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标普给 Strategy 评级 B-：叫不醒的「旧体系」

的经营性现金流来支撑资产价值，而是通过创新的资产结构来获得强大的融资与市场信心。” 这并非简单的对错之争，而是一场深刻的范式更替。因此，标普此次给予 Strategy 的 B- 评级，其本身并非关键。真正具有象征意义的信号在于：以比特币财库为代表的新模型，已经发展到传统评级体系无法再忽视，并不得不尝试去“解释”的地步。但我们必须清醒地认识到，“解释”不等于“理解”，“理解”也不等于“接受”，而“接受”更不意味着会将其纳入主流框架。旧体系的认知转变会像冰川移动一样缓慢——它终将醒来，但绝不会一蹴而就。而历史一再证明，全新的市场格局，往往就在旧体系“半梦半醒”之间，便已悄然定型。将比特币写入公司资产负债表，已经从先锋实验变为既成事实。传统世界是否认识它、接受它、乃至真正看懂它，都只是一个时间问题。相关推荐：标普因Strategy专注比特币（BTC）策略给予B-"垃圾债券"评级

Cointelegraph中文10-29 15:05

泉果基金刚登峰：内需企稳仍需政策进一步发力，看好AI和消费的产品创新机会

中表示，依旧看好AI技术突破带来的产业创新机会。2025年，无论是手机的智能化以及AI眼镜都有值得期待的产品推出，看好具备卡位优势的港股互联网的龙头公司以及消费电子的龙头企业。三季度增配电池、新消费回顾2025年三季度，刚登峰在季报中分析，市场呈现比较明显的向上突破的态势，随着贸易冲突逐步从极限状态转为走向缓和与谈判，叠加国内科技板块的产业趋势向好的态势，市场走势非常积极。海外算力、国产算力、人形机器人、创新药、锂电、风电等板块表现极为亮眼，体现出非常明显的科技特征，与之对应的传统行业表现相对平淡。基于对市场的判断，刚登峰在三季度对组合结构做出了部分调整。根据最新披露的季报，泉果思源的港股仓位占比有所降低，从二季度末的33.28%调整至三季度末的24.53%。从持仓结构调整来看，该基金在三季度加大了新能源电池行业的配置。此外，组合在震荡中吸纳了部分具备强大竞争力与差异化产品策略的消费品公司。截至三季度末，泉果思源的股票占基金资产净值比例为88.58%。其前十大重仓股分别为宁德时代、腾讯控股、立讯精密、快手－Ｗ、天山铝业、九号公司、科达利、东方电缆、毛戈平及太阳纸业，合计占基金资产净值比例达58.67%。与二季度末相比，科达利与毛戈平新进前十大重仓股，而保利发展和思源电气则退出了前十大。注：本表数据来源泉果思源的2025年三季报，行业分类来源wind。对于同时在A+H股上市的股票，合并计算公允价值参与排序，并按照不同股票分别披露。本表所列信息不代表当前和未来持仓及个股和行业推荐，不构成投资建议。房地产投资仍是较大拖累项展望后市，刚登峰首先分析了外部环境。他认为，中美之间的贸易谈判进入正常的轨道当中，数轮谈判也有不少进展，贸易关系进入稳定可预期的状态，这对于全球的经贸关系都是一个压舱石。而在关键的科技领域，竞争依然是主旋律。刚登峰指出，“美国依然希望利用芯片方面的优势快速建立起人工智能领域的先发优势，中国则希望利用半导体领域的快速追赶实现技术差距的缩小与科技发展的独立自主。” 国内方面，刚登峰在季报中也给出了详尽的观察与思考。他指出，国内情况的变化主要有几个方面：第一，消费的需求依然偏弱，尤其是家电为代表的可选消费在补贴力度回收以后出现疲软迹象，有待进一步的政策明确；第二，房地产投资依然是较大的拖累项。目前大部分一线城市的房地产成交集中在两端的刚需与豪宅，改善型需求缺位比较明显，有可能要通过资本市场的回暖来带动改善型需求的提升，整个房地产市场才有可能出现大的拐点；第三，工业企业盈利出现了局部的改善，但是有基数低的因素。所以下半年还需要政策的进一步择机发力。看好AI和消费的产品创新机会在看好的领域方面，刚登峰表示，依旧看好AI技术的突破带来的产业创新的机会，2025年无论是手机的智能化以及AI眼镜都有值得期待的产品推出，看好具备卡位优势的港股互联网的龙头公司以及消费电子的龙头企业。刚登峰也看好部分锂电的龙头公司，他指出，新能源经历了本轮周期的底部，部分锂电的龙头公司已经走出底部重拾增长的态势，竞争力通过了周期的检验，而且2025年还有进一步加速的迹象。此外他还看好一些竞争力强、产品差异化策略突出的消费品龙头公司。风险提示注：“过去一年净值增长率”时间区间为2024.09.30-2025.9.30，数据来源于定期报告。泉果思源三年持有期（018329.of）成立以来完整会计年度为2024年度，其业绩及业绩比较基准分别为：8.30%/14.11%。风险提示：本文不代表泉果基金的任何意见或建议，不构成泉果基金对未来的预测。所载信息仅供一般参考，前瞻性陈述具有不确定性风险。本文所涉个股不构成任何推荐。泉果思源三年持有期混合每份基金份额设3年锁定持有期，锁定期内不可赎回。基金过往业绩不预示未来表现，管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎。泉果思源三年持有期混合为混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金管理人评级为中高风险等级（R4），适合积极型（C4）及以上的投资者，具体风险评级结果请以销售机构评级为准。本基金由泉果基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。来源：中国基金报以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 15:03

观点：加密货币的下一个时代属于去中心化市场

来了更清晰的监管指引。这一变化没有导致创新外流，反而促使领先的DeFi协议在明确的监管框架下积极参与对话并合规运营。例如Uniswap就积极倡导合理政策讨论，以推动DeFi透明度及自托管合法化进程。与此同时，每当出现监管紧张时刻，如SEC对Binance和Coinbase提起诉讼时，大批用户迅速迁移至去中心化交易所，仅数小时内相关成交量激增444%。事实证明：当监管收紧时，活动不会消失，而是转移到链上继续演变。安全性及资产托管风险进一步强化了这一趋势。2012年至2023年间，中心化交易所因黑客攻击及管理不善共损失近110亿美元资金，这一数字是被盗取自去中心化协议或钱包金额的11倍以上。因此，对于许多用户而言，将资产存放在大型交易所反而比使用自托管钱包及智能合约更加危险。 CeFi模仿DeFi，却依然落后面对DeFi强劲势头，一些CEX也开始将链上基础设施直接集成到自身平台。例如Coinbase已集成“Base”（二层网络）上的领先现货DEX“Aerodrome”，让用户在熟悉界面中便可接入去中心化流动性——这是重要一步，但Coinbase仍然掌控分发入口。 Binance生态系统同样值得关注。“BNB Chain”在10月创下历史新高，并吸引数百万活跃用户。其中“Aster”这家BNB Chain上的永续DEX表现突出，引发外界猜测其可能与赵长鹏（CZ）存在直接关联。如果这些CEX背后的核心人物纷纷投身去中心化领域，那么这些新生态及产品究竟有多“去中心化”也值得深思。核心数据同样印证上述趋势。截至2024年底，总锁仓价值（TVL）已回升至约1300亿美元，不断逼近历史高点并持续攀升。在衍生品、资产管理及支付等细分领域，DeFi能力已超越传统场景，实现更高透明度与无许可准入门槛。受制于繁重合规压力及跨司法辖区布局，CEX行动愈发迟缓，不少平台选择收缩业务。例如Crypto.com近期缩减美国业务、下架多种代币甚至推迟新产品上线以等待监管明朗；OKX也因合规预期变化，对扩展其去中心化业务持谨慎态度。相比之下，DEX凭借精简、高效且以代码驱动结构，可用极低成本快速迭代创新，无论是支持现实世界资产通证发行、新颖收益策略还是AI驱动智能代理集成，都能像软件一样敏捷部署新功能。展望未来除非CEX彻底革新自身模式，否则它们极有可能逐渐边缘化，因为简单复制部分DeFi功能或提供自托管选项，对于客户来说已经远远不够。加密社区信任正明显倾向“由代码构建”的体系，而非企业承诺。当近期流动性及成交量重新涌入市场时，大部分资金都被去中心化实体捕获，这一点意义重大且耐人寻味。属于DeFi主导的新纪元已经到来，一个更加韧性十足、更能赋能用户的新型金融生态正在形成中。观点作者：Rachel Lin，SynFutures联合创始人兼首席执行官相关推荐：法国政府将审议"拥抱比特币（BTC）和加密货币"动议

Cointelegraph中文10-29 14:55

商务部等5部门：加强人工智能、物联网、云计算、区块链、扩展现实等技术在城市商业体系中集成应用

金融界10-29 14:43

新能源板块全线暴涨！新能源ETF(516160)大涨超6%，隆基绿能等多股涨停，阳光电源涨近17%

级的重要抓手。工信部近期也明确强化技术创新引领，加速全固态电池产业化进程。华创证券指出，我国科研团队在全固态金属锂电池关键技术上取得突破，通过新型材料体系有效改善固固界面接触问题，有望破解续航瓶颈。当前宁德时代、亿纬锂能等头部企业均已明确2027年为全固态电池小批量装车节点，并加速推进中试线建设与车规级验证，行业产业化路径逐步清晰，设备环节迎来先行投资机会。新能源ETF(516160)紧密跟踪中证新能源指数，中证新能源指数选取涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股为宁德时代、阳光电源、隆基绿能、中国核电、特变电工、亿纬锂能、华友钴业、三峡能源、通威股份、天齐锂业。相关产品：新能源ETF(516160)，场外联接(A类：012831；C类：012832；I类：021057)；南方中证电池主题指数发起(A类：018926；C类：018927)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 14:33

解读CZ赦免案，美国赦免制度对币圈有何影响？

加密货币领域有可能从谨慎监管者转为积极创新者，巩固美国在加密货币行业的领导地位。但不可忽视的事，此次赦免也引发了 “政治偏袒”的争议，因为币安与特朗普家族稳定币项目USD1具有密切关联，这其中是否存在“权钱交易”引人深思，在公众对加密货币监管的合规性和独立性逐渐看重的当下，如此行径加剧了加密货币行业对监管公正的担忧。写在最后赦免赵长鹏一事再次体现了加密货币市场如今已和全球政治高度关联，政治上的风吹草动都有可能直接影响市场的涨跌态势，乃至长远发展。飒姐团队也在此提醒大家，既要关注世界政治经济态势放长远光，也要抓住热点过后市场情绪带来的投资红利。相关推荐：赵长鹏（CZ）如何在监禁与赦免之间重获权力

Cointelegraph中文10-29 14:25

ETF盘中资讯|化工板块爆发！供给侧优化+需求复苏，化工ETF（516020）涨近3%！龙头股集体拉升显强势

业领先地位稳固。当前政策层面正强化技术创新引领，鼓励企业在新型材料体系、回收利用技术等方面加大投入，同时完善标准体系与市场秩序，为新能源电池产业高质量发展营造有利环境。有分析指出，固态电池作为下一代动力电池的核心方向，凭借高能量密度、本质安全性和超长循环寿命正对传统锂离子电池形成加速替代，二级市场上相关板块的前期上涨与技术突破不断涌现、相关政策持续加码密切相关。从估值方面来看，数据显示，截至昨日（10月28日）收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市盈率为20.08倍，位于近10年来5.28%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，东海证券指出，供给侧有望结构性优化，建议关注弹性及优势品种板块。国内方面，国家政策端对供给侧要求（反内卷）频繁提及；海外方面，上涨的原料成本+亚洲产能冲击，欧美化工企业近期多经历关停、产能退出等事件。短期来看，地缘摩擦反复，海外化工供应不确定性有所增加；长期来看，我国化工产业链竞争优势明显，凭借显著的成本优势和不断突破的技术实力，中国化工企业正迅速填补国际供应链的空白，有望重塑化工产业的格局。光大证券表示，2025年以来，宏观价格指数持续好转，伴随着高基数影响的消退，CPI指数有望于2025Q4内回正，PPI指数同比降幅有望逐步收窄。化工品价格指数有望止跌企稳，化工行业整体进入底部蓄势阶段。在库存低位叠加需求逐步修复的背景下，下游企业处于逐步补库阶段，化工行业盈利能力有望触底回升。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。场外投资者亦可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块。图片及数据来源：沪深交易所等，截至2025年10月29日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。数据显示，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-29 14:23

ETF盘中资讯|多头涌入？港股通创新药ETF（520880）午后直线拉升！近10日大举吸金逾2亿元

10月29日午后，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）场内价格突然直线拉升，折溢价形势180度反转，买盘集中发力迹象明显。今日因重阳节假期，港股休市。港股通创新药ETF（520880）场内价格充分反映多空博弈过程。实际上，近期港股通创新药连续调整区间，低吸资金不在少数。昨日港股通创新药ETF（520880）单日再获3318万元净申购，至此，近10个交易日累计吸金超2.1亿元。消息面，美联储明晨将公布最新利率决议。目前市场普遍预计，基于较弱的就业数据，美联储或将进行今年内的第二次降息。分析人士指出，降息环境直接利好医药板块，尤其是创新药。港股市场流动性回归，有望助力创新药行情向上。【创新药“新势力”——港股通创新药ETF（520880）：纯正创新药，聚焦真龙头，港股高弹性】港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数完全不含CXO，100%布局创新药研发类公司，超7成仓位押注大市值创新药龙头，是精准表征创新药硬核力量的纯正创新药指数。场外投资者可关注其联接基金：025221。今年以来，恒生港股通创新药精选指数在同类指数中弹性更高，进攻力更强，截至9月底，年内累涨108.14%，领涨一众创新药指数。港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪该指数的ETF，截至9月底，基金规模18.06亿元，上市以来日均成交4.93亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的港股通创新药ETF的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界10-29 14:23

香港大学比特币（BTC）支付学费夸大其词？院长：技术已定尚未实施

期阶段，配套机制尚未成熟。港大此举虽具创新性，但在实践过程中需建立健全风险提示机制和技术支持体系，帮助学生理性使用该比特币支付方式。可能需要的配套措施包括：即时汇率锁定机制、波动性对冲方案、支付失败的后备方案、以及明确的退款政策。五、港大商学院的战略眼光与创新魄力无论如何，港大商学院支持比特币支付学费，标志着加密货币正在进入亚洲顶尖高等教育机构的视野。这项措施不仅具有特征意义，更向市场传递出重要信号：比特币逐渐从投资性资产转型为主流机构认可的支付工具。加密货币在全球范围内的实用化进程正在加速。可以预见，未来或许会有更多大学跟进。对于学生而言，比特币支付提供了新的选择，特别是对于持有加密货币的国际学生，可以避免复杂的跨境汇款流程和高额手续费。对于港大而言，这是品牌创新的机会，也是金融科技教育的实践案例。商学院学生可以亲身体验加密货币在实际场景中的应用，这本身就是宝贵的教育资源。结语：香港大学比特币支付学费的“假新闻”事件，再次提醒我们，在Web3时代，信息真伪辨别的重要性。尽管港大商学院尚未正式实施比特币支付，但其探索意愿和技术储备，无疑展现了亚洲顶尖高等教育机构在数字时代的战略眼光与创新魄力。未来，随着加密货币在全球范围内的实用化进程加速，我们或许会看到更多大学跟进，但在此之前，信息准确性与风险提示机制的健全，将是确保比特币支付在教育领域健康发展的关键。相关推荐阅读：MrBeast Financial震动传统金融界，网红商业帝国挑战50亿美元估值

Cointelegraph中文10-29 14:16

数字人民币香港破圈，近400家便利店支持e-CNY支付

绍了第二阶段的11组试验，涵盖3大主题创新用例，包括代币化资产结算、可编程性及离线支付。优先发展批发层面：香港金管局表示，“数码港元”现阶段的需求集中于零售场景以外，因此未来将优先发展“数码港元”应用于批发层面，推进金融机构间使用“数码港元”进行支付。支持代币化生态与跨境支付：有金融机构已在一些用例中使用“数码港元”，以支持代币化生态系统的发展与跨境支付场景，例如国际贸易结算。共用代币化标准：香港金管局将公布一套共用代币化标准，以促进数码货币可编程性广泛应用，这些标准旨在为“数码港元”未来发展和应用奠定基础，以满足香港个人及企业的支付需求。前期准备工作：相关准备工作预计于2026年上半年完成，而扩展“数码港元”的时机将根据国际发展、最新科技发展及市场需求作出调整。三、香港数字金融的全面布局：监管升级与科技巨头入局香港在数字金融领域的全面布局，不仅体现在CBDC的应用拓展上，更包括监管升级和科技巨头的积极参与。监管升级：香港证监会已启动虚拟资产交易监控系统招标，旨在不断升级监管能力，预计2026年上半年确定中标机构，以加强虚拟资产交易侦测异动。科技巨头入局：蚂蚁集团已在香港申请注册一系列虚拟资产、稳定币、区块链相关的商标，包括“ANTCOIN”，或为未来开拓相关业务作前置部署，旨在拓展传统支付以外的业务，深入金融科技领域。结语：数字人民币在香港零售场景的大规模落地，以及“数码港元”在批发层面的加速应用，共同标志着香港在数字金融领域迈向了一个由央行数字货币驱动的新时代。香港正通过政策、法律及技术等方面的全面准备，积极构建一个安全、高效、普惠的数字金融生态系统。随着数字人民币和“数码港元”的深度融合与应用拓展，香港有望进一步巩固其国际金融中心地位，并在全球数字货币格局中扮演越来越重要的角色。相关推荐阅读：中国人民银行行长潘功胜“虚拟货币、稳定币”最新表态来了

Cointelegraph中文10-29 14:16

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