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【美股收评】大选后美联储如期降息，美国股市再创纪录

预期，美联储周四降息25个基点，将基准利率下调至4.5%至4.75%之间。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，各国央行对经济状况“感觉良好”，美联储未来似乎可能会坚持小幅举措。周四，鲍威尔多次被问及即将上任的特朗普政府将如何影响美联储的未来道路。鲍威尔表示：“短期内，选举不会对我们的政策决定产生影响。” 当被问及如果特朗普要求他辞去美联储主席一职，他是否会辞职时，鲍威尔简单地回答“不会”。哈里斯金融集团执行合伙人杰米·考克斯表示：“风险平衡为美联储在2025年之前降低联邦基金利率提供了充足的空间。除非经济出现下滑，否则市场不应期待超大规模降息，而这种情况在一段时间内看起来不太可能发生。” 大选余温尚存特朗普赢得总统大选后，市场情绪依然高涨，三大股指周三均创下历史新高。他的企业减税和放松管制计划激发了人们对经济复苏的乐观情绪，这将推动股市上涨。华尔街普遍预期，特朗普第二届政府将利好股市等风险资产，部分原因是他提出的减税政策。然而，政府赤字持续增加和关税上调的前景引发了人们对通胀反弹的担忧。威尔明顿信托公司首席信息官托尼·罗斯表示，在特朗普计划的范围和影响明朗之前，投资者可以预期交易将出现波动，股市将普遍走高。 “在某个时候，考虑到股票的市盈率过高和债券的较高收益水平，我们很可能会面临非常压缩的股票风险溢价，股市中的机会将所剩无几。我们还没有到那一步。我认为我们还有六个月的时间才能认真讨论是否能达到那个水平，”罗斯说。债券市场债券市场也波动较大，美国国债收益率在上一交易日飙升后于周四下跌。收益率近期上涨有所放缓，10年期美国国债收益率下跌约8个基点至4.34%。焦点板块大型科技股周四走高，提振了市场，其中苹果和Nvidia分别上涨 2.14% 和 2.25%。Meta Platforms上涨3.42%。金融股周三大幅上涨，但周四回吐了部分涨幅。摩根大通的股票下跌 4.32%，美国运通下跌2.83%，给道琼斯指数带来压力。

Sissi2024-11-08

鲍威尔发表讲话：强调美联储独立性，重申政策制定灵活性

定者的决策动机。美联储宣布将联邦基金利率下调四分之一个百分点，至4.50%-4.75%的目标区间，这是美联储在连番紧缩之后再度放松货币政策的举措。鲍威尔在讲话中指出，美联储此举是为了在当前环境下更好地实现充分就业和价格稳定的双重目标。鲍威尔回应：不会因总统要求辞职在记者提问环节，鲍威尔被问及若当选总统唐纳德·特朗普要求其辞职，他是否会同意。对此，鲍威尔斩钉截铁地回应道：“不会。” 当另一名记者进一步询问总统是否有权解雇或降职美联储主席时，鲍威尔表示，根据法律规定，这种行为是“不被允许的”。鲍威尔的回答表明，尽管外部政治环境变幻，美联储将保持其独立性。同时，鲍威尔明确表示，本周的选举结果不会对美联储的政策制定产生短期影响。他指出，美联储的政策决定不会基于猜测或假设未来政府的政策方向，而是以当前经济数据和既定目标为导向。这一声明被认为是对前总统唐纳德·特朗普政策可能带来的通胀和赤字压力的间接回应。美联储对经济前景依旧持谨慎乐观态度尽管最新的经济数据表现良好，且股市因降息预期而有所回升，鲍威尔强调，货币政策目前依然具有紧缩性，并未完全放松。鲍威尔表示，美联储认为，降低贷款成本对实现就业和通胀目标至关重要。他在新闻发布会上补充道：“即使今天降息25个基点，政策依然对经济有制约作用。” 鲍威尔指出，尽管最新的通胀报告“略高于预期”，但美联储对经济前景依旧持谨慎乐观态度。政策不设“预定路线” 鲍威尔重申灵活性在被问及未来是否会进一步降息时，鲍威尔表示，美联储并未预设降息路径。他指出，“在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整时，委员会将仔细评估即将公布的数据、不断变化的经济前景和风险平衡。我们没有预设任何路线，将通过逐次会议做出决策。” 鲍威尔的表态表明，美联储将继续以数据驱动的方式审慎决策，确保货币政策在动态经济环境中保持灵活性。他表示，“总体而言，我们对当前的经济活动感到满意。”他补充道，“在未来几个月内，我们将收到更多数据，包括就业报告和通胀报告，这些将成为美联储在12月会议上做出政策决定的重要依据。” 鲍威尔强调，美联储将继续密切关注经济和通胀的动向，适时调整政策。他表示：“如果经济保持强劲，而通胀未能持续接近2%的目标，我们可能会逐步撤回政策限制；但如果劳动力市场出现意外疲软，或通胀下降速度超出预期，我们将迅速采取行动。” 他进一步补充说：“我们的政策已为应对可能面临的各种风险和不确定性做好准备。”

Sissi2024-11-08

美联储官员一致通过：将利率下调四分之一个百分点

调利率50个基点后，此次再度将联邦基金利率下调25个基点，目标区间设定在4.50%-4.75%。该利率影响银行之间的隔夜借贷成本，同时也会影响到抵押贷款、信用卡和汽车贷款等消费信贷工具的利率。（来源：CNBC）市场对这一举措早有预期，并在9月的会议上以及决策者的后续讲话中得到明确。此次降息决定由全体委员一致通过，与9月不同的是，这次并未出现反对票。值得一提的是，美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）此次表示支持该决定。声明显示，美联储对经济前景的评估发生了一些调整，尤其是对如何在降低通胀的同时支持劳动力市场的努力进行了重新审视。声明指出，“委员会认为，实现就业和通胀目标的风险已大致平衡”，而这与9月“更有信心”的说法有所不同。美联储官员强调宽松政策的重要性，认为支持就业和抑制通胀同等重要。关于劳动力市场，声明指出“整体情况有所缓解，失业率小幅上升但仍处于低位”。委员会还认为，经济“继续以稳健的速度扩张”。美联储主席鲍威尔将于下午2:30在新闻发布会上进一步解释此次决定。由于总统大选，11月的会议被推迟了一天。尽管宏观经济保持稳健增长，但通胀问题仍困扰着美国家庭，美联储对未来降息的幅度和时机仍未明确。数据显示，第三季度美国GDP增长率为2.8%，略低于预期，也低于第二季度，但仍高于1.8%-2%的长期趋势。亚特兰大联储的初步预测显示，第四季度增速约为2.4%。尽管劳动力市场表现良好，但10月份非农就业人数仅增加了12,000人，部分原因归因于风暴和工人罢工。此次决定是在政治环境变化的背景下作出的。新当选总统唐纳德·特朗普在选举中获胜，经济学家预计他的政策将增加通胀压力。然而，尽管特朗普在任期间批评美联储，通胀在他首个任期内始终维持在较低水平，而经济增长保持强劲。美联储目前正在寻求一个“终点”，即合适的基准利率水平，不会推动也不会阻碍经济增长。芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，交易员预计美联储可能会在12月再次降息25个基点，随后在1月暂停降息，以评估政策效果。总体来看，美联储的目标是实现经济的“软着陆”，即在不引发衰退的情况下将通胀控制在理想水平。

Sissi2024-11-08

【欧股收评】美联储、英国央行决策备受关注，欧洲股市收高

0.65%。英国央行英国央行周四将利率下调25个基点。这是央行今年第二次降息，央行基准利率降至4.75%。德国政治德国总理奥拉夫·舒尔茨周三晚间解雇了财政部长克里斯蒂安·林德纳，结束了三党联合执政的局面，随后，德国股市收盘上涨1.7% 。舒尔茨宣布将于1月15日对德国议会进行信任投票，这增加了随后提前举行选举的可能性。美联储议息美联储预计将于周四晚些时候宣布降息。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，交易员预计美联储在政策会议结束时降息四分之一个百分点的可能性为 96.1%，而9月份降息半个百分点。美国股市早盘上涨，三大股指均创下盘中新高。标准普尔500指数上涨0.4%，纳斯达克综合指数上涨 0.9%，道琼斯工业平均指数基本持平。企业财报许多欧洲主要公司公布了财报。 Adyen收盘股价下跌3%。尽管该公司报告第三季度销售额出现增长，但其股价开盘下跌10% ，成为该指数一段时间以来表现最差的股票。早期表现最好的是丹麦助听器和耳机制造商GN Store Nord ，其最新业绩公布后，其股价上涨逾10%。西班牙电信公司Telefonica表示，尽管秘鲁减值3.14亿欧元(3.374亿美元)，但该公司仍有望实现今年的财务目标，随后该公司股价收盘下跌近2% 。此外，Wizz Air收盘下跌0.51%。这家欧洲廉价航空公司公布截至9月30日的六个月内营业利润下降33.2%，随后其股价一度下跌6%。

Sissi2024-11-08

经济学家：特朗普当选后加拿大央行或需“谨慎”降息

表示：“尽管加拿大央行在10月已将政策利率下调了50个基点，但在大选后的不确定性下，未来几个月采取更加谨慎的25个基点的降息路径可能更加稳妥。” 康考迪亚大学经济学高级讲师Moshe Lander在接受采访中指出，这种不确定性将加剧加拿大央行的决策难度。他提到：“特朗普总统任期内的政策难以预测，我们无法以往届总统的情况作为参考，因为他周围的政策制定者和顾问团队不同。” 美联储和加拿大央行的利差或将扩大加拿大央行当前正面临与美联储利率之间的日益扩大差距，这种利差通常会导致加元走弱。苏格兰资本市场分析师Hugo Ste-Marie在一份报告中指出，特朗普胜选后，美元兑包括加元在内的多种货币走强，预计这一趋势还将延续。 Ste-Marie表示：“特朗普的当选可能加剧美联储和加拿大央行之间的利率差距，加元因此承压。” Lander也指出，加元兑美元的汇率虽不在加拿大央行的直接控制之内，但如果加元急剧下跌，可能会推动通货膨胀。“如果加元贬值过快，加拿大商品和服务将更具吸引力，这将推高外国需求，从而在一定程度上助推通胀。” 关税和贸易政策可能引发通胀压力 Porter团队还指出，特朗普主张的关税政策可能对加拿大产生不利影响。他们写道：“未来几年内关于美墨加协议和关税的政策不确定性，可能会打击加拿大的资本流入，拖累国内投资，延长生产力低迷期。” Lander补充道，加拿大很难将关税成本转嫁给美国消费者，最终加税负担将由加拿大本地消费者承担，从而抬高国内物价，增加通胀压力。道明银行的经济学家进一步分析称，关税可能带来切实的经济后果。他们表示：“如果经济增速受到冲击，加拿大央行或将被迫进一步降息50-75个基点，从而扩大与美联储的利差，加元或将承受更大的贬值压力，甚至可能跌破0.70美元。” 尽管面临种种不利因素，BMO的经济学家认为，对加拿大经济的中等预期可能会部分缓解通胀压力。他们写道：“关税和加元走弱虽会对物价产生上行压力，但经济疲软可能使通胀率维持在2%以下，确保央行继续保持宽松的货币政策。” 未来政策的不确定性 Lander表示，加拿大央行成功将通胀率控制在目标范围内，这显示出央行具备应对未来不确定性的能力。然而，他也指出，特朗普政府政策走向的不可预测性使得加拿大央行的应对难以提前传达。 “对于加拿大消费者来说，我们乐观预期利率可能不会回到历史低点，但应能回到较为正常的水平。只是在这种不确定性下，未来的走向更加难以预料。”

Sissi2024-11-08

对比全球其他国家，加拿大央行为何必须进一步降息

）的分析认为，美国、英国和澳大利亚将把利率下调至 3% 的均衡或中性利率，即借贷成本既不会刺激也不会限制经济。但 Capital 表示，加拿大和欧元区的利率可能需要进一步下调，分别降至中性利率以下 2% 和 1.5%。资本首席全球经济学家詹妮弗·麦基翁（Jennifer McKeown）写道：“这一判断反映了我们的观点，即加拿大和欧元区的经济疲软和产能闲置，需要政策加以支持。” Capital 预计，到明年此时，除日本外，所有主要发达经济体的核心通胀率都将回到目标水平。因此，经济状况最有可能决定未来的利率。 Capital 的图表显示，加拿大、欧元区和日本的经济运转低于潜力，预计负产出缺口将持续到 2025 年。 “我们估计，明年美国、英国和澳大利亚的利率应该会降至均衡水平。但加拿大和欧元区的利率应该会降至该水平以下，因为经济疲软使这些国家的央行认为需要采取货币政策刺激措施”，McKeown说。金融市场预计，加拿大央行的终端利率为 2.75%，但一些加拿大经济学家预测，利率将低于该水平。罗森伯格研究与合作公司 (Rosenberg Research and Associates Inc.) 的戴维·罗森伯格(David Rosenberg ) 预计利率将稳定在 2% 甚至更低。加拿大帝国商业银行资本市场 (CIBC Capital Markets) 的经济学家将最终利率定为 2.25%。值得注意的是，特朗普入主白宫后，很多事情可能会发生改变。这位新总统表示要对所有进口产品征收关税，这将打击全球贸易，尤其是与加拿大的贸易，而减税将进一步加剧美国预算紧张。专家表示，他的政策的主要风险是全球经济增长放缓和美国通胀加快，这将使美联储不太愿意降低利率。 BMO资本市场的经济学家表示，即使关税给物价带来压力，但加拿大目前经济表现较弱，依然可能使通胀率维持在2%以下。他们表示：“央行预计，在进一步降息的推动下，经济将会走强，外界的压力可能引发更积极的反应。” 另一方面，美联储加息放缓将给加元带来压力。蒙特利尔银行经济学家表示：“加拿大央行 10 月份将政策利率下调了 50 个基点，但考虑到美国大选后的不确定性和加元风险增大，更明智的选择是，未来几个月采取降息 25 个基点的谨慎做法。”

Lisa2024-11-08

特朗普即将上任，市场对油价持悲观态度，原油跨入下行轨道

) 上，美联储预计将于今日将其货币政策利率下调 25 个基点。在撰写本文时，原油 (WTI) 交易价格为 71.03 美元，布伦特原油交易价格为 74.56 美元石油新闻和市场推动因素：供应中断据路透社报道，热带风暴拉斐尔正在袭击古巴海岸，并正在向美国墨西哥湾地区前进。据彭博社报道，上个月中国石油进口量再次下降，凸显出这个最大消费国的消费疲软，同时交易员正在权衡唐纳德·特朗普入主白宫的影响以及 2025 年 OPEC+ 可能带来的供应增加。周三，美国能源信息署 (EIA) 报告称，截至 11 月 1 日当周，美国石油产量意外增加 214.9 万桶，高于预期的 180 万桶。前一周的数字是减少 51.5 万桶。石油技术分析：2025 年看起来已经非常负面随着唐纳德·特朗普将于 2025 年 1 月成为下一任美国总统，原油价格可能会进入熊市周期。特朗普已经在总统大选前承诺，监管和许可将变得不那么严格。与此同时，分配给绿色能源的资金将转向页岩油和化石燃料项目。这意味着，除了 OPEC+ 预计的供应正常化之外，结构性额外供应将在 2025 年释放。从好的方面来看，74.20 美元的高技术水平，加上 100 日简单移动平均线 (SMA) 和一些关键线，是未来的下一个重大障碍。200 日 SMA 为 76.80 美元，距离还很远，但如果中东出现紧张局势，它可能会受到考验。 55 日移动平均线位于 70.86 美元，已经失去对局势的控制，不再支撑价格，盘中不断下跌。交易员需要关注更低的 67.12 美元，这是 2023 年 5 月和 6 月支撑价格的水平。如果该水平被突破，2024 年迄今的低点将出现在 64.75 美元，随后是 2023 年的低点 64.38 美元。

丰雪鑫992024-11-07

英国央行降息 25 个基点，黄金继续挣扎

家进一步降息的央行。英国央行周四将银行利率下调至 4.75%，此举备受期待。英国央行表示，由于预计通胀率将保持在 2% 的目标附近，因此仍有降息空间。英国央行在其货币政策中表示：“通货紧缩继续取得进展，特别是之前的外部冲击已经减弱，尽管剩余的国内通胀压力正在缓慢消退。” “货币政策的指导方针是需要将剩余的通胀压力从经济中挤出，以便及时和持久地实现 2% 的目标。” 展望未来，英国央行表示，预计将在 2025 年之前进一步降息，尽管步伐谨慎。 “根据不断演变的证据，逐步取消政策限制仍然是适当的。货币政策将需要继续保持足够长的限制性，直到通胀在中期可持续地回归 2% 目标的风险进一步消散，”声明说。尽管降息并发出进一步宽松的信号，但黄金兑英镑仍举步维艰。现货市场，黄金最新交易价为每盎司 2,062.25 美元，当日下跌 0.07%。在宣布这一消息之前，黄金出现了一些小幅上涨。 Pepperstone 高级分析师 Michael Brown 表示，英国央行在利率正常化过程中的谨慎语气略显鹰派。 “那么，下一次 25 个基点的银行利率下调很可能在 2 月份进行，同时更新预测。如果在那个阶段，政策制定者对通货紧缩路径的根深蒂固有更大的信心，那么在 2025 年初，正常化的步伐可能会加快。不过，季度降息仍然是目前的基本情况，”他表示。

Heidi2024-11-07

突发新闻：英国央行抢先一步赶在美联储动作前下调利率至4.75%

预期的那样，在11月政策会议后，将政策利率下调了25个基点（bps）至4.75%。这一决定符合市场预期。 BoE货币政策声明关键要点根据市场利率和模式预测，BoE预测显示，一年内CPI为2.7%（8月预测：2.4%）。根据市场利率，BoE预测两年内CPI为2.2%（8月预测：1.7%）。 “预计预算在2026年中至2027年初的峰值将暂时提高通货膨胀率不到0.5个百分点。” “市场利率意味着与8月份相比，BoE的宽松更加宽松，2024年第四季度的银行利率为4.8%，2025年第四季度为3.7%，2026年第四季度为3.7%，2027年第四季度为3.6%（8月：2024年第四季度为4.9%，2025年第四季度为4.1%，2026年第四季度为3.7%）。” 根据市场利率，BoE预测显示，三年内CPI为1.8%（8月预测：1.5%）。 “BoE估计2024年第三季度QQ的GDP+0.2%（9月预测：+0.3%），2024年第四季度QQ+0.3%。” “BoE预测2024年第四季度失业率为4.2%（8月预测：4.4%）；2025年第4季度为4.1%（8月：4.7%）；2026年第4季度为4.3%（8月：4.7%）；2027年第4季度为4.4%。” “预测包括在一年内从预算提高到国内生产总值水平约0.75个百分点。” “预算中雇主国民保险缴款的增加可能会对价格产生小幅上行影响，对工资和公司利润产生小幅下行影响。” “逐步解除政策限制仍然是合适的。” “如果经济如预期的那样发展，利率可能会继续逐渐下降。” 根据市场利率，BoE预测2024年GDP增长+1%（8月预测：1.25%），2025年增长1.5%（8月：1%），2026年1.25%（8月：1.25%），2027年增长1.25%。 “BoE估计，2024年第四季度（8月预测：5%），2025年第4季度（8月：3%），私营部门工资增长为3.25%（8月：3%）；2026年第四季度3.25%（8月：2.75%）；2027年第四季度3%。” “更高的通胀和最低工资的加起影响可能会增加就业成本，对通货膨胀的净影响不确定。” “BoE预计，从中期来看，GDP将减少约0.5%的松弛，比预算前的松弛程度要少，特别是在2025年和2026年1年。” “MPC将确保银行利率在足够长的时间里受到限制，直到通胀风险持续恢复到2%的目标进一步消散。” “需要确保通胀保持接近目标，不能过快或过高地降息。” 市场对BoE政策公告的反应随着对英国央行政策决定的即时反应，英镑/美元略有上涨，上次在1.2928日上涨0.4%。英国的通胀压力在9月份进一步加强。预计在BoE会议上不会有意外在该银行9月19日的会议上，政策制定者目前坚持每季度降息，11月降息是最有可能的结果。关于量化紧缩，委员会一致投票决定在未来12个月内保持债券持有量减少1000亿英镑的步伐，这同样符合预期。唯一的低地因素是对第三季度GDP和第四季度CPI的略有下调，尽管这更像是一个市场标记的案例，当然，市场可能会根据传入的数据而发生变化。展望未来，通胀持续的指标——劳动力市场紧缩、私人薪酬增长和服务CPI——应继续指导政策。回到通货膨胀，9月份的消费者价格指数（CPI）同比下降至1.7%，而核心CPI（不包括食品和能源成本）在过去12个月中降至3.2%，服务通胀率比一年前仍上升至4.9%。在9月的BoE事件后，政策制定者Catherine Mann对未来几个月多次降息的可能性表示谨慎，并强调了保持政策限制的重要性。然而，在10月初，英国央行行长贝利表示，如果通胀持续出现积极消息，英格兰银行可以采取“更积极”的降息方法。首席经济学家Huw Pill表示，英国央行在降息时应该采取渐进的方法。在BoE会议之前，TD Securities分析师指出：“我们预计7-2的多数将把银行利率下調25个Bps，与9月份的指导意见变化不大。传入的增长和通胀数据比MPC在8月份的预测中预期要软，但预算将迫使预测进行一些调整（但这些调整将不如市场预期的）。我们预计不会有任何关于12月政策决定的信号。” 英国央行的利率决定将如何影响英镑/美元？ FXStreet的高级分析师Pablo Piovano指出，降息可能会给英镑带来进一步的压力，如果英镑/美元跌破11月低点1.2833（11月6日），英镑可能会进一步下跌。在这种情况下，在7月低点1.2615之前，下一个争论应该在关键的200天SMA出现在1.2811。 “从好的一面看，多头最初将关注1.3119的临时55天SMA。Pablo总结说：“该地区的突破可能会使对2024年1.3434（9月26日）的高峰进行潜在访问重新成为焦点。” 市场分析及预测据媒体分析报道，英国政府支出增加给价格压力的前景蒙上了阴影，英国央行在如预期般降息25个基点后，同时表示，如果经济按预期发展，借贷成本可能会继续逐渐下降，这验证了市场定价，即这是2024年的最后一次降息。据报道，交易员削减对英国央行进一步货币宽松的押注。市场现在定价英国央行12月再次降息25个基点的可能性约为15%，而决定公布前为25%。2025年还会降息两次，第三次降息的可能性为50%。这低于市场对欧洲央行和美联储的降息定价。财经网站Forexlive分析师Justin Low表示，英国央行的前瞻性指引没有变化，投票结果并无意外，曼恩是唯一一位持反对意见的委员。同时，丁格拉和拉姆斯登在推动50个基点的降息时也没有过于鸽派。总之，这一决定和措辞或多或少在意料之中。声明还承认抗通胀进程仍在继续。不过，英国央行警告说，物价压力仍可能比预期的更为顽固。从目前的情况来看，在做出下一次政策决定之前，很多事情都将取决于11月和12月的两份CPI报告。伦敦富达国际投资组合经理Shamil Gohil表示，展望未来，英国央行货币政策委员会需要在预算和政府财政政策的未来影响之间取得平衡。明年，企业因税收、国家保险和全国最低工资标准提高而增加的成本可能会通过价格上涨部分转嫁给消费者。财政刺激政策也会对经济增长产生积极影响，从而消除对经济衰退的担忧。因此，随着时间的推移，这些影响会慢慢显现出来，明智的做法仍然是采取渐进和谨慎的宽松政策。未来美国大选的影响以及全球关税可能提高，可能会抵消部分增长，也可能会导致通胀上升，可能会使使形势变得更加混乱。据Informa Global Markets报道，英国央行下个月降息的隐含概率目前仅为23%，因为今天英国央行以8比1的投票结果决定降息25个基点，这并不偏鸽，所以很明显预算效应正在产生影响。汇丰银行资产管理部投资策略总监Hussain Mehdi表示，投资者面临的更大问题是，利率还能下调多少？未来几个月，劳动力市场的降温应有助于维持服务业通胀的下行压力。但从长期来看，英国最新的预算可能会增加通胀压力。我们正处于一个“永远赤字”的时代，这反映了促进增长和生产力的政治优先事项。这种财政激进主义是与2010年代相比的重大政策变化，当时的紧缩政策是由“类固醇”货币政策（即快速取得效果）来抵消的。经济分化的多极世界也与较高的通胀环境相一致。我们认为，英国央行接下来可能会有一个相当浅的宽松周期，债券收益率将面临上行压力。政策利率可能稳定在3%以上，与疫情之前低于1%的时期形成鲜明对比。摩根大通资产管理全球市场分析师Zara Nokes表示，英国央行降息符合市场的预期。然而，近期的政治事态发展使此后的降息步伐变得扑朔迷离。英国经济目前正面临着一系列交叉影响，这使得经济增长和通胀前景极不确定。上周英国预算公布了前期财政刺激计划，在经济供给受限之际，这些计划有可能加剧明年的通胀。特朗普重返白宫又增加了一层复杂性。虽然下一届共和党政府上台后会颁布什么政策仍存在很大的不确定性，但强硬的保护主义措施可能会成为全球经济增长的逆风，而英国由于其经济的开放性可能会受到冲击。出于这些原因，央行在就进一步降息的步伐给出具体的前瞻性指导时应该非常谨慎。我们认为，由于国内经济的基本态势表明通胀仍将持续一段时间，央行应避免过快降息。瑞银全球财富管理首席欧元区和英国经济学家Dean Turner表示，随着通胀放缓趋势持续到新的一年，英国央行未来几个月可能会进一步降息。利率走低的前景应继续有利于投资优质企业债券和政府债券。英镑最近在巩固近期涨势上表现挣扎，但我们认为，当美联储加入降息周期时，英镑有可能恢复上涨势头。

Heidi2024-11-07

瑞典、英国央行相继降息，欧洲“降息”潮来了？

50个基点 11月7日，瑞典央行将政策利率下调0.5个百分点至2.75%，并暗示在12月及2025年上半年可能会进一步下调利率。这也是瑞典央行近十年来最大单次降息幅度，旨在加速支持停滞的经济。瑞典央行在周四发布的新闻稿中表示，由于通货膨胀率下降且经济活动持续疲软，瑞典央行在一年内逐步放松了货币政策。尽管经济主体预期未来形势会好转，但仍没有明显的复苏迹象。为了进一步支持经济活动，政策利率需要比9月份评估的下调速度略快。经济活动走强本身很重要，但这也是通胀稳定在接近目标水平的必要条件。因此，瑞典央行决定将政策利率下调0.5个百分点至2.75%。如果通胀和经济活动的前景保持不变，政策利率可能会在12月以及2025年上半年的货币政策会议上再次下调，这与9月传达的内容一致。瑞典央行表示，目前很难评估经济发展，尤其是国外的经济发展，尤其是在美国大选之后。地缘政治紧张局势、海外经济政策、瑞典克朗汇率和经济活动存在风险，这些风险可能会影响经济活动和通货膨胀的前景，并导致不同的货币政策立场。瑞典商业银行也表示，自瑞典央行9月会议以来，瑞典数据一直弱于预期。GDP初值显示，瑞典第三季度经济势头不佳，环比和同比均下降了0.1%。瑞典央行的商业调查也显示前景疲软。未来，随着通胀得到控制，瑞典央行更加注重保护经济活动，9月以来的新信息应该足以让央行做出降息50个基点的决定。英国央行降息25个基点北京时间11月7日20:00，英国央行宣布利率决议，降息25个基点，基准利率从5.0%降至4.75%。这是也本周期中英国央行的第二次降息，上一次降息是在8月。投票结果显示，官员们以8票赞成、1票反对的表决结果决定下调利率。该决定的主要动力在于通胀压力的减缓，尽管国内通胀压力依然存在。英国央行表示，9月英国通胀率下降至1.7%，较年初有显著下降。但年底前能源价格将不再拖累整体通胀，因此预计通胀将短暂回升至2.5%左右。服务业价格通胀从年中开始缓和，9月降至4.9%。尽管如此，工资增长仍有支撑，三个月平均增速为4.8%。而MPC指出劳动力市场略有放松，虽然就业市场仍相对紧张。这个趋势虽可缓解通胀压力，但其具体影响存在较大不确定性。政策影响方面，2024年秋季预算将为GDP在未来一年增加约0.75%的提升，通胀则预计上升0.5个百分点，主要受企业雇主国民保险及最低工资上调的成本压力影响。关于未来通胀的情形，MPC提出了三种潜在通胀走势：若工资和价格机制迅速恢复正常，通胀可能迅速消散；若经济需经历短暂低迷期以完全消除通胀惯性，通胀回落或需更长时间；若结构性因素延长通胀，或需更长期的货币紧缩政策。英国央行表示，委员会表示未来将采取渐进放松政策，并会密切监控通胀走势，灵活调整政策力度以保障中期目标达成。在经济前景逐步清晰前，政策仍需保持一定程度的紧缩以应对潜在通胀风险美世宏观和动态资产配置全球主管Rupert Watson表示，预计英国央行可能会继续降息，但央行料会考虑财政状况，并可能相应地调整步伐。英国央行还会考虑美国新总统的当选对国内经济的影响。英国的整体情况是增长缓慢，2025年略有提振，但随着通胀率降至2%的目标，英国央行维持了其逐步宽松的立场。欧洲“降息潮”爆发？在美国大选结束之后，欧洲央行在12月的会议上降息50个基点的预期持续升温。尽管25个基点降息仍被视为更可能，但市场已计入更多宽松政策。市场普遍预计欧洲央行终端利率在1.75%-2.00%之间，反映出对特朗普当选后经济政策变化影响的预期。分析人士指出，欧洲央行货币政策的关注点应从遏制通胀转向应对欧元区经济增长面临的挑战。欧洲央行副行长路易斯·德金多斯表示，欧元区通胀率持续下降带来积极信号，但居民消费并未如预期般复苏，外加地缘政治风险和全球贸易复苏缓慢，可能导致物价保持在高位，经济下行风险正逐渐显现。货币政策必须谨慎并逐步实施，以避免在高度不确定性的情况下出现失误。卢布尔雅那大学经济与商业学院教授Mojmir Mrak也指出，考虑到地缘政治风险，欧洲央行将在明年上半年坚持逐步降息。对比上次会议之后和今天的情况会发现，市场预期（利率）下降的速度会更慢。他表示，现在欧洲央行正走在利率下行的道路上。但鉴于生活在一个极不稳定的世界，预计欧洲央行将逐步采取行动。如果中东的石油价格出现更大的波动，情况会立即出现变化。如果采取渐进的方式，欧洲央行在12月会议仍有可能降息25个基点，明年上半年还会进一步小幅降息。

格隆汇2024-11-07

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