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中邮证券：给予丸美股份买入评级
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88pct，综合，公司2023年归母净利润率提升1.6pct至11.66%。公司24Q1毛利率/销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为74.61%/50.29%/3.15%/2.46%，较23年同期分别变动+5.93/+7.78/-1.21/-0.34pct，毛利率持续优化，管理费用率下降综合，公司24Q1归母净利率提升0.23pct至16.73%。　　盈利预测及投资建议：我们调整盈利预测，预计24年-26年公司归母净利润分别为3.9亿元/4.9亿元/6.0亿元，对应PE为30倍/23倍/19倍，维持买入评级。　　风险提示：　　行业景气度不及预期；品牌增长不及预期；净利率提升不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，申港证券孔天祎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.63%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.39亿，根据现价换算的预测PE为25.95。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级3家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为34.88。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-28
拓普集团获国联证券买入评级，利润率提升显著
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4月28日，拓普集团获国联证券买入评级，近一个月拓普集团获得13份研报关注。研报预计公司2024-2026年收入分别为266.83/344.29/448.15亿元，对应增速分别为35.44%/29.03%/30.17%；归母净利润分别为28.39/38.44/51.06亿元，对应增速分别为31.99%/35.41%/32.85%。研报认为，由公司与战略客户推行的Tier0.5模式取得示范性成功，该模式单车配套产品多，配套金额高，公司将该模式同时推广到其他国内客户，如赛力斯、理想、奇瑞、长城、小米、比亚迪、吉利等车企，单车配套价值提升驱动业绩持续向上，公司2024年一季度实现营业收入56.88亿元，同比增长27.29%，环比增长2.51%；实现归母净利润6.45亿元，同比增长43.36%，环比增长16.59%。风险提示：下游需求不及预期，汇率波动风险，原材料涨价风险。
金融界2024-04-28
强劲的谷歌
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谷歌也表现出色：在第一季度，谷歌的营业利润率扩大了约700个基点，达到32%（相比之下，2023年同期为25%）。以美元计算，营业收入飙升至255亿美元，与2023年第一季度相比增长了近32%。在这方面，盈利能力的扩大可以归因于运营杠杆，因为更高的收入与相对平稳的运营成本相匹配：销售和营销费用缩减了大约1-2%，一般和行政费用下降了约19%，而研发费用增加了4%。来源：谷歌在考虑了大约3.01亿美元的利息和税项费用后，谷歌报告了237亿美元的净收入，相当于每股1.91美元，与一年前的同期相比增长了62%（每股1.18美元），而Refinitiv估计的数据中，分析师预计每股收益为1.64美元。谷歌本季度的资产负债表表现强劲，报告称其金融长期债务为132亿美元，而现金和现金等价物为1,080亿美元。该公司经营活动产生的季度自由现金流达288亿美元。对2024年剩余时间的展望展望2024年余下的时间，谷歌的商业势头仍然令人看好。具体来说，是广告需求更广泛复苏的有利势头，因为有弹性的消费者加上生产成本下降（通胀放缓），为更丰富的销售和营销投资打开了空间。根据与7位拥有广告预算自由支配权的市场参与者（主要代表中小型企业）的讨论，预计2024年宏观层面的广告支出可能会增长10-15%。这可能会为谷歌带来15-20%的同比收入增长，因为这家搜索巨头准备在增量广告市场（连同Meta平台）中占据超大份额。此外，谷歌迄今为止已经证明了在云服务和GenAi领域抓住机会的良好表现：在第一季度，谷歌的云业务收入增至96亿美元，而该部门的营业利润则接近10亿美元。在这方面，谷歌的云业务现在规模足够大，可以在基本面/财务上为谷歌带来影响，而不仅仅是在叙述上。关于GenAi的上升空间，谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊评论说：在Gemini era的带动下，公司上下都有很大的发展势头。我们在AI研究和基础设施方面的领导地位，以及我们全球产品足迹，使我们为下一波AI创新做好了充分准备。同样，谷歌首席财务官露丝·波拉特在与分析师的电话会议中评论说：我们对人工智能为我们的云客户带来的好处感到非常兴奋。我们看到人工智能解决方案的贡献越来越大。聚焦谷歌吸引股东的派息虽然谷歌以每年约15%的速度增长，但该公司也是一笔价值投资。具体来说，谷歌正在以越来越快的速度向投资者分配资本，这得到了充足的自由现金流和资产负债表上千亿现金头寸的支持。值得注意的是，在第一季度，谷歌就回购了约157亿美元的普通股，比去年同期的146亿美元（增长近8%）有所增加。按年化计算，并与1.9万亿美元的市值相比，谷歌的资本分配速度表明收益率超过3%。有非常鼓舞人心的迹象表明谷歌可能会进一步加快资本分配：管理层宣布批准了一项新的700亿美元回购计划。此外，谷歌还承诺第一季度每股20美分的股息，总计近25亿美元。该公司已宣布打算在未来继续支付季度现金股息。这一举措与Meta今年早些时候采取的类似行动相呼应，并强调了美国科技公司更广泛地愿意将它们大量现金储备的更大一部分分配给投资者（同时致力于积极投资业务增长）。总结谷歌公布了2024年第一季度业绩后，其股价飙升至2万亿美元以上。在搜索和YouTube的强劲表现推动下，这家全球领先的搜索巨头在关键业绩指标上都超出了分析师的预期，第一季度的收入和营业收入分别同比增长15%和46%。展望2024年的剩余时间，谷歌能带来更多上行空间的能力，因为数字广告市场正在复苏，谷歌有望继续保持其在增量广告收入中占据巨大份额的历史强劲记录。与此同时，谷歌的云业务发展势头良好，年增长率约为25%，并日益成为该集团的关键利润增长动力。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$
老虎证券2024-04-28
东吴证券：给予安徽合力买入评级
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高毛利率的电动大车、海外业务占比提升，利润率有望稳中有升。中期看，（1）锂电化仍有空间，2023年我国平衡车电动化率约31%，低于欧美48%水平（按订货量测算）。锂电叉车价格约为燃油车价格2倍，且毛利率高于燃油车。（2）出海份额提升空间大，2023年海外叉车市场约1200亿元，国产双龙头份额仅各5%，随性价比、交期、锂电产业链三大优势兑现，有望弯道超车。　　盈利预测与投资评级：出于谨慎性考虑，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测15.3/18.8/22.5亿元，当前市值对应PE为12/10/8倍，维持“买入”评级。　　风险提示：地缘政治风险、原材料价格上涨、汇率波动风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券胡飘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.25亿，根据现价换算的预测PE为11.39。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为26.96。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-28
关注PayPal的盈利能力
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长为代价，优先考虑盈利增长和更高的交易利润率，这是有意义的。因此，支付量持续增长，PayPal的营业利润率在上一季度创下历史新高，也就不足为奇了。来源：作者整理尽管如此，但仍然需要关注公司进一步降低成本的能力，在上个季度，非交易相关费用减少了9%。密切关注市场对营收增长和利润率改善之间任何潜在差异的反应，将是判断PayPal股价是否已经触底的重要信号。在收入增长方面，考虑到强劲的消费支出和顽固的通胀，6.5%的目标应该相对容易实现。在上一份财报发布后，今年的每股收益应该已经持平，所有这些都使PayPal处于非常有利的位置，可以实现甚至超过其指引。来源：PayPal 最重要的是，随着以增长为导向的投资者避开该股，PayPal的股价已经处于过于保守的水平，限制了进一步下跌的空间。下行风险有限随着PayPal股价持续下滑，该公司目前的市盈率为2.4倍，创历史新低。来源：YCharts 就其本身而言，这并不能说明什么，但就盈利能力而言——PayPal目前的营业利润率是自2015年与eBay分离以来的最高水平之一。来源：YCharts 这是两个变量之间的显著差异，它突出了一个事实，即市场目前对PayPal未来的盈利能力非常悲观。即使该公司面临激烈的竞争，这也是极不可能的。横向对比下，PayPal的远期销售倍数在同行中位列倒数第二。唯一比它低的是陷入困境的Block，按营业收入计算，它仍处于亏损状态。更令人惊讶的是，Block收入的很大一部分是按毛额计算的，这进一步压低了该公司的价格/销售倍数。因此，公平地说，PayPal现在的交易价格是同类公司中最低的销售倍数。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理加上目前的营业利润率，我们可以看到，在考虑盈利指标时，PayPal相对于其同行被低估了多少。请注意，一旦我们对虚拟货币相关的总收入进行调整，Block的价格/销售倍数应该是下图所示的价格/销售倍数的近两倍。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理与此相反的观点是，PayPal的增长速度比同行慢得多，但实际上，一旦我们考虑到Block的虚拟货币收入和Fidelity National Information Services的撤资，PayPal与同行平均水平的差异并不显著。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理综上所述，PayPal的股价不太可能像2023年第四季度财报发布后那样大幅下跌。当然，前提是该公司没有公布令人意外的糟糕季度业绩，也没有下调2024财年的指引。总结 PayPal即将公布2024年第一季度业绩，人们的预期相当复杂，一方面是利好的宏观经济环境，另一方面是持续的好转。虽然增长和活跃账户仍然是人们关注的焦点，但更应该继续关注利润率和PayPal维持这些增长的能力。鉴于该股目前的市盈率处于历史和同行基本面的历史低点，只要2024年的指引能够维持下去，任何潜在的下跌都是相当有限的。 $PayPal(PYPL)$
老虎证券2024-04-28
比特币减半影响
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币（BTC）的采矿成本急剧上升，给已经利润率下降的行业带来了问题。链上分析公司CryptoQuant的研究主管Julio Moreno表示，每天产生一个比特币所需的哈希能力现在历史上首次超过每秒1 EB哈希（EH/s）。减半增加矿工开支减半攻击矿工收入的一个重要组成部分——固定区块奖励。最新的一次将激励措施从每个区块6.25 BTC削减到3.125 BTC。简单地说，每次减半后，矿工必须将采矿投资翻倍才能实现收支平衡。 AMBCrypto在Glassnode数据的帮助下对此进行了进一步的审查。自事件发生以来，比特币的生产总量从减半前的平均每天900枚下降到400至500枚。与此同时，哈希率（创建新区块并将其添加到比特币账本所需的计算能力）大幅上升，在本周早些时候达到721 EH/s。比特币价格下跌与此有关比特币在价格图表上的表现并不起眼，这加剧了他们的困境。根据CoinMarketCap的数据，在短暂的牛市冲动之后，国王币下跌，截至发稿时，加密货币下跌1.63%。事实上，由于上述暴跌，作为比特币挖矿盈利能力晴雨表的hashprice在本周下跌了72%。收费会起到拯救作用吗？虽然区块奖励可能正在成为矿工不可行的收入来源，但交易费仍有很多值得期待的地方。 AMBCrypto此前报道了Runes协议如何在减半后立即导致费用的天文数字激增，帮助抵消减半带来的损失。事实上，减半日累计矿工收入的约3/4由用户支付的费用组成。关注公众号小胡说挖矿
胡180866454712024-04-28
东吴证券：给予新莱应材增持评级
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游需求回升。　　24Q1盈利能力回升，利润率趋势上行　　2023年公司销售毛利率、销售净利率分别为25.58%、8.69%，同比下降4.1pct、4.5pct，公司盈利能力下降，我们判断主要系高毛利率的半导体、医药板块收入占比下降，产能爬坡期阶段性压缩利润率。2023年公司期间费用率为15.4%，同比+1.41pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.89%/4.01%/4.07%/1.43%，同比分别+1.09/+0.05/+0.41/-0.14pct，研发投入维持较高水平。2024年一季度公司销售毛利率25.32%，同比+0.5pct，销售净利率9.92%，同比+1.5pct，趋势性回暖。全年来看，铝箔、原纸等包材原材料价格下降，食品板块毛利率提升，23年食品板块毛利率21.75%，同比+1.5pct；加之半导体板块占比上升，公司整体盈利能力有望持续提升。　　半导体、食品领域国产化推进，成长属性彰显　　公司以国产替代为战略重心，半导体、食品、医药三大板块产品研发、产能扩张同步推进，下游回暖有望释放业绩弹性。(1)半导体板块：据半导体行业协会（SIA）的数据，23Q3半导体设备销售额同比增长8.4%，23Q4销售额同比增长11.6%，12月份销售额达到486亿美元，全球半导体设备景气度趋势回暖。公司在超高纯应用材料领域填补了国内空白，通过了美国排名前二的半导体应用设备厂商的认证并成为其一级供应商，有望持续受益全球景气复苏及国产替代。（2）食品板块：2025年中国的无菌包装市场规模有望突破250亿元，特别是乳制品和饮料领域，仍存在较大增长空间。公司实现食品行业全产业链布局，是国内少有能提供一体化配套方案的企业，一、二线客户拓展顺利，有望稳定增长。　　盈利预测与投资评级：考虑到全球半导体设备行业景气度回暖节奏存在不确定性，出于谨慎性考虑，我们略微下调2024年公司归母净利润至3.7（原值3.8），预计2025-2026年归母净利润为5.2（维持）/6.6亿元，当前市值对应PE为28/19/15倍，维持“增持”评级。　　风险提示：国际贸易摩擦；下游扩产不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券吕娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.38%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.14亿，根据现价换算的预测PE为31.06。最新盈利预测明细如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-28
拓普集团获民生证券买入评级，Q1业绩超预期“车+机器人”协同
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人执行器业务的成长性，以及规模效应驱动利润率的提升。风险提示：特斯拉销量不及预期；机器人业务进展不及预期；竞争加剧；原材料成本上升等。
金融界2024-04-28
华福证券：给予贵州茅台买入评级，目标价位2117.5元
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并发布了研究报告《开门红业绩稳健，短期利润率波动不改盈利向好趋势》，本报告对贵州茅台给出买入评级，认为其目标价位为2117.50元，当前股价为1709.43元，预期上涨幅度为23.87%。　　贵州茅台(600519)　　投资要点：　　事件：　　贵州茅台发布一季报， 24Q1 公司实现营业总收入 464.85 亿元，同　　比增长 18.04%；实现归母净利润 240.65 亿元，同比增长 15.73%。 24Q1公司开门红圆满完成，为全年营收 15%的增长目标奠定了良好开局。　　公司 2024Q1 预收账款（统计口径为合同负债与其他流动负债的总和）为 106.69 亿元，同比增加 13.58 亿元，环比减少 52.79 亿元。按照“季度营业收入+季度间预收账款变动” 所体现出来的真实营收，公司2024Q1 真实营收同比增长约 16.12%。　　茅台酒与系列酒双轮驱动，经销渠道提速。　　分产品看，公司茅台酒/系列酒 24Q1 分别实现营收 397.07/59.36亿元，同比分别增长 17.75%/18.39%，去年 Q1 茅台酒/系列酒同比分别增长 16.8%/46.3%，基数较高，今年茅台酒与系列酒增长相对均衡。　　分渠道看，直销/经销渠道分别实现营收 193.19/263.24 亿元，同比分别增长 8.49%/25.78%。其中，公司在“i 茅台” 平台实现营收 53.43亿元，同比增长 8.96%，占营业收入的比重为 11.67%。自推进渠道改革以来，公司直销渠道占比持续提升， 24Q1 经销渠道提速，直销渠道占比同比下滑 3.6pct 至 42.3%，利润更高的直销渠道占比下降预计对毛利率产生一定压力。　　分地区看，公司国内/国外分别实现营收 448.30/8.13 亿元，同比分别增长 17.73%/23.56%，截至 24Q1 经销商数量分别为 2097/106 个。　　费用端管控较好，净利率微降。　　费用端， 24Q1 公司销售费用率/管理/研发/财务费用率分别为2.45%/4.44%/0.06%/-1.05%，同比分别变化+0.53/-0.67/0.00/+0.02pct，期间费用率同比下降 0.12pct，费用管控良好。利润端，公司 24Q1 毛利率/净利率分别为 92.61%/52.57%，同比分别+0.02/-1.08pct。公司历年 Q1 净利率水平高于全年，今年 Q1 净利率有所下滑，主要系税金及附加/营收同比增加 1.6pct。全年来看，公司去年年底对飞天进行提价，由于提价时间较晚 23Q4 反映不明显，今年全年预计量价将良性平衡。　　盈利预测与投资建议　　公司一季度业绩稳健，全年目标达成确定性高。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为 886.66/1053.46/1227.71 亿元（前值886.04/1053.04/1221.47 亿元），给予公司 2024 年 30 倍 PE，对应目标价 2117.5 元，维持买入评级。　　风险提示　　经济修复不及预期，公司高管更换导致策略变动风险等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券董思远研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.03%，其预测2024年度归属净利润为盈利885.75亿，根据现价换算的预测PE为24.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有52家机构给出评级，买入评级48家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为2160.71。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-28
大行评级｜花旗：予中铝“买入”评级仍是行业首选
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铝成本下降和铝销量增加。花旗认为，铝的利润率可能会在更长时间内保持较高水平，而铝价进一步上行也与潜在的制造业补货周期有关。该股仍是其行业首选。评级“买入”，目标价7.88港元。
金融界2024-04-28

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