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美联储有点“鹰”，市场对关税风险更焦虑了
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点的降息，这与联储官员的中位预期一致。利率期货交易员主要押注9月至10月间一次降息，12月再进行第二次。然而，由于美联储上调今年通胀预期，市场情绪依然紧张。根据美联储6月的经济预测摘要，通胀预期从此前的2.7%上调至3%。2025年经济增长预期则从3月时的1.7%下调至1.4%。除美联储较为温和的经济预期外，中东危机加剧并可能推高能源价格的前景，也盖过5月核心通胀数据偏软所带来的部分市场宽慰。 “目前没有什么迹象表明通胀会大幅回落甚至转为负值，因此风险偏向上行，美联储也意识到这一点。”Fiducient Advisors的首席投资官Brad Long说。在美联储主席鲍威尔于周三记者会上警告称，商品通胀或将在夏季因关税冲击消费者而上升后，美国国债收益率小幅上升。标准普尔500指数当天几乎收平，回吐了早前涨幅。尽管政策制定者仍预计今年将降息50个基点，与3月和去年12月的预测一致，但之后的降息节奏略有放缓：2026年和2027年分别仅预期降息一次，每次25个基点，以更持久地将通胀拉回2%的目标。与3月相比，预计今年不会降息的官员人数有所增加，这一点在广受关注的“点阵图”中有所体现。 PGIM固定收益部门的首席投资策略师Robert Tipp表示，这一结果“偏鹰派”。“这个美联储对通胀高度关注，”他说，“他们愿意容忍一定的增长疲软。” 炙热的夏天特朗普多次呼吁降息，但鲍威尔周三提醒称，一波新的成本压力可能正在路上，因为整个供应链上的企业都在努力应对关税带来的冲击。 “所有外部预测机构和美联储都认为……未来几个月我们将迎来显著的通胀压力，我们必须将此纳入考虑，”他周三表示。与此同时，特朗普上周表示，他愿意将7月8日与各国完成贸易谈判的最后期限进行延长，否则将启动更高关税。 RBC资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn表示，7月的关税期限仍是市场的关键风险事件。“如果我在思考风险事件，那将是接下来一个非常大的因素，”他说。 Glenmede投资策略副总裁Michael Reynolds表示，未来几个月的通胀数据将对投资者至关重要。“数据汇总出来的整体图景……将告诉投资者是否有望因降息而迎来风险偏好型上涨行情，或是仍处于当前的不确定观望状态。” 尽管通胀前景尚不明朗，美国的经济指标却描绘出经济动能放缓的画面。近几个月，就业增长正在失速，房地产市场也显现出新的压力信号。周三公布的数据显示，5月新屋开工量骤降近10%，创下自2020年疫情初期以来的最低水平。富兰克林邓普顿研究所首席市场策略师Stephen Dover表示，由于美国的政治不确定性和通胀担忧，他更看好美国以外的市场机会。在债市方面，他更偏好短期债券，因为关税问题令长期走势预测更加复杂。“预测关税发展是一件非常愚蠢的事，”他说。
风起06-19 11:08
会员
今晚美联储决议最大看点：今年究竟降息一次还是两次？
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今年底前将降息两次。与此同时，联邦基金利率期货交易员当下也整体认为，美联储实际降息幅度小于两次的概率只有37.7%！而这显然给今晚的市场带来了一层巨大的风险：假如6月点阵图反映出的年内降息预期只剩下了一次，对两次降息“满怀期待”的投资者是否会大失所望？金融服务公司Ebury的市场策略主管Matthew Ryan在周一的电子邮件中表示，该公司认为，年内两次降息仍将是大多数美联储政策制定者的基准预期，鉴于当前关税存在巨大的不确定性，他们可能未必有足够的信心来实质性地改变观点。然而，也存在一种风险，即少数官员认为今年降息次数将少于先前的预期，这可能足以使决策天平朝2025年仅降息一次（25个基点）倾斜。” 他补充道，“一份鹰派的点阵图，加上鲍威尔强调不急于降息的言论，可能会在本周下半周为美元走强提供一些空间。” 在过去三个月，美联储官员一直预计2025年通胀率和核心通胀率（基于其首选通胀指标PCE物价指数）将分别达到2.7%和2.8%，随后在2027年及更长期内逐步降至2%的目标水平。自去年12月以来，他们也已连续三次议息会议“按兵不动”——一直将联邦基金利率目标维持在4.25%至4.5%之间。目前，交易员普遍预期美联储政策制定者将在9月实施2025年的首次降息。事实上，令美联储不愿尽早降息的风险因素，近来一直是存在且仍在不断叠加的。美国总统特朗普4月2日宣布对大多数进口商品征收了10%的基础关税，而在其设定的为期90天的对等关税暂停期中（将于7月到期），这场贸易战依然缺乏永久性解决方案，这加剧了通胀前景的不确定性。此外，上周晚些时候爆发的以色列与伊朗冲突已持续至第五天，导致油价波动加剧，并引发了对供应中断可能引发新一轮通胀浪潮的担忧。纽约AmeriVet证券公司美国利率交易与策略主管Greg Faranello表示，市场参与者将在周三对“点阵图及其如何与美联储的通胀预测相关联”做出反应。 Faranello指出，若美联储最新点阵图预计2025年仅有一次降息，这可能被视为“更偏鹰派”，并可能导致短期利率（如2年期美债收益率）上升，这将成为部分投资者的买入机会。 Faranello写道，国债收益率已区间震荡了约两个月，利率市场上的参与者都表示，“我们不知道接下来会发生什么”。而Faranello还提到，美联储今年甚至可能根本不会降息。 Faranello认为，相比于点阵图上对今年利率走向的预期，交易员可能不会过多关注美联储更新的2026年和2027年利率预测，因为通胀前景存在太多不确定性，且他们可能对鲍威尔的新闻发布会反应较为克制，因为美联储主席的任期将于明年结束，特朗普将寻求继任者。 “利率的整体轨迹肯定会走低，这一点是肯定的。问题在于我们以多快的速度实现这一点，”该策略师补充道。
金融界06-18 13:37
“影子主席”效应浮现？交易员大举押注鲍威尔卸任后美联储将迅速降
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储主席人选后，迅速受到交易员关注。对利率期货的押注方式包括，做空2026年3月到期的SOFR期货合约，同时做多2026年6月到期的SOFR期货合约。这是一个典型的“三个月利差交易”，目前已对2025年底至2026年上半年的期货市场造成一定程度的扰动。由于3月合约遭到大幅抛售，其相对价格对比2025年12月和2026年6月的合约大幅走弱，导致2026年3月期货的相对价差飙升至自1月以来的最高水平。据统计，该交易在周一的成交量达108,649份合约。3月和6月合约的未平仓头寸也升至当前政策周期的最高水平，这在一定程度上反映出该策略的强劲需求。但由于期货交易多数为匿名进行，目前仍难以确定具体参与的机构或交易细节。标准银行G10策略主管Steven Barrow在一份报告中指出：“特朗普可能会选择一位明显支持宽松货币政策的继任者，尽管这可能使其在国会的任命过程更加困难。”Gavekal Research经济学家Will Denyer等人也警告说，特朗普如果提前提名下一任美联储主席，可能在长达一年的时间里形成一个“影子”美联储主席的局面，投资者将不得不同时关注鲍威尔和这位新任人选的表态，“这种声音混乱可能进一步打击市场对美国政策制定的信心”。需要明确的是，美联储的货币政策是由联邦公开市场委员会集体决定的，美联储主席不会单方面设定政策利率。
金融界06-18 08:17
美联储9月起将连续降息！初请失业金高位持稳+PPI符合预期
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新经济数据公布，与美联储政策利率挂钩的利率期货盘中反映出市场对美联储自9月起连续两次降息的押注不断升温。美国劳工部当天公布数据显示，截至上周的首次申请失业救济人数维持在相对高位，显示劳动力市场正在逐步降温，进一步强化了投资者对宽松政策的预期。与此同时，另一份政府报告显示，5月美国生产者价格指数（PPI）同比上涨2.6%，与经济学家预期一致，表明通胀压力并未进一步加剧。美国5月PPI涨幅不及预期受航空票价等服务类成本下降的影响，美国5月生产者价格指数（PPI）涨幅低于市场预期，进一步缓解通胀忧虑，为美联储在年内重启降息提供空间。据美国劳工部统计局周四公布的数据，5月PPI环比上涨0.1%，扭转了4月经修正后的0.2%降幅。此前市场普遍预期5月PPI环比上涨0.2%，而4月初步数据显示为下跌0.5%。在截至5月的12个月内，PPI同比上涨2.6%，略高于4月的2.5%，表明通胀压力整体仍保持温和。消费端价格温和上涨，市场关注下半年关税效应就在前一日公布的数据显示，5月美国消费者价格指数（CPI）环比仅小幅上涨，主要受益于汽油和航空票价下降。这一趋势与PPI报告中的服务项成本下降相呼应，反映出整体需求有所降温。不过，经济学家警告称，随着特朗普政府新一轮关税政策的价格传导效应逐步显现，下半年通胀可能重新升温。美联储或9月启动“连砍两刀” 在通胀数据普遍温和的背景下，市场普遍预计美联储将在下周三的FOMC会议上维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间不变。但从利率期货市场的隐含定价来看，美联储在9月恢复降息的概率正稳步上升。投资者押注，一旦通胀稳定，美联储可能重启宽松周期，以应对潜在的经济疲软。在这两份数据发布前，利率期货市场原本预测美联储将在9月首次降息，12月再降一次。但在数据公布后，交易员开始押注9月和11月可能出现“背靠背”连续降息，反映出对经济放缓的担忧正在累积。
Dan197706-12 21:24
市场对美联储降息的预期使美国国债收益率预期维持低位
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，今年美联储降息次数将为两次或更少，而利率期货目前定价为两次。正在进行的三年期国债拍卖需求略显清淡，不过市场将更关注本周发行的更长期限的 10 年期和 30 年期国债。宾夕法尼亚共同资产管理公司首席投资官马克・赫彭斯托尔表示：“鉴于近期的市场表现和我们所看到的收益率压力，收益率曲线长端似乎最容易受到供需失衡的影响，从而导致利率上升。” “收益率曲线长端已出现一些动荡，鉴于所有即将到来的供应，30 年期国债的供应是本周最大的问号。但这并不是说三年期和十年期国债的发行就一定会轻松。” 路透社上周对汇市策略师的调查显示，近 90% 的多数人预计今年对美元计价资产的需求将下降，而欧洲被广泛认为是最大的受益者。安盛投资管理公司核心投资首席投资官克里斯・伊戈表示：“在债券方面，关注美国市场的欧洲投资者通常会对冲汇率风险，但现在这一成本变得非常高昂。因此，在对冲的基础上，美国国债对欧洲投资者来说已经不再那么有吸引力了。” “关于国防开支和基础设施建设有很多讨论，但你知道‘让我看看钱在哪里！’—— 我们尚未真正看到投资机会大幅增加。”
金融界06-12 07:57
关税冲击“迟到”？美国5月核心CPI同比2.8%，低于预期
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胀冲击还为时过早。” 通胀数据发布后，利率期货显示，市场对美联储年底前降息两次的押注有所增加。 BMO资本市场的Ian Lyngen认为，这份CPI报告确实“略微”支持了美联储官员们对降息的预测。此前3月，他们预计2025年将降息50个基点。
格隆汇06-11 21:47
美国5月CPI数据“力证”通胀压力缓解，市场加大美联储9月降息押注
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月开始降息，而不是等待更长时间。短期利率期货交易员预计，美联储 9 月份将政策利率下调 25 个基点的可能性为 70%，而此前这一可能性为 57%。
Linlin06-11 21:24
【美股收评】美国三大股指集体收高特斯拉三天累计反弹近14.54%
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对美联储年内降息的押注。当前，联邦基金利率期货显示9月降息概率已升至约70%。债市方面，美国10年期国债收益率回落至4.472%，显示市场对宏观风险保持谨慎态度。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.16%，在汇市尾市收于99.099。黄金价格基本持平，反映出投资者在风险资产上涨背景下，仍维持部分避险资产配置。综合来看，美股短期内延续技术面强势，在科技与全球关系缓和预期支撑下反弹基础稳固。但即将出炉的通胀数据、美联储利率路径及地缘政治风险仍可能成为波动触发因素。市场当前处于宏观与政策信号高度敏感期，操作策略宜平衡风险与收益。
丰雪鑫9906-11 04:55
路透调查：美联储9月前不会降息
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季度重启降息，时间点可能在9月，与当前利率期货定价保持一致。该预期与上月调查结果一致。瑞银集团美国首席经济学家乔纳森·平格尔（Jonathan Pingle）表示：“只要劳动力市场表现稳定，我们预计FOMC将继续按兵不动，并通过言辞强化其抗通胀立场。在不需要付出代价之前，何必释放相反信号？” “目前的不确定性极大，”平格尔补充道，“‘灰色地带’看起来更像‘深炭色’。” 由于高关税政策，美国通胀预期持续上升。近期，美国政府已将铝和钢材关税从25%提高至50%。目前，美中高层官员正在伦敦展开贸易谈判，寻求达成突破性成果。与此同时，美国消费者预计未来数年物价压力将进一步加剧，经济学家普遍预测，美国通胀率将在2027年前持续高于美联储2%的目标水平。调查中，42%的经济学家（105位中的44位）预计，美联储将在2025年第四季度或更晚重启降息，另有20位认为今年不会降息。法国巴黎银行美国首席经济学家詹姆斯·埃格尔霍夫（James Egelhof）指出：“高关税将长期存在，并导致通胀持续高企至2026年以后。美联储没有充足理由降息，历史经验告诉我们，一旦通胀根深蒂固，其治理代价将十分高昂。” 关于2025年底联邦基金利率区间，经济学家尚无明确共识，但约80%的受访者（105位中的85位）预计，该利率将在3.75%-4.00%区间或更高。特朗普上周五呼吁立即将利率大幅下调至3.25%-3.50%。与此同时，特朗普主导的减税与支出法案正推动通过国会，预计将使美国债务总额在现有36.2万亿美元基础上再增加2.4万亿美元，这进一步降低了降息空间。科美利卡银行首席经济学家比尔·亚当斯（Bill Adams）表示：“随着减税与支出法案释放更多财政刺激，美联储支持经济的降息理由更弱。” “财政政策将进一步推高赤字，对长期利率形成持续上行压力，这将对住房市场和企业资本支出等依赖信贷的经济领域构成不利影响。” 美国经济在上季度因贸易逆差扩大而萎缩0.2%，全年预计仅增长1.4%，大幅低于2024年的2.8%。2026年经济增速预计为1.5%，与5月预测一致。
Dan197706-10 21:19
【美股收评】纳指携手标普创近期收盘新高市场聚焦贸易谈判与通胀数据
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内降息的预期进一步升温。目前，联邦基金利率期货隐含9月降息的概率超过60%。五、债券与汇市：收益率回落，美元小幅走弱 10年期美债收益率下滑至 4.479%，从上周高点回落，反映出市场对通胀温和以及政策宽松前景的预期；美元指数小幅下跌，因交易员削减对美联储持续按兵不动的押注；黄金价格小幅反弹至 2,348美元/盎司，资金寻求对冲高估值风险。六、展望：风险偏好回暖，但结构性机会更突出市场整体维持乐观基调，但多数机构认为未来上涨空间或更为“分化”： AI相关、半导体、云基础设施等高成长板块仍为主线；消费、能源、传统制造等板块表现则相对温和；地缘政治、通胀路径和美联储政策仍是潜在扰动因素。德意志银行首席策略师Jim Reid指出：“我们正处于AI泡沫形成的早期阶段，估值偏高但资金风险偏好仍在提升。” 美股在科技板块带动下延续升势，市场对中美关系缓和及通胀趋稳抱以希望。然而，随着估值走高、政策临界点临近，投资者仍需保持审慎，关注结构性机会与潜在风险。七、未来关注点未来几日，通胀数据与央行言论将成为市场核心焦点，或将决定下阶段走势方向。
丰雪鑫99 1评论06-10 05:33

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