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黄金依然弱势！后市反弹继续空！最新走势分析

冲突了，然后我们看上周五标普和纳指都是创新历史新高，这代表了投资是看好美国会在7-9号之前和一些国家达成协议的，不然美股也不会新高。　　　　黄金在测试到3250附近后的买盘也是比较强的，目前反弹测试到3280附近位置，技术来看黄金在3280-3300下运行个人还是继续保持看跌的，测试到这附近还是可以考虑继续看空黄金的，下方支撑还是在3250跌破才能继续看到3200附近的机会，才可以考虑是不是会测试到3000的可能性、至于国内黄金继续维持看到750-730的看法。　　　　多单策略：黄金3250可以尝试多单，止损3240，目标3270-90 　　　　空单策略：黄金3290-3300直接分批空，止损3310，目标看3250 　　　　近期行情本人团队把握行情胜率已达到90%，上周已经帮助近80多个投资朋友翻仓利润，可随时私信可公开策略分析！　　　　本人团队限时开放全天跟单交流体验群，群内每天全天不间断给出精准策略和实时分析走势，有兴趣的朋友可以联系笔者跟上操作！MADA6233 　　　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏、　　　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金06-30 13:33

黄金早盘快速下探破位！方向继续保持空头！走势分析

冲突了，然后我们看上周五标普和纳指都是创新历史新高，这代表了投资是看好美国会在7-9号之前和一些国家达成协议的，不然美股也不会新高。　　　　黄金在测试到3250附近后的买盘也是比较强的，目前反弹测试到3280附近位置，技术来看黄金在3280-3300下运行个人还是继续保持看跌的，测试到这附近还是可以考虑继续看空黄金的，下方支撑还是在3250跌破才能继续看到3200附近的机会，才可以考虑是不是会测试到3000的可能性、至于国内黄金继续维持看到750-730的看法。　　　　多单策略：黄金3250可以尝试多单，止损3240，目标3270-90 　　　　空单策略：黄金3290-3300直接分批空，止损3310，目标看3250 　　　　近期行情本人团队把握行情胜率已达到90%，上周已经帮助近80多个投资朋友翻仓利润，可随时私信可公开策略分析！　　　　本人团队限时开放全天跟单交流体验群，群内每天全天不间断给出精准策略和实时分析走势，有兴趣的朋友可以联系笔者跟上操作！MADA6233 　　　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏、　　　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金06-30 13:30

Pantera合伙人：加密驱动的AI机器人时代

金色财经xiaozou 摘要： VLA创新与规模效应正推动着经济实惠、高效且通用型人形机器人的诞生。随着仓储机器人向消费级机器人市场扩张，机器人安全、融资与评估机制值得深入探索。加密技术将通过为机器人安全提供经济担保，并优化其对接基础设施、延迟及数据采集流程，从而推动机器人行业发展。 ChatGPT彻底改写了人类对人工智能的认知预期。当大语言模型开始与外部软件世界交互时，许多人曾认为AI智能体就是终极形态。但若回顾《星球大战》、《银翼杀手》或《机械战警》等经典科幻电影就会发现，人类真正梦想的是人工智能能以机器人形态实现物理世界的交互。在Pantera Capital看来，机器人领域的"ChatGPT时刻"即将到来。我们将首先分析过去数年间人工智能的突破如何改变行业格局，继而探讨电池技术、延迟优化与数据采集改进将如何塑造未来图景，以及加密技术在其中扮演的角色。最后我们将阐释为何认为机器人安全、融资、评估及教育是需要重点关注的垂直领域。 1、变革要素（1）人工智能突破多模态大语言模型领域的进展正赋予机器人执行复杂任务所需的"大脑"。机器人主要通过视觉与听觉两种感官感知环境。传统计算机视觉模型（如卷积神经网络）虽擅长物体检测或分类任务，却难以将视觉信息转化为有目的的行动指令。大语言模型虽在文本理解与生成方面表现卓越，却受限于对物理世界的感知能力。通过视觉-语言-行动模型（VLA），机器人得以在统一的计算框架中整合视觉感知、语言理解与实体行动。2025年2月，Figure AI发布了通用人形机器人控制模型Helix，该VLA模型凭借零样本泛化能力和系统1/系统2双架构为行业树立新标杆。零样本泛化特性使机器人无需针对每项任务进行重复训练，即可即时适应新场景、新物体与新指令。系统1/系统2架构将高阶推理与轻量级推理分离，实现了兼具类人思维与实时精准度的商业化人形机器人。（2）经济型机器人成为现实改变世界的技术都具备一个共同特征——可普及性。智能手机、个人电脑、3D打印技术都通过中产阶级可承受的价格实现普及。当Unitree G1等机器人价格低于本田雅阁轿车或美国3.4万美元最低年收入时，想象体力劳动与日常事务主要由机器人完成的世界便不足为奇。（3）从仓储走向消费级市场机器人技术正从仓储解决方案向消费领域扩展。这个世界是为人类设计的——人类能完成所有专业机器人的工作，而专业机器人却无法胜任所有人类的工作。机器人公司不再局限于制造工厂专用机器人，转而开发更具通用性的人形机器人。因此机器人技术的前沿不仅存在于仓库，更将渗透日常生活。成本是可扩展性的主要瓶颈之一。我们最关注的指标是每小时综合成本，其计算方式为：训练与充电的时间机会成本、任务执行成本及机器人购置成本之和，除以机器人总运行时长。该成本需低于相关行业平均工资水平才具竞争力。要全面渗透仓储领域，机器人每小时综合成本必须低于31.39美元。而在最大的消费级市场——私立教育与健康服务领域，该成本需控制在35.18美元以下。当前机器人正朝着更廉价、更高效、更通用的方向发展。 2、机器人技术的下一步突破（1）电池优化电池技术始终是用户友好型机器人的瓶颈。早期如宝马i3等电动车因电池技术局限导致续航短、成本高、实用性低而难以普及，机器人正面临相同困境。波士顿动力的Spot机器人单次续航仅90分钟，Unitree G1电池续航约2小时。用户显然不愿每两小时手动充电，因此自主充电与对接基础设施成为重点发展方向。目前机器人充电主要有两种模式：电池更换或直接充电。电池更换模式通过快速替换耗尽电池组实现持续作业，最大限度减少停机时间，适用于野外或工厂场景。该流程可人工操作也可自动化完成。感应充电采用无线供电方式，虽然完整充电耗时较长，但能轻松实现全自动化流程。（2）延迟优化低延迟操作可分为环境感知与远程操控两类。感知指机器人对环境的空间认知能力，远程操控则特指人类操作员的实时控制。据Cintrini研究显示，机器人感知系统始于廉价传感器，但技术护城河在于融合软件、低功耗计算和毫秒级精控回路。当机器人完成空间定位后，轻量级神经网络将标记障碍物、托盘或人类等要素。场景标签输入规划系统后，即刻生成发送至足部、轮组或机械臂的电机指令。50毫秒以下的感知延迟等同于人类反射速度——任何超出此阈值的延迟都会导致机器人动作笨拙。因此90%的决策需通过单一视觉-语言-行动网络在本地完成。全自主机器人需确保高性能VLA模型延迟低于50毫秒；远程操控机器人则要求操作端与机器人间的信号延迟不超过50毫秒。此处VLA模型的重要性尤为凸显——若视觉与文本输入分别由不同模型处理后再输入大型语言模型，整体延迟将远超50毫秒阈值。（3）数据收集优化数据采集主要有三种途径：现实世界视频数据、合成数据与远程操控数据。现实数据与合成数据的核心瓶颈在于弥合机器人物理行为与视频/模拟模型间的差异。现实视频数据缺失力反馈、关节运动误差和材料形变等物理细节；模拟数据则缺乏传感器故障、摩擦系数等不可预测变量。最具潜力的数据采集方式是远程操控——由人类操作员远程控制机器人执行任务。但人力成本是远程操控数据采集的主要制约因素。定制硬件开发也正为高质量数据采集提供新方案。Mecka公司通过主流方法与定制硬件结合，采集多维度人类运动数据，经处理后转化为适用于机器人神经网络训练的数据集，配合快速迭代周期为AI机器人训练提供海量高质量数据。这些技术管道共同缩短了从原始数据到可部署机器人的转化路径。 3、重点探索领域（1）加密技术与机器人融合加密技术可激励去信任方提升机器人网络效率。基于前文所述关键领域，我们认为加密技术能在对接基础设施、延迟优化和数据收集三方面提升效率。去中心化物理基础设施网络（DePIN）有望革新充电基础设施。当人形机器人像汽车般全球运行时，充电站需如加油站般触手可及。中心化网络需要巨额前期投资，而DePIN将成本分摊至节点运营商，使充电设施快速扩张至更多区域。 DePIN还可利用分布式基础设施优化远程操控延迟。通过聚合地理分散的边缘节点计算资源，远程操控指令可由本地或最近可用节点处理，最大限度缩短数据传输距离，显著降低通信延迟。但当前DePIN项目主要聚焦去中心化存储、内容分发和带宽共享，虽有项目展示边缘计算在流媒体或物联网中的应用优势，尚未延伸至机器人或远程操控领域。远程操控是最具前景的数据采集方式，但中心化实体雇佣专业人员采集数据的成本极高。DePIN通过加密代币激励第三方提供远程操控数据解决此问题。Reborn项目构建全球远程操作员网络，将其贡献转化为通证化数字资产，形成无需许可的去中心化系统——参与者既可获得收益，又能参与治理并助力AGI机器人训练。（2）安全始终是核心关切机器人技术的终极目标是实现完全自主化，但正如《终结者》系列电影所警示的，人类最不愿看到自主性将机器人变成攻击性武器。大语言模型的安全问题已引发关注，而当这些模型具备实体行动能力时，机器人安全便成为社会接纳的关键前提。经济安全是机器人生态繁荣的支柱之一。该领域的OpenMind公司正在构建FABRIC——一个去中心化的机器协调层，通过密码学证明实现设备身份认证、物理存在验证及资源获取。不同于简单的任务市场管理，FABRIC使机器人能够不依赖中心化中介，自主证明身份信息、地理位置与行为记录。行为约束与身份认证通过链上机制执行，确保任何人均可审计合规性。符合安全标准、质量要求和区域规范的机器人将获得奖励，违规者则面临惩罚或取消资格，从而在自主机器网络中建立问责与信任机制。第三方再质押网络（如Symbiotic）同样能提供对等的安全担保。尽管惩罚参数体系仍需完善，相关技术已进入实用阶段。我们预计行业安全准则即将形成，届时惩罚参数将参照这些准则建模。实施方案示例：机器人公司加入Symbiotic网络。设定可验证的罚没参数（如"施加超过2500牛顿的人类接触力"）；质押者提供保证金确保机器人遵守参数；若发生违规，质押金将作为受害者赔偿金。该模式既激励企业将安全性置于首位，又通过质押资金池的保险机制促进消费者接受度。 Symbiotic团队对机器人领域的见解是： Symbiotic通用质押框架旨在将质押概念延伸至所有需要经济安全背书的领域，无论是通过共享还是独立模式。其应用场景从保险到机器人技术需具体案例具体设计。例如机器人网络可完全基于Symbiotic框架构建，使利益相关方能为网络完整性提供经济担保。 4、填补机器人技术栈的空白 OpenAI推动了AI的普及，但ChatGPT时刻的基石早已奠定。云服务打破了模型对本地算力的依赖，Huggingface实现了模型开源，Kaggle为AI工程师提供了实验平台。这些渐进式突破共同促成了AI的大众化。与AI不同，机器人领域在资金有限时难以入门。要实现机器人普及，其开发门槛需降至AI应用开发般的便捷程度。我们认为三个层面存在改进空间：融资机制、评估体系与教育生态。融资是机器人领域的痛点。开发计算机程序仅需一台电脑和云计算资源，而构建功能完整的机器人必须采购电机、传感器、电池等硬件，成本轻易突破10万美元。这种硬件属性使机器人开发相比AI缺乏灵活性且成本高昂。现实场景的机器人评估基础设施尚处萌芽期。AI领域已建立明确的损失函数体系，测试可完全虚拟化。但优秀的虚拟策略无法直接转化为现实世界的有效方案。机器人需要在多样化现实环境中测试自主策略的评估设施，才能实现迭代优化。当这些基础架构成熟后，人才将大量涌入，人形机器人将重演Web2的爆发曲线。加密机器人公司OpenMind正朝此方向推进——其开源项目OM1（"机器人版安卓系统"）将原始硬件转化为具备经济意识的可升级智能体。视觉、语言和运动规划模块可像手机应用般即插即用，所有推理步骤均以简明英语呈现，使操作员无需接触固件即可审计或调整行为。这种自然语言推理能力让新一代人才无缝进入机器人领域，为引爆机器人革命的开放平台迈出关键一步，正如开源运动对AI的加速作用。人才密度决定行业轨迹。结构化的普惠教育体系对机器人领域人才输送至关重要。OpenMind登陆纳斯达克标志着智能机器同时参与金融创新与实体教育的新纪元开启。OpenMind与Robostore联合宣布，将在美国K-12公立学校推出首个基于Unitree G1人形机器人的通用教育课程。该课程设计具备平台无关性，可适配各类机器人形态，为学生提供实践操作机会。这一积极信号强化了我们的判断：未来数年机器人教育资源的丰富程度将比肩AI领域。 5、未来展望视觉-语言-行动模型（VLA）的创新与规模经济效应，已催生出经济实惠、高效且通用的人形机器人。随着仓储机器人向消费级市场扩展，安全性、融资模式与评估体系成为关键探索方向。我们坚信加密技术将通过三重路径推动机器人发展：为安全提供经济担保、优化充电基础设施、提升延迟表现与数据收集管道。

金色财经06-30 13:26

重构医疗保障支付生态，商保创新药目录首次纳入医保调整方案，医疗健康ETF泰康(159760)跟踪指数盘中翻红上扬

5年医保目录调整首次将 “商业健康保险创新药目录”纳入申报范围，标志着我国医疗保障体系从“单一基本保障”向“基本医保+商保补充”的协同模式转型。机构分析指出，这一政策的核心价值在于重构支付生态：加速高值创新药准入：针对肿瘤靶向药、基因疗法等高价疗法（如恒瑞医药HER2 ADC、泽璟制药JAK抑制剂），通过商保分担支付压力，缩短市场放量周期，解决传统医保对高成本创新药的覆盖局限；优化风险分配机制：医保聚焦基础用药（占比约60%），商保覆盖高临床价值创新药（占比约25%），形成“基础保民生、商保促创新”的分工，通过疗效挂钩付费模式降低医保基金压力。对药企而言，商保目录药品在医保谈判中享有更高议价权，2024年创新药谈判成功率超90%（行业整体76%），避免“一刀切”降价医疗健康ETF泰康紧密跟踪国证公共卫生与医疗健康指数，国证公共卫生与医疗健康指数反映A股市场中公共卫生与医疗健康产业上市公司的市场表现。从指数编制逻辑来看，所选取的企业集中在前端预防、中端检验以及后端治疗领域，这些领域是AI技术应用前景最为广阔、且极具潜力的主动健康管理赛道。国证公卫健康指数通过独特编制规则锁定产业核心资产，与政策红利高度契合。指数涵盖公共卫生领域“前端预防（疫苗、研发服务）-中端检验（IVD、医疗信息化）-后端治疗（创新药、慢性病治疗）”全链条。前十大权重股合计占比52.4%，集中覆盖恒瑞医药（创新药）、迈瑞医疗（高端器械）、药明康德（CXO）等政策最利好的细分龙头。医疗健康ETF泰康(159760)作为指数投资载体，具备三重核心优势：低成本高效率，管理费显著低于主动型医药基金；政策敏感性强，商保政策出台后，指数单日涨幅跑赢医药行业指数，凸显创新药权重股的高弹性；配置时机优化，指数成分股在医保商保协同政策下，盈利预期持续上修。数据显示，截至2025年5月30日，国证公共卫生与医疗健康指数(980016)前十大权重股分别为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、片仔癀(600436)、联影医疗(688271)、爱尔眼科(300015)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、新和成(002001)、复星医药(600196)，前十大权重股合计占比52.46%。相关产品：医疗健康ETF泰康(159760)，场外联接(A类：020093；C类：020094)；泰康医疗健康股票发起(A类：015139；C类：015140)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 13:18

永赢金租成立十周年：从价值引领到战略执行，全力擘画“五篇大文章”

大文章”战略，在服务小微企业、支持科技创新、推动绿色发展等领域取得显著成效，为经济高质量发展注入强劲动能。普惠金融：让小微企业焕发蓬勃生机某模具制造企业因铸件孔径精度要求陷入设备选型困境。通过“设备之家”平台，企业获得了选型专家的精准研判和定制化的融资租赁方案，成功解决设备更新问题。“设备之家”不仅帮助企业实现了设备进厂计划，也展现了永赢金租在服务小微领域的专业能力。作为普惠金融的坚定践行者，永赢金租始终秉持服务小微的初心使命。公司已累计为9.7万家小微企业提供超1600亿元金融支持，并打造“设备之家”一站式服务平台，为客户提供“买设备、卖设备、用设备”全生命周期解决方案，助力制造企业降本增效。科技金融：让创新引擎澎湃中国智造某光电企业乘AI东风订单激增，但面临千万级的设备更新资金缺口。永赢金租迅速组建了“技术+金融”专班，三周内即完成了从尽调到放款的全流程，确保企业产能提升目标如期达成。高效的资金支持模式不仅缓解了企业的燃眉之急，也为科技创新注入了强大动能。在科技强国战略背景下，永赢金租聚焦高端装备、信息技术等战略性新兴产业，为企业提供定制化金融解决方案。近三年来，公司累计为3万余户科技型创新主体提供超900亿元支持，助力科技成果从实验室走向产业化。绿色金融：用低碳足迹标注发展刻度某制造企业因能源成本高企制约发展，永赢金租团队在接洽后48小时内完成全流程服务：运用无人机测绘完成屋顶数据采集及厂房勘察，联合头部光伏企业定制一体化解决方案等。项目建成后预计年均减排二氧化碳1296吨，助力企业实现电费降本与绿色发展协同共进。作为绿色金融的先行者，永赢金租紧扣国家“双碳”战略，构建“阳光租”“储能租”等场景化产品体系，打造“技术顾问+专属通道+碳效管理”三位一体服务模式。截至2024年底，公司在绿色金融领域累计投放达430亿元，交出了一份亮眼的“碳减排成绩单”。立于十载新程之始，永赢金租将持续深化“五篇大文章”战略实施，以更专业的方案破解产业升级瓶颈，以更智慧的生态激活实体经济动能，让金融租赁的价值在中国式现代化的壮阔征程中熠熠生辉。

证券之星06-30 13:17

【直击亚市】不止中国、多个贸易谈判有进展！人民币反弹，特朗普减税法案仍在博弈

Crabb在彭博电视中表示：“美国股市创新高，大家都很开心，市场整体状况不错。但这正是需要保持警惕的时候。估值仍然重要，地缘政治风险依旧存在，关税谈判仍在进行。因此我认为我们在当前市场环境下需要保持一定的谨慎态度。” 美国通胀低于预期以及贸易紧张局势的缓解推动市场情绪转暖。标普500指数本季度上涨10%，为七个季度中第六次上涨；美元指数则大跌6.3%，恐录得自2022年12月以来的最大季度跌幅。高盛策略师Kamakshya Trivedi等人撰文指出：“近期的中东冲突提醒我们，新的政策冲击随时可能出现。但除非最坏情况发生，这类事件往往会成为市场‘翻越的忧虑之墙’。” 多个贸易谈判取得进展汇市方面，美元指数下跌0.2%，原因是参议院围绕特朗普总统4.5万亿美元减税方案的谈判仍在继续。彭博美元现货指数今年开局为2005年以来最差表现。加拿大因撤回对科技公司的数字服务税以推动与美国的谈判，加元小幅走强。据知情人士透露，印度贸易代表团也决定延长其在华盛顿的停留，以期解决分歧并达成协议。加拿大撤回对数字服务税的决定，旨在重启与美国的贸易谈判。加总理马克·卡尼与特朗普已达成一致，争取在7月21日前达成新协议。台湾地区方面表示，在第二轮与美国的贸易谈判中取得“建设性进展”。 Pepperstone Group研究主管Chris Weston在报告中写道：“当前风险资产的动能和趋势呈现出几乎是理想化的运行环境。”他指出，地缘政治风险迅速缓解，加上对即将达成贸易协议的预期，为风险资产“提供了强劲顺风”。特朗普减税法案仍在博弈中与此同时，美国国会对特朗普的减税法案仍在谈判，预计投票将推迟至周一。国会预算办公室预计，该法案将在十年内增加约3.3万亿美元赤字。共和党普遍支持这项总额达4.5万亿美元的减税计划，其中包括延续2017年减税法案，增加对小费工人、小时工、老年人和购车者的税收优惠。但其中1.2万亿美元的开支削减计划引发诸多问题。特朗普本人并未涉及具体内容，而是要求快速通过该法案，要求国会在7月4日前将法案送交白宫。众议院仍需对参议院通过的版本进行投票后，方可交由总统签署。

云涌06-30 12:42

天风证券：首次覆盖甬矽电子给予买入评级，目标价32.68元

G射频模组封装适配高速高频场景，更自主创新推出FHBSAP®平台，集成Fan-out、2.5D/3D异构集成等前沿封装技术，深度契合AI算力高速增长、汽车电子智能化升级等高增长需求。2024年研发投入占比达6%，持续高强度投入推动技术迭代，加速从研发到量产的转化，确保在先进封装赛道技术领先性与工艺成熟度。产能方面：公司前瞻布局产能，通过二期项目强力扩充高端封装产能，聚焦FC-BGA、Fan-out、2.5D等先进封装技术方向，项目满产后年产能将跃升至130亿颗，大幅提升规模供应能力。一期产线以SiP系统级封装为主，构建基础业务底盘；二期产线着重强化晶圆级封装能力，打通“Bumping+CP+FC+FT”全流程一站式服务，形成协同效应，既提升规模效应摊薄成本，又缩短交付周期增强客户粘性，为AI、汽车电子等领域激增的订单需求筑牢产能支撑，匹配行业快速发展节奏。　　公司客户结构持续优化升级，覆盖全球头部设计企业，SoC头部客户深度合作，汽车电子与AIoT驱动增长。公司主要客户有恒玄科技、晶晨股份、富瀚微、联发科、北京君正、鑫创科技、全志科技、汇顶科技、韦尔股份、唯捷创芯、深圳飞骧、翱捷科技、锐石创芯、昂瑞微、星宸科技等行业内知名设计公司。公司2024年19家客户销售额超5000万元，其中14家突破1亿元大关，优质客户集聚效应显现，更成功纳入中国台湾龙头设计客户，补强客户生态。下游细分领域多点突破，汽车电子板块：车载CIS、智能座舱、车载MCU等产品历经严苛验证，通过车规级认证，切入汽车电子供应链核心环节；5G射频模组实现量产突破，批量供货支撑通信设备升级；AIoT领域：与头部客户深度协同，新品导入与份额提升双轨并进。海外市场拓展成效初显，收入占比提升至17.65%，未来聚焦欧美市场，凭借技术与产能优势突破海外客户壁垒，培育新增长极，拓宽全球业务版图。　　基于公司技术领先性保障产品竞争力，产能释放支撑规模扩张，预计2025-2027年营收将实现阶梯式增长，分别达45.47/56.75/70.94亿元，归母净利润同步增长至1.98/3.66/4.65亿元，成长动能强劲。估值方面，我们选取伟测科技、晶方科技、华岭股份为可比公司。公司主营业务为半导体封测，资金密集、技术密集，前期投入大，适用市净率PB估值。可比公司2026年平均PB倍数为4.36倍。出于审慎性原则，给予公司2026年略低于行业平均的4.3倍PE，目标价32.68元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：市场竞争风险、毛利率波动风险、产品未能及时升级迭代及研发失败风险、客户集中度高风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.53%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.58亿，根据现价换算的预测PE为47.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为35.38。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-30 12:27

云知声(9678.HK)港股上市：卡位万亿蓝海赛道，定义“场景价值”新范式

在发展初期适当牺牲利润，用投入驱动技术创新，从而推动产业快速成长，这是技术驱动型公司穿越周期的典型特征。客观而言，云知声“战略性亏损”需要被更加理性地看待。值得肯定的是，云知声今年一季度没有辜负期待，营收继续保持高成长，同比增速达到25%，进一步验证了公司的商业模型以及增长具备可持续性。待下游需求加速释放，在一个不断增长的市场中，云知声还将获得更多盈利能力提升的动能。 AI产业估值体系范式转移，云知声构建场景生态护城河投资，投的是企业的长期价值。这和企业一时的盈亏关系不大，而是能否持续向投资者带来更多回报，进一步来看，这与企业的战略方向、技术方向等息息相关。站在产业发展的视角，当前全球AI竞争格局分野，海外以马斯克为代表，走出垂直整合模式，讲了“万能应用”这种千亿美元估值的叙事；中国模式的核心逻辑截然不同，其在于用技术嵌入现有场景，提升效率，通过场景生态构筑竞争力。目前，中国模式正在悄然重塑全球 AI 估值的底层逻辑。这点从投资的角度很好理解，技术水平再领先、模型效果再酷炫，若不能提升客户留存，技术最终就无法变现，业务实现长期可持续发展也只是一场幻想。因此在发展方向上，能够通过搭建AI“基础设施”来服务场景，并真正创造便利和价值的AI企业，将在这一轮竞争中率先突围。而这正是云知声的核心竞争力所在。在招股书中，云知声提到公司的价值已在“生活”和“医疗”两大核心场景得到了充分验证。从场景渗透这一指标来看，在生活领域，云知声的AI解决方案已在交通、商业空间、酒店及住宅等细分场景得到广泛落地，2024年服务客户数量升至411家。在医疗领域，云知声2024年覆盖了166家医疗客户，医疗业务收入占比从2022年的18.9%提升至2024年的21.2%。从效率指标来看，在生活领域中，公司语音售票系统将深圳地铁购票效率提升10倍；在医疗领域，病历语音输入系统将病历录入效率提升4-6倍，病历质控系统将质量审核时间减少80%，而具备“降本提质”价值的标的往往受到投资者青睐。从生态贡献度指标来看，云知声通过MaaS（模型即服务）模式，快速覆盖客户需求，2024年外部API月调用峰值突破10亿次，AI芯片年销量达3600万颗。公司在技术上具备规模化输出的能力，未来也将成为估值的重要锚点。可以看到，当评估AI企业价值的体系出现范式转移，从传统维度（模型参数、算力投入）演进到上述新维度，而云知声能够为下游客户带来完整的场景价值，垂直场景的落地能力和经验积累已经为公司构筑起显著的竞争壁垒。当然，云知声能够引领AI行业范式转移，始终离不开持续推进自身技术体系的建设。目前，云知声将能力拓展至多模态交互，逐步构建起包括Atlas AI基础设施、云知大脑及AI应用解决方案在内的全栈式能力架构。公司2023年发布的自研大模型“山海”，2024年依托该模型服务客户的收入达到7420万，已经签订的合作意向超过3亿元，将源源不断转化为公司实际收入。可以预见，随着智慧城市建设提速、医疗行业数字化转型迈入“深水区”，云知声有望凭借在生活、医疗场景的优势卡位，持续扩大份额，其领先地位由此得到夯实。同时凭借完整的AI基础设施，云知声未来有能力覆盖更多垂直场景的需求，不断抬高收入天花板。市场端壁垒不容忽视，募资用途揭示未来增长蓝图投资者在评估投资标的时，有个核心因素容易被忽略的，企业难以突破的壁垒还在于市场端。过去每当大家谈论企业的核心竞争力时，主要看的是企业难以被模仿的能力，而实际上，持续的客户资源积累和长期信任关系建立，是公司核心竞争力不可缺失的部分。目前，云知声展现出极强的客户黏性，2024年服务576家客户，其中客户留存率约70%，意味着公司未来收获高价值订单的确定性十足。据了解，云知声率先与不同行业的头部企业（云知声称之为“灯塔客户”）建立合作，比如家电的格力、康养的平安科技、医疗服务的北京协和医院、医保的中国人保等，由此不断扩大公司的“朋友圈”。这些灯塔客户往往是行业中较快推进数字化转型、AI技术应用的企业，云知声通过合作将获得垂直行业内的经验，这些经验反哺云知声能够快速识别常见需求，开发有针对性的解决方案并加快部署。未来，服务可持续且高质量的客户群体，云知声得以持续释放规模效益，给规模和收入稳步增长提供坚实的基础支撑。此外，从本次IPO募资情况来看，募集资金净额的用途方向将继续聚焦技术强化与场景渗透，分出三大战略方向：推动Atlas AI算力提升，满足模型训练需求，保持领先的技术竞争力；拓宽应用场景到更多高价值领域，提升收入来源广度；拓展国际化布局，抓住庞大的全球市场空间。而从募资金额各用途的资金占比看，云知声未来有望将近半数资金用于商业化，可见管理层对于公司有着明确的发展规划，积极提升公司的“造血”能力。因此作为投资者，可以更多期待云知声未来几年交出超预期的业绩增长，若后续业绩层面的表现持续得到数据验证，公司上市后的内在价值有望迎来更多增长。结语：云知声成功上市对AI产业发展来说极具意义。中国AI产业变革正从单纯的技术崇拜到敬畏场景价值，从盲目烧钱到追求高质量发展。以云知声为代表的中国AI企业，赋能各行业的效率提升与体验升级，正在重塑全球资本对AI的认知，真正有价值的AI应该是“接地气”的、深入场景的数字基础设施。从估值逻辑的变化看，中国AI产业的核心资产，也逐步形成了自己的“定价锚”，比如闭环的商业模式、逐步加快的盈利兑现节奏。对于云知声，从其财务表现、技术实力以及未来布局看，无疑是AI赛道里的价值标的，值得投资者长期关注。

格隆汇06-30 12:17

中盘成长风格相对占优，500质量成长ETF(560500)红盘蓄势，成分股恺英网络10cm涨停

23)、电投能源(002128)、安克创新(300866)、晶晨股份(688099)，前十大权重股合计占比23.79%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(联接A：007593；联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 11:57

信用债ETF迎来爆发式增长，信用债ETF博时(159396)近5日“吸金”超3亿元，最新规模创新高

截至2025年6月30日午间收盘，信用债ETF博时(159396)多空胶着，最新报价101.1元。拉长时间看，截至2025年6月27日，信用债ETF博时近3月累计上涨1.19%，涨幅排名可比基金2/4。流动性方面，信用债ETF博时盘中换手38.85%，成交45.26亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至6月27日，信用债ETF博时近1周日均成交56.06亿元，排名可比基金第一。 2025年以来，信用债ETF迎来爆发式增长，成为债券市场最具吸金效应的新品类。截至6月23日，全市场信用债ETF总规模达2046.82亿元，首次突破2000亿元大关，约占全部债券ETF市场的57%。华安证券认为，在 “资产荒” 行情加码的背景下，投资者对于票息资产的需求将持续提升，信用债ETF作为解决流动性缺陷的良好工具，未来可能会成为更多投资者的选择，其规模有望进一步增长。规模方面，信用债ETF博时最新规模达116.46亿元，创成立以来新高，位居可比基金2/4。份额方面，信用债ETF博时最新份额达1.15亿份，创近3月新高，位居可比基金2/4。资金流入方面，信用债ETF博时最新资金净流入3052.82

有连云06-30 11:48

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