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鸽派加息后，金价能否重返2000美元？这一幕恐令黄金失去魔力

消化了暂停加息的预期，而且还消化了今年利率下调的预期。这与美联储的说法截然相反。市场再次认为美联储将被迫降息以应对日益加剧的衰退。这对金价来说是额外的利好。通常，经济衰退是投资黄金的好时机，因为投资者会涌向安全的避风港。但在过去一年左右的时间里，情况并非如此，因为随着通胀下降，人们仍预计美联储将继续加息。这意味着持有可分红的美国国债，是比无息资产黄金更好的投资。一切取决于通胀预期但现在，由于预计美联储将在通胀高企之际停止加息，过去一年左右阻止金价上涨的逻辑正在消失。如果通胀预计将在较长一段时间内保持在高位，持有黄金是一个不错的选择。即使持有美国国债能获得利息，如果利率低于通胀率，那么持有黄金更有利可图。目前利率仍低于通胀，如果美联储真的因为对经济增长的担忧而放弃对抗通胀，那么通货膨胀可能会在很长一段时间内保持在高位。美国国债收益率大幅下降，原因是投资者在预期的市场困难时期到来之前涌入避险资产。这也降低了国债相对于黄金的吸引力。这意味着，只要市场对美联储的评估是正确的，基本面因素将推动金价走高。如果银行业状况在未来六周内进一步平静下来，美联储将继续收紧政策的预期回归，那么黄金可能会失去魔力。未来几周，黄金交易员最好密切关注收益率，尤其是2年期收益率。

厉害啦2023-03-27

和美联储对着干！市场共识“9月提前降息” 美元多头插翅难飞 DeltaStock：欧元、日元和英镑交易分析

规模或使它们弥补损失； 3. 美联储将利率下调至1-2%，以便1年期贷款利率低于其债券和贷款组合的收益率。 “最后，如果银行挤兑继续下去，这似乎很有可能，那么这三个问题都可能发生，”Peters给出结论。以下是DeltaStock提供的每日外汇技术分析：欧元/美元对于欧洲货币而言，本周一开始就试图恢复其对美元的头寸。开盘后，欧元守在支撑位1.0755上方，但多头仍未测试阻力位1.0826。如果尝试成功，下一个重要水平将是阻力位1.0887。如果这种情况没有发生，空头将再次占据上风，前往1.0755的支撑位。目前，它设法阻止了他们的压力，但情绪仍然是负面的。阻力位：1.0801 1.0887 支撑位：1.0706 1.0630 (来源:DeltaStock) 美元/日元目前，多头似乎重返市场，因为该货币对已稳定在支撑位130.56上方，但如果他们不前往下一个阻力位132.50和133.58，我们很可能会看到该走势目前看到的是修正。在这种情况下，我们将看到空头至少回到128.45的支撑位。阻力位：132.51 133.58 支撑位：130.36 128.45 (来源:DeltaStock) 英镑/美元英镑本周开局良好，上周五成功阻止了兑美元的跌势。尽管空头目前尚未测试1.2187的支撑，但这并不意味着他们已经放弃。另一方面，多头需要克服1.2267和1.2328的阻力才能说他们至少取得了部分成功。阻力位：1.2260 1.2300 支撑位：1.2187 1.2085 (来源:DeltaStock)

会员

小萧2023-03-27

比特币与流动性问题：银行危机引发的“牛市陷阱”？

20年 3 月 15 日，美联储将基准利率下调 100 个基点至几乎为零，并承诺将其债券持有量增加至少 7000 亿美元，伴随着“我们将不惜一切代价”的消息，货币政策奏效了。全球经济摇摇欲坠，步履蹒跚，但金融市场却飙升。那一周创造了许多历史。它还在 Twitter 上掀起了一股伪病毒学家的浪潮，“专家们”试图让人们“了解” COVID 的每一个细节。如果你过去一周逛过 Twitter ，你会注意到新一波的流动性“专家”告诉人们，美联储过去几天的行动标志着量化宽松 (QE) 的回归和/或政策转向。 2020 年，越来越多的人养成了从社交媒体（如Twitter）获取新闻的习惯，无论质量如何。快进三年，什么都没变：新的流动性“专家”正试图教育真正的专家，虚假与真实混合在一起，希望、不信任和困惑等复杂情绪令人不安。撇开肤浅的社交媒体分析不谈，三年前的事件也让我们在更严肃的层面上为今天正在经历的事情做好了准备。美联储在 2020-2021 年向经济注入的流动性创造了一个宽松的货币环境，推高了资产价值，为初创企业提供了风险投资资金，并为银行资产负债表注入了低收益的政府债券和一些风险较高的证券，它还最终导致消费价格出现 40 多年来最大幅度的上涨。这反过来又引发了自 1980 年代以来最快的加息周期，导致资产价格暴跌，并破坏了银行资产和负债之间的平衡。随着大流行引入前所未有的刺激措施，这场始于 2020 年的危机几乎在三年后的今天进入了一个新阶段，三个美国金融机构在一周内关闭，一个拥有 166 年历史的老牌银行瑞士信贷居然被合并了。正如在面对银行系统压力时往往会做的那样，美联储再次采取行动。为了提供更多资金来满足取款，两个星期前，它宣布启动一项名为银行定期融资计划 (BTFP) 的新融资机制。这使银行能够将政府债务作为抵押品存入，以换取 100% 面值的贷款，即使抵押品的市场价值要低得多。这是加密货币市场开始沸腾的时刻。从 3 月 10 日星期五的局部低点 19,700 美元开始，BTC 在九天后继续飙升 42% 至超过 28,000 美元。股票和债券市场也出现反弹，但相比之下涨幅微不足道。加密 Twitter 庆祝货币紧缩的结束、新量化宽松政策的开始和新一轮牛市的到来。加密资产市场的情况确实看起来有点积极，但原因比“量化宽松政策回来了”更复杂。从技术上讲，它不是 QE 涉及美联储直接购买证券，这还没有发生。然而，BTFP 是一种货币宽松政策。美联储以价值较低的债券按面值放贷，实质上是提高了债券的全部价值，债券的市场价值与美联储将借出的 100% 面值之间的差额是系统中的新资金。根据美联储上周四发布的一份报告，到目前为止，已经使用了 119 亿美元的新工具。与银行“资不抵贷”的的债券数量相比，这是一个很小的数字（美国银行持有的证券未实现损失总额约为 6500 亿美元）。但银行只会在以下情况下使用此工具：1）真的需要（这不是低成本的资金），以及 2）具有必要的抵押品质量。 BTC 将受益于宽松的货币政策，但这个故事比看起来更复杂。美联储的贴现窗口出现了更令人担忧的激增，银行通过贴现窗口直接从美联储而不是从其他银行借款。在截至 3 月 15 日的一周内，银行从贴现窗口借入了创纪录的 1528 亿美元，甚至高于 2008 年金融危机期间的水平。从技术上讲，这不是新的注资，因为银行存入抵押品以换取贷款。但无论抵押品条款如何，美联储实质上是在用流动性较低的资产换取流动性较高的资产——债券换现金。这增加了市场上的资金流通，从而增加了流动性。但整个经济的流动性却大大降低了。贴现窗口的激增凸显了银行的恐惧程度。美联储的支持被视为银行的最后手段，他们只有在无法相互借钱时才求助于美联储，因为这是一个更昂贵的选择。如果银行不向其他银行放贷，你可以打赌他们也不会向企业客户放贷。由于美联储的举措，这波流动性浪潮理应席卷市场？除了通过 BTFP 预付的相对较少的金额外，它还不是真实的。话又说回来，市场真的不需要做出反应。对市场来说更重要的是预期，他们似乎在暗示紧缩已经基本结束，当前的危机将迫使美联储迅速放松政策。我们在联邦基金期货定价中看到了这一点，这表明美联储主席鲍威尔将在 7 月开始降息。我们在油价中也看到了这一点，由于预期需求下降，油价最近跌至 2021 年底以来的最低日收盘价。宽松预期对BTC 更为重要宽松的货币政策通常意味着更多的资金（因为钱相对容易借到）追求更高的回报（因为较低的利率意味着政府债券等更安全资产的收益率较低）。这往往会将投资者推向风险曲线之外，因为这是更高回报的地方，这就是为什么我们谈论更高的“流动性”有利于“风险资产”。在风险资产中，BTC 对流动性的波动最为敏感，它无疑是传统意义上的风险资产（鉴于其高波动性），并且与股票和债券不同，它没有收益或信用评级漏洞。与几乎所有其他资产不同，它不受实体经济的束缚，除非受到流动性流动的影响。在盈利预期可能下调和企业整体脆弱的环境下，“纯投资”可能会吸引宏观投资者。 BTC 近期相对于其他加密资产的出色表现，以及现货和衍生品交易量的激增，表明这已经开始了。一个更具体的加密叙述正在建立美国印钞的预期（如果实现）将进一步造成美元贬值，突出具有固定供应的资产的保值属性。几个世纪以来，黄金一直是传统的避风港，并在早些时候达到了自去年初俄乌战争以来的最高点。然而，黄金并不完全具有抗压性，除非通过中心化的第三方，否则很难存储，而且使用起来也很复杂。另一方面，BTC 是数字化的，可以相对轻松地移动，并且是一种不断发展的技术，其用例尚未出现。更为紧迫的是对银行业日益增长的担忧。大约 14 年前，比特币的创造者中本聪在第一个区块中留下了文字“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks（泰晤士报当天的头版标题：财政大臣正站在第二轮救助银行业的边缘）”。虽然很少有人预计比特币会很快取代法定货币，但许多人可能会认为它作为一种保险资产，可在银行停业的情况下用于经济活动。比特币的创建是为了替代传统的集中式金融——这种说法在当今的不确定性中具有更大的相关性。所有这一切都可能体现在明年离开加密市场的职业经理人的投资组合调整决策中，以及那些迄今为止一直在场外困惑或怀疑观望的人。所有人都会记得上一次货币宽松政策与瞬息万变的市场和新型流动资产相结合时发生的事情。许多人希望避免被指责第二次错过，尤其是当许多三年前想象的障碍（不稳定的系统、消耗过多的能量、可能被禁止）在某种程度上被去除时。注意到这一点的不仅仅是专业投资者。周四，Axios 报道称，应用程序监控服务 Apptopia 检测到自 Silvergate Bank 关闭以来加密钱包下载量急剧增加。机构往往不会在移动应用程序上托管加密资产，因此这更有可能反映出零售兴趣的回升。这可能是回暖正在升温，就像不断演变的银行业危机一样。美联储为支撑银行而采取的举措可能在一定程度上遏制了恐慌，但一个形象的比喻是，它们是在被切断的动脉上贴创可贴。来自斯坦福大学、哥伦比亚大学和其他大学的一组研究人员上周发表的一篇论文显示，10% 的银行的未确认资产负债表损失比硅谷银行更大； 10% 的资本金较低，近 190 家银行面临受保存款人受损的风险，大约 3000 亿美元的受保存款可能面临风险。从银行的强劲资金流出来看，人们对银行系统的信任似乎正在动摇——上周，货币市场基金出现了自 2020 年 4 月以来的最大资金流入。欧洲的银行业问题目前很棘手而且溢出效应明显，那里的企业问题因交易部门和财富管理部门的疲软而加剧，可能会进一步损害全球银行体系所依赖的信心。在这种环境下，一种不依赖中心化信任的资产很可能会吸引更多的关注。更重要的是，在经历了一年令人震惊的一系列严重打击之后，加密市场在最近几个月表现出了非凡的弹性。即使在压力下，交易也得到执行，资产转移，稳定币脱钩得到纠正，唯一的交易限制是由于在传统银行营业时间之外无法进入法币结算通道。换句话说，加密市场发挥了作用。银行业没有；考虑到上周停牌的次数，传统市场也没有。因此，虽然 BTC 和更广泛的加密货币生态系统将受益于更宽松的货币政策，甚至比其他资产受益更多，但这个故事比看起来更微妙。一方面，货币政策目前还没有明显放松，尽管朝着这个方向转变的预期似乎确实推动了本周的走势。另一方面，加密叙事是多层递进式的，每一层都将提供价格支持，它还准备在未来发挥更大的相关性。加密生态系统中的许多人早就意识到，在全球金融体系的脆弱性进一步暴露之前，BTC 不太可能在主流层面上真正展示其长期价值，这对很多人来说意味着更多痛苦和等待，那些为近期价格欢呼的“半吊子”流动性专家请记住这一点。来源：panews 作者：Genesis Trading 前研究主管Noelle Acheson 编译：比推BitpushNews Mary Liu 来源：金色财经

金色财经2023-03-25

好消息！加拿大房贷利率突然下调40基点，5年固定跌破5%！专家这样建议

将与五年期债券挂钩的五年期固定抵押贷款利率下调了 0.4个百分点，未来可能还会有下调更多的利率。 BMO Capital Markets 首席经济学家罗伯特·卡维奇（ Robert Kavcic ）表示：“现在锁定预先批准的贷款利率并没有坏处，尤其是当你最终希望看到降息时。” Ratesdotca抵押贷款专家 Victor Tran 表示，几家抵押贷款机构和经纪公司已经开始将固定抵押贷款利率下调多达 40 个基点。 “我们预计本周会有更多贷款机构调整利率，”Tran 补充道。“如果你正在找房子，现在是时候获得预批准贷款了。” 根据 Ratesdotca 的数据，目前五年期保险抵押贷款的固定利率为 4.49% ，三年期保险为 4.59%，五年无保险的利率为 4.79%，三年无保险的利率为 4.89%。另一位贷款经纪罗恩·巴特勒（Ron Butler）说，这可以为签下此类抵押贷款的买家提供一些期待已久的减轻纾困。 “在去年的大部分时间里，五年期固定利率介于 5.09% 和 6.09% 之间，”巴特勒说。“今天，我们可以为您提供略低于 5% 的五年期固定利率。” 巴特勒说，债券收益率的下降导致固定贷款利率下调“反映了这样一个事实，即北美大多数经济学家和分析师认为加拿大央行已经停止加息”。“而且美联储似乎很快就会停止加息。” 虽然固定利率不太可能降至 2% 甚至 3%，但巴特勒表示，未来固定利率可能是比浮动利率更好的选择。 “在未来一年或更长时间里，对于加拿大人，固定利率最有可能比浮动利率更有价值，而过去 35 年的大部分时间里情况并非如此。” 巴特勒表示，对于抵押贷款持有人来说，目前的情况可能会为浮动利率借款人提供锁定固定利率的机会。然而，巴特勒提醒避免选择五年期固定利率。 “我们今天的建议选择是三年固定期限，”巴特勒说。 “如果固定利率在未来一两年内下降，你不希望整整五年都被锁定在一个利率上。现在，三年期固定利率是最具吸引力的定价，在某些情况下低至 4.69%。” 虽然买家可能会抓住机会获得更好的折扣，但附带条件可能会让很多买家退场。 BMO Capital Markets 首席经济学家卡维奇表示，对于获得信贷来说，金融体系的压力并不是一个好兆头。 “是的，借贷成本下降了，但可用资金和整体信贷状况可能正在收紧，”卡维奇并补充说，“这可能是一个陷阱，具体取决于经济的发展情况。” “最糟糕的时期肯定已经过去，但这并不一定意味着房地产调整已经结束，如果在下一阶段我们看到信贷状况收紧、经济疲软并且我们看到失业潮开始，”他补充道。卡维奇最后说：“这并不意味着，只是因为抵押贷款利率有所回落，我们会看到真正快速的转变。” ref: https://www.thestar.com/business/2023/03/24/how-the-us-banking-crisis-has-suddenly-made-your-mortgage-cheaper.html 作者：丁其

超级生活2023-03-25

联准会重启印炒、放缓升息：利好比特币(BTC)或是牛市陷阱？

020 年3 月15 日，联准会将基准利率下调100 个基点至几乎为零，并承诺将其债券持有量增加至少7000 亿美元，伴随着“我们将不惜一切代价”的消息，货币政策奏效了。全球经济摇摇欲坠，步履蹒跚，但金融市场却飙升。那一周创造了许多历史。它还在Twitter 上掀起了一股伪病毒学家的浪潮，专家们试图让人们了解COVID 的每一个细节。如果你过去一周逛过Twitter ，你会注意到新一波的流动性“专家”告诉人们，联准会过去几天的行动标志着量化宽松(QE) 的回归和/ 或政策转向。 2020 年，越来越多的人养成了从社交媒体（如Twitter）获取新闻的习惯，无论质量如何。快进三年，什么都没变：新的流动性“专家”正试图教育真正的专家，虚假与真实混合在一起，希望、不信任和困惑等复杂情绪令人不安。撇开肤浅的社交媒体分析不谈，三年前的事件也让我们在更严肃的层面上为今天正在经历的事情做好了准备。联准会在2020-2021 年向经济注入的流动性创造了一个宽松的货币环境，推高了资产价值，为初创企业提供了风险投资资金，并为银行资产负债表注入了低收益的z府债券和一些风险较高的证券，它还最终导致消费价格出现40 多年来最大幅度的上涨。这反过来又引发了自1980 年代以来最快的加息周期，导致资产价格暴跌，并破坏了银行资产和负债之间的平衡。随着大流行引入前所未有的刺激措施，这场始于2020 年的危机几乎在三年后的今天进入了一个新阶段，三个美国金融机构在一周内关闭，一个拥有166 年历史的老牌银行瑞士信贷居然被合并了。正如在面对银行系统压力时往往会做的那样，联准会再次采取行动。为了提供更多资金来满足取款，两个星期前，它宣布启动一项名为银行定期融资计划(BTFP) 的新融资机制。这使银行能够将z府债务作为抵押品存入，以换取100% 面值的贷款，即使抵押品的市场价值要低得多。这是加密货币市场开始沸腾的时刻。从3 月10 日星期五的局部低点19,700 美元开始，BTC 在九天后继续飙升42% 至超过28,000 美元。股票和债券市场也出现反弹，但相比之下涨幅微不足道。加密Twitter 庆祝货币紧缩的结束、新量化宽松政策的开始和新一轮牛市的到来。加密资产市场的情况确实看起来有点积极，但原因比“量化宽松政策回来了”更复杂。从技术上讲，它不是 QE 涉及联准会直接购买证券，这还没有发生。然而，BTFP 是一种货币宽松政策。联准会以价值较低的债券按面值放贷，实质上是提高了债券的全部价值，债券的市场价值与联准会将借出的100% 面值之间的差额是系统中的新资金。根据联准会上周四发布的一份报告，到目前为止，已经使用了119 亿美元的新工具。与银行“资不抵贷”的的债券数量相比，这是一个很小的数字（美国银行持有的证券未实现损失总额约为6500 亿美元）。但银行只会在以下情况下使用此工具： 1）真的需要（这不是低成本的资金）以及2）具有必要的抵押品质量。 BTC 将受益于宽松的货币政策，但这个故事比看起来更复杂。联准会的贴现窗口出现了更令人担忧的激增，银行通过贴现窗口直接从联准会而不是从其他银行借款。在截至3 月15 日的一周内，银行从贴现窗口借入了创纪录的1528 亿美元，甚至高于2008 年金融危机期间的水平。从技术上讲，这不是新的注资，因为银行存入抵押品以换取贷款。但无论抵押品条款如何，联准会实质上是在用流动性较低的资产换取流动性较高的资产——债券换现金。这增加了市场上的资金流通，从而增加了流动性。但整个经济的流动性却大大降低了。贴现窗口的激增凸显了银行的恐惧程度。联准会的支持被视为银行的最后手段，他们只有在无法相互借钱时才求助于联准会，因为这是一个更昂贵的选择。如果银行不向其他银行放贷，你可以打赌他们也不会向企业客户放贷。由于联准会的举措，这波流动性浪潮理应席卷市场？除了通过BTFP 预付的相对较少的金额外，它还不是真实的。话又说回来，市场真的不需要做出反应。对市场来说更重要的是预期，他们似乎在暗示紧缩已经基本结束，当前的危机将迫使联准会迅速放松政策。我们在联邦基金期货定价中看到了这一点，这表明联准会主席鲍威尔将在7 月开始降息。我们在油价中也看到了这一点，由于预期需求下降，油价最近跌至2021 年底以来的最低日收盘价。宽松预期对BTC 更为重要宽松的货币政策通常意味着更多的资金（因为钱相对容易借到）追求更高的回报（因为较低的利率意味着z府债券等更安全资产的收益率较低）。这往往会将投资者推向风险曲线之外，因为这是更高回报的地方，这就是为什么我们谈论更高的“流动性”有利于“风险资产”。在风险资产中，BTC 对流动性的波动最为敏感，它无疑是传统意义上的风险资产（鉴于其高波动性），并且与股票和债券不同，它没有收益或信用评级漏洞。与几乎所有其他资产不同，它不受实体经济的束缚，除非受到流动性流动的影响。在盈利预期可能下调和企业整体脆弱的环境下，“纯投资”可能会吸引宏观投资者。BTC 近期相对于其他加密资产的出色表现，以及现货和衍生品交易量的激增，表明这已经开始了。一个更具体的加密叙述正在建立美国印c的预期（如果实现）将进一步造成美元贬值，突出具有固定供应的资产的保值属性。几个世纪以来，黄金一直是传统的避风港，并在早些时候达到了自去年初俄乌z争以来的最高点。然而，黄金并不完全具有抗压性，除非通过中心化的第三方，否则很难存储，而且使用起来也很复杂。另一方面，BTC 是数字化的，可以相对轻松地移动，并且是一种不断发展的技术，其用例尚未出现。更为紧迫的是对银行业日益增长的担忧。大约14 年前，比特币的创造者中本聪在第一个区块中留下了文字“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks（泰晤士报当天的头版标题：财政大臣正站在第二轮救助银行业的边缘）”。虽然很少有人预计比特币会很快取代法定货币，但许多人可能会认为它作为一种保险资产，可在银行停业的情况下用于经济活动。比特币的创建是为了替代传统的集中式金融——这种说法在当今的不确定性中具有更大的相关性。所有这一切都可能体现在明年离开加密市场的职业经理人的投资组合调整决策中，以及那些迄今为止一直在场外困惑或怀疑观望的人。所有人都会记得上一次货币宽松政策与瞬息万变的市场和新型流动资产相结合时发生的事情。许多人希望避免被指责第二次错过，尤其是当许多三年前想像的障碍（不稳定的系统、消耗过多的能量、可能被禁止）在某种程度上被去除时。注意到这一点的不仅仅是专业投资者。周四，Axios 报导称，应用程序监控服务Apptopia 检测到自Silvergate Bank 关闭以来加密钱包下载量急剧增加。机构往往不会在移动应用程序上托管加密资产，因此这更有可能反映出零售兴趣的回升。这可能是回暖正在升温，就像不断演变的银行业危机一样。联准会为支撑银行而采取的举措可能在一定程度上遏制了恐慌，但一个形象的比喻是，它们是在被切断的动脉上贴OK 绷。来自斯坦福大学、哥伦比亚大学和其他大学的一组研究人员上周发表的一篇论文显示： 10% 的银行的未确认资产负债表损失比矽谷银行更大 10% 的资本金较低，近190 家银行面临受保存款人受损的风险大约3000 亿美元的受保存款可能面临风险。从银行的强劲资金流出来看，人们对银行系统的信任似乎正在动摇——上周，货币市场基金出现了自2020 年4 月以来的最大资金流入。欧洲的银行业问题目前很棘手而且溢出效应明显，那里的企业问题因交易部门和财富管理部门的疲软而加剧，可能会进一步损害全球银行体系所依赖的信心。在这种环境下，一种不依赖中心化信任的资产很可能会吸引更多的关注。更重要的是，在经历了一年令人震惊的一系列严重打击之后，加密市场在最近几个月表现出了非凡的弹性。即使在压力下，交易也得到执行，资产转移，稳定币脱钩得到纠正，唯一的交易限制是由于在传统银行营业时间之外无法进入法币结算通道。换句话说，加密市场发挥了作用。银行业没有；考虑到上周停牌的次数，传统市场也没有。因此，虽然BTC 和更广泛的加密货币生态系统将受益于更宽松的货币政策，甚至比其他资产受益更多，但这个故事比看起来更微妙。一方面，货币政策目前还没有明显放松，尽管朝着这个方向转变的预期似乎确实推动了本周的走势。另一方面，加密叙事是多层递进式的，每一层都将提供价格支持，它还准备在未来发挥更大的相关性。加密生态系统中的许多人早就意识到，在全球金融体系的脆弱性进一步暴露之前，BTC 不太可能在主流层面上真正展示其长期价值，这对很多人来说意味着更多痛苦和等待，那些为近期价格欢呼的“半吊子”流动性专家请记住这一点。来源：金色财经

金色财经2023-03-24

金价再冲纪录高位不是梦？！美联储恐只再加息一次美元跌入深渊黄金或大放光彩

0年3月爆发冠状病毒大流行后，美联储将利率下调至仅25个基点。美联储暂停加息可能预示着美元的末日，对黄金来说则是巨大的利好，黄金是美元呈现反向交易。 NatWest markets 10国集团外汇策略主管Brian Daingerfield表示，美联储基调的转变，使得市场不太可能重新担心强劲的经济数据会推高利率。“从外汇的角度来看，我们认为这为美元进一步走软提供了理由，因为美联储周期的上限已明显下降。” MKS PAMP SA金属策略主管Nicky Shiels表示：“尽管语言细节暗示鲍威尔仍在施压通胀，但随着金融和经济不确定性增加，美联储加息次数减少，处于观望状态的贵金属投资者将重新入场。” 在线交易平台OANDA的分析师Ed Moya说：“黄金正成为华尔街最受欢迎的交易，因为许多交易员在美联储会议结束后仍感到紧张，担心美国当局能多快遏制进一步的银行业动荡。” Moya表示：“黄金将就此大放光彩，似乎有望在2000美元上方找到归宿。金价涨向创纪录区间并不遥远，如果对金融稳定的担忧没有缓解，就有可能发生。” 除此之外，有分析称，由于最近的地缘风险事件，美元的主导地位正在失去动力。法国兴业银行经济学家的报告中称，去美元化是一个长期的过程，可能会使黄金受益。该行指出：“在下一次美国大选之前，美国将保持强硬的风险正在增加，在战争背景下，这应该意味着地缘风险紧张局势的延续。” 法兴银行称：“俄乌冲突持续的时间越长，不与西方结盟的国家就会越快地愿意将自己与美元隔离开来。这将鼓励各国央行继续大举购买黄金。” 它称：“不结盟国家的央行应该继续将他们的投资组合去美元化，并继续购买黄金(占我们6%的配置不变)，这在之后将得到较低的实际收益率的支持。”

厉害啦2023-03-24

橡树资本霍华德·马克斯：未来几年可能会出现一些激烈的抛售行为

境？　　霍华德·马克斯：我之前提到过利率下调的助力现在没有了，也就是说对股票不再有利。同时现在借款也没有那么容易。从2009年到2021年，我们生活在一个市场偏好资产持有者和借款人的阶段，而现在我们处在一个更利于贷款人和可以找到便宜资产买入的世界。我想尤其请大家关注信贷。橡树资本主要投资的资产类别之一就是高收益债券，即评级低于投资级别的债券。1978年，我在花旗银行首先开创了这个资产类别的投资并创立了这类基金，因此我们在这方面具有丰富的经验。一年前，这些债券大概有4.5％的收益率，这一水平对我们的客户来讲并不能帮助他们实现投资目标。而现在的收益率差不多是9％，相较于我们客户5-7％的目标投资收益率，即使将潜在的违约风险或费用考虑在内，9％的债务组合回报率也已经是非常好了。　　除高收益债券之外，私募信贷也可以有更高的收益率，可能达到百分之十几，根据事态的发展甚至有可能会更高一点。所以我觉得最主要的是，在特殊阶段适用的策略在接下来的阶段不一定依然有效。我认为，现在的环境无论是对贷款人还是对可以找到便宜资产买入的投资者都会好得多。在过去的十多年，没有人急于卖掉资产。但在未来的几年，有可能会出现一些激烈的抛售行为，这样才会出现低价买入的机会。　　中国市场的投资机会，以及中国投资者如何从全球资本市场中获益　　白重恩：您可能也预计到，今天多数听众都来自中国，有一些是为中国投资者服务的，有一些本身就是中国的投资者，有一些是持有大量资产、需要投资的人。鉴于所发生的这些变化，对投资者来说，在中国有哪些好的投资机会呢？中国的投资者如何受益于当前全球新局势呢？　　霍华德·马克斯：我们现在依然在帮助客户在中国进行投资。我们自20多年前起就开始投资中国股市，我们现在依然持有中国股票。随着我们的客户数量增长，我们持有的资产也在增长。除此之外，您也知道我们的专长之一是投资困境债务。从2015年开始，我们开始投资中国的不良贷款，最开始是和一些资产管理公司合作，现在我们在中国也有自己的子公司。我们的业绩优异，整个过程具有丰厚回报。我们对这些投资仍充满信心，并将继续进行此类的投资。我们相信中国，并在未来会继续相信中国。我们也将继续致力于在中国投资，我认为股市和债市都非常具有吸引力。　　白重恩：您刚才提到了您主要擅长做不良资产投资，包括不良贷款相关的，我想这方面应该有很多机会，因为中国现在正在经历巨大的结构性转型。在结构性转型的过程中，有一些行业肯定不会持续地像过去那样繁荣发展，这将出现一大批困境资产。我希望您可以帮助我们中国的银行体系来应对这些不良贷款或者是困境资产相关的问题，同时也帮助中国的投资者抓住这些机会，并且在这个过程中受益。　　非常感谢您精彩的分享。您帮助我们了解了全球经济、全球金融市场的情况，尤其是在货币政策发生快速变化的大背景下，您的分享非常有帮助。　　中国金融市场对外开放　　霍华德·马克斯：我也有几个问题想问您，白先生。　　前段时间中国的"两会"刚刚结束，所以我想知道一下您觉得"两会"在进一步开放方面有哪些指示？这对我们来讲都是非常关心的话题。　　白重恩：这是一个很好的问题，我个人的观察是这样的，中国政府非常强调进一步的开放，尤其现代服务业的开放，包括金融行业。在《政府工作报告》中有一系列的政策优先事项，在这个清单中进一步的开放排名第四，所以我觉得这实际上就是一个非常强烈的信号，表明中国政府非常强调和重视进一步的开放，尤其还提到了现代金融行业，应该说是现代服务行业，我相信现代服务行业是包含金融行业的。同时《政府工作报告》还强调了中国政府会尽一切努力在中国政策和国际高标准的政策对标方面做更多的工作，我觉得这对于外国投资者来讲一个好消息，尤其是在中国有业务的外国投资者。早些时候也有一些声音讲到中国国内的监管标准不同于国际的标准，我觉得这是另外一个非常利好的消息或者是对外国投资者来讲一个很好的信号。　　中美两国经济发展周期　　霍华德·马克斯：好的，这很好。同时我也感觉到中国是欢迎我们所提供的服务的，而且也非常高兴听到关于中国进一步开放的信心还有协调标准对标方面的决心。　　美联储目前正处于加息周期，而中国人民银行为了促进经济的发展，现在是在降息，并且放宽了房地产领域的政策。您觉得中国和美国会继续保持不同的经济周期还是最后会趋同？　　白重恩：一年前，中国央行副行长讲到了这点，中国的环境，中国的经济现在不同于美国的经济，比方说我们没有高通胀，我们的CPI只有2％的增长，这是去年的增幅。而在美国和其他发达国家几乎是两位数的增幅，这就是中国央行采取不同货币政策的重要原因。同时，相对来讲，我们中国的经济现在还是有比较高的增幅的潜力，我们预计中国的经济增幅应该还是高于美国的经济增幅，所以说为了实现潜在的增幅，资金的成本就不能太高，也不能太不同于经济增幅，这也是另外一个原因。我们希望能够实现经济高增长，所以在制定货币政策的时候会考虑到这点。未来有可能美国控制了通胀之后，货币政策有可能会回归正常，我们不知道什么时候，我希望应该尽快能够实现。我并不觉得中国会出现高通胀，如果两国经济体遇到的通胀压力是类似的，那么货币政策也就有可能会趋同。所以这是我的观点。但是在这之前肯定两国的政策还是有所不同。　　中美两国家庭资产配置　　霍华德·马克斯：这是非常有帮助的回答。　　最后，有一点我尤其感兴趣，因为我们是提供金融服务和投资服务的。就中国家庭而言，只有40％的资产是分配到金融市场的，60％的资产是分配到房地产、汽车等实物资产，而相比之下，美国家庭70％以上的资产是分配到金融市场的，只有不到25％的资产是投资于房地产这些实物资产的。那么这是我们每个国家处于经济增长周期不同而导致的吗？在未来十年，您觉得中国家庭在金融产品方面的投资会出现快速的增长吗？　　白重恩：我相信中国家庭未来金融产品投资在投资组合中的占比会上升，但我不确定是否会是快速的上升，是快速的上升还是逐步的上升，但是总体是要上升的。有几个主要原因。首先，我们可以看到中美两国的金融体系很不一样，美国更多是市场为主导的，中国更多是金融的中介机构扮演主要的角色。还有另外一个原因，中国的投资者仍然还处在逐渐成熟的阶段，对于他们来说，金融资产的投资尽管已经有十多年了，但人们还在学习过程中，对他们来说仍然是一个较新的事物。我们的金融机构也是在尽非常大的努力来进行投资者教育。因此，他们愿意采取更长远的眼光。当他们进行投资时，他们愿意投资债券，而不是自己挑选股票。所以我们也看到，中国的基金行业过去几年发展非常地迅速，我也相信这样的趋势在未来仍然会延续，这也会帮助中国的家庭来持有更多的金融资产。同时，中国的金融监管也变得更加友好，尤其是对于小型投资者和投资散户来说都是如此，这样他们也可以对于金融产品的安全性有更多的信心和信任，这样他们才能够增加在整体投资中提高金融资产占比。希望我刚才的回答给您提供了一些有效信息。　　霍华德·马克斯：当然如此。我也很高兴能够见证中国家庭投资逐步地增长，并且参与其中，为投资者教育做出贡献。我的书以中文出版已经超过12年了，而且整体发行量超过50万册，我感到十分荣幸。　　白重恩：非常感谢您，霍华德·马克斯先生，我也非常地享受我们之间的对话。让我们保持联系。　　霍华德·马克斯：我也是如此，白教授，感谢您，感谢北京市政府，感谢北京金融监管局，希望全球财富管理论坛取得圆满成功。　　谢谢！

金融界2023-03-23

3月LPR利率继续按兵不动！LPR仍有调降空间，央行全面降准进一步挖掘潜力

成本稳中有降（净息差压力），MLF政策利率下调，房地产复苏情况等条件。短期从国内经济复苏，房地产企稳复苏态势，部分银行息差压力，MLF稳定等，LPR调降门槛相对高。　　从国内物价温和可控、政策空间足，银行盈利整体表现良好，资产质量稳健等方面看，LPR仍有调降空间。但未来调整需要根据宏观经济复苏、实体经济融资和银行息差压力整体情况而定。　　近日央行全面降准降低了银行负债成本，接下来引导银行金融机构充分利用存款利率市场化调节机制，进一步挖掘LPR改革潜力等，拓宽让利实体经济空间，有效降低实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持力度，促进消费和内需动能加快恢复。

金融界2023-03-20

加拿大短期债券收益率暴跌创近30年纪录，加拿大央行或将降息拯救银行业！

储将在下周的政策会议上逆转路线，将基准利率下调0.25个百分点。工业联盟投资管理公司首席策略师和高级经济学家Sebastien Mc Mahon说：“我们现在处于行为金融领域，可以肯定的是，在我们全面了解形势之前，投资者可能会保持谨慎，避险。”Mc Mahon表示，加拿大国债收益率曲线与美国明显背离的可能性“不大”。加拿大帝国商业银行(Canadian Imperial Bank of Commerce)固定收益策略师Ian Pollick和Sarah Ying周一在一份致投资者的报告中表示：“我们认为，从美国蔓延出来的对金融稳定的担忧，足以让我们重新思考加拿大的市场反应功能。” “现在的危险是，我们看到了未来几个月市场对糟糕数据的过度反应，市场似乎对反弹更加敏感，这是我们在本轮周期中尚未看到的情况。”

绿山墙的安妮2023-03-15

两年期美债收益率跌超60个基点！创下数十年来最大跌幅后反弹

证券经济学家表示，美联储下周可能将基准利率下调 25 个基点。新加坡华侨银行利率策略师 Frances Cheung 表示：“有初步迹象表明市场在亚洲时段正在企稳，但任何坏消息大多是在纽约时段传出，因此情况仍然不稳定。” “关键是要提振存款人和投资者的信心，在这方面，美国当局迄今为止采取的行动是正确的，” 她补充说。

marsh2023-03-14

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