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国有银行出手了！糟糕数据叠加央行降息人民币暴跌至9个月低点

美元)一年期中期借贷便利(MLF)贷款利率下调15个基点，从2.65%下调至2.50%之后，离岸人民币兑美元在早盘交易中跌至7.3的关键水平。它还将7天期逆回购利率下调了10个基点。此次意外的降息是三个月来的第二次。与此同时，中国又公布了一系列令人失望的经济数据，这是当局加大货币宽松力度以提振步履蹒跚的经济复苏的最新迹象。中国7月份工业增加值同比增长3.7%，增速低于6月份4.4%的增幅，而上月的零售额增幅也有所放缓，为2.5%。研究公司凯投宏观(Capital Economics)周二在一份报告中表示：“今天公布的数据表明，经济在第三季度开始时仍在苦苦挣扎。高频数据显示，8月上半月并没有出现转机。” 市场开盘前，中国央行将人民币兑美元中间价设定为7.1768，低于之前设定的中间价7.1686，但比市场共识高出约880个基点。据路透社报道，在国有银行在在岸即期外汇市场抛售美元买入人民币后，人民币的跌势随后得到遏制。一些分析师预计，随着有关部门寻求恢复部分信贷需求，中国央行将下调存款准备金率。据三位知情人士透露，周二早间，中国主要国有银行在在岸即期外汇市场抛售美元买入人民币，以阻止人民币快速贬值。国有银行通常在外汇市场上代表中国央行，但它们也可以代表自己进行交易或执行客户的指令。抛售美元之际，中国央行出人意料地在三个月内第二次下调关键政策利率，以提振疲弱的经济，此举扩大了中国与其他主要经济体(尤其是美国)的收益率差距。澳新银行(ANZ)亚洲研究主管Khoon Goh说：“即使存款准备金率即将下调，我认为在当前环境下，仅靠这些宽松政策也不足以促进信贷增长。当局需要采取措施提振内需。”

云涌2023-08-15

MLF超预期降息！有望带动利率整体下行，下周LPR下调稳了？券商：房地产松绑政策将加速出台，人民币汇率短期有波动

充分满足了金融机构需求。其中，MLF利率下调15个基点至2.5%；7天期逆回购利率下调10个基点至1.80%。值得注意的是，此次MLF中标利率下调15个基点系三个月内第二次降息，且下调幅度高于6月（下调10个基点）。分析师认为，此次央行调降MLF利率15个BP，OMO利率10个BP，并且增量续作OMO，在量和价上宽松的幅度较大。显示央行货币端回应融资需求、物价数据，发力稳增长、宽信用，并支持实体经济。回顾MLF操作利率调整历史，除2020年初疫情突袭，MLF操作利率曾在2月和4月连续两次下调外，其它调整间隔时间至少为5个月。大幅超出市场预期，意味着货币政策稳增长力度显著加大。午后盘中，央行公布最新常备借贷便利（SLF）利率表显示，自当天起，SLF利率隔夜品种为2.65%，7天期品种为2.80%，1个月期品种为3.15%。三个品种均较此前下降10个基点。据悉，常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。从过往经验看，SLF利率的调整通常会与7天期逆回购利率调整同步。在今年6月13日、2022年8月15日，央行也曾下调SLF利率，当天央行同样先行下调了7天期逆回购中标利率。随着SLF利率下调，利率走廊中枢水平将随之下移，金融体系资金成本将有所下降，进一步促进金融机构在资产端继续让利实体经济。超预期降息背后原因 7月24日，政治局会议提到“发挥总量和结构性货币政策工具作用”，为货币加码定调。会议强调做好下半年经济工作要加大宏观政策调控力度，并明确提出“扩大内需”、“提振信心”、“防范风险”三个着力点。会议还指出，要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。 8月1日，央行、外管局召开2023年下半年工作会议，其中提到“继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境”。东方金诚指出，7月以来出口延续两位数负增长，楼市低位运行，消费、投资整体上也在延续偏弱运行态势，有必要继续加大稳增长政策力度；另外，7月金融数据偏低，也显示市场主体融资需求不足，当前有必要进一步降低企业和居民信贷成本，刺激信贷需求。 7月CPI同比降至-0.3%，核心CPI同比也仅为0.8%，连续16个月处于1.0%以下的偏低水平，而且下半年大幅上扬的可能性很小。这就为货币政策在稳增长方向适度发力提供了较大空间。至于降息对人民币汇率影响，东方金诚分析，近期人民币汇价再度走低，更多是短期风险事件发酵所致，可持续性有待进一步观察。当前稳汇率政策工具箱丰富，必要时会适时出手，引导市场预期，遏制汇市“羊群效应”聚集。中信建投指出，目前是联储加息末期、通胀压力小、经济下行压力大、地产信用风险触发的叠加期，降息具有合适的契机。此外，今年上半年发债节奏较慢，下半年发债融资需求较高，央行具有配合的必要。本月LPR大概率跟随下调三季度有望迎全面降准广发固收分析，在政策利率下调带动下，存贷款利率、银行间资金利率以及债券收益率等有望整体下行。在这种广谱利率中枢下行的背景下，债牛有望延续。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，LPR利率=MLF利率+加点，MLF降息引导市场利率进一步下行，为银行调整存款和贷款利率拓展空间。综合考虑银行让利实体经济、净息差压力等，周茂华预计后期银行仍可能充分利用存款利率市场化调节机制。中信建投认为，本月1年期和5年期LPR降同幅度调降15bp，一是对应MLF，二是降低贷款融资利率帮助恢复地产需求。财信证券预计，本月1年期LPR或同步下调15BP，5年期LPR利率下调幅度或更大，以推动房地产市场的企稳发展。东方金诚判断，8月5年期以上LPR报价下调幅度可能会达到20至25个百分点，1年期LPR报价有可能下调10个百分点。申万宏源也指出，本次降息的目的就是希望稳定信贷需求，特别是居民的信贷需求，尤其是希望能和最近地方因城施策加码形成合力，则本月的1Y/5Y LPR或都会有15BP的下调。中信建投分析，按照过去几轮货币宽松周期的经验，降息之后大概率还将配合降准继续释放宽松流动性。净息差下行的环境下，可能也需要降准释放低成本资金帮助银行维持正常的经营。东方金诚指出，降准可以降低银行资金成本，释放较为明显的稳增长信号。综合考虑三季度信贷投放力度加大、地方债发行量上升带来的资金需求，以及提振市场信心的需要，接下来在MLF持续加量续作的同时，三季度有可能实施年内第二次全面降准，估计降准幅度为0.25个百分点，释放长期流动性超过5000亿。为后续房地产政策做铺垫？东吴宏观指出，今天上午央行的超预期降息（下调7天逆回购利率以及1年期MLF利率，下同）已经预示了7月经济数据的表现并不理想，但也凸显了政策层对于稳地产、稳经济的决心。一些重要的政策转向往往需要时间，8月的降息是重要的信号，这意味着后续包括一线城市地产明显松绑等一系列政策将会加速出台，预计最早8月中下旬就能陆续看到。从历史上看，在“以我为主”的货币政策框架内，保汇率往往还是会让步于稳地产和稳房价，这次的选择并不意外，因为在现阶段最终只有稳地产才能稳汇率。不过，申万宏源也指出，居民贷款对利率的敏感性下降已经持续了一年半以上时间，当前地产问题背后是中长期工业化城镇化不平衡引发的城镇化速度加快降速、刚需增速放缓的问题，本次降息和因城施策加码能否带来地产需求实质性改善有待观察。人民币汇率短期会有所波动受到政策利率下调的影响，在岸、离岸人民币对美元汇率一度双双走低，最低分别触及7.2875、7.3110。其中，离岸人民币对美元跌破7.31关口，日内贬值逾300点。截至16:30收盘在岸人民币对美元汇率报7.2868，离岸人民币对美元汇率报7.3163。申万宏观宏观分析，6月降息时央行就已经向市场传达“以我为主”的信号，本次同样如此。虽然最近人民币对美元有所贬值，但这主要来源于美元指数的快速上行，而非人民币单边走弱。考虑现在是美联储加息尾部，人民币汇率后续不存在持续单边贬值的基础，仍被动反映美元指数的波动情况。不过短期内可能波动有所加大，关注CNY整数关口7.30和去年高点7.328。

金融界2023-08-15

龙虎榜｜知名游资尾盘偷袭封板首创证券，炒股养家大手笔抄底韦尔股份

大金融板块走势依旧曲折，早盘借MLF利率下调利好短暂上冲，随后不断回落，午后又因传言扰动再度上行，恒银科技8天6板、首创证券9天5板。目前只要具体政策仍然没有落地，市场就会围绕政策预期持续高强度博弈；具有防御属性的医药板块受到追捧，开开实业晋级3连板，华森制药向上反包录得6天3板，成为近期少数拥有一定持续性的板块。挣钱标签：跨境支付、券商亏钱标签：中芯、web3.0 个股方面，大金融板块恒银科技8天6板、首创证券9天5板、安硕信息创业板首板，SPD概念股开开实业5天4板、华人健康创业板首板，医药板块华森制药6天3板、赛隆药业2板，AI+智能驾驶的华是科技创业板2板，次新股长青科技2板、广康生化创业板首板，算力概念股鸿博股份2板。二、机构席位动态华是科技4机构买入1亿元韦尔股份：1机构买入6800万元，3机构卖出3亿元首创证券：2机构卖出1.9亿元三、知名游资席位动态炒股养家7200万元抄底韦尔股份中关村4200万元打板首创证券益田路3900万元打板首创证券佛山9900万元卖出首创证券广东帮7700万元卖出首创证券上塘路2600万元买入海森药业

金融界2023-08-15

中国“出手”降息还没结束！荷兰国际集团：离岸人民币重创、鹰派美国“恐怖数据”支持美元“全面看涨”

银行(中国央行)意外地将其中期借贷便利利率下调 15个基点后，人民币隔夜跌至新低。美元/离岸人民币已升至7.30以上的年内新高，目标定于2022年10月的高点7.3750。ING表示：“我们在美元部分多次提及人民币，因为疲软拖累了大部分亚洲外汇综合体，并为美元提供了全面看涨的暗流。” 尽管如此，中国降息是一种刺激，或许意味着一些商品货币不必下跌那么多，此次降息也为人民币融资的套利交易带来了利好。ING补充称：“就中国接下来的情况而言，我们可能会看到外汇存款存款准备金率下调，从2022年9月的8%下调至6%，以减轻人民币的压力。” 在平静的市场中，美元也可能从阿根廷事件中获得一些支撑，并且市场正在关注美元/卢布升至100的交易。对于美元本身而言，7月份美国零售销售应该会强劲，并使美国2年期国债收益率保持在5%附近。市场似乎确实已经接受政策利率将在较长一段时间内保持在这些水平的观点，这里几乎没有理由出售收益率超过5%的美元。 “周二，美元指数可能会在103.00-103.50的窄幅区间内交易，”ING展望称。欧元：支撑变为阻力周初，新兴市场货币的发展看到美元需求推动欧元/美元突破关键支撑位1.0930。该水平标志着100日移动平均线，该平均线决定了过去几周欧元/美元的下行趋势。ING提到：“现在的问题是1.0930是否证明了近期交易区间的顶部，很可能就是这样。” 就周二的欧洲日历而言，重点将是ZEW投资者对德国和欧元区的预期。过去几个月这些情况一直在恶化，预计还会进一步下降。结合周二预计强劲的美国零售销售数据，欧元/美元很可能会在1.0875至1.0930区间内波动，并在周三发布的FOMC会议纪要中保持报价。英镑：英镑因工资数据暂时上涨在工资增长数据意外上行后，英镑周二亚洲时段上涨。ING英国经济学家詹姆斯·史密斯(James Smith)对于这些数据是这样评价的：“私营部门工资增长目前为8.1%，高于之前的7.9%。这些数据已经过向后修正，因此并非所有上行惊喜都出现在最新的数据中。但对于英国央行来说，增长显然太快了，这将有助于巩固9月份的加息。但另一方面，失业率现在明显上升，单月就业人数比三个月前下降了36万。” 詹姆斯原本认为工资增长可能会出现意外的上行，但同样，他认为明天发布的7月消费者物价指数(CPI)可能会导致服务业通胀出现意外的下行。如果他是对的，周二欧元/英镑跌破0.86应该是暂时的。在周三CPI发布之前，欧元/英镑很可能守住0.8550/80区域。

会员

小萧2023-08-15

光大银行研究员：本月LPR利率同步下调概率大三季度降准、结构工具仍在工具箱

金融市场部宏观研究员周茂华表示，MLF利率下调，有助于带动LPR利率同步调降，有助于降低企业和房贷利率，有助于促进房地产复苏回暖。预计LPR5年期报价基准利率下调幅度相对更大一些。预计三季度降准、结构工具仍在工具箱，主要是央行通过降准、结构工具，释放长期限、低成本流动性，有助于进一步降低银行负债成本，增加信贷投放能力，引导金融机构加大实体经济薄环节和重点新兴领域支持；同时，三季度专项债发行节奏有望加快，央行通过降准确保长期限流动性保持合理充裕。

金融界2023-08-15

MLF超预期降息！周茂华：本月LPR利率同步下调概率大

0亿元。值得注意的是，此次MLF中标利率下调15个基点系三个月内第二次降息，且下调幅度高于6月（下调10个基点）。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华解读称，本月央行量增价降续作MLF，超出市场预期，主要是7月金融数据再度弱于市场预期，显示实体经济融资需求偏弱，促内需稳增长压力增大；央行进一步调降利息，降低实体经济融资成本刺激消费和投资；同时，MLF利率下调，有助于带动LPR利率同步调降，有助于降低企业和房贷利率，有助于促进房地产复苏回暖。周茂华指出，本月LPR利率同步下调概率大，LPR报价基准利率下调幅度相对更大一些。LPR利率=MLF利率+加点，央行降息引导市场利率进一步下行，为银行调整存款和贷款利率拓展空间。综合考虑银行让利实体经济、净息差压力等，预计后银行仍可能充分利用存款利率市场化调节机制。预计三季度降准、结构工具仍在工具箱，主要是央行通过降准、结构工具，释放长期限、低成本流动性，有助于进一步降低银行负债成本，增加信贷投放能力，引导金融机构加大实体经济薄环节和重点新兴领域支持；同时，三季度专项债发行节奏有望加快，央行通过降准确保长期限流动性保持合理充裕。周茂华分析，降息力度超预期，主要是考虑年中，海外需求前景趋缓，国内经济稳增长任务重，为确保经济不偏离稳步恢复轨道，政策力度有所增大；同时，截至目前，房地产处于筑底企稳阶段，市场表现偏弱，央行加大政策力度，提振市场预期和信心。综合考虑目前房地产行业、企业面临的压力更大，政策可能略有倾斜，预计LPR5年期报价基准利率下调幅度相对更大一些，拓展各地房地产因城施策调控空间，提振楼市需求，加快推动房地产复苏。

金融界2023-08-15

【直击亚市】中国央行坐不住了！经济危险信号不断，人民币急跌黄金守在低位

二，中国人民银行意外将一年期MLF中标利率下调15个基点至2.5%，导致人民币汇率下跌0.2%。在接受彭博社调查的15位分析师中，除一人外，其他人都预测利率将保持不变。央行还下调了7天期逆回购利率，并通过MLF净注入人民币10亿元。降息后，10年期国债收益率跌至2020年以来的最低水平。 MLF降息“对市场有利，但我怀疑这对市场的支撑将是微弱且短暂的，”盛宝资本市场香港有限公司的策略师Redmond Wong说，“投资者现在担心的信贷事件不仅来自境况不佳的房地产行业，还有影子银行体系，他们理所当然地预计，当局不会为它们纾困。” 中国股市对这一决定的反应不一，中国内地股市波动，香港股市下跌。在亚洲其他地区，澳大利亚和日本股市走高，两国早些时候的官方数据显示，经济增长超出预期，这是经济恢复的信号。美国股市期货小幅走高。美债收益率在亚洲早盘交易中持稳。周一，对政策敏感的两年期国债收益率连续第四天上涨，逼近5%，而10年期国债收益率则攀升至去年11月以来的最高水平。交易员们押注美国利率在未来很长一段时间内仍将高于通胀率，这推动10年期国债实际收益率升至14年高点。这刺激了美元对一些主要货币和新兴市场货币的上涨。周二将公布的其他数据，包括零售额和工业增加值，将进一步揭示中国经济状况。中国经济复苏在7月份继续步履维艰。7月份，中国工业增加值同比增长3.7%，增幅低于预期4.6%。6月份，中国工业增加值同比增长4.4%。中国7月份零售销售同比增长2.5%，远不及市场预期的5.3%，也低于6月份3.1%的增幅。随着全球第二大经济体——尤其是长期陷入困境的房地产行业——的危险信号不断出现，中国金融市场的紧张气氛不断加剧。由于债务担忧，开发商碧桂园控股有限公司股价暴跌18%，上周首次收于1港元以下。中国的其他问题还包括，中国最大的私人财富管理公司之一未能按时付款，专注于中国的对冲基金出现前所未有的亏损，以及通货紧缩的威胁。美国股市隔夜交投清淡，科技股录得两周来最好的一天，交易员们在权衡美国经济软着陆的前景。受人工智能宠儿英伟达和其他科技巨头推动，纳斯达克100指数周一上涨1.2%。小型股周一承压，罗素2000指数触及一个月低点。本周晚些时候的焦点将是美联储最新政策会议纪要，交易员将寻找美联储下一步行动的线索。原本押注今年政策转向宽松的投资者不得不调整押注，因为官员们暗示将在更长时间内维持利率在高位。同样在新兴市场，一名民粹主义者在初选中出人意料地赢得强有力的支持，导致阿根廷本已陷入困境的债务进一步下滑。这位民粹主义者誓言要烧毁阿根廷央行。陷入困境的政府同意将货币贬值18%。其他方面，油价上涨，金价守在3月以来最低收盘水准附近，因交易商降低了对美联储明年及以后降息的预期。

风起2023-08-15

中信证券明明：“降息”符合预期预计LPR等额下降15BP

期借贷便利(MLF)操作，其中，MLF利率下调15个基点至2.5%；7天期逆回购利率下调10个基点至1.80%。对于央行实现三个月内两度降息，中信证券首席经济学家明明表示，“近期经济压力较大，考虑到CPI和社融增速较低，降息政策符合我的判断。”明明认为，MLF利率下调15BP，7天回购下调10BP，说明长端利率下行空间更大，预计LPR也将等额下降15BP。同时，MLF操作量等额对冲，加大7天逆回购操作量，有助于增加流动性供给，对冲税期和政府发行的影响。

金融界2023-08-15

中国央行意外重磅出手、“恐怖数据”恐引爆行情知名机构：欧元、英镑、日元、澳元和加元技术前景分析

会员

tqttier2023-08-15

东方金诚：8月政策性降息再次落地，接下来还有可能降准

由此，本次时隔两个月再度降息，且MLF利率下调幅度达到0.15个百分点（6月为下调0.1个百分点），大幅超出市场普遍预期。我们分析，本次超预期降息的主要原因有三个：首先，7月以来出口延续两位数负增长，楼市低位运行，消费、投资整体上也在延续偏弱运行态势，有必要继续加大稳增长政策力度；另外，7月金融数据偏低，也显示市场主体融资需求不足，当前有必要进一步降低企业和居民信贷成本，刺激信贷需求。其次，7月CPI同比降至-0.3%，尽管主要是由猪肉、蔬菜价格波动带来的短期现象，8月之后存在回归正增长的趋势，但当前物价水平偏低是不争的事实。特别是7月扣除波动较大的食品、能源价格，更能体现根本物价水平的核心CPI同比也仅为0.8%，连续16个月处于1.0%以下的偏低水平，而且下半年大幅上扬的可能性很小。这就为货币政策在稳增长方向适度发力提供了较大空间。最后，当前美联储加息过程已进入尾声，下半年人民币贬值压力趋于缓解——我们认为近期人民币汇价再度走低，更多是短期风险事件发酵所致，可持续性有待进一步观察。需要指出的是，当前稳汇率政策工具箱丰富，必要时会适时出手，引导市场预期，遏制汇市“羊群效应”聚集。由此，下半年人民币汇率因素不会掣肘国内货币政策。事实上，作为全球第二大经济体，我国必然将保持货币政策独立性放在头等重要位置，同时通过政策工具防范人民币汇率大起大落，跨境资金流动大进大出。这样来看，无论下半年美联储何时停止加息，都不会对国内货币政策灵活调整构成实质性影响。6月MLF操作利率下调已证明了这一点。我们认为，本次作为中期政策利率的MLF利率下调0.15个百分点，而短期政策利率7天期逆回购利率下调0.1个百分点，为政策利率体系内的非对称降息。背后或与政策面当前着力引导实体经济融资成本下行，同时抑制资金在货币市场空转套利有关。二、8月MLF利率下调，21日公布的LPR报价也将跟进调整，其中5年期以上LPR报价可能下调幅度更大。 MLF操作利率是LPR报价的定价基础。8月MLF操作利率下调，当月LPR报价也会跟进调整。考虑到当前楼市运行状态，8月5年期LPR报价更大幅度下调的可能性较高，我们判断，8月5年期以上LPR报价下调幅度可能会达到0.2至0.25个百分点，1年期LPR报价有可能下调0.1个百分点。这将带动新发放居民房贷利率较快下行，释放更为明确的稳楼市信号，扭转市场预期，推动房地产行业尽快实现软着陆。这对下半年稳增长和防风险都具有重要意义。另外，根据存款利率市场化调整机制，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。这意味着在6月和8月1年期LPR报价下调、以及近期10年期国债收益率持续下行推动下，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差下行压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。三、8月MLF小幅加量续作，释放支持三季度银行加大信贷投放力度的信号；7月信贷低迷为短期现象，三季度贷款投放整体上仍有望实现同比多增；综合考虑当前经济金融形势，不排除三季度实施年内第二次降准的可能。 8月MLF操作量为4010亿，到期量4000亿。这意味着本月实施了10亿净投放，为连续第8个月加量续作，但加量规模很小，延续了此前三个月的“地量”水平。首先，本月MLF加量续作，并非源于市场资金面收紧。数据显示，8月以来DR007等基准市场利率和主要银行同业存单到期收益率都较为稳定地运行在相应政策利率下方。这意味着当前银行体系流动性较为充裕，无需MLF加量“补水”。我们判断，这也是8月银行MLF操作需求较小、加量规模偏低的直接原因。我们判断，8月MLF延续加量操作，释放了为银行体系补充中长期流动性、支持银行加大三季度信贷投放力度的政策信号。我们判断，7月新增信贷规模同比少增，明显不及市场预期，背后可能有三个原因：一是上月新增信贷高达3.05万亿，形成一定透支效应。这种透支效应会显著加大月度之间的信贷波动，在2022年4月、7月和10月曾多次出现。二是今年6月降息后，市场上形成了较为强烈的利率下行预期。这易于造成市场主体融资需求推迟释放，以便以更低的成本获得信贷。可以看到，正是这个因素发酵，导致了7月地方债发行大规模推迟。最后，尽管近期稳增长政策频出，但从政策发力到市场显效需要一段时间，这意味着7月市场主体实际融资需求也处于低位。我们判断，前两个原因是主要的。这也意味着8月信贷投放会出现较大幅度上扬，即同比将有大幅多增。当前宏观政策调控力度正在加大，信贷低迷现象不会持续，三季度信贷整体上会比去年同期有一定幅度多增。宽信用进程会有波折，但在经济修复动能明显转强之前，总体方向不会改变。 8月MLF小幅加量续作后，接下来降准落地的可能性上升。MLF操作和降准都能补充银行体系中长期流动性，后者还能降低银行资金成本，释放较为明显的稳增长信号。综合考虑三季度信贷投放力度加大、地方债发行量上升带来的资金需求，以及提振市场信心的需要，接下来在MLF持续加量续作的同时，三季度有可能实施年内第二次全面降准，估计降准幅度为0.25个百分点，释放长期流动性超过5000亿。我们判断，尽管从8月开始至年底，MLF到期量转入4000亿至8500亿的规模偏大阶段，但未来降准置换到期MLF的可能性很小。

金融界2023-08-15

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