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有研粉材：甬兴证券投资者于7月16日调研我司

、低松比铜粉等高附加值产品，提高产品毛利率；锡基板块目前稳中有升，通过拓展一些国外的高附加值产品的客户，持续改善整体产品结构和毛利水平。Q13泰国公司目前发展如何？3泰国基地已于2024年6月开始投产，运营前期主要开展客户认证工作，产能处于慢慢爬坡的阶段。目前泰国公司单月已经开始盈利，2025年下半年形成规模效应后，可以为公司贡献一部分增量。Q14公司所有的海外订单都是经泰国公司出口吗？4除了泰国子公司，公司还有子公司英国Makin公司、康普锡威公司负责境外业务。公司于2013年收购英国Makin公司，其技术实力强，自动化程度高，自收购以来整体经营情况良好，主要负责欧洲市场，铜粉的海外订单主要由泰国公司和英国公司负责。锡粉的海外订单由康普锡威公司负责直接出口。有研粉材（688456）主营业务：先进铜基金属粉体材料(有研重冶、有研合肥、英国Makin、有研泰国)、高端微电子锡基焊粉和微电子互连材料(康普锡威、康普山东)、3D打印粉体材料(有研增材)、电子浆料(有研纳微)。有研粉材2025年一季报显示，公司主营收入7.96亿元，同比上升20.34%；归母净利润1033.68万元，同比上升5.71%；扣非净利润841.41万元，同比上升36.01%；负债率29.39%，投资收益-247.83万元，财务费用226.01万元，毛利率7.32%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入11.52万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-25 19:38

免税茅反转，还为时尚早？

惠，这样的经营模式带来了免税店极高的毛利率—— 在普通的百货商超毛利率基本位于18%-20%之时，国内外不少免税巨头毛利率甚至能达到50%左右，2019年，中国中免的毛利率也曾触及到50%。然而伴随着跨境电商的发展，中国中免的价格优势逐渐缩小，随着电商平台的发展，在免税店里，多的是拿着手机比价的人。于是跨境电商和机场免税的售价一卷再卷、一降再降，香水化妆品毛利率，已从之前的超过50%降到了20%左右。在香化产品的内卷竞争之下，曾经救中国中免于水火的线上销售渠道，也即是“有税渠道”，也随着各大跨境电商平台价格战逐渐被拖入泥潭，严重侵蚀了中免的利润空间。而从大环境来看，中免的陷落不过是消费者愈发消费降级和价格敏感一个缩影。过去的几年间，下沉市场成为消费市场的增长引擎，而中产阶级普遍降级，然而中国中免的主要用户群就是消费力较强的中产阶级。不过，中原证券指出，2025第一季度海南离岛免税销售额113.1亿元，同比下降11%，但3月降幅收窄至-5%，客单价逆势提升23%至7338元，反映高净值客群消费韧性。不难想象，伴随着经济弱复苏，未来高线城市的理性消费或将成为常态，而奢侈品增长高度依赖高净值人群。而低线城市消费升级需求释放，但集中于平价商品，难以提振中国中免的业绩。未来，中国中免的业绩或将随着消费环境的变化而产生波动。封关给中国中免带来的到底是利好，还是更为激烈的竞争，仍旧需要时间检验。 03 结语从中国中免的业绩基本面来看，中免仍旧称得上稳定。尽管经营承压，中国中免账面上仍有三百多亿现金，且资产负债率仅21.8%，现金流可谓相当充沛。但在此情况下，仍旧难以忽视，过往中国中免业绩的连续负增长，且中免2024年存货周转天数再度大幅增加。叠加上消费环境疲软，以及中国中免极低甚至近乎于无的海外业务，中国中免未来的增长前景仍旧堪忧。哪怕对于中国中免的未来长期看好，短期或许也将经历不小的震荡和风险，仍旧需要谨慎。（全文完）

格隆汇07-25 19:18

资金动向 | 北水爆买港股近202亿港元，加仓中国人寿超9.5亿港元

报称，药明生物上半年表现较预期好，由毛利率按年扩张3.6个百分点推动。该行认为毛利率扩张主要归因于服务项目增加及利用率提升。国泰君安国际：国泰海通证券首次迎来子公司整合动作。根据最新公告，国泰海通证券董事会审议同意了国泰君安资管吸收合并海通资管及相关工作方案。同日，国泰君安资管公司名称变更名为“上海国泰海通证券资产管理有限公司”。

格隆汇07-25 19:18

鹏华固收王石千：股市仍有结构性机会，股性转债表现可期

支撑，也促进了行情的平稳运行。在当下低利率市场环境中，"固收+"策略配置需求显著增加，兼具债券属性和权益弹性的可转债，正成为资金青睐的优质资产。作为可转债领域的投资专家，鹏华基金多元资产投资部总经理、基金经理王石千擅长通过权益和可转债投资力争增厚组合收益，打造出了鹏华可转债（A类000297，C类010964，D类022156）、鹏华双债加利（A类000143，C类013149）等多只“固收+”精品。近期恰逢二季报披露，王石千两只代表作再次凭借亮眼表现备受关注。鹏华可转债、鹏华双债加利近1年业绩均超12% 据基金二季报，截至2025年6月30日，鹏华可转债A过去6个月、1年净值增长率分别为8.95%、12.89%，同期业绩比较基准分别为4.47%、11.26%。鹏华双债加利A过去6个月、1年净值增长率分别为5.52%、14.51%，同期业绩比较基准分别为2.36%、4.75%。拉长时间来看，据银河证券《公募基金长期业绩排行榜》显示，截至2025年6月30日，可转换债券型基金(A类)中，鹏华可转债A过去7年净值增长率为85.41%，同类排名3/22。据基金定期报告，截至2025年6月30日，鹏华双债加利A自成立以来净值增长率达111.57%，同期业绩比较基准为60.48%。王石千在管“固收+”产品，根据含“权”量和“转债”量不同，产品定位有所不同，力争满足不同风险偏好的客户需求。其中，鹏华可转债成立于2015年2月，王石千自2018年7月起执掌至今，转债比例80-85%，股票15-20%，定位为高波“固收+”；二级债基鹏华双债加利成立于2013年5月，王石千管理至今超7年以上，主要投资于纯债、可转债和股票，股票10-20%，转债配置10-40%，定位为中波“固收+”。此外，一级债基鹏华丰利（A类160622，C类017820）成立于2016年4月，王石千自2018年4月管理至今，主要投资于债券和可转债，不能投资股票，转债仓位10-35%，定位为低波“固收+”。据基金二季报，截至2025年6月30日，鹏华丰利A过去6个月、1年、自成立以来的净值增长率分别为3.22%、8.15%、84.67%，同期业绩比较基准分别为0.74%、5.10%、70.28%。在当下低利率市场环境下，"固收+"基金展现出了较高的投资性价比，不少产品迎来规模扩张。据基金二季报，截至2025年6月30日，鹏华丰利、鹏华双债加利、鹏华可转债规模分别为70.72、70.94、63.50亿元，相较于2024年底分别增加了33.03、38.23、4.14亿元，王石千在管基金总规模达到224.15亿元。股市仍有结构性机会，股性转债表现可期展望三季度行情，王石千也在近期的二季报中分享了观点。在他看来，债券市场收益率仍可能趋向下行，股市仍具备结构性机会，股性转债的表现可能会优于债性转债。具体来看，王石千表示，债市方面，我国外需回落压力可能加大，国内宏观政策可能基本保持稳定，整体经济环比下行压力可能增加，债券市场收益率仍可能趋向下行；股市方面，国内经济和物价环比压力可能有所增加，关税豁免到期后面临再度谈判，市场不确定性仍存，但股票市场总体仍然会受益于低利率环境、风险偏好修复以及科技产业趋势，具备结构性机会；转债方面，转债市场的配置需求仍有增加可能，新增供给依然较少，转债估值易上难下的格局仍可能持续，股性转债的表现可能会优于债性转债。风险提示：以上观点具有时效性，个基业绩仅供参考，不构成投资建议。基金投资需谨慎。

金融界07-25 19:07

8月1日大限逼近，特朗普对中国的策略变了！美元隐患未除，下周重磅大戏不断

包括特朗普的关税大限以及多家主要央行的利率决议。 MSCI全球股票指数从历史高点回落，欧洲早盘下跌0.2%；日本东证指数在周四创下历史高点后，当日收跌0.9%。欧洲斯托克600指数下跌0.6%。彪马因下调业绩预期大跌19%，大众汽车则因美国关税侵蚀利润率而下跌2.5%。标普500指数期货几无变动。谷歌母公司Alphabet的强劲财报推动纳斯达克指数周四创下历史新高，但期货交易显示该科技股重镇指数在纽约开盘前走势持平。市场寻求新信号高盛集团和Citadel Securities等机构的交易部门已建议客户购买便宜的对冲工具，以防美国股市在持续创新高的背景下出现回调风险。高盛交易部门在周一的客户报告中写道：“如果你对市场感到担忧，现在确实是个租用对冲工具的好时机。” 投资者正在寻求新的信号，以确认市场是否具备继续上涨的动力。美国基准股指在本轮财报季和对贸易协议前景乐观的推动下，过去19个交易日中已有10日创下历史新高。过去一周，美国已与日本、印尼和菲律宾达成贸易协议，且与韩国的谈判仍在持续。在8月1日美国与欧洲和中国达成贸易协议的最后期限之前，股市受到美国经济数据的提振，并将关税打击经济增长的风险视为预期美联储降息的理由。瑞银财富管理经济学家Dean Turner表示：“更高的（美国）通胀最终将导致需求和投资走弱。” 特朗普正转向“对华达成协议模式” 据华尔街日报最新消息，随着美中下周将展开新一轮贸易谈判，特朗普正逐渐从施压策略转向谈判模式，目标是达成一项扩大美国对华市场准入的经济协议，重点涉及商业和科技领域。据知情人士透露，特朗普目前正积极推动协议的达成。此次策略转变的重要信号是：美国最近解除对英伟达向中国出口人工智能芯片的禁令，放宽了此前的国家安全限制，从而鼓励更多美国科技产品销往中国。白宫方面也重申，外交仍是总统首选的方式，并强调特朗普希望为美国人争取更有利的贸易条件。据悉，中国方面的谈判代表将由国务院副总理何立峰率领，双方下周将在瑞典斯德哥尔摩会面。下周重头戏来了下周，市场将迎来包括美联储利率决议、备受关注的月度非农就业报告，以及亚马逊、苹果、Meta 和微软等科技巨头财报在内的一系列重磅事件。周四公布的数据削弱了市场对美联储继续降息的预期，投资者正为下周的美联储政策会议做准备。交易员关注的是会后声明，以判断下一次政策行动的时机。悉尼Vantage Markets分析师Hebe Chen表示：“目前市场认为，美联储主席在即将召开的会议上更可能保持鹰派立场。政治动态与经济数据共同强化了这种谨慎的基调。” 政治因素也对央行构成影响，尤其是在美国——周四总统特朗普再次施压要求降息，并在罕见造访美联储总部期间与主席鲍威尔发生对立。等待买入美债时机美国10年期国债收益率维持在4.41%，而与货币政策预期密切相关的2年期收益率也持稳于3.923%。而德国国债遭遇抛售，基准10年期国债收益率在早盘上涨5个基点，至2.74%，为3月28日以来最高水平。 Russell Investments 固定收益和外汇策略主管Van Luu指出，他正在等待买入美国国债的时机。他说：“美国的数据看上去异常强劲，但这可能是企业在关税推高生产成本和零售价格之前的集中采购所致。” 日本10年期国债收益率维持在约1.6%的高位，这一水平为2008年10月以来首次触及。此前，日本在上周日的参议院选举中反对派政党取得大胜，主张减税的阵营得到支持，市场因此预期财政政策将更趋宽松。这加大了财政鹰派首相石破茂的辞职压力，其领导的执政联盟继去年10月在众议院失去多数席位后，再次在本轮选举中败北。美元迈向一个月来最大跌幅美元小幅走高，但面临一个月以来最大单周跌幅，投资者正应对关税谈判并为下周的多场央行会议进行仓位调整；与此同时，因英国零售销售数据逊于预期，英镑下跌。三菱日联金融集团EMEA研究主管Derek Halpenny表示：“市场的松一口气主要来自于特朗普没有呼吁罢免鲍威尔，尽管这也仅是基于特朗普相信鲍威尔会‘做正确的事’。” 但他补充说：“白宫持续削弱美联储独立性的主题不太可能消失，仍是美元面临的下行风险之一。” 欧元兑美元周五持稳，报1.1745美元。此前，欧洲央行于周四决定维持利率不变，暂停其宽松周期，观望美国关税政策的后续影响。法国巴黎银行Markets 360发达市场经济主管Paul Hollingsworth表示：“尽管贸易局势恶化或短期通胀进一步下降仍可能促使欧洲央行再次降息，但目前该行明显倾向于按兵不动。我们认为，这一轮（宽松）周期已经结束。”

欧罗巴07-25 18:43

2024年全球手持式建筑激光器市场销售额2418百万美元

QYResearch市场调研07-25 18:29

海正药业收盘下跌1.01%，滚动市盈率25.91倍，总市值141.70亿元

.94亿元，同比-21.85%，销售毛利率42.13%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 海正药业 25.91 23.57 1.66 141.70亿行业平均 61.55 59.11 6.26 147.82亿行业中值 33.87 33.97 2.88 71.91亿 1 浙江医药 10.00 12.58 1.32 145.98亿 2 新和成 10.04 11.77 2.26 690.91亿 3 吉林敖东 11.86 14.71 0.78 228.18亿 4 华润双鹤 12.49 12.44 1.85 202.47亿 5 国药现代 14.43 13.81 1.10 149.67亿 6 华特达因 14.59 14.98 2.50 77.21亿 7 国邦医药 15.02 15.34 1.45 119.87亿 8 哈药股份 15.03 15.90 1.80 99.98亿 9 健康元 16.22 16.18 1.53 224.29亿 10 九典制药 17.02 17.03 3.35 87.24亿 11 普洛药业 17.95 18.03 2.66 185.93亿 12 丽珠集团 18.06 18.32 2.67 377.55亿

金融界07-25 18:19

北方股份收盘下跌1.47%，滚动市盈率21.01倍，总市值40.00亿元

6.22万元，同比22.19%，销售毛利率16.73%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 北方股份 21.01 22.36 2.36 40.00亿行业平均 67.71 82.30 4.90 67.73亿行业中值 53.75 54.83 3.33 42.46亿 1 天地科技 7.89 10.13 1.03 265.70亿 2 广日股份 11.02 10.94 1.01 88.79亿 3 润邦股份 11.66 11.84 1.29 57.44亿 4 弘亚数控 13.95 13.70 2.50 70.89亿 5 华荣股份 14.37 15.33 3.17 70.88亿 6 杰瑞股份 14.97 15.48 1.87 406.78亿 7 锡装股份 15.86 16.31 1.71 41.61亿 8 康力电梯 15.87 16.55 1.64 59.11亿 9 伊之密 15.94 16.37 3.21 99.52亿 10 软控股份 17.80 18.07 1.52 91.44亿 11 一拖股份 17.92 16.56 1.96 152.70亿 12 赛腾股份 18.05 17.20 2.97 95.36亿

金融界07-25 18:18

阳光照明收盘下跌2.27%，滚动市盈率21.83倍，总市值46.06亿元

8.07万元，同比15.43%，销售毛利率35.47%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 阳光照明 21.83 22.69 1.29 46.06亿行业平均 24.28 25.78 3.08 220.81亿行业中值 27.93 28.72 2.71 58.14亿 1 格力电器 7.85 8.15 1.83 2621.46亿 2 TCL智家 10.09 10.85 4.06 110.58亿 3 海信家电 10.69 11.15 2.25 373.42亿 4 长虹华意 10.69 11.18 1.19 50.32亿 5 长虹美菱 10.83 11.24 1.25 78.58亿 6 新宝股份 10.85 11.61 1.46 122.27亿 7 莱克电气 11.63 11.21 2.72 137.92亿 8 盾安环境 11.86 11.96 2.18 124.98亿 9 华帝股份 11.98 11.54 1.44 55.95亿 10 老板电器 12.19 11.74 1.61 185.21亿 11 海尔智家 12.45 12.93 2.06 2423.61亿 12 万和电气 13.16 13.42 1.79 88.27亿

金融界07-25 18:18

广晟有色收盘上涨1.59%，滚动市盈率410.96倍，总市值216.66亿元

.12万元，同比115.55%，销售毛利率3.19%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 广晟有色 410.96 -72.58 6.36 216.66亿行业平均 69.42 74.53 4.69 241.86亿行业中值 64.39 62.73 4.22 135.05亿 1 洛阳钼业 12.79 14.56 2.67 1970.42亿 2 金钼股份 14.93 14.29 2.41 426.23亿 3 锡业股份 19.29 21.61 1.65 312.04亿 4 贵研铂业 21.25 21.57 1.71 124.99亿 5 华锡有色 22.66 23.23 3.68 152.77亿 6 厦门钨业 23.58 22.97 2.43 396.90亿 7 宝钛股份 30.70 26.55 2.17 153.03亿 8 云路股份 32.63 32.93 4.60 118.87亿 9 浩通科技 36.79 37.53 2.87 43.76亿 10 东方钽业 41.55 42.87 3.45 91.40亿 11 北矿科技 42.57 43.02 3.22 45.52亿 12 铂科新材 43.82 44.08 6.15 165.62亿

金融界07-25 18:18

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