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研报掘金丨广发证券：中国中车Q1业绩高增，予AH股“买入”评级

企改革+红利资产属性，在业务结构改变下利润率有望提升，预计公司24-26 年归母净利润达135/151/168亿元。参考可比公司估值和公司历史估值中枢，考虑到未来公司多个业务均具备释放更大利润弹性的可能性，给予公司A股2024年PE估值18x，对应A股合理价值8.42元/股；考虑AH股溢价因素，对应H股合理价值5.07港币/股，均给予“买入”评级。

格隆汇2024-04-16

大行评级｜大摩：维持友邦“增持”评级料新业务价值按年上升19%

主要受内地、香港及泰国的强劲增长推动。利润率已见谷底，相信财务数据正在复苏中，维持其“增持”评级，目标价94港元。该行预期内地是影响新业务价值的主要因素，估计首季内地新业务价值以实际汇率计按年增长26%，主要因为去年1月仍受疫情影响，比较基数低，以及今年首季客户需求仍然强劲。香港首季新业务价值估计上升27%，本地市场增长稳定，来自内地的访客按季增长，该行继续留意监管消息，但相信相关影响轻微。大摩认为友邦在东盟国家市场首季有稳定表现，其中泰国属亮点，印度略有放缓，但增长仍然健康。

格隆汇2024-04-16

高伟达（300465.SZ）：公司软件业务的比重，会进一步提升

是成本控制成效显著、业务结构调整带来的利润率提升，还是存在一次性收益或其他非经常性因素？软件收入的增长和三费的控制，是2023年业绩提升的主要原因。 7、贵公司股票近几年从未涨停过，连续几年未分红。可以解釋不感谢关注，当公司未分配利润为正后，公司将会按照公司章程和规则的要求，积极分红，回报股东。 8、有没有重组计划截止目前，公司没有重组计划，谢谢。 9、大股东有减持计划吗？您好，如果控股股东有减持计划，我们会按要求进行披露，谢谢！ 10、请问贵司给予投资者的信心和回报是什么？能让投资者持续投资高伟达您好，公司将继续做好公司主业，提升业绩，回报投资者，谢谢！ 11、今年研发投入计划是什么，会增加研发人员数量吗目前看总体上，会与去年保持稳定。 12、软件开发及服务业务实现了显著的增长，而系统集成及服务业务和移动广告营销业务收入则有大幅下降。公司是否有计划调整业务结构，以进一步提升软件开发及服务的比重？对于下滑的业务板块，公司有何复兴策略？软件业务的比重，还会进一步提升。系统集成业务维持现有规模的同时，保证毛利率的稳定。 13、银行今年是否会加大IT投入力度？ 2023年疫情之后，有订单回升，进入2024年现在看，行业需求比较平稳。 14、您好，请问贵公司为何在2023年大幅降低研发投入？公司对外实施人员团队，在2023年疫情结束时，面对大量积累的订单，需要补充技术力量，因此在2023年度立项的研发项目规模进行了控制，把更多的技术人员力量投入到软件实施过程中去。 15、董事长，加大市场开拓，控制成本费用，提升公司业绩，回报广大投资者，公司有什么具体措施吗？在守住现有市场份额的前提下，力争拓展万亿级规模的银行大客户，同时进一步完善绩效考核，控制管理费用的提升，谢谢！ 16、公司有没有开展新业务，增长点是什么公司业务依然会集中在金融科技领域，重点还是会在软件开发方向。 17、公司软件开发业务，客户一直比较集中和固定，这是否会导致收入增长缓慢，请问今年业务增长点在哪里？公司股价自20年来持续低迷，有什么提振市值措施吗银行科技领域，排名靠前的大型银行，贡献了大部分的开发预算，这也是前五大客户贡献了公司50%的业务收入的原因。 18、研发人员减少，是否说明了已研发完成。所以减少研发人员。在研发计划时，我们就立项数量和规模进行了控制。我们所在的行业，研发是持续进行的。 19、请问下，公司未来的发展规划如何?又投入到ai行业吗? 我们正在和客户沟通，从两方面去筹划AI在金融行业应用的前景。一个是对现有场景和领域的改变；另一个是新的应用场景的提前规划。毫无疑问，AI终究会在未来深刻改变这个行业，而我们需要和客户坚定的站在一起，迎接挑战和机遇。 20、有没有稳定股价做大市值的计划？您好，公司将立足主业，扩大市场规模，控制费用及成本，提高公司业绩，回报广大投资者。 21、请问贵公司为什么在2023年降低自己的研发投入？公司对外实施人员团队，在2023年疫情结束时，面对大量积累的订单，需要补充技术力量，因此在2023年度立项的研发项目规模进行了控制，把更多的技术人员力量投入到软件实施过程中去。 22、贵司研发人员大幅减少的原因？ 2023年开始疫情结束，之前积累的订单要求快速反应实施完成，因此将更多的技术力量转入实施，以便保证对客户的交付。 23、您好，我看到公司软件开发方面的业务收入增加，而统计集成的业务收入减少了很多，这种收入结构的变化更多的是市场原因还是企业的原因呢？会影响公司未来业务发展的重点吗？系统集成业务收入减少，是一个行业原因。客户直采比例加大，系统集成商的份额就会受到影响。软件业务提升，一直是公司业务发展的目标。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-16

招银国际：降腾讯(0700.HK)目标价至445港元维持买入评级

招银国际发表报告指，腾讯仍按轨道提升利润率，高利润率的业务收入贡献提升，营运杠杆改善，公司亦承诺提升股东回报，估计首季度收入按年增长6%至1,586亿元人民币，非国际会计准则(non-IFRS)净利润按年升31%至431亿元人民币，毛利率按年提升约3个百分点。该行将腾讯2024至2026年度总收入预测轻微下调1%至2%，主要反映游戏业务相对较弱，目标价由450.5港元下调至445港元，维持买入评级。

金融界2024-04-16

特海国际(09658)下跌5.36%，报14.12元/股

报告，我们的年度收入达到了5亿美元，净利润率为20%，并且我们的客户保留率高达95%。" 截至2023年年报，特海国际营业总收入48.61亿元、净利润1.82亿元。

金融界2024-04-16

美银证券：降新东方目标价至86.8元料季绩好坏参半

定性因素，因其收入贡献高过预期，但同时利润率亦因推广活动增加及在新渠道的投资而摊薄，估计其非公认会计准则经营溢利1.43亿美元，大致符合市场预期，同时将2024及2025财年非公认会计准则每股盈利预测各下调5%。

金融界2024-04-16

野村：予京东物流-SW(02618.HK)“买入”评级目标价10.4港元

净利润亏转盈，达到8300万元人民币;利润率增长2.1个百分点。该行予集团“买入”评级，目标价为10.4港元。该行表示，按京东物流的业务线划分，预计集团首季内部ISC业务同比增长可能达到10%。

金融界2024-04-16

茶百道赴港上市，冲击现制茶饮“第二股”

35.7%、34.4%及34.4%，净利润率分别为21.4%、22.8%、20.2%，表现出了较强的盈利能力。从行业层面来看，相比部分现制茶饮品牌还在亏损的局面，茶百道实现了收入和净利润的快速增长，凸显了品牌的竞争优势。而茶百道之所以能够实现收入和利润的双双高增长，除了加盟模式之外，公司还从品牌、产品、成本等方面进行了精细运营。在品牌方面，茶百道通过品牌升级、渠道拓展、IP营销、跨界联名等方式提升品牌知名度和影响力。2023年，茶百道进行了全面的品牌升级，并推出了最新的品牌IP「茶茶」，吸引了更多的年轻消费者。2023年第四季度，茶百道的活跃会员人数达到2040万人，复购率达到35.0%，高于行业平均水平，展现了强大的品牌影响力。在产品方面，茶百道注重产品创新和时令新品推出，以吸引更多客户。2023年，茶百道共推出48款新品，并完成对13款经典产品配方的升级。茶百道的产品研发团队由茶艺师、食品工程师、营养师等专业人士组成，拥有多项专利和技术。茶百道还注重产品质量控制，从原料采购、生产加工、物流配送、门店制作等各个环节，都采用了严格的标准和流程，确保产品的安全、卫生和一致性。在成本端，茶百道建立了覆盖全国范围的仓储物流网络，实现高频及时的配送服务，并能够有效地跟踪和控制成本。公司专注于高效的小店模式，在最大程度节省门店成本的同时，藉助外卖渠道进一步提升单店效益。截至2023年12月31日，公司分别有44.3%及42.8%的门店处于30至49平米和50至100平米区间，公司门店的外卖覆盖率从2021年1月的91.8%上升到2023年12月的95.9%。目前，茶百道已经成为中国领先的现制茶饮品牌之一，按照2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。茶百道所处的现制茶饮市场是中国饮品市场的重要组成部分，也是近年来最具活力和增长潜力的细分领域之一。现制茶饮市场的快速发展得益于中国消费者对于茶文化的传承和创新的认同和喜爱，以及对于健康、时尚、多样化和个性化的饮品需求的不断提升。根据招股书，中国现制茶饮的规模从2018年的805亿元增长至2023年的2473亿元，预计到2028年将达到5385亿元，年均复合增长率为16.8%，占2028年中国饮品店行业63.4%的市场份额。作为现制茶饮行业的领先品牌之一，茶百道有望保持持续的高增长。目前，现制茶饮行业已经进入了新一个发展阶段，领先品牌蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨、喜茶等均在谋求上市，此次茶百道率先通过港交所聆讯，有望成为继奈雪之后的中国现制茶饮品牌“第二股”。同时，相比已上市的奈雪，茶百道已经实现了稳定盈利和可持续增长，有望受到市场的青睐，获得更好的估值。茶百道可以采用PE或是PEG的估值方法。2023年，茶百道实现净利润11.5亿元，同比增长19.3%，扣除可赎回股份公允价值变动后，实现调整后净利润12.6亿元，同比增长30.1%。按照PEG=1计算，茶百道静态估值达到378.5亿元人民币，要大幅高于奈雪的估值，也能够彰显茶百道更具吸引力的经营业绩。 $茶百道(02555)$

老虎证券2024-04-16

大摩：维持友邦保险(01299.HK)“增持”评级目标价94港元

受中国内地、香港及泰国的强劲增长推动。利润率已见谷底，相信财务数据正在复苏中，维持“增持”评级，目标价94港元。

金融界2024-04-16

大行评级｜高盛：予周大福“中性”评级短期仍然面对销售疲弱的压力

营店同店销售表现较佳，产品组合改善推动利润率提升，以及金价上升支持品牌升级。该行指，周大福在行业具领导地位，市场份额持续提升，但短期仍然面对销售疲弱的压力，因为现财年首两财季比较基数高，而市场竞争加剧，金价上升亦可能令毛利率受压，对周大福评级为“中性”，目标价12港元。

格隆汇2024-04-16

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