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特朗普关税政策引发美债抛售：10年期殖利率飙至4.492%，避险地位动摇

波动和流动性不足可能波及其他资本市场，利差扩大将加剧风险。” 特朗普关税政策的影响特朗普政府4月2日起实施的“对等关税”政策，对部分国家加征145%关税，同时豁免消费电子和芯片等商品，引发全球贸易紧张局势升级，市场避险情绪高涨。白宫经济顾问凯文·哈西特表示：“关税旨在重塑贸易格局，但短期波动不可避免。”政策不确定性促使投资者重新评估美国资产的安全性。美债通常在动荡时期被视为避险资产，但上周与股市同步下跌，打破常规逻辑。以下为关税政策对美债市场的具体影响对比：影响领域短期效应长期风险美债殖利率抛售推高至4.5% 借贷成本上升，赤字压力增加避险地位投资者信心动摇，抛售加剧美债全球储备地位受挑战市场波动成交量激增，利差扩大流动性危机或引发系统性风险瑞银全球首席投资官马克·黑费尔表示：“特朗普关税导致全球资金流向变化，美债的避险吸引力正在下降。”外国投资者持有的美债比例已从2008年的50%降至30%，反映长期信心减弱。专家解读：抛售三大原因阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克分析，美债抛售异常，可能源于三大原因，揭示市场深层压力：原因具体表现市场影响外国投资者抛售中国、日本减持美债，持仓降至7610亿美元价格下跌，殖利率飙升基金经理去风险降低利率、信用及股票敞口，抛售美债流动性紧张，波动加剧避险基金平仓 “基差交易”杠杆达100倍，强制平仓抛售加剧，市场错位 1. 外国投资者抛售：中国1月美债). 持仓降至7610亿美元，较12年前下降42%。日本30年期公债殖利率创21年新高，显示全球资金流向变化。斯洛克认为，地缘政治和关税报复促使外国央行减持美债。 2. 基金经理去风险：机构为应对不确定性，抛售美债换取现金。美债与利率互换价差从77个基点扩大至97个基点，反映流动性压力。 3. 避险基金基差交易平仓：基差交易利用美债现货与期货价差，高杠杆（50-100倍）放大收益。关税波动导致追加保证金，迫使抛售美债，放大跌势。斯洛克警告：“高杠杆平仓可能引发系统性风险。” 市场前景与投资策略美债波动引发华尔街对美联储干预的呼声，但主席杰罗姆·鲍威尔表示：“我们将监控市场动态，但无紧急干预计划。”6月降息25个基点概率为63.5%，通胀压力可能限制宽松空间。以下为美债市场前景对比：情境美债市场影响投资策略关税加码殖利率突破5%，避险地位受损增持黄金、欧元区债券贸易战缓和殖利率回落至4%，流动性恢复配置美债，关注企业债美联储干预殖利率稳定，波动减弱短线交易美债，关注政策高盛首席固定收益策略师普里亚·米斯拉表示：“美债流动性问题可能持续，建议关注短期国库券规避波动。”iShares 20+年期美债ETF（TLT）本周下跌4.5%，长债脆弱性凸显。特朗普1.8万亿美元赤字融资压力可能推高殖利率，需警惕进一步动荡。编辑总结特朗普关税政策引发美债抛售，10年期殖利率飙至4.492%，30年期达4.873%，避险地位受重创。外国投资者减持、基金经理去风险及避险基金平仓是主因，流动性压力加剧。尽管华尔街呼吁美联储干预，政策空间有限。美债殖利率可能高位震荡，投资者需关注贸易谈判、央行政策及数据，灵活配置资产应对不确定性。名词解释公债殖利率：反映美债利息回报，与债券价格反向变动，是全球借贷成本基准。基差交易：利用美债现货与期货价差的高杠杆策略，波动时易引发平仓潮。避险资产：动荡时吸引资金的低风险资产，如美债、黄金。 2025年相关大事件 2025年4月12日：特朗普对部分商品豁免关税，但对中国加征145%，美债殖利率攀升。 2025年4月9日：美债抛售加剧，10年期殖利率突破4.5%，华尔街呼吁干预。 2025年3月20日：外国投资者减持美债，持仓比例降至30%。 2025年2月15日：特朗普公布1.8万亿美元赤字计划，市场担忧融资压力。国际投行及专家点评 2025年4月12日，托尔斯滕·斯洛克（阿波罗全球管理首席经济学家）：“美债抛售反映外国投资者信心下降和高杠杆风险，市场可能进一步动荡。” 2025年4月11日，杰米·戴蒙（摩根大通首席执行官）：“美债流动性危机可能引发连锁反应，需警惕系统性风险。” 2025年4月10日，普里亚·米斯拉（高盛首席固定收益策略师）：“美债市场短期难以稳定，建议关注短期国库券降低风险。” 2025年4月9日，劳伦斯·萨默斯（哈佛大学经济学家）：“美债抛售表明全球对美国资产信心崩溃，可能引发危机。” 2025年4月8日，雷·达利奥（桥水基金创始人）：“地缘政治和赤字削弱美债吸引力，资金或加速多元化。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:11

英镑被低估，经济韧性抵御美国关税，兑欧元有望反弹

期英国央行将维持高利率至2025年底，利差优势将继续吸引资金。瑞银预测英镑兑欧元年底升至1.22，花旗则更为乐观，预计达1.24。然而，X平台上部分分析提示，若全球贸易战升级，英镑可能短期承压。以下为英镑预测对比：机构年底预测（兑欧元）当前水平瑞银 1.22 1.185 花旗 1.24 1.185 瑞银外汇策略师多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）表示：“英国经济韧性和高利率为英镑提供了上行潜力，兑欧元反弹只是时间问题。” 编辑总结英镑兑欧元近期跌至1.185，短期承压于美国10%关税和全球市场波动，但英国经济展现韧性，对美出口敞口有限，仅占贸易总额15%。GDP增长0.6%、高利率4.75%和稳健消费支撑英镑估值修复，市场认为其被低估约5%。瑞银和花旗预测年底兑欧元升至1.22-1.24，短期波动或因贸易战加剧而持续。投资者需关注英国经济数据和央行政策，英镑反弹潜力值得期待。名词解释英镑兑欧元：英镑对欧元汇率，反映两国经济和货币政策差异。高风险货币：波动性较高、受市场情绪影响大的货币，如英镑、澳元等。关税：政府对进口商品征收的税费，可能影响出口经济和货币估值。购买力平价：根据两国物价水平计算的理论汇率，用于判断货币高估或低估。服务业PMI：采购经理人指数，衡量服务业活动，50以上表示扩张。 2025年相关大事件 2025年4月9日：特朗普宣布对英国等国实施10%关税，英镑兑欧元跌至1.182，单日下跌0.8%。 2025年4月10日：英国3月零售销售数据发布，同比增长2.1%，英镑盘中反弹至1.187。 2025年4月11日：英国央行维持4.75%利率不变，英镑兑美元企稳1.295。 2025年4月7日：全球贸易战担忧升温，英镑兑欧元跌破1.19，创一个月低点。专家与市场观点 2025年4月14日，Ebury经济学家Diaz-Alvarez表示：“英镑被低估，英国经济韧性和高利率将推动其兑欧元反弹。” 2025年4月13日，瑞银策略师Dominic Schnider指出：“英镑估值低于购买力平价，年底有望升至1.22，利差优势明显。” 2025年4月12日，花旗分析师Luis Costa评论：“英国消费需求和央行政策为英镑提供支撑，预计兑欧元达1.24。” 2025年4月11日，伦敦经济学院教授Iain Begg表示：“关税对英国服务经济的冲击有限，英镑避险属性将逐渐显现。” 2025年4月10日，巴克莱外汇分析师George Vessey称：“短期内贸易战风险可能压制英镑，但长期看其低估优势突出。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:10

大事不妙！市场对持有美元很排斥：一场重大结构性变革来了？

风险逆转”（即看涨期权与看跌期权之间的利差）的指数，已经跌至自2020年3月全球疫情高峰以来的最低水平。上周，该指数五年来首次跌破零，意味着市场对美元走弱的看跌期权需求高于对美元走强的看涨期权需求。 Pepperstone Group驻墨尔本研究主管Chris Weston表示：“市场对持有美元的排斥情绪仍是关注焦点。对美元的质疑并非一时兴起，而是预示着可能正在发生重大的结构性变革。” 尽管明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利对市场将保持有序表示有信心，但他淡化了美联储可能介入支撑市场的预期——此前波士顿联储行长曾暗示这一可能性。卡什卡利表示，在美国的新常态尚未明确前，市场波动是可以预期的，而美联储无力对此产生影响。摩根大通策略师Fabio Bassi在写给客户的报告中表示：“我们对风险资产仍保持谨慎立场，预计短期内价格将维持震荡。如果没有关于贸易谈判的明确消息以及美联储的支持，任何技术性反弹都可能昙花一现。”

风起04-14 14:10

会员

多家机构预测：宽松政策节奏或提前？港股三桶油走强，中石油涨近4%，港股红利ETF基金(513820)涨超1%，冲击五连阳！

促使险资加大对高股息资产的配置，以缓解利差损压力。而梳理了2024年至今的A/H股险资举牌情况，被举牌公司均具备高股息特征。（来源于申万宏源20250412《调整之后，红利板块重回配置区！》）华泰证券表示，险资配置红利股的原因主要包括两方面：1）稳定现金收益率：代表现金收益（利息、股息和少量租金）的净投资收益率（NIY）是险资投资收益的中枢和压舱石，2023年以来的利率较快下行对险资带来较大压力，红利股有助于增厚股息贡献，稳定净投资收益率。2）降低利润波动：新会计准则下，保险公司利润主要由承保和投资表现构成，其中承保表现相对稳定，投资表现是利润波动的主要原因。而投资表现中，资本利得是投资表现波动的主要原因。与成长股相比，红利股本身波动性相对较低，有利于降低投资业绩波动和利润波动。（来源于华泰证券2025年3月31日《险资继续增配红利股》）买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）：高股息率：标的指数股息率同类领先，最新股息率达8.41%，居所有主流红利类指数前列。估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来，已连续9月分红，每10份已累计分红0.28元。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 14:06

深市4只唯一，信用债ETF博时(159396)成功入选交易所两融标的

较大，目前宏观环境对债市整体利好，信用利差或仍有压缩空间。一方面，外部扰动下货币政策稳增长目标排序第一，市场货币宽松预期较强；另一方面，二季度机构票息配置诉求较高，叠加4月理财规模通常季节性回升带来增量配置资金，在没有流动性压力环境下信用利差仍有压缩空间。信用策略方面，当前仍是信用债配置的较好时点，行情有望由中短端向长端传导，信用利差仍有一定压缩空间，拉久期的潜在资本利得空间较大。信用债ETF博时(159396)紧密跟踪深证基准做市信用债指数，深证基准做市信用债指数反映深市基准做市信用债市场运行特征。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 13:46

多家券商一季度业绩预喜，港股非银ETF(513750)盘中涨超2%冲击3连涨

有助于提升险企整体的投资收益水平，减轻利差损的压力。中长期资金加速入市不仅是政策引导的重要方向，更是险企实现稳健运营、谋求长远可持续发展的内在必然需求。港股非银ETF(513750)：市场首只跟踪港股非银指数的ETF，保险占比超7成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 10:25

4只唯一，信用债ETF(511190)最新纳入交易所两融标的

较大，目前宏观环境对债市整体利好，信用利差或仍有压缩空间。一方面，外部扰动下货币政策稳增长目标排序第一，市场货币宽松预期较强；另一方面，二季度机构票息配置诉求较高，叠加4月理财规模通常季节性回升带来增量配置资金，在没有流动性压力环境下信用利差仍有压缩空间。信用策略方面，当前仍是信用债配置的较好时点，行情有望由中短端向长端传导，信用利差仍有一定压缩空间，拉久期的潜在资本利得空间较大。信用债ETF（511190）精准锚定上证基准做市公司债指数，该指数系列通过严格筛选上海证券交易所上市债券中符合上交所基准做市品种规则的标的，全面反映上交所高流动性债券市场的整体运行态势。据Wind数据统计，截至2025年4月11日，该ETF在近5个交易日内实现4日资金净流入，累计吸金规模达2.95亿元，彰显市场资金对其投资价值的认可。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 09:46

业内专家：如何理解适度宽松的货币政策

资本流出＞资本流入），其原因大多与中美利差变动，以及不同性质的预期变化有关。他分析，受到关税壁垒影响，今年中国出口增速可能呈现下滑态势，但继续维持顺差应该是大概率事件。2025年，中国国际收支的平衡状态，人民币将受到升值还是贬值压力，主要看资本和金融账户的变化。据余永定预判，2024年，外资对中国资产的减持调整已经基本结束，近期中国又在各个高科技产业展现出惊艳表现，加之美国股票市场的价值重估，今年的证券投资可能会从净流出转为净流入。2025年，中国企业美元债（以地产、金融为主）的偿还压力，或将有所缓解，但居民购汇规模还难以预料。多年以来，许多中国企业通过对外直接投资，绕过美国的关税壁垒。此次美国向全球180多个国家和地区加征关税，中国企业的出海浪潮可能会有所衰退。综合来看，他分析 2025年，中国经常账户顺差将会大幅减少，资本和金融账户逆差也会减少，但幅度应该小于上年。因此，今年人民币对美元汇率的贬值压力，应该要大于上一年度，但仍处在正常范围内。对于“人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定”，余永定认为，2019年前后，中国人民银行对人民币汇率变动大致采取了“善意忽视”政策。然而，受到贸易保护主义政策等因素影响，国际金融市场正常运行受到严重干扰，汇率变动对国际收支的平衡和调节作用遭到了极大破坏。中国人民银行可能不得不进行干预，并加强跨境资本流动的管理。除调整宏观经济政策外，中国人民银行还可以通过“外汇市场自律机制”，调整远期售汇业务风险准备金率，改变宏观谨慎因子等方法，影响人民币汇率。中国拥有充足的外汇储备，作为最后一道防线，中国人民银行完全有能力把人民币对美元汇率维持在“合理均衡水平”。他谈到，对中国而言，当前存在两个亟待解决的问题。一方面，我们需要使贸易顺差保持一定增速，以实现5%左右的GDP增长目标；另一方面，因为长期维持贸易顺差，截至2024年底，中国已经积累了3.2万亿美元的海外净资产。受到地缘政治等因素影响，这些资产也面临着风险。针对关税壁垒，中国必须加速实现“以国内大循环为主体、国内国际双循环”的战略转变，而非诉诸于人民币贬值，增加出口补贴和出口退税等措施。总而言之，中国今年出口形势将面临更大挑战，贸易顺差增速可能呈现较大幅度下降趋势。2025年，预计中国的经常账户顺差将小于上一年，但仍将继续保持顺差态势。

金融界04-14 07:55

“美国几乎一夜之间失去避险属性”！美元全球货币之巅的根基被动摇，祸根是……

in Whetton指出，本周美元掉期利差的大幅变化、美债收益率“闪崩式”暴涨以及美元遭遇沉重抛售，显示“流动性和安全性的保护层正在被剥离”。 “当美国作为金融避险地的信誉削弱，全球债权人愿意借钱给美国的意愿就会下降。”他说。形势糟糕到什么地步？如今美国要付出的借款利率甚至比意大利、西班牙或希腊都要高。当然，也有人认为美元的抛售只是暂时现象。 “一旦不确定性消退，关税水平确定下来，不再反复反转，我们会看到美元重新走强。”Indosuez 财富管理公司亚洲区首席策略师Francis Tan表示，“因为最终大家会接受一个现实：这些关税已经成为新的常态。” 但即便只是短期波动，美元避险地位的削弱对投资者来说也不是好消息。过去几十年里，全球投资者将数万亿美元投入美国市场，一旦美元大跌，美国国内的价格压力将导致利率长期维持在高位，对债券和股市都不利。截至2024年底，外国投资者共持有33万亿美元的美国债务和股票。 Jefferies环球股票策略主管Chris Wood在一份报告中指出：“特朗普政府希望重塑国际金融体系的雄心，几乎没有正视一个现实：美国极度依赖外国资本，而这一点体现在其国际净投资头寸中。”

风起04-13 16:07

历史性的一周过去了，美股比特币最终都涨了，但市场已经彻底变了！

金融危机重演当长期债券市场波动剧烈、利差巨大且流动性低下时，会影响所有其他资本市场，特别是对利率和美国政府债务构成上行压力，长期下去甚至可能演变成金融危机。美债的波动率在本周跃升，20年期美债波动率迅速赶上VIX美股波动率。尽管本周30年美债跌幅没有延续上周，出现全面扩大的走势，但基准30年期债券的买卖价差出现了一些裂缝——这是美国国债收益率曲线长期流动性下降的一个信号。本周价差几乎达到了整整一个基点，这是自2023年初以来从未见过的水平。美国以外地区对美国股票、固定收益和货币资产质量的信心已经受损。基金经历Nathan Thooft表示，“问题在于，这是暂时的冲击还是长期的转变？我们仍然相信前者。但这并不能否认，一些大型资产所有者正在寻找避险资产的替代品和多元化配置。” 分析师Ed Al-Hussainy更是一针见血地指出：我其实不担心衰退，我担心的是金融危机。资金涌向避险资产，华尔街呼吁美联储干预金融危机的阴霾，让全球投资者撤出美国后，涌入欧洲债券市场、黄金、日元和瑞郎等避险资产，以规避更广泛的动荡。德国债券收益率本周基本保持不变，而美国10年期债券收益率飙升逾50个基点，这是自1989年以来美国国债收益率落后于德国国债的最大幅度。与之相对的是，美元指数跌穿100心理关口，创下自2022年11月以来最严重的两周跌幅，欧元兑美元则大幅升值，本周升值幅度升值超过日元。极端波动给投资者和交易员带来了空前的心理压力，华尔街已出现要求美联储干预的呼声。周五，摩根大通CEO戴蒙表示，他预期美国国债市场将出现"混乱"。 "当你有许多波动的市场、国债交易价差非常宽、流动性低时，它会影响所有其他资本市场，"戴蒙在财报电话会议上表示，"这是美联储应该干预的理由，而不是为了帮助银行。" 值得庆幸的是，美联储票委Susan Collins周五表示，如果市场状况变得混乱，美联储"绝对会准备好"帮助稳定金融市场。但她同时强调：市场继续运行良好，我们没有看到整体流动性担忧。

金融界04-12 16:00

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