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LPR下调，央行是否会卖债调节？国债30ETF(511130)盘中成交额4.3亿

8%，10Y-1Y、30Y-10Y国债利差分别报收73bp、22bp，期限利差表现相对震荡。上周资金面收敛明显，资金利率普遍上行，隔夜资金利率上行幅度较大，R001、R007周均值分别上行20.7bp、5.3bp至1.94%、1.91%，机构杠杆顺势大幅压降，银行间质押式回购成交量下行13.2%至6.10万亿元。但伴随资金面明显收敛，央行逆回购也有所加量，呵护流动性的态度依旧较为积极。短期内债市利空与利多因素较为明朗，央行对长债的的调控依旧构成债市最大利空因素，尤其是借入再卖出国债操作跟随债市行情变化随时可能落地，债市始终留一份警惕。下周7月LPR报价即将落地，LPR机制改革和下调预期均较强：一方面，重点关注LPR是否会脱钩MLF挂钩OMO，从而完成政策利率改革，更加聚焦短端政策利率；另一方面，考虑到当前信贷需求明显偏弱，7-8月也正值年中稳增长窗口，虽然央行持续关注长债风险，但是下调LPR的必要性仍强。如果下周LPR报价下调，预计会带动债市收益率阶段性快速下行，考虑到央行对长债收益率快速下行的容忍度较低，不排除央行会通过借入再卖出国债的方式调节长债收益率，预计会明显放大长债收益率波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-22

央行宣布降息！7天逆回购和LPR“降息”落地，看看你的房贷减少了多少？

LPR将减少新发放房贷与存量房贷之间的利差，减少居民提前还款的动机。优化贷款利率期限结构：通过调整不同期限的LPR，可以优化贷款利率的期限结构，提高利率政策的协同性，使得房贷利率更加合理。提高贷款报价质量：央行通过降低LPR，促使贷款报价更加真实地反映市场供需情况，提高贷款报价的质量，减少偏离度。改善银行负债成本：文件中提到，停止“手工补息”等措施有助于改善银行负债成本，为LPR下调创造一定空间。这可能间接影响房贷利率，因为银行的资金成本降低，可能会有更大的空间来提供较低的房贷利率。促进贷款利率市场化：LPR改革是利率市场化的重要步骤，通过调整LPR，可以进一步推动贷款利率市场化，提高金融市场的效率。支持居民购房和企业投资需求：非对称调整LPR，特别是5年期以上LPR的下调，可以释放宽松信号，刺激居民购房和企业投资，支持经济增长。

金融界2024-07-22

中国惊现极为罕见一幕！中国央行一日祭出两大降息行动究竟怎么回事？

取放松政策的举措，这将导致美国与中国的利差收窄。数月来，尽管上季度中国经济增长意外放缓，中国央行一直维持一年期政策性贷款利率不变。6月份信贷增长创下历史新低，反映出借贷需求低迷。上周，中国央行通过中期借贷便利(MLF)连续第五个月从金融体系中回笼资金，同时维持一年期政策贷款利率不变。不过，随着中国央行暗示将转向短期利率来引导市场，同时淡化长期利率作为政策基准的作用，近几周有关央行将下调LPR的猜测有所升温。目前，LPR是由20家报价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利率，按市场化原则报价，经全国银行间同业拆借中心算术平均得出的报价利率。

风枫2024-07-22

西方金融和政治体系崩溃！货币历史波动传奇人物：黄金上涨势不可挡美国债务已增长5900%

资类别之间分散风险。家族办公室的典型利差是：股票32%、债券18%、私募股权18%、房地产10%、现金10%、对冲基金6%加上黄金、贵金属、艺术品、商品和古董总计3%。可以说，上述资产类别中高达80%是相互关联的，因为它们受到信贷扩张或印钞的影响。现金也是相互关联的，因为现金的实际价值(以黄金衡量)下降，货币供应量增加越多。自黄金窗口关闭以来，美国债务增长59倍。下图显示，美国总债务从1971年的17亿美元增长至当前的100万亿美元。如图所示，股市需要不断注入债务药物才能运作和增长。这就是美国历届政府收买选票的方法，只需扩大信贷，人为抬高股价。在投资者发现整个市场都建立在流沙之上之前，庞氏骗局的成功程度令人惊叹。但现在不会太久了。 (来源:Gold Broker) 衡量未来几年特别是西方将经历的大规模财富破坏和转变的一个简单方法是道琼斯/黄金比率。早在1980年初，这一比例就达到1比1。因此，黄金价格为850美元，道琼斯指数为850点。长期趋势线现在的目标是0.5比1。如图所示，黄金价格可能是10000美元，道琼斯指数可能是5000美元，或者黄金价格可能是20000美元，道琼斯指数可能是10000美元。 (来源:Gold Broker) Egon提到：“随着我们进入黄金时代，金砖国家联盟(BRICS)不断增加购买量，各国央行抛售美国国债购买黄金。未来不会有任何国家、任何中央银行持有美元作为储备资产。” 正如历史上一样，实物黄金是唯一合适的储备资产。此外，美国持有的黄金总量平均占美国国债余额的40%。如今这一比例仅为7%。如果黄金要达到平均水平，其价值至少需要升值6倍，黄金价格为16000美元如果金价达到1979至1980年的140%水平，则金价需要升值19倍，达到40000美元以上。白银的流动速度可以快一倍，这显然不是预测，而是黄金作为储备资产回归历史常态的结果。但投资者不应关注黄金或白银的潜在目标。相反，只要将黄金视为金融人寿保险即可，正如历史上一样，它至少可以保护投资者的资产，但很可能也会增值。唯一的问题是，金融资产中黄金占比应为多少。 “在我看来，20%是最低限度，但考虑到即将到来的危机的严重程度，50%或更高可能是投资者可以购买的最便宜的保险。” Egon最后提醒投资者：“请记住，只将实物黄金和白银存放在最安全的金库和最安全的管辖范围内。”

秉哥说市2024-07-20

【黄金收评】获利了结及美元走强双重夹击金价从历史高位回落

151%区间。02/10年期美债收益率利差跌0.284个基点，报-27.622个基点，本周累跌0.520个基点。 “除了获利了结外，市场还受到了软着陆的叙述的影响；这可能会给金价带来压力，因为投资者会将资金从安全投资转移到更具风险的投资上，”Allegiance Gold首席运营官Alex Ebkarian表示。“我们看到更多的投资驱动需求推动了黄金价格的上涨，”他补充道。根据CME美联储观察工具，现在市场预计美联储在9月份降息的概率为98%。在低利率环境下，无收益的黄金吸引力往往更强。美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周早些时候表示，最近的通胀数据“增加了一些信心”，即价格上涨的速度正在以可持续的方式回归美联储的目标。 “如果ETF随着利率下降增加黄金持有量，那么金价应会显著上涨，”Gabelli Gold Fund的副投资组合经理Chris Mancini表示，“如果经济疲软导致政府采取刺激措施，特别是基础设施方面的刺激，那么黄金和工业金属的价格将同时上涨。” 在实物方面，亚洲的黄金需求本周疲软，反映出消费者不愿进行新采购，尽管价格有较大的折扣，而是趁着历史高位的金价获利了结。本周，16位华尔街分析师参与了Kitco News黄金调查，结果显示黄金的前景已恢复平衡和不确定。6位专家（占38%）预计下周金价将上涨，而同样数量的专家则预测金价将下跌。其余4位分析师认为，未来一周金价将横盘整理。与此同时，Kitco的在线调查共收到168票，普通投资者仍持乐观态度，但与上周相比预期有所降低。103名散户交易员（占61%）预计下周金价将上涨。另有36名（占21%）预计黄金价格将走低，而29名受访者（占剩余17%）预计下周价格将在区间内波动。 FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich表示，黄金和美国股市同步回调对贵金属来说并不是好兆头。“创下新高后回调是近几个月黄金的典型模式，5 月、4 月、3 月和 12 月也出现过类似的回调。高点之后是回调，回调在大约两周内消退，导致价格稳定并重新上涨，”他说。“然而，牛市不会永远持续下去，交易员应该留意这种看涨趋势逆转的迹象。”“下周可能会决定未来几个月的势头。下周跌幅超过 3% 可能会重复 2020 年和 2022 年的模式，并经历长达六个月以上的长期调整。最令人担忧的是 2011 年模式的重演，当时黄金价格在 1,921 美元/盎司的高点之后，四周内下跌了 20%。这一峰值直到九年后才被改写，从全球峰值到全球谷底，每盎司黄金的价值几乎减半，下跌了四年多，”Kuptsikevich 补充道。另外需要注意的是，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至7月16日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加28755手至220359手；COMEX白银期货投机性净多头头寸减少1166手至38638手。【下周重点关注财经数据与事件】周二：现有房屋销售周三：加拿大央行货币政策决定、PMI预览、新屋销售周四：第一季度 GDP 数据、耐用品订单、每周初请失业金人数周五：核心PCE，个人收入和支出

慧宣鑫语2024-07-20

拜登“退选”恐打击美元！荷兰国际集团：民主党试图挽救参议院日元陷入套利交易

同样遥遥无期。这就是为什么法德政府债券利差稳定在65-70个基点左右，即比今年夏初85-90个基点的峰值要窄，但比总统马克龙宣布提前选举前的45-50个基点水平要宽。简而言之，欧元目前似乎不需要大幅的政治风险溢价。至于欧洲央行，人们可能认为欧元/美元的表现会更好一些，因为欧洲央行9月降息的可能性现在较小。正如我们在评论中所讨论的那样，欧洲央行已经明确表示没有前瞻性指引，而服务业通胀的僵化现在使人们对欧洲央行是否真的能在9月和12月降息产生了怀疑。然而，欧元/美元略有走软。这或许是由于对世界经济增长的乐观程度略有下降，欧洲央行现在已将其短期活动评估转向下行，而中国第三次全体会议未能实现新刺激预期。 ING预计，欧元/美元将维持在1.09附近。日元：通胀为日本央行7月31日加息提供理由 ING表示：“我们认为，今天公布的日本6月份通胀数据为日本央行在7月31日加息提供了更多理由。日本央行加息和美联储降息的前景日益看好，再加上日本央行采取更具战略性的外汇干预措施，似乎都为美元/日元走低提供了理由。” “然而，由于投资者对套利交易的需求持续，美元/日元已从昨日的低点反弹1.5%。利率领域持续的低波动性继续鼓励日元融资的套利交易。我们认为美元/日元将在今年晚些时候走低，由美国利率新闻引领，但美元/日元牛市趋势的重大逆转仍是一场战斗。”#VIP会员尊享#

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小萧2024-07-19

成熟运营助力业绩提升华夏华润商业REIT二季度再超预期

临信用风险、利率风险、收益率曲线风险、利差风险、供需风险和购买力风险。4、公募REITs采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。5、本基金存在其他与公募基金相关的风险和与基础设施项目相关的风险，详见招募说明书等法律文件。6、基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。7、投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。8、本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-19

特朗普“一语中的”？！日元疲软时代已结束、所有风险都推给美联储？

onas Goltermann)写道，利差可能会继续向有利于日元的方向转变。“最终，我们预计这将导致日元持续反弹，”驻伦敦的戈尔特曼表示，他预计到今年年底日元将升至 145。在新加坡，瑞士隆奥迪尔银行的亚洲宏观策略师Homin Lee也预计日元升值势头将增强。他表示：“鉴于日元的估值异常便宜，且日本长期经济基本面稳步改善，我们确实认为，中期内日元最终将略微稳定下来。”

Linlin2024-07-19

ETF日报复盘 | 午后突发，创指领涨！中航系起飞，国防军工ETF（512810）放量涨2.13%！强预期演绎，地产ETF（159707）斩获三连阳

金融界2024-07-18

共建能力·共创价值·共赢未来招行携手华泰柏瑞基金等合作伙伴举办财富合作伙伴论坛

金融业进入高质量发展新阶段，低利率、低利差环境下，传统存贷款业务挑战巨大，而养老金融前景广阔，居民和企业对财富保值增值的需求巨大。2023年资管产品总规模超过142万亿元，比上年增长近7%，预计2030年有望达到300万亿元，对财富资管机构而言蕴含大量的机会。第四，金融机构分化加剧，呈现头部寡头化、尾部边缘化趋势。低利差时期的到来，对各类金融机构都是重大考验。同时金融科技尤其是以人工智能、大数据、云计算技术为代表的数字化、智能化时代到来，对金融业既是机遇也是挑战。金融机构若没有足够实力加大科技投入，实现数字化、智能化转型，就会被技术进步淘汰。针对这些趋势和变化，招行高度重视财富管理和资产管理业务，着力提升大财富管理“四大能力”，并已取得了明显进展。价值创造能力持续精进。招行持续推动“以产品为中心”的销售模式向“以客户为中心”的资产配置模式转型，不断升级“TREE资产配置服务体系”，提升客户需求匹配精准度，形成以资产配置与持续再平衡检视为核心的服务范式，助力客户穿越周期；强化策略驱动，构建“投研—策略—产品—客户”的新模式，不断丰富产品货架，满足客户多元配置需求；通过“多宝理财”等用户产品创新、24小时理财、24小时购买实物金等功能优化，不断提升客户投资体验。 “人+数字化”服务能力不断深化。打造数字化、集约化的客户经营体系，构建并不断优化线上线下全渠道服务协同体系、千人千面的智能化识别与策略触达体系，持续拓展客户服务的广度和深度；积极探索大语言模型等前沿技术，推出全新智能财富助理“小招”，进一步提升招行财富管理的智能化、专业化服务水平。风险管理能力明显强化。在机构端，持续优化合作机构管理流程和分层管理机制，加强合作机构全生命周期的风险管理；在产品端，优化产品在投前、投中、投后等全生命周期各个节点的风险管理措施，以“投后管理”回哺和指引“投前创设”工作。生态圈共荣共生能力快速扩展。招行与合作伙伴携手同行，从“渠道共享、产品代销”“信息共享、共同陪伴”向更深层次的“运营共享、共同服务”“投研共享、共同研发”跃迁。当前，已有157家机构入驻“招财号”财富开放平台，累计服务客户达1.64亿人次。招行将持续升级财富开放平台，以数据为核心生产要素，以科技为核心生产工具，通过“组件化、接口化、标准化”的方式，输出招行的产品、系统、服务能力，助力合作机构提升运营效率、及时迭代运营策略；搭建财富产品协同平台，联合资管机构以“1+N”的方式为客户提供收益与风险的更优解。此外，招行还将继续深化公募基金品牌化运作，推动基金代销业态由“产品定制”向“产品管理”演进。在平台赋能之下，华泰柏瑞基金丰富了直接触达客户的沟通渠道，深入、敏锐地洞察客户多元需求，并从客户需求出发，在产品端丰富产品供给、完善产品矩阵，在服务端升级陪伴服务、搭建有温度的“投前-投中-投后”全流程陪伴体系，打造价值服务新生态。提出“五大倡议”，共建能力、共创价值、共赢未来王良认为，走大财富管理高质量发展之路既要遵循现代金融发展的客观规律，又要符合中国特色金融发展的实际，需要集众人之智、聚八方之力。为共同推动大财富管理高质量发展，王良在致辞中提出五大倡议：第一，坚持客户至上，持续为客户创造价值。服务客户资产配置和财富保值增值需求，为客户创造价值，是大财富管理的天职，也是衡量财富资管机构是否优秀的首要标准。招行希望与合作伙伴共同坚持“以客户为中心”的理念，把客户利益放在首位，不断改进优化投资回报、需求匹配、信息告知、交易效率等各个环节的质效，让客户切实体验到安全感、获得感，从而获得客户的信任，筑牢发展基石。第二，坚持专业致胜，持续提升专业服务能力。专业能力是财富资管机构的核心竞争力，全球优秀的财富资管机构，无一不是专业能力突出的机构。招行希望与合作伙伴共同秉持专业专注精神，深入研究市场、洞察客户需求，加强在投研、产品创设、风险管理、科技应用等领域的合作，不断提升对资产、标的、策略、产品研究与选择的精细度，以专业创造价值，以专业服务客户。第三，坚持创新驱动，持续提升服务质效。创新是第一动力，而科技是创新的关键要素，是破解大财富管理“海量客群—极致体验—有限成本”不可能三角的制胜法则。随着新一轮科技革命的兴起，数字化、智能化将重塑大财富管理的未来形态。招行希望与合作伙伴共同以客户需求为导向，以科技应用为手段，积极探索“AI+金融”“人+数字化”，加强产品创新、管理创新、模式创新，为客户实现更理想的收益、创造更好的服务体验。第四，坚持风险为本，持续筑牢安全保障。风险管理的半径决定发展的半径，招行希望与合作伙伴在资产组织中，共同提升对底层资产的风险识别能力、风险定价能力；在产品创设中，共同增厚安全垫，提高透明度和规范性；在产品销售中，共同坚守风险收益偏好匹配原则，做好适当性管理；在投后管理中，共同加强全周期检视与管理，提升风险前瞻与动态应对能力。第五，坚持合作共赢，持续共建大财富管理生态圈。不同类型的财富资管机构行业属性、客户属性不同，未来必将走向特色化、特色化发展之路，大财富管理业态将会更加丰富，生态与生态之间的竞合也将更加紧密。过去，从产品引入、到产品定制再到产品管理，从渠道代销到财富开放平台合作，招行与广大合作伙伴进行了许多有益探索。未来，招行愿与合作伙伴一起，共同挖掘居民与企业财富管理需求，深化渠道共享、信息共享、运营共享、投研共享，共生共荣，一起做大做强中国特色大财富管理。为者常成，行者常至。大财富管理高质量发展既在转型变革的宏大叙事中，也在点点滴滴造就非凡的恒久坚持中。王良表示，招行愿与合作伙伴一道，坚守初心使命，锚定世界一流，共建能力、共创价值、共赢未来，共同探索中国特色大财富管理高质量发展之路，为中国式现代化和人民共同富裕贡献更大力量。未来，华泰柏瑞基金将与招商银行深化合作、携手并进，以更丰富的产品供给、更精进的专业能力、更温暖的陪伴服务，力争提升客户的获得感和幸福感。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。

金融界2024-07-18

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