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赛维时代接待32家机构调研，包括广发证券、国泰君安证券、国金证券等
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来将根据竞争态势调整投放节奏。三季度毛利率下降主要受海运费上涨和亚马逊佣金新政影响。三季度末库存增幅较大，受多重因素影响，预期四季度将有所降低。非服装品类整体仍为亏损状态，部分品类受市场和供应端变化影响较大。公司在Temu和TikTok等新平台实现了不错的销售额，但仍处于持续观察阶段，利润率水平尚不稳定。今年公司加大了对欧洲区域的投入，欧洲市场运营策略与北美较为接近，以借助北美优势发展欧洲市场，目前仍处于打基础扩规模阶段。据了解，赛维时代在品类赋能和营销强化的推动下，今年以来公司主要品牌的市场份额有所提升，尤其是Avidlove在亚马逊特定细分品类中已占据较高市占率水平，但其他品类品牌市占率仍有较大提升空间。三季度毛利率下降主要受海运费上涨和亚马逊佣金新政影响，导致头程费率和产品结构变化带来的成本占比上涨。三季度末库存增幅较大，主要受旺季备货需求增长、新品开发力度增加、品牌推广力度加大、海外仓多仓布局提效降本、新增平台布局以及提前备货等多重因素影响。非服装品类在品类精简后大部分已恢复盈利，但个别品类受市场和供应端变化影响较大，导致整体仍为亏损状态。公司在Temu和TikTok等新平台实现了不错的销售额，但利润率水平尚不稳定，仍需时间验证平台政策稳定性、客群需求特点以及流量趋势变化等。今年公司加大了对欧洲区域的投入，欧洲市场运营策略与北美较为接近，以借助北美优势发展欧洲市场，目前仍处于打基础扩规模阶段。据了解，赛维时代在三季度加大了营销推广力度，导致推广费用增长较多，但预计四季度推广费率将环比明显降低。公司几大主要品牌的市场份额有所提升，但仍有较大提升空间，未来将根据竞争态势调整投放节奏。三季度毛利率下降主要受海运费上涨和亚马逊佣金新政影响。三季度末库存增幅较大，受多重因素影响，预期四季度将有所降低。非服装品类整体仍为亏损状态，部分品类受市场和供应端变化影响较大。公司在Temu和TikTok等新平台实现了不错的销售额，但仍处于持续观察阶段，利润率水平尚不稳定。今年公司加大了对欧洲区域的投入，欧洲市场运营策略与北美较为接近，以借助北美优势发展欧洲市场，目前仍处于打基础扩规模阶段。调研详情如下： 1、三季度推广费用增长较多,四季度会采取什么措施去控制这部分费用? 为加速提升各重点品类市占率,公司今年以来营销推广力度有所加大,包括新品投放、推广Listing的覆盖范围和投放力度、以及品牌宣传力度均有所增加。同时,为之后的四季度销售旺季进行蓄势,我们在三季度集中进行了新品发布和推广,因此三季度的推广费用出现了较大幅度的阶段性上涨。在前期的蓄势之后,我们四季度的主要工作是销售前期备货、结合旺季流量收获前期积累的推广和蓄势的成果,期间也会配套相应力度的推广措施,但整体并不会延续三季度集中期的高水平,预计四季度推广费率环比会有明显降低。 2、目前几大主要品牌的市场份额大概在什么水平?未来还有多少提升空间? 在品类赋能和营销强化的作用下,今年以来公司几大主要品牌的市场份额均有提升。除了Avidlove已在亚马逊特定细分品类中占据较高市占率水平外,其他品类品牌现有市占率水平仍有较大提升空间。未来需要动态评估品类的竞争态势,进而对投放节奏进行调整。 3、三季度毛利率下降,主要的影响因素有哪些? 主要影响因素有:1)海运费上涨带来的头程费率上涨,影响约1-2个百分点;2)亚马逊佣金新政出台后,公司及时跟进20美金以下产品开发,产品结构变化带来的产品均价下降,导致料本及尾程等相对刚性的成本占比上涨,影响约1-2个百分点。 4、三季度末库存增幅较大,主要原因是什么? 除了预期旺季销量上涨带来的备货需求增长外,库存增长还受到新品开发力度增加带来的多品备货、品牌推广力度加大而需强化备货充足度、海外仓多仓布局提效降本而需多仓备货、新增平台布局带来的新增备货以及为降本增效而进行部分提前备货等多重因素的综合影响,预期将随着四季度的消耗而有所降低。 5、非服装品类目前的盈利水平如何? 在去年进行品类精简后,大部分精简后的非服装品类今年已恢复盈利状态,但个别品类受三季度市场需求和供应端双重快速变化的影响导致年初的高成本备货遭遇市场低价竞争,以及个别新投入产品级研发的品线目前整体表现不及预期,二者均产生较大的运营亏损,导致非服装品类整体仍为亏损状态。 6、公司在Temu和Tiktok等平台上的利润率水平如何? 公司今年在Temu和TikTok等平台上实现了不错的销售额,但公司对于这类平台仍处于持续观察阶段,目前的利润率水平并不能代表未来长期稳定的利润率,因此参考性不强,我们还需要时间去验证这类平台政策稳定性、客群需求特点以及流量趋势变化等,希望拉长期间来进行评估,未来我们会根据平台的发展情况动态调整布局策略。 7、今年公司加大了对于欧洲区域的投入,欧洲区域的运营策略和北美有何不同? 欧洲区域消费水平较高,较为适合公司开展品牌化业务,同时亚马逊平台也在对优质卖家欧洲业务的开拓给予助力,2024年我们逐步加强了对于欧洲区域的投入。我们希望尽可能借助在北美积累的优势和品牌势能去发展欧洲市场,因此在欧洲的品类布局和运营策略和北美较为接近,比如我们在北美的优势品牌都在欧洲市场同步运营,这也能帮助头部品牌逐步建立全球化基础。产品方面,以服饰为例,由于欧美区域消费者对服饰产品的喜好存在一定的相近之处,因此在欧洲市场的恢复规划上,公司现阶段仍以共用部分北美的款式为主,以提升效率、降低库存风险,同时也会针对欧洲市场进行部分新品开发,产品定价与折扣力度会参考欧洲的市场竞争环境而定,整体来看,我们的欧洲市场目前仍处于打基础扩规模的阶段。
金融界2024-10-31
中国银河：给予紫光国微买入评级
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0.27%)。　　特种电路需求承压，毛利率下降较为明显：前三季度实现营收42.63亿元（YoY-24.56%）；净利润10.16亿元（YoY-49.91%），归母净利10.10亿元(YoY-50.27%)。其中24Q3营收13.90亿（YoY-27.25%），归母净利2.72亿（YoY-57.30%），我们认为，营收下降主要为特种电路需求承压。据10月15日投资者关系活动记录，Q3特种订单无显著变化。而造成利润下降幅度大于营收的主要原因为毛利率的大幅波动。　　毛利率降幅明显。2024年前三季度公司毛利率56.81%，同比减少10.98pct；我们认为主要原因为特种电路降价及智能安全芯片新品种尚未形成规模效应，毛利率较低。　　研发费用维持高位。24年前三季度研发费用9.28亿元（YoY-11.14%），研发费用率21.78%，同比增加3.27pct。公司本期期间费用率29.97%，同比上涨4.04pct。公司研发费投入强度维持高位，主要用途为研发新型存储器、图像AI智能芯片、汽车域控芯片等新品种产品。　　存货及合同负债下降，短期增长动能偏弱：本期公司存货余额20.34亿元，较期初下滑19.1%；合同负债2.48亿元，较期初下滑67.8%。我们认为，其主要原因系特种电路领域需求承压及智能安全业务产品新旧切换，原有产品的备货和订单有所下滑，短期增长动能偏弱。　　产品持续更新迭代，竞争优势凸显：1）特种电路方面，公司特种存储器完成十余个系列研发工作，特种新型存储器、交换芯片陆续供货；图像AI智能芯片，数字信号处理器完成研发并获得用户选用；高可靠芯片封装测试产线顺利通线。2）智能安全芯片方面，第二代汽车域控芯片TH6系列已导入多家Tier1和主机厂测试，推出全球首颗同时具有开放式硬件+软件架构的安全芯片E450R。3）晶体方面，GLASS2016谐振器产品、SMD1612Seam封装研发成功，小型化、高频化、高精度产品研发不断推进。公司竞争优势逐步凸显。　　高管换新开启新篇章，激励拟推行迎来新气象：公司于近期选举陈杰为新董事长，其还任职新紫光集团联席总裁等职务，我们认为，此举将有助于公司和新紫光集团的沟通决策和战略实施。公司2023年完成总金额6亿元的股份回购，根据公司公告，股权激励方案正在积极的制定和完善，控股股东新紫光集团全力支持相关工作的推进。我们预计，公司股权激励方案有望在年内落地，并有效提升核心骨干员工积极性，进而促进公司持续增长。　　投资建议：我们看好25年军工行业景气度回升对公司军品收入的拉动以及汽车电子业务第二增长曲线的逐步成型。预计公司2024-2026年净利润分别为14.79/20.01/23.74亿元，EPS分别为1.74/2.36/2.79元，当前股价对应PE分别为39.19/28.96/24.41倍。维持“推荐”评级。　　风险提示：特种电路行业需求波动的风险；新产品市场开拓不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券王亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.81%，其预测2024年度归属净利润为盈利28.07亿，根据现价换算的预测PE为20.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为115.62。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-31
康龙化成接待38家机构调研，包括中金证券、国盛证券、华泰证券等
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1个百分点,同比下降6.1个百分点。毛利率下降的主要原因,是员工数量增加、执行的订单结构变化,以及服务价格市场竞争充分。前三季度,公司临床服务收入13.06亿元,同比增长3.5%。毛利率13.2%,同比下降5个百分点。大分子和细胞与基因治疗服务:第三季度营业收入1.00亿元,环比下降16.7%、同比下降9.6%。前三季度,公司大分子和CGT服务实现收入3.11亿元,同比增长0.1%。整体看,大分子和CGT板块仍处于投入阶段。公司宁波大分子产能于今年第二季度投产,报告期内运营成本和折旧摊销同比有所增加,毛利率低于去年同期。第二部分:问答环节问:如何看待Q3收入同比环比都实现增长,是行业整体的回暖还是公司自身业务结构或者订单的驱动? 答:从外部环境角度,海外温和复苏,带动新签订单增长。从内部业务角度,一方面,公司服务项目增长;另一方面,在CDMO服务模式下,看到原有执行中项目更多往临床中期和后期推进,带动了增长。问:前三季度分地区订单增长情况的介绍? 答:整体看海外市场增长明显一点,跨国制药企业(MNC)需求稳定,生物科技企业(Biotech)呈现复苏态势。中国市场存在压力主要是服务价格低导致。海外客户订单增长来自于两个驱动因素:实验室服务和小分子CDMO新项目启动带来增量,其次前期积累的项目逐步进入到临床II、III期阶段,带动生产需求的增加和放量。问:实验室服务中的药物化学服务,前端景气度变化情况? 答:从近期客户访问量来看,市场在逐步恢复,这与海外投融资环境相关,Biotech陆续恢复中。问:公司小分子CDMO新签订单强劲增长,结合订单推进未来产能利用率爬坡预期?绍兴二期扩建已经启动,未来是什么节奏? 答:整体产能利用率较去年同比提高,尤其是大体积反应釜排期较满,主要源于CDMO管线推进到中后期,处于中后期临床阶段潜力比较大的项目带动了更高利用率,预计四季度仍有较高产能利用率。绍兴二期正在规划和建设中,有几个车间规划,公司将依据客户管线推进需要,陆续投放。问:SMO服务行业竞争情况? 答:SMO服务行业还是存在一些竞争,比去年激烈,价格较临床CRO更稳定。SMO服务不管是服务项目数量还是城市医院覆盖规模均在提高,市场份额也有所提高。问:临床研究服务板块后续展望? 答:中国临床研究服务方面:中国临床服务收入占整体临床板块收入在65%左右。SMO实现较快增长;临床CRO服务国内市场竞争比较激烈。海外临床研究服务方面:海外临床服务收入占整体临床服务板块收入在35%左右,海外临床是特色的放射性同位素服务和美国I期临床中心,前三季度美国实现低个位数增长。问:公司大分子和CGT业务毛利率提升预期? 答:大分子CDMO方面:今年宁波大分子CDMO服务开始投入使用,需要一定研发和生产服务项目积累才能有规模效应。公司已经有比较好的团队在持续推进,需要时间,希望后面可以逐步看到成长。CGT业务方面:全球基因治疗领域需求较弱,公司正积极拓展其它复杂分子类型产品的研发和生产服务,扩大收入来源。问:公司资本开支未来预期和规划? 答:公司前三季度资本开支接近15亿,预计全年20亿出头,经营现金流能够覆盖资本开支,实现正自由现金流。资本开支主要用于:实验室服务设施增加,绍兴二期CDMO产能规划和建设,海外设施也会有一定的投入。
金融界2024-10-31
微软FY2025Q1业绩电话会高管解读财报
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2 个百分点，原因是之前提到的微软云毛利率下降以及收购 Activision 的购买会计调整、整合和交易相关成本的影响。营业费用增长 12%，低于预期，因为我们专注于成本效率和持续的优先工作。营业费用增长包括收购动视带来的 9 个百分点。从整个公司层面来看，9 月底的员工人数比去年同期高出 8%。如果不考虑收购动视带来的增长，员工人数增长了 2%。营业收入增长 14%，营业利润率为 47%，同比下降 1 个百分点。如果不考虑收购动视带来的净影响，营业利润率上升了 1 个百分点，因为我们在投资 AI 基础设施和能力的同时，继续提高整个业务的效率。现在来看看我们的分部业绩。生产力和业务流程部门的收入为 283 亿美元，增长 12%，按固定汇率计算增长 13%，超出预期，这得益于所有业务的业绩好于预期。M365 商业云收入增长 15%，按固定汇率计算增长 16%，业务趋势符合预期。好于预期的业绩是由于之前提到的期内收入确认带来的小幅收益。 ARPU 增长主要由 E5 和 M365 Copilot 推动。付费 M365 商业席位同比增长 8%，所有客户群的安装基数均有所扩大。席位增长由我们的中小型企业和一线员工产品推动。M365 商业云收入占 M365 商业产品和云服务总额的近 90%。M365 商业产品收入按固定汇率计算增长 2% 和 3%，高于预期，主要由于之前提到的期内收入确认带来的好处。 M365 消费者产品和云服务收入按固定汇率计算分别增长 5% 和 6%。M365 消费者云收入按固定汇率计算分别增长 6% 和 7%，M365 消费者订阅量继续保持增长势头，增长 10% 至 8440 万。M365 消费者云收入占 M365 消费者产品和云服务总额的 85%。 LinkedIn 收入增长 10%，按固定汇率计算增长 9%，略高于预期，所有业务线均实现增长。Dynamics 收入增长 14%，主要得益于 Dynamics 365，按固定汇率计算增长 18%，按固定汇率计算增长 19%，所有工作量均持续增长，份额持续增长。需要提醒的是，Dynamics 365 约占 Dynamics 总收入的 90%。分部毛利率按固定汇率计算分别增长 11% 和 12%，毛利率百分比同比略有下降，这得益于我们 AI 基础设施的扩展。运营费用增长 2%，运营收入增长 16%。接下来是智能云部门。收入为 241 亿美元，按固定汇率计算增长 20% 和 21%，符合预期。Azure 和其他云服务收入按固定汇率计算增长 33% 和 34%，消费趋势健康，符合预期。好于预期的结果是由于之前提到的期内收入确认带来的小幅收益。Azure 增长包括来自 AI 服务的约 12 个百分点，与上一季度相似。需求继续高于我们的可用容量。随着客户继续在 Azure 平台上迁移和现代化，非人工智能的增长趋势在总体和各地区也符合预期。非人工智能对 Azure 增长的贡献比上一季度下降了约 1 个百分点。在我们的本地服务器业务中，收入下降了 1%。Windows Server 2025 发布前的交易购买量低于预期，以及运行多云环境的许可证购买量下降，大部分被前面提到的期内收入确认收益所抵消。企业和合作伙伴服务收入下降 1%，按固定汇率计算基本保持不变。由于扩大了我们的 AI 基础设施，分部毛利率增长了 15%，毛利率百分比同比下降了 3 个百分点。营业费用增长了 8%，营业收入增长了 18%。现在谈谈更多个人计算。收入 132 亿美元，增长 17%，收购 Activision 带来的净影响为 15 个百分点。游戏和搜索推动了业绩超出预期。Windows OEM 和设备收入同比增长 2%，因为由于产品组合转向更高货币化市场，Windows OEM 的业绩好于预期，但因商业部门执行挑战导致设备业绩低于预期，部分抵消了这一影响。搜索和新闻广告收入（不包括 TAC）增长 18%，按固定汇率计算增长 19%，超出预期，这主要得益于持续的执行改进。除了 Edge 和 Bing 的销量健康增长外，我们还看到了费率的提高。在游戏方面，收入增长 43%，按固定汇率计算增长 44%，收购 Activision 带来的净影响为 43 个百分点。由于第一方和第三方内容以及游戏机的表现强于预期，业绩超出预期。 Xbox 内容和服务收入增长 61%，收购 Activision 带来的净影响为 53 个百分点。分部毛利率增长 16%，按固定汇率计算增长 17%，收购 Activision 带来的净影响为 12 个百分点。毛利率百分比与去年同期相比基本保持不变。我们在游戏和搜索方面利润率提高方面的强劲表现被向这些业务的销售组合转移所抵消。营业费用增长 49%，收购 Activision 带来的净影响为 51 个百分点。营业收入下降 4%。现在回到公司整体业绩。包括融资租赁在内的资本支出为 200 亿美元，符合预期，用于 PP&E 的现金为 149 亿美元。我们大约一半的云和 AI 相关支出继续用于支持未来 15 年及以后货币化的长期资产。其余的云和 AI 支出主要用于服务器（包括 CPU 和 GPU），以根据需求信号为客户提供服务。经营现金流为 342 亿美元，增长 12%，这得益于强劲的云账单和收款，但部分被供应商员工和税收支付的增加所抵消。自由现金流为 193 亿美元，同比下降 7%，反映了支持我们的云和 AI 产品的资本支出增加。本季度，其他收入支出为负 2.83 亿美元，由于外汇重估和投资净收益，远好于预期。我们按权益法核算的投资损失符合预期。我们的有效税率约为 19%。最后，我们通过股息和股票回购向股东返还了 90 亿美元。现在来看看我们的第二季度展望，除非另有特别说明，否则均以美元为基础。首先是外汇。由于美元走弱，假设当前汇率保持稳定，我们预计外汇将使总收入和分部收入增长不到 1 个百分点。我们预计外汇对 COGS 或运营费用增长没有显著影响。我们的展望是，第一季度的许多趋势将延续到第二季度。客户对我们差异化解决方案的需求将推动公司再创一个强劲增长的季度。在商业预订方面，我们预计，随着对我们平台的长期承诺增加以及核心年金销售计划的强劲执行，到期基数不断增加，公司将实现强劲增长。需要提醒的是，较大的长期 Azure 合同（其时间更难以预测）可能会导致我们的预订增长率季度波动加剧。微软云毛利率应约为 70%，同比下降，这主要是由于我们扩大 AI 基础设施的影响。鉴于我们的云和 AI 需求信号，我们预计资本支出将环比增加。正如我上个季度所说，我们将保持一致，并在必要时根据我们看到的需求信号进行调整。提醒一下，由于云基础设施建设和融资租赁交付时间，季度支出可能会有所不同。接下来是分部指引，从生产力和业务流程开始。在企业领域，我们是知识型 Copilot 和代理的市场领导者，我们专注于继续扩大生产力解决方案的份额。因此，我们预计生产力和业务流程的收入将按固定汇率增长 10% 至 11%，即 287 亿美元至 290 亿美元。M365 商业云收入按固定汇率增长应约为 14%，客户细分市场中的席位增长和 E5 和 M365 Copilot 的 ARPU 增长将有所缓和。对于下半年，我们预计收入增长与第二季度相比将保持相对稳定。我们继续看到 M365 Copilot 席位的增长，我们预计相关收入将随着时间的推移继续逐步增长。对于 M365 商业产品，我们预计收入将下降个位数。提醒一下，M365 商业产品包括 M365 套件的本地组件。因此，我们的季度收入增长可能主要因合同组合而导致的期间收入确认而变化。M365 消费者云收入增长应为中等个位数，由 M365 订阅推动。对于 LinkedIn，我们预计收入增长约 10%，这得益于所有业务的持续增长。而对于 Dynamics 365，我们预计收入增长率将达到中高水平，这得益于所有工作负载的持续增长。接下来是智能云。通过创新的云和 AI 解决方案帮助我们的客户转型和发展，推动了 Azure 的持续增长。因此，我们预计智能云的收入将按固定汇率增长 18% 至 20%，即 255.5 亿美元至 258.5 亿美元。收入将继续由 Azure 推动，需要提醒的是，Azure 可能会因合同组合而出现季度波动，这主要来自期内收入确认。在 Azure 方面，我们预计第二季度收入增长将达到 31% 至 32%（按固定汇率计算），这得益于对我们服务组合的强劲需求。我们预计消费增长将与第一季度相比保持稳定，并且我们预计 Azure 的环比收入将比历史上任何一个季度都多。考虑到持续的产能限制以及部分产能从第二季度转移出去，我们预计 AI 服务的贡献将与上一季度相似。在下半年，我们仍预计 Azure 的增长速度将比上半年加快，因为我们的资本投资将增加可用的 AI 容量，以满足更多不断增长的需求。在我们的本地服务器业务中，我们预计收入将比去年同期下降低到中个位数，这得益于在 Windows Server 2012 支持终止前进行购买。在企业和合作伙伴服务方面，我们预计收入增长率将达到低个位数。现在谈谈更多个人计算。我们继续做出决策，优先考虑每个消费者业务中利润率更高的战略机会。我们的前景反映了游戏、搜索和设备领域优先工作带来的毛利率和营业利润率的提高。我们预计更多个人计算的收入将达到 138.5 亿美元至 142.5 亿美元。Windows OEM 和设备收入应下降低至中个位数。我们预计，随着第一季度趋势的延续，与 PC 市场同步的 Windows OEM 收入增长将被设备收入的下降所抵消。搜索和新闻广告（不包括 TAC）收入增长应达到两位数高位，搜索量和单次搜索收入均将继续增长。这将高于整体搜索和新闻广告收入增长，我们预计后者将达到高个位数。在游戏方面，我们预计收入将因硬件而下降高个位数。我们预计 Xbox 内容和服务收入增长将相对持平。我们对上周《使命召唤》的发布感到兴奋，我们在发布当天看到了最多的 Game Pass 订阅用户增加。此次发布与一年前《使命召唤》发布时有两点不同，当时《使命召唤》的收入大多是在购买当季确认的。首先，这款游戏可以在 Game Pass 上使用，因此对于通过 Game Pass 玩游戏的玩家来说，订阅收入是随着时间的推移而确认的。其次，这款游戏需要在线连接才能玩，因此即使对于购买了独立游戏的玩家来说，收入确认也将随着时间的推移而按比例发生。现在回到公司指引。我们预计，按固定汇率计算，销售成本将增长 11% 至 13%，即在 219 亿美元至 221 亿美元之间，而按固定汇率计算，营业费用将增长约 7%，即在 164 亿美元至 165 亿美元之间。这将导致营业利润率再度扩大一个季度。其他收入和支出预计约为负 15 亿美元，主要原因是我们在 OpenAI 的预期损失中所占的份额，该份额按权益法核算。提醒一下，我们不确认权益法投资的按市价计价收益或损失。正如 Satya 所说，我们与 OpenAI 的战略合作伙伴关系和投资对于我们建立和扩展 AI 业务以及使我们成为 AI 平台浪潮中的领导者至关重要。最后，我们预计第二季度的有效税率约为 19%。最后，我们仍然专注于对我们认为能推动股东价值的长期机会进行战略投资。这些投资带来的货币化持续增长，我们很高兴看到，仅用了 2.5 年时间，我们的 AI 业务就有望在第二季度实现超过 100 亿美元的年收入。这将是我们历史上最快达到这一里程碑的业务。我们致力于在整个 Microsoft Cloud 中提升这一领导地位，同时保持对每个团队的成本管理和优先级的严格关注。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-10-31
儿童医院签约活动
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坚实的天空。”郭光磊说道。在保险产品利率下降的大趋势下，服务能力将成为保险公司在行业竞争中能否突围的关键。多年来，北京人寿秉承“身边亲人”的服务宗旨，不断丰富产品体系，助力多层次社会保障体系建设，并着重在客户服务上夯实内功。围绕以客户为中心理念，北京人寿于2022年7月正式发布首善客户服务体系，对紫金荟客户服务进行整体升级，并于当年年底前全面上线，服务的范围和深度大幅扩展。据了解，北京人寿首善客户体系提出了“一老一小一女性”的服务战略，重点围绕客户的健康、医疗、养老等需求做服务延伸，在原有服务的基础上扩充至21类共88项的特色服务内容。推出首善客户服务体系的同时，北京人寿紫金荟VIP俱乐部“幸福生活”服务也全新升级，突出“多样化、个性化、人性化”三大特点。升级后的“幸福生活”板块，覆盖“行、乐、用”三大领域的8项服务内容，其中一大亮点在于新增了针对青少年的客户服务内容。在深入调研了市场痛点和客户需求后，北京人寿从青少年“社会素养”服务出发，打造包括文化启蒙、语言培训、STEAM教育、体育培训、美育培训等在内的十余项服务内容，构建涵盖德、智、体、美、劳五大模块，全方位的“素质教育”增值服务体系。同时还将打造“一站式出国留学+海外游学实习”的海外留学服务，为青少年提供素质教育和留学咨询的“优速通”。
金融界2024-10-31
高能环境营收破百亿，净利下滑14.69%，行业竞争加剧导致增收不增利
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点：首先，如前所述，行业竞争加剧导致毛利率下降；其次，公司为扩大市场份额不得不采取了更为激进的定价策略，以低价换取订单；再次，公司为了增加行业竞争力而加大了研发投入和市场开拓力度，导致费用增加。不论何种原因，这种营收与利润的背离在一定程度上反映出环保类上市公司在快速扩张过程中面临的挑战。如何在保持营收增长的同时提升盈利能力，成为高能环境亟需解决的问题。现金流改善，但仍面临挑战高能环境2024年前三季度每股经营现金流为0.1429元，相比去年同期的-0.7852元有明显改善，但仍低于2022年同期的0.4287元。这表明公司在现金流管理方面取得了一定进展，但仍面临挑战。经营净现金流占营业总收入的比例为1.9%，虽然较去年同期的-16%有所好转，但仍低于2022年同期的10.6%。这一指标反映出公司在营运资金管理和项目回款方面仍有改善空间。此外，公司资产负债率持续上升，从2022年前三季度的56.68%升至2024年前三季度的62.55%。这表明公司在扩张过程中可能更多地依赖外部融资，加大了财务压力。高能环境作为环保行业的领军企业，其业绩变化不仅反映了公司自身经营状况，也在一定程度上折射出整个行业的发展趋势。环保行业顺应当前的绿色发展大趋势，然而面对激烈的市场竞争和利润空间收窄的挑战，环保类上市公司需要进一步优化业务结构，提高运营效率，加强技术创新，以实现可持续发展。同时，对于整个环保行业而言，如何在政策支持和市场需求的双重驱动下，促使行业在竞争中保持健康发展，为企业保持相对充裕的利润空间，也将是未来一段时期内的重要课题。
金融界2024-10-31
Coinbase 2024年Q3业绩电话会高管解读财报
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三季度平均价格相比下跌了 10%，以及利率下降。与此同时，我们将继续致力于提高产品采用率和增加平台上的原生单元，以帮助抵消这些不利因素。第二，在技术开发和一般及行政费用方面，我们继续严格控制固定费用的支出。我们预计第四季度技术开发和一般及行政费用将在 6.9 亿至 7.3 亿美元之间。第三，也是最后一点，在销售和营销方面，我们在过去一年增加了可变费用，尤其是 USDC 奖励率和绩效营销。在第四季度，我们预计销售和营销费用将在 1.7 亿至 2.2 亿美元之间，这得益于平台 USDC 余额增加和品牌支出增加。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-10-31
为什么标准普尔 500 指数中的这17只股票现在更有吸引力
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果如芬克所说，全球充裕的资金（并伴随着利率下降）将推动未来多年股市整体表现良好，那么投资者可以通过低成本指数基金参与标普500，比如SPDR S&P 500 ETF或Vanguard S&P 500 ETF。芬克的言论主要适用于未来几年，但投资者或许也想了解一些市盈率已在下滑的公司。显然，如果公司股价下跌，市盈率也会随之下降，如果其他条件不变。因此，此次筛选仅限于标普500中股价在过去六个月内上涨的公司。在标普500成分股中，自4月26日至10月28日，共有358家公司的股价上升，其中61家公司的远期市盈率在此期间下降。由于名单过长，这里对公司进行了进一步筛选。根据FactSet分析师的共识估计，从2024年到2026年，标普500的收入预计将以5.7%的复合年增长率增长，每股收益的两年复合年增长率预计为13.7%。对于这61家公司，我们查看了2024年至2026年期间的收入和每股收益的共识预估，数据对财年与日历年不一致的公司进行了调整。以下为标普500中过去六个月股价上涨、远期市盈率下降、并预计在2026年前的收入和每股收益复合增长率超过指数的17家公司。名单按预计每股收益的年复合增长率排序。（市场观察）来源：加美财经
加美财经2024-10-31
清华学霸联手创业，做出行平台，活力集团赴港上市！
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下降，平台交易活动大幅减少，导致同期毛利率下降；2023年商业活动及旅游需求显著复苏，平台交易数量增加，毛利率也有所提高。 03 为携程同行，2023年市场份额1.2% 旅游市场包括交通、住宿、观光、餐饮、购物及其他旅游活动，旅游业的发展对于促进经济增长、拉动消费和就业都发挥着重要作用。未来，在政策的支持和人均可支配收入增长的推动下，中国旅游市场仍将持续增长。在旅游出行方面，活力集团等综合出行平台可提供不同交通方案的信息查询、预订及支付等服务，并根据用户需求及偏好定制最佳出行方案，比如用户可以通过互联网平台提前预定飞机或火车票等。 2023年我国综合互联网出行服务市场的收入达到8610亿元，预计到2028年将达到2.11万亿元，2023年至2028年的复合年增长率为19.7%。其中，2023年我国在线交通预订市场、在线住宿预订市场、出行数据解决方案的收入分别为7555亿元、1011亿元、1亿元。图片来源：招股书尽管有着几千亿的市场规模，但我国综合互联网出行服务市场相对分散，且竞争激烈，市面上提供在线交通预订、在线住宿预订或出行数据解决方案其中一两种服务的提供商超过1000家。活力集团不仅面临着与其他出行平台、传统旅游机构及出行服务商之间的竞争，还可能面对来自电商、搜索引擎、社交媒体公司等互联网公司的激烈竞争。为了应对日趋激烈的竞争，公司可能需要开展营销活动来推广自己的品牌及获取新用户，而这会迫使其产生大量销售及营销开支，从而影响经营利润率及盈利能力。按2023年综合互联网出行服务GMV计，中国前五大提供商约占总市场规模的67.3%。其中，活力集团以1.2%的市场份额排在11名，不及同行上市公司携程（公司A）、同程旅行（公司C）及华住集团（公司E）。中国三大一站式综合出行平台合计占综合互联网出行服务总份额约33%，其中携程以31.6%的市场份额位居首位，活力集团排名第二。尽管活力集团通过多年发展，已成为我国第二大一站式综合出行平台，但其市场份额与行业龙头携程相比仍存在较大差距，在激烈的行业竞争之下，公司想要提升市占率也并非易事。本次申请上市，活力集团拟募集资金用于增强研发能力，并在业务营运中扩大AI的应用；用于扩展全球足迹；丰富及提升公司产品；营运资金及一般企业用途。
格隆汇2024-10-30
黄金刚刚创触及2786！高盛上调目标价200美元，目标直指……
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纪录的高价持谨慎态度，但高盛预计，随着利率下降，西方持有的黄金ETF将逐步增加，这可能导致央行和投资者在黄金储备上的竞争。
风起2024-10-30

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