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讲个鬼故事，连韩国人也不怎么炒币了
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MD 的 GPU 出货增长，韩国企业的利润曲线就会同步飙升。 10 月底，SK 海力士发布财报，三季度营收 171 亿美元，运营利润 80 亿美元，同比增长 62%，均创历史新高。更为关键的是，SK 海力士已锁定 2026 年所有 DRAM 和 NAND 产能的客户需求，供不应求。于是韩国人发现： AI 是美国的叙事，但钱是韩国在赚。如果说英伟达是美股的灵魂，韩国的散户则在 SK 海力士上找到了自己的信仰。从币圈到股市，他们依然在追逐那个“可以翻十倍的梦”，但买三星或者 SK，还可以给自己戴上“爱国者”的桂冠。另外，不要忽视一个关键背景：韩国政府，正在用力救股市。长期以来，韩国股票存在所谓的“韩国折价（Korea Discount）”。家族财阀垄断、公司治理混乱、股东回报低……导致韩国企业普遍被低估，哪怕三星电子也长期低于全球同类公司估值，SK海力士上涨240%后PE依然只有14。尹锡悦政府上台后，推出了被称为“韩国版股东价值革命”的改革计划：推动企业提升分红、回购股票；打击财阀交叉持股；降低资本利得税、鼓励养老金与散户加大本土配置。这场改革被媒体称为“让韩国摆脱折价的国家行动”。于是，海外资金开始回流，本地机构与散户也纷纷“回家买股”。当然，另一个现实是，钱没地方去。韩国楼市在高利率周期中降温，美股估值高企，而币圈又只能被动接盘。投资者需要一个新的赌桌，而股市，刚好提供了一个合法的投机场。韩国银行数据显示，今年上半年本土散户新开证券账户超过 500 万，券商 App 下载量暴增。这波资金流入 KOSPI 的速度，比 2021 年散户冲进币圈还快。同时，韩国养老金、保险资金也在加仓本土科技股。从国家到机构到散户，大家都在冲进股市，你甚至可以说，这是一次“国家级的全民牛市。” 投机永不眠和币圈靠“情绪”拉盘不同，韩国股市这次的“牛”，至少有一点业绩支撑。最后必须承认一点：这场股市牛市，本质上仍是一次全国性的“情绪共振”。韩国人没有变，只是换了一个赌桌，他们不仅会赌，更会加杠杆。根据彭博社报道，韩国散户投资者正大幅提高杠杆率，导致保证金贷款余额 5 年内翻了一番，他们大量涌入高杠杆及反向 ETF。据格隆汇数据，2025 年，韩国散户杠杆资金占总持仓 28.7%，比去年多 9%；3 倍杠杆产品持仓从 5.1% 涨到 12.8%，25～35 岁年轻人杠杆使用率 41.2%。这届散户，自带“梭哈基因”。然而，当韩国散户集体奔赴股市，那么问题来了： “韩国人都不炒币了，谁来接盘山寨币？” 过去几年，韩国市场往往是山寨币最后的接盘手。从狗狗币到 PEPE，从 LUNA 到 XRP，几乎每一轮的疯狂牛市都能看到韩国散户的身影。他们代表着全球加密市场的“终极情绪指标”，只要韩国还在买，泡沫就没到顶。可现在，Upbit、Bithumb 的交易量双双暴跌，币圈失去了最后的信徒，也就失去了最大的燃料。山寨币，无人接盘。也许，要等到这轮全球 AI 股市的热度褪去，或者币圈能重新讲出一个足够动人的故事。那时，沉睡的赌徒们又会被唤醒，重新回到链上继续押注。毕竟，赌徒一直在，换了个赌场而已。
深潮TechFlow11-04 22:53
固生堂（02273.HK）：消费承压下的稳健增长，中医医疗服务龙头韧性凸显
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5亿元，同比增长9.52%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长达到41.90%；此外，公司毛利率提升1.24个百分点至30.63%。透过核心数据可以看到，在外部市场环境仍然错综复杂的背景下，固生堂实现了盈利能力的显著提升，这背后反映了其精细化管理水平与经营效率的全面优化。而更能体现公司健康度的是固生堂的现金流。财报显示，公司上半年经营性现金流同比大增111%至3.0亿元，与此同时，自由现金流更是激增466%至2.1亿元。这些数据有力验证了固生堂主营业务所具备的强大“造血”功能。（来源：富途行情）从营业现金比率（即经营活动产生的现金流量净额/营业收入）来看，2025年上半年，固生堂营业现金比率达到19.79%，近乎去年同期（10.28%）的两倍，增幅可谓显著。这一比率的大幅改善，同样也是公司经营质量实现根本性改善的有力证据，表明每单位营业收入所能带来的实际现金流入大幅增加，为公司的持续发展与抗风险能力提供了坚实保障。 02 业务韧性：高粘性会员与稳健同店增长如果说亮眼的财务数据体现了公司的“业绩韧性”，那么其背后则根植于更具确定性的“业务韧性”。固生堂通过构建高粘性的客户生态与高质量的内生增长模式，铸就了其应对市场波动的深厚护城河。最新的经营数据亦为此提供了有力证明。此前公司披露，2025年第三季度，固生堂客户就诊人次逆势增长约8.2%，达到约160.7万。进一步结合中期财报来看，不难发现，公司增长的驱动力并非来自门店的快速扩张，而是得益于现有门店运营效率的提升和客户价值的深度挖掘，这体现的也是一种相当健康且可持续的内生性增长。数据层面来看，上半年固生堂线下业务总收入为13.7亿元，同比增长11.1%。其中，同店业绩占比高达97.3%，而新店及并购店收入仅占2.7%。同店收入增速持续高于新店扩张速度，展现出较强的经营韧性和盈利质量。（来源：公司资料）在这一稳健的增长模式下，高粘性的会员体系成为了业务的“稳定器”。数据显示，公司的会员回头率维持在85.8%的高位，上半年会员门诊人次达108万，同比增长15.1%，会员收入贡献达6.2亿元，同比增长6.3%。可见，公司一线业务基本盘非常稳固，其服务已深度嵌入用户的长期健康管理，形成了强大的客户粘性和抗周期需求。业务的持续活力，离不开核心医疗人才的支撑。截至今年上半年，固生堂医生团队已扩张至4.17万人，其中线下执业医生同比显著增长23.8%。同时，公司设立的名医工作室达到141个。这一完善的“老带新”机制不仅确保了医疗服务的品质与传承，也为业务的长期发展构筑了坚实的医生资源壁垒。 03 创新韧性：AI与全球化驱动新增长面对市场环境变化，固生堂正通过“技术创新”与“出海布局”双轮驱动，积极开拓增长新路径。当前，AI技术正深刻重塑医疗健康行业的服务模式与产业格局，展现出广阔的商业前景。在此背景下固生堂致力于将AI技术与传统中医深度融合，公司相继打造国医AI分身和AI健康助理。截至2025年8月，固生堂已发布10大国医AI分身，涵盖肿瘤科、皮肤科、消化内科、耳鼻喉科、男科、心理睡眠科、经典方科、骨伤科8大中医专科领域。通过AI技术赋能中医，公司不仅增加了优质中医服务供给，提升了诊疗效率，更开辟了新的业绩增长点。同时，公司全球化布局持续取得突破，新加坡作为海外首站，2025年7月，固生堂新加坡门店收入同比增长119%，验证了其模式在海外的可复制性。值得一提的是，在今年8月，固生堂自主研发的护发益发颗粒顺利通过新加坡卫生科学局（HSA）的认证并成功上市，这也预示着公司实现了从“服务出海”到“服务+产品双轮驱动”的战略升级。 04 结语总而言之，固生堂凭借高质量的盈利水平、强劲的现金流生成能力、高粘性的会员经济体系，证明了其在逆周期环境下的经营韧性。同时，亦通过“AI+中医”的商业化落地和成功的全球化初步探索，为市场展现了其未来的成长潜力。这种“稳健基本盘+创新增长极”的成长路径，也使其在当前波动的市场环境中成为一个突出的韧性样本。眼下来看审视固生堂的价值机会，如下几个亮点不容忽视。首先，政策顺风为公司提供了长期发展空间。随着“十五五”时期加快建设健康中国，中医药作为新质生产力的重要组成部分，其在疾病预防、治疗与康复全周期的独特优势将得到充分发挥。近期，江西省出台《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的实施意见》，河南的郑州、南阳等地也相继发布地方性中医药产业扶持政策，形成从中央到地方的系统性支持体系。这些政策红利为身处行业赛道中的行业龙头固生堂带来了难得的发展机遇。其次，估值重构机遇。结合经调整净利润数据测算来看，当前固生堂动态市盈率仅约为15倍，而根据券商业绩预期测算，预计到2026年公司对应市盈率有望进一步降至12倍。显然这一估值不仅低于其成长性所匹配的水平，同时也与其在AI技术和全球化布局方面的潜力形成了鲜明对比。考虑到固生堂的AI技术溢价和全球化潜力尚未完全定价，随着市场对公司创新能力和全球布局的进一步认识和认可，公司的估值有望迎来重构。最后，股东回报的持续强化也持续提升了公司在资本市场的吸引力。固生堂2025年中期分红7576万元人民币，分红比例达净利润50%，结合公司持续展开的回购动作，进一步彰显了管理层对股东利益的高度重视与积极回馈。在当前市场环境下，固生堂的这一稳健且积极的股东回报政策，无疑是又一大加分项。
格隆汇11-04 22:46
全球最大主权财富基金带头反对，马斯克万亿薪酬方案要黄？
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绩与市场的双重压力。第三季度特斯拉营业利润为16.24亿美元，同比下滑约40.2%；净利润为13.73亿美元，同比下滑36.8%。尽管汽车销量大幅增长，本季度特斯拉全球交付量为497,099辆，高于去年同期的462,890辆。但这主要受美国税收抵免政策到期前的购车潮推动，后续其本土市场增长或将放缓。而在欧洲多国，特斯拉正面临全线下滑。10月份，其在挪威、西班牙、葡萄牙和意大利的注册量同比降幅均超过30%，部分市场甚至接近六成。中国市场同样不容乐观。乘联分会发布数据显示，特斯拉10月份中国制造汽车销量为61,497辆，排名仅第七。
格隆汇11-04 22:15
民生证券：给予中国太保买入评级
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49.0亿元，同比+11.1%；归母净利润457.0亿元，同比+19.3%。　　寿险：产品结构改善，NBV实现高增。太保寿险1-9月实现规模保费2,638.6亿元，同比增长14.2%；保险服务收入639.8亿元，同比+2.6%；新业务价值153.5亿元，可比口径下同比+31.2%。公司持续推动产品转型，强化以分红险为代表的浮动收益型产品销售能力与产品服务供给，有望持续提升价值创造。　　渠道：个险渠道人力保持稳定，队伍产能提升。1-9月月均保险营销员18.1万人，同比基本持平；核心人力月人均首年规模保费7.1万元，同比+16.6%。代理人渠道围绕客户分层经营与分红险销售能力建设，打造品牌队伍，体系化赋能绩优个人与组织，并通过常态化队伍经营管理，夯实队伍能力。银保渠道坚持以价值为核心，保费规模进一步高增。1-9月银保渠道实现规模保费583.1亿元同比+63.3%；其中新保期交规模保费159.9亿元，同比+43.6%。公司围绕“渠道融合+客户精细化经营+数智化赋能”，立足银行客户的财富管理与养老健康需求，持续优化产品与服务供给、提升队伍能力，带动价值型期缴业务增长。　　财险：承保盈利改善，车险保费收入稳健增长。1-9月太保产险实现原保险保费收入1602.1亿元，同比+0.1%；其中车险804.6亿元，同比+2.9%；非车险797.5亿元，同比-2.6%。承保综合成本率97.6%，同比-1.0pct，盈利能力有所改善。车险持续优化业务结构与品质管控，推进新能源车产品与服务创新；非车险围绕国家战略与民生需求提升专业化经营、优化结构；同时以AI与数智化赋能、强化防汛与风险减量管理，农业保险扩大覆盖并深化技术应用。　　投资：权益回暖带动总投资收益率改善。1-9月，公司净投资收益率2.6%，同比-0.3pct；总投资收益率5.2%，同比+0.5pct；集团投资资产29,747.8亿元，较年初+8.8%。Q3指数上涨速度加快、债券收益率出现一定上行，公司在坚持战略资产配置的同时，适度延展久期并强化权益主动管理、推进多元化配置。　　投资建议：公司负债端整体向好，寿险纵深推进“长航”转型，稳固个险的同时银保渠道迎来快速发展，产品结构持续优化，价值增长表现良好。财险业务持续优化结构，保费收入稳健增长且COR优化明显。我们预计2025-2027年公司EPS分别为5.38/5.75/6.16元，P/E分别为7/6/6倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：资本市场波动加大、长端利率下行超预期、险企改革不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级19家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为48.34。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星11-04 21:15
ETF日报｜A股缩量回调！银行逆市猛攻，银行ETF（512800）、价值ETF（510030）双双大涨！外资巨头继续唱多
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中期下降0.1pct至0.9%，归母净利润增速较中期提升0.7pct至1.5%，表现为营收相对稳健，净利润增速有所回升；其中，备受关注的净息差降幅进一步收窄，呈现筑底企稳态势。同时险资仍在继续“扫货”银行股，三季度共有6家险企新进6家上市银行前十大股东序列，此前已进入上市银行前十大股东的多家险企三季度继续增持。进入四季度，机构预计保险进入开门红阶段，红利配置需求有望进一步增加。叠加市场风险偏好阶段性回落，以及银行基本面出现的息差企稳等积极的基本面变化趋势，四季度银行板块的相对收益值得关注。顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。伴随着行情风格转向，ETF资金面已出现拐点信号。上交所数据显示，银行ETF（512800）昨日获资金大举净流入6.78亿元，扭转了此前连续流出的态势。银行ETF（512800）最新规模超194亿元，年内日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳！二、高股息资产逆市爆发，价值ETF（510030）收涨超1%！高股息策略正当时？以银行为代表的高股息风格个股逆市大涨！聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）开盘拉升后持续红盘震荡，截至收盘，场内价格涨1.01%。成份股方面，银行集体上攻。截至收盘，中信银行、上海银行双双大涨超3%。招商银行、工商银行、兴业银行、邮储银行等多股跟涨超2%。值得注意的是，10月以来，价值ETF（510030）标的指数180价值指数表现优于大盘。数据显示，截至收盘，180价值指数10月以来累计涨幅为5.99%，显著优于同期上证指数（1.99%）、沪深300指数（-0.47%）等A股主要指数。注：统计区间为2025年10月9日-2025年11月4日，180价值指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年，-3.17%；2021年，-3.37%；2022年，-11.74%；2023年，-4.13%；2024年，27.09%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。消息面上，银行股获险资持续加码。三季报显示，工商银行、农业银行、无锡银行等多家银行的前十大股东名单中迎来了新的险资。此外，“大家人寿保险股份有限公司-传统产品”三季度增持兴业银行。“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”三季度增持中信银行。“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”“国民养老保险股份有限公司-自有资金”三季度增持苏州银行。华泰证券表示，“险资+产业资本”或为未来银行板块重要的增量配置盘。险资为权益市场未来重要增量，预计盈利稳健、股息回报较高的银行股为增持优选。地方国资积极加大对本地银行股投资力度。资产管理公司（AMC）增持多家全国性银行，单笔金额较大、且介入董事席位较为普遍。值得注意的是，银行（申万一级）是价值ETF（510030）标的指数180价值指数第一大权重板块。Wind数据显示，截至2025年10月末，权重占比达到47.5%。展望后市，中信证券指出，2025年第四季度或成为红利股低位区间布局、获取超额收益的关键时点之一。原因基于基本面悲观预期或已充分反映，低估值优势突出；增量资金配置的需求有望增加；优质龙头股息率或重回吸引力区间。价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，银行股权重占比近半！上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性。三、获资金净申购1800万份！美联储讲话扰动，有色龙头ETF重挫3%！机构：美联储仍处降息通道，并未根本改变市场盘整回调，有色金属板块领跌两市，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）深陷水面以下，场内价格收跌3.02%，日线3连阴，暂失10日、20日短期均线，但中长期均线（60日均线、半年线、年线）仍呈多头排列，中期上升趋势的技术基础仍在，下方支撑较强。值得关注的是，有色龙头ETF（159876）全天获资金净申购1800万份，或有资金趁回调积极布局！数据显示，截至11月3日，有色龙头ETF（159876）最新规模5.16亿元，为同标的指数的3只产品中，规模最大的ETF。成份股方面，钢研高纳、北方稀土、楚江新材逆市收红，创新新材平盘报收，其余56只个股尽墨。国城矿业跌停，盛新锂能跌超7%，兴业银锡、雅化集团跌逾6%，跌幅居前，拖累指数表现。消息面上，美东时间11月3日，美联储理事斯蒂芬·米兰、丽莎·库克最新讲话内容存在分歧，美联储12月份降息前景仍存在着较大的不确定性。据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为32.7%。分析人士指出，美联储处于降息通道，这个大的方向并未发生根本变化。业内人士提示，有色金属板块迎来难得的配置机遇，重点关注三点： 1、全球宽松：从历史经验看，前两轮美联储降息周期，均引发了有色金属价格大幅上涨。一方面，低利率环境，使有色金属这类无息资产更具吸引力；另一方面，美元走弱使美元计价的有色金属更便宜，刺激需求； 2、供需失衡：供给紧张有望推动铜钴等商品价格继续上行，锂价则受益于储能需求超预期有望上涨； 3、政策红利：“反内卷”背景下的稳增长工作方案，激发了市场对新一轮供给侧改革的猜想，类似于2015 年供给侧改革对有色金属板块的影响，当前政策有望推动有色金属板块全面回暖。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有色金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，截至10月底，铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为27.7%、14.4%、13.2%、10.2%、9.1%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。来源：沪深交易所等，截至2025.11.4。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布于2023.7.17；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布于2009.1.9；A500红利低波ETF被动跟踪中证A500红利低波动指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2025.4.9；800红利低波ETF被动跟踪800红利低波指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2024.5.21；港股通红利ETF标的指数为标普港股通低波红利指数，该指数基日为2011.1.31，发布于2017.2.20。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF、价值ETF、A500红利低波ETF、800红利低波ETF、港股通红利ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。
金融界11-04 21:15
中原证券：给予中控技术增持评级
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6.54亿元，同比下滑10.78%；净利润4.32亿元，同比下滑39.78%；扣非后净利润3.38亿元，同比下滑48.37%。2025Q3，公司收入18.24亿元，同比下滑12.52%，净利润0.78亿元，同比下滑61.25%，扣非净利润0.50亿元，同比下滑72.91%。　　2025年公司传统业务景气度下滑。2025年全球经济遭受了关税加码、通货膨胀、地缘政治风险持续及降息不及预期等下行动荡，整体宏观经济形势欠佳，也对公司发展形成拖累。前3个季度收入分别同比下滑了7.55%、11.56%、12.52%，同时净利润分别下滑17.42%、36.96%、61.25%。由于公司费用相对刚性，在收入下降的同时，利润下降比例更大。　　公司下一个阶段最大的增长引擎来自工业AI。2024年6月公司推出了时序工业大模型TPT，TPT1的应用项目超过110个。2025年8月28日升级到了TPT2.0，重点攻克安全预测与预警、工艺参数优化、全流程智能决策三大工业难题。2025年前三季度，公司TPT收入1.54亿元，整体处于快速发展的过程中。出于业务能力培养的考虑，公司目前线上AI业务并未进行收费，但是已经获得了客户端积极的需求响应。后续随着公司AI能力的持续增强，公司产品将通过改善客户实际运营效率获得更大的发展空间。　　当前TPT的实用效果已经得到了较多成功案例，后续有望加速落地。作为公司的TPT和通用控制系统UCS为核心的“工业具身智能”体系首个落地的兴发集团的湖北兴瑞化工，工厂定员从260人减至80人，原本需要的半年到一年的改造时间缩短到了1-2周，将节电1.2亿度。在中石油兰州石化榆林化工，TPT2达成预测准确率99.79%、单炉乙烯收率提高0.373%、整体年效益预计1500万元的卓越表现。　　目前国内流程工业企业共有20余万套生产装置，公司已经积累了10万套相关数据，但是已经训练和利用的数据远远不足，在AI加持下这部分数据潜能亟待发掘。考虑到目前模型能力的增强和推理成本的下降，AI应用落地所能展现的价值有待释放，行业变革也在孕育中，积极的AI布局将为公司争取获得下一个阶段布局工业AI的入场票。　　给予对公司“增持”的投资评级。预计25-27年公司EPS分别为0.84元、1.18元、2.26元，按11月3日收盘价52.25元计算，对应PE为62.19倍、44.32倍、23.08倍。　　风险提示：AI能力提升不及预期；AI投入加大形成短期业绩压力；行业景气度不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为57.58。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星11-04 21:05
美股盘前要点 | 澳央行预警通胀，美政府“停摆”逼近纪录，三大股指期货齐跌
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政治风险。5、沙特阿美第三季度调整后净利润280亿美元，维持稳健盈利水平，油价波动及产能调整对业绩形成支撑。6、美联储内部分歧加剧，在特朗普发起罢免行动后，美联储理事库克首次公开讲话引发关注，其表示货币政策未设定固定路径，12月降息可能性将取决于后续经济数据，强调需警惕通胀反弹风险。个股消息1、小马智行IPO定价139港元，较最高招股价低22.78%，以中概股身份在香港上市，市场关注其自动驾驶商业化进展。2、赛力斯获逾300家机构投资者认购，11月5日将在香港上市，作为A股公司赴港融资，进一步拓展国际资本市场。3、摩根大通任命Max Lee为董事总经理，其曾27岁升任美银董事总经理，短暂加入对冲基金后重回投行，强化摩根大通在金融市场的人才布局。4、三星电子将就美国专利纠纷的1.91亿美元赔偿判决提起上诉，案件涉及半导体技术，公司称将积极维护知识产权权益。注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。
金融界11-04 21:05
东吴证券：给予赛腾股份买入评级
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5.35亿元，同比-20.6%；归母净利润为4.01亿元，同比-15.6%；扣非净利润为3.74亿元，同比-17.9%。Q3单季营收为11.6亿元，同比-25.6%，环比+80.7%；归母净利润为2.78亿元，同比-13.3%，环比+414.2%；扣非净利润为2.68亿元，同比-16.7%，环比+497%。　　盈利能力持续恢复：2025年前三季度公司毛利率为46.2%，同比+1.5pct；销售净利率为16.7%，同比+1.5pct；期间费用率为26.5%，同比-0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为11.0%/5.4%/9.3%/0.8%，同比+1.0/-2.4/+0.8/+0.2pct。Q3单季毛利率为48.2%，同比+3.8pct，环比+1.7pct，公司毛利率自25Q1以来连续三个月环比提升；销售净利率为24.2%，同比+3.5pct，环比+14.5pct，销售净利率环比显著提升主要系公司Q3收入环比大幅提升摊薄费用。　　合同负债&存货有所下降，经营活动现金流同比转正：截至2025Q3末公司存货为13.0亿元，同比-11.1%；合同负债为3.04亿元，同比-40.4%；应收账款为18.7亿元，同比-9.6%；25Q1-Q3经营活动净现金流为4.13亿元，同比大幅转正（24Q1-Q3为-6.22亿元），主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加以及购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。2025Q3公司经营活动净现金流为1.44亿元，同比转正。　　客户产品迭代有望拉动新一轮设备需求，半导体量测与新能源拓展增长边界：公司作为智能制造装备龙头，持续深耕消费电子设备，积极拓展半导体、新能源等成长型赛道，构建多元协同的业务格局。1）消费电子设备方面，公司聚焦核心客户结构升级与新形态终端渗透，伴随AI手机逐步放量、潜望式镜头渗透率提升、智能眼镜等新兴终端逐步量产，消费电子厂商对高精度装配与检测设备需求有望持续释放，公司有望深度受益。展望2026-2027年，核心客户产品更新迭代节奏有望加快，有望带动设备投资需求回暖。2）半导体设备方面，公司通过并购日本OPTIMA切入晶圆量测与检测设备赛道，围绕HBM、TSV等先进制程不断扩展产品边界，成功进入Sumco、Samsung、中环等晶圆大厂供应体系，“全球技术+中国市场”战略下，国产替代有望加速放量。3）新能源设备方面，公司旗下菱欧科技聚焦汽车自动化产线、动力电池产线以及光伏组件设备，2025H1已通过苏州市科技计划项目验收，新能源设备业务有望持续拓展客户边界与产品深度，打开中长期成长空间。　　盈利预测与投资评级：考虑到公司订单确收节奏，我们下调2025-2026年公司归母净利润预测至5.0/6.4（原值为9.7/10.7）亿元，并新增2027年归母净利润预测为8.1亿元；当前市值对应动态PE分别为26/20/16倍。考虑到公司在消费电子领域的竞争力，以及半导体领域的成长潜力，维持“买入”评级。　　风险提示：盈利水平下滑、新业务拓展不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，诚通证券范云浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.47%，其预测2025年度归属净利润为盈利10.58亿，根据现价换算的预测PE为8.89。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星11-04 20:45
美股盘前要点 | 美联邦政府“停摆”时间平历史纪录！大摩警告股市或回调超10%
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利预期。 17. 英国石油Q3调整后净利润22亿美元超预期，维持季度股票回购计划。 18. 法拉利Q3营收17.7亿欧元，息税前利润5.03亿欧元，均超预期。 19. 诺基亚决议提交申请，将其股票从法国巴黎泛欧证券交易所退市。 20. 任天堂次财季业绩超预期，上调本财年Switch 2销量预测至1900万台。
格隆汇11-04 20:35
突发黑天鹅，老铺黄金大跌，绝佳抄底良机？
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商成本将增加约7%！金银珠宝零售商的利润并不丰厚，老铺黄金在奢侈品属性加持下，净利率高达18%，然而，周大福只有6%、周大生9%、老凤祥4%、潮宏基5%... $老凤祥(600612)$ 由此来看，黄金增值税新规后，金银珠宝零售商如果不能将成本完全转嫁给消费者，自身盈利能力将受到很大影响。目前来看，各大零售商已经选择提价应对，如周大福自11月3日起对部分产品价格调整，涨幅与新政带来的成本增加相符。虽然零售商可以将成本转嫁，但目前无法确定消费者是否能接受，如果因价格上升而导致销售量下降，新政带来的负面作用依然无法抵消。由此来看，本周金银珠宝零售商股价下跌合乎情理，但值得深入思考的事，加税黑天鹅对整个行业都有影响，加上金价今年狂飙，因新政而提升的价格真的会对销售产生不利影响吗？从三季度来看，金银珠宝零售商的业绩普遍喜人，如周大福今年三季度的零售值同比增长4.1%，创一年半来最快增速：虽然零售值增速并不喜人，但在产品结构调整下，周大福的营收和净利润增速可能会很高，如2025财年下半年（对应截止今年3月31日的6个月成绩单），周大福营收同比下滑15%，但净利润却大增74%：除周大福外，其他金银珠宝零售商三季度业绩也很好，如老凤祥三季度营收增长16%，为2年来最快增速；周大生三季度营收下滑17%，较此前5个季度明显收窄，净利润同比增长14%；潮宏基三季度营收同比增长49.5%，创2年来最快增速，调整后净利润同比大增81.5%；菜百股份三季度净利润同比增长22%；曼卡龙三季度营收同比增长36%，净利润同比增长25%；莱绅通灵三季度营收同比增长33%！由此来看，当前金银珠宝零售商业绩很好，老铺黄金因不披露季报，目前财务状况不清晰，但根据此前历史业绩，当金价上涨时，老铺黄金的业绩会更好。而黄金价格过去几个月大涨，老铺黄金也罕见在年内第三次上调售价：目前，分析师预计老铺黄金今年下半年营收增长194%，全年净利润有望达到48亿！据此测算，老铺黄金当下的市盈率为21倍：从绝对值来看，老铺黄金预期市盈率并不高，从业绩增速来看，如果金价保持震荡或上涨，金银珠宝零售商的业绩就不会差。而根据国际投行的预测，金价有望上冲至5000美元/盎司，较现价仍有25%左右的空间！另外，从世界局势来看，俄乌危机难以解除，中美贸易争端也没有从根本上形成解决机制，随着中国GDP规模接近美国，两强之间的冲突易增难降！加上特朗普对美联储的干预，以及美债规模持续攀升，都让各国央行开始提升黄金储备规模。总的来看，金价很难出现单边下跌行情，老铺黄金明年的业绩有望继续增长，由此来看，21倍的市盈率并不算高！根据统计局公布的数据，今年9月，我国金银珠宝零售额同比增长9.7%，快速上涨的金价并未阻碍消费者购买，以往的金价上涨、黄金首饰销量下降的规律不再起作用：因此，这波金银珠宝因增值税新政带来的下跌，有望成为不错的入场时机！
老虎证券11-04 20:25

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