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赶在这一日期前，中国政策性银行突然掀起一轮发债潮！

恢复对利息收入征收增值税之前锁定更低的利率，中国的政策性银行掀起一轮发债潮。中国农业发展银行正在发行四只期限最长达十年的债券，中国进出口银行也将定价两只债券，最长期限至2031年2月。根据彭博汇编的数据，这一天是自2012年以来政策性银行最繁忙的新债发行日。这些政策性银行是中国政府为推动政策目标而设立的金融机构。财政部上周表示，自8月8日起，将恢复对政府和金融机构发行新债的利息收入征收增值税，结束自1990年代以来一直存在的免税政策。在此日期前发行的债券将继续免征此税，未来对这些已发行债券的“增发”也将享受免税待遇。此项意外宣布的税收政策引发市场担忧，投资者可能会因额外税负而要求更高收益率以进行补偿。华创证券分析师周冠男指出，这些发债机构赶在新规生效前发行债券，显然是为节省融资成本，特别是因为未来对旧债的再发行仍可享受免税优惠。中国的三大政策性银行——农业发展银行、国家开发银行和进出口银行——是国内债券市场上仅次于财政部的最大发行人。它们分别在农业、基础设施和外贸等领域提供政策性金融支持，属于中央政府监管下的国有金融机构，其债券被市场视为“准主权债券”。近年来，随着收益率不断下滑，这些银行越来越依赖债券市场来筹措资金。但目前这种市场对债务几乎“无限需求”的态势，正在面临增值税恢复和股市回暖的双重挑战。同时，北京遏制通缩的政策也激发了投资者对高收益资产的兴趣。澳新银行驻上海高级策略师邢兆鹏表示，虽然近期这轮集中发债可以帮助政策性银行在短期内缓解税负带来的冲击，但“往后看，这些银行将很难再规避融资成本上升的问题。” 他还指出，随着新发债券的收益率可能在各期限曲线上升，债市情绪将趋于悲观，可能影响政策性银行债券的市场需求。

风起4小时前

中证A500ETF摩根(560530)、A500增强ETF摩根(563550)携手冲击3连涨，机器人领涨超15%，机构研判8月中下旬市场有望重回上行趋势

先抑后扬，创下新高的可能性比较大。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会，推出的国际“红利工具箱”系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。相关场外联接(摩根中证A500ETF联接A：022436；摩根中证A500ETF联接C：022437；摩根中证A500ETF联接I：022759；摩根中证A500ETF联接Y：022911)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云5小时前

30年国债ETF(511090)近10日“吸金”32.22亿元，机构：长期来看债市向好基础并未发生根本改变

会议最新表态，政策态度翻转可能性较低，利率下行趋势未变，短期债市面临压力，需警惕股债跷跷板效应之下理财及基金赎回可能导致的负反馈效应，但中长期下方依然存在支撑。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云5小时前

赛微电子：8月5日接受机构调研，华福证券参与

：2024 年，公司 MEMS 业务毛利率整体保持稳定，瑞典产线与北京产线的产品结构有何差异？毛利率有何区别？答：瑞典产线运营了超过 20 年，产品及客户类别丰富，工艺开发业务占比较高，且由于折旧摊销压力较小，MEMS 业务的整体毛利率高于仍比较“年轻”的北京产线。虽然 MEMS 晶圆制造业务在当前阶段的毛利率较低，但北京产线 MEMS 工艺开发业务的毛利率却并不必然低于瑞典产线。MEMS产线的工艺、运营状况及毛利率水平，本质上取决于市场订单需求。基于智能传感时代多点迸发的基础器件需求以及国产替代的时代背景，公司对北京产线业务的毛利率水平持有信心。问：北京 MEMS 产线的产能利用率仍处于较低水平，公司对此有何规划？答：与 IC产线的标准化流程不同，MEMS产线涉及晶圆类别众多、工艺及材料纷繁复杂。对于公司北京 FB3 产线，随着硅麦克风、BW 滤波器、MEMS 微振镜、MEMS 高频器件等产品的量产爬坡，以及 MEMS气体、生物芯片、加速度计、惯性 IMU、温湿度、硅晶振等产品的风险试产，以及 MEMS压力、微流控、红外、硅光子等产品的工艺开发推进，随着客户及订单需求持续增加，公司需要做的是充分重视工艺及良率，特别关注保障产能爬坡过程中的一致性及稳定性，推动产能利用率的持续提升，华山一条路，别无捷径。另外，由于 MEMS 行业高度定制化、验证试产之后才有量产的客观规律，MEMS产线的产能利用率一般低于 CMOS产线，同时在一定时期往往存在“产能等待订单”的状态。公司客观看待北京 MEMS 产线所处发展阶段，既理解短期较低的产能利用率水平，又对中长期产能利用率的持续提高充满信心。问：请介绍 MEMS 市场需求变化及对公司产品结构的影响？答：整体而言，MEMS 行业拥有来源丰富、活跃变化的市场需求。公司服务的客户包括硅光子、激光雷达、运动捕捉、光刻机、DN/RN 测序、高频通信、I 计算、ICT、红外热成像、计算机网络及系统、社交网络、新型医疗设备厂商以及通信计算、生物医疗、工业汽车和消费电子各细分行业的领先企业，能够为公司 MEMS业务的持续发展提供巨大的发展潜力。北京 FB3 继续处于产能爬坡阶段，具有导入属性的工艺开发业务继续开展，量产属性的晶圆制造业务进一步夯实发展。公司参股子公司瑞典 FB1＆FB2 的订单、生产与销售状况良好。问：请贵公司北京 FAB3 的新增产能如何进行消化？公司未来的发展规划是怎样的？答：北京 FB3已实现产能 1.5万片/月，正在分阶段向 3万片/月产能扩充，并持续扩大晶圆类别及客户领域，尤其是具备量产潜力的领域及产品。MEMS 产能规划具备特殊之处，需要重视平衡产能投建的前瞻性与风险性。MEMS 产品由于种类众多、高度定制、部分产品导入验证周期长，因此与标准化 IC产品按订单扩产不同，公司需要有针对性地先于订单落实投建产能，以保障未来客户需求的及时响应与工艺能力的持续升级。截至目前，北京 FB3 已实现硅麦克风、BW 滤波器、微振镜、超高频器件的量产，正在进行小批量试产气体、生物芯片、惯性加速度计、惯性测量单元（IMU）、温湿度、硅晶振等 MEMS器件，同时对于压力、硅光子、MEMS-OCS、3D硅电容、PMUT（压电微机械超声波换能器）、喷墨打印头、磁性传感器、红外等 MEMS 芯片、器件及模块，正积极从工艺开发向验证、试产、量产阶段推进。北京 FB3 将继续密切关注市场环境动态，深化全国重点区域布局，注重分析产品在不同应用领域的特点，持续提升运营能力。除继续提升北京 FB3 产能和工艺能力外，公司还在怀柔等地布局 MEMS中试线建设，可为北京 FB3积累和导入早期客户。通过上述举措，公司得以向客户提供多类产品流片服务，加快形成从工艺开发到晶圆制造的一体化服务能力，打造具备高度定制化服务能力、同时具备量产能力及竞争力的 MEMS 工艺平台。赛微电子（300456）主营业务：MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造,以及新增的半导体设备业务。赛微电子2025年一季报显示，公司主营收入2.64亿元，同比下降2.24%；归母净利润264.21万元，同比上升122.66%；扣非净利润-739.89万元，同比上升46.06%；负债率25.3%，投资收益635.0万元，财务费用2899.13万元，毛利率42.94%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4769.87万，融资余额增加；融券净流入71.1万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星5小时前

邦达亚洲：美联储降息预期升温黄金持续收涨

纪要显示，多数日本央行成员支持暂时维持利率不变，尤其是在美国贸易关税的不确定性加剧之际。一位委员还支持日本央行无限期维持利率不变，因为人们担心日本经济增长和通胀将会放缓。尽管如此，但包括日本央行行长植田和男在内的多数成员支持最终加息，并预计日本的经济增长和通胀将在中期回升。一些央行官员还表示，如果美日贸易摩擦降温，央行将考虑恢复加息。日本央行在7月底的会议上基本上维持了这一观点，维持利率不变，但其表示，如果通胀和经济增长加快，它对未来加息持开放态度。随着经济数据亮起红灯，华尔街对美联储的降息路径给出了更为激进的预测。高盛的基本情景是，美联储将在2025年9月、10月和12月连续三次降息25个基点，并在2026年上半年再进行两次25个基点的降息，最终使联邦基金利率达到3.0-3.25%的区间。花旗的预测甚至更为大胆，其基准情景是政策利率降至3%，并指出“风险偏向于更低的利率”。两家机构均认为，如果未来的经济数据进一步恶化，例如失业率再度攀升，美联储在9月进行50个基点的大幅降息也并非不可能。

邦达亚洲5小时前

黄金市场重大信号！彭博：创纪录的黄金涌入上海期货交易所关联仓库

经济不确定性和地缘政治动荡。然而，随着利率政策前景助长交易商投机活动，以及接近历史最高水平的金价削弱了零售消费者的实物需求，期货与现货市场出现明显背离。根据世界黄金协会第二季度报告，尽管中国大陆的黄金珠宝购买量较上一季度下降45%，但对投资性金条和金币的需求依然保持强劲。今年迄今，金价已上涨近30%，投资者在贸易冲突加剧、地缘政治紧张局势升温以及对美元计价资产信心削弱的背景下寻求避险。

tqttier5小时前

科创债ETF鹏华(551030)上涨5bp冲击5连涨，债市“科技板”交投火热

建立“固收工具型产品”中长期战略，并在利率债指数产品及ETF、信用债指数、存单指数产品等方面积极布局，致力于打造固收工具库，力争成为国内“固收指数专家”，截至2024年末，固收工具型产品库包含9只产品，规模577亿。债券ETF方面，鹏华基金目前布局了5年地债ETF（159972）、0-4地债ETF（159816），分别定位为中长久期债券ETF、类货币ETF工具，其中5年地债ETF是全市场规模最大的地方债ETF，流动性也位于市场前列。凭借专业的债券指数投资管理能力和丰富的产品运作经验，鹏华基金将持续为投资者提供优质的债券指数化投资工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云5小时前

日本6月名义工资加速增长为进一步加息添动力

市场对日本央行可能在未来几个月上调基准利率的猜测。日本厚生劳动省周三公布，6月份名义工资较上年同期增长2.5%，高于5月份经修订后1.4%的增幅。虽然这一数字低于经济学家预期的3.1%，但仍是今年2月以来的最大增幅。数据还显示，6月基本工资上涨了2.1%。一项避免了抽样问题且不包括奖金和加班费的稳定指标显示，全职工人的基本工资增长2.3%；实际工资则下降1.3%，降幅大于经济学家预期的0.7%。加息可能性强劲的工资数据反映了今年年度薪资谈判的结果。在今年的年度谈判中，最大的工会组织代表的工人获得了30多年来最大幅度的加薪。这为这几个月薪资增长势头强劲提供了最新证据，这可能使日本央行继续考虑今年再次加息。继上周央行决定将政策利率维持在0.5%不变后，央行行长植田和男重申，如果经济状况改善，央行将提高借贷成本，并强调确保工资和物价之间“积极机制”的重要性。上月底，在美日贸易协议宣布后，日本央行观察人士对该行下次加息的时间提出了预测，超过40%的人预测日本央行将在10月的政策会议上加息，超过一半的受访者预计年底前会再次加息，不过对于9月19日的政策会议，没有经济学家预计央行会在那时采取行动。实际工资下滑不过，尽管名义工资增长强劲，但由于物价的涨幅超过了工资的增长，实际工资在继续下降。受食品价格飙升带动，6月份日本主要通胀指标达到3.3%。根据Teikoku Databank的数据，日本主要食品和饮料公司8月份迄今的涨价次数超过1000次，与2024年同期相比增长53%。实际工资的持续下降可能会加大日本首相石破茂的压力，迫使他采取更强有力的行动，帮助日本家庭应对不断飙升的生活成本。除了自民党承诺一次性发放现金之外，石破茂可能还将被迫提出更广泛的价格减免措施。且由于持续的通胀打压个人消费，将于8月15日公布的截至6月份的国内生产总值（GDP）数据预计将显示出增长乏力的迹象。这也将成为日本央行后续路径的一大参考数据。展望未来，包括日本央行在内的政策制定者预计，工资上涨的压力将会持续存在，这主要是受日本长期劳动力短缺的推动，这迫使企业提高工资，以吸引和留住工人。此外，美日的贸易政策对日本的工资增长构成“逆风”风险。美国宣布对大多数从日本进口的商品征收15%的关税，这一税率远高于一年前美国的进口关税，这可能会侵蚀企业的利润率，从而影响企业提高工资的能力。

金融界5小时前

能源责任保险产业链报告：市场规模、头部企业竞争格局解析

分布区域、主要特征、产品规格、收入、毛利率等。数据包含2020-2031，其中2020至2024年为历史数据，2025至2031年为行业预测数据。出版商：广州环洋市场信息咨询有限公司据GIR (Global Info Research)调研，2024年全球能源责任保险收入大约40030百万美元，预计2031年达到82140百万美元，2025至2031期间，年复合增长率CAGR为10.9%。报告中涵盖能源责任保险的产品类型分析：主要或超额基础、索赔或发生依据能源责任保险的下游应用包括以下领域：营发电厂、能源公用事业、炼油厂、其他同时，重点关注全球范围内能源责任保险主要企业，例如：AXA、 Chubb、 AIG、 Munich Re、 Inigo Insurance、 The Hartford、 Brit Insurance、 Berkley Insurance、 Convex Insurance、 Great American Insurance Group、 Liberty Mutual、 Zurich、 Marsh McLennan Agency、 Travelers Insurance 内容概要：第1章：研究能源责任保险产品的定义、统计范围、市场规模、产品类型、应用等全球总体规模及预测（2020-2031）第2章：重点分析主要生产商，包括企业基本情况、主营业务及主要产品能源责任保险相关的介绍、收入、毛利率及企业最新发展动态等（2020-2025）第3章：重点分析全球竞争态势，主要包括全球能源责任保险的Top3和Top5企业的市场地位、收入、份额、相关业务/产品布局情况；同时包含下游市场及应用、行业并购、新进入者及扩产情况（2020-2025）第4章：全球主要地区的规模分析，包括主要地区（北美、欧洲、亚太、南美、中东及非洲）市场销量、收入等（2020-2031）第5章：分析全球市场能源责任保险产品类型的市场规模、收入、预测（2020-2031）第6章：分析全球市场能源责任保险应用领域的市场规模、收入、预测及份额（2020-2031）第7章：北美地区能源责任保险按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额（2020-2031）第8章：欧洲地区能源责任保险按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额（2020-2031）第9章：亚太地区能源责任保险按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额（2020-2031）第10章：南美地区能源责任保险按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额（2020-2031）第11章：中东及非洲能源责任保险按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额（2020-2031）第12章：研究能源责任保险的市场动态、驱动/阻碍因素、行业内竞争者/潜在竞争者的能力、供应商/购买者的议价等第13章：能源责任保险的产业链分析、原料及供应商分析、结构及占比、生产流程等第14章：能源责任保险的销售渠道分析、典型经销商、典型下游客户等第15-16章：研究结论、研究方法 Global Info Research(环洋市场咨询)是一家深挖全球行业信息、分析竞争对手、为企业提供市场战略支持而服务的企业。以“定位全球，慧聚价值”为理念，为企业提供深度市场发展分析报告。

用户1754297543425aNI6小时前

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer汇评:美联储选和次级关税使市场忧虑

就业数据，只要没有通胀飙升，预计美国的利率削减可能会在9月份更为顺畅。潜在的通胀飙升可能来自于哪里？石油是一个显而易见的选项，美国总统威胁对购买俄罗斯石油的国家征收100%的次级关税。如果这一威胁成为现实，无论是否停止购买俄罗斯石油，还是继续购买但加征100%的关税，结果在这两种情况下都可能导致通胀上升。这可能会影响美联储降低利率的能力，因为如果由于能源价格上涨，消费者物价指数（CPI）上升，降低利率的空间将受到限制。尽管在征收100%次级关税的情况下，对美国经济的直接通胀影响可能不如俄罗斯石油有效退出全球能源市场那么明显。特朗普坚持降低美国利率，但威胁对购买俄罗斯石油的国家征收100%的次级关税，这可能会导致通胀上升。美国总统实际上希望两者兼得。采取可能推高能源价格和通胀的措施，同时实现降低利率的目标是困难的。我们现在拭目以待，这些威胁是否会付诸行动，或者美国总统是否会对此事再作考虑。在能源市场方面，油价对购买俄罗斯石油的次级关税威胁并未表现出太大反应，目前的关注点在于OPEC+下个月再次提高产量的决定。美国原油在7月底时的交易价格约为70美元，但现在徘徊在65美元附近。然而，如果对购买俄罗斯石油的次级关税生效，我们可能会看到价格上涨（具体取决于将会宣布的细节和购买俄罗斯石油的国家的反应）。由于上周美国就业数据令人失望，美国国债收益率下滑，这对黄金价格有所提振。 9月份美联储降息的可能性增加，减轻了美国国债收益率的压力，黄金得以反弹，现在价格已经接近3400美元。特朗普对关税水平的举措（如对瑞士征收39%的关税以及对印度的言辞和关税）也增加了不确定性，这对黄金产生了有利影响。需要关注的水平包括3400美元，这既是技术阻力也是心理阻力，其后3418美元是另一个阻力位。支撑位则在3360美元和3338美元。在外币市场，美元的脆弱性比7月份（当时美元指数上涨3.4%）更为明显，原因是疲软的就业数据以及9月份美联储降息的可能性增加。然而，瑞士法郎（由于美国对其征收39%的关税威胁）和英镑（预计英国央行将在本周四降息）面临的困难，帮助限制了美元的整体回调（截至撰写时，美元指数交易在98.70，支撑位在98.35，阻力位在99.10）。

KCMTrade财经频道6小时前

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