更真实地反映了公司持续的营运质量和整体抗风险能力。同时，我们注意到，在业务重组后，公司核心的订阅解决方案和P2M解决方案的毛利占比已经高达77.5%。其二，毛利率快速增长，业务质量驱动特征显著。截至2025年6月30日，公司上半年毛利率达37.1%，同比增幅超16个百分点，经调整毛利率更是高达49.9%。这一提升主要源于公司业务模式从规模驱动向质量驱动的转型，主动缩减战略相关性较弱、盈利能力较低的医疗用品及耗材销售相关业务，聚焦高附加值业务。这种业务结构的优化，使得公司资源得以更高效配置，最终直接转化为毛利率的增长。其三，经营现金流首次转正，为长期发展注入“活水”。更值得关注的是，公司在首次实现上市以来的正向经营现金流，金额达2,865万元，意味着其经营状况进入良性循环。一方面，从负转正印证了此前战略转型方向的正确性，聚焦高附加值业务在提升盈利水平的同时，更带来了实实在在的现金回流。另一方面，正向现金流为公司后续发展提供稳定的资金保障，在AI技术研发投入、深化医院与药店端的业务渗透、拓展战略合作伙伴等方面都更具底气。 AI赋能P2M突破，2.0战略转型深度落地财务数据的优化，背后是智云健康2.0战略的深度落地。以“AI SaaS+P2M”为核心的双轮架构，打通院内院外场景、链接多主体需求，形成具备高壁垒的医疗生态闭环。而上半年各项业务的突破性进展，正是这一战略有效性的直接体现。要理解这一战略的落地逻辑，首先需明确，P2M解决方案的商业价值，离不开覆盖全场景的SaaS系统搭建数据与流量底座。智云健康自主研发的智云医汇SaaS（医院端）与智云问诊SaaS（药店端），搭配互联网医院平台，恰好构建了从院内到院外的全链条服务能力，通过数据流转提升整个医疗生态的运行效率，为P2M的价值释放奠定基础。从AI驱动的SaaS底座的实际落地成效来看，院内与院外场景均实现了“量质齐升”。在院内场景，智云医汇SaaS已覆盖2774家医院，其中百强医院覆盖占比达40%，三级医院渗透率超20%。要知道，三级医院作为医疗资源核心载体，其数字化改造门槛高、合作筛选严，20%的渗透率意味着智云健康已在高端医疗场景建立先发优势。同时，上半年，通过医汇SaaS的AI辅助诊疗功能已经实现了3.7亿元精准营销和P2M的业务收入，充分反映了AI商业化的能力。而在院外场景，近27万家药店安装了智云AI问诊SaaS，覆盖全国超三分之一的药店。更关键的是，场景覆盖已转化为实际服务量，上半年在线处方数量达近1.8亿张，同比增长53%，单日在线处方接近一百万张，稳居行业龙头地位。这一数据既体现出院外服务的需求旺盛，也证明了AI应用的商业转化能力。在AI SaaS底座持续夯实的基础上，智云健康顺势升级P2M策略，通过自营产品开发与药企战略合作，打通从患者需求洞察到药品研发销售的价值闭环。财报显示，截至2025年6月30日，公司P2M解决方案总收入达2.6亿元，同比大幅提升142.1%。主要依托于自营产品依舒佳林®收入的稳步增长以及和唐净®的推出。而今年3月独家商业化的利普众®奥拉帕利片，更瞄准了中国市场基数小、增长潜力大的细分领域，未来有望成为新的收入增长点。同时，公司还和海外药企合作，通过长期销售权益在中国独家销售莉芙敏®，作为非激素治疗的女性更年期综合症药品具有广阔的市场空间。不仅如此，智云健康亦不断丰富P2M管线，目前有8种产品处于注册申请或上市前阶段，具备长期可持续增长动能。例如，治疗罕见病肺动脉高压症的注射用伊洛前列素溶液，预计9月底获“药械通”销售批准、年底前提交药品审评中心，两年内实现全国上市。若说AI SaaS与P2M是战略的“骨架”，那么AI与技术创新便是填充其中的“血肉”。智云健康并未将技术局限于基础服务，而是积极探索AI、大数据、可穿戴设备在慢病管理中的深度应用，试图从“效率提升”向“价值创造”跨越。今年7月，公司“生成式医疗AI大模型构建及在远端决策支持中的关键技术研究”项目入围杭州市重点科研计划，印证了其技术方向的前瞻性。同月，其自研医疗大模型Cloud DTx更取得实质性突破，解锁的妊娠糖尿病治疗新方案被国际顶级医学信息期刊JMIR收录，标志着公司的AI技术已从“实验室”走向“临床实践”，在细分医疗领域具备国际认可的科研实力。这种技术硬实力也获得了行业权威背书，公司上榜毕马威第一届中国健康科技50强，成为健康科技领域的标杆企业之一。政策与刚需双轮驱动，生态闭环抢占先机长期来看，外部政策的持续加码与行业生态的加速融合，更成为智云健康未来增长的“助推器”。政策层面，AI医疗不断迎来“国家引导+地方落地”的双重利好。就近期来看，7月底《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》审议通过，明确我国AI医疗已迈入规模化、商业化、生态化发展新阶段，有望带动全行业迎来新一轮革新。紧随其后，浙江和湖北省就在8月先后出台“AI+医疗”新政，将国家战略细化为具体落地目标。其中，浙江计划到2027年建成国家人工智能医疗行业应用基地，打造医疗智能体集群，突破10项以上医学AI核心技术、建设100个以上医疗健康重点场景；湖北则提出分阶段目标，2025年底前形成卫生健康行业垂类大模型、打造3家人工智能医院示范，2027年实现全省公立医疗机构AI应用场景全覆盖。这些政策不仅为AI医疗技术落地提供了明确路径，更释放出场景优先、生态共建的信号，而智云健康构建的医疗生态闭环，恰好与地方政策的场景需求高度契合，有望在政策落地中抢占先机。行业生态层面，AI与医疗的融合正走向刚需期。亿欧智库数据显示，2018年至2024年人工智能医学指南数量持续增长，背后是医疗行业对AI的认知不断深化、规范化需求显著提升。更关键的是，临床端的态度已发生根本性转变。一、二级医院中近半数医生已使用过AI-CDSS（临床决策支持系统）软件，这意味着AI医疗软件正成为提升诊疗效率、降低误诊风险的刚需配置。这种行业需求的转变，为具备技术实力与场景覆盖能力的企业提供了广阔市场。智云健康的医疗大模型已落地妊娠糖尿病治疗等临床场景，SaaS系统更深入医院、药店日常运营，其技术与服务正精准匹配行业刚需化趋势，未来增长具备坚实的需求基础。在这样的行业趋势下，智云健康短期以P2M战略为核心，聚焦稳健现金流与盈利能力，巩固当前的财务改善趋势；中长期瞄准数据资产变现，将积累的海量医疗数据转化为新的收入来源；长远来看，则通过医疗数据共享，链接医院、药店、药企、患者、支付者等所有生态参与者，最终实现个人慢病管理的完整闭环。这种短期有支撑、中期有增量、长期有愿景的战略布局，不仅让当前的业绩增长具备可持续性，更为公司打开了远超传统医疗服务的成长空间。结语总的来说，在AI医疗进入规模化发展新阶段的背景下，从短期的现金流改善，到长期的业务增长潜力，智云健康既有的业务布局与战略规划，正与行业趋势形成深度共振，有望不断实现自身价值的提升。
格隆汇08-27 21:52
A股本轮牛市结束了吗？
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块来看，主要是AI及相关的半导体公司、创新药、金融（银行和证券）、出口股、新能源（锂电池、光伏、风电）、有色金属（金、铜、锂、钴等）及其他细分小板块。其中，最亮眼的当属AI及半导体产业链，像寒武纪，在短时间内市值翻倍，股价超过了茅台，市值超5000亿。说一个令人惊讶的事实，A股电子板块（包括半导体、消费电子及元器件）的市值达到了12万亿，接近银行板块的14.7万亿。特朗普恐怕没有想到，当年制裁**，搞半导体禁售，没想到短短几年的时间，国内的半导体企业迎来飞速发展，诞生了寒武纪、海光信息、中微公司等行业巨头。如果不是EUV光刻机不卖给我们，恐怕整个半导体产业链都要被中国给颠覆了！虽然半导体行业取得举世瞩目的成就，但从二季度业绩来看，多数半导体公司的业绩相比此前几个季度，并没有加速增长。值得警惕的是，今年二季度，全球手机出货量同比下滑1%，可能会对半导体板块产生不利影响，像中芯国际，预计三季度营收增速将从20%左右降到8%。美股方面，台积电等半导体巨头公布二季报后，虽然业绩超预期，但股价走势并不理想，主要是之前涨幅巨大，估值较高。今晚，英伟达将公布财报，如果业绩劲爆，给投资者打上一针鸡血，半导体产业链还有希望，不然，高估值将制约后续上涨空间。别忘记，半导体是周期性行业。周期，周期，有景气就有下行，对于周期性股票，一直乐观必挂旗杆。说完AI及半导体，再看银行，最近一个月，银行股走的较差，但从地方性银行公布的二季报来看，业绩没有恶化，甚至部分还有改善。且看大型银行二季度业绩会如何？如果延续一季度的疲软，也不排除资金会出逃。很难想象，在消费疲软、息差收窄、企业去杠杆的情况下，作为万业之母的银行会风平浪静？如果银行和半导体熄火，A股本轮牛市恐怕就悬了。有色金属板块的牛市其实也结束了，看看金价和铜价，都在高位。锂矿和钴倒是还有机会。创新药今年涨幅也很大了，港股几个龙头，都是10倍起步，真正有创新能力的药企，已经算不上便宜了，而根据统计局的数据，今年1-7月，医药制造业的利润同比下滑2.6%，整个行业其实依旧在下行周期中。新能源还有机会，但恐怕取代不了半导体和银行。因此，盯紧主线，如果寒武纪等AI概念股熄火，本轮牛市怕是要到头。 $恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$ $上证指数(000001.SH)$ $创业板(395004)$ $中芯国际(00981)$
老虎证券08-27 20:00
睿远基金赵枫谈反内卷，优质企业将在未来竞争中获得优势
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持续走强，机构资金配置需求旺盛。此外，创新药行业和AI相关硬件公司上半年表现亮眼。具体来看，基于强大的工程师红利和多年的投入积累，中国本土药企在创新药研发方面的能力逐步显现，除了本土市场，还可以通过授权海外药企获取高额回报，大大提升了创新药企业的价值，中国在创新药行业竞争力的提升值得持续跟踪研究。AI大模型开发的投入和相关应用的快速增长，使得对相关硬件产品的需求保持很高的景气度，中国企业在一些配套环节如光模块和PCB具备较强的全球竞争力，充分受益这一轮景气周期，部分企业盈利弹性显现，市值出现大幅上升。组合管理方面，报告表示，上半年，我们对组合进行了部分调整，更加看重企业的商业模式、竞争壁垒和估值，希望组合持有的公司能够持续创造稳定的自由现金流，并通过较高的再投资回报率或高比例的分红给股东创造回报。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-27 18:10
港股补涨性价比如何？“科技双雄”异动，港股通创新药ETF(520880)溢价高企，港股互联网ETF(513770)吸金超7亿
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计7.73亿元。图片来源：Wind 创新药则延续连日来的回调态势，创新药新势力——港股通创新药ETF（520880）场内价格跌超3%，全天溢价高企，收盘溢价率0.25%，显示买盘资金态度积极。图片来源：Wind 回顾近期表现，6月以来，与强势突破的A股相比，港股表现明显逊色。分析认为，港元汇率持续弱势导致香港金管局流动性收紧是重要原因。但随着美联储9月降息预期大增，港股流动性拐点或已临近。此外，在美联储开启降息空间后，国内有望打开相关宽松和利好政策空间，政策预期亦将成为支撑港股估值的另一个支柱。方正证券表示，多重利好因素下港股后市补涨行情可期。一是港股在估值上具备充足吸引力。截至8月22日，恒生指数的市盈率(TTM)为11.5x，大幅低于道琼斯工业指数(31.6x)、标普500(28.6x)、英国富时100(20.3x)、日经225(19.6x)等全球其他主要股票指数，恒生科技的估值(21.8x)也大幅低于纳斯达克指数(41.2x)。二是外资有望回流。港股的资金结构可以分为外资(国际中介机构)、港资(香港本地中介机构)和内资(中资中介机构和陆股通)。随着美联储近期偏鸽派的表态以及中美关系的缓和，预计外资对港股的资金流量会有所改善。三是南向资金有望持续流入。今年以来南向资金大幅流入港股，年度累计流入规模创近年新高。截至8月22日，南向资金年内累计流入金额已达到8910.9亿元，大幅高于2021年以来的同期水平。此外，内地主动权益基金对港股的配置比例也在不断增加。四是港股具备看一定的稀缺性。本轮A股行情具有鲜明的“科技牛”特征，行情主要围绕AI、机器人等成长品种展开。港股中的人工智能、创新药等品种本身不仅代表着新兴产业的发展趋势，且具有一定的稀缺性。配置方面，互联网龙头及创新药被机构集中看好。招商证券表示，建议聚焦与A股存在差异化的方向，节奏上建议先创新药（流动性宽松+BD数据持续向好），再互联网（业绩压力被充分定价），最后新消费（等待宏观与盈利拐点出现）国元国际表示，近期可以关注新消费和互联网板块，以及受益于政策引导的国产化替代概念或者受到外部融资环境改善的创新药行业等，这些题材板块在市场上行期间更容易受到资金关注。把握港股补涨机会，关注港股科技双雄！资料显示，港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为港股AI核心标的。根据基金二季报，截至6月末，港股互联网ETF（513770）持仓前4大个股分别为小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W，合计权重占比54.74%，前十大持仓股合计权重超72%。截至7月末，港股互联网ETF（513770）基金规模超74亿元，年内日均成交额5.93亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，是全市场首只跟踪该指数的ETF。恒生港股通创新药精选指数精准聚焦创新药产业链，成份股以创新药研发企业为主，重仓股集中度较高，龙头优势显著。注：以上个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。年内至7月末，恒生港股通创新药精选指数累计上涨101.58%，领涨一众创新药指数，较恒指（23.50%）、恒科指（22.05%）分别超额78.08和79.53个百分点，超额表现突出。恒生港股通创新药精选指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-27 18:10
睿远基金傅鹏博、朱璘：寻找高景气和高成长公司，留足安全边际
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合提升治疗效果和患者触达的公司，增加了创新药公司，上述标的对组合有一定的贡献。组合保留了上一年的重点个股，如光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等，我们依旧看好个股的发展前景。传统能源和光伏能源个股表现不佳，对组合产生了较多的负贡献，做了一定的减仓。二季度，睿远成长价值混合基金的股票类资产配置超过90%，港股和PCB标的对净值贡献较为明显。整体配置上，以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点。环比一季度，前十大持仓净值占比不变，个股净值占比有所变化，PCB产业链个股涨幅明显，净值占比显著提高。出口链虽被短暂冲击，我们逆势增加了相关公司的持仓。前十大持仓中，传统能源类净值占比减少，一方面我们考虑了市场风格影响，另一方面公司面临较大的经营压力。一季度重点配置的港股互联网公司、移动运营商和新能源公司依旧在前列。此外，重点增加了医药板块配置，创新药板块表现突出，我们顺势配置了产品储备管线丰富、研发能力突出、细分药物有特色、峰值销售有较大空间的个股，受益于β行情和组合的选择，其对净值有突出贡献。数据显示，截至2025年8月26日，睿远成长价值混合A近一年回报65.71%，超越基金比较基准增长率34.11%，在混合型基金中排名前20%。近三年基金最大回撤为42.06%。从基金规模来看，截至2025年6月30日，该基金的规模168.39亿元，在过去的三个月里规模增长2.73亿元，增长率1.65%。报告表示，上半年的市场运行中，“稳定现金流高分红和热点主题下微盘”风格指数的表现远好于其他投资策略，这一观察是2024年市场风格的延续，形成的原因已被投资者熟悉。下半年，流动性极其充裕的现状，叠加以险资为代表的大资金加大权益资产配置需求，红利资产继续受到青睐顺理成章，此外，A股历来会寻找高景气和高增长的行业并给予相应公司估值溢价，市场持续追逐热点行业和弹性公司也不会停止。关于对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望，报告表示，宏观经济方面，在季报运行分析基础上补充七月份的宏观观察：制造业PMI从6月49.7%回落至49.3%，边际放缓，整体偏弱和低于季节性水平。“反内卷”对光伏和新能源等行业的产出有一定的抑制作用，在后续可能存在的内需压力和外需放缓背景下，通过压降产能利用率、提高商品价格的效果需要观察。当前需求侧以“托底”为主，我们将密切观察“反内卷”在各行业的具体举措和落实进展。未来，当工业品价格指数筑底回升，价格上涨不影响下游实物销售量，期间费用相对刚性条件下企业利润有望恢复到增长轨道，对资本市场将是一大利好，或带来顺周期行业的投资机会，如钢铁、煤炭和水泥等。下半年，货币和财政政策有望进一步发力，以夯实需求企稳回升的基础。七月，促进内需政策频频亮相，如雅鲁藏布江下游水电开发项目、生育补贴和学前教育免费等。决策层希望通过提振国内消费来拉升价格水平，后续加大中低端收入群体的保障，针对医保、养老金等方面的支持政策或陆续出台，包括已有消费补贴政策的延续。当下，流动性极度宽松，内需政策储备较多，高层对资本市场期许，故不缺利好后市的因素。报告表示，组合成立以来一直秉承的投资风格是“寻找高景气和高成长公司”，阶段性高波动或难以避免。我们知道，在给定贴现率情况下，估值水平是公司增长空间、持续时间的函数，投资这类波动大和估值高的公司，需要我们谨慎预测其未来增长和现金流创造的能力。若长期空间和增长持续时间不确定，则投资风险和成本加大，需要对贴现率做相应调整。目的都是为投资留出安全边际。随着上市公司中报陆续披露，我们将对转好的行业和公司做“查缺补漏”，组合投资PCB和AI经验显示，标的增长拐点在去年下半年或更早就有端倪，这需要我们尽早研究和储备。本组合中，对于主营业务中外需占比较大的标的公司，上半年经历较高出口增长后，我们要密切观察经营变化和对冲手段，做好调整预案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-27 18:00
龙虎榜 | 深股通、炒股养家合力抢筹岩山科技，陈小群近5亿做T华胜天成
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板块涨幅居前，房地产、白酒、美容护理、创新药等板块下跌。焦点股方面，园林股份跌停，市场连板高度降至4连板的天普股份，并购重组的开普云20CM3连板。此外，剑桥科技走出8天5板，天融信5天4板，能科科技、傲农生物等2连板，麦格米特、岩山科技等涨停。下面我们来看下今日龙虎榜情况：龙虎榜单日净买入额前三为岩山科技、麦格米特、天融信，分别为4.89亿元、4.73亿元、2.47亿元。龙虎榜单日净卖出额前三为华胜天成、中电鑫龙、川润股份，分别为3.22亿元、2.41亿元、2.21亿元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，当日净买入额前三为步步高、御银股份、天融信，分别为1.13亿元、8106.93万元、4216.30万元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，当日净卖出额前三为万通发展、中电鑫龙、悦康药业，分别为2.59亿元、2.39亿元、2.20亿元。部分榜单个股题材：岩山科技（半年报增长+脑机接口+Yan大模型）今日收报7.32元，涨跌幅10.08%，换手率21.04%，成交额84.95亿。深股通专用席位买入3.76亿元并卖出1.43亿元，炒股养家净买入1.02亿元，T王净卖出5136万元。 1、据2025年8月25日晚半年报，公司上半年归母净利润6710.75万元，同比增长81.51%，互联网信息服务业务营收2.996亿元，同比增长31.11%，王牌智媒等新业务贡献显著。 2、据2025年6月5日机构调研，岩思类脑研究院基于SSVEP非侵入式脑机接口技术在游戏《黑神话悟空》实现连续精准操控，技术未来可拓展至航空航天、医疗康复等场景。 3、据2025年2月27日互动易，岩芯数智已向人形机器人客户交付搭载Yan1.3大模型的产品；2025年7月发布的Yan2.0Preview新增原生记忆模块，适配机器人、无人机、手机等终端。麦格米特（AI服务器电源+英伟达合作+海外拓展）今日收报86.03元，涨跌幅10.00%，换手率7.26%，成交额28.17亿。深股通专用席位买入7873.52万元并卖出1.23亿元，东吴证券苏州相城大道营业部净买入4.30亿元，首板挖掘席位净买入8545.36万元，中山东路净买入7287万元，华林证券深圳彩田路净卖出1.24亿元。 1、据2025年4月29日年报，公司与英伟达在服务器电源领域形成合作伙伴关系，成为其指定的数据中心部件提供商之一，正积极参与Blackwell系列架构数据中心创新合作，AI服务器电源产品已覆盖全球AI行业上中下游全链条客户。 2、据2025年8月27日披露的募集说明书，公司开发的AI服务器电源获得了英伟达的认可，并进入其向下游客户的推荐名单，多个系列的配套电源产品处于开发、验证和推广中。 3、据2024年年报，公司直接海外收入占比32.73%，间接海外收入占比9.32%，合计约42%，全球“研发+制造+销售”网络持续完善，国际竞争力稳步提升。天融信（智算云+AI安全+数字货币+华为概念）今日收报12.38元，涨跌幅10.04%，换手率33.56%，成交额45.50亿。深股通专用席位买入1.49亿元并卖出1.65亿元，N周二净买入8422万元，作手新一净卖出4511万元。 1、据2025年半年度报告，公司智算云产品收入1.02亿元，占营收12.4%，同比增加3.0%，已形成“超融合—桌面云—企业云—智算云”递进式产品矩阵，并发布内置DeepSeek与天问大模型的智算一体机，订单超800万元，商机约1亿元。 2、据2025年8月7日互动易，公司发布了多款基于海光、飞腾、鲲鹏等芯片的国产化防火墙，同时公司与华为联合发布的天融信智算一体机（昇腾版）搭载了华为昇腾AI芯片提供算力支撑，基于华为鲲鹏架构的天融信昆仑·信创产品系列包括防火墙、态势感知、超融合、桌面云、终端威胁防御等15类27款产品，搭载了华为鲲鹏处理器芯片，全面满足客户在网络安全、智算云领域的多样化需求。 3、据2025年7月21日互动易，公司参与了多个金融行业客户的数字货币、跨境支付等关键基础设施安全建设项目，保障其业务系统安全稳定运行。 4、据2024年年度报告，公司信创产品品类最全、型号最多、适配最广，累计发布74款294个型号，取得3100余项兼容性认证证书，在政府、运营商、金融、能源等近30个行业实现规模化应用。重点交易个股：步步高：今日涨停，换手率23.74%，成交额27.63亿。龙虎榜数据显示，2机构净买入1.13亿元，深股通专用席位净买入4456.79万元。御银股份：今日跌9.86%，换手率43.43%，成交额25.97亿。龙虎榜数据显示，机构净买入8106.93万元。东田微：今日20%涨停，换手率26.23%，成交额13.47亿。龙虎榜数据显示，机构净买入4143.25万元。万通发展：今日跌停，换手率25.82%，成交额64.01亿。龙虎榜数据显示，1机构净卖出2.59亿元，沪股通专用席位净卖出1452.60万元。中电鑫龙：今日涨0.92%，换手率45.81%，成交额36.57亿。龙虎榜数据显示，机构净卖出2.39亿元，T王净买入7235万元。川润股份：今日跌停，换手率47.90%，成交额36.91亿。龙虎榜数据显示，机构净卖出7861.33万元，T王净买入3175万元。日丰股份：今日涨4.37%，换手率37.11%，成交额15.20亿。龙虎榜数据显示，机构净卖出4884.98万元，作手新一净卖出2981万元。华胜天成：今日跌4.11%，换手率44.33%，成交额122.65亿。龙虎榜数据显示，沪股通专用席位净卖出2.50亿元，中国银河证券大连黄河路（陈小群）买入2.26亿元并卖出2.16亿元，章盟主买入1.10亿元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有9只，华胜天成的沪股通专用席位净卖出额最大，净卖出2.50亿元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有11只，岩山科技的深股通专用席位净买入额最大，净买入2.32亿元。游资操作动向： T王：净买入中电鑫龙7235万元、中马传动4585万元、川润股份3175万元，净卖出吉视传媒1.18亿元、岩山科技5136万元东北猛男：净买入科森科技5604万元、腾龙股份4187万元、森特股份2708万元，净卖出中马传动4450万元温州帮：净买入吉视传媒3876万元、启明信息2801万元，净卖出园林股份2023万元中山东路：净买入麦格米特7287万元、南新制药5035万元、开普云4745万元孙哥：净买入乐鑫科技7836万元，净卖出园林股份2103万元炒股养家：净买入岩山科技1.02亿元成都系：净买入科大智能9999万元 N周二：净买入天融信8422万元宁波桑田路：净买入吉视传媒7129万元作手新一：净卖出天融信4511万元、日丰股份2981万元宁波敢死队许晓：净卖出科大智能6173万元呼家楼：净卖出博纳影业4729万元
格隆汇08-27 17:52
港股收评：连跌两日！恒指收跌1.27%，科技、金融股继续下挫
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速对药品征收关税，生物医药股集体下跌，创新药方向跌幅较大；军工股、餐饮股、钢铁股、重型机械股、濠赌股、汽车股、手游股、煤炭股等纷纷下跌。另一方面，供改正式落地叠加多点催化，板块迎戴维斯双击，稀土概念股维持强势，苹果将于9月9日举行发布会，发布iPhone 17系列，苹果概念股逆势拉升，其中，蓝思科技绩后大涨近8%盘中创上市新高。具体来看：大型科技股午后下挫，快手、美团跌超3%，京东跌2.5%，百度、网易、腾讯跌近2%，小米跌0.56%，阿里巴巴勉强翻红。物管股大跌，卓越商企服务大跌16%，合景悠活、碧桂园服务跌超11%。华泰证券表示，8月以来，北京、上海相继出台地产新政，叠加资本市场逐步走强，有望加速房地产市场“止跌回稳”进程。华泰证券更看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，继续推荐具备“好信用、好城市、好产品”逻辑的“三好”地产开发商，分红与业绩稳健的头部物管公司，以及受益于香港资产重估逻辑的香港本地地产股。中资券商股下挫，申万宏源跌超6%，东方证券、中金公司、华泰证券等跌超5%。不过开源证券表示，市场交易活跃度持续抬升，两融规模扩张、权益自营加仓和海外业务高景气，有望带来券商业绩超预期，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善，板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好券商板块机会。生物医药、医药外包、创新药概念股跌幅居前，康诺亚-B跌超8%，康方生物跌超7%，先声药业、石药集团、三生制药等跌超6%。招商证券认为，近期Hibor利率快速上行后逐步稳定、鲍威尔表态显著转鸽，内外流动性的变化均指向一个结论：港股流动性趋紧的叙事已经得到了边际改善。流动性叙事的改善已经足够支撑港股阶段性的补涨，缩小与近期快速上涨的A股之间的差距。从业绩来看，港股目前业绩预喜率为2022年以来新高。但在前几次牛市中港股指数高度略逊于A股，所以在本轮配置时，建议聚焦与A股存在差异化的方向，节奏上建议先创新药（流动性宽松+BD数据持续向好），再互联网（业绩压力被充分定价），最后新消费（等待宏观与盈利拐点出现）。新消费概念股走低，沪上阿姨、巨子生物、蜜雪集团、奈雪的茶跌超5%，泡泡玛特、老铺黄金跌超3%。消息面上，8月27日，商务部副部长盛秋平在国新办新闻发布会上指出，我国消费形态已经逐步转向以商品消费和服务消费并重的阶段，下一步，商务部将加强政策促进，形成工作合力。下个月，商务部还要出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。加密货币概念股上扬，华检医疗涨超4%，国富量子涨超3%。消息面上，特朗普媒体与技术集团和Crypto.com宣布，双方将联合成立一家公司，该公司将采用 “财管式策略”（treasury-style strategy）囤积Crypto.com平台的原生代币克罗诺斯币（Cronos）。此举进一步巩固了这位美国总统与加密货币行业的关联。苹果概念上涨，蓝思科技涨超7%，高伟电子、荣阳实业涨超1%。消息面上，苹果秋季发布会定档9月9日， iPhone 17将迎重大升级。今日，南向资金净买入153.71亿港元，其中港股通（沪）净买入90.05亿港元，港股通（深）净买入63.66亿港元。展望后市，摩根士丹利最新报告显示，全球对冲基金加大了对中国股票的押注力度，8月有望创下自2月以来单月买入规模之最；按板块划分，上周消费必需品和工业板块吸引的资金流入最多。高盛上周发布的一份报告也显示，根据机构经纪数据，对冲基金正以7周来最快速度净买入中国股票，既有多头买入也有空头回补。中国市场已成为8月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场。
格隆汇08-27 16:51
A股收评：沪指大跌1.76%，险守3800点！CPO、稀土板块“逆势领涨”
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，此外，服装家纺、建筑材料、美容护理、创新药、游戏等板块跌幅居前。个股表现上，“国产AI芯片第一股”寒武纪盘中一度涨超10%，最高触及1464.98元/股，短暂超越贵州茅台，登顶A股新“股王”。具体来看：半导体板块盘中一度冲高，尾盘转跌。乐鑫科技、长川科技涨超16%，瑞芯微、博通集成涨停，源杰科技、芯朋微、翱捷科技、必易微等跟涨。消息面上，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，意见提出加快实施6大重点行动，包括“人工智能+”科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作。分析人士指出，持续释放的政策红利为人工智能芯片行业提供了坚实支撑，进一步增强了产业信心。 CPO板块维持涨势，东田微20CM涨停，仕佳光子、长芯博创、剑桥科技、方正科技、新易盛、源杰科技、旭光电子等跟涨。消息面上，中际旭创昨晚公布业绩显示，2025年上半年营收147.89亿元，同比增长36.95%；归属于上市公司股东的净利润39.95亿元，同比增长69.40%。公司拟以11.11亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4元（含税）。稀土板块表现活跃，大地熊涨超10%，北矿科技涨停，北方稀土、立中集团、金力永磁、龙磁科技、中钢天源等跟涨。消息面上，北方稀土昨晚公布业绩，2025年上半年营业收入188.66亿元，同比增长45.24%；净利润9.31亿元，同比增长1951.52%。钛白粉概念领跌，振华股份跌近7%，惠云钛业、金浦钛业、安纳达、中核钛白、鲁北化工等跟跌。华金证券指出，2025年上半年钛精矿价格有所回落，钛白粉价格持续下降；其次，钛白粉价格在成本推动下年初冲高，但二季度受到海外多个国家反倾销影响出口受阻大幅回调，钛白粉行业整体形成供给宽松、需求承压的形势，导致价格下降。房地产板块走低，万通发展、深深房A跌停，沙河股份、大名城、衢州发展、华联控股、京能置业等跟跌。国联民生证券认为，继北京政策宽松后，上海跟进一系列调整措施，有望加速外围区域库存去化，优化整体市场结构。上半年建发国际集团、绿城中国等房企已经出现毛利率回升的迹象，行业毛利率拐点或已到来。当前房地产板块整体估值仍处于低位区间，配置价值显现。白酒板块再度回调，泸州老窖跌近5%，古井贡酒、山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、金徽酒等跟跌。太平洋证券指出，当前来看，7月下旬以来核心酒企批价虽仍在波动区间但跌幅有所收窄，渠道信心边际改善。酒企报表压力逐步释放，渠道库存持续去化，行业底部特征明显，等待拐点出现。个股异动：寒武纪盘中一度涨超10%，最终收涨3.24%，报1372.1元，市值5740.18亿元。消息面上，公司昨晚发布半年报显示，2025年上半年实现营收28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，而去年同期亏损5.3亿元，同比实现扭亏为盈。展望后市，东兴证券指出，短期看好指数继续慢牛走势，下一个目标位是突破4000点，指数呈现震荡走高趋势，热点依然以大科技为核心，科技牛是行情主线，同时关注反内卷受益的周期板块和政策扶持的消费板块，在经济基本面逐步好转的情况下，市场在未来有望从极端结构性牛市向均衡牛市转化。
格隆汇08-27 15:51

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