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传中国扩大预算赤字！美元坚挺以待鹰派美联储，小心日本口头干预

大幅跑赢全球同行，因为人工智能的影响、利率下降以及经济前景的乐观情绪提振了投资者信心。在亚洲市场，日本日经225指数下跌0.2%，韩国KOSPI指数下跌1.3%，年内累计跌幅超过7%，成为今年亚洲表现最差的市场。这一表现受到国内政治动荡的压力，韩国总统尹锡悦因短暂试图实施戒严而于周六被弹劾并暂停职务。央行风暴周来了本周，美国、日本、英国、瑞典、挪威、印尼和泰国的央行将召开会议。预计日本央行、英国央行、挪威央行和泰国央行将维持利率不变，而瑞典央行可能降息。同时，印尼央行预计将加息以支持处于四个月低点附近的印尼盾。焦点集中在美联储的决策及其对明年的预测。市场预计本周将降息25个基点，并在2025年进一步降息45个基点，相当于一次25个基点降息，以及约80%的概率进行第二次降息。货币市场显示美联储明年降息三次的概率为80%，相比之下，本月初市场预期第四次降息的可能性更低。 Saxo首席投资策略师Charu Chanana表示，市场将关注周三是否会出现“鹰派降息”。“这意味着美联储在放松政策的同时，可能通过点阵图的更新或鲍威尔主席的新闻发布会，对未来降息的节奏发出谨慎信号。” 此前的点阵图显示2025年将降息四次（共100个基点），但由于通胀风险仍然较高，这一预期可能会修订为三次甚至两次。 “投资者和交易员在美联储决议和圣诞假期前调整头寸，”Panmure Liberum策略师Joachim Klement表示。汇市方面，彭博美元指数基本持平，10年期美国国债收益率上涨2个基点至4.42%。美元指数上涨0.2%至106.99，全年上涨5%。欧元兑美元报1.0490，全年跌幅接近5%。由于英国三月至十月工资增长超预期，英镑上涨0.1%。小心日本快速贬值亚洲货币指数跌至两年多来的最低水平，原因是市场对中国经济前景的悲观情绪以及对特朗普第二任期可能推动美元走强的猜测。日元结束连续六天的跌势，此前兑美元汇率一度跌破154关口。本周日本央行加息的可能性较低，路透社调查显示，大多数经济学家预计日本央行将维持利率不变。过去一周日元的快速贬值引发策略师警告，进一步贬值可能促使日本当局进行口头干预，并增加日本央行加息的压力。根据掉期市场定价，日本12月加息的概率不到20%。市场对中国领导人计划将明年的年度经济增长目标定为约5%以及扩大预算赤字的消息反应冷淡。人民币在在岸和离岸市场均维持在7.29左右，10年期中国国债收益率接近历史低点，而中国沪深300指数在窄幅区间内波动。在大宗商品市场，投资者对美联储会议前中国需求表示担忧，油价走软。美国WTI原油下跌1%，至每桶70.04美元；布伦特原油期货下跌0.8%，至每桶73.34美元。现货黄金下跌0.2%，至2,650美元。黄金今年迄今上涨29%，创2010年以来最佳年度表现。

欧罗巴2024-12-17

【九尘点金】美联储政策会议决定前，黄金观望为主！

线；我们预计它们将落后，导致下半年实际利率下降和美元走软，”她表示，“从结构上看，长期高通胀、持续的去全球化、货币贬值、央行去美元化、混乱且不可预测的地缘政治、不可持续的全球债务路径以及持有不足的普通投资者群体的正反馈循环确保了黄金仍然是一种安全资产多元化者。” 尽管黄金在 2025 年拥有坚实的基本面支撑，但 Shiels 指出，明年出现熊市的可能性高于牛市的可能性。 Shiels 在报告中表示，随着当选总统唐纳德·特朗普通过减税和放松管制等促增长政策推动美国例外论，明年金价接近 2500 美元/盎司的可能性为 30% 。与此同时，美国优先的政策预计将推高消费者价格，迫使美联储放慢宽松周期，尽管它落后于通胀曲线。 Shiels还警告黄金投资者，新政府对其他货币的关注可能会导致一些投资者明年远离贵金属市场。与此同时，MKS 预计 2025年金价突破每盎司 3000 美元的可能性只有 20% 。 Shiels 强调，黄金的看涨因素之一是，随着新兴市场多元化，远离美元，央行持续买盘。尽管特朗普的美国优先政策有可能支持国内经济，但Shiels还指出，这些政策可能会推高政府债务，加剧通胀压力，可能压垮美联储。希尔斯表示，在这种情况下，美元将会走弱，从而为黄金带来上涨动力。尽管Shiels对黄金有些冷淡，但她看到了白银的巨大潜力。 MKS 预计白银价格交易区间为每盎司 28 美元至 42 美元，均价为每盎司 36.50 美元，较当前年均价上涨 23%。 Shiels表示，全球宽松措施应有助于刺激经济，提振2025年白银的工业需求。她表示： “鉴于央行同步降息、亚洲大国和美国宏观经济背景更具支持性、太阳能需求依然强劲，以及美元走势最终走弱，白银的表现将在 2025 年跑赢所有贵金属。” “虽然亚洲大国的光伏产能已达到后期增长，但世界其他地区正在弥补这一不足，处于早期增长阶段，并越来越多地采用银含量更高的下一代(TOPCon 与 PERC)技术。” 尽管工业需求将成为支撑白银的关键支柱，但Shiels表示，白银需要吸引新的投资需求才能达到她的目标高点。白银的上涨空间仍将取决于投资者的参与，而不是特朗普关税威胁导致的全球工业需求可能出现的收缩。机构和零售的投资需求应该会超过 2024 年温和的资金流入。” 根据MKS模型，白银在新的一年里有35%的机会突破每盎司40美元。与此同时，Shiels 预计白银价格回落至每盎司 22 美元的可能性为 15% ，最大的风险是全球经济衰退削弱工业需求。【风险预警】 ☆ 15:00，英国10月三个月ILO失业率、英国11月失业率、英国11月失业金申请人数； ☆ 18:00，欧元区12月ZEW经济景气指数、欧元区10月季调后贸易帐； ☆ 21:30，加拿大11月CPI，美国11月零售销售月率；

九尘点金2024-12-17

特朗普将与全球对抗？！华尔街顶级预测师：2025年股市的四大驱动力

ek Research和摩根士丹利均将利率下降作为其看好2025年股市的主要原因。但如果利率预期出现意外变化，可能扰乱这些预测，并对股市施加下行压力。人工智能：兑现期待 2024年，人工智能（AI）相关股票热度不减。英伟达（Nvidia）今年上涨170%，继2023年涨幅达三倍后再创新高；其他AI概念股如Palantir、Vertiv和Broadcom分别上涨329%、159%和93%。但要保持这一趋势，投资者需要看到这些公司在AI基础设施上的巨额投资能够转化为实质性的营收和利润增长。如果AI投资的回报未能实现，像英伟达和博通这样的AI芯片制造商可能会面临资金投入骤减的风险。 Baird技术策略师特德·莫顿森（Ted Mortonson）此前对《商业内幕》表示：“华尔街现在的问题是，他们已经投入超过2000亿美元，资本支出增长超过50%，那么资本回报率在哪里？” 此外，市场寄望于AI驱动的生产率增长能够提振整体经济。如果2025年未能出现预期的生产率激增，可能引发科技板块的波动性冲击，而科技板块正是过去两年股市上涨的主要推动力。消费者、经济与企业利润过去两年，经济的持续强劲和经济衰退的回避让市场大感意外。2023年和2024年，经济学家和策略师普遍预计经济将陷入衰退，但实际GDP增速接近3%，高于疫情前水平。若股市明年再创新高，消费者的韧性、经济的持续增长以及企业利润的稳健表现将是关键。瑞银在其展望中指出：“我们对2025年12月目标6600点的预测基于稳健的经济增长。”这一观点得到了几乎所有策略师的认同。然而，BCA Research是华尔街少数看空的机构之一，认为特朗普的政策可能通过引发贸易战和推高通胀破坏消费者资产负债表。该公司预测，标普500指数可能下跌超过25%，跌至4450点。 2025年的股市前景将在多重因素的共同作用下展开。从特朗普政策的不确定性到AI投资的兑现需求，再到消费者和经济的韧性，市场将面临新的机遇与挑战。尽管大多数分析师对标普500的前景持乐观态度，但潜在风险依然不容忽视。

Dan19772024-12-16

特朗普新政施压华尔街唱衰——美元2025年走势大预测

元将跌破当前水平。他们补充说，美国实际利率下降和风险偏好改善相结合，形成了最看跌的美元情景。目前，特朗普一直在加强他对贸易的鹰派言论，最近，他承诺对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，以解决移民和毒品相关边境问题，使墨西哥比索和加元走高。本月早些时候，特朗普抨击了一群新兴经济体，因为这些经济体挑战了美元作为世界首要货币的地位。最近美元的强势导致非美元货币疲软。美国大选后，欧元在11月跌至两年来的最低点，接近平价。根据上周的新闻报道，MSCI Inc.的新兴市场货币指数目前交易价格为四个月来的最低点，而中国明年可能会将人民币贬值至7.50——这是2007年最后一次出现的水平。 Daniel Tobon领导的花旗集团策略师表示，在特朗普第二届政府下，任何对可能的贸易战的决议都将使美元牛市失望，其中许多人认为当选总统对贸易的看法本质上支持美元。根据彭博社根据截至12月10日的一周商品期货交易委员会数据汇编的数据，投机性、非商业交易员仍然将美元持平了约240亿美元，接近5月以来的最高值。自10月中旬选举前以来，该集团一直看涨。迫在眉睫的威胁当谈到在特朗普总统任期内看待美元的道路时，历史提供了一些指导。在8年前特朗普当选后立即加速运行后，2017年彭博美元指数创下有史以来最大的年度下跌，因为美国经济失去了势头，而欧洲的增长回升。 Derek Halpenny领导的MUFG分析师表示，这次华尔街认为下跌不会那么剧烈，但美元可能会在2025年上半年达到峰值。与特朗普获胜后11月升值的欣喜若狂相比，即使是期权市场，明年仍在为美元升值定价，也在一定程度上调整了看涨预期。彭博币基准交易的一年风险逆转约为1%，本周看涨，低于大约一个月前的四个月高点，这表明交易员仍在寻求美元收益，但看涨已经停滞不前。对于Point72资产管理公司的策略师兼经济学家Sophia Drossos来说，美元有很多积极的消息，以至于美国以外的任何地方的增长——特别是欧洲央行和英格兰银行正在降息以帮助减轻下行风险——的增长将削弱美元相对于同行。 Drossos说：“明年全球经济强劲，有一些很好的基石。” 顶级货币策略师预计，近几个月来美元最大的支持来源——美联储——将在2025年进一步变成负债。摩根士丹利利率策略师表示，美国收益率预计明年将比世界其他地区收益率下降得更快，这将压缩长期以来对美元有利的差异。尽管如此，美元走软与华尔街的普遍共识相去甚远。在富国银行，战略家们认为世界各地的相对央行政策支持美元，而不是拖累美元。他们在给客户的一份提前一年的说明中写道，他们预计2025年，美元将比10国集团的同行升值约5%至6%。纽约富国银行的新兴市场经济学家兼外汇策略师Brendan McKenna表示：“货币政策将是明年美元走强的主要来源。”“我们认为，美联储将朝着不那么温和的方向发展，而欧洲中央银行等其他主要央行将变得更加温和。” 与此同时，其他专家认为，如果特朗普的贸易政策颁布，美元将进一步走强，因为理论上，关税将使美国制造商使用的任何进口商品的价格上涨。加州大学伯克利分校经济学家Barry Eichengreen说：“如果关税使钢铁和铝更加昂贵，那将对使用这些进口投入的陆上汽车行业造成负面的供应冲击。”他花了几十年时间研究全球货币体系。然后是预算赤字扩大和美国债券定期溢价增加的威胁，这是持有长期政府债务的感知风险的衡量标准。由全球外汇战略联合主管Meera Chandan领导的摩根大通分析师在2025年展望中写道：“当美联储大幅放缓，美元失去相对收益率/增长优势时，美元疲软可能会过大。”

Heidi2024-12-16

美联储即将“改弦易张” 2025年或暂停降息看官员们怎么说……

认为，一旦周三发布点图，到2025年底利率下降的中位数估计仍在3.25%-3.5%的范围内。他说，美联储官员“将不得不对最近的通胀数字点头表示关注，但也关注劳动力市场，劳动力市场波动很大，但平衡放缓。” Tilley比大多数美联储成员更担心就业市场，由于劳动力市场疲软，有35%的机会出现衰退。 Tilley还指出，劳动力需求正在下降，私营部门的就业增长现在平均六个月下降到108,000人。他认为劳动力市场正在放缓到每月近10万个工作岗位。威尔明顿信托基金的债券投资组合经理Wilmer Stith是另一位美联储观察家，他预计明年仍将进行四次降息。他希望Powell周三会说，美联储正在其通胀目标上取得进展，指出住房价格和CPI其他部分方面的进展。 Stith说，对于'我们越来越接近目标'的说法来说，这是个好兆頭。至于本周三的任何举动，“我认为降息25个基点是肯定的赌注。” 一些美联储官员对通胀前景做出了乐观的评估。里士满美联储行长汤姆·巴金在11月中旬告诉雅虎金融，他预计明年通胀将继续下降。他将最近对核心通胀的持平读数归结为与前一年相比更严格的比较。他说，2025年第一季度的通胀读数可能会看起来更好，因为今年第一季度的通胀读数更高——这一发展让官员们当时停顿了一下。芝加哥美联储行长Austan Goolsbee在12月初的讲话中也敦促大局前景，并指出，自2022年通胀率达到9%的峰值以来，“我们的通货膨胀率大幅下降”，当时是1981年以来的最高水平。他补充道：“我仍然认为我们将提高到2%。” 但梅斯特告诉雅虎金融，最近的读数，包括上周的CPI，应该足以让美联储官员对2025年有第二个想法。她说，“我认为明年将重新考虑适当的政策路径可能是什么样子，即使除了未来的财政政策行动，这些行动在很大程度上仍然未知，但我们知道即将到来。” 她补充说，本周仍有可能降息，因为这是市场所期望的。但随后可能会在1月份暂停。 “他们更有可能在12月跟进，然后考虑明年。”

Heidi2024-12-16

李蓓为何看好港股红利？指数重大调整今日生效，港股红利ETF基金(513820)逆市涨超1%，资金连续3日增持超1800万元

有连云2024-12-16

突发行情！中国10年期债券收益率创历史新低

地产不景气导致资金需求停滞，广泛年限的利率下降。20年期和30年期国债收益率接近跌破2%的心理大关。 “更低的收益率可能成为明年的趋势，”花旗集团全球市场新兴市场经济学负责人Johanna Chua在彭博电视采访中表示，“如果通缩压力持续，我们不排除他们很快将利率降至零的可能性。” 周一，中国股市小幅下跌，人民币小幅走低。货币宽松的扩大将通过中美利率差进一步扩大，带来人民币贬值压力。如果人民币跌破2023年9月8日创出的7.351元，将创出2007年12月26日以来的最低水平。中国目前正在牵制人民币过度贬值，路透社11日报道称中国政策制定者正在考虑在2025年允许人民币贬值，以应对美国候任总统特朗普提高贸易关税。天风证券、浙商证券和渣打银行等机构预测，到明年底，10年期国债收益率可能降至1.5%-1.6%。

风起2024-12-16

小心特朗普历史重演！华尔街多家投行突喊空：美元明年底下挫6% 看涨估值“令人反胃”

时候跌破当前水平。他们补充说，美国实际利率下降和风险偏好改善的结合，是美元最悲观的情景。目前，特朗普一直在加强其在贸易方面的强硬言论，最近，他承诺因移民和毒品相关的边境问题对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，导致墨西哥比索和加元下跌。本月早些时候，特朗普抨击一些新兴经济体挑战美元作为世界主要货币的地位。美元近期的强势导致非美元货币普遍走弱。美国大选后，欧元于11月跌至两年来的最低点，接近平价。据上周的新闻报道， MSCI新兴市场货币指数目前处于四个月以来的最低水平，而中国明年可能会将人民币贬值至7.50，这是自2007年以来的最低水平。 (来源:Bloomberg) 花旗集团策略师丹尼尔·托邦(Daniel Tobon)等表示，特朗普第二届政府解决可能出现的贸易战的任何方案都将令美元多头失望，他们中的许多人已经大举建仓，因为他们认为候任总统的贸易观点本身就会支撑美元。根据彭博社根据美国商品期货交易委员会(CFTC)截至12月10日当周的数据汇编的数据，投机性非商业交易员仍持有约240亿美元的美元多头头寸，接近5月份以来的最高水平。自10月中旬大选前以来，该群体一直持看涨态度。在展望特朗普总统任期内美元的走势时，历史可以提供一些指导。在特朗普八年前当选后，美元一度大幅上涨，但2017年，彭博美元指数出现了有史以来的最大年度跌幅，因为美国经济失去动力，而欧洲经济增长加快。以德里克·哈尔彭尼(Derek Halpenny)为首的三菱日联金融集团(MUFG)分析师表示，这一次华尔街认为跌幅不会那么大，但美元可能在2025年上半年达到峰值。即便是期权市场，尽管仍在预测明年美元将上涨，但与去年11月特朗普胜选后美元上涨的兴奋情绪相比，看涨预期也有所减弱。本周，彭博美元基准的一年期风险逆转有利于看涨期权，跌幅约为1%，低于一个月前的四个月高点，表明交易员仍在寻找美元上涨，但看涨情绪已经停滞。 (来源:Bloomberg) 对于Point72 Asset Management 的策略师兼经济学家德罗索斯(Sophia Drossos)来说，美元汇率反映了如此多的利好消息，以至于美国以外任何地方的增长——尤其是欧洲——都将使美元兑其他货币走弱。欧洲央行和英格兰银行正在降息以帮助缓解下行风险。德罗索斯表示：“明年全球经济强劲发展已经具备一些良好基础。” 顶级货币策略师预计，近几个月来美元最大的支撑来源——美联储——将在2025年变成一种负担。摩根士丹利利率策略师表示，预计明年美国债券收益率的下降速度将快于世界其他地区，这将压缩长期以来对美元有利的利差。其他专家认为，特朗普的贸易政策如果真的付诸实施，将有进一步推高美元走强的风险，因为关税理论上将推高美国制造商使用的任何进口商品的价格。加州大学伯克利分校经济学家巴里·艾肯格林(Barry Eichengreen)表示：“如果关税导致钢铁和铝价格上涨，这将对使用这些进口原料的国内汽车行业产生负面供应冲击。”他花了数十年时间研究全球货币体系。此外，还有预算赤字扩大和美国债券期限溢价上升的威胁，期限溢价是衡量持有长期政府债务风险的指标。摩根大通全球外汇策略联席主管米拉·钱丹(Meera Chandan)等分析师在其2025年展望中写道：“当美联储确实大幅放松货币政策，美元失去相对收益率/增长优势时，美元疲软的幅度可能会非常大。”

小萧2024-12-16

CWG Markets：美国长期国债收益率明显走高，美元上周五上涨

CWG Markets2024-12-16

第十批集采落地，生物药ETF(159839)回调0.83%资金逢跌布局，连续4日“吸金”超1700万，盘中实时再获净申购900万份!机构:医药宏观环境改善

趋稳，CXO行业需求复苏有望。海外进入利率下降通道后，全球医疗健康融资额将随之增长，并将驱动全球医药研发需求的改善，特别是早期研发需求。基于海外投融资的复苏以及MNC药企研发投入的韧性，国内深度参与全球医药研发产业链的CXO公司已感受到海外客户需求的增长。（来源：《招银国际中国医药2025展望：行业宏观环境改善，看好估值修复》，2024.12.13）【机构：年底集采预期陆续出清，板块行情有望逐步启动】国金证券表示，政策端的出清值得关注：本周第十批国家药品集采结果出炉；中成药采购联盟集中采购相关数据信息公示；《关于完善医药集中带量采购和执行工作机制的通知》进一步完善带量采购相关规定。随着集采控费的忧虑情绪进一步出清，以及国内医药创新成果不断涌现，医药板块行情有望逐步启动。考虑前期基数和企业经营节奏特点，2024年报和2025一季报前后医药板块整体景气度有望进一步反转和改善，适当提前布局是值得考虑的选项。（来源：《国金证券医药健康行业周报：年底集采预期陆续出清，板块行情有望逐步启动》，2024.12.15）药品板块内，随着国家支持创新药的各种政策逐步落地，中国药企创新实力及其成长空间还远未被资本市场所充分认知。看好本土原研“真创新”类药企，也看好国际化高水平引进能力领先的药企标的，建议关注龙头出海与创新进展等方向。西南证券认为，政策支持提振消费，医药消费需求有望复苏。2024年重要会议提出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全方位扩大内需，大力提振消费，实施提振消费专项行动。中药消费品，药店等板块今年受到消费下行，跌幅较大。随着刺激消费政策落地，部分医药消费需求有望提升。重点看好品牌中药，连锁药店恢复弹性。（来源：《西南证券医药生物医药行业周报：集采落地看好创新，医药消费受益政策》，2024.12.15）【布局CXO、创新药超跌反弹，认准集中度更高的生物药ETF（159839），聚焦30只行业龙头】生物药ETF（159839）跟踪复制国证生物医药指数，精简配置A股30只生物医药行业龙头，在CXO、创新药、疫苗等领域占比较大，前十大股权重占比高达61.27%，集中度、锐度更高，弹性更强！生物药ETF（159839）标的指数前十大成分股：数据来源：国证指数公司，截至2024.11.30，指数成份股仅做展示，不构成个股推介风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。生物药ETF为中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-16

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