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重磅信号！知名资管巨头押注“美联储降息400个基点” 大量增持美债押注硬着陆

最终可能会在即将到来的宽松周期中将基准利率下调多达400个基点。理查兹在新加坡接受采访时表示：“不幸的是，我们相信最终的目的地是硬着陆。如果平均降息周期为350至375个基点，那么本周期降息400个基点并非不可能。” (来源:Bloomberg) 他帮助监督木星资管管理公司的多项策略，包括投资于全球固定利率证券的动态债券策略。他表示，该公司增持了2年期和5年期国债期货，以及20年期和30年期现货国债，这将该策略对美国主权债务的敞口增加至历史新高。 (来源:Bloomberg) 该公司对美联储降息幅度高达400个基点的预期，比整个市场更为激进。根据彭博社汇编的数据，掉期交易员目前预计未来两年的宽松幅度仅为约175个基点。根据最新点阵图的预测中值，美联储官员预计今年将累计降息75个基点。木星的观点与花旗集团2月早些时候发出的呼吁形成鲜明对比，后者表示，债券交易员需要考虑未来美联储加息的风险。花旗集团的经济学家预计美联储将在6月份首次降息，并认为未来几年有可能重现20世纪90年代末发生的情况。1998年，美联储连续三度降息，以缓解俄罗斯债务违约和对冲基金长期资本管理公司濒临倒闭引发的金融危机。 (来源:Bloomberg) 美联储随后于1999年6月开始加息周期以遏制通胀压力，花旗认为，这更符合美联储即将到来的宽松周期的轨迹。该行策略师表示，现在缺少的是交易员对冲非常短暂的宽松周期，以及此后不久加息的风险。花旗集团全球市场策略师Jason Williams在报告中写道：“市场应该消化未来加息的一些风险，这一周期可能更类似于1998年的宽松周期，该周期是短暂的，并导致更多的加息。如果通胀没有回到稳定的2%，未来美联储加息的上行尾部应该会从这个非常低迷的水平增加。” 威廉姆斯表示，如果通胀被证明是粘性的，那么关于美联储所谓的中性利率的争论可能会重新浮出水面，并引发美国国债收益率曲线变得陡峭。理查兹表示，即使出现软着陆结果，降息次数也会相对较长。他对此解释说：“在整个周期中，如果我们确实认为存在硬着陆或软着陆的风险，那么在这两种情况下都会出现200至400个基点的降息。” 他续称，美国经济仍在消化美联储数十年来最激进的加息周期，其影响还有继续发挥作用的空间。他表示，经济低迷可能是由美国就业市场“破裂”和失控的失业率造成的，而这将刺激美联储大幅宽松。他表示，对政策敏感的2年期国债将是经济放缓的主要受益者之一，而长期票据的收益率也将在经济放缓时下降。周五，2年期国债收益率为4.61%，低于2023年10月份的5.26%。根据木星资产管理公司提供的情况说明书，其旗下Jupiter Dynamic Bond策略在2023年涨幅达到9.1%，但在过去三年中仍下跌6.3%。相比之下，全球投资级债券的彭博全球综合总回报指数在2023年上涨了5.7%。除了美国国债外，理查兹还看好韩国和澳大利亚出售的政府债券，因为他预计降息即将到来。他表示，由于日本与包括美国在内的其他国家的利率存在巨大差异，该基金正在避免投资日本政府债务。 2022年3月至2023年7月期间，美联储官员将基准利率提高了500个基点以上。通胀在2023年下半年迅速回落，政策制定者自去年7月以来一直维持利率不变，美联储主席鲍威尔已表示，3月不太可能降息，因为官员们寻求对通胀回到2%目标的更大信心。

秉哥说市2024-02-16

Jupiter一个基金大增美债至纪录水平料美联储至多降息400个基点

储最终可能在即将到来的宽松周期中将基准利率下调多达四个百分点。

金融界2024-02-16

仍有机会！摩根大通：将中国视为“不可投资”将大错特错

际资金相对较少，再加上通货紧缩可能导致利率下调，这些都是造成这种情况的部分原因。他说，股市仍然是另一个选择。他称：“现实情况是，中国仍有巨大的选股机会。就金融部门而言，应对人口老龄化、交通、服务等方面，需要做很多事情来发展。因此，这可能是一个更专注于个股的例子。”

风起2024-02-13

一位交易员对欧洲央行降息幅度的押注为市场预期的两倍

or期货挂钩的期权。倘若欧洲央行将存款利率下调75个基点至3.25%，该交易将获利。这笔交易寻求的获利最高达830万欧元，约为初始支出的10倍。此交易通过卖出看跌期权降低了成本，如果欧洲央行意外决定收紧货币政策，蒙受的损失可能为无限大。不过这笔交易可以随时撤出，这便使得初始仓位遭受大额损失的可能性降至最低。

金融界2024-02-13

交易员对欧洲央行降息幅度的押注为市场预期的两倍

or期货挂钩的期权。倘若欧洲央行将存款利率下调75个基点至3.25%，该交易将获利。这笔交易寻求的获利最高达830万欧元（890万美元），约为初始支出的10倍。此交易通过卖出看跌期权降低了成本，如果欧洲央行意外决定收紧货币政策，蒙受的损失可能为无限大。不过这笔交易可以随时撤出，这便使得初始仓位遭受大额损失的可能性降至最低。彭博调查显示，本周发布的欧元区修正后第四季度增长数据料将证实经济停滞不前，勉强躲过陷入技术性衰退。根据民调和德国央行，今年年初该国经济或再度未能实现增长。展望未来，经济学家们预计认为欧元区经济陷入衰退的可能性高于三分之二，美国和英国的可能性为50%左右。

金融界2024-02-13

美国通胀放缓，美联储降息预期增强！一文掌握全球经济下周亮点

其1月份决定的会议纪要，当时该行决定将利率下调100个基点，至7.25%。央行的经济学家调查显示，到今年年底，利率将降至4.75%，通货膨胀率将回到3%。

Heidi2024-02-11

房产多头挑战加拿大央行牛市风险扰乱麦科勒姆通胀作战计划

房成本是通胀的最大贡献因素。然而，从利率下调的22年高点5%可能会引发房地产市场的狂热，这是加拿大央行想要避免的。一些买家已经开始走出沉寂。房产经济约翰·帕萨利斯（John Pasalis）表示，上个月在多伦多郊区繁荣的纽马克特市（Newmarket）上市的一处售价82.8万加元（61.18万美元）的三卧室联排别墅收到了40份报价，最终以106万加元（78.7万美元）的价格售出，这是他的Realosophy Realty公司推广的物业。 “所有这些多份报价……目前有效果，因为需求比秋季要高得多，”帕萨利斯表示。帕萨利斯和路透社采访的6位房地产经纪人中有5位都看到了房地产市场的反弹。例如，周二公布的数据显示，多伦多及周边地区1月份的房屋销售量几乎同比增长10%，比去年同期激增37%。与此同时，12月份的年度租金同比上涨了8.6%，1月份已经显示出进一步上涨的迹象，进一步支撑了住房需求。对麦克勒姆来说，高额的抵押贷款和租金成本构成了控制通胀的重大障碍。加拿大央行上个月表示，住房部门的价格增长将对将通胀恢复到2%的目标造成“实质性阻力”。周三公布的会议记录显示，加拿大央行担心房地产市场的反弹。加拿大货币市场已经推迟了3月份降息的先前预期，现在几乎可以肯定会在6月份降息。4月份降息的预期一直在40%左右。住房短缺由于自去年10月以来一些固定利率的房屋贷款已经下降了近60个基点至5%以下，买家正在寻找融资选项。在线利率比较平台ratehub.ca的流量在过去一个月中年度增加，该公司联合创始人詹姆斯·莱尔德（James Laird）告诉路透社，这只是“意图”，而不是实际行动。与此同时，尽管政府出台了多项政策，但住房短缺的问题仍然没有缓解。加拿大皇家银行助理首席经济学家罗伯特·霍格（Robert Hogue）表示，加拿大需要在未来到2030年间每年增加约31.5万套住房才能满足需求。“这比过去几年的住房完成速度高出三分之一以上，”他说。 Place Centre的创始人迈克·莫法特（Mike Moffatt）表示，初次购房者大多在等待，需求“在利率下降并且首次购房者可以重新获得抵押贷款资格时，将会爆炸式增长。” 经济学家表示，加拿大央行最近关于其无法控制住房价格的评论正在为加拿大人为住房活动的复苏做准备。“我认为央行完全预期与利率下调同时会出现房地产活动的增长。我认为会让央行担心的是价格的飙升。”霍格说。

佳华1682024-02-09

邦达亚洲：受获利回吐打压美元指数小幅收跌

投票支持降息的人，她主张将5.25%的利率下调25个基点。她警告，鉴于消费者支出疲软及通胀下降，英国央行可能“低估了经济的下行风险”，并呼吁立刻降息。上周四，这位伦敦经济学院经济学副教授对外媒表示，鉴于家庭需求疲软，她认为价格复苏的危险不大。“我并不完全消费方面存在严重的需求过剩，我更担心我们可能低估了下行风险。”她进一步补充道，在疫情时代积累的储蓄不断减少、职位空缺也在下降的情况下，支撑英国家庭经济状况的“缓冲”正在变得越来越少。丁格拉表示：“我们可能会看到实体经济开始受到更深层次的负面影响，而在我看来，我们没有理由去冒这样的风险”。考虑到消费疲软的状况，“很难想象这种情况会如何急剧逆转，以至于你会看到需求压力驱动的通胀卷土重来”。德国工厂订单意外增长，这标志着这个欧洲最大经济体在努力应对工业低迷之际出现小幅反弹。周二公布的数据显示，去年12月需求较上月增长8.9%。德国国家统计局表示，这一增长远高于经济学家预测的下降0.2%，这要归功于大宗订单，如果没有这些订单，降幅将达到2.2%。资产管理公司Bantleon的经济学家Joerg Angele表示，“12月订单的大幅增长”不能“掩盖德国制造业的实际情况，因为德国制造业仍然非常紧张”。“作为德国经济支柱的汽车工业和机械工程的订单锐减尤其令人担忧。因此，在可预见的未来，生产前景仍然不佳”。目前，德国正努力从能源危机和全球需求疲软导致的工业衰退中恢复过来。去年最后一个季度，德国国内生产总值萎缩了0.3%，尽管该国躲过了经济衰退，但前景黯淡。德国央行预计，2024年前三个月的产出将“最多停滞不前”，理由是外国订单持续下降，消费者谨慎。Ifo研究所的情绪指数也表明，经济好转还有很长的路要走。邦达亚洲：受获利回吐打压美元指数小幅收跌

邦达亚洲2024-02-07

皇家银行预测：“迷你美元”表现最佳 2024年继续升值

的表现优异者之一。” 最近几周，加拿大利率下调预期已经减弱，导致短期加拿大债券收益率上升（根据Parkhomenko的评论，加拿大两年期掉期利率是G10中上涨较大的之一）。但加拿大掉期利率的上升并非孤立事件；它们是跟踪美国经济发展而来的，因此Parkhomenko将加元称为“迷你美元”。因此，进一步的美元表现优异可能会使加元对其他非美元货币受益。正如下图所示，加元是2024年表现第三佳的主要货币，仅次于美元和英镑，这两者都受益于投资者对于2024年美联储和英国央行降息规模的预期重新定价。（图片来源：poundsterlinglive）今年以来，随着持续强劲的数据和顽固的通胀，人们对降息预期的放缓，导致各国央行不愿意坚决承诺降息。 RBC表示，加拿大央行短期内也不太可能降息：“在1月份，加拿大央行对底层通胀的描述有点鹰派。” RBC预计，加拿大央行将在6月首次降息，并在今年总共降息100个基点。根据RBC的经济学家判断，这意味着央行将与美联储一起在6月开始降息。 Parkhomenko表示：“如果各国央行因明显的增长担忧而进行‘调整’性降息，那么在2024年下半年，全球央行降息以及全球商业周期可能出现拐点的情况下，可能会有利于加元，因为加元可能是市场表达对全球增长看法的主要对象之一。” RBC Capital对美元/加元在2024年上半年末和2024年上半年末的点预测分别为1.34和1.36，“但我们要强调，我们的基本情况是美元/加元将保持区间波动（1.3100-1.3600），”Parkhomenko表示。据RBC预测，到年底时，美元/加元汇率将降至1.31。欧元/加元汇率预计到年中时为1.44，到年底为1.41。英镑/加元汇率预计到年中时为1.70，到年底时为1.63。

慧宣鑫语2024-02-07

英国央行应立刻降息！委员丁格拉警惕经济下行风险

投票支持降息的人，她主张将5.25%的利率下调25个基点。她警告，鉴于消费者支出疲软及通胀下降，英国央行可能“低估了经济的下行风险”，并呼吁立刻降息。上周四，这位伦敦经济学院经济学副教授表示，鉴于家庭需求疲软，她认为价格复苏的危险不大。“我并不完全消费方面存在严重的需求过剩，我更担心我们可能低估了下行风险。”她进一步补充道，在疫情时代积累的储蓄不断减少、职位空缺也在下降的情况下，支撑英国家庭经济状况的“缓冲”正在变得越来越少。丁格拉表示：“我们可能会看到实体经济开始受到更深层次的负面影响，而在我看来，我们没有理由去冒这样的风险”。考虑到消费疲软的状况，“很难想象这种情况会如何急剧逆转，以至于你会看到需求压力驱动的通胀卷土重来”。媒体指出，尽管上周英国央行第四次会议维持利率不变，但现在已经打开了降息的大门，但前提是有“更多证据”表明通胀将继续下降。12月份总体消费者价格通胀率为4%，不到2023年初的一半。周一，英国央行首席经济学家皮尔（Huw Pill）表示，现在的问题是英国央行何时降息，而不是是否降息，但他表示时机尚不合适。丁格拉补充说，随着通胀下降，按兵不动将带来货币政策“过度收紧”的风险。她首次投票支持降息的部分原因是12月份零售销售数据非常糟糕，“零售额相当令人信服，我没想到它们会跌落得这么厉害”，这凸显了家庭需求的疲软，英国国家统计局的数据显示，11月至12月期间，英国的商品购买量下降了3.2%，这是自2021年1月以来的最大月度降幅。尽管英国央行一直担心服务价格的通胀粘性，但丁格拉认为，商品价格通缩将足以使英国今年的通胀率保持在央行2%的目标。英国央行上周预测，第二季度通胀将降至2%，然后在2024年晚些时候反弹。丁格拉表示，通货膨胀已经稳步下降六个月了，构成消费者价格指数的组成部分普遍下降。“这是一个相当持续的下降，我相当确信这不仅仅是能源价格驱动的，原因比我们看到的要广泛得多。” 她补充说，与此同时，经济还没有出现工资价格螺旋式上升，从而威胁到一个央行的通胀目标。考虑到货币政策运作的滞后性，“即使现在就降息，我们的货币政策仍然在紧缩周期内。”

金融界2024-02-07

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