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军工行业：现状解刨与未来展望

。不过，尽管利润降幅超过收入降幅，但毛利率维持在 24.4%，仅同比下降 1.0 个百分点，显示出行业在面临挑战时仍能保持一定的盈利能力。净利率 7.3%，同比下降 2.4 个百分点，期间费用率则因营业收入下降导致研发费用率提升而小幅上涨至 15.6%。截至 2024 年第三季度末，军工行业整体合同负债为 479 亿元，较年初显著下降 37 个百分点，反映出新订单下发延迟的现状。然而，不同板块间的合同负债情况存在差异，航空、国防信息化和地面兵装板块合同负债金额减少，而船舶板块合同负债同比增长 18.33%，航空主机厂合同负债降至相对低位，显示出市场需求阶段性不振的现象。但与上一季度末相比，合同负债仅下降 6.2 个百分点，表明存量订单的交付正在稳步推进，合同负债逐步结转为收入。此外，经营性净现金流从去年的 - 997 亿元改善至 - 869 亿元，显示出回款情况的积极变化，这对于缓解行业资金压力、提升运营效率具有重要意义。（二）行业竞争格局军工行业客户主要为军方、武警、公安、军贸公司和军工企业，无明显的区域性特征。军品总装和配套件生产企业主要根据军方年度采购订单制定相应的生产计划，并按合同约定完成交付，不存在明显的季节性特征。因军品的特殊性和保密性，其工艺装备多为专用定制设备，且对产品生产、研制过程中的安全性、稳定性和精确性均具有较为严格的标准和要求，行业生产、技术门槛较高。此外，军工产品定型列装后，对产品总装单位和重要配套件生产企业不会轻易更换，产业链的合作关系较为稳定。在我国，由于军工行业发展的历史原因，军工企业根据产品类别和产业链分工形成了相对固定的专业细分领域。兵器工业制造的弹药、武器产品具有强杀伤性、高危险性等特点，存在较高的资质和工艺壁垒，行业内竞争主要集中在中央军工集团和地方军工集团之间。例如，中国兵器工业集团和中国兵器装备集团在常规兵器领域占据主导地位，在火炮、弹药、枪械等产品的研发和生产上具有深厚的技术积累和丰富的经验。而中国航天科技集团和中国航天科工集团则在航天领域展开竞争与合作，在运载火箭、卫星、导弹等产品的研发和生产上各有优势。这些军工集团凭借其强大的技术研发能力、完善的生产制造体系和丰富的项目经验，在军工市场中占据着主导地位。近年来，军工企业与高等院校、科研机构等外部优势研发资源联合开展武器装备科研活动愈发频繁，有效提高了企业的研发起点、降低了研发风险，加快了行业内的技术升级，加速形成了军工领域择优竞争的市场环境，促进了我国兵器工业的整体进步和发展。一些民营企业也凭借其在技术创新、成本控制等方面的优势，逐渐在军工产业链中崭露头角，为军工行业注入了新的活力。未来趋势展望（一）技术变革引领新方向在科技飞速发展的时代，军工行业正站在技术变革的风口浪尖，智能化、信息化、无人化技术的应用前景愈发广阔。在智能化方面，智能算法宛如一颗璀璨的新星，在情报分析、战场态势感知、目标识别与跟踪等领域大显身手。通过对海量数据的快速处理和分析，智能算法能够为作战决策提供精准依据，显著提升作战效能和反应速度。在信息化领域，基于云计算、大数据和物联网技术的网络化作战体系已成为未来战争的主流趋势。这种作战体系如同一张无形的大网，将战场上的各种作战单元紧密连接在一起，实现战场信息的实时共享、高效传输与智能处理。无论是在陆地、海洋还是天空，各个作战单元都能通过这张网快速获取信息，协同作战，从而发挥出最大的作战效能。无人化技术的发展更是为军工行业带来了革命性的变化。无人机、无人舰艇、无人战车等无人装备在战场上的应用越来越广泛，它们能够在危险环境中执行任务，避免人员伤亡，同时还能凭借其灵活、高效的特点，为作战行动提供有力支持。在俄乌冲突中，无人机就发挥了重要作用，双方频繁使用无人机进行侦察、攻击等任务，改变了传统的作战模式。未来，随着技术的不断进步，无人装备的智能化水平将不断提高，它们将能够更加自主地完成各种复杂任务，成为战场上的重要力量。卫星互联网作为 6G 时代空天地一体化建设的关键，正逐渐崭露头角。随着国内两大卫星互联网星座相继启动组网发射，自 2025 年起我国将逐步进入星座常态化、密集型的组网阶段。巨型卫星互联网星座将成为未来航天发射市场的主要需求，为军工行业带来新的增长点。卫星互联网不仅能够实现全球范围内的通信覆盖，还能为军事侦察、导航定位、目标跟踪等提供强大的支持。在未来的战争中，卫星互联网将成为不可或缺的战略资源，谁掌握了卫星互联网的主动权，谁就能在战争中占据优势。（二）融合发展与国际拓展军民融合政策的深入实施，为军工产业的创新能力和市场竞争力提升提供了强大动力。通过加强军民科技合作和深度融合，军工企业与民用企业之间的界限逐渐模糊，实现了技术共享和资源优化配置。在技术共享方面，军工企业的先进技术向民用领域渗透，带动了民用科技的进步。军工企业在航空航天领域的材料技术、制造工艺等，应用到民用汽车、电子等行业，提高了这些行业的产品质量和性能。民用企业的创新成果也为军工产业注入了新的活力。民用互联网企业在大数据、人工智能等领域的技术优势，被引入军工领域，提升了军工装备的智能化水平和作战效能。在资源优化配置方面，军民融合促进了军工产业和民用产业的协同发展。双方共享技术、人才、信息等资源，避免了重复建设和资源浪费，降低了成本，提高了效率。军民融合还拓展了军工产业的市场空间，军工企业可以利用民用市场的广阔需求，扩大生产规模，实现规模经济。中国军工产品在国际市场上正迎来前所未有的拓展机遇。随着部分国家军贸出口的萎缩和其下游客户需求的缺口，以及全球战争形态的演变，中国军工产品凭借其高性价比、先进技术和可靠性能，在国际市场上的份额有望进一步提升。特别是在无人装备、军事智能化、卫星互联网、电子对抗等新质新域，中国军工企业正在积极向国际市场迈进。在无人装备领域，中国的无人机技术处于世界领先水平，“翼龙”“彩虹” 等系列无人机在国际市场上备受青睐，广泛应用于侦察、监视、打击等军事任务，以及测绘、救援、农业等民用领域。在军事智能化领域，中国的人工智能技术在军事领域的应用不断深入，为作战指挥、情报分析、武器装备控制等提供了智能化解决方案，受到了国际市场的关注。中国军工企业在国际市场的拓展，不仅有助于提升中国军工的国际影响力，还能为企业带来新的发展机遇和经济效益。通过参与国际竞争，中国军工企业能够学习借鉴国际先进技术和管理经验，不断提升自身的技术水平和创新能力，推动中国军工行业的高质量发展。机遇与挑战并存（一）发展机遇技术创新为军工行业带来了新的活力。人工智能、无人机、激光武器、高超音速武器等前沿技术的不断发展和应用，为军工行业的发展开辟了新的道路。人工智能技术在军事领域的应用，能够实现对海量情报数据的快速分析和处理，为作战决策提供精准支持；无人机在侦察、打击等任务中展现出了独特的优势，能够在危险环境中执行任务，避免人员伤亡；激光武器具有高精度、高能量、快速反应等特点，在防空、反导等领域具有广阔的应用前景；高超音速武器则以其高速、高机动性的特点，能够突破现有防御体系，对敌方目标构成巨大威胁。国家对军工行业的支持力度不断加强，一系列军品扶持政策为军工企业的生存与发展创造了良好的环境与条件。在税收政策方面，对军工企业给予税收优惠，减轻企业负担，提高企业的盈利能力；在财政补贴方面，加大对军工企业的研发投入补贴，鼓励企业开展技术创新；在产业政策方面，引导军工企业加强技术创新和产业升级，推动军工行业的高质量发展。随着国防预算的合理增长和军费开支的提升，军工行业将迎来更多的市场需求。国家对国防安全的重视程度不断提高，对军事装备的需求也在不断增加。高性能航空器、导弹系统和电子战设备等先进武器装备的需求日益增长，为军工企业提供了广阔的市场空间。在航空领域，随着我国空军战略转型的加速，对先进战斗机、运输机、直升机等航空器的需求不断增加；在导弹领域，随着导弹技术的不断发展，对新型导弹的需求也在不断增加；在电子战领域，随着信息化战争的发展，对电子战设备的需求也在不断增长。（二）面临挑战军工产业是一个高投入、高风险的行业，需要大量的研发资金和生产资金。随着国家财政压力的增大，军工产业面临着资金压力的问题。在研发方面，军工企业需要投入大量资金用于新技术、新产品的研发，以保持技术领先地位。研发一款新型战斗机可能需要数十亿甚至上百亿元的资金投入，而且研发周期长，风险高。在生产方面，军工企业需要不断更新生产设备，提高生产效率，降低生产成本，这也需要大量的资金投入。军工行业技术更新换代速度快，需要企业不断投入研发资金以保持技术领先。随着科技的飞速发展，军工技术也在不断创新和突破。如果企业不能及时跟上技术发展的步伐，就会面临被市场淘汰的风险。在航空发动机领域，新型航空发动机的研发需要不断投入大量资金，以提高发动机的性能和可靠性。如果企业不能及时研发出新型航空发动机，就会在市场竞争中处于劣势。同时，技术更新换代快也对企业的人才培养和技术储备提出了更高的要求，企业需要不断引进和培养高素质的技术人才，加强技术研发和创新能力，以应对技术更新换代带来的挑战。投资价值与风险分析（一）投资价值军工行业的投资价值正日益凸显，在当前复杂多变的国际形势和国家战略需求的推动下，正处于一个长期的景气大周期。从行业背景来看，军工行业作为国家安全的重要保障，始终受到国家的高度重视和大力支持。近年来，随着国际形势的日趋复杂，地缘政治冲突不断加剧，各国对国防安全的重视程度空前提高，纷纷加大对军工领域的投入。我国也不例外，在维护国家安全和发展利益的战略需求下，军工行业迎来了前所未有的发展机遇。从市场需求角度分析，军工行业的市场需求呈现出持续增长的态势。随着我国国防现代化建设的加速推进，对先进武器装备的需求日益旺盛。高性能战斗机、先进导弹系统、信息化作战平台等新型武器装备的列装和更新换代，为军工企业提供了广阔的市场空间。国际军贸市场的拓展也为我国军工企业带来了新的增长机遇。我国军工产品凭借其高性价比和先进技术，在国际市场上逐渐崭露头角，出口规模不断扩大。政策支持是军工行业投资价值的重要支撑。国家出台了一系列鼓励军工行业发展的政策，包括加大国防预算投入、推进军民融合发展、支持军工企业技术创新等。这些政策的实施，不仅为军工企业提供了稳定的资金支持和良好的发展环境，还促进了军工行业的技术进步和产业升级。在税收优惠方面，国家对军工企业给予了一系列税收减免政策，降低了企业的运营成本；在研发投入方面，加大了对军工企业科研项目的资金扶持力度，鼓励企业开展关键技术攻关，提高自主创新能力。综合来看，军工行业在业绩和估值方面都具备较大的提升潜力，有望迎来业绩和估值的 “双击”。随着军工企业订单的逐步增加和技术创新的不断推进，企业的业绩将得到有效提升。而在市场对军工行业前景看好的背景下，行业的估值也有望得到进一步提升。（二）投资风险尽管军工行业具有较高的投资价值，但也存在着一些不容忽视的风险。军费及武器装备费增速低于预期是一个重要风险因素。如果国家财政对军工行业的投入增速放缓，将直接影响军工企业的订单数量和营收规模。在经济增速放缓或财政支出结构调整的情况下，军费及武器装备费的增速可能无法达到市场预期，从而对军工企业的业绩产生不利影响。军品定价机制调整也可能给军工企业带来风险。目前，我国军品定价主要采用成本加成的方式，这种定价方式在一定程度上保证了军工企业的利润。然而，随着军品定价机制的改革，未来可能会引入更多的市场化定价因素，如竞争定价、目标价格管理等。这些定价方式的变化可能导致军品价格下降，压缩军工企业的利润空间。报表披露问题也是军工行业投资中需要关注的风险。由于军工企业的业务涉及国家安全和保密要求，其财务报表的披露往往存在一定的局限性。投资者难以获取全面、准确的企业经营信息，这增加了投资决策的难度和风险。军工企业的财务数据可能存在一定的滞后性，无法及时反映企业的最新经营状况，也给投资者的分析和判断带来了困难。技术进步带来的替代方案风险同样不可小觑。在科技飞速发展的今天，军工技术也在不断创新和变革。新的武器装备和技术不断涌现，可能导致现有军工产品的市场需求下降。随着无人机技术的不断成熟和广泛应用，传统有人战机的市场需求可能会受到一定程度的挤压。如果军工企业不能及时跟上技术发展的步伐，研发出具有竞争力的新产品，就可能面临被市场淘汰的风险。总结与展望军工行业作为国家安全的基石，在复杂的国际形势和国家战略的推动下，正处于关键的发展阶段。尽管 2024 年前三季度行业整体业绩面临一定压力，但随着订单的逐步释放和技术创新的不断推进，行业前景依然广阔。未来，军工行业将在技术变革的引领下，朝着智能化、信息化、无人化方向加速发展，卫星互联网建设也将为行业带来新的增长点。军民融合的深化和国际市场的拓展，将进一步提升军工行业的竞争力和影响力。然而，军工行业也面临着诸多挑战，如资金压力、技术更新换代快、国际竞争激烈等。投资者在关注军工行业投资机会时，需充分认识到这些风险，密切关注行业动态，合理配置资产。总体而言，军工行业的长期投资价值依然显著，在国家战略的支持下，有望在技术创新和市场拓展中实现新的突破，为投资者带来丰厚的回报。

金融界02-16 13:32

特朗普“强美元”交易消失的原因找到了！金融时报：贸易战不激进、做空人民币回报低

特朗普的贸易关税和减税计划将导致通胀和利率维持高位。 (来源:Financial Times) 巴克莱G10外汇交易联席主管杰瑞·米尼尔(Jerry Minier)表示：“尽管感觉如此，但如果你真的将眼光放远到今年年初，就会发现很多(特朗普的)交易都没有奏效，这让人们重新评估。” 投资者撤出热门的特朗普交易，部分原因是特朗普的关税措施没有很多人担心的那么激进。但许多人也担心，贸易战走走停停引发的不确定性可能会开始损害人们对美国经济的信心，削弱市场对特朗普11月当选的乐观反应。米尼尔表示，今年，热门交易的一般菜单，例如做空欧元或人民币，并没有给投资者带来回报。“你仍然需要理由让美元(上涨)继续延续——至少目前这些理由已经被撤走了，”他补充道。人们押注特朗普的通胀政策将使美联储削减降息空间，并抑制美国贸易伙伴的增长，这推动美元大幅上涨。从2024年9月底到年底，美元指数上涨了8%。根据芝加哥商品交易所(CME)对货币期货合约的分析，资产管理公司12月份自2017年以来首次转为净多头美元仓位。但今年美元已下跌0.4%。通胀上升的预期也推动与价格成反比的10年期美国国债收益率在1月份升至4.8%，为2023年底以来的最高水平。但现在该比率已回落至4.54%，因为市场焦点已从通胀转向对美国蓬勃发展的经济在新总统领导下可能出现衰退的担忧。投资公司阿波罗(Apollo)首席经济学家托尔斯滕·斯洛克(Torsten Slok)表示：“人们潜在地担心经济增长可能会放缓，贸易战可能会对经济增长产生一些影响。” 摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利表示，债券市场“陷入了两难境地：一方面担心贸易战可能导致通胀略有上升，另一方面又担心美国经济增长或全球经济增长可能放缓”。本月，特朗普在最后一刻放弃了对墨西哥和加拿大征收全面关税的威胁，允许这两个国家延期30天。但他坚持对中国征收10%的额外进口关税，并在周五晚些时候表示，他还可能对日本征收新的关税，以解决与美国在印度太平洋地区最重要的盟友之间的贸易逆差。他还宣布对钢铁和铝进口征收25%的关税。人们普遍预计新兴市场将是贸易战和美元走强的具体受害者，但在经历了严峻的2024年之后，新兴市场在最近几周的表现也超出了人们的预期，部分货币跌至多年低点。自上个月特朗普第二任期开始以来，智利比索兑美元上涨了3%以上，而哥伦比亚比索和巴西雷亚尔兑美元上涨6%以上。美国银行策略师对新兴市场的看法转为乐观，他们认为押注美元走高有些过度，目前美元的实际有效汇率处于1985年以来的最高水平。该行全球新兴市场固定收益策略主管戴维·豪纳(David Hauner)表示：“这是一种非常极端的定位，很多关税噪音已经被计入价格。情况并不是不会变得更糟——当然，它可能会变得更糟——但就目前而言，考虑到过去几周的反复波动，我们已经将相当多的因素考虑在内了。” 投资者表示，新兴市场央行在近几年大幅加息以应对通胀之后，仍有空间降低借贷成本以支持经济增长。墨西哥、捷克共和国和印度上周均下调了利率。许多发展中国家的实际利率(经通胀调整后)也高于美国，因此借入美元并投资新兴市场是有利可图的。一位刚从巴西回来寻找廉价资产的新兴市场基金经理提及：“无论如何分析，当地货币都已经变得非常非常便宜——即使美元从现在起不会贬值，而是稳定下来。”

圈内人02-16 12:16

多家区域性银行上调存款利率，逆势争夺存款市场

明对比的是，工商银行等六大行三年期挂牌利率维持在1.5%，五年期利率仅1.55%。村镇银行日均揽储成本激增苏商银行研究院数据显示，中小银行在2025年"开门红"期间的日均揽储成本较上年同期增长12%，这直接推动了利率调整决策。陕西麟游农商银行在利率公告中明确标注优惠政策有效期至3月31日，与银行业传统的季度考核周期高度吻合。这种阶段性利率策略，实则为应对"新禾行动"等区域性信贷投放计划的配套措施。在河南、山西等县域经济活跃地区，农商行存贷比普遍超过75%监管红线，部分机构甚至逼近90%的临界值。山西某村镇银行高管透露，其2025年首季信贷投放计划较上年增长25%，但同期存款增速仅8%，资金缺口迫使银行采取激进揽储策略。这种存贷增速剪刀差，成为倒逼利率上浮的核心动因。市场竞争格局的演变加剧了中小银行的生存压力。湖南某农商行2024年末存款市场份额较三年前下降3.2个百分点，其应对策略是将三年期大额存单利率提高至2.6%。这种以价换量的策略虽短期见效，但也导致该行净息差压缩至1.28%，低于行业平均水平25个基点。国家金融监管总局最新监测数据显示，2024年四季度商业银行平均净息差已降至1.53%。对于将三年期存款利率设定在2.15%的中小银行而言，这意味着贷款端需维持至少3.68%的收益率才能覆盖资金成本，但在当前LPR持续下行的背景下，优质企业贷款利率已下探至3.45%，存贷利差空间被急剧压缩。

金融界02-15 20:22

韩国L货币供应增速放缓：高利率与资本外流加剧流动性紧缩，2025年经济增长或承压

因 1. 韩国央行维持高利率政策：基准利率维持3.50%，信贷扩张受限。 2. 信贷需求下降：房地产市场降温，企业融资减少。 3. 财政政策趋紧：政府削减公共投资，减少市场资金流动。 4. 资本外流加剧：全球资金流向美国，韩元承压。 L货币供应放缓对经济的影响影响领域具体影响经济增长投资与消费减少，GDP增速放缓通胀水平流动性紧缩，物价涨幅受控房地产市场贷款紧缩，房价涨幅放缓股市表现市场流动性下降，股市受压市场反应及未来展望投资者关注韩国央行的政策动向，预计2025年下半年可能降息，以缓解流动性紧缩带来的经济压力。专家点评韩国央行行长 Rhee Chang-yong（2025年1月）："我们将依据最新数据调整政策，以确保经济稳定。" 摩根士丹利分析师 Chetan Ahya（2025年2月）："如果经济持续低迷，韩国央行或在2025年下半年降息。" 野村证券首席经济学家 Takahide Kiuchi（2025年2月）："资金外流和高利率政策正在抑制韩国市场流动性。" 编辑总结韩国L货币供应增速下降反映市场流动性收紧，可能影响2025年经济增长。高利率、信贷收缩和资本外流是主要因素。韩国央行可能在下半年调整政策以缓解经济压力。名词解释 L货币供应（L-Money Supply）：包括M2和长期金融资产的货币指标。基准利率（Policy Rate）：影响商业银行贷款利率的关键指标。资本外流（Capital Outflow）：资金从一个国家流向另一个国家的现象。通胀压力（Inflationary Pressure）：物价上涨趋势的驱动力。韩元汇率（KRW Exchange Rate）：衡量韩元相对其他货币的价值。 2025年相关大事件 2025年2月 - 韩国央行下调2025年GDP增长预期。 2025年1月 - 美联储维持高利率，全球资金继续流入美元资产。 2024年12月 - 韩国L货币供应增速放缓，引发市场担忧。来源：今日美股网

今日美股网02-14 00:13

CPI数据超预期，美联储降息预期生变？市场风向突变

债收益率跳升至4.35%，显示市场对高利率维持更久的预期增强。黄金市场受到避险需求支撑，金价盘中上涨0.6%，突破2050美元/盎司。美联储政策展望：降息时点是否推迟？美联储主席鲍威尔表示，最新CPI数据表明通胀尚未完全缓解，美联储仍需要更多数据来确认通胀回落趋势。根据CME美联储观察工具，市场预计美联储6月降息的概率从65%降至50%。专家观点：投行与经济学家的最新分析 “通胀数据超预期，意味着美联储可能在更长时间内维持高利率。” ——摩根士丹利经济学家 Ellen Zentner, 2025年2月 “市场对降息的押注需要重新调整，我们预计首次降息可能推迟至2025年9月。” ——高盛首席经济学家 Jan Hatzius, 2025年2月名词解释核心CPI：剔除食品和能源价格后的消费者价格指数，反映长期通胀趋势。十年期美债收益率：反映市场对长期利率和经济前景的预期。 CME美联储观察工具：追踪市场对美联储利率决策的预期变化。最新大事件 2025年2月13日：美国1月CPI数据公布，高于预期，市场对美联储降息预期降温。 2025年2月10日：美联储主席鲍威尔在国会作证，表示美联储需要更多通胀数据来决定降息时机。 2025年1月25日：美国财政部发行新一轮十年期国债，市场对未来利率走势仍持谨慎态度。来源：今日美股网

今日美股网02-13 00:13

鲍威尔重申不急于降息！加密市场震荡下行，或已经触底！

于进一步降息。」上个月，美联储将基准利率维持在4.25%-4.5%的区间不变。目前，市场普遍认为，美联储本轮降息周期的第一阶段已经结束。其中，美国前财政部长劳伦斯·萨默斯认为，「当前周期可能不会再进一步降息。」前不久，美银也重申其立场，认为美联储的降息周期已经结束。此外，Flack Global Metals 经济学家兼研究主管 Daniel Doderer 表示：「我认为美联储现在处于一个非常好的位置，可以暂时什么都不做。我们正从一个劳动力市场供需平衡转向一个可能面临供应限制而需求保持不变甚至更高的市场，这预示着美联储不太可能降息。因此，我们内部的预期是美联储今年不会降息。」美联储降息可能性骤降是否会对加密市场带来巨大冲击？对此，加密分析师Matthew Hyland2月11日表示，「加密市场今天收到了2025年最坏的消息，但山寨币几乎没有出现抛售，有些币种甚至上涨。市场可能已经消化了美联储将在2025年维持利率不变的预期。由于没有发生大规模抛售，因此已经到底部的可能性很高。」尽管市场普遍认为美联储今年基本不会降息，但是鲍威尔的态度并非绝对否定。鲍威尔曾表示，「如果通膨没有继续朝着目标下降且经济保持强劲，美联储可能会在更长时间内维持利率不变。」原文链接

TradingKey02-12 15:09

easyMarkets易信：鲍威尔强调无需急于降息，1月CPI数据或成关键拐点

现，这可能对市场预期形成一定压制，短期利率维持高位可能施压股市，而美元可能保持相对强势。加密货币方面新闻据报，FRANKLIN已在美国特拉华州提交文件，注册 FRANKLIN SOLANA TRUST 实体，这意味着 FRANKLIN 也将加入申请 SOLANA 现货 ETF 的行列。此前，CANARY 和 Grayscale 提交的 SOLANA 现货 ETF 文件已被 SEC 确认。在此之前，美国证券交易委员会（SEC）已确认接收了 21Shares、Bitwise 和 VanEck 提交的 Solana 现货 ETF 文件。重大事件前瞻及风险预警今日重点关注的财经数据或事件： 21:30，美国公布1月未季调CPI年率，市场预期值和前值均为2.90%； 23:00，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词；次日01:00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话。技术面分析黄金枢轴点：2900 后市看法：若价格收于2900上方，目标看至2950（黄金分割61.8%）及3000（前高连线+心理关口）。备选方案：若跌破2900，则下看2850（50日均线）及2800（38.2%回撤+年度低点）。支撑位和阻力位：阻力位：2950，3000 支撑位：2850，2800 欧元兑美元枢轴点：1.0350 后市看法：若价格收于1.0350上方，目标看向1.0450（日线前高）及1.0600（黄金分割123.6%扩展）。备选方案：若收于1.0350下方，则下探1.0250（50日均线）及1.0100（38.2%回撤+200日均线）。支撑位和阻力位：阻力位：1.0450，1.0600 支撑位：1.0250，1.0100 美元兑日元枢轴点：152.50 后市看法：若突破152.50（前高压制），目标看至154.00（黄金分割123.6%）及155.50（历史高点延伸趋势线）。备选方案：若跌破152.50，则下看150.00（61.8%回撤+心理关口）及148.00（200日均线+前低平台）。支撑位和阻力位：阻力位：154.00，155.50 支撑位：150.00，148.00 WTI原油枢轴点：73.00 后市看法：若持稳73.00（5/10日均线交汇），目标测试75.00（黄金分割61.8%）及77.00（前波段高点）。备选方案：若收于73.00下方，则下探70.00（38.2%回撤）及67.50（年度低点+趋势线支撑）。支撑位和阻力位：阻力位：75.00，77.00 支撑位：70.00，67.50 比特币枢轴点：96000 后市看法：若突破96000，目标上攻98000（日线趋势线压制）及102000（黄金分割123.6%扩展）。备选方案：若跌破96000，则回调至94000（38.2%回撤）及90000（200日均线+心理关口）。支撑位和阻力位：阻力位：98000，102000 支撑位：94000，90000 结论美联储主席鲍威尔在国会听证会上重申无降息急迫性，政策取决于通胀与就业数据。市场预计1月CPI仍具韧性，核心CPI环比或在0.3%至0.37%，若高于预期，将强化美联储维持高利率的立场，推迟降息预期。特朗普关税政策增添通胀不确定性，市场关注美联储政策对黄金、美元、股市的影响。美联储“喉舌”Nick 也暗示，短期内无降息计划，高利率或持续，股市承压，美元保持强势。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。 2025-02-12

易信easyMarkets02-12 13:25

劲爆行情一触即发！小心鲍威尔国会作证“亮鹰爪”

00个基点。今年1月，美联储投票决定将利率维持在4.25%-4.5%的区间不变。鲍威尔在上月利率决定会后的新闻发布会上表示，美联储并不急于进一步降息。 FXStreet分析师Eren Sengezer指出，鲍威尔对经济和货币政策的评论可能会影响美联储的利率前景，并驱动金价走势。如果鲍威尔重申需要谨慎对待政策宽松，黄金可能难以获得看涨势头。 Bannockburn Global Forex首席市场策略师 Marc Chandler表示：“我认为鲍威尔对国会说的话会与之前对市场的说法大致相同，即经济状况仍良好，增长高于趋势水平，所以美联储有时间调整政策。在当前限制性货币政策的作用下，美联储可以耐心等待，让通胀逐步回落至目标。” FXStreet分析师Haresh Menghani表示，鲍威尔的讲话将被密切关注，以寻找美联储降息路径的线索，这反过来将影响美元近期动态，并为黄金走势提供新的方向性动力。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，美联储主席鲍威尔即将发表的证词和美国主要经济报告将影响黄金的下一步走势。鲍威尔任何鹰派的暗示都可能令金价承压。 Kshitij咨询服务团队就黄金和主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：黄金在特朗普宣布对进口铝和钢铁征收关税后，黄金价格大幅上涨，突破我们预期的2910-2930美元/盎司的阻力区。3000美元/盎司是上方阻力位，现在看来金价可能测试该位，然后在中期走势反转。（黄金日线图来源：Kshitij）美元指数美国总统特朗普签署了一项行政命令，对进口钢铁和铝征收25%的关税，“没有例外或豁免”。只要美元指数维持在107.70/50区域附近的短期支撑位之上，那么该指数可能会延续上涨走势至109甚至更高。只有跌破107才会让美元指数变为看跌。（美元指数日线图来源：Kshitij）欧元/美元欧元/日元正在接近1.0250附近的短期支撑位，需要观察汇价究竟是守住上述支撑并反弹，还是进一步扩大跌势至1.02。密切关注当前水平附近的价格走势。（欧元/美元日线图来源：Kshitij）欧元/日元只要欧元/日元维持在156-155附近的支撑位之上，那么汇价在未来几个交易日可能会尝试回升向160。（欧元/日元日线图来源：Kshitij）美元/日元美元/日元昨日测试152.541的高点，然后出现下滑。只要高于150，那么我们仍认为该货币对将很快回升向153-154。（美元/日元日线图来源：Kshitij）美元/人民币美元/人民币需要决定性地突破7.30，才能让7.35进入视野。只要维持在7.250-2.225上方，那么观点仍为看涨。（美元兑在岸人民币日线图来源：Kshitij）澳元/美元和英镑/美元澳元/美元和英镑/美元分别在0.63-0.61和1.26-1.23的区间内下跌。这个区间可能会维持一段时间，直到出现决定性的突破。

金融界02-11 14:54

劲爆行情一触即发！小心鲍威尔国会作证“亮鹰爪” 黄金、美元指数、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

会员

tqttier02-11 14:20

受DeepSeek冲击？台积电1月营收增速放缓，特朗普关税“阴云”也笼罩！

亿美元。尽管如此，公司仍将第一季度毛利率维持在 57% 至 59% 之间，预计营业利润率在 46.5% 至 48.5% 之间。台积电表示，正在尽一切努力恢复损失的生产，全年前景没有变化。继续主导市场？ DeepSeek冲击以及特朗普关税威胁，也是台积电现下面临的新困境。春节期间，中国AI“超级大黑马”DeepSeek引爆全球。 DeepSeek 的横空出世，也引发了科技股、尤其是芯片制造商的暴跌。 “低成本+高性能”开源模型的优势，让人们对在 AI 芯片上投入数千亿美元是否合理提出质疑。其中，最显而易见的冲击就是英伟达，而作为“全球芯片代工巨头”的台积电也在劫难逃。 DeepSeek爆红之后，英伟达股价相较于今年1月的高点，至今累计跌幅已超13%。公司的总市值也从巅峰的3.6万亿美元下滑至3.18万亿美元。另外值得关注的是，特朗普1月上台后四处挥舞“关税大棒”。此前，特朗普扬言要对中国台湾地区生产的芯片征收高达100%的关税。市场分析称，一旦开征关税，将迫使台积电美国厂扩产，而其毛利率估值将出现下滑。不过华尔街投行仍继续看好。摩根士丹利分析称，尽管特朗普加征关税，但台积电仍将继续主导市场。其认为，虽然关税会影响台积电的长期利润和毛利率，但台积电的制造工艺优势可以帮助其抵御大部分冲击。除了先进的制造工艺外，人工智能需求推动的长期增长和低估值，也意味着投资者将转而关注台积电的利润率。分析师表示，台积电的美国客户将占其今年收入的 60% 至 70%。台积电此前就曾表明，客户将承担关税带来的任何负担，而不是芯片制造商。因此，关税带来的任何价格上涨都可能改变定价，进而改变技术行业的需求动态。美银指出，虽然市场对DeepSeek低价攻势及美国潜在关税政策影响感到担忧，但相信AI发展大趋势未因此受撼动，台积电将继续成为关键AI晶片的首选供应商。该行表示，美国关税上调可能对整个供应链施加成本压力，相信台积电会通过扩大全球布局来缓解关税风险，确保供应链的灵活性，维持“买入”评级，并给予美股目标价265美元。

格隆汇02-10 16:56

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